14 21 28 4 April 11 18 25 4 May 10 16 23 30 June 6 14 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 15 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 26 3 2017 9 16 23 30 Februa 1670 1660 1650 1640 1630 1620 1610 1600 1590 1580 1570 1560 1550 1540 1530 1520 1510 1500 1490 1480 1470 1460 1450 1440 1430 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 25 20 15 10 5 0 Dziennik Najważniejsze informacje: Sektor ubezpieczeniowy - Ubezpieczyciele chcą wyłączenia możliwości dochodzenia wypłaty świadczeń za szkody ze zdarzeń sprzed 03.08.2008 Sektor paliwowy - IEA szacuje popyt na ropę w 2016 na poziomie 1,5 mb/d i 1,3 mb/d w 2017 PGE - Kontynuacja negocjacji z pracownikami ws. ramowego porozumienia pracowniczego na kolejnych 10 lat Sektor detaliczny - Dynamika sprzedaży detalicznej w grudniu 2016 r. Sektor deweloperski - Ceny mieszkań w 2017 nie wzrosną; rok pod znakiem wysokiej podaży Sektor energetyczny - Strategia SOR bez jednoznacznego zapisu o elektrowni atomowej - Kowalczyk PKP Cargo - PKP Cargo dąży do pozyskania nowych klientów i ładunków w '17 Archicom - Archicom wprowadza do sprzedaży 56 mieszkań we Wrocławiu Briju - Briju ma politykę dywidendową; będzie obowiązywała począwszy od wyników za 2017 Mabion - Mabion chce przeprowadzić emisję do 5 mln akcji i wejść na giełdę w Europie lub USA OEX - OEX kupił 100% spółki Archidoc Pegas Nonwovens - Spółka zakończyła emisję obligacji o wartości 50 mln EUR Unibep - RN Unibepu zgodziła się na skup do 1 mln akcji własnych za nie więcej niż 12 mln PLN Nadchodzące wydarzenia: Cyfrowy Polsat - NWZ (23 stycznia) PKN Orlen - NWZ (24 stycznia) PKN Orlen - Raport kwartalny (26 stycznia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 53 505,3-0,4% WIG zam. 53 655,0 0,4% obrót (mln PLN) 706,7-31,4% WIG 20 otw. 2 005,6-0,6% WIG 20 zam. 2 015,5 0,5% FW20 otw. 2 009,0-0,9% FW20 zam. 2 017,0 0,3% mwig40 otw. 4 410,7-0,1% mwig40 zam. 4 425,6 0,5% Największe wzrosty kurs zmiana Dom Development 62,00 3,5% ATAL 29,80 2,7% BZ WBK 332,00 2,4% WPH 55,95 2,2% mbank 351,95 2,0% Największe spadki kurs zmiana Tauron 2,76-1,8% MOL 20 775,00-1,7% Apator 28,75-1,3% PHN 16,10-1,0% Handlowy 75,62-0,9% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 799,00 65 MOL 20 775,00 25 Magyar Telekom 505,00 7 Komercni 885,00 31 Norilsk Nickel 16,05 163 RTS: test wsparcia Indeksy zagraniczne zmiana BUX 32 709,1-0,4% RTS 1 136,6-1,3% PX50 928,7 0,3% DJIA 19 732,4-0,4% NASDAQ 5 383,1 0,0% S&P 500 2 263,7-0,4% DAX XETRA 11 596,9-0,0% FTSE 7 208,4-0,5% CAC 40 4 841,1-0,3% NIKKEI 19 072,3 0,9% HANG SENG 23 050,0-0,2% Waluty i surowce zmiana Na ostatnich sesjach RTS wykonał ruch powrotny do przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowego kanału wzrostowego. Choć na razie pozostaje powyżej niego, to jednak dalsze spadki spowodowałyby ponowne wejście indeksu w obręb kanału. W takim przypadku należałoby zakładać kontynuację ruchu w dół. WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,371-0,6% USD/PLN 4,119 0,0% EUR/USD 1,061-1,5% miedź (USD/t) 5 713,5-0,5% miedź (PLN/t) 23 532,7 0,5% ropa Brent (USD/bbl) 54,31-1,7%
Najważniejsze informacje: Sektor ubezpieczeniowy Ubezpieczyciele chcą wyłączenia możliwości dochodzenia wypłaty świadczeń za szkody ze zdarzeń sprzed 03.08.2008 Ubezpieczyciele chcą wyłączenia możliwości dochodzenia wypłaty świadczeń za szkody ze zdarzeń sprzed 3 sierpnia 2008 roku - poinformowała "Rzeczpospolita". To jeden z pomysłów na przystopowanie rosnących cen komunikacyjnych ubezpieczeń OC, poparty także przez Ubezpieczeniowy Fundusz Gwarancyjny, który wypłaca odszkodowania z tytułu OC, gdy sprawca wypadku jest nieznany albo nie miał polisy. 2 Przyczyną postulatu wyłączenia tzw. roszczeń historycznych jest to, że w niektórych wypadkach z bieżąco zbieranej składki pokrywane są także te roszczenia, które nie były nigdy brane przy kalkulacji składki ubezpieczeniowej, czyli zadośćuczynienia za śmierć osoby bliskiej, która nastąpiła przed 3 sierpnia 2008 r. Innymi słowy obecni kierowcy płacą w postaci składek za wypadki spowodowane przez kierowców kilkanaście lat temu. Pomysłowi wyłączenia możliwości dochodzenia roszczeń za szkody historyczne sprzeciwiają się rzecznik finansowy i kancelarie odszkodowawcze. (Rzeczpospolita) Sektor paliwowy IEA szacuje popyt na ropę w 2016 na poziomie 1,5 mb/d i 1,3 mb/d w 2017 Jak wynika ze styczniowego raportu IEA, w 2016 roku popyt na ropę wyniósł 1,5 mb/d oraz spodziewany jest spadek popytu w 2017 roku do 1,3 mb/d. (PAP) Sektor detaliczny Dynamika sprzedaży detalicznej w grudniu 2016 r. W grudniu 2016 r. odnotowano wzrost sprzedaży detalicznej w cenach stałych w skali roku o 6,1% (wobec wzrostu o 7,4% w listopadzie 2016 r. oraz o 7,0% w grudniu 2015 r.). (PAP) Sektor deweloperski Sektor energetyczny PGE Ceny mieszkań w 2017 nie wzrosną; rok pod znakiem wysokiej podaży Jak prognozuje firma REAS, ceny mieszkań w 2017 r. nie wzrosną, a rok będzie stał pod znakiem wysokiej sprzedaży. Z danych REAS wynika, że w IV kwartale liczba transakcji liczona łącznie dla 6 największych miast wzrosła do 18,1 tys. i był to najlepszy kwartał w historii rynku deweloperskiego w Polsce. (PAP) Strategia SOR bez jednoznacznego zapisu o elektrowni atomowej - Kowalczyk W uzgodnionej w czwartek przez Komitet Stały Rady Ministrów Strategii na rzecz Odpowiedzialnego Rozwoju nie ma jednoznacznego zapisu o budowie elektrowni atomowej - powiedział PAP szef Komitetu Henryk Kowalczyk. Dodał, że był to punkt sporny między różnymi resortami. (PAP) Kontynuacja negocjacji z pracownikami ws. ramowego porozumienia pracowniczego na kolejnych 10 lat Negocjacje z pracownikami w sprawie ramowego porozumienia pracowniczego na kolejnych dziesięć lat będą kontunuowane w kolejnych tygodniach. Większość organizacji podpisała już porozumienia, jednak część działaczy domaga się większych gwarancji. Chodzi m.in. o wyższe odszkodowania przy ewentualnych redukcjach zatrudnienia w ramach POD. Chcą 36 a nie jak ustalono 27 pensji. (Parkiet) PKP Cargo PKP Cargo dąży do pozyskania nowych klientów i ładunków w '17 PKP Cargo chce w 2017 r. zacieśnić współpracę z partnerami w Europie oraz w Chinach. W kraju spółka liczy na zwiększenie wolumenów przewozowych w segmencie kruszyw i materiałów budowlanych - poinformował prezes Maciej Libiszewski. Dodał, że w tym roku spółka oczekuje na większe udrożnienie w polskich portach, które przeładowują coraz więcej - w tym głównie kontenerów, ale nie tylko. Archicom W ocenie prezesa problem dyrektywy hamulcowej jest mocno przejaskrawiony. Z polskiego punktu widzenia problem hałasu naprawdę nie jest kłopotliwy, a problem możnaby rozwiązać poprzez budowę ekranów wygłuszających. (PAP) Archicom wprowadza do sprzedaży 56 mieszkań we Wrocławiu Firma deweloperska Archicom wprowadza do sprzedaży 56 lokali mieszkalnych w ramach inwestycji Cztery Pory Roku zlokalizowanej we Wrocławiu. Będą one gotowe do użytku w IV kwartale 2018 r. (PAP) Briju Briju ma politykę dywidendową; będzie obowiązywała począwszy od wyników za 2017 Zarząd Briju chce, by spółka wypłacała dywidendę w wysokości do 50% zysku netto realizowanego przez segment detaliczny, czyli salony jubilerskie. Polityka dywidendowa będzie miała zastosowanie począwszy od wyników za 2017 r. (PAP) Mabion Mabion chce przeprowadzić emisję do 5 mln akcji i wejść na giełdę w Europie lub USA Jak wynika z projektów uchwał na NWZ zwołane na 16 lutego 2017 r., akcjonariusze Mabionu zdecydują o emisji do 5 mln akcji w drodze oferty publicznej przeprowadzonej za granicą, w Europie lub USA. Cena emisyjna nie może być niższa niż 80 PLN. (PAP)
OEX Pegas Nonwovens Unibep OEX kupił 100% spółki Archidoc OEX podpisał z Teronita Holdings przyrzeczoną umowę kupna 100% akcji spółki Archidoc. Cena wyniosła 17,86 mln PLN, ale umowa przewiduje dokonanie dwóch dopłat, uzależnionych od parametrów finansowych osiąganych przez Archidoc w latach 2016 i 2017. Chodzi o m.in. wartości EBITDA i zadłużenia netto przejmowanej spółki. OEX podał, że łączna cena, z uwzględnieniem dopłat, nie przekroczy 52 mln PLN. Archidoc działa w obszarze zarządzania dokumentami. W 2015 r. miał 43,6 mln PLN przychodów i 4,6 mln PLN EBITDA. (PAP) Spółka zakończyła emisję obligacji o wartości 50 mln EUR Pegas Nonwovens pomyślnie zakończył emisję długoterminowych obligacji o wartości 50 mln EUR. Wpływy z emisji zostaną przeznaczone przede wszystkim na refinasowanie publicznej emisji obligacji w listopadzie 2018 r. (PAP) RN Unibepu zgodziła się na skup do 1 mln akcji własnych za nie więcej niż 12 mln PLN RN Unibepu wyraziła zgodę na przeprowadzenie przez zarząd spółki skupu nie więcej niż 1 mln akcji własnych spółki za łącznie nie więcej niż 12 mln PLN. O skupie akcji własnych zdecydowało ZWZ Unibepu 18 maja ubiegłego roku. Akcje własne będą kupowane w drodze oferty lub ofert zakupu akcji z kapitału rezerwowego utworzonego na ten cel. Celem nabycia akcji własnych jest ich umorzenie. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 23 stycznia Cyfrowy Polsat NWZ 24 stycznia PKN Orlen NWZ 26 stycznia PKN Orlen Raport kwartalny 2 lutego ING BSK Raport kwartalny 3 lutego CCC NWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-12-16 59,00 7 639,13 19,4 23,8 30,5 1,7 1,3 1,2 BZ WBK Sprzedaj 2016-12-16 312,00 32 945,87 13,8 15,4 18,7 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 53 105,34 11,3 8,7 10,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-12-16 74,00 9 880,48 19,7 16,5 16,9 1,8 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2016-12-16 176,00 21 635,63 15,0 16,4 16,1 1,6 1,9 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 033,60 54,4 12,8 14,9 6,8 1,5 1,5 mbank Sprzedaj 2016-12-16 306,00 14 831,65 13,1 12,6 22,3 1,4 1,1 1,1 Millennium Kupuj 2016-12-16 6,00 6 793,45 14,5 9,5 26,7 1,2 1,0 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 653,45-9,3 11,2-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 34 907,52 23,6 14,5 11,9 1,2 1,9 1,7 Pekao Trzymaj 2016-12-16 127,00 33 674,91 19,4 14,7 16,4 1,9 1,4 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 24 970,00 10,2 16,5 15,6 0,5 0,6 0,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 805,08 15,7 17,0 16,1 11,4 12,6 12,8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,8 5,9 6,8 6,8 Stelmet Trzymaj 2017-01-11 32,00 917,63-14,4 21,6-12,1 11,4 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 266,87 9,9 7,6 9,0 8,3 5,8 6,4 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 027,01 13,8 12,1 13,0 7,9 6,2 6,3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 7 238,18 13,2 22,2 18,3 9,2 13,2 11,1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 173,67 19,5 16,3 15,6 8,2 6,7 6,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 539,80 12,0 11,8 15,4 7,3 7,1 8,5 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 265,86 14,9 14,4 12,2 7,1 6,4 6,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 8 373,39 25,0 30,0 25,8 17,6 21,7 17,3 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 9 956,16 37,0 43,3 20,8 14,7 18,1 11,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 287,27 nm nm 40,4 6,4 8,7 6,1 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 566,57 8,2 9,0 9,7 7,5 8,2 8,1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 799,29 13,3 16,0 15,4 11,5 11,6 10,8 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 547,70 9,4 13,9 11,7 5,0 6,9 6,3 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 580,74 244,5 29,0 21,4 13,9 13,7 11,1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 29 644,74 16,1 14,3 12,5 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 153,68 17,7 11,5 8,8 22,6 10,4 8,3 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 535,82 15,2 12,6 11,3 14,1 10,8 9,7 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 315,19 5,4 7,1 8,1 6,5 6,0 9,3 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 873,72 nm nm nm 14,6 10,2 7,5 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 751,31 21,4 13,7 18,1-100,1 16,7 22,8 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 834,00 7,9 8,5 8,3 16,2 10,1 5,8 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-12-09 43,30 1 803,12 15,4 13,8 13,7 7,8 9,0 8,7 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 343,03 13,3 18,9 17,1 14,5 17,9 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 963,17 10,1 12,8 14,5 7,7 10,4 10,7 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 745,55 13,5 13,4 15,4 9,6 11,0 10,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 951,83 20,4 16,0 13,6 11,2 9,7 8,5 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 557,69 11,0 11,1 12,0 7,7 8,4 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Sprzedaj 2016-12-19 257,00 6 374,77 20,0 35,1 30,3 11,5 14,0 11,6 Emperia Trzymaj 2016-11-30 63,00 876,14 17,6 18,4 18,8 8,2 7,0 6,5 Eurocash Sprzedaj 2016-11-30 32,00 5 475,80 26,9 29,1 24,2 14,5 12,5 11,5 Jeronimo Martins Trzymaj 2016-11-30 15,00 43 580,41 22,4 16,4 24,1 10,2 12,0 11,1 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-12-14 27,50 15 604,92 13,1 18,1 15,0 6,6 7,5 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-12-14 570,00 7 458,19 14,9 14,1 13,9 4,5 4,7 4,6 Netia Sprzedaj 2016-12-14 4,30 1 571,05 896,4 67,4 nm 4,8 4,4 4,9 O2 Czech Republic Trzymaj 2016-12-14 258,00 13 328,41 14,8 15,2 16,0 8,0 8,2 8,6 Orange Polska Sprzedaj 2016-12-14 5,10 7 086,73 45,9 91,9 nm 3,7 4,3 4,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-12-14 5,90 16 235,02 10,5 12,3 20,3 4,8 4,9 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68,00 2 244,90 nm 13,1 14,4 2,3 4,1 4,2 KGHM Kupuj 2016-12-01 107,00 22 540,00 nm 17,5 7,8 4,1 7,0 4,9 Norilsk Nickel Kupuj 2016-12-14 20,77 104 610,56 14,9 11,2 8,8 5,8 8,9 6,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 7 132,41 nm 12,0 12,6 9,8 7,1 7,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 30 765,51 nm 17,3 12,7 4,4 5,1 4,3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 48 397,93 nm 32,7 23,2 4,1 5,7 5,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 32 037,00 16,4 12,7 13,4 5,0 4,8 5,0 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 36 996,83 9,9 9,0 10,1 4,7 5,7 5,9 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-12-20 77,80 37 115,91 14,5 13,0 15,8 5,9 6,4 6,5 Enea Trzymaj 2016-12-20 10,20 4 242,26 6,7 5,5 5,4 4,2 3,9 4,1 Energa Trzymaj 2016-12-20 9,60 3 747,31 10,1 21,0 6,0 4,3 4,4 4,5 PGE Trzymaj 2016-12-20 10,70 18 772,40 nm 9,6 8,5 3,2 3,8 4,9 Polenergia Trzymaj 2016-12-20 11,95 507,56 18,9 nm 109,7 9,7 6,3 7,4 Tauron Trzymaj 2016-12-20 2,89 4 837,04 nm 9,5 5,0 3,6 4,4 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-12-20 14,50 632,24 nm 2,3 2,4 2,7 1,9 1,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Tomasz Kasowicz (sektor paliwowy, sektor chemiczny) (022) 521 79 41 tomasz.kasowicz@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, sektor deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Emil Łobodziński (doradca inwestycyjny) (022) 521 89 13 emil.lobodzinski@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Robert Noworyta Michał Sergejev (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 52 46 (022) 521 82 14 wojciech.zelechowski@pkobp.pl robert.noworyta@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży Rekomendacje zawieszone: JSW 6