Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petkazagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,0694 0,4% USD/PLN 3,7379-0,7% EUR/USD 1,0886 1,1% KOMENTARZ WALUTOWY Po wyznaczeniu kolejnego minimum w ramach trendu spadkowego tuż nad poziomem 4,05, kurs EURPLN systematycznie korygował spadki w czwartek wracając nad poziom 4,07. Ruch nie wynikał z konkretnego wydarzenia i przy coraz niższej, przedświątecznej aktywności inwestorów para wróciła na bardziej neutralne poziomy w oczekiwaniu na dzisiejsze impulsy z USA. Także na eurodolarze bez wyraźnego impulsu obserwowaliśmy korektę wcześniejszych spadków i powrót bliżej 1,09 poziomów z początku tygodnia. Wszystko zależy więc od dzisiejszych danych z amerykańskiego rynku pracy, których efekt może być nasilony z uwagi na niską płynność na rynku. Nasza prognoza zakłada odczyty zbliżone do oczekiwań rynkowych: nieco niższy od konsensusu odczyt non-farm payrolls (bliski 240tys), za to spadek stopy bezrobocia do 5,4% wobec oczekiwań jej stabilizacji na poziomie 5.5%. Ważne będą też inne wskaźniki, których słabość akcentowała nie raz J. Yellen. Przede wszystkim jest to dynamika płac (którą prognozujemy zgodnie z konsensusem na 0,2%m/m) i stopa partycypacji. Dane poznamy o godz. 14.30. Do tego czasu wahania na rynku walutowym powinny być ograniczone. Tradycyjnie dobre dane z USA mają szanse wesprzeć dolara kierując EURUSD w stronę 1,07, a zaszkodzić złotemu windując kurs USDPLN w stronę 3,80, a EURPLN bliżej 4,09-4,10. W przeciwnym wypadku natomiast należy oczekiwać powrotu eurodolara do bariery 1,10 oraz przetestowania ostatnich minimów USDPLN przy 3,73 i spadku EURPLN z powrotem pod 4,07. Warto zwrócić też uwagę na notowania franka szwajcarskiego, który wczoraj dalej zyskiwał i kurs EURCHF spadł przejściowo pod poziom 1,04. Im dalej od okolic 1,05-1,10 gdzie kurs zdawał się znaleźć poziom równowagi po styczniowych wydarzeniach, tym większe szanse na nasilenie interwencji ze strony SNB. Tymczasem w notowaniach kursu CHFPLN siła franka równoważona jest przez ostatnie umocnienie złotego przez co kurs stabilnie waha się przy 3,90. KOMENTARZ GIEŁDOWY W czwartek zbliżające się święta nie sprzyjały wysokiej zmienności na głównych parkietach niemiecki DAX spadł 0,3%, natomiast amerykański S&P500 wzrósł 0,4%. Dzisiaj główne giełdy w Europie i w USA nie pracują. W poniedziałek na rynek powracają amerykańscy inwestorzy, we wtorek natomiast europejscy. Wtedy też będą oni mieli szansę zareagować na dzisiejszą publikację danych z amerykańskich rynku pracy. Takie opóźnienie prawdopodobnie ograniczy siłę wpływu. Więcej działo się wczoraj w notowaniach ropy naftowej, która w przypadku gatunku Brent potaniała o ponad 3,5% w reakcji na informację o ramowym porozumieniu w sprawie irańskiego programu nuklearnego, które przybliża ograniczenie sankcji nałożonych na ten kraj, co może skutkować istotnym wzrostem eksportu surowca przez Iran i jeszcze większą jego podażą na rynku. Ostateczne decyzje w tej sprawie zostaną podjęte do końca czerwca br. W najbliższym czasie cena ropy Brent będzie prawdopodobnie kierować się z obecnych okolic 55 USD do 50 USD. Na krajowym parkiecie w czwartek nieco silniejszy ruch obserwowaliśmy jedynie w notowaniach swigu80, który wzrósł o 0,6%. WIG20 zyskał 0,3% i ponownie znalazł się nieznacznie powyżej 200-sesyjnej średniej ruchomej i psychologicznej bariery 2400 pkt, co daje szansę na kontynuację wzrostów na najbliższej, która odbędzie się we wtorek. WIG 20 2400,7 0,3% DJ Euro Stoxx50 3715,3 0,0% DAX 11967,4-0,3% S&P500 2067,0 0,4% 1
Wykres tygodnia: Choć wartość indeksu PMI wbrew oczekiwaniom nieco obniżyła się w marcu, to pozostaje on w dalszym ciągu na solidnym poziomie sugerującym dynamiczne przyspieszenie produkcji przemysłowej. Wysoki odczyt indeksu produkcji, jak i nowych zamówień pozwalają z optymizmem patrzeć na wyniki całego sektora przetwórczego nie tylko w marcu, ale również w kolejnych miesiącach. Oczekujemy, że to właśnie sektor przetwórczy pozostanie głównym motorem wzrostu całej produkcji przemysłowej w nadchodzących miesiącach, podczas gdy pozostałe branże pozostaną w jego cieniu. Mimo, iż ostatnie szczyty indeksu odnotowywane na przełomie roku 2013/2014 okazały się nieco przereagowane w stosunku do faktycznego przyspieszenia przemysłu, za znacznie wyższą dynamiką produkcji w marcu przemawia nie tylko optymizm przetwórców, ale również korzystny układ kalendarza, coraz silniejszy eksport oraz koniec strajków w górnictwie, co powinno naszym zdaniem przełożyć się na wzrost produkcji sięgający ponad 8% r/r. BIULETYN DZIENNY, 3 kwietnia 2015, GODZ 9.10 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 Wyniki : Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,0694 4,0717 0,37% -0,28% WIG 54179,0 0,27% 0,99% 660 937,19 USD/PLN 3,7379 3,7420-0,72% -0,27% WIG 20 2400,7 0,33% 1,02% 408 233,81 CHF/PLN 3,8968 3,9001 0,05% 0,13% WIG 30 2608,9 0,36% 1,04% 483 279,02 EUR/USD 1,0886 1,0880 1,09% -0,04% mwig40 3724,2 0,00% 0,73% 146 039,50 GBP/PLN 5,5445 5,5492-0,69% -0,41% swig80 13529,1 0,59% 1,11% 35 987,07 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 7630,6-0,12% 0,12% 239 704,63 WIG Telkom 1060,4 1,51% 3,05% 15 238,22 WIG Budow 2628,3 0,82% 3,11% 6 318,36 WIG Paliwa 4127,5 1,21% 3,73% 138 431,84 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki : Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 1M Wibor fixing 1,64 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,65 - Czechy PX 1049,2 0,51% 1,70% 6M Wibor fixing 1,66 - Węgry BUX 20002,5 1,77% -0,93% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 933,6 2,55% 7,48% Turcja BIST100 81676,4 0,58% 0,24% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3715,3 0,01% 1,24% EUR/PLN 4,0640-0,06% Niemcy DAX 11967,4-0,28% 1,04% GBP/PLN 5,5671-0,46% UK FTSE 100 6833,5 0,35% -0,90% CHF/PLN 3,9028 0,25% Francja CAC 40 5074,1 0,24% 1,35% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 23308,5-0,22% 1,78% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17763,2 0,37% 0,48% (USD) 5 USA S&P500 2067,0 0,35% 0,53% S&P GSCI punkty 400,97-1,41% -3,01% Brazylia IBX50 9040,0 1,51% 4,93% Ropa Brent barylka 54,95-3,77% -7,16% Azja Złoto uncja 1 202,61-0,11% -0,18% Japonia NIKKEI 225 19312,8 0,63% -0,81% Srebro uncja 16,77-1,06% -2,00% Chiny SSE Composite 3825,8 0,23% 3,90% Miedź tona 5 980,00-1,08% -3,14% Indie SENSEX 0,0 0,00% 0,00% 3
Godz. Kraj Wskaźnik Kalendarium PONIEDZIAŁEK 30 MARCA BIULETYN DZIENNY, 3 kwietnia 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 DE Inflacja CPI - wst. (Marzec, %, r/r) 0,20 0,10-0,10 14:30 US Przychody amerykanów (Luty, %, m/m) 0,30 0,30 14:30 US Wydatki amerykanów (Luty, %, m/m) 0,20 0,20-0,20 16:00 US Podpisane umowy sprzedaży domów (Luty, %, m/m) 0,40 1,70 WTOREK 31 MARCA 08:00 DE Sprzedaż detaliczna (Luty, %, m/m) -0,5-0,70 2,90 10:30 UK PKB - ost. (Ivkw., %, r/r) 3,0 2,70 2,70 11:00 EA Inflacja CPI - wst. (Marzec, %, r/r) -0,10-0,10-0,10-0,30 15:45 US Indeks Chicago PMI (Marzec, pkt.) 46,3 52,40 45,80 16:00 US Indeks Conference Board 101,3 96,60 96,40 ŚRODA 1 KWIETNIA 03:00 CN Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 50,10 49,70 49,90 03:00 CN Indeks PMI dla usług (Marzec, pkt.) 53,70 53,90 03:35 JP Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 50,30 50,40 03:45 CN Indeks HSBC PMI dla przemysłu - ost. (Marzec, pkt.) 49,60 49,30 49,20 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 54,80 55,30 55,30 55,10 09:15 ES Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 54,3 54,90 54,20 09:45 IT Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 53,3 52,00 51,90 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Marzec, pkt.) 48,8 48,20 48,20 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Marzec, pkt.) 52,8 52,40 52,40 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Marzec, pkt.) 52,2 51,90 51,90 10:30 UK Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 54,4 54,40 54,10 14:15 US Raport ADP (Marzec, w tys.) 189 235,00 230,00 212,00 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu (Marzec, pkt.) 55,7 55,10 55,30 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu 51,5 52,50 52,50 52,90 CZWARTEK 2 KWIETNIA 14:00 US Wystąpienie prezes Fed - Janet Yellen 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (w tys.) 268 282,00 16:00 US Zamówienia w przemyśle (Luty, %, m/m) 0,2-1,20 0,00-0,20 US, DE, FR, GB, PL, PIĄTEK 3 KWIETNIA Dzień bez 03:35 JP Indeks PMI dla usług (Marzec, pkt.) 48,50 03:45 CN Indeks HSBC PMI dla usług (Marzec, pkt.) 52,00 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Marzec, w tys.) 245,00 250,00 295,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Marzec, %) 5,40 5,50 5,50 14:30 US Średnie wynagrodzenie (Marzec, %, r/r) 2,00 2,00 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5