Mid-term Indicator 5 0-5 -10-15 Dziennik Najważniejsze informacje: Sektor bankowy - KNF: Na ustawie o frankowiczach banki mogą stracić 22 mld PLN Sektor energetyczny - PSE obniża stopień zasilania do 19. w godz. 10-17 PKO BP - Oczekiwane lepsze wyniki w II poł. 15 PKO BP - Możliwa niewielka emisja obligacji pod koniec 15 JSW - PKO BP popiera wydłużenie okresu finansowania JSW PGNiG - Obniżenie kary z 60 mln PLN do 5,5 mln PLN Tauron - Sprzedawcy energii z grupy Tauron nadużywali pozycji na rynku Tauron - Uzgodniony układ zbiorowy w Tauronie Ciepło Alior Bank - Program emisji obligacji o wartości do 2 mld PLN Grupa Azoty - Ograniczenie produkcji w zakładach w Kędzierzynie Sektor budowlany - Produkcja cementu w VII wzrosła o 1,6% r/r Mostostal W., Budimex - Oferta na wschodni odcinek II linii metra za 1,27 mld PLN trzecia JW Construction - Wprowadzenie do oferty III etapu osiedla Bliska Wola Hawe - Niewykupienie obligacji o wartości nominalnej 20,8 mln PLN Wielton - Plan zwiększenia w 2 lata produkcji przyczep i naczep do 16 tys. sztuk rocznie PKP Cargo - Rada nadzorcza zatwierdziła podwyżki wynagrodzeń Torpol, ZUE - Oferta Torpolu na zachodni odcinek II linii metra za 1,28 mld PLN druga Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52,690.2 0.5% WIG zam. 52,931.4 1.0% obrót (mln PLN) 467.8-31.9% WIG 20 otw. 2,203.6 0.3% WIG 20 zam. 2,222.3 1.2% FW20 otw. 2,204.0 0.9% FW20 zam. 2,218.0 0.9% mwig40 otw. 3,816.9 0.1% mwig40 zam. 3,836.4 0.7% Największe wzrosty kurs zmiana Action 39.50 6.0% Duon 3.83 4.9% mbank 349.65 3.5% AB 41.32 3.2% Millennium 5.60 2.9% Największe spadki kurs zmiana NWR 0.03-25.0% Alumetal 56.00-1.8% GPW 50.96-1.6% Apator 38.00-1.2% OMV 23.56-1.1% Wydarzenia dnia: Lotos - Raport kwartalny CEZ - Raport kwartalny Polenergia - Raport kwartalny Enea - Dzień wypłaty dywidendy (0,47 PLN na akcję) Miedź: prawdopodobne rozpoczęcie korekty 7100 7050 7000 6950 6900 6850 6800 6750 6700 6650 6600 6550 6500 6450 6400 6350 6300 6250 6200 6150 6100 6050 6000 5950 5900 5850 5800 5750 5700 5650 5600 5550 5500 5450 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5,710.00 61,579 Komercni 5,420.00 31,600 KGHM 94.75 96 PZU 437.60 77 Pekao 161.60 64 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 22,543.9 0.2% RTS 848.1 1.9% PX50 1,037.8 0.4% DJIA 17,615.2 1.4% NASDAQ 5,043.5 0.0% S&P 500 2,104.2 1.3% DAX XETRA 11,604.8 1.0% FTSE 6,736.2 0.3% CAC 40 5,195.4 0.8% NIKKEI 20,808.7 0.4% HANG SENG 24,521.1-0.1% 5400 5350 5300 5250 5200 5150 5100 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.72 0.0% EUR/PLN 4.202 0.8% 18 26 1 8 September 15 22 29 6 October 13 20 27 3 10 November 17 24 1 8 December 15 22 29 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 23 2 9 March 16 23 30 7 April 13 20 27 5 May 11 18 26 1 June 8 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 August Wczorajsza sesja przyniosła silny wzrost miedzi. Kurs odbił się od dolnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego, tworząc na wykresie długą białą świecę. Choć prawdopodobne wydaje się rozpoczęcie korekty, to jednak jego potwierdzeniem będzie dopiero pokonanie ostatniego, lokalnego maksimum. Z kolei, przełamanie wspomnianego wsparcia oznaczałoby nasilenie spadków. 17 24 31 S USD/PLN 3.827 0.0% EUR/USD 1.098 0.8% miedź (USD/t) 5,296.3 2.6% miedź (PLN/t) 20,268.1 2.6% ropa Brent (USD/bbl) 49.29 1.6%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy KNF: Na ustawie o frankowiczach banki mogą stracić 22 mld PLN Jak wynika z opinii Komisji Nadzoru Finansowego dla szefa senackiej komisji budżetu i finansów publicznych Kazimierza Kleiny (PO), prawie 22 mld PLN mogą stracić banki na ustawie o frankowiczach, a kryteria ustawy spełnia około 33% kredytów w frankach i euro. (PAP) Sektor energetyczny PSE obniża stopień zasilania do 19. w godz. 10-17 Polskie Sieci Elektroenergetyczne ogłosiły dla całego kraju stopień zasilania 19 we wtorek od godz. 10.00 do 17.00. W poniedziałek w tych godzinach obowiązywał najwyższy, 20. poziom zasilania. PSE ocenia, iż sytuacja się stabilizuje. Dostawy energii zmniejszono o 2-2,5 tys. MW, natomiast zwiększono import. Wicepremier Janusz Piechociński poinformował, że we wtorek rząd zadecyduje o zatwierdzeniu wniosku PSE w sprawie ograniczenia dostaw i poboru energii do 30 sierpnia. Dodał, że zwiększony został import energii, a eksport zminimalizowano na tyle na ile to możliwe. (PAP) PKO BP Oczekiwane lepsze wyniki w II poł. 15 Prezes Zbigniew Jagiełło poinformował, że PKO BP liczy, iż jego wyniki z kwartału na kwartał powinny się poprawiać, III i IV kwartał przynieść ma wzrost przychodów odsetkowych. Ponadto przedstawiciele banku przekazali, że około 30% jego portfela kredytów we frankach podlegać może przekonwertowaniu. (PAP) PKO BP Możliwa niewielka emisja obligacji pod koniec 15 Paweł Borys, dyrektor w PKO BP poinformował, że spółka nie wyklucza, że pod koniec 2015 roku wyjdzie na rynek z niewielką emisją obligacji. Ponadto prezes banku Zbigniew Jagiełło podał, że na rynek listów zastawnych bank hipoteczny szerzej wejdzie w 2016 roku, kiedy będzie już obowiązywała nowa ustawa regulująca ten rynek. (PAP) JSW PGNiG Tauron Tauron Alior Bank Grupa Azoty Sektor budowlany PKO BP popiera wydłużenie okresu finansowania JSW Prezes banku Zbigniew Jagiełło PKO BP przekazał, że bank popiera wydłużenie okresu finansowania Jastrzębskiej Spółki Węglowej. (PAP) Obniżenie kary z 60 mln PLN do 5,5 mln PLN Sąd Apelacyjny w Warszawie obniżył z 60 mln PLN do 5,5 mln PLN karę nałożoną przez prezesa UOKiK na PGNiG za nadużywanie pozycji dominującej. Wyrok jest prawomocny. (Puls Biznesu) Sprzedawcy energii z grupy Tauron nadużywali pozycji na rynku W opinii UOKiK działanie sprzedawców energii elektrycznej z grupy kapitałowej Tauron - Tauron Sprzedaż i Tauron Sprzedaż GZE mogło stanowić przejaw nadużycia pozycji dominującej na rynku energetycznym. Spółki zobowiązały się do zmiany zakwestionowanych praktyk. (PAP) Uzgodniony układ zbiorowy w Tauronie Ciepło Zarząd Tauronu Ciepło i działające tam związki zawodowe parafowały nowy zakładowy układ zbiorowy pracy. Jak przekazała w poniedziałek spółka, w toku trwających blisko dwa lata negocjacji nowego układu jej zarząd dążył m.in. do ujednolicenia wynagrodzeń na podobnych stanowiskach przy równoczesnym uproszczeniu systemu. Dodatkowo celem było uzależnienie części wynagrodzenia od efektów pracy pracowników. Nowy układ zbiorowy w spółce ma wejść w życie w styczniu 2016 r., pod warunkiem uzyskania wszelkich zgód korporacyjnych i rejestracji w Państwowej Inspekcji Pracy (PAP) Program emisji obligacji o wartości do 2 mld PLN RN Alior Banku zgodziła się na ustanowienie przez zarząd programu emisji obligacji własnych o łącznej wartości do 2 mld PLN. Jak podano, w ramach programu emitowane będą niezabezpieczone obligacje na okaziciela, w tym obligacje podporządkowane. (PAP) Ograniczenie produkcji w zakładach w Kędzierzynie Rzecznik Grupy Azoty Grzegorz Kulik poinformował, że ograniczenia w dostawach energii nie powinny w tym tygodniu wpłynąć negatywnie na poziom produkcji w spółkach Grupy Azoty, z wyjątkiem zakładów w Kędzierzynie, gdzie możliwe jest ograniczenie produkcji o ok. 10%. (PAP) Produkcja cementu w VII wzrosła o 1,6% r/r Stowarzyszenie Producentów Cementu podało w komunikacie, że produkcja cementu w lipcu wzrosła o 1,6% r/r i wyniosła 1 650,1 tys. ton. W okresie styczeń-lipiec produkcja wzrosła o 2,0% do 8 839,8 tys. ton. (PAP) 2
Mostostal W., Budimex Oferta Mostostalu na wschodni odcinek II linii metra za 1,27 mld PLN trzecia Najniższą ofertę (1,07 mld PLN) na budowę wschodniego odcinka warszawskiego metra złożyło Astaldi. Cena zaproponowana przez konsorcjum Acciony i Mostostalu Warszawa była trzecia (1,27 mld PLN), natomiast konsorcjum Budimexu - najwyższa (1,83 mld PLN). (PAP) JW Construction Hawe Wielton PKP Cargo Torpol, ZUE Wprowadzenie do oferty III etapu osiedla Bliska Wola JW Construction rozpoczyna budowę III etapu stołecznego projektu Bliska Wola. Tym samym do oferty dewelopera trafi 480 mieszkań. Zakończenie prac planowane jest na przełomie I i II kwartału 2017 r. (PAP) Niewykupienie obligacji o wartości nominalnej 20,8 mln PLN Spółka nie wykupiła obligacji serii K_01, których dzień wykupu przypadał 10 sierpnia. Przyczyny braku wykupu są tożsame z tymi przedstawionymi przez Hawe przy niewykupieniu poprzedniej serii o wartości 8,3 mln PLN, czyli opóźnieniami w rozliczeniu budowy sieci szerokopasmowych w województwach podkarpackim i warmińsko-mazurskim. Spółka zamierza zintensyfikować działania związane ze sprzedażą posiadanej infrastruktury telekomunikacyjnej, w celu umożliwienia jak najszybszej spłaty obligatariuszy. (PAP) Plan zwiększenia w 2 lata produkcji przyczep i naczep do 16 tys. sztuk rocznie Prezes Wieltonu Mariusz Golec w wywiadzie udzielonym PAPowi powiedział, że spółka planuje w ciągu dwóch lat zwiększyć produkcję przyczep i naczep do 16 tys. sztuk, m.in. dzięki przejętym aktywom włoskiej Compagnia Italiana Rimorchi. Ponadto spółka chce korzystać z dynamicznego odbicia włoskiego rynku. Prezes dodał także, że łączny poziom zamówień realizowanych przez Wielton był w drugim kwartale istotnie wyższy niż w pierwszym, gdy przychody spadły do 138,4 mln PLN z 147,4 mln PLN rok wcześniej. (PAP) Rada nadzorcza zatwierdziła podwyżki wynagrodzeń Jak poinformowało PKP Cargo, rada nadzorcza zatwierdziła plan podwyższenia wynagrodzeń w wysokości 110 PLN brutto dla pracowników wynagradzanych na podstawie Zakładowego Układu Zbiorowego Pracy oraz 110 PLN netto dla pracowników wynagradzanych wskaźnikowo, gdzie zmiana wynagrodzenia nastąpić ma od dnia 1 lipca 2015 r. (PAP) Oferta Torpolu na zachodni odcinek II linii metra za 1,28 mld PLN druga Jak poinformowało Metro Warszawskie, oferta konsorcjum Torpolu w wysokości 1,28 mld PLN brutto była druga w przetargu na zachodni odcinek II linii warszawskiego metra. Najniższą ofertę, wartą 1,15 mld PLN, złożyła firma Gulermak. Trzecia była oferta konsorcjum Inżynierii Rzeszów, którego partnerem jest ZUE, w wysokości 1,3 mld PLN. (PAP) Grajewo Grajewo liczy, że kondycja rynku surowcowego będzie wspierać wyniki w II poł. 15 Grajewo liczy na to, że korzystne tendencje na rynku surowców będą wsparciem dla wyników w drugiej połowie roku. (PAP) Bioton Kerdos Group Impexmetal Cena w wezwaniu podniesiona do 9 PLN NovoTek Pharmaceuticals podniósł cenę w wezwaniu na akcje Biotonu do 9 PLN z 7 PLN wcześniej. Jak wcześniej informowano, wzywający zamierza kupić akcje wyłącznie, jeżeli złożone zapisy obejmować będą nie mniej niż 25,8 mln akcji, co stanowi 30% ogólnej liczby głosów na walnym spółki. (PAP) Spółka zależna kupiła akcje Meng Drogerie+ za łącznie ok. 6,5 mln EUR Spółka zależna Kerdos Group, DC Service GmbH, kupiła od spółki BB Royal Holding akcje Meng Drogerie+ S.A. z siedzibą w Luksemburgu, stanowiące 37,49% w kapitale zakładowym, łącznie za 4,9 mln EUR. DC Service kupiła także akcje Meng, stanowiące 12,72% kapitału od Dawida Sukacza za ok. 1,6 mln EUR. DC posiada obecnie akcje Meng, stanowiące 100% w kapitale zakładowym Meng. (PAP) Zmniejszenie produkcji z powodu ograniczeń w dostawach prądu Spółka poinformowała, że zmniejszy dobową wielkość produkcji w spółkach grupy. Najbardziej, o ok. 60%. w zakładzie Aluminium Konin i Walcowni Metali Dziedzice. Powodem są wprowadzone przez Polskie Sieci Elektroenergetyczne ograniczenia w dostawach i poborze energii. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 11 sierpnia Lotos Raport kwartalny 11 sierpnia CEZ Raport kwartalny 11 sierpnia Polenergia Raport kwartalny 11 sierpnia Enea Dzień wypłaty dywidendy (0,47 PLN na akcję) 12 sierpnia Energa Raport kwartalny 12 sierpnia OMV Raport kwartalny 12 sierpnia Tauron Dzień wypłaty dywidendy (0,15 PLN na akcję) 13 sierpnia Kęty Raport kwartalny 13 sierpnia AmRest Raport kwartalny 13 sierpnia KGHM Raport kwartalny 13 sierpnia Handlowy Wstępna dane finansowe za II kwartał 14 sierpnia PGNiG Raport kwartalny 14 sierpnia OTP Raport kwartalny 20 sierpnia Bogdanka Raport kwartalny 20 sierpnia LPP Raport kwartalny 20 sierpnia Duon Raport kwartalny 20 sierpnia NWR Raport kwartalny 20 sierpnia Tauron Raport kwartalny 20 sierpnia Robyg Raport kwartalny 20 sierpnia GTC Raport kwartalny 20 sierpnia Alior Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 6,181.37 17.8 15.6 11.2 1.9 1.7 1.5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 28,678.78 19.2 11.7 12.6 2.3 1.5 1.4 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 11,630.01 15.5 15.0 14.0 2.0 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 17,329.32 16.7 16.3 15.0 1.7 1.6 1.6 Komercni Kupuj 2015-07-16 6,232.00 32,015.98 13.7 16.1 14.8 1.7 2.0 1.9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 14,734.72 16.4 11.0 11.0 1.9 1.2 1.1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 6,793.45 15.5 11.1 9.9 1.8 1.1 1.0 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 21,597.96 nm 19.4 12.4 0.9 1.3 1.2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 42,415.16 17.8 17.0 15.5 2.0 1.8 1.8 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 3,941.95 11.3 19.4 14.9 6.5 8.6 7.9 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 9,037.70 27.6 18.6 17.3 8.3 7.7 7.0 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 5,994.32 17.3 14.7 14.6 9.7 11.1 10.0 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157.00 5,067.72 19.4 25.7 21.2 9.5 14.0 11.7 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 680.81 24.7 32.1 25.3 7.1 17.4 15.0 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,776.07 40.2 25.9 21.6 8.4 10.6 9.1 CCC Kupuj 2014-11-21 169.00 7,255.68 21.7 26.9 19.0 18.7 21.5 15.8 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7,127.00 14,356.00 32.8 40.5 26.4 16.7 19.6 15.1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 953.23 26.7 20.4 19.6 7.0 8.1 7.4 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 5,917.52 29.8 24.8 22.4 14.7 14.2 13.4 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93.00 3,323.19 66.0 6.4 8.3 5.2 4.9 4.0 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 668.87 8.1 10.2 10.0 6.7 8.8 8.0 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 656.10 10.7 8.6 8.0 9.1 7.5 7.0 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 14,472.93 54.0 17.9 16.0 18.9 13.7 12.5 TVN Trzymaj 2014-12-05 17.22 7,033.80 22.8 19.2 18.2 14.0 13.2 12.2 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,045.35-18.8 13.1-11.6 8.5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 37,787.77 13.1 13.0 13.3 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,274.23 21.3 19.6 13.4 17.2 16.3 11.0 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,806.30 11.7 7.6 4.4 5.4 3.9 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,093.81 nm 4.5 6.5-8.4-2.4-3.9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 1,077.96 nm nm 44.6-437.2 78.4 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 641.94 18.4 15.7 9.5 12.5 12.7 8.7 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 2,138.89 14.7 16.3 15.1 10.8 10.5 9.8 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 844.31 10.3 12.4 12.7 9.2 9.5 10.7 Kęty Kupuj 2015-02-16 355.00 3,029.42 13.1 15.1 15.5 9.2 10.4 9.9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43.50 1,258.07 15.1 15.0 13.8 10.3 10.1 9.4 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355.00 434.00 14.4 11.8 11.2 7.5 7.4 7.0 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 88.09 12.1 12.3 10.9 6.0 5.3 4.7 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,994.56 10.7 nm 35.2 3.5 4.9 4.4 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 10,092.03 36.6 32.9 40.9 3.8 4.2 4.1 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90.00 1,628.91 14.4 6.4 6.9 5.2 3.0 3.1 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14.50 1,420.68 nm nm nm 5.4 5.5 2.9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136.00 18,950.00 9.8 7.6 9.3 4.9 4.2 4.5 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 199.84 nm nm nm -2.3 13.0 15.9 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 396.49 11.3 15.7 13.9 6.2 9.4 8.6 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27.62 5,878.97 nm 36.8 18.5-62.5 10.3 9.2 MOL Trzymaj 2015-11-03 174.00 20,788.84 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27.78 32,400.19 27.1 14.2 10.7 2.9 3.4 3.0 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 38,645.00 30.1 13.4 16.8 4.6 6.3 7.1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50.65 35,521.24 nm 18.3 17.1-10.2 8.8 8.5 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84.10 48,419.08 73.5 13.4 14.2 32.1 7.6 7.6 Enea Kupuj 2014-10-30 17.50 6,648.13 10.8 12.7 12.2 4.6 6.7 7.1 Energa Trzymaj 2014-10-30 23.80 8,095.01 10.2 10.4 11.2 6.2 5.9 6.1 PGE Trzymaj 2014-10-30 22.40 31,075.42 18.6 8.3 8.5 6.6 7.1 8.0 Polenergia Kupuj 2015-07-20 36.90 1,226.43 25.9 15.4 16.6 11.9 9.3 7.7 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5.30 6,291.65 7.5 6.0 6.6 4.2 3.8 4.5 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30.10 953.96 8.5 4.9 4.3 3.4 3.0 3.1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży