Najważniejsze informacje: S. bankowy - Obecnie na stole są trzy propozycje rozwiązania problemu kredytów walutowych Sektor bankowy - 7 czerwca ostatnie spotkanie ekspertów ws. tzw. ustawy frankowej System emerytalny - Temat łączenia OFE na razie nie istnieje; rozmowy o zmianach w VIII Asseco Poland - ZUS ma porozumienie z Asseco ws. praw do oprogramowania Integer - Rozpoczął negocjacje ws. wcześniejszego wykupu obligacji o wartości 60 mln PLN ABC Data - ABC Data nie planuje kolejnych transakcji ze spółkami MCI; nie śpieszy się z M&A ATM - Piotr Misztal powołany do rady nadzorczej ATM Azoty Police - Zmiana rekomendacji dot. dywidendy za '15 Azoty Police - Błąd w wynikach za '15; wg zarządu grupa miała 71,7 mln PLN straty netto PCC Rokita - Pożar na instalacji do produkcji chlorobenzenów w PCC Rokita ZPUE - ZPUE wypłaci 20,1 mln PLN dywidendy za 2015 rok InPost - InPost ma zgodę RN na restrukturyzację obsługi przesyłek listowych Krynica Vitamin - Krynica Vitamin chce wypłacić 0,74 PLN dywidendy na akcję Sygnity - RN Sygnity odwołała prezesa Janusza R. Guya, nowym prezesem Jan Maciejewicz Wydarzenia dnia: MOL - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Telekom Austria - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 658,5-0,2% WIG zam. 46 572,2-0,1% obrót (mln PLN) 276,3-56,7% WIG 20 otw. 1 840,9-0,5% WIG 20 zam. 1 841,8 0,1% FW20 otw. 1 845,0-0,5% FW20 zam. 1 850,0 0,4% mwig40 otw. 3 576,5 0,8% mwig40 zam. 3 538,6-1,0% Największe wzrosty kurs zmiana PHN 15,00 4,5% Pekabex 12,20 4,3% Dom Development 56,00 2,9% PGE 12,96 2,9% PKP Cargo 35,36 2,8% Największe spadki kurs zmiana JSW 14,02-7,8% Grupa Azoty 72,18-3,6% Action 14,50-3,3% Polenergia 17,48-2,9% Echo 6,75-2,7% Nadchodzące wydarzenia: Telekom Austria - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (1 czerwca) Alior Bank - Ostatni dzień zapisów na akcje (1 czerwca) CCC - ZWZ (2 czerwca) Dom Development - ZWZ (2 czerwca) Altus: kontynuacja trendu wzrostowego 17.5 17.0 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 945,00 63 MOL 16 465,00 22 Magyar Telekom 458,00 6 Komercni 964,00 32 O2 Czech Republic 233,50 7 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 089,7 0,3% RTS 925,5 0,9% PX50 892,7 0,2% DJIA 17 873,2 0,0% NASDAQ 4 933,5 0,0% S&P 500 2 099,1 0,0% DAX XETRA 10 333,2 0,5% FTSE 6 270,8 0,0% CAC 40 4 529,4 0,3% NIKKEI 17 068,0 1,4% HANG SENG 20 629,4 0,3% 9.5 15 February March April May June July August September October Nov ember December 2016 February March April May June Altus przełamał górne ograniczenie długoterminowego kanału wzrostowego, sugerując kontynuację ruchu w górę na najbliższych sesjach. Jego minimalny zasięg należy szacować na 15,09 zł, ale najprawdopodobniej kurs sięgnie 16,20 zł, a nawet okolic 17,34 zł. 9.0 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,394 0,2% USD/PLN 3,945 0,0% EUR/USD 1,114 0,1% miedź (USD/t) 4 720,5 0,0% miedź (PLN/t) 18 622,8 0,1% ropa Brent (USD/bbl) 49,37 0,0%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor bankowy System emerytalny Asseco Poland Integer ABC Data ATM Azoty Police Azoty Police PCC Rokita 2 Obecnie na stole są trzy propozycje rozwiązania problemu kredytów walutowych Kancelaria Prezydenta opracowała nową wersję propozycji dla zadłużonych we frankach. Przedstawi ją 7 VI. Kolejna wyszła od doradcy prezydenta Marka Dietla, który opowiada się za ugodą banku z klientami i przewalutowaniem, którego koszt dla banków szacuje na 14-18 mld PLN. Rozwiązanie to postuluje m.in. zastosowanie kursu sprawiedliwego przy przewalutowaniu, a także brak znacznego wzrostu raty wobec bieżącej. Swój pomysł na ugodowe rozwiązanie problemu mają też banki, które również chcą ograniczenia wzrostu rat, by maksymalnie wynosiły one 70% dochodów kredytobiorcy. Wielkość ponad ten wskaźnik miałaby być umarzana, co kosztowałoby banki maksymalnie ok. 2,7 mld PLN. (Dziennik Gazeta Prawna) 7 czerwca ostatnie spotkanie ekspertów ws. tzw. ustawy frankowej Na 7 czerwca zaplanowano ostatnie spotkanie zespołu ekspertów pracujących nad zmianami w prezydenckim projekcie tzw. ustawy frankowej; Następnie zespół przedstawi Kancelarii Prezydenta efekty swych prac - poinformował szef prezydenckiego Biura Prasowego Marek Magierowski. (PAP) Temat łączenia OFE na razie nie istnieje; jakiekolwiek rozmowy o zmianach w VIII Temat łączenia OFE w jeden fundusz zarządzany przez Skarb Państwa na razie nie istnieje - poinformował Marcin Zieleniecki, wiceminister rodziny pracy i polityki społecznej. Dodał, że jakiekolwiek rozmowy na temat zmian w systemie emerytalnym zaczną się w sierpniu. (PAP) ZUS ma porozumienie z Asseco ws. praw do oprogramowania Zakład Ubezpieczeń Społecznych podpisał z Asseco Poland porozumienie, na mocy którego pełnia autorskich praw majątkowych do oprogramowania narzędziowego wspierającego eksploatację Kompleksowego Systemu Informatycznego przeszła na ZUS. Zawarte porozumienie zapewnia ZUS pełną swobodę przy trwającym przetargu na utrzymanie KSI, które zostało ogłoszone w ubiegłym roku. Wyłoniony w tym postępowaniu wykonawca przejmie utrzymanie systemu informatycznego ZUS w październiku 2017 r. Jak poinformowała rzeczniczka Asseco Poland Ewa Kryj przekazanie praw do oprogramowania narzędziowego to kontynuacja procesu rozpoczętego w 2010 r. i odbyło się bez wynagrodzenia dla Asseco. (PAP) Integer rozpoczął negocjacje ws. wcześniejszego wykupu obligacji o wartości 60 mln PLN Integer rozpoczął negocjacje z obligatariuszem PZU FIZAN BIS w sprawie wcześniejszego wykupu obligacji o łącznej wartości emisyjnej 60 mln PLN. (PAP) ABC Data nie planuje kolejnych transakcji ze spółkami MCI; nie śpieszy się z M&A ABC Data, która objęła udziały w BizneslinkCO za aport w postaci domeny internetowej i znaku towarowego, nie planuje kolejnych transakcji ze spółkami powiązanymi z MCI. Dystrybutor podtrzymuje, że przejęcia mają być ważnym czynnikiem rozwoju, ale nie będzie się spieszyć w decyzjach. Spółka nie rozważa propozycji ugody w sporze z ZAiKS. (PAP) Piotr Misztal powołany do rady nadzorczej ATM NWZ ATM powołało do rady nadzorczej Piotra Misztala. Misztal poinformował, że jego obecność w radzie nie jest związana z działalnością funduszu value4captal oraz że fundusz ten nie jest zainteresowany ATM-em. (PAP) Zmiana rekomendacji dot. dywidendy za '15; chcą przekazać zysk na kapitał zapasowy Zarząd Polic zmienił rekomendację dotyczącą dywidendy za 2015 rok. Rekomenduje przekazanie całości zysku na kapitał zapasowy. (PAP) Błąd w wynikach za '15; wg zarządu grupa miała 71,7 mln PLN straty netto Grupa Azoty Zakłady Chemiczne Police poinformowała, że raporty roczne za 2015 rok zawierają zawyżoną wartość aktywów spółki zależnej African Investment Group. W ocenie zarządu spółki jednostkowy zysk netto Polic za ubiegły rok powinien być niższy i wynieść 58,9 mln PLN, a na poziomie skonsolidowanym strata netto wyniosła 71,7 mln PLN wobec opublikowanych 164,8 mln PLN zysku. (PAP) Pożar na instalacji do produkcji chlorobenzenów w PCC Rokita W nocy z niedzieli na poniedziałek doszło do pożaru na instalacji do produkcji chlorobenzenów należącej do PCC Rokita. Sprzedaż wyrobów produkowanych na tej instalacji stanowiła w 2015 roku ok. 4% przychodów grupy. Pozostałe instalacje spółki nie ucierpiały w pożarze, a uszkodzenia spowodowane pożarem nie mają wpływu na techniczny aspekt ich działania. Spółka jest w trakcie analiz, które mają ocenić wpływ zdarzenia na funkcjonowanie instalacji. (PAP)
ZPUE InPost Krynica Vitamin Sygnity ZPUE wypłaci 20,1 mln PLN dywidendy za 2015 rok Akcjonariusze ZPUE zdecydowali o wypłacie 20,1 mln PLN dywidendy z zysku za 2015 rok. To daje 14,33 PLN dywidendy na akcję zwykłą oraz 14,88 PLN dywidendy na akcję uprzywilejowaną. Dniem dywidendy jest 6 czerwca, a dniem jej wypłaty 20 czerwca. (PAP) InPost ma zgodę RN na restrukturyzację obsługi przesyłek listowych Rada nadzorcza InPostu zatwierdziła decyzję zarządu spółki w sprawie restrukturyzacji działalności w zakresie obsługi przesyłek listowych. Spółka spodziewa się, że efektem tych działań będzie osiągnięcie po drugim kwartale tego roku pozytywnego wyniku EBITDA segmentu listowego na poziomie miesięcznym, w porównaniu z szacowaną miesięczną stratą na poziomie EBITDA w wysokości ok. 2,5 mln PLN w przypadku nie podjęcia restrukturyzacji. (PAP) Krynica Vitamin chce wypłacić 0,74 PLN dywidendy na akcję Krynica Vitamin chce przeznczyć na dywidendę 9,1 mln PLN, co daje 0,74 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 16 września 2016 roku, a dniem jej wypłaty 30 września. (PAP) RN Sygnity odwołała prezesa Janusza R. Guya, nowym prezesem Jan Maciejewicz Rada nadzorcza Sygnity odwołała prezesa Janusza R. Guya i powierzyła to stanowisko Janowi Maciejewiczowi, dotychczasowemu wiceprezesowi. Ze składu zarządu odwołana została też Magdalena Bargieł, wiceprezes ds. personalnych. Spółka podała, że zmiany w zarządzie nie wpływają na długość trwania aktualnej, wspólnej kadencji zarządu Sygnity. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 31 maja MOL Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 31 maja Telekom Austria Ostatni dzień z prawem do dywidendy 1 czerwca Telekom Austria Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 1 czerwca Alior Bank Ostatni dzień zapisów na akcje 2 czerwca CCC ZWZ 2 czerwca Dom Development ZWZ 3 czerwca CEZ ZWZ 3 czerwca PKN Orlen ZWZ 6 czerwca Grupa Azoty ZWZ 8 czerwca Tauron ZWZ 9 czerwca Netia ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 326,92 19,3 11,4 13,5 2,3 1,4 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 46 043,00 nm 11,3 9,6 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 10 133,96 15,5 16,3 17,4 2,0 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 943,76 16,7 14,6 15,0 1,7 1,5 1,5 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 29 784,82 13,8 54,7 2,9 1,7 6,8 0,4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 13 527,37 16,4 10,8 13,7 1,9 1,1 1,1 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 762,30 15,5 10,4 9,3 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 27 234,22 nm 24,3 15,2 0,9 1,7 1,5 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 40 052,93 17,8 17,9 20,1 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 15 435,50 nm 9,2 12,6 0,8 0,5 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64,50 1 600,10 14,9 19,0 17,6 11,5 14,4 13,0 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 299,01 11,4 9,9 8,0 6,5 6,1 5,4 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 7 159,93 27,7 12,0 10,2 8,3 5,7 4,9 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 4 882,79 17,3 11,0 13,1 9,7 9,3 9,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 799,66 17,1 20,4 16,6 6,8 8,0 8,0 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 498,50 24,7 23,5 18,5 7,1 13,2 11,5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 295,40-12,7 15,8-8,7 9,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 522,24 21,7 29,7 25,1 18,7 22,5 19,1 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 10 116,95 32,7 25,8 22,0 16,7 13,3 12,8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 583,77 19,8 10,1 9,6 8,2 3,2 3,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 509,10 8,1 8,2 8,8 6,7 7,5 7,4 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 245,88 10,8 28,0 11,7 9,6 14,7 9,7 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 551,09 11,4 15,5 14,2 11,4 11,5 10,2 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 579,58 15,8 12,9 12,1 8,9 6,9 7,4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 324,77-186,3 16,3-13,9 11,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 28 047,23 13,2 12,5 10,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 981,79-27,4 10,5-21,6 10,0 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 387,19 20,9 17,7 15,0 15,3 14,9 12,5 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 785,66 10,9 7,5 4,3 5,4 3,9 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 388,91 nm 12,5 4,1-10,3 14,5 8,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 699,98 11,4 6,7 15,1 80,0 13,9 19,3 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 820,85 13,1 10,9 8,8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 516,87 14,7 12,7 13,2 10,8 8,2 8,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 831,45 10,4 10,1 11,1 9,3 7,7 9,2 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 198,00 13,1 15,4 13,0 9,2 10,3 10,2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 058,76 14,6 14,8 13,7 10,1 9,8 8,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 585,06 14,5 11,0 11,7 7,5 7,7 8,8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 5 047,38 40,9 30,7 27,5 8,5 12,8 10,6 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 746,45 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 952,40 29,5 28,5 20,9 14,7 15,3 12,4 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 40 163,61 21,2 26,4 24,9 7,7 12,4 11,3 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 66,80 12,1 14,1 9,1 6,0 5,5 4,5 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 760,72 49,9 12,6 12,6 6,5 6,7 6,5 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 685,97 12,3 14,9 15,3 4,4 4,5 4,5 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 736,96 10,7 63,1 68,0 3,6 4,1 4,3 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 779,34 5,2 14,8 14,9 1,3 8,0 8,1 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 790,72 25,0 25,2 52,5 3,8 4,1 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 263,49 nm 11,5 10,8 8,4 5,6 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 330,61 14,5 nm 11,4 5,2 2,3 3,2 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 646,11 nm nm nm 5,4 4,8 7,5 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 330,00 9,8 nm 20,2 4,9 4,1 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 87 577,52 14,3 9,1 11,8 5,2 6,3 8,9 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 860,49 nm nm 9,9-18,9 9,8 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 24 101,38 271,0 nm 13,6 4,8 3,6 4,2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 36 195,10 23,6 nm 24,5 3,0 4,1 4,7 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 31 447,00 10,1 13,9 15,8 4,6 5,3 6,0 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 511,93 nm 9,9 7,2-10,2 4,7 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,40 38 272,59 13,2 14,5 13,2 7,1 5,8 6,2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 515,96 7,5 6,7 4,4 3,9 4,2 4,7 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 140,67 8,6 10,1 11,7 5,5 4,3 4,8 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 24 232,10 10,3 nm 7,6 4,2 3,3 4,6 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 794,29 25,9 18,9 13,4 11,9 9,3 6,2 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 504,05 7,1 nm 4,6 4,2 3,6 4,2 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 660,71 16,5 nm 8,6 4,4 2,7 3,2 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży