Najważniejsze informacje: JSW - JSW zawarło umowę w sprawie wykupu obligacji PGNiG - Zarząd PGNiG rekomenduje 0,18 PLN dywidendy na akcję PGNiG - PGNiG zamierza oprzeć portfolio importu gazu o LNG, zachód i północ Europy PGE - PGE i PGZ podpisały list intencyjny w sprawie sprzedaży akcji spółki Exatel PZU - Klimek: PZU pozostanie spółką dostarczającą atrakcyjny strumień dywidend Alior Bank - EBOR weźmie udział w podniesieniu kapitału Alior Banku Podatki - Pod koniec VI decyzja odnośnie jednolitego podatku; wiek emerytalny do końca roku Rynek pracy - Rząd przyjął projekt ustawy o minimalnym wynagrodzeniu za pracę Grupa Azoty - Spółka analizuje wpływ błędu w sprawozdaniu Polic za '15 r. na wyniki grupy Forte - Forte ma umowy na dostawę i instalację linii do produkcji płyt; wartość: 58,15 mln EUR Netia - Nie ma porozumienia między TK Telekom i związkami; rozpoczęto mediacje ATM - ATM rekomenduje niewypłacanie dywidendy z zysku za 2015 rok Kogeneracja - Kogeneracja wypłaci 6,25 PLN dywidendy na akcję za '15 ZE PAK - ZE PAK ma 30 czerwca podpisać z konsorcjum banków aneks do umowy kredytowej BGŻ BNP Paribas - KNF zgodziła się na wydłużenie terminu na zwiększenie płynności akcji Marvipol - Chce wypłacić 0,11 PLN dywidendy na akcję, jeśli otrzyma zgodę obligatariuszy Open Finance - Open Finance liczy w II kw. na wzrost przychodów k/k Orzeł Biały - Orzeł Biały wypłaci 0,35 PLN dywidendy na akcję z zysku za '15 r. Trans Polonia - Spółka chce świadczyć usługi również dla Lotosu i dla niemieckich stacji Orlenu Wielton - Wielton na dywidendę chce przeznaczyć 0,16 PLN na akcję Wydarzenia dnia: Telekom Austria - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Alior Bank - Ostatni dzień zapisów na akcje Agroton: prawdopodobny powrót wzrostów 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 710,7 0,1% WIG zam. 45 844,2-1,6% obrót (mln PLN) 1 139,3 312,3% WIG 20 otw. 1 844,2 0,2% WIG 20 zam. 1 808,2-1,8% FW20 otw. 1 852,0 0,4% FW20 zam. 1 817,0-1,8% mwig40 otw. 3 538,8-1,1% mwig40 zam. 3 484,2-1,5% Największe wzrosty kurs zmiana ATAL 26,00 2,5% Pekabex 12,47 2,2% Polenergia 17,79 1,8% Neuca 343,90 1,0% O2 Czech Republic 235,00 0,6% Największe spadki kurs zmiana Netia 4,69-6,0% Bogdanka 36,78-6,0% MOL 15 500,00-5,9% Grupa Azoty 68,14-5,6% mbank 305,25-4,9% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 811,00 63 MOL 15 500,00 22 Magyar Telekom 452,00 6 Komercni 955,00 32 O2 Czech Republic 235,00 6 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 521,2-2,1% RTS 904,3-2,3% PX50 893,8 0,1% DJIA 17 787,2-0,5% NASDAQ 4 933,5 0,0% S&P 500 2 099,1 0,0% DAX XETRA 10 262,7-0,7% FTSE 6 230,8-0,6% CAC 40 4 505,6-0,5% NIKKEI 17 068,0 0,0% HANG SENG 20 815,1 0,9% 1.1 1.0 Waluty i surowce zmiana July August September October November December 2015 February March April May June July August September October November December 2016 February March April May June Ju Agroton silnie wczoraj zwyżkował, sugerując zakończenie kilkutygodniowej korekty po przełamaniu długoterminowej linii trendu spadkowego. Choć kurs pozostaje poniżej ostatniego, lokalnego maksimum, to jednak jego przełamanie potwierdziłoby dalszy ruch w górę. W takim przypadku kurs powinien sięgnąć co najmniej 1,51 zł, a prawdopodobnie 1,62 zł lub nawet 1,82 zł. 0.9 0.8 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,391-0,1% USD/PLN 3,944 0,0% EUR/USD 1,113-0,1% miedź (USD/t) 4 696,8-0,5% miedź (PLN/t) 18 524,7-0,5% ropa Brent (USD/bbl) 49,37 0,0%
Najważniejsze informacje: JSW PGNiG PGNiG PGE PZU Alior Bank Podatki Rynek pracy Grupa Azoty Forte Netia ATM JSW zawarło umowę w sprawie wykupu obligacji JSW zawarło z obligatariuszami umowę w sprawie nabycia obligacji przez JSW w celu ich umorzenia i wprowadzenia dalszych zmian do warunków emisji obligacji wyemitowanych przez JSW w ramach programu emisji ustanowionego umową programu emisji z dnia 30 lipca 2014 r. Na podstawie umowy JSW zobowiązała się wobec obligatariuszy do wykupu w latach 2016-2018 obligacji o łącznej wartości 150 mln PLN (ok. 50 mln PLN w każdym roku), a począwszy od 2019 r. w kwocie nie mniejszej niż 178 mln PLN rocznie. (PAP) Zarząd PGNiG rekomenduje 0,18 PLN dywidendy na akcję Zarząd Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa SA będzie rekomendował na walnym spółki przeznaczenie kwoty 1.062.000.000 PLN z zysku netto za 2015 rok na wypłatę dywidendy. Oznacza to wypłatę dywidendy na jedną akcję w wysokości 0,18 PLN. Zarząd zaproponował, aby dzień dywidendy ustanowić na 20 lipca 2016 roku, a dzień wypłaty dywidendy na 2 sierpnia 2016 roku. (PAP) PGNiG zamierza oprzeć portfolio importu gazu o LNG, zachód i północ Europy PGNiG zamierza w najbliższej przyszłości oprzeć portfolio importowe gazu na dostawach LNG i dostawach z zachodu i północy Europy, które oferowane są na stabilnych warunkach rynkowych - poinformowało biuro prasowe Polskiego Górnictwa Naftowego i Gazownictwa. (PAP) PGE i PGZ podpisały list intencyjny w sprawie sprzedaży akcji spółki Exatel Polska Grupa Energetyczna i Polska Grupa Zbrojeniowa podpisały list intencyjny, w którym wyrażają wolę współpracy mającej na celu zbycie przez PGE na rzecz PGZ akcji spółki Exatel. List intencyjny zakłada współpracę przez najbliższe 6 miesięcy. Z nieoficjalnych informacji PAP wynika, że w 2013 roku Exatel miał ok. 5 mln PLN zysku netto, w 2014 roku zysk netto wyniósł ok. 0,5 mln PLN, a w 2015 roku wynik netto oscylował w okolicach zera. EBITDA spółki w ostatnich trzech latach była stabilna i wynosiła ok. 50 mln PLN. Przychody spółki w 2013 roku wynosiły 420 mln PLN, rok później 387 mln PLN, a w 2015 roku były niższe r/r. (PAP) Klimek: PZU pozostanie spółką dostarczającą atrakcyjny strumień dywidend PZU pracuje nad nową strategią i polityką dywidendową, szczegóły swoich planów rozwojowych chce przedstawić najpóźniej wraz z wynikami za pierwsze półrocze 2016 roku. PZU zakłada, że pozostanie spółką dostarczającą atrakcyjny strumień dywidend - poinformował Sebastian Klimek, członek zarządu PZU. (PAP) EBOR weźmie udział w podniesieniu kapitału Alior Banku Europejski Bank Odbudowy i Rozwoju poinformował, że weźmie udział w podwyższeniu kapitału Alior Banku, skorzysta z prawa poboru i za 106 mln PLN kupi pakiet nowej emisji, co odpowiada obecnemu udziałowi EBOR-u w kapitale banku. (PAP) Pod koniec VI decyzja odnośnie jednolitego podatku; wiek emerytalny do końca roku Premier Beata Szydło poinformował, że pod koniec czerwca rząd podejmie decyzję, czy zdecyduje się na jednolity podatek. Do końca roku zostanie zaś przyjęty projekt ustawy obniżającej wiek emerytalny. (PAP) Rząd przyjął projekt ustawy o minimalnym wynagrodzeniu za pracę Rząd przyjął we wtorek projekt ustawy o zmianie ustawy o minimalnym wynagrodzeniu za pracę oraz niektórych innych ustaw, wprowadzający od 1 stycznia 2017 r. minimalną stawkę godzinową na poziomie 12 PLN brutto. (PAP) Grupa Azoty analizuje wpływ błędu w sprawozdaniu Polic za '15 r. na wyniki grupy Grupa Azoty analizuje wpływ ujawnionego błędu w sprawozdaniu za 2015 rok spółki zależnej, Polic, na skonsolidowane wyniki grupy. (PAP) Forte ma umowy na dostawę i instalację linii do produkcji płyt; wartość: 58,15 mln EUR Fabryki Mebli Forte podpisały z trzema firmami umowy na dostawę i instalację części linii do produkcji płyt wiórowych o łącznej wartości 58,15 mln EUR, czyli ponad 255 mln PLN. Ostatnia z umów ma zostać zrealizowana do lipca 2018 r. (PAP) Nie ma porozumienia między TK Telekom i związkami; rozpoczęto mediacje TK Telekom i związki zawodowe nie zawarły porozumienia w ramach sporu zbiorowego, spisano protokół rozbieżności i rozpoczęto mediacje. (PAP) ATM rekomenduje niewypłacanie dywidendy z zysku za 2015 rok Zarząd ATM rekomenduje niewypłacanie dywidendy z zysku za 2015 rok. (PAP) 2
Kogeneracja Kogeneracja wypłaci 6,25 PLN dywidendy na akcję za '15 Walne Kogeneracji zdecydowało, by z zysku za 2015 r. spółka wypłaciła 93,1 mln PLN dywidendy, czyli 6,25 PLN na akcję. Dniem dywidendy ustalono 10 sierpnia, a dniem wypłaty 30 sierpnia tego roku. (PAP) ZE PAK BGŻ BNP Paribas Marvipol Open Finance ZE PAK ma 30 czerwca podpisać z konsorcjum banków aneks do umowy kredytowej ZE PAK otrzymał od konsorcjum banków zgodę na przedłużenie okresu zrzeczenia się wykonywania praw kredytodawców wynikających z niedotrzymania harmonogramu modernizacji do 30 czerwca, czyli do ustalonego z konsorcjum terminu podpisania aneksu do umowy. (PAP) KNF zgodziła się na wydłużenie terminu na zwiększenie płynności akcji BGŻ BNP Paribas KNF zaakceptowała zmianę terminu realizacji zobowiązania BNP Paribas ws. zwiększenia płynności akcji Banku BGŻ BNP Paribas na GPW. Zgodnie z obecnym harmonogramem płynność akcji banku ma osiągnąć co najmniej 12,5% plus jedna akcja do końca 2018 r. oraz 25% plus jedna akcja do końca 2020 r. (PAP) Marvipol chce wypłacić 0,11 PLN dywidendy na akcję, jeśli otrzyma zgodę obligatariuszy Zarząd Marvipolu zarekomenduje wypłatę 0,11 PLN dywidendy na akcję, czyli łącznie 4,57 mln PLN, jeśli spółka uzyska zgodę obligatariuszy obligacji serii R i S. Jeśli przed walnym tej zgody nie będzie, Marvipol będzie rekomendował przeznaczenie całego zysku na kapitał zapasowy. (PAP) Open Finance liczy w II kw. na wzrost przychodów k/k Open Finance spodziewa się, że w II kwartale sprzeda więcej niż w I kwartale kredytów hipotecznych i gotówkowych, a przychody grupy będą nieznacznie większe - poinformowali przedstawiciele spółki. (PAP) Orzeł Biały Orzeł Biały wypłaci 0,35 PLN dywidendy na akcję z zysku za '15 r. Walne zgromadzenie Orła Białego zdecydowało o wypłacie 0,35 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 rok. Do akcjonariuszy trafi w sumie 5,8 mln PLN. Dzień dywidendy ustalono na 30 czerwca, natomiast termin wypłaty dywidendy ustalono na 14 lipca tego roku. (PAP) Trans Polonia Wielton Trans Polonia chce świadczyć usługi również dla Lotosu i dla niemieckich stacji Orlenu Trans Polonia ocenia, że przejęcie Orlen Transportu zwiększy możliwości rozwoju grupy, która dzięki większej skali działalności będzie mogła wchodzić na nowe rynki i pozyskiwać nowych klientów. Spółka stara się m.in. o kontrakty na transport paliw do Lotosu i do niemieckich stacji Orlenu - poinformował prezes Trans Polonii, Dariusz Cegielski. (PAP) Wielton na dywidendę chce przeznaczyć 0,16 PLN na akcję Zarząd i rada nadzorcza Wieltonu rekomendują walnemu przeznaczenie 9,7 mln PLN na dywidendę dla akcjonariuszy, co daje 0,16 PLN na akcję. Dniem dywidendy ma być 5 sierpnia tego roku. Dywidenda ma zostać wypłacona w dwóch transzach. Według propozycji pierwsza transza ma zostać wypłacona 18 sierpnia 2016 r. w kwocie 6,04 mln PLN, czyli 0,10 PLN na akcję. Druga transza miałaby zostać wypłacona 14 grudnia tego roku w kwocie 3,6 mln PLN, co dałoby 0,06 PLN na akcję. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 1 czerwca Telekom Austria Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 1 czerwca Alior Bank Ostatni dzień zapisów na akcje 2 czerwca CCC ZWZ 2 czerwca Dom Development ZWZ 3 czerwca CEZ ZWZ 3 czerwca PKN Orlen ZWZ 6 czerwca Grupa Azoty ZWZ 8 czerwca Tauron ZWZ 9 czerwca Netia ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 25 602,51 19,3 11,1 13,2 2,3 1,3 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 45 386,61 nm 11,3 9,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 726,30 15,5 15,6 16,7 2,0 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 872,20 16,7 14,5 15,0 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 29 485,45 13,8 54,7 2,9 1,7 6,8 0,4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 863,65 16,4 10,3 13,1 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 531,81 15,5 10,0 9,0 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 26 702,43 nm 23,9 14,9 0,9 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 39 147,41 17,8 17,5 19,7 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 15 462,82 nm 9,3 12,6 0,8 0,5 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64,50 1 579,92 14,9 18,7 17,4 11,5 14,2 12,9 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 300,60 11,4 9,9 8,0 6,5 6,1 5,4 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 6 759,18 27,7 11,3 9,7 8,3 5,4 4,6 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 4 803,40 17,3 10,8 12,9 9,7 9,2 9,6 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 825,19 17,1 20,5 16,6 6,8 8,1 8,1 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 481,41 24,7 22,7 17,9 7,1 12,8 11,2 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 301,94-13,0 16,2-8,9 9,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 547,20 21,7 29,8 25,2 18,7 22,5 19,2 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 888,06 32,7 25,2 21,5 16,7 13,1 12,5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 580,64 19,8 10,1 9,6 8,2 3,2 3,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 509,91 8,1 8,2 8,8 6,7 7,5 7,4 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 239,94 10,8 28,0 11,4 9,6 14,7 9,5 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 566,12 11,4 15,7 14,4 11,4 11,6 10,2 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 579,58 15,8 12,9 12,1 8,9 6,9 7,4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 322,23-186,3 16,3-13,9 11,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 26 959,19 13,2 12,0 10,5 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 1 006,56-28,1 10,7-22,1 10,2 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 387,19 20,9 17,7 15,0 15,3 14,9 12,5 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 777,41 10,9 7,5 4,3 5,4 3,8 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 339,73 nm 12,2 4,1-10,3 14,4 8,1 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 689,71 11,4 6,6 14,8 80,0 13,7 19,1 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 815,59 13,1 10,9 8,8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 502,18 14,7 12,6 13,0 10,8 8,1 8,2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 824,29 10,4 10,1 11,0 9,3 7,7 9,1 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 115,86 13,1 15,0 12,7 9,2 10,1 9,9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 055,45 14,6 14,8 13,7 10,1 9,8 8,7 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 560,00 14,5 11,0 11,2 7,5 7,7 8,5 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 982,67 40,9 30,3 27,1 8,5 12,7 10,5 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 746,45 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 805,15 29,5 27,9 20,5 14,7 15,0 12,2 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 40 230,98 21,2 26,5 24,9 7,7 12,4 11,3 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 64,63 12,1 13,7 8,8 6,0 5,4 4,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 325,83 49,9 12,2 12,3 6,5 6,6 6,4 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 596,82 12,3 14,9 15,1 4,4 4,5 4,5 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 632,53 10,7 59,3 64,0 3,6 3,9 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 846,46 5,2 14,9 15,0 1,3 8,1 8,1 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 553,84 25,0 24,4 50,9 3,8 4,0 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 222,43 nm 11,5 10,8 8,4 5,6 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 251,02 14,5 nm 10,8 5,2 2,3 3,1 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 620,28 nm nm nm 5,4 4,8 7,4 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 062,00 9,8 nm 19,8 4,9 4,1 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 87 309,11 14,3 9,1 11,7 5,2 6,3 8,9 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 723,68 nm nm 9,7-18,9 9,8 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 22 683,45 271,0 nm 12,8 4,8 3,4 4,1 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 896,40 23,6 nm 24,3 3,0 4,1 4,7 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 31 211,00 10,1 13,8 15,7 4,6 5,2 5,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 588,91 nm 9,9 7,2-10,2 4,7 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,34 38 471,65 13,2 14,5 13,2 7,1 5,8 6,3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 423,25 7,5 6,7 4,3 3,9 4,2 4,6 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 078,56 8,6 10,1 11,5 5,5 4,3 4,7 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 23 577,68 10,3 nm 7,4 4,2 3,3 4,5 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 808,38 25,9 18,9 13,6 11,9 9,3 6,2 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 521,58 7,1 nm 4,6 4,2 3,6 4,2 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 660,71 16,5 nm 8,6 4,4 2,7 3,2 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży