Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny - MF skierował na KSRM projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej KGHM, Grupa Azoty - MSP chce specjalnej ochrony przed wrogim przejęciem dla GA i KGHM GPW - Zmiany w zarządzie NWR - Czeski miliarder Pavel Tykac chce kupić OKD Herkules - Akcjonariusz Herkulesa proponuje uchwalenie skupu do 2.170.607 akcji własnych LC Corp - LC Corp B.V. wnioskuje do UOKiK o zgodę na przejęcie Open Life TUŻ Monnari Trade - Monnari Trade wypłaci 0,20 PLN dywidendy na akcję Oponeo - Oponeo chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 r. WPH - Wirtualna Polska utworzy rezerwę związaną z zakupem Allani, obciąży ona wyniki II kw. Archicom - Chce wypłacić 0,52 PLN dywidendy za '15 i 0,40 PLN dywidendy zaliczkowej za '16 City Service - City Service wypłaci 0,10 EUR dywidendy na akcję EM&F - Zamknięcie sprzedaży Smyka i spłata zadłużenia możliwe w tym miesiącu IMS - IMS prognozuje 6 mln PLN zysku i 46,2 mln PLN przychodów w 2016 r. PEM - Private Equity Managers wypłaci 14,41 PLN dywidendy na akcję Ronson - Ronson wprowadza do sprzedaży 122 mieszkania w Szczecinie Wydarzenia dnia: GTC - ZWZ Forte - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Nadchodzące wydarzenia: Synthos - ZWZ (25 maja) Telekom Austria - ZWZ (25 maja) Alior Bank - Pierwszy dzień notowania praw poboru (25 maja) Alior Bank - Pierwszy dzień zapisów na akcje (25 maja) PBG: pod oporem 3.65 3.60 3.55 3.50 3.45 3.40 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 2.50 2.45 2.40 2.35 2.30 2.25 2.20 2.15 2.10 2.05 2.00 1.95 1.90 1.85 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 45 801,9 0,1% WIG zam. 46 042,2 0,6% obrót (mln PLN) 527,8-13,1% WIG 20 otw. 1 805,9 0,3% WIG 20 zam. 1 819,0 0,7% FW20 otw. 1 811,0 0,3% FW20 zam. 1 823,0 0,4% mwig40 otw. 3 483,5-0,7% mwig40 zam. 3 496,9 0,5% Największe wzrosty kurs zmiana PGNIG 5,43 3,0% CCC 170,00 3,0% mbank 312,10 3,0% Enea 10,48 2,9% PGE 12,09 2,6% Największe spadki kurs zmiana PHN 14,15-4,8% PZU 33,07-4,0% Apator 30,95-3,5% WPH 46,52-3,1% Orange Polska 5,86-2,7% Najwyższe obroty kurs obrót Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 368,3-0,3% RTS 879,6-1,5% PX50 874,8-0,0% DJIA 17 492,9-0,0% NASDAQ 4 769,6 0,0% S&P 500 2 052,3 0,0% DAX XETRA 9 842,3-0,7% FTSE 6 136,4-0,3% CAC 40 4 325,1-0,7% NIKKEI 16 736,4 0,0% HANG SENG 19 809,0-0,2% 13 20 27 3 10 August 17 24 31 7 14 September 21 28 5 October 12 19 26 2 9 November 16 23 30 7 December 14 21 28 4 11 2016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 6 June Od początku maja PBG silnie zwyżkuje. Po kilkudniowej korekcie, wczoraj ponownie na wykresie pojawiła się długa biała świeca. Kurs pozostał jednak poniżej ostatniego, lokalnego maksimum, którego pokonanie, oznaczałoby kontynuację ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować na 2,91 zł, ale kurs może sięgnąć 3,04 zł a nawet 3,26 zł. 13 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,444 0,5% USD/PLN 3,968 0,0% EUR/USD 1,120-0,2% miedź (USD/t) 4 577,5-0,2% miedź (PLN/t) 18 164,7 0,5% ropa Brent (USD/bbl) 48,95 0,0%
Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny KGHM, Grupa Azoty GPW NWR Herkules LC Corp Monnari Trade MF skierował na KSRM projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej Projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej został przekazany na posiedzenie Komitetu Stałego Rady Ministrów. Projekt ustawy zakłada wprowadzenie skali progresywnej obejmującej dwie stawki i progi podatkowe: 0,8% od podstawy opodatkowania pomiędzy kwotą 17 mln PLN i 170 mln PLN oraz 1,4% od nadwyżki podstawy opodatkowania ponad kwotę 170 mln PLN. Projekt nie przewiduje opodatkowania sprzedaży przez internet. Zgodnie z projektem, przedmiotem opodatkowania będzie przychód ze sprzedaży detalicznej, czyli sprzedaży dokonywanej na rzecz konsumentów (osób fizycznych nie prowadzących działalności gospodarczej oraz rolników ryczałtowych). Przychód ze sprzedaży detalicznej nie będzie obejmował należnego podatku VAT. W podstawie opodatkowania nie będzie uwzględniana sprzedaż na rzecz przedsiębiorców. Podatek zapłacony przez sprzedawcę detalicznego będzie stanowił u niego koszt uzyskania przychodu w podatku dochodowym. (PAP) MSP chce specjalnej ochrony przed wrogim przejęciem dla Grupy Azoty i KGHM Grupa Azoty oraz KGHM Polska Miedź, w których Skarb Państwa ma znaczące udziały, miałyby być objęte specjalną ochroną przed wrogim przejęciem - wynika z projektu rozporządzenia ws. wykazu firm podlegających ochronie w ramach ustawy o kontroli niektórych inwestycji. Projekt oczekuje na rozpatrzenie przez Komitet Stały RM. (PAP) Zmiany w zarządzie Wiceprezes GPW Grzegorz Zawada złożył rezygnację z pełnionej funkcji z dniem 23 maja. Jednocześnie rada nadzorcza GPW powołała Michała Cieciórskiego na stanowisko członka zarządu. Michał Cieciórski aktualnie jest ekspertem European Securities and Markets Authority (ESMA) ds. ryzyk finansowych izb rozrachunkowych. Decyzja rady wejdzie w życie pod warunkiem udzielenia zgody przez KNF na dokonanie zmiany w składzie zarządu GPW. (PAP) Czeski miliarder Pavel Tykac chce kupić OKD Czeski miliarder Pavel Tykac zaoferował kupno OKD, spółki zależnej NWR. Z informacji związkowców wynika, że mógłby on złożyć ofertę na OKD wspólnie z innym biznesmenem, Rene Holeckiem. Nie podano szczegółów. (PAP) Akcjonariusz Herkulesa proponuje uchwalenie skupu do 2.170.607 akcji własnych Akcjonariusz Herkulesa Tomasz Kwieciński złożył do spółki projekt uchwały na ZWZ zwołane na 25 maja ws. upoważnienia zarządu do skupu do 2.170.607 akcji własnych. Zgodnie z projektem na skup spółka miałaby przeznaczyć środki z kapitału rezerwowego w wysokości 10,85 mln PLN. Zgodnie z projektem upoważnienie do skupu ma obowiązywać do końca 2017 r. Po zakończeniu skupu akcje mają być umorzone. (PAP) LC Corp B.V. wnioskuje do UOKiK o zgodę na przejęcie Open Life TUŻ LC Corp B.V. złożył do UOKiK wniosek w sprawie zgody na przejęcie kontroli nad Open Life Towarzystwo Ubezpieczeń Życie. Wniosek wpłynął do UOKiK w dniu 19 maja. (PAP) Monnari Trade wypłaci 0,20 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Monnari Trade zdecydowali o wypłacie z zeszłorocznego zysku 0,20 PLN dywidendy na akcję. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 1 lipca, dywidenda zostanie wypłacona 19 lipca 2016 roku. (PAP) Oponeo Oponeo chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 r. Oponeo z zysku za 2015 r. chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję - podała spółka w projektach uchwał na ZWZ zwołane na 30 czerwca. Zgodnie z projektem uchwały planowany dzień dywidendy to 11 lipca, a dzień wypłaty 25 lipca. (PAP) WPH Wirtualna Polska utworzy rezerwę związaną z zakupem Allani, obciąży ona wyniki II kw. Wirtualna Polska Holding ujmie w wynikach II kwartału 2016 rok jednorazowy koszt związany z częściowym wcześniejszym rozliczeniem kupna udziałów w Allani w wysokości 2,4 mln PLN oraz związanej z tym aktualizacji wyceny zobowiązania do wykupu udziałów niedających kontroli w Domodi o 1,1 mln PLN. Wirtualna Polska podała, że operacje te wynikają z podpisanego 20 maja 2016 roku aneksu do umowy sprzedaży udziałów oraz dalszej współpracy z 6 października 2015 roku. (PAP) 2
Archicom Chce wypłacić 0,52 PLN dywidendy za '15 r. i 0,40 PLN dywidendy zaliczkowej za '16 r. Zarząd spółki Archicom chce przeznaczyć na dywidendę za 2015 rok 12,1 mln PLN, co daje 0,52 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 28 czerwca, a dniem jej wypłaty 12 lipca 2016 r. City Service EM&F Jednocześnie zarząd podjął uchwałę w sprawie przedłożenia walnemu zgromadzeniu rekomendacji wypłaty zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy za rok 2016 w wysokości 9,3 mln PLN, tj. 0,40 PLN na akcję. Proponowanym dniem ustalenia uprawnionych do zaliczki na poczet przewidywanej dywidendy jest 28 czerwca, a dniem jej wypłaty 5 lipca 2016 r. (PAP) City Service wypłaci 0,10 EUR dywidendy na akcję ZWZ City Service uchwaliło przeznaczenie 3,16 mln EUR na wypłatę dywidendy, czyli 0,10 EUR dywidendy na akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 31 maja, a wypłata ma nastąpić do 23 czerwca. (PAP) Zamknięcie sprzedaży Smyka i spłata zadłużenia możliwe w tym miesiącu W tym miesiącu EM&F planuje zamknąć sprzedaż Smyka i w całości spłacić zadłużenie wobec banków oraz obligacje - poinformował Krzysztof Rabiański, prezes spółki, w rozmowie z "Parkietem". Po transakcji na koncie spółki pozostanie jeszcze 50 mln PLN. Do spłaty pozostanie jeszcze pożyczka od akcjonariuszy w wysokości 115 mln PLN, jednak po oczekiwanym jeszcze w II kw. zamknięciu transakcji sprzedaży grupy Optimum spółka najprawdopodobniej zupełnie pozbędzie się zadłużenia - dodał prezes. W portfelu spółki pozostanie 228 stacjonarnych salonów Empik oraz sklep internetowy. Spółka zamierza zainwestować w integrację obu kanałów sprzedaży. Nie wyklucza też akwizycji. Rabiański ocenił, że naturalną koleją rzeczy jest wyjście z inwestycji w Empik. Dodał jednak, że wydarzy się to nie wcześniej niż w 2018 roku, ponieważ Empik wymaga jeszcze zmian. (Parkiet) IMS IMS prognozuje 6 mln PLN zysku i 46,2 mln PLN przychodów w 2016 r. IMS prognozuje wypracowanie w 2016 r. 6 mln PLN zysku netto przypisanego akcjonariuszom jednostki dominującej, 8,2 mln PLN EBIT, 11,5 mln PLN EBITDA i 46,2 mln PLN przychodów. Cele średnioterminowe grupy zakładają zwiększenie w 2019 r. EBITDA do 20 mln PLN i wypracowanie 22% rentowności netto. (PAP) PEM Ronson Private Equity Managers wypłaci 14,41 PLN dywidendy na akcję Poniedziałkowe walne zgromadzenie Private Equity Managers zdecydowało o przeznaczeniu z zysku za 2015 r. 47,79 mln PLN na wypłatę dywidendy, czyli 14,41 PLN na jedną akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 29 czerwca. Wypłata nastąpi w dwóch ratach. Pierwsza rata w wysokości 8 PLN zostanie wypłacona 15 lipca, a druga w wysokości 6,41 PLN 30 września. (PAP) Ronson wprowadza do sprzedaży 122 mieszkania w Szczecinie Ronson rozpoczął sprzedaż 122 mieszkań w ramach trzeciego etapu inwestycji Panoramika położonej w szczecińskiej dzielnicy Warszewo. Docelowo w ramach osiedla Panoramika powstanie 499 mieszkań. Budowa inwestycji rozpocznie się w połowie roku, a jej zakończenie planowane jest na czwarty kwartał 2017 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 maja GTC ZWZ 24 maja Forte Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 25 maja Synthos ZWZ 25 maja Telekom Austria ZWZ 25 maja Alior Bank Pierwszy dzień notowania praw poboru 25 maja Alior Bank Pierwszy dzień zapisów na akcje 26 maja Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 26 maja Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 27 maja Alior Bank Ostatni dzień notowania praw poboru 30 maja MOL Ostatni dzień z prawem do dywidendy 31 maja MOL Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 346,77 19,3 11,4 13,6 2,3 1,4 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 44 276,97 nm 11,3 9,2 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 917,06 15,5 16,0 17,0 2,0 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 761,62 16,7 14,4 14,9 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 30 265,44 13,8 54,7 3,0 1,7 6,8 0,4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 13 152,31 16,4 10,5 13,4 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 580,34 15,5 10,1 9,0 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 26 984,89 nm 24,1 15,0 0,9 1,7 1,4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 39 370,51 17,8 17,6 19,8 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 999,91 nm 9,0 12,2 0,8 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 607,94 14,9 19,1 17,7 11,5 14,4 13,1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 477,67 11,4 10,5 8,4 6,5 6,3 5,6 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 6 943,68 27,7 11,6 9,9 8,3 5,6 4,7 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 4 988,65 17,3 11,2 13,4 9,7 9,5 9,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 696,26 17,1 19,9 16,2 6,8 7,7 7,8 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 499,92 24,7 23,6 18,6 7,1 13,3 11,5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 294,91-12,7 15,8-8,7 9,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 528,00 21,7 29,7 25,1 18,7 22,5 19,1 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 516,35 32,7 24,2 20,7 16,7 12,6 12,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 298,46 19,8 8,3 7,9 8,2 2,8 3,3 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 497,12 8,1 8,2 8,6 6,7 7,5 7,3 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 228,92 10,8 28,0 10,9 9,6 14,7 9,3 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 525,36 11,4 15,3 14,0 11,4 11,4 10,0 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 585,15 15,8 13,0 12,2 8,9 6,9 7,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 314,32-186,3 16,2-13,9 11,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 28 556,71 13,2 12,7 11,1 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 971,72-27,1 10,4-21,4 9,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 340,13 20,9 17,1 14,5 15,3 14,5 12,1 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 789,79 10,9 7,5 4,3 5,4 3,9 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 438,09 nm 12,7 4,2-10,3 14,7 8,4 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 660,31 11,4 6,3 14,2 80,0 13,2 18,7 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 810,32 13,1 10,8 8,7 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 531,98 14,7 12,8 13,3 10,8 8,3 8,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 781,14 10,3 11,4 11,7 9,2 8,8 10,0 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 194,70 13,1 15,4 13,0 9,2 10,3 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 024,66 14,6 14,4 13,3 10,1 9,5 8,5 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 585,06 14,5 11,0 11,7 7,5 7,7 8,8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 941,69 40,9 30,1 26,9 8,5 12,6 10,4 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 741,03 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 806,54 29,5 27,9 20,5 14,7 15,0 12,2 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 39 140,29 21,2 25,8 24,2 7,7 12,1 11,0 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 64,38 12,1 13,6 8,8 6,0 5,4 4,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 370,60 49,9 12,2 12,3 6,5 6,6 6,4 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 585,14 12,3 14,9 15,0 4,4 4,5 4,5 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 660,38 10,7 60,3 65,0 3,6 4,0 4,2 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 781,38 5,2 14,8 14,9 1,3 8,0 8,1 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 711,76 25,0 24,9 52,0 3,8 4,1 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 094,95 nm 11,4 10,7 8,4 5,5 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 375,51 14,5 nm 11,8 5,2 2,3 3,3 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 816,36 nm nm nm 5,4 4,8 7,8 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 536,00 9,8 nm 20,5 4,9 4,1 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 85 724,47 14,3 8,9 11,5 5,2 6,2 8,8 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 723,68 nm nm 9,7-18,9 9,8 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 23 776,93 271,0 nm 13,4 4,8 3,6 4,2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 36 797,26 23,6 nm 24,9 3,0 4,1 4,8 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 32 037,00 10,1 14,1 16,1 4,6 5,4 6,1 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 182,59 nm 9,9 7,1-10,2 4,7 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 78,25 38 170,37 13,2 14,5 13,2 7,1 5,8 6,3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 626,32 7,5 6,7 4,5 3,9 4,2 4,7 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 115,83 8,6 10,1 11,6 5,5 4,3 4,7 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 22 605,41 10,3 nm 7,1 4,2 3,3 4,4 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 828,83 25,9 18,9 13,9 11,9 9,3 6,3 Tauron Sprzedaj 2016-05-09 2,70 4 539,10 7,1 nm 4,8 4,2 3,6 4,3 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 640,38 16,5 nm 8,3 4,4 2,7 3,1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży