Sep Oct Nov Dec 2013 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2014 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2016 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 201 35 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Dziennik Najważniejsze informacje: PKO BP - PKO BP w nowej strategii na lata 2016-2020 zakłada wypłacanie dywidendy PGNiG - PGNiG ma list intencyjny z NIOC ws. współpracy na złożu ropy naftowej Soumar MOL - MOL inwestuje i dywersyfikuje działalność; chce kontynuować wzrost dywidend Kruk - Kruk nabył włoską spółkę zarządzającą wierzytelnościami Dom Development - Dom Development wprowadził do sprzedaży 323 lokali w Warszawie Sektor detaliczny - Sprzedaż detaliczna w Polsce w IX wzrosła o 8,6% r/r Sektor deweloperski - Wyższe wynagrodzenia pracowników podniosą koszty kontraktów Sektor farmaceutyczny - Sprzedaż leków z hurtowni do aptek w III kw. 2016 wzrosła r/r o 3,4% Sektor wydobywczy - 1,3 mld PLN straty górnictwa na sprzedaży węgla po trzech kwartałach Ciech - Grupa Ciech z one-offem w III kw.; wpływ na wynik grupy to ok. 50 mln PLN Ciech - Ciech nie kupi spółek zależnych Sapecu; sprzedający wybrał fundusz Bridgepoint Pfleiderer Group - Grupa liczy na oszczędności kosztowe i efekty nowych inwestycji AC - Zarząd AC rekomenduje wypłatę 2,5 PLN dywidendy na akcję Ferro - Ferro rozpoczęło analizy strategiczne rozwoju grupy, m.in. w obszarze fuzji i przejęć Pekabex - Wielkość produkcji w październiku 2016 r. wyniosła 14 106 m3 ZUE - Konsorcjum z ZUE rozwiązało umowę z PSE; backlog ZUE stopniał do 214 mln PLN Alma Market - Alma Market planuje dalsze zwolnienia; pracę stracą kolejne 383 osoby Wydarzenia dnia: 8 listopada PGE - Raport kwartalny 8 listopada CEZ - Raport kwartalny 8 listopada Polenergia - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48 179,2 0,8% WIG zam. 47 716,0 0,2% obrót (mln PLN) 625,4 12,0% WIG 20 otw. 1 773,2 0,4% WIG 20 zam. 1 761,8 0,2% FW20 otw. 1 780,0 1,1% FW20 zam. 1 768,0 0,5% mwig40 otw. 3 975,8-0,4% mwig40 zam. 3 966,9 0,3% Największe wzrosty kurs zmiana JSW 71,00 4,1% Magyar Telekom 484,00 3,0% Komercni 910,50 2,9% O2 Czech Republic 229,70 2,9% KGHM 72,45 2,4% Największe spadki kurs zmiana PGNIG 4,87-2,2% Polenergia 10,74-2,0% Tauron 2,52-1,6% AmRest 234,50-1,4% Apator 28,00-1,4% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 970,00 68 MOL 18 940,00 23 Magyar Telekom 484,00 6 Komercni 910,50 33 O2 Czech Republic 229,70 6 8 listopada Asbis - Raport kwartalny Srebro: ruch powrotny Indeksy zagraniczne zmiana BUX 30 353,5 1,1% RTS 964,0-0,7% PX50 899,0 0,6% DJIA 18 259,6 2,1% NASDAQ 5 190,1 0,0% S&P 500 2 131,5 2,2% DAX XETRA 10 457,0 1,9% FTSE 6 806,9 1,7% CAC 40 4 461,2 1,9% NIKKEI 17 177,2 1,6% HANG SENG 22 801,4 0,7% Po zrealizowaniu minimalnego zasięgu spadków, srebro wykonało ruch powrotny do pokonanej na przełomie wrześnie i października, średnioterminowej linii trendu wzrostowego. Choć na razie brak konkretnych sygnałów powrotu spadków, to jednak dopóki kurs pozostaje poniżej przełamanej linii, cały czas więcej przemawia za dalszym ruchem w dół. Potwierdzeniem kontynuacji spadków będzie przełamanie ostatniego, lokalnego minimum. Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,71 0,0% EUR/PLN 4,330-0,7% USD/PLN 3,924 0,0% EUR/USD 1,103-1,6% miedź (USD/t) 5 079,8 2,1% miedź (PLN/t) 19 931,5 3,0% ropa Brent (USD/bbl) 45,67 0,1%
Najważniejsze informacje: PKO BP PGNiG MOL Kruk Dom Development Sektor detaliczny Sektor deweloperski 2 PKO BP w nowej strategii na lata 2016-2020 zakłada wypłacanie dywidendy PKO BP w nowej strategii na lata 2016-2020 zakłada wypłacanie dywidendy i zakłada, że przychody banku wzrosną dwucyfrowo, natomiast koszty w tempie jednocyfrowym (PAP) PGNiG ma list intencyjny z NIOC ws. współpracy na złożu ropy naftowej Soumar PGNiG i National Iranian Oil Company podpisały list intencyjny w sprawie współpracy na złożu ropy naftowej Soumar. Spółka podała, że zasoby geologiczne złoża Soumar wynoszą ok. 475 mln baryłek ropy naftowej. Po ok. 6-miesięcznej analizie geologiczno-złożowej PGNiG ma podjąć decyzję o ewentualnej inwestycji. (PAP) MOL inwestuje i dywersyfikuje działalność; chce kontynuować wzrostową tendencję dywidend W wyniku pierwszej fazy transformacji MOL-a petrochemiczne projekty strategiczne mają wnosić do EBITDA grupy 250-300 mln USD rocznie. Do 2021 r. wkład usług konsumenckich ma przekroczyć 20% łącznego EBITDA. Firma, mimo bogatego programu inwestycyjnego, chce utrzymać tendencję wzrostową dywidend. (PAP) Kruk nabył włoską spółkę zarządzającą wierzytelnościami Kruk nabył 100% udziałów włoskiej spółki zarządzającej wierzytelnościami o nazwie Credit Base International. (Dziennik Gazeta Prawna) Dom Development wprowadził do sprzedaży 323 lokali w Warszawie Dom Development rozpoczął sprzedaż trzeciego etapu Osiedla Premium na warszawskim Bemowie oraz czwartego etapu Osiedla Moderna zlokalizowanego na Targówku. Spółka wprowadziła do sprzedaży łącznie 323 lokale. (PAP) Sprzedaż detaliczna w Polsce w IX wzrosła o 8,6% r/r Z danych Eurostatu wynika, że sprzedaż detaliczna w Polsce we wrześniu wzrosła o 8,6% r/r, po wzroście o 10,8% r/r w sierpniu. W ujęciu miesięcznym sprzedaż wzrosła o 0,7%. (PAP) Wyższe wynagrodzenia pracowników podniosą koszty kontraktów budowlanych Przedsiębiorstwa budowlane prognozują znaczący wzrost kosztów wynikających z planowanego wprowadzenia od 2017 r. obligatoryjnych, minimalnych stawek za godzinę pracy w wysokości 12 PLN. Firmy chcą przerzucić te koszty na inwestorów, jednak nie precyzują czy wnioski o waloryzację cen kontraktów będą przedstawiać tylko publicznym, czy także prywatnym inwestorom. (Puls Biznesu) Sektor farmaceutyczny Sprzedaż leków z hurtowni do aptek w III kw. 2016 wzrosła r/r o 3,4% Jak poinformował Maciej Kuźmierkiewicz, dyrektor generalny QuintilesIMS w Polsce, wartość hurtowego rynku leków dostępnych w obrocie aptecznym w III kwartale 2016 r. wyniosła 4,81 mld PLN, co oznacza wzrost o 3,4% r/r. (PAP) Sektor wydobywczy 1,3 mld PLN straty górnictwa na sprzedaży węgla po trzech kwartałach 2016 r. Jak wynika z danych katowickiego oddziału Agencji Rozwoju Przemysłu, w ciągu trzech kwartałów 2016 roku strata górnictwa węgla kamiennego na podstawowej działalności, jaką jest sprzedaż węgla, wyniosła ok. 1,3 mld PLN. Średnio na każdej tonie kopalnie traciły ok. 10 PLN. (PAP) Ciech Ciech Pfleiderer Group AC Grupa Ciech z one-offem w III kw.; wpływ na wynik grupy to ok. 50 mln PLN Spółka Ciech Soda Polska rozpozna w wyniku III kwartału 2016 r. aktywo z tytułu odroczonego podatku. Wpływ tego zdarzenia na skonsolidowany wynik netto grupy Ciech za III kwartał wyniesie około 50 mln PLN. (PAP) Ciech nie kupi spółek zależnych Sapecu; sprzedający wybrał fundusz Bridgepoint Ciech nie kupi spółek Sapec-Agro i Trade Corporation International, należących do grupy Sapec. Sprzedający zawarł umowę sprzedaży z funduszem inwestycyjnym Bridgepoint. (PAP) Grupa liczy na oszczędności kosztowe i efekty nowych inwestycji w rozbudowę mocy Spółka zasygnalizowała ostatnio, że wkrótce zaprezentuje nową strategię. W czwartym kwartale firma chce się skoncentrować na wewnętrznej integracji. Umożliwi to realizację wcześniej zapowiadanych oszczędności kosztowych na poziomie przynajmniej 30 mln EUR do końca 2018 r. Ponadto, w całym roku spółka oczekuje co najmniej niskiego, dwucyfrowego wzrostu na poziomie EBITDA. W planach spółka ma inwestycje w niemieckich zakładach grupy. W tym roku zostanie zainwestowane 9 mln EUR w fabryce Neumarkt, co pozwoli na zwiększenie mocy produkcyjnych. (Parkiet) Zarząd AC rekomenduje wypłatę 2,5 PLN dywidendy na akcję Zarząd AC rekomenduje wypłatę 2,5 PLN dywidendy na akcję z części zysków netto z lat ubiegłych, zatrzymanych w kapitale zapasowy. Łącznie na dywidendę trafiłoby 24,2 mln PLN. (PAP)
Ferro Ferro rozpoczęło analizy strategiczne rozwoju grupy, m.in. w obszarze fuzji i przejęć Ferro, producent armatury sanitarnej, instalacyjnej i grzewczej, rozpoczął analizy strategicznych możliwości związanych z dalszymi kierunkami rozwoju grupy, we wszystkich obszarach jej działalności biznesowej, w tym w obszarze fuzji i przejęć. (PAP) Pekabex Wielkość produkcji w październiku 2016 r. wyniosła 14 106 m 3 Łączna wielkość produkcji w zakładach należących do Pekabex w październiku 2016 roku wyniosła 14 106 m 3. (PAP) ZUE Alma Market Konsorcjum z ZUE rozwiązało umowę z PSE; backlog ZUE stopniał do 214 mln PLN Konsorcjum w składzie ZUE oraz Dalekovod Polska rozwiązało za porozumieniem stron umowę z Polskimi Sieciami Elektroenergetycznymi na budowę dwutorowej linii 400 kv Kozienice Ołtarzew. Obecnie portfel grupy ZUE wynosi ok. 214 mln PLN. (PAP) Alma Market planuje dalsze zwolnienia grupowe; pracę stracą kolejne 383 osoby Alma Market planuje kolejne zwolnienia grupowe, ze względu na redukcję nierentownych placówek handlowych, a także zamiar ograniczenia zatrudnienia w centrali w związku ze zmniejszeniem skali działalności. Tym razem pracę straci kolejnych 383 pracowników. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 9 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada PGNiG Raport kwartalny 9 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada KGHM Raport kwartalny 9 listopada JSW Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada ABC Data Raport kwartalny 9 listopada Synthos Raport kwartalny 9 listopada WPH Raport kwartalny 10 listopada Moneta Raport kwartalny 10 listopada Stalexport Autostrady Raport kwartalny 10 listopada Pekao Raport kwartalny 10 listopada Wawel Raport kwartalny 10 listopada Eurocash Raport kwartalny 10 listopada PZU Raport kwartalny 10 listopada CCC Raport kwartalny 10 listopada Bogdanka Raport kwartalny 10 listopada Neuca Raport kwartalny 10 listopada Sanok Raport kwartalny 10 listopada Torpol Raport kwartalny 10 listopada Apator Raport kwartalny 10 listopada Mangata Raport kwartalny 10 listopada Enea Raport kwartalny 10 listopada Elektrobudowa Raport kwartalny 10 listopada Getin Noble Bank Raport kwartalny 10 listopada Cyfrowy Polsat NWZ 10 listopada Farmacol NWZ 11 listopada OTP Raport kwartalny 11 listopada Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 5 799,79 19,4 17,6 107,3 1,7 0,9 0,9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 30 226,84 13,8 14,2 15,4 1,6 1,5 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 48 513,03 11,3 7,9 9,6 1,0 0,9 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 433,62 19,7 16,1 15,6 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 19 059,65 15,0 16,7 16,8 1,6 1,7 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 554,63 54,4 13,1 15,3 6,8 1,6 1,5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 14 328,06 13,1 12,4 13,6 1,4 1,1 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 805,59 14,5 9,0 12,6 1,2 0,9 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 902,92-9,7 11,8-1,6 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 31 609,81 23,6 13,1 10,8 1,2 1,7 1,5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 30 840,23 19,4 14,6 14,6 1,9 1,3 1,3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 18 659,57 10,2 12,4 11,7 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 689,88 15,7 15,9 15,1 11,4 11,8 12,1 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,1 21,0 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 230,50 9,9 7,5 8,9 8,3 5,8 6,3 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 5 471,62 13,8 9,4 10,1 7,9 5,0 5,1 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 020,79 13,2 18,4 15,2 9,2 11,2 9,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 4 922,20 19,5 15,5 14,8 8,2 6,1 6,0 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 464,22 12,0 10,1 13,2 7,3 6,0 7,2 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 312,35 13,5 16,7 13,9 9,1 9,5 8,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 7 461,71 25,0 26,7 23,0 17,6 19,5 15,6 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 394,82 37,0 45,2 21,7 14,7 18,8 11,5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 1 867,62 nm nm 33,0 6,4 7,8 5,5 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 521,24 8,2 8,3 8,9 7,5 7,8 7,7 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 729,38 13,3 15,3 14,8 11,5 11,2 10,4 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 596,30 9,4 15,1 12,8 5,0 7,2 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 525,65 244,5 28,0 20,6 13,9 13,2 10,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 23 556,91 16,1 11,4 9,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 044,89 17,7 10,4 8,0 22,6 9,5 7,7 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 437,72 15,2 11,8 10,6 14,1 10,2 9,1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 125,36 5,4 6,5 7,4 6,5 5,5 8,7 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 761,30 nm nm nm 14,6 10,0 7,4 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 790,04 21,4 14,5 19,0-100,1 17,2 23,4 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 765,60 7,9 7,8 7,6 16,2 9,5 5,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 594,94 15,4 14,4 14,1 7,8 9,1 9,0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 504,02 13,3 15,2 13,8 14,5 15,2 13,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 890,69 10,1 11,9 13,4 7,7 9,7 10,0 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 611,31 13,5 12,9 14,8 9,6 10,7 9,7 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 927,00 20,4 15,5 13,2 11,2 9,4 8,3 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 574,00 11,0 11,5 12,3 7,7 8,7 8,2 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 4 974,66 20,4 27,2 22,5 11,0 11,4 9,7 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 832,48 17,6 nm 12,4 7,9 8,3 6,8 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 5 222,98 24,8 19,2 17,8 14,5 10,4 9,5 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 43 048,81 22,4 27,0 24,8 10,0 11,7 10,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 15 138,05 13,1 17,8 14,1 6,6 7,3 6,8 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 7 146,04 14,9 12,9 12,8 4,5 4,5 4,4 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 602,40 896,4 2 320,9 390,3 4,8 4,4 4,7 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 418,65 15,0 14,8 16,0 8,0 7,7 8,0 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 6 955,49 45,9 33,7 65,6 3,7 4,2 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 931,84 10,5 11,8 13,9 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 2 397,96 nm 14,7 16,1 2,3 4,6 5,3 JSW Kupuj 2016-10-11 74,00 8 336,22 nm 22,0 4,9 4,9 6,7 2,4 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 14 490,00 nm 13,8 7,4 4,1 5,7 4,9 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 91 661,76 9,5 12,3 10,3 6,5 9,2 7,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 282,00 nm 10,6 11,1 9,8 6,7 6,9 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 28 040,19 nm 15,8 11,6 4,0 4,8 4,0 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 40 059,08 nm 27,2 19,4 4,1 5,0 4,5 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 28 733,00 16,4 11,4 12,0 5,0 4,2 4,4 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 31 385,29 9,9 7,6 8,6 4,7 4,9 5,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,27 39 466,93 14,5 13,6 19,7 5,8 6,3 7,1 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 560,10 6,7 4,4 4,9 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 204,88 10,1 9,1 5,2 4,3 4,3 4,2 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 19 202,44 nm 6,0 6,4 3,3 3,9 4,3 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 488,03 18,9 8,2 11,2 9,3 4,9 8,9 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 416,42 nm 4,5 4,9 3,6 4,2 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 635,29 nm 8,3 5,5 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6