Najważniejsze informacje: PKO BP - PKO BP przedstawi rekomendację ws. dywidendy w kwietniu-maju PKO BP - W ciągu kilku miesięcy bank zdecyduje czy w Londynie otworzy oddział czy Lotos - Marża rafineryjna Lotosu w XII '16 wyniosła 7,15 USD/bbl, a w IV kw. '16 8,24 USD/bbl PGE - PGE ma porozumienie ze stroną społeczną dot. przyszłości ZEDO PGNiG - Strategia PGNiG przed końcem lutego PGNiG, PKO BP - PGNiG i PKO BP rozpoczynają współpracę w obszarze bankowości transakcyjnej S. energetyczny - Nowy model finansowania energetyki jądrowej w I poł. '17 - Tchórzewski Asseco Poland - Asseco ma umowę z BGK na świadczenie usług informatycznych Elektrobudowa - Elektrobudowa prognozuje 51,1 mln PLN zysku netto grupy w '17 Stelmet - Stelmet rozgląda się za przejęciami; nie planuje emisji akcji ani obligacji Polimex-Mostostal - Polimex wykorzysta środki z emisji na dokończenie Kozienic, gwarancje i poprawę płynności Polimex-Mostostal - W ciągu kilku miesięcy zakończy prace nad nowym planem rozwoju Orbis - Spółka Orbisu wykona prawo opcji nabycia hotelu w Budapeszcie za max 44 mln EUR Wasko, Comp - Oferta konsorcjum za 39,9 mln PLN wybrana jako najkorzystniejsza Alma - Zarządca Almy złożył wniosek o umorzenie postępowania sanacyjnego Alma - Ipopema i Jerzy Mazgaj zmniejszyły zaangażowanie w Almę Indeksy GPW zmiana WIG otw. 55 651,4 0,1% WIG zam. 55 060,4-1,1% obrót (mln PLN) 716,6-30,9% WIG 20 otw. 2 082,8 0,2% WIG 20 zam. 2 051,5-1,6% FW20 otw. 2 077,0-0,1% FW20 zam. 2 054,0-1,5% mwig40 otw. 4 655,1-0,2% mwig40 zam. 4 627,9-0,4% Największe wzrosty kurs zmiana Forte 83,00 1,7% ZE PAK 14,37 1,3% PHN 17,20 1,2% Kęty 424,00 1,1% GTC 8,65 0,9% Największe spadki kurs zmiana Stelmet 30,78-3,8% O2 Czech Republic 255,50-3,6% BZ WBK 336,10-2,9% Kruk 243,90-2,4% PKN Orlen 81,31-2,4% Wydarzenia dnia: O2 Czech Republic - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: ING BSK - Raport kwartalny (2 lutego) CCC - NWZ (3 lutego) LSI Software: powrót trendu wzrostowego 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 816,00 63 MOL 20 320,00 25 Magyar Telekom 513,00 7 Komercni 887,50 30 Norilsk Nickel 16,38 163 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 32 476,7-0,7% RTS 1 175,6-1,7% PX50 930,8-0,6% DJIA 19 971,1-0,6% NASDAQ 5 660,8 0,0% S&P 500 2 294,7 0,0% DAX XETRA 11 681,9-1,1% FTSE 7 118,5-0,9% CAC 40 4 784,6-1,1% NIKKEI 19 368,9-0,5% HANG SENG 23 360,8 0,0% 4.5 11 016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 May 16 23 30 6 June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 14 November 21 28 5 12 December LSI Software silnie wczoraj zwyżkował, przełamując opór na poziomie szczytu z połowy ubiegłego roku. Tym samym, potwierdził zakończenie średnioterminowej korekty i powrót trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 12,15 zł, ale bez większych problemów kurs może sięgnąć 13,28 zł a nawet okolic 15,13 zł. 19 27 2 9 2017 16 23 30 6 13 February 2 4.0 3.5 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,333-0,1% USD/PLN 4,053 0,0% EUR/USD 1,069-0,3% miedź (USD/t) 5 811,0-1,2% miedź (PLN/t) 23 550,2-1,1% ropa Brent (USD/bbl) 55,39-0,1%
Najważniejsze informacje: PKO BP PKO BP Lotos PGE PGNiG PGNiG, PKO BP Sektor energetyczny Asseco Poland PKO BP przedstawi rekomendację ws. dywidendy w kwietniu-maju PKO BP przedstawi rekomendację w sprawie wypłaty dywidendy za 2017 r. w kwietniu-maju - powiedział Zbigniew Jagiełło, prezes banku. (Puls Biznesu) W ciągu kilku miesięcy bank zdecyduje czy w Londynie otworzy oddział czy przedstawicielstwo PKO BP w ciągu kilku miesięcy zdecyduje czy otworzy w Londynie pełny oddział, czy przedstawicielstwo - poinformował Zbigniew Jagiełło, prezes banku. Prezes dodał, że kwestia brexitu komplikuje podjęcie decyzji, ale pojawiają się możliwości, które można rozważyć. (PAP) Marża rafineryjna Lotosu w XII '16 wyniosła 7,15 USD/bbl, a w IV kw. '16 8,24 USD/bbl Modelowa marża rafineryjna Grupy Lotos w grudniu 2016 roku wyniosła 7,15 USD/bbl wobec 8,59 USD/bbl w listopadzie '16. W całym IV kw. '16 marża wyniosła 8,24 USD/bbl wobec 6,01 USD/bbl w III kw. '16 i wobec 6,21 USD/bbl w IV kw. '15. W 2016 roku modelowa marża rafineryjna Lotosu spadła do 6,93 USD/bbl z 7,76 USD/bbl w 2015 roku. Wcześniej spółka szacowała, że jej modelowa marża rafineryjna w grudniu 2016 r. wyniosła 6,96 USD/bbl, a w IV kwartale 8,18 USD/bbl. (PAP) PGE ma porozumienie ze stroną społeczną dot. przyszłości ZEDO Grupa kapitałowa PGE podpisała ze stroną społeczną porozumienie w sprawie rozwoju Elektrowni Dolna Odra w Nowym Czarnowie, będącej częścią Zespołu Elektrowni Dolna Odra (ZEDO). Zawarcie porozumienia to kolejny etap trwających od maja 2016 r. szczegółowych analiz techniczno-ekonomicznych rozważanej inwestycji. Porozumienie dotyczy odtworzenia mocy wytwórczych w elektrowni w technologii wykorzystującej węgiel kamienny i wpisuje się w strategię GK PGE do 2020 r. Podpisany dokument zobowiązuje spółkę PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna, że decyzja o wyborze technologii oraz wielkości mocy zostanie podjęta do końca II kwartału 2017 r., czyli po zakończeniu analiz wykonalności pod kątem technicznym, ekonomicznym, regulacyjnym oraz finansowym. (PGE) Strategia PGNiG przed końcem lutego PGNiG przed końcem lutego przedstawi strategię - poinformował prezes spółki Piotr Woźniak. Jak dodał, zmianie nie ulegną kierunki rozwoju, ale kwestie zakupowo-sprzedażowe. (PAP) PGNiG i PKO BP rozpoczynają współpracę w obszarze bankowości transakcyjnej Zgodnie z umową PKO BP będzie obsługiwał wszystkie płatności kierowane do PGNiG Obrót Detaliczny, w tym te pochodzące od klientów detalicznych. Umowa została podpisana na trzy lata. (PAP) Nowy model finansowania energetyki jądrowej w I poł. '17 - Tchórzewski Minister energii Krzysztof Tchórzewski ma nadzieję, że do końca pierwszego półrocza 2017 r., zostanie przygotowany nowy program realizacji i nowy model finasowania energetyki jądrowej w Polsce. Ostateczna decyzja o budowie elektrowni jądrowej w znacznym stopniu zależy od tego, jak Komisja Europejska potraktuje polski wniosek dot. rynku mocy - powiedział minister. (PAP) Asseco ma umowę z BGK na świadczenie usług informatycznych dla systemu def2000 Asseco Poland podpisało umowę z BGK na świadczenie usług informatycznych dla systemu def2000. Wartość zlecenia to 16 mln PLN netto - wynika z suplementu do Dziennika Urzędowego UE. Z uzasadnienia do udzielenia zamówienia wynika, że umowa podpisana została na 48 miesięcy. (PAP) Elektrobudowa Elektrobudowa prognozuje 51,1 mln PLN zysku netto grupy w '17 Elektrobudowa prognozuje, że w 2017 roku jej skonsolidowane przychody ze sprzedaży wyniosą 1.066,4 mln PLN, a zysk netto grupy 51,1 mln PLN. Zgodnie z prognozą zamówienia Elektrobudowy SA w 2017 roku wynieść mają 800,2 mln PLN. (PAP) Stelmet Stelmet rozgląda się za przejęciami; nie planuje emisji akcji ani obligacji Stelmet szacuje, że do końca 2018 r. całkowite nakłady inwestycyjne na zakład McGarden w Grudziądzu wyniosą ok. 260 mln PLN - poinformował Piotr Leszkowicz, dyrektor finansowy Stelmetu. Nowo wybudowany zakład w roku obrotowym 2016/17 osiągnie nominalną zdolność produkcyjną rzędu 100 tys. m sześc. drewnianej architektury ogrodowej. 2
Spółka analizuje możliwość inwestycji w istniejącą spółkę z segmentu produkcji lub dystrybucji na rynkach zagranicznych. Stelmet nie będzie potrzebował dodatkowego finansowania. Wiceprezes Stelmetu Piotr Bieńkowski, powiedział, że spółka analizuje możliwość akwizycji. Zarząd analizuje możliwość inwestycji w zagraniczną spółkę z segmentu produkcji lub dystrybucji, która uzupełniłaby portfolio lub rozszerzyła obszar działalności i bazę klientów - dodał Bieńkowski. Władze Stelmetu zapewniają, że spółka nie będzie potrzebowała dodatkowego finansowania. (PAP) Polimex-Mostostal Polimex-Mostostal Orbis Wasko, Comp Alma Alma Polimex wykorzysta środki z emisji na dokończenie Kozienic, gwarancje i poprawę płynności Polimex-Mostostal, który z niedawnej emisji pozyskał 300 mln PLN, wykorzysta te środki głównie na dokończenie budowy bloku w Kozienicach, pozyskanie nowych gwarancji bankowych oraz poprawę płynności - poinformował w wywiadzie dla PAP prezes Polimeksu-Mostostalu, Antoni Józwowicz. (PAP) W ciągu kilku miesięcy zakończy prace nad nowym planem rozwoju Polimex-Mostostal pracuje nad planem rozwoju i ma go zakończyć w ciągu kilku miesięcy, ponieważ jest to jeden z elementów porozumienia z inwestorami - powiedział PAP prezes Polimeksu-Mostostalu, Antoni Józwowicz. Nowy plan będzie obejmował działalność zarówno na rynku polskim, jak i za granicą. Budowlana grupa prowadzi negocjacje z GDDKiA ws. realizowanych wcześniej kontraktów drogowych i ocenia je jako dobre. (PAP) Spółka Orbisu wykona prawo opcji nabycia hotelu w Budapeszcie za max 44 mln EUR Accor-Pannonia Hotels Zrt, spółka zależna Orbisu, wykona prawo opcji nabycia hotelu w Budapeszcie "Sofitel Budapest Chain Bridge" za nie więcej niż 44 mln EUR. Ostateczna wysokość zależna będzie od rodzaju transakcji (nabycie udziałów lub nieruchomości), która zostanie zawarta w ramach Prawa Opcji. (PAP) Oferta konsorcjum z Wasko i Compem za 39,9 mln PLN wybrana jako najkorzystniejsza Oferta konsorcjum z Wasko i Comp na budowę i wdrażanie centrów danych, ośrodków przetwarzania i archiwizacji danych o wartości 39,9 mln PLN brutto została wybrana jako najkorzystniejsza. Oferta została złożona przez konsorcjum w składzie: Enigma Systemy Ochrony Informacji, COMP, COIG oraz S&T Services Polska. COIG jest spółką zależną, w której Wasko ma 93,95% udziałów w kapitale zakładowym. Wasko podało, że oczekiwany udział wynagrodzenia COIG wynosi 33%. Termin wykonania wdrożenia został wyznaczony do dnia 30.10.2017 r. (PAP) Zarządca Almy złożył wniosek o umorzenie postępowania sanacyjnego Zarządca Almy Market złożył w Sądzie Rejonowym w Krakowie wniosek o umorzenie postępowania sanacyjnego. W połowie grudnia sąd postanowił o otwarciu postępowania sanacyjnego Alma Market. (PAP) Ipopema i Jerzy Mazgaj zmniejszyły zaangażowanie w Almę Fundusze zarządzane przez Ipopemę sprzedały wszystkie posiadane akcje Almy, zaś Jerzy Mazgaj zmniejszył zaangażowanie do 11,8% ogólnej liczby akcji dających 36,3% łącznej liczby głosów na walnym zgromadzeniu spółki. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 31 stycznia O2 Czech Republic Raport kwartalny 2 lutego ING BSK Raport kwartalny 3 lutego CCC NWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 7 800,70 19,4 24,3 31,1 1,7 1,3 1,3 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 33 352,73 13,8 15,6 18,9 1,6 1,7 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 53 314,94 11,3 8,7 10,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 10 116,97 19,7 16,9 17,3 1,8 1,5 1,5 ING BSK Kupuj 2016-12-16 176,00 21 986,90 15,0 16,6 16,4 1,6 1,9 1,8 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 26 878,67 54,4 12,7 14,8 6,8 1,5 1,5 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 15 927,32 13,1 13,5 23,9 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 7 181,65 14,5 10,0 28,3 1,2 1,0 1,0 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 735,99-9,4 11,4-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 34 413,66 23,6 14,3 11,8 1,2 1,9 1,6 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 35 433,45 19,4 15,4 17,3 1,9 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 26 136,99 10,2 17,3 16,3 0,5 0,7 0,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 971,33 15,7 18,5 17,6 11,4 13,6 13,8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,8 5,9 6,8 6,8 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 903,82-14,1 21,3-12,0 11,3 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 633,13 9,9 8,4 10,0 8,3 6,3 6,8 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 997,25 13,8 12,0 13,0 7,9 6,2 6,3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 7 939,50 13,2 24,3 20,1 9,2 14,3 12,1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 453,23 19,5 17,2 16,4 8,2 7,4 7,2 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 583,96 12,0 12,7 16,6 7,3 7,7 9,3 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 272,64 14,9 14,8 12,5 7,1 6,6 7,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 091,67 25,0 29,0 25,0 17,6 21,1 16,8 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 9 614,02 37,0 41,8 20,1 14,7 17,5 10,7 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 391,18 nm nm 42,2 6,4 8,9 6,2 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 584,37 8,2 9,3 10,0 7,5 8,4 8,3 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 807,48 13,3 16,0 15,5 11,5 11,6 10,8 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 591,84 9,4 15,0 12,7 5,0 7,2 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 635,84 244,5 30,1 22,1 13,9 14,1 11,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 30 352,83 16,1 14,6 12,8 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 083,99 17,7 10,8 8,2 22,6 9,8 7,9 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 572,73 15,2 12,9 11,6 14,1 11,0 9,9 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 327,57 5,4 7,1 8,1 6,5 6,0 9,4 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 3 038,83 nm nm nm 14,6 10,6 7,7 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 802,64 21,4 14,7 19,3-100,1 17,4 23,6 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 784,01 7,9 8,0 7,8 16,2 9,6 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 885,38 15,4 14,4 14,3 7,8 9,5 9,1 Kruk Trzymaj 2017-01-31 260,00 4 571,71 13,3 17,9 16,5 14,5 18,8 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 1 008,86 10,1 13,4 15,2 7,7 10,9 11,1 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 4 008,37 13,5 14,3 16,4 9,6 11,7 10,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2017-01-26 36,00 1 102,46 20,4 18,2 14,0 11,2 11,3 8,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 558,53 11,0 11,2 12,0 7,7 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 7 180,90 20,0 39,5 34,1 11,5 15,5 12,9 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 856,28 17,6 18,0 18,4 8,2 6,8 6,3 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 491,10 26,9 29,2 24,2 14,5 12,6 11,5 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 42 684,21 22,4 16,1 23,7 10,2 11,7 10,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 15 662,48 13,1 18,1 15,0 6,6 7,5 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 454,75 14,9 14,1 14,0 4,5 4,7 4,6 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 567,57 896,4 67,2 nm 4,8 4,4 4,8 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 12 574,88 14,8 14,3 15,1 8,0 7,7 8,1 Orange Polska Sprzedaj 2016-12-14 5,10 7 047,36 45,9 91,4 nm 3,7 4,3 4,8 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 16 266,89 10,5 12,3 20,4 4,8 4,9 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68,00 2 207,82 nm 12,9 14,1 2,3 4,1 4,1 KGHM Kupuj 2016-12-01 107,00 24 460,00 nm 19,0 8,5 4,1 7,5 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 105 048,06 14,9 11,2 8,9 5,8 9,0 6,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 858,80 nm 11,6 12,1 9,8 7,0 7,2 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 29 608,78 nm 16,6 12,3 4,2 5,0 4,1 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 46 450,83 nm 31,4 22,3 4,1 5,6 4,9 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 32 273,00 16,4 12,8 13,5 5,0 4,8 5,0 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 34 777,02 9,9 8,4 9,5 4,7 5,4 5,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 77,14 36 583,30 14,5 12,8 15,6 5,9 6,4 6,4 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 502,71 6,7 5,8 5,8 4,2 4,0 4,2 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 4 235,91 10,1 23,8 6,8 4,3 4,7 4,7 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 20 567,37 nm 10,5 9,3 3,2 4,0 5,2 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 561,18 18,9 nm 121,2 9,7 6,6 7,7 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 5 082,39 nm 10,0 5,2 3,6 4,5 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 730,33 nm 2,7 2,8 2,7 2,1 1,6 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 6