Najważniejsze informacje: System emerytalny - Przymusowa konsolidacja OFE? Bogdanka - Zarząd Bogdanki nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok Enea - Zarząd Enei nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok Spółki SP - MSP będzie starać się osiągnąć wpływy z dywidend w okolicach 4,5 mld PLN S. wydobywczy - W IV spadło wydobycie węgla kamiennego i brunatnego S. bankowy - W III było 907,6 tys. kredytobiorców w CHF, przeterminowany kredyt ma 3,4% S. bankowy - KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w Twojej SKOK PKN Orlen - Emisja euroobligacji PKN Orlen planowana jest do końca II kw. 2016 r. mbank - mbank otrzyma 130 mln EUR kredytu z ICBC KGHM - Jan Peisert będzie pełnił obowiązki prezesa KGHM International JSW, PGNiG - JSW ma list intencyjny z PGNiG Termika dotyczący sprzedaży SEJ Robyg - Grupa celuje w sprzedaż 3 tys. mieszkań Herkules - Herkules wypłaci 0,16 PLN dywidendy na akcję za '15 Rafako - Rafako aktualizuje strategię na lata 2015-2018 Rainbow Tours - Rainbow Tours może wypłacić 1 PLN dywidendy na akcję za '15 Wydarzenia dnia: Alior Bank - Ostatni dzień notowania praw poboru OTP Bank - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Nadchodzące wydarzenia: MOL - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (30 maja) MOL - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (31 maja) Złoto: ruch powrotny 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 1100 1090 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46,447.7 1.0% WIG zam. 46,695.4 0.9% obrót (mln PLN) 729.5 14.1% WIG 20 otw. 1,837.3 1.1% WIG 20 zam. 1,849.3 1.0% FW20 otw. 1,841.0 1.5% FW20 zam. 1,852.0 0.9% mwig40 otw. 3,516.9 0.6% mwig40 zam. 3,542.8 0.9% Największe wzrosty kurs zmiana PKP Cargo 35.50 10.9% Action 14.90 10.4% Alumetal 55.00 3.8% Energa 10.15 3.6% OMV 26.30 3.1% Największe spadki kurs zmiana Polenergia 17.55-4.5% Ciech 64.20-2.0% Tauron 2.64-1.5% Alior Bank 53.89-1.4% Pekabex 12.10-1.2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7,046.00 64 MOL 16,360.00 22 Magyar Telekom 456.00 6 Komercni 990.50 33 O2 Czech Republic 229.00 9 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26,704.5-0.0% RTS 908.0 1.8% PX50 890.3 1.6% DJIA 17,851.5 0.8% NASDAQ 4,769.6 0.0% S&P 500 2,090.5 0.7% DAX XETRA 10,205.2 1.5% FTSE 6,262.9 0.7% CAC 40 4,481.6 1.1% NIKKEI 16,757.4 1.6% HANG SENG 20,368.1 2.7% 1080 June July August September October November 2015 February March April May June July August September October November December 2016 February March April May June July Po nieudanej próbie wybicia górą z konsolidacji na przełomie kwietnia i maja, kilka dni temu złoto pokonało linię wsparcia, łączącą ostatnie, lokalne minima. Tym samym, kurs rozpoczął ruch powrotny do przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Dopóki pozostaje powyżej niego, w średnim terminie obowiązuje scenariusz wzrostowy. Zejście jednak poniżej niego, oznaczałoby trwały powrót tendencji spadkowej. 1070 1060 1050 1040 10 5 0-5 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.67 0.0% EUR/PLN 4.412-0.6% USD/PLN 3.959 0.0% EUR/USD 1.114-0.3% miedź (USD/t) 4,671.8 1.1% miedź (PLN/t) 18,496.9 0.7% ropa Brent (USD/bbl) 49.24 0.5%
Najważniejsze informacje: System emerytalny Bogdanka Enea Przymusowa konsolidacja OFE? Jak wynika z nieoficjalnych informacji Rzeczpospolitej rząd rozważa połączenie OFE w jeden fundusz pod zarządem instytucji kontrolowanej przez Skarb Państwa. Odpowiedzialne za system emerytalny Ministerstwo Rodziny, Pracy i Polityki Społecznej zmianom w II filarze nie mówi nie, zaznaczając, że propozycje nowych przepisów będą wynikać z przeglądu systemu emerytalnego. Informacje z przeglądu Rada Ministrów musi przedłożyć Sejmowi do 31 grudnia. (Rzeczpospolita) Zarząd Bogdanki nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok Zarząd Bogdanki nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok. (PAP) Zarząd Enei nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok Zarząd Enei nie zamierza rekomendować wypłaty dywidendy za 2015 rok. (PAP) Spółki Skarbu Państwa MSP będzie starać się osiągnąć wpływy z dywidend w okolicach 4,5 mld PLN MSP będzie starać się osiągnąć w tym roku wpływy z dywidend w okolicach zaplanowanych 4,5 mld PLN, być może z drobną korektą w dół - poinformował minister skarbu Dawid Jackiewicz. (PAP) Sektor wydobywczy Sektor bankowy Sektor bankowy W IV spadło wydobycie węgla kamiennego i brunatnego Wydobycie węgla kamiennego w kwietniu 2016 r. spadło o 11,1% r/r, a węgla brunatnego spadło o 5,7% r/r. Produkcja cementu wzrosła o 11,7% r/r, stali surowej spadła o 3,6% r/r, miedzi rafinowanej spadła o 10,7% r/r, a wydobycie gazu ziemnego spadło o 1,8% r/r. (PAP) W III było 907,6 tys. kredytobiorców w CHF, przeterminowany kredyt ma 3,4% osób Pod koniec marca 2016 r. liczba czynnych kredytów we frankach wynosiła 534,9 tys., a łączna liczba kredytobiorców frankowych wynosiła 907,6 tys. osób. Przeterminowany kredyt we frankach ma 3,4% osób - wynika z danych Biura Informacji Kredytowej. (PAP) KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w Twojej SKOK KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w Twojej SKOK w Kędzierzynie-Koźlu. (PAP) PKN Orlen Emisja euroobligacji PKN Orlen planowana jest do końca II kw. 2016 r. Przeprowadzenie emisji euroobligacji przez PKN Orlen planowane jest do końca drugiego kwartału 2016 roku. Agencja Fitch przyznała rating "BBB-(EXP)" planowanej emisji euroobligacji PKN Orlen. (PAP) mbank KGHM JSW, PGNiG Robyg mbank otrzyma 130 mln EUR kredytu z ICBC mbank podpisał z ICBC Europe Oddział w Polsce umowę, na podstawie której otrzyma 3-letni kredyt o wartości 130 mln EUR. (PAP) Jan Peisert będzie pełnił obowiązki prezesa KGHM International Jan Peisert będzie pełnił obowiązki prezesa KGHM International i zastąpi na tym stanowisku Wojciecha Kędzię. (PAP) JSW ma list intencyjny z PGNiG Termika dotyczący sprzedaży SEJ Jastrzębska Spółka Węglowa podpisała list intencyjny z PGNiG Termika dotyczący sprzedaży Spółki Energetycznej "Jastrzębie". Na mocy listu, JSW oraz PGNiG Termika zobowiązały się prowadzić negocjacje "w dobrej wierze w celu zwarcia transakcji". (PAP) Grupa celuje w sprzedaż 3 tys. mieszkań Przewodniczący rady nadzorczej Oscar Kazanelson powiedział, że w przyszłym roku Robyg powinien przekazać ok. 3 tys. mieszkań. Spółka podtrzymała prognozę 115 mln PLN zysku operacyjnego w tym roku. Kazanelson jako cel wskazał także zwiększenie rentowności netto do 15%. Robyg chce wydać na bank ziemi w tym roku jeszcze 100 mln PLN, nie uwzględniając Wrocławia. (Parkiet) Herkules Herkules wypłaci 0,16 PLN dywidendy na akcję za '15 Herkules wypłaci w formie dywidendy za 2015 r. łącznie 6,9 mln PLN, czyli 0,16 PLN na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 24 sierpnia, a jej wypłata nastąpi 13 września 2016 roku. (PAP) Rafako Rafako aktualizuje strategię na lata 2015-2018 Rafako, w związku z zakończeniem realizacji niektórych celów, zmianą otoczenia rynkowego, konkurencyjnego oraz prawnego, dokonało aktualizacji strategii grupy na lata 2015-2018, która była opublikowana w listopadzie 2014 r. 2
W pierwotnej strategii tj. z listopada 2014 r. Rafako informowało, że celem działań w niej opisanych jest zwiększenie rentowności EBIT i EBITDA w kolejnych latach (do ok. 8,3% EBITDA oraz do ok. 7,6% EBIT w 2018 roku) oraz zaprzestanie korzystania z zewnętrznych źródeł finansowania od 2016 roku. W aktualizacji strategii spółka nie odniosła się do tych celów. (PAP) Rainbow Tours Rainbow Tours może wypłacić 1 PLN dywidendy na akcję za '15 Rainbow Tours może przeznaczyć na dywidendę z zysku za 2015 rok łącznie 14,4 mln zł, czyli 1 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 30 czerwca, a terminem jej wypłaty 14 lipca 2016 r. (PAP) Wielton Wielton Wyda na inwestycje ponad 40 mln PLN; dywidenda za '15 nie przekroczy 10 mln PLN Jak poinformował prezes Mariusz Golec, nakłady inwestycyjne Wieltonu wyniosą w tym roku ponad 40 mln PLN. Z jego słów wynika, że spółka chce wypłacić dywidendę za ubiegły rok, ale ze względu na kowenanty, nie może być ona wyższa niż 10 mln PLN. (PAP) Wielton zakłada, że II kwartał będzie zbliżony k/k; II półrocze może być słabsze Wielton, liczy, że drugi kwartał będzie zbliżony k/k - poinformował prezes Mariusz Golec. Spółka tonuje jednak oczekiwania na drugie półrocze, ocenia, że wysokie dynamiki wzrostu rynku z I kwartału są nie do utrzymania. Zdaniem prezesa Mariusza Golca, w Polsce rynek powinien wzrosnąć zdecydowanie powyżej 10%. Wskazał, że wzrosty będą nie tylko na polskim rynku. W całym roku rynek zachodnioeuropejski powinien wzrosnąć o ok. 10%. Kryzysowa sytuacja utrzymuje się na rynku rosyjskim. Sprzedaż zagraniczna w grupie będzie się zwiększać. Spółka chce umocnić swoją pozycję na rynkach europejskich. (PAP) Atal Atal wypłaci 0,61 PLN dywidendy na akcję za '15 Akcjonariusze Atalu zadecydowali o wypłacie 23,68 mln PLN dywidendy z zysku za 2015 rok, czyli 0,61 PLN na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 15 czerwca, a jej wypłata nastąpi 12 października 2016 roku. (PAP) Erbud InPost P.A. Nova Sygnity Erbud ma warunkową umowę na budowę "Galerii Młociny" za 534,6 mln PLN Erbud, jako generalny wykonawca, podpisał warunkową umowę na budowę Centrum Handlowo-Usługowo- Rozrywkowego "Galeria Młociny" w Warszawie o wartości 534,6 mln PLN. Termin realizacji to 15 października 2018 roku. Jak podano, warunkiem wejścia w życie jest przedłożenie Erbudowi przez inwestora wezwania do rozpoczęcia robót. Graniczny termin złożenia wezwania to 15 lipca 2016 r. (PAP) CUW unieważnił czynność wyboru najkorzystniejszej oferty InPostu Centrum Usług Wspólnych zdecydowało o unieważniło czynność wyboru oferty InPostu jako najkorzystniejszej i zdecydowało dokonać ponownej oceny ofert w tym postępowaniu. (PAP) P.A. Nova chce wypłacić 0,75 PLN dywidendy na akcję P.A. Nova zamierza wypłacić w formie dywidendy łącznie prawie 7,5 mln PLN, czyli 0,75 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 23 września, a dniem jej wypłaty 12 października 2016 r. (PAP) Backlog Sygnity wynosi 416 mln PLN Portfel zamówień Sygnity na II półrocze 2016 roku wynosi 160 mln PLN, a na 2017 rok i kolejne lata wynosi 256 mln PLN. (PAP) ZUE ZUE wypłaci 0,33 PLN dywidendy na akcję za '15 Walne zgromadzenie ZUE uchwaliło wypłatę 0,33 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 rok. Na dywidendę trafi łącznie 7,6 mln PLN. Dzień prawa do dywidendy to 13 czerwca, a dzień jej wypłaty - 23 czerwca 2016 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 27 maja Alior Bank Ostatni dzień notowania praw poboru 30 maja MOL Ostatni dzień z prawem do dywidendy 31 maja MOL Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2016-05-25 74.00 3,896.07 17.8 12.6 11.7 1.9 1.1 1.0 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281.00 27,051.33 19.3 11.8 13.9 2.3 1.4 1.4 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26.90 46,558.26 nm 11.3 9.7 1.0 1.0 0.9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71.00 10,160.09 15.5 16.3 17.4 2.0 1.5 1.5 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123.00 15,612.00 16.7 14.3 14.7 1.7 1.5 1.4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1,069.60 30,713.85 13.8 54.7 3.0 1.7 6.8 0.4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331.00 13,607.44 16.4 10.9 13.8 1.9 1.1 1.1 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5.60 5,895.75 15.5 10.6 9.6 1.8 0.9 0.9 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 27,729.83 nm 24.8 15.5 0.9 1.7 1.5 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148.00 39,947.94 17.8 17.8 20.1 2.0 1.7 1.7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 15,435.52 nm 9.2 12.6 0.8 0.5 0.4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64.50 1,615.07 14.9 19.1 17.8 11.5 14.5 13.1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59.60 3,383.33 11.4 10.2 8.2 6.5 6.2 5.5 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84.60 7,275.00 27.7 12.2 10.4 8.3 5.8 5.0 Synthos Kupuj 2015-12-16 4.16 5,054.82 17.3 11.4 13.5 9.7 9.6 10.0 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200.00 4,683.50 17.1 19.9 16.2 6.8 7.6 7.7 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 504.20 24.7 23.8 18.7 7.1 13.4 11.6 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 292.98-12.6 15.7-8.6 9.0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154.00 6,489.60 21.7 29.5 25.0 18.7 22.4 19.0 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5,059.00 10,042.79 32.7 25.6 21.9 16.7 13.3 12.7 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 1,590.05 19.8 10.1 9.6 8.2 3.2 3.8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37.10 501.82 8.1 8.2 8.6 6.7 7.5 7.3 Action Sprzedaj 2016-03-29 14.10 252.66 10.8 28.0 12.0 9.6 14.7 9.8 Neuca Kupuj 2015-11-06 398.00 1,534.70 11.4 15.4 14.1 11.4 11.4 10.1 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70.00 579.91 15.8 12.9 12.1 8.9 6.9 7.4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55.10 1,303.87-186.3 16.0-13.9 10.9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45.70 28,047.23 13.2 12.5 10.9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23.30 967.85-27.0 10.3-21.3 9.9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,347.56 20.9 17.2 14.6 15.3 14.6 12.2 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,777.41 10.9 7.5 4.3 5.4 3.8 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,409.99 nm 12.6 4.2-10.3 14.6 8.3 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 662.64 11.4 6.3 14.3 80.0 13.3 18.7 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 815.59 13.1 10.9 8.8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44.20 1,522.74 14.7 12.8 13.2 10.8 8.3 8.3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 837.54 10.4 10.1 11.1 9.3 7.7 9.2 Kęty Kupuj 2016-03-08 374.00 3,191.39 13.1 15.4 13.0 9.2 10.3 10.2 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 1,063.73 14.6 14.9 13.8 10.1 9.9 8.8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 585.06 14.5 11.0 11.7 7.5 7.7 8.8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215.70 5,025.81 40.9 30.6 27.3 8.5 12.8 10.6 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 741.16 27.5 17.6 nm 7.2 7.9 7.5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61.30 6,806.54 29.5 27.9 20.5 14.7 15.0 12.2 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16.20 39,790.38 21.2 26.2 24.6 7.7 12.3 11.1 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7.41 66.16 12.1 14.0 9.0 6.0 5.5 4.5 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26.60 14,939.79 49.9 12.7 12.8 6.5 6.7 6.6 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497.00 6,680.76 12.3 14.9 15.3 4.4 4.5 4.5 Netia Kupuj 2015-12-15 7.10 1,705.63 10.7 61.9 66.8 3.6 4.1 4.3 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298.00 11,593.95 5.2 14.6 14.6 1.3 7.9 8.0 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7.50 7,632.80 25.0 24.7 51.5 3.8 4.1 3.9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5.50 16,067.72 nm 11.3 10.7 8.4 5.5 5.2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39.00 1,387.41 14.5 nm 11.9 5.2 2.3 3.3 JSW Trzymaj 2016-04-11 13.00 1,783.48 nm nm nm 5.4 4.8 7.8 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68.00 12,920.00 9.8 nm 21.2 4.9 4.1 5.3 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 87,955.22 14.3 9.1 11.8 5.2 6.3 8.9 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 5,790.23 nm nm 9.8-18.9 9.8 6.4 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 24,033.96 271.0 nm 13.5 4.8 3.6 4.2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 37,873.16 23.6 nm 25.6 3.0 4.1 4.9 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5.15 32,804.00 10.1 14.5 16.5 4.6 5.5 6.2 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 29,939.63 nm 9.9 7.3-10.2 4.7 4.7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77.64 37,659.28 13.2 14.5 13.0 7.1 5.8 6.2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,701.36 7.5 6.7 4.6 3.9 4.2 4.7 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 4,202.78 8.6 10.1 11.9 5.5 4.3 4.8 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 23,390.71 10.3 nm 7.3 4.2 3.3 4.5 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 797.47 25.9 18.9 13.4 11.9 9.3 6.2 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 4,626.73 7.1 nm 4.8 4.2 3.6 4.2 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 650.54 16.5 nm 8.5 4.4 2.7 3.1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży