Najważniejsze informacje: Grupa Azoty, Tauron - Projekt budowy pierwszej w Polsce instalacji zgazowania węgla nie uda się Bogdanka, G.Azoty - Bogdanka i ZA Puławy aneksowały umowę na dostawy węgla, wartość w '18-'21 to 333 mln PLN Kruk - Kruk w III kw. wydał na portfele wierzytelności 261 mln PLN, ok. 60% w Polsce Agora - Agora zakończyła program skupu akcji własnych, nabyła 2,28% papierów Alumetal - Program motywacyjny Alumetalu zakłada 117,4 mln PLN EBITDA w 2018 r. Budimex - Budimex podpisał umowę za ok. 211 mln PLN netto na budowę odcinka ekspresówki S7 Dom Development - Dom Development rozpoczął sprzedaż 272 lokali w Warszawie Sektor bankowy - Prace nad tzw. ustawą spreadową na razie wstrzymane - Sasin PCC Rokita - PCC Rokita wyda 250 mln PLN na rozbudowę zakładu w Brzegu Dolnym Ursus - Oferta Ursus Bus na dostawę autobusów elektr. dla Zielonej Góry najkorzystniejsza Wydarzenia dnia: CD Projekt - NWZ Nadchodzące wydarzenia: Getin Noble Bank - Wprowadzenie do obrotu 27 780 000 akcji serii C (12 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 65,043.1 0.8% WIG zam. 65,046.6 0.4% obrót (mln PLN) 923.8 52.0% WIG 20 otw. 2,506.8 0.9% WIG 20 zam. 2,516.5 0.7% FW20 otw. 2,513.0 0.6% FW20 zam. 2,524.0 0.7% mwig40 otw. 4,942.6 0.4% mwig40 zam. 4,922.7-0.0% Największe wzrosty kurs zmiana Millennium 7.25 4.0% mbank 438.95 3.5% BZ WBK 361.00 2.7% Kruk 295.00 1.8% Apator 31.00 1.6% Największe spadki kurs zmiana ZE PAK 12.69-3.2% Synthos 4.85-3.2% Stelmet 20.59-2.4% Grupa Azoty 74.76-2.1% ATAL 39.40-2.0% Najwyższe obroty kurs obrót Norilsk Nickel 17.62 162 Pekao 127.00 136 PKN Orlen 132.90 90 Erste Bank 37.05 72 OTP Bank 10,380.00 66 mbank: test oporu 535 530 525 520 515 510 505 500 495 490 485 480 475 470 465 460 455 450 445 440 435 430 425 420 415 410 405 400 395 390 385 380 375 370 365 360 355 350 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 38,031.7 0.1% RTS 1,134.9 0.2% PX50 1,050.1-0.9% DJIA 22,830.7 0.3% NASDAQ 6,587.3 0.1% S&P 500 2,550.6 0.2% DAX XETRA 12,949.3-0.2% FTSE 7,538.3 0.4% CAC 40 5,363.6-0.0% NIKKEI 20,823.5 0.6% HANG SENG 28,490.8 0.6% 345 340 335 330 Waluty i surowce zmiana 325 320 315 WIBOR 3m (%) 98.20 1.0% 100 90 80 70 EUR/PLN 4.293 0.5% 50 40 30 USD/PLN 3.633-0.9% 21 28 5 12 December 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 20 27 6 February March 13 20 27 3 10 18 24 2 8 April May 15 22 29 5 June 12 19 26 3 10 17 24 31 7 July August 14 21 28 4 11 18 25 2 9 September October 16 23 30 N 60 20 10 0 EUR/USD 1.182 1.4% mbank odbił się wczoraj od dolnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego. Kurs zwyżkował do górnego ograniczenia kilkutygodniowej konsolidacji, którego przełamanie oznaczałoby rozpoczęcie silniejsze korekty lub wręcz powrót trendu wzrostowego. W takim przypadku minimalny zasięg ruchu należałoby szacować na 447,65 zł, choć prawdopodobnie kurs sięgnąłby 455,55 lub 467,50 zł i wyżej. miedź (USD/t) 6,641.0 0.5% miedź (PLN/t) 24,124.4-0.4% ropa Brent (USD/bbl) 56.61 1.5%
Najważniejsze informacje: Grupa Azoty, Tauron Bogdanka, G.Azoty Kruk Agora Projekt budowy pierwszej w Polsce instalacji zgazowania węgla nie uda się Projekt budowy pierwszej w Polsce instalacji zgazowania węgla się nie uda. Do Grupy Azoty trafiła już dokumentacja dotycząca optymalizacji projektu pozyskiwania gazu z węgla dla celów chemicznych. Już wstępne analizy tego przedsięwzięcia wskazują, że inwestycja nie będzie opłacalna - wynika z informacji "Rzeczpospolitej". Na przeszkodzie stoi m.in. restrykcyjna unijna polityka klimatyczna i związane z tym ryzyko wysokich opłat za emisję CO2. A to oznacza, że szanse na to, by na terenie zakładów azotowych w Kędzierzynie-Koźlu stanęła instalacja zgazowania węgla, są nikłe. Inwestycja miała kosztować nawet 2,5 mld PLN. Inwestorzy, czyli Grupa Azoty i Tauron, nie komentują tych doniesień, mówiąc jedynie, że trwa odbiór wstępnej dokumentacji projektu. (Rzeczpospolita) Bogdanka i ZA Puławy aneksowały umowę na dostawy węgla, wartość w '18-'21 to 333 mln PLN Bogdanka i Zakłady Azotowe Puławy podpisały aneks do wieloletniej umowy sprzedaży węgla energetycznego, w którym określono nowe warunki cenowo-ilościowe na 2018 r. i ilościowe na lata 2019-2021 - podały spółki w komunikatach. Wartość umowy w latach 2018-2021 wynosi 333 mln PLN netto. Aneks dotyczy umowy z 8 stycznia 2009 r., której przedmiotem jest dostawa węgla energetycznego przez Bogdankę do ZA Puławy, określa nowe warunki dostaw w okresie jej obowiązywania: cenowo-ilościowe na rok 2018; ilościowe na lata 2019-2021, cena dla poszczególnych lat wskazanego okresu zostanie ustalona w drodze negocjacji lub w oparciu o formułę cenową bazującą na cenach rynkowych - napisano w komunikacie Puław. (PAP) Kruk w III kw. wydał na portfele wierzytelności 261 mln PLN, ok. 60% w Polsce Kruk wydał w III kw. 2017 r. 261 mln PLN na zakup portfeli wierzytelności, co oznacza wzrost o 27% r/r. Około 60% nakładów zostało dokonanych w Polsce - podała spółka w komunikacie. Nominalna wartość wierzytelności nabytych przez grupę w III kw. 2017 r. wyniosła 2,64 mld PLN, czyli wzrosła o 34 r/r. Wartość spłat z tytułu obsługi nabytych portfeli wyniosła 347 mln PLN, co oznacza wzrost o 36% r/r. (PAP) Agora zakończyła program skupu akcji własnych, nabyła 2,28% papierów Agora zakończyła program skupu akcji własnych uruchomiony w końcu września tego roku. Spółka skupiła 2,28% papierów w celu umorzenia. Cena zakupu wynosiła 20 PLN za papier, co dało łącznie kwotę 21,7 mln PLN. Oferta obejmowała nabycie do 1.084.595 akcji na okaziciela notowanych na GPW (do 2,28% kapitału) oraz do 107.040 akcji imiennych (do 0,22% kapitału). Jak podano w raporcie, akcjonariusze nie zgłosili do sprzedaży żadnych akcji imiennych. Z kolei w puli akcji na okaziciela średnia stopa redukcji wyniosła 96,3%. (PAP) Alumetal Program motywacyjny Alumetalu zakłada 117,4 mln PLN EBITDA w 2018 r. Alumetal zamierza uruchomić program motywacyjny, który uwarunkowany jest uzyskaniem przez spółkę w 2018 roku 117,4 mln PLN EBITDA, w 2019 r. 129,1 mln PLN i w 2020 r. 145,2 mln PLN - wynika z projektów uchwał na walne, które odbędzie się 7 listopada 2017 r. Budimex Wymagane poziomy znormalizowanego zysku netto grupy w tych latach, to, odpowiednio: 86,2 mln PLN, 94,9 mln PLN i 106,7 mln PLN. Kolejnym warunkiem jest wskaźnik zwrotu z akcji, który w każdym z trzech lat ma być o 5 punktów procentowych wyższy od dynamiki zmian indeksu WIG. Walne rozpatrzy w związku z tym projekt uchwały warunkowo podwyższającej kapitał zakładowy w drodze emisji do 154.794 akcji serii G, do 154.794 serii H oraz do 154.794 serii I. Cena emisyjna akcji motywacyjnych ma wynieść, zgodnie z projektem, 48,60 PLN. (PAP) Budimex podpisał umowę za ok. 211 mln PLN netto na budowę odcinka ekspresówki S7 Budimex podpisał umowę o wartości ponad 211 mln PLN netto na budowę drogi ekspresowej S7 na odcinku od granicy województwa mazowieckiego/świętokrzyskiego do węzła w Skarżysku-Kamiennej - podała spółka w komunikacie. Termin zakończenia robót to 22 miesiące od daty zawarcia umowy. (PAP) 2
Dom Development Sektor bankowy PCC Rokita Ursus Dom Development rozpoczął sprzedaż 272 lokali w Warszawie Dom Development rozpoczął sprzedaż siódmego etapu Osiedla Regaty, zlokalizowanego na warszawskiej Białołęce i wprowadził do oferty 272 lokale - podał deweloper w komunikacie. Termin planowanego przekazania gotowych mieszkań to III kwartał 2019 roku. (PAP) Prace nad tzw. ustawą spreadową na razie wstrzymane - Sasin Sejm chce się skupić na pracy nad nową propozycją prezydenta dot. pomocy kredytobiorcom i dopiero po jej wprowadzeniu możliwe jest zajęcie się tzw. ustawą spreadową - poinformował Jacek Sasin, przewodniczący Komisji Finansów Publicznych, cytowany przez agencję Bloomberg. Sasin powiedział, że liczy, iż ustawa o funduszu pomocy może wejść w życie 1 stycznia 2018 r., a dyskusja dot. jej parametrów dopiero się odbędzie. (PAP) PCC Rokita wyda 250 mln PLN na rozbudowę zakładu w Brzegu Dolnym PCC Rokita planuje rozbudowę zakładu w Brzegu Dolnym kosztem 250 mln PLN - poinformowała spółka w komunikacie. Firma poinformowała o uzyskaniu zezwolenia na prowadzenie działalności gospodarczej na terenie Wałbrzyskiej Specjalnej Strefy Ekonomicznej, w podstrefie Brzeg Dolny. (PAP) Oferta Ursus Bus na dostawę autobusów elektr. dla Zielonej Góry najkorzystniejsza Oferta konsorcjum, w skład którego wchodzi Ursus i Ursus Bus, została uznana za najkorzystniejszą w przetargu na miejskie autobusy elektryczne dla Zielonej Góry - poinformował Ursus w komunikacie. Wartość oferty wynosi 96,5 mln PLN brutto. Kontrakt obejmuje 47 autobusów miejskich napędzanych wyłącznie energią elektryczną, o długości 12 metrów. Termin pierwszej dostawy przewidziano na 1 lipca 2018 r. Realizacja dostaw powinna nastąpić do 30 listopada 2018 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 11 października CD Projekt NWZ 12 października Getin Noble Bank Wprowadzenie do obrotu 27 780 000 akcji serii C 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Sprzedaj 2017-06-12 59.00 9,355.67 19.4 11.6 29.1 1.7 1.2 1.4 BZ WBK Sprzedaj 2017-06-12 301.00 35,823.67 13.8 13.2 21.8 1.6 1.5 1.7 Erste Bank Trzymaj 2017-03-02 28.40 68,345.26 11.3 8.5 14.2 1.0 0.9 1.2 Handlowy Trzymaj 2017-08-28 71.00 9,198.44 19.7 16.3 18.0 1.8 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2017-09-26 210.00 26,150.10 15.0 13.6 18.3 1.6 1.6 2.2 Komercni Kupuj 2017-02-14 1,058.00 30,071.66 54.4 12.8 16.0 6.8 1.7 1.7 mbank Sprzedaj 2017-06-12 332.00 18,497.94 13.1 11.5 37.0 1.4 1.1 1.4 Millennium Trzymaj 2017-06-12 7.40 8,795.10 14.5 9.2 70.0 1.2 0.9 1.2 Moneta Money Bank Trzymaj 2017-02-16 92.20 6,433.07-9.9 11.8-1.5 1.6 OTP Bank Trzymaj 2017-05-12 8,267.00 40,196.48 23.6 9.7 14.1 1.2 1.4 1.9 Pekao Kupuj 2017-09-15 145.00 33,333.69 19.4 15.7 14.4 1.9 1.6 1.4 Raiffeisen Sprzedaj 2017-04-05 17.00 39,029.49 8.9 8.4 15.8 0.5 0.5 0.9 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Trzymaj 2017-08-01 70.00 1,616.90 15.7 12.9 16.5 11.6 12.3 13.8 Pfleiderer Group Sprzedaj 2017-09-04 35.00 2,840.37 13.1 30.6 19.2 5.9 8.8 7.7 Stelmet Trzymaj 2017-08-04 23.00 604.60 - - 19.4 - - 10.8 Sektor chemiczny Ciech Kupuj 2017-03-14 88.00 3,452.38 9.9 6.0 6.7 - - - Grupa Azoty Sprzedaj 2017-06-07 55.00 7,416.19 13.8 22.0 20.5 7.8 7.0 7.9 Synthos Sprzedaj 2017-04-10 4.90 6,417.76 13.2 21.0 8.3 9.2 11.3 5.7 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2017-03-02 275.00 5,057.51 19.5 12.3 12.0 - - - Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 480.93 12.0 10.5 13.7 - - - Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Kupuj 2017-07-24 258.00 11,325.64 25.5 21.5 33.1 17.6 19.4 21.1 LPP Trzymaj 2017-07-24 7,260.00 15,505.75 37.5 54.6 41.4 14.7 21.3 20.0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 2,588.69 nm nm 45.7 - - - Dystrybutorzy AB Kupuj 2017-05-31 38.90 440.30 8.2 8.6 6.4 7.5 6.5 6.1 Neuca Sprzedaj 2017-08-04 300.00 1,272.36 13.3 13.8 12.8 11.5 10.7 8.8 Media i rozrywka CD Projekt Kupuj 2017-09-11 106.00 11,135.50 6.3 12.3 44.5 3.3 12.8 32.7 WPH Kupuj 2017-09-22 52.50 1,288.67 249.5 25.3 24.3 14.9 14.9 12.0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Trzymaj 2017-03-03 39.00 40,162.45 16.1 22.1 17.0 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2017-06-06 42.10 1,525.33 17.7 10.2 8.6 22.6 10.2 6.2 Dom Development Kupuj 2017-06-06 85.10 1,740.92 15.2 10.7 9.8 14.1 9.1 7.6 Echo Kupuj 2017-05-18 6.11 2,026.31 5.4 6.2 7.7 4.7 4.0 9.5 GTC Trzymaj 2017-10-11 10.14 4,464.10 14.4 4.9 7.1 17.6 9.1 8.6 PHN Kupuj 2017-04-13 20.60 710.71 20.7 24.4 22.3-100.1 27.5 22.5 Robyg Kupuj 2017-04-13 3.72 857.68 7.9 7.2 8.9 15.6 9.6 7.3 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2017-08-22 51.70 1,882.44 15.5 11.7 13.5 6.7 7.0 7.0 Kruk Kupuj 2017-07-20 372.00 5,529.54 13.3 14.4 17.9 14.5 16.3 16.7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2017-10-02 56.50 784.28 10.2 9.5 12.7 7.8 9.0 9.8 Kęty Trzymaj 2017-10-06 424.00 3,786.50 13.5 11.5 15.9 9.6 10.4 10.4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36.00 1,026.32 20.4 17.0 13.0 - - - Sektor IT Asseco Poland Trzymaj 2017-09-08 53.20 3,816.35 12.9 15.2 13.3 4.7 4.8 5.0 Sektor konsumpcyjny AmRest Trzymaj 2017-05-25 339.00 7,743.07 20.0 25.3 37.7 11.5 13.5 14.6 Dino Trzymaj 2017-09-18 69.00 6,745.15 - - 32.7 - - 19.2 Emperia Trzymaj 2017-10-11 93.00 1,098.26 16.0 14.7 21.7 8.2 7.3 9.3 Eurocash Trzymaj 2017-08-21 34.00 5,257.43 26.9 36.5 25.8 14.5 13.2 11.8 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15.00 44,611.21 22.4 16.8 25.3 - - - Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2017-08-23 29.20 16,059.00 13.1 14.3 13.8 6.6 7.4 7.1 Magyar Telekom Kupuj 2017-08-23 533.00 6,922.30 13.8 8.6 13.9 4.5 4.6 4.8 Netia Trzymaj 2017-08-23 3.92 1,327.21 896.4 51.5 24.0 4.8 4.2 4.2 O2 Czech Republic Trzymaj 2017-08-23 294.00 13,446.50 14.6 13.6 16.4 7.8 7.8 8.9 Orange Polska Trzymaj 2017-08-23 5.88 6,693.02 43.0 nm nm 3.7 4.4 4.8 Play Communications Kupuj 2017-08-23 40.50 9,468.15 - - 20.6 - - 8.4 Telekom Austria AG Trzymaj 2017-08-23 8.30 22,987.33 10.5 9.0 15.6 4.8 5.0 6.4 Sektor wydobywczy 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Bogdanka Trzymaj 2017-09-13 84.50 2,414.96 nm 9.2 11.8 2.3 4.1 3.9 JSW Trzymaj 2017-09-13 114.00 11,542.73 nm 582.6 4.4 4.9 7.9 2.6 KGHM Kupuj 2017-08-29 151.50 24,270.00 nm nm 11.8 4.1 5.5 7.3 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20.77 101,288.65 14.9 10.8 9.3 - - - Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2017-10-05 65.00 12,423.47 nm 5.5 9.9 9.6 4.0 6.7 MOL Kupuj 2017-09-28 3,397.63 34,066.94 51.4 8.9 8.4 19.4 4.7 3.9 OMV Kupuj 2017-08-22 52.20 67,536.96 nm nm 48.6 5.8 4.3 6.3 PGNIG Trzymaj 2017-02-21 6.35 40,415.00 12.6 13.5 13.3 - - - PKN Orlen Sprzedaj 2017-07-05 100.00 56,842.53 9.9 5.6 9.6 5.7 4.1 5.9 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2017-08-08 73.61 40,263.15 14.5 15.9 14.8 5.9 6.6 7.5 Enea Sprzedaj 2017-08-08 14.90 6,052.18 6.7 5.9 5.4 4.2 3.7 4.6 Energa Trzymaj 2017-08-08 13.90 5,064.04 10.1 27.8 6.6 4.3 4.2 4.8 PGE Trzymaj 2017-08-08 14.20 23,989.03 nm 8.8 6.4 3.2 3.3 4.3 Polenergia Kupuj 2017-08-08 16.20 648.88 18.9 nm 88.3 9.3 5.5 8.0 Tauron Sprzedaj 2017-08-08 3.40 6,239.08 nm 13.1 4.3 3.6 4.1 4.3 ZE PAK Sprzedaj 2017-08-08 15.70 644.95 nm 2.2 3.3 2.7 2.0 2.1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Andrzej Rembelski (sektor spożywczy i rolniczy) (022) 521 79 03 andrzej.rembelski@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), działający zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi, wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego, jak również umową o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6