18 25 1 February 8 15 22 29 March 7 14 21 28 4 April 11 18 25 2 May Mid-term Indicator 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 15 22 29 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30 Dziennik Najważniejsze informacje: Pekao - Fitch potwierdził rating wsparcia Banku Pekao SA na poziomie "2" Pekao - Na Pekao SA może zostać nałożony bufor w wysokości 0,75% PGNiG - PGNiG szuka nowych możliwości rozwoju PGNiG - PGNiG chce utrzymywać dywidendę na poziomie ok. 0,20 PLN na akcję PGNiG - PGNiG chce wykupić zapadające euroobligacje i zastąpić je obligacjami krajowymi Energa - Spotkanie Energi z obligatariuszami możliwe już we wrześniu AmRest - AmRest oczekuje, że wyniki w drugim półroczu będą lepsze Getin Holding - Liczy, że II połowa roku dla biznesów zagranicznych będzie lepsze niż pierwsza PKP Cargo - Wierzytelności OKD wobec AWT szacowane na 73 mln PLN Sektor spożywczy - Susza rolnicza nadal nie występuje; opady opóźniają zbiory zbóż - IUNG Agora - Agorze będzie trudno nadrobić w II połowie roku jednostkową stratę z I półrocza Agora - Agora oczekuje w '16 rekordu frekwencji w kinach; chce zwiększać swój udział w rynku Kredyt Inkaso - Cena w wezwaniu podwyższona na 25 PLN za akcję Ropczyce - ZM Ropczyce z umiarkowanym optymizmem patrzą na drugie półrocze '16 JHM Development - JHM Development obniża prognozy na rok 2017 Wydarzenia dnia: AmRest - Koniec zapisywania się na akcje w wezwaniu ogłoszonym przez in FCapital PHN - Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div) Nadchodzące wydarzenia: Tauron - Raport kwartalny (17 sierpnia) KGHM - Raport kwartalny (17 sierpnia) Bogdanka - NWZ (17 sierpnia) Ropa Brent: kontynuacja wzrostów Indeksy GPW zmiana WIG otw. 0,0-100,0% WIG zam. 48 631,4 0,0% obrót (mln PLN) 0,0-100,0% WIG 20 otw. 0,0-100,0% WIG 20 zam. 1 857,7 0,0% FW20 otw. 1 871,0 0,0% FW20 zam. 1 863,0 0,0% mwig40 otw. 0,0-100,0% mwig40 zam. 3 844,2 0,0% Największe wzrosty kurs zmiana Norilsk Nickel 15,91 2,1% MOL 17 410,00 0,6% Moneta Money Ba 76,15 0,6% OTP Bank 7 170,00 0,3% AB 29,90 0,0% Największe spadki kurs zmiana Komercni 852,50-1,7% Jeronimo Martins 15,11-0,7% Magyar Telekom 438,00-0,7% AB 29,90 0,0% Alior Bank 56,51 0,0% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 170,00 65 MOL 17 410,00 23 Magyar Telekom 438,00 6 Komercni 852,50 33 O2 Czech Republic 235,00 6 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 868,8 0,2% RTS 972,1 1,8% PX50 861,3-0,3% DJIA 18 636,1 0,3% NASDAQ 5 232,9 0,0% S&P 500 2 184,1 0,0% DAX XETRA 10 739,2 0,2% FTSE 6 941,2 0,4% CAC 40 4 497,9-0,1% NIKKEI 16 869,6-0,3% HANG SENG 22 932,5 0,7% Waluty i surowce zmiana Od kilku sesji ropa Brent ponownie silnie zwyżkuje. Kurs przełamał górne ograniczenie krótkoterminowego kanału spadkowego, sugerując kontynuację ruchu w górę. Choć jego minimalny zasięg został już zrealizowany, to jednak na razie brak sygnałów zakończenia wzrostów i kurs może bez większych problemów sięgnąć 48,51 USD, a prawdopodobnie 50,32 USD lub nawet okolic 54,28 USD. WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,268 0,2% USD/PLN 3,812 0,0% EUR/USD 1,120 0,3% miedź (USD/t) 4 759,8 0,2% miedź (PLN/t) 18 143,4 0,1% ropa Brent (USD/bbl) 46,83 0,0%
Najważniejsze informacje: Pekao Fitch potwierdził rating wsparcia Banku Pekao SA na poziomie "2" Agencja Fitch potwierdziła rating wsparcia Banku Pekao SA na poziomie "2". Rating długoterminowy jest na poziomie "A-", ocena krótkookresowa na "F2", a viability rating na poziomie "a-". Potwierdzenie ratingu przez agencję następuje po niedawnej sprzedaży 10% udziałów przez wielkościowego akcjonariusza banku. (PAP) Pekao Na Pekao SA może zostać nałożony bufor w wysokości 0,75% Na bank Pekao SA może zostać nałożony bufor w wysokości 0,75% łącznej kwoty ekspozycji na ryzyko w związku z uznaniem go jako instytucji o znaczeniu systemowym. (PAP) PGNiG PGNiG PGNiG Energa AmRest Getin Holding PKP Cargo Sektor spożywczy Agora PGNiG szuka nowych możliwości rozwoju PGNiG szuka nowych możliwości rozwoju poinformował w rozmowie z Parkietem Piotr Woźniak, prezes PGNiG. Zarząd chce położyć większy nacisk na sprzedaż gazu CNG i LNG oraz usług magazynowania. Myśli też o zwiększeniu poszukiwań w złożach typu tight gas i metanu. Prezes poinformował też, że poszukiwania łupkowe są znacznie bardziej kosztowne niż konwencjonalne, a ich ocena nastąpi przed końcem tego roku, może nawet wcześniej. (Parkiet) PGNiG chce utrzymywać dywidendę na poziomie ok. 0,20 PLN na akcję PGNiG chce utrzymywać dywidendę na poziomie ok. 0,20 PLN na akcję - poinformował prezes spółki Piotr Woźniak. Dodał, że buy-back to sposób na lokowanie nadwyżek kapitału. (PAP) PGNiG chce wykupić zapadające euroobligacje i zastąpić je obligacjami krajowymi PGNiG chce wykupić zapadające euroobligacje i zastąpić je obligacjami krajowymi - poinformował wiceprezes Bogusław Marzec. W lutym 2012 roku PGNiG wyemitował transzę euroobligacji o wartości 500 mln EUR. Zapadają w 2017 roku. (PAP) Spotkanie Energi z obligatariuszami możliwe już we wrześniu Z informacji Parkietu wynika, że już we wrześniu może dojść do spotkania Energi z obligatariuszami. Chodzi o uelastycznienie sytuacji finansowej w kontekście kowenantów, które dopuszczają obecnie wskaźnik dług netto/ebitda na maksymalnym poziomie 3,5. Dziennikowi nie udało się ustalić, co spółka chciałaby osiągnąć poprzez negocjacje. (Parkiet) AmRest oczekuje, że wyniki w drugim półroczu będą lepsze AmRest, który zanotował w I połowie roku prawie 23% wzrost EBITDA do 243,2 mln PLN, oczekuje, że pozytywne trendy będą się nadal utrzymywać i wyniki w drugim półroczu będą lepsze niż w pierwszym. Mark Chandler, członek zarządu AmRestu ds. finansowych, poinformował, że wyniki AmRestu w lipcu są obiecujące, a w sierpniu zgodne z wewnętrznym planem. Spółka podtrzymuje plan otwarcia w tym roku ok. 140 restauracji. CAPEX, wyłączając akwizycje i przejęcia, powinien w tym roku wynieść ok 450 500 mln PLN. AmRest chce jednak rozwijać się zarówno organicznie, jak i poprzez przejęcia. (PAP) Liczy, że II połowa roku dla biznesów zagranicznych będzie lepsze niż pierwsza Getin Holding, który w I połowie 2016 roku odnotował zysk we wszystkich krajach, w których działa, liczy, że druga połowa roku dla biznesów zagranicznych będzie jeszcze lepsza - poinformował Piotr Kaczmarek, prezes Getin Holdingu. Jednocześnie nie wykluczył, że biznes w Rumunii może wymagać dokapitalizowania w najgorszym wypadku w wysokości dziesiątek milionów. (PAP) Wierzytelności OKD wobec AWT szacowane na 73 mln PLN PKP Cargo informuje, że w piątek odbyło się posiedzenie Sądu Okręgowego w Ostrawie, na którym wierzyciele OKD, kontrahenta spółki zależnej emitenta AWT, wobec której ogłoszono niewypłacalność, podjęli decyzję o podjęciu procedury restrukturyzacji wobec spółki OKD, zgodnie z prawem czeskim. Wierzytelności spółki OKD wobec AWT - spółki zależnej PKP Cargo, oszacowane zostały na 73 mln PLN. (PAP) Susza rolnicza nadal nie występuje; opady opóźniają zbiory zbóż - IUNG Obecnie w Polsce nie występuje susza rolnicza - podał w raporcie dotyczącym warunków pogodowych Instytut Uprawy Nawożenia i Gleboznawstwa. Dodał, że wysokie opady i duża wilgotność ziarna opóźniają zbiory zbóż. (PAP) Agorze będzie trudno nadrobić w II połowie roku jednostkową stratę z I półrocza Agorze będzie trudno nadrobić w II połowie roku jednostkową stratę z I półrocza - poinformował Grzegorz Kossakowski, członek zarządu spółki. (PAP) 2
Agora Kredyt Inkaso Agora oczekuje w '16 rekordu frekwencji w kinach; chce zwiększać swój udział w rynku Agora oczekuje, że w 2016 r. padnie kolejny rekord frekwencji w polskich kinach. Spółka zamierza uruchomić w II połowie roku pięć kin w ramach sieci Helios i zwiększyć swój udział w rynku - poinformowali przedstawiciele Agory. Liczba biletów sprzedanych w polskich kinach w I półroczu 2016 r. wzrosła o 10% w porównaniu z I połową 2015 r. i wyniosła 23,7 mln szt. (PAP) Cena w wezwaniu podwyższona na 25 PLN za akcję Cena w wezwaniu na akcje Kredyt Inkaso została podwyższona z 22 PLN do 25 PLN. Obowiązuje ona od dnia 16 sierpnia do dnia 23 sierpnia 2016 r. W dniach 24 29 sierpnia cena będzie wynosiła 20 PLN za akcję. (PAP) Ropczyce ZM Ropczyce z umiarkowanym optymizmem patrzą na drugie półrocze '16 ZM Ropczyce z umiarkowanym optymizmem patrzą na drugą połowę 2016 roku - poinformował prezes Józef Siwiec. Spółka ocenia, że koniunktura gospodarcza w Polsce w drugim półroczu tego roku nie powinna przeszkodzić w realizacji jej planów. (PAP) JHM Development JHM Development obniża prognozy na rok 2017 JHM Development obniża prognozę rentowności netto do poziomu 11-12% oraz przychodów do poziomu 90-100 mln PLN w 2017 roku. W poprzedniej prognozie, z marca 2015 roku, spółka prognozowała 12-13% rentowności netto i 120-130 mln PLN przychodów w 2017 roku. Spółka podała, że na korektę prognozy wyników grupy miała wpływ zmiana jednego z głównych celów operacyjnych: przesunięcie terminu dalszej rozbudowy Centrum Handlowego Marywilska 2017 rok. Tym samym planowany wzrost przychodów oraz wzrost rentowności zostanie przesunięty na kolejne lata. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 16 sierpnia AmRest Koniec zapisywania się na akcje w wezwaniu ogłoszonym przez in FCapital 16 sierpnia PHN Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy (ex-div) 17 sierpnia Tauron Raport kwartalny 17 sierpnia KGHM Raport kwartalny 17 sierpnia Bogdanka NWZ 18 sierpnia Benefit Systems Raport kwartalny 18 sierpnia Handlowy Raport kwartalny 18 sierpnia JSW Raport kwartalny 18 sierpnia Raiffeisen Raport kwartalny 19 sierpnia Eurocash Raport kwartalny 24 sierpnia Asseco Poland Raport kwartalny 24 sierpnia Grupa Azoty Raport kwartalny 24 sierpnia GTC Raport kwartalny 24 sierpnia PZU Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 7 304,35 19,4 22,2 135,2 1,7 1,2 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 442,46 13,8 14,7 16,0 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 45 496,15 11,3 7,4 9,1 1,0 0,8 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 590,41 19,7 16,3 15,8 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 838,48 15,0 16,5 16,6 1,6 1,7 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 25 431,98 54,4 12,0 14,4 6,8 1,4 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 718,72 13,1 13,6 14,9 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 854,11 14,5 9,1 12,7 1,2 0,9 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 146,76-8,6 10,6-1,4 1,4 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 27,70 23,6 11,5 9,7 1,2 1,5 1,4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 34 436,07 19,4 16,3 16,3 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 906,33 8,9 12,1 8,1 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 708,65 15,7 16,1 15,3 11,4 11,9 12,2 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 1 937,79 13,1 18,0 19,2 5,9 6,4 6,5 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 319,57 9,9 7,7 9,1 8,3 5,9 6,4 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 241,27 13,8 12,5 13,4 7,9 6,4 6,5 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 412,09 13,2 16,6 13,7 9,2 10,2 8,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 5 024,32 21,3 17,3 15,7 8,7 8,7 7,3 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 467,64 12,0 10,2 13,3 7,3 6,0 7,2 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 319,61 13,8 17,1 14,3 9,3 9,8 8,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 7 230,72 28,4 31,2 21,1 17,6 23,4 17,5 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 8 618,82 37,0 28,8 24,2 14,3 14,1 11,9 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 728,89 11,0 10,5 9,6 3,4 3,9 4,0 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 484,01 8,2 7,7 8,3 7,5 7,5 7,3 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 684,98 13,3 14,9 14,4 11,5 10,9 10,1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 497,99 9,4 12,7 10,7 5,0 6,5 6,0 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 380,43 186,3 17,0 14,0 13,9 11,5 9,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 947,18 16,1 12,0 10,5 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 943,85 26,3 10,1 7,4 20,8 9,7 7,1 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 322,79 16,9 14,3 14,4 14,3 12,0 12,3 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 811,71 5,4 5,5 6,3 6,5 4,8 7,5 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 599,70 13,6 4,5 6,6 15,2 8,4 11,5 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 670,58 6,4 14,4 11,7 13,4 18,8 15,4 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 786,65 10,5 8,4 9,2 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 452,23 15,4 13,1 12,8 7,8 8,2 8,1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 078,54 13,3 17,7 16,1 14,5 17,0 14,9 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 1 002,00 10,1 13,3 15,1 7,7 10,8 11,1 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 502,98 16,9 14,3 15,7 11,3 11,0 9,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 020,03 14,3 13,2 12,6 9,5 8,5 7,9 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 589,40 11,0 11,8 12,7 7,7 8,9 8,4 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 303,47 20,4 29,0 24,0 11,0 12,1 10,2 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 864,91 17,6 nm 12,8 7,9 8,6 7,1 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 7 401,07 24,8 27,2 25,2 14,5 14,5 13,4 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 40 572,37 22,4 25,4 23,8 10,0 11,0 10,3 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 534,57 13,1 15,4 13,9 6,6 7,7 7,2 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 299,88 14,9 11,4 11,6 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 723,04 896,1 1 739,3 nm 4,8 4,4 4,5 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 515,77 15,0 14,9 16,3 8,0 7,8 8,2 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 6 909,00 43,2 306,7 nm 3,7 4,3 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 748,74 10,5 11,6 13,9 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 931,97 nm 16,6 17,9 2,3 4,3 4,3 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 3 545,83 nm nm nm 4,8 11,5 7,3 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 840,00 nm 15,1 8,0 4,1 6,1 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 95 212,20 9,9 12,8 11,0 6,7 9,4 8,3 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 509,23 nm 9,3 9,7 9,8 6,3 6,5 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 109,52 nm 14,1 10,7 3,7 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 187,37 nm 23,8 17,3 4,1 4,6 4,2 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 32 745,00 16,4 13,0 13,7 5,0 4,9 5,1 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 455,48 9,9 6,9 7,8 4,7 4,5 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 75,19 37 594,72 14,5 12,9 19,0 5,8 6,1 7,0 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 811,72 6,7 4,7 5,1 4,2 4,8 4,5 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 838,40 10,1 10,8 6,2 4,3 4,6 4,5 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 23 839,45 nm 7,5 8,0 3,3 4,6 5,0 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 589,81 18,9 9,9 13,5 9,3 5,3 9,4 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 362,80 nm 5,5 5,9 3,6 4,4 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 658,67 nm 8,6 5,7 2,7 3,2 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 521 52 04 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 580 33 68 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6