Najważniejsze informacje: PKN Orlen - Umowa kupna kanadyjskiej spółki Kicking Horse Energy za ok. 1,02 mld PLN PKN Orlen - Orlen Upstream zamierza nabyć FX Energy Lotos - Lotos ogłosi w XI-XII strategię na lata 2016-20 S. paliwowy - Proponowany przez PiS podatek w handlu detalicznym nie obejmie paliw S. wydobywczy - Czerwiński: Wkrótce organizacyjne i prawne dopełnienie planu dot. KW Bogdanka, Enea - Związki zawodowe Bogdanki za przejęciem spółki przez Eneę PZU - PZU planuje emisję euroobligacji o wartości nie wyższej niż 350 mln EUR Tauron - Firma będzie kontynuować strategię Trakcja PRKiI - Konsorcjum Trakcji ma umowę na budowy na S5 na 721 mln PLN Pelion - Wyniki II półrocza powinny się poprawiać MCI - MCI inwestuje w finteki Mirbud - Po podpisaniu umowy na S5 portfel Mirbudu to 1,9 mld PLN Hawe - Hawe liczy, że ogłoszenie strategii i zatwierdzenie prospektu nastąpi w I kw. '16 Ronson - Ronson wprowadza do sprzedaży 174 lokale w Warszawie Sygnity - Sygnity ma umowę z MPiPS za 22,7 mln PLN Nadchodzące wydarzenia: Bogdanka - Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% (15 pażdziernika) Bogdanka - Koniec zapisów w wezwaniu do sprzedaży akcji spółki ogłoszonym przez Eneę (16 pażdziernika) Indeksy GPW WIG otw. 51,837.7 0.6% WIG zam. 51,569.8-0.3% obrót (mln PLN) 800.9-31.3% WIG 20 otw. 2,147.9 0.9% WIG 20 zam. 2,133.6-0.5% FW20 otw. 2,152.0 0.6% FW20 zam. 2,135.0-0.6% mwig40 otw. 3,756.6 1.3% mwig40 zam. 3,753.6 0.1% Największe wzrosty kurs NWR 0.04 33.3% CEZ 80.20 4.6% Handlowy 88.80 3.3% GTC 7.20 3.2% Apator 35.31 2.7% Największe spadki kurs Eurocash 44.87-7.7% ZE PAK 14.20-2.8% PZU 390.00-2.7% KGHM 93.17-2.4% Netia 5.47-2.1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5,750.00 60,787 MOL 13,345.00 22,113 Komercni 5,244.00 33,340 KGHM 93.17 95 PZU 390.00 80 Bank Handlowy: przełamanie linii trendu spadkowego 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 26 Od dwóch sesji Bank Handlowy silnie zwyżkuje. Wczoraj długą białą świecą przełamał kilkumiesięczną linię trendu spadkowego, sugerując co najmniej rozpoczęcie silniejszej korekty, o ile nie trwałe odwrócenie średnioterminowej tendencji. Choć minimalny zasięg ruchu należy szacować już na 89,79 zł, to jednak najprawdopodobniej kurs sięgnie 92,71 zł lub nawet 95,95 zł. 106.0 105.5 105.0 104.5 104.0 103.5 103.0 102.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 99.5 99.0 98.5 98.0 97.5 97.0 96.5 96.0 95.5 95.0 94.5 94.0 93.5 93.0 92.5 92.0 91.5 91.0 90.5 90.0 89.5 89.0 88.5 88.0 87.5 87.0 86.5 86.0 85.5 85.0 84.5 84.0 83.5 83.0 82.5 82.0 81.5 81.0 80.5 80.0 79.5 79.0 78.5 78.0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce BUX 22,029.0 0.4% RTS 876.4-1.1% PX50 989.3 0.8% DJIA 17,131.9 0.3% NASDAQ 4,838.6 0.2% S&P 500 2,017.5 0.1% DAX XETRA 10,119.8 0.2% FTSE 6,371.2-0.7% CAC 40 4,688.7-0.3% NIKKEI 18,438.7 0.0% HANG SENG 22,730.9 1.2% WIBOR 3m (%) 1.73 0.0% EUR/PLN 4.219 0.0% USD/PLN 3.710 0.0% EUR/USD 1.137 0.3% miedź (USD/t) 5,328.8 0.3% miedź (PLN/t) 19,768.3 0.1% ropa Brent (USD/bbl) 51.42-1.9%
Najważniejsze informacje: PKN Orlen PKN Orlen Umowa kupna kanadyjskiej spółki Kicking Horse Energy za ok. 1,02 mld PLN Orlen Upstream Canada podpisał umowę kupna kanadyjskiej spółki Kicking Horse Energy, zajmującej się poszukiwaniem i wydobyciem ropy i gazu. Łączna wartość transakcji, obejmująca 100% udziałów Kicking Horse Energy, ma wynieść 356 mln CAD, czyli ok. 1,02 mld PLN. (PAP) Orlen Upstream zamierza nabyć FX Energy Orlen Upstream podpisał umowę połączenia z amerykańską spółką FX Energy. Na podstawie umowy Orlen Upstream, za pośrednictwem spółki specjalnego przeznaczenia powołanej w USA, nabędzie 100% udziałów w FX Energy. Akcjonariusze FX Energy otrzymają 1,15 USD (ok. 4,27 PLN) w gotówce za każdą posiadaną akcję zwykłą i 25 USD (ok. 92,87 PLN) za akcję. Łączna kwota do zapłaty za 100% akcji zwykłych i 100% akcji uprzywilejowanych FX Energy wyniesie około 83 mln USD (ok. 308 mln PLN). Łączna wartość nabycia FX Energy, po uwzględnieniu zadłużenia netto FX Energy na dzień 30 czerwca 2015 roku wyniesie około 119 mln USD (ok. 442 mln PLN). Równolegle trwa pozyskiwanie oceny transakcji od organów ochrony konkurencji w Polsce, USA oraz w innych państwach, w których jest to uzasadnione działalnością Grupy. Finansowanie transakcji zostanie zapewnione ze środków własnych PKN Orlen oraz dostępnych linii kredytowych. Założenia strategiczne Koncernu dotyczące polityki dywidendowej i fundamentów finansowych nie zmieniają się. Zamknięcie transakcji planowane jest w IV kw. 2015r. w przypadku short form merger lub w I kw. 2016 r. w przypadku konieczności zwołania nadzwyczajnego zgromadzenia akcjonariuszy FX Energy. (PAP) Lotos Lotos ogłosi w XI-XII strategię na lata 2016-20 Wiceprezes spółki odpowiedzialny za strategię i rozwój Marek Sokołowski przekazał, że Lotos w listopadziegrudniu opublikuje strategię na lata 2016-2020. Dodał, że planowana jest kontynuacja obecnych największych programów realizowanych przez spółkę. Wiceprezes podtrzymał, że w najbliższych dniach może dojść w grupie Lotos do ważnego wydarzenia w branży upstreamowej. (PAP) Sektor paliwowy Sektor wydobywczy, Sektor energetyczny Bogdanka, Enea PZU Tauron Trakcja PRKiI Proponowany przez PiS podatek w handlu detalicznym nie obejmie sprzedaży paliw Prawo i Sprawiedliwość chce wprowadzić podatek od wielkopowierzchniowego handlu detalicznego. Z projektu ustawy wynika, że opodatkowane miałyby być podmioty prowadzące działalność handlową w sklepach o powierzchni sprzedaży powyżej 250 mkw, opodatkowaniu nie podlegałaby sprzedaż paliw. (PAP) Czerwiński: Wkrótce organizacyjne i prawne dopełnienie planu dot. KW Minister skarbu państwa Andrzej Czerwiński poinformował, że w tym i następnym tygodniu nastąpią organizacyjne i prawne działania dopełniające plan rządu dla Kompanii Węglowej. Wskazał, że plan dla KW zakładający pomoc TF Silesia i fundusze energetyki jest realizowany "krok po kroku". (PAP) Związki zawodowe Bogdanki za przejęciem spółki przez Eneę Związki zawodowe Bogdanki popierają przejęcie spółki przez Eneę. Związki wskazują, że Bogdanka jest od początku związana z Elektrownią Kozienice i w ich ocenie "tak powinno być dalej z pożytkiem dla obu stron". (PAP) PZU planuje emisję euroobligacji o wartości nie wyższej niż 350 mln EUR PZU planuje emisję euroobligacji o wartości nie wyższej niż 350 mln euro i o zapadalności nie dłuższej niż pięć lat. Rada nadzorcza PZU zgodziła się na udzielenie gwarancji za zobowiązania PZU Finance AB wynikające z obligacji. Euroobligacje zostaną wyemitowane przez PZU Finance AB, spółkę specjalnego przeznaczenia, której jedynym akcjonariuszem jest PZU SA. (PAP) Firma będzie kontynuować strategię Kierujący Tauronem od początku października prezes Jerzy Kurella jest zwolennikiem budowania dużych i silnych grup energetycznych w Polsce. Dodaje, że ich częścią miałyby być kopalnie. Jego zdaniem nie ma odwrotu od budowy koncernów paliwowo-energetycznych, a Tauron ma potencjał i możliwości odegrania istotnej roli w tym procesie. Jednocześnie zapowiada, że będzie kontynuował strategię wyznaczoną przez poprzednie władze spółki. (Parkiet) Konsorcjum Trakcji ma umowę na budowy na S5 na 721 mln PLN Konsorcjum PUT Intercor i Trakcji podpisało z GDDKiA umowy na budowę drogi ekspresowej S5 na dwóch odcinkach. Łączna wartość kontraktów to 721 mln PLN brutto. Termin realizacji to 34 miesiące. (PAP) 2
Pelion MCI Wyniki II półrocza powinny się poprawiać Wiceprezes Jacek Dauenhauer poinformował, że wyniki w II półroczu powinny się poprawić, druga połowa roku powinna być lepsza niż pierwsze 6 miesięcy. Dodaje, że spółka prawdopodobnie nie powtórzy wyniku z 2014 r., który były wsparty zdarzeniami jednorazowymi w IV kw. W II półroczu Pelion zakłada pozytywny wpływ drogerii Natura na EBITDA. (Parkiet) MCI inwestuje w finteki Fundusz MCI.TechVentures inwestuje w technologiczny biznes z rynku finansowego szwedzką firmę izettle. Dokładna kwota transakcji nie jest ujawniona, ale mieści się w przedziale 7 15 mln EUR. (Puls Biznesu) Mirbud Po podpisaniu umowy na S5 portfel Mirbudu to 1,9 mld PLN, w tym 0,8 mld PLN na '15 W poniedziałek konsorcjum PBDiM Kobylarnia (grupa Mirbudu) i Mirbudu podpisało umowę na wykonanie projektu oraz budowę drogi ekspresowej S-5 na odcinku Nowe Marzy-Bydgoszcz - granica województwa kujawsko-pomorskiego i wielkopolskiego na odcinku od węzła Jaroszewo (bez węzła) do granicy województwa. Trasa będzie miała długość ponad 25 km. Umowa ma wartość 421,8 mln PLN brutto. Prace potrwają 37 miesięcy bez uwzględnienia okresu zimowego. Po podpisaniu umowy na budowę odcinka drogi S5 portfel zamówień Mirbdu ma wartość 1,9 mld PLN, z czego 0,8 mld PLN przypada na 2015 r. (PAP) Hawe Hawe liczy, że ogłoszenie strategii i zatwierdzenie prospektu nastąpi w I kw. '16 Wiceprezes Paweł Paluchowski powiedział, że Hawe planuje ogłosić w I kwartale 2016 r. strategię, co mogłoby zostać połączone z prezentacją wyników za IV kwartał. Dodał, że spółka złoży do 4 grudnia prospekt emisyjny i liczy, że KNF zatwierdzi go do końca I kwartału. (PAP) Ronson Sygnity Ronson wprowadza do sprzedaży 174 lokale w Warszawie Ronson wprowadza do sprzedaży 174 lokale w drugim etapie stołecznej inwestycji City Link. Budowa inwestycji rozpoczęła się w kwietniu 2015 r., równolegle z budową pierwszego etapu. Zakończenie realizacji obu etapów planowane jest na II kwartał 2017 r. (PAP) Sygnity ma umowę z MPiPS za 22,7 mln PLN Sygnity podpisało z Ministerstwem Pracy i Polityki Społecznej umowę na utrzymanie w sprawności oprogramowania POMOST std. Wartość zlecenia to 22,7 mln PLN brutto. Zamówienia udzielono w trybie negocjacyjnym bez ogłoszenia. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 15 pażdziernika Bogdanka Nadzwyczajne walne zgromadzenie ws. ograniczenia max liczby głosów na WZ dla jednego akcjonariusza do 10% 16 października Bogdanka Koniec zapisów w wezwaniu do sprzedaży akcji spółki ogłoszonym przez Eneę 21 października Orange Polska Raport kwartalny 22 października PKN Orlen Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 6,036.78 17.8 15.3 11.0 1.9 1.7 1.5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 31,204.30 19.2 12.7 13.7 2.3 1.6 1.5 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29.80 47,453.76 nm 14.6 13.5 1.0 1.1 1.0 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 11,602.57 15.5 14.9 14.0 2.0 1.4 1.4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 16,587.75 16.7 15.6 14.4 1.7 1.6 1.5 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5,926.00 31,018.89 13.7 15.8 15.7 1.7 1.9 1.8 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 16,540.48 16.4 12.3 12.3 1.9 1.3 1.2 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 7,739.69 15.5 12.6 11.3 1.8 1.2 1.1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 21,919.80 nm 19.6 12.5 0.9 1.3 1.2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 40,604.11 17.8 16.2 14.8 2.0 1.7 1.7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 3,773.31 11.3 18.6 14.3 6.5 8.3 7.7 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 8,980.17 27.6 18.5 17.2 8.3 7.7 7.0 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 5,134.21 17.3 12.6 12.5 9.7 9.7 8.8 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157.00 5,259.20 19.4 26.7 22.0 9.5 14.8 12.3 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 730.66 24.7 34.5 27.1 7.1 18.5 15.9 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,754.86 40.2 25.8 21.5 8.4 10.6 9.1 CCC Trzymaj 2015-06-02 187.00 6,393.60 21.7 23.7 16.7 18.7 19.1 14.0 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6,497.00 14,356.00 32.8 40.5 26.4 16.7 19.6 15.1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 823.07 26.7 17.6 16.9 7.0 6.8 6.2 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 6,232.85 29.8 26.1 23.6 14.7 14.9 14.1 PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70.00 2,988.84 62.0 10.1 11.6 8.2 4.8 4.6 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 603.64 8.1 9.2 9.0 6.7 8.2 7.4 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 411.93 10.7 5.4 5.0 9.1 5.4 5.0 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 15,988.65 54.0 19.8 17.7 18.9 14.5 13.4 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,124.46-20.2 14.1-12.4 9.2 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 33,677.40 13.1 11.5 11.8 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,254.17 21.3 19.3 13.2 17.2 16.1 10.8 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,765.03 11.7 7.5 4.3 5.4 3.8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,529.43 nm 5.4 7.8-8.4-1.8-3.1 PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 877.30 nm 658.4 36.3-437.2 63.9 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 662.99 18.4 16.2 9.9 12.5 13.1 9.0 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 1,622.22 14.7 12.4 11.4 10.8 7.8 7.2 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 692.79 10.3 10.1 10.4 9.2 7.9 9.1 Kęty Kupuj 2015-09-02 370.00 2,669.72 13.1 12.9 12.5 9.2 8.9 8.5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43.50 1,169.01 15.1 14.0 12.8 10.3 9.4 8.7 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355.00 513.80 14.4 14.0 13.3 7.5 8.7 8.2 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 82.23 12.1 11.5 10.2 6.0 5.0 4.5 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,904.05 10.7 218.8 33.6 3.5 4.7 4.2 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 9,895.18 36.6 32.3 40.1 3.8 4.1 4.0 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49.60 2,051.02 14.5 11.4 20.7 5.2 4.3 4.9 JSW Trzymaj 2015-09-24 14.70 1,491.13 nm nm nm 5.4 6.6 3.8 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80.00 18,634.00 9.8 8.3 25.3 4.9 4.3 5.5 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 266.46 nm nm nm -2.3 13.6 16.6 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 340.58 11.3 13.5 11.9 6.2 8.2 7.4 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27.20 5,583.18 nm 8.3 9.4-18.9 6.3 6.9 MOL Trzymaj 2015-09-18 13,552.00 18,989.99 271.0 7.6 6.7 4.8 3.2 3.2 OMV Trzymaj 2015-09-18 23.44 34,383.78 23.6 10.4 13.6 2.9 3.7 3.5 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 40,120.00 30.1 14.0 17.5 4.6 6.5 7.4 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66.80 27,600.07 nm 6.1 6.8-10.2 4.0 4.2 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 75.53 43,146.78 91.7 10.7 15.2 34.6 6.5 6.9 Enea Kupuj 2015-09-29 15.80 5,906.50 9.1 5.8 9.8 4.0 4.1 6.0 Energa Kupuj 2015-09-29 19.00 7,084.69 9.0 9.3 12.5 5.5 5.0 5.7 PGE Kupuj 2015-09-29 15.00 27,335.90 20.3 nm 9.6 4.2 3.7 5.3 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36.90 1,181.44 25.9 14.9 16.0 11.9 9.1 7.5 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3.41 5,835.99 7.5 5.6 7.1 4.3 4.1 5.0 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14.70 721.69 7.8 8.2 13.8 3.7 3.5 3.3 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży