Najważniejsze informacje: KGHM - Walne KGHM zdecydowało o wypłacie 1,5 PLN dywidendy na akcję PGE - PGE wypłaci 0,25 PLN dywidendy na akcję, zarząd rekomendował 0,92 PLN na akcję PGE - PGE ocenia, że decyzja WZ ws. dywidendy ułatwi realizację inwestycji Enea, ZE PAK - Solorz-Żak prowadził rozmowy w sprawie wymiany akcji ZE PAKu na akcje Enei Energa - Energa dokona odpisów aktualizujących wartość farm wiatrowych na 247 mln PLN PGNiG - Akcjonariusze PGNiG za wypłatą 0,18 PLN dywidendy na akcję PGNiG - PGNiG organizuje biuro handlowe LNG w Londynie; biuro ruszy w styczniu 2017 r. Echo Investment - Echo wypłaci łącznie 2,17 mld PLN dywidendy Grupa Azoty - Police nie będą korygować sprawozdania finansowego za 2015 r. Kęty - Kęty pracują nad aktualizacją strategii grupy Medicalgorithmics - Walne Medicalgorithmics za wypłatą 1,85 PLN dywidendy na akcję Netia - W spółce zależnej Netii zakończył się spór zbiorowy PKP Cargo - W I-V udział rynkowy wyniósł 43,6% pod względem przewiezionej masy Wydarzenia dnia: Cyfrowy Polsat ZWZ Nadchodzące wydarzenia: PKO BP - ZWZ (30 czerwca) PZU - ZWZ (30 czerwca) Handlowy - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (30 czerwca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 44,507.9-0.3% WIG zam. 44,613.6 1.3% obrót (mln PLN) 959.8 61.5% WIG 20 otw. 1,753.0-0.4% WIG 20 zam. 1,751.8 1.1% FW20 otw. 1,745.0-0.6% FW20 zam. 1,744.0 1.2% mwig40 otw. 3,322.8-1.0% mwig40 zam. 3,380.2 2.0% Największe wzrosty kurs zmiana JSW 17.95 7.8% Bogdanka 35.98 5.7% Millennium 4.62 5.0% KGHM 63.94 4.8% Pekao 140.40 4.3% Największe spadki kurs zmiana PGE 11.84-9.7% AB 25.35-6.0% Enea 10.10-3.3% Pekabex 11.20-3.1% Polenergia 14.17-2.1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6,400.00 64 MOL 16,650.00 22 Magyar Telekom 444.00 6 Komercni 888.20 33 O2 Czech Republic 219.30 6 EURUSD: test ważnego oporu 1.175 1.170 1.165 1.160 1.155 1.150 1.145 1.140 1.135 1.130 1.125 1.120 1.115 1.110 1.105 1.100 1.095 1.090 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26,226.8 3.3% RTS 905.4 1.9% PX50 806.4 2.1% DJIA 17,409.7 1.6% NASDAQ 4,974.6 0.0% S&P 500 2,036.1 1.8% DAX XETRA 9,447.3 1.9% FTSE 6,140.4 2.6% CAC 40 4,088.9 2.6% NIKKEI 15,323.1 0.1% HANG SENG 20,172.5-0.3% 1.085 February March April May June July August September October Nov ember December 2016 February March April May June July Au Silny piątkowy spadek sprawił, że kurs przełamał ważne wsparcie w okolicach 1,1110. Ostatnie dwie sesje to test owej strefy, ale na razie bezowocny. Do poprawy sytuacji konieczne jest pokonanie 1,1210. Jeśli tego zabraknie to kurs powinien zrealizować poziomy docelowe wyznaczone na 1,0840-1,0870 lub 1,0780 a nawet 1,0580. 1.080 1.075 1.070 1.065 1.060 1.055 1.050 1.045 1.040 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1.68 0.0% EUR/PLN 4.439 0.4% USD/PLN 4.017 0.0% EUR/USD 1.105 1.4% miedź (USD/t) 4,809.3 2.4% miedź (PLN/t) 19,318.1 1.4% ropa Brent (USD/bbl) 47.83 1.4%
Najważniejsze informacje: KGHM PGE PGE Enea, ZE PAK Energa PGNiG 2 Walne KGHM zdecydowało o wypłacie 1,5 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie KGHM zdecydowało, by do akcjonariuszy w formie dywidendy trafiło 300 mln PLN, czyli 1,5 PLN na akcję. Podjęta uchwała jest zgodna z rekomendacją zarządu spółki. Dniem dywidendy będzie 15 lipca, a jej wypłata nastąpi w dwóch transzach: 18 sierpnia (150 mln PLN) oraz 17 listopada (150 mln PLN). (PAP) PGE wypłaci 0,25 PLN dywidendy na akcję, zarząd rekomendował 0,92 PLN na akcję Akcjonariusze PGE zdecydowali, że spółka przeznaczy na dywidendę 467,4 mln PLN, co da 0,25 PLN dywidendy na akcję. Zarząd rekomendował wypłatę wyższej dywidendy i przeznaczenie na nią 1,72 mld PLN, czyli 0,92 PLN na akcję. Dzień dywidendy to 23 września, natomiast dzień wypłaty dywidendy to 14 października 2016 r. (PAP) PGE ocenia, że decyzja WZ ws. dywidendy ułatwi realizację inwestycji PGE ocenia, że wtorkowa decyzja akcjonariuszy w sprawie wypłaty mniejszej dywidendy niż rekomendował wcześniej zarząd ułatwi realizację inwestycji, a ostatnie zawirowania na rynkach finansowych mogłyby utrudnić grupie pozyskanie finansowania zewnętrznego. Przedstawiciele spółki poinformowali, że kwestia polityki dywidendowej będzie szerzej omówiona w zaktualizowanej strategii grupy, która, według zapowiedzi zarządu, ma zostać opublikowana w trzecim kwartale. (PAP) Solorz-Żak prowadził rozmowy w sprawie wymiany akcji ZE PAKu na akcje Enei Jak wynika z informacji Parkietu Zygmunt Solorz-Żak, kontrolujący 51,6% udziałów w spółce Zespół Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin prowadził rozmowy w sprawie zbycia tego pakietu w zamian za walory Enei. Solorz- Żak miałby otrzymać akcje Enei z nowej emisji. (Parkiet) Energa dokona odpisów aktualizujących wartość farm wiatrowych na 247 mln PLN W wyniku przeprowadzonych testów na utratę wartości Energa zdecydowała o rozpoznaniu, w wynikach za I półrocze w segmencie wytwarzania, odpisów aktualizujących wartość istniejących i projektowanych farm wiatrowych na łączną kwotę 247 mln PLN. Obciążą one wynik operacyjny grupy, ale pozostają bez wpływu na wynik EBITDA. Energa podała, że odpisy to efekt zmian regulacyjnych dotyczących inwestycji w zakresie elektrowni wiatrowych. (PAP) Akcjonariusze PGNiG za wypłatą 0,18 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie PGNiG zdecydowało o wypłacie 0,18 PLN dywidendy na akcję, zgodnie z wcześniejszą propozycją zarządu. Dniem dywidendy jest 20 lipca, a dniem jej wypłaty 2 sierpnia 2016 r. (PAP) PGNiG PGNiG organizuje biuro handlowe LNG w Londynie; biuro ruszy w styczniu 2017 r. Biuro handlowe LNG organizowane przez PGNiG w Londynie rozpocznie pracę w styczniu 2017 r., a pełną zdolność operacyjną osiągnie do końca pierwszego kwartału 2017 r. (PAP) Echo Investment Echo wypłaci łącznie 2,17 mld PLN dywidendy Zwyczajne Walne Zgromadzenie Echo Investment zdecydowało, że z zysku osiągniętego w 2015 roku na dywidendę trafi 2,17 mld PLN. Do akcjonariuszy trafi więc jeszcze 1,58 mld PLN, czyli różnica między dywidendą a zaliczką dywidendową. Daje to 3,84 PLN dywidendy na akcję. Dniem ustalenia prawa do pozostałej części dywidendy jest 5 lipca, a jej wypłata nastąpi 8 lipca 2016 r. (PAP) Grupa Azoty Police nie będą korygować sprawozdania finansowego za 2015 r. Zarząd Grupy Azoty Zakłady Chemiczne Police po otrzymaniu stanowiska biegłego rewidenta spółki zdecydował o niekorygowaniu sprawozdań finansowych za 2015 r. (PAP) Kęty Medicalgorithmics Netia Kęty pracują nad aktualizacją strategii grupy Grupa Kęty pracuje nad aktualizacją strategii, będzie ona zaprezentowana przy okazji publikacji prognoz finansowych na 2017 rok. (PAP) Walne Medicalgorithmics za wypłatą 1,85 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Medicalgorithmics przegłosowali wypłatę 1,85 PLN dywidendy na akcję. Łącznie na ten cel trafi 6,39 mln PLN. Dniem dywidendy jest 8 lipca, a dniem jej wypłaty 25 lipca 2016 r. (PAP) W spółce zależnej Netii zakończył się spór zbiorowy TK Telekom, spółka zależna Netii, porozumiała się ze związkami zawodowymi, zakończony został tym samym spór zbiorowy. Związki zawodowe zaakceptowały następującą propozycję TK Telekom: średnią zmianę wynagrodzenia zasadniczego na jednego pracownika w wysokości 50 PLN, przy rzeczywistym różnicowaniu
kwoty podwyżki z wyrównaniem od 1 stycznia 2016 oraz zakończenie procesu redukcji zatrudnienia w bieżącym roku, z wyłączeniem osób już poinformowanych o objęciu ich redukcją. (PAP) PKP Cargo Newag Pfleiderer Grajewo Polnord Robyg Sanok RC Archicom Altus TFI Izo-Blok Marvipol Ronson Qumak W I-V udział rynkowy PKP Cargo wyniósł 43,6% pod względem przewiezionej masy W okresie I-V udział rynkowy PKP Cargo wyniósł 43,6% pod względem przewiezionej masy. W maju 2016 roku operatorzy kolejowi przetransportowali w Polsce łącznie 17,7 mln ton, o 5,9% mniej niż przed rokiem. (PAP) Newag wypłaci 0,5 PLN dywidendy na akcję za '15 wobec rekomendacji zarządu 1 PLN Walne zgromadzenie Newagu przegłosowało, aby na dywidendę za 2015 rok trafiło 22,5 mln PLN, co daje 0,5 PLN na akcję. Zarząd rekomendował wcześniej wypłatę dywidendy na poziomie 1 PLN. Dzień dywidendy ustalono na 31 sierpnia, a jej wypłata ma nastąpić 15 września 2016 roku. (PAP) Grajewo nie kupuje aktywów produkcyjnych w niemieckim Germersheim Podmiot zależny Pfleiderer Grajewo, Pfleiderer Holzwerkstoffe GmbH, zakończył negocjacje dotyczące kupna aktywów produkujących płytę wiórową w Germersheim w Niemczech bez podpisania umowy. (PAP) Polnord uruchamia sprzedaż 108 mieszkań w Kowalach k. Gdańska Polnord wprowadza do sprzedaży 108 mieszkań w ramach nowego projektu Chabrowe Wzgórze w Kowalach koło Gdańska. Ich oddanie planowane jest w II połowie 2017 r. (PAP) Robyg wypłaci 0,20 PLN dywidendy na akcję Zwyczajne Walne Zgromadzenie spółki Robyg zdecydowało o wypłacie 0,20 PLN dywidendy na akcję. Dniem dywidendy jest 4 lipca, a jej wypłata nastąpi 20 lipca 2016 roku. (PAP) Sanok RC wypłaci 1 PLN dywidendy na akcję Zwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Sanok RC zdecydowało, że z zysku osiągniętego w 2015 roku na dywidendę trafi 26,88 mln PLN, co da 1 PLN dywidendy na akcję. Dniem dywidendy jest 6 lipca, a jej wypłata nastąpi 22 lipca 2016 r. (PAP) Archicom wyemituje obligacje o wartości nominalnej do 55 mln PLN Zarząd spółki Archicom zdecydował o emisji obligacji o maksymalnej wartości nominalnej 55 mln PLN. Termin wykupu papierów to 1 lipca 2019 r. (PAP) Altus TFI rozmawia o przejęciu 100% akcji BPH TFI Altus Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych prowadzi rozmowy o przejęciu 100% akcji BPH TFI. 28 czerwca 2016 r. doszło do podpisania dokumentu określającego ramowe warunki transakcji. Strony uzgodniły, że będą kontynuować negocjacje na zasadach wyłączności w okresie dwóch tygodni od dnia podpisania Term Sheet. (PAP) Izo-Blok ma przyznany kredyt akwizycyjny, zapisy na akcje w lipcu Spółka Izo-Blok podpisała umowę kredytową z BZ WBK. Kwota kredytu akwizycyjnego przeznaczonego na zapłatę nabycia 100% udziałów w niemieckiej SSW PearlFoam wyniesie maksymalnie 11.000.421,36 EUR, co stanowi około 50% środków wymaganych do zapłaty za przejęcie. (PAP) Marvipol wypłaci 0,11 PLN dywidendy na akcję Zwyczajne Walne Zgromadzenie Marvipolu zdecydowało o wypłacie 0,11 PLN dywidendy na akcję, czyli łącznie 4,57 mln PLN. Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 12 lipca, a jej wypłata nastąpi 26 lipca 2016 r. (PAP) Ronson startuje z budową największego osiedla mieszkaniowego Spółka zależna z Grupy Ronson startuje z budową I i II etapu osiedla mieszkaniowego Miasto Moje przy ul. Marywilskiej na warszawskiej Białołęce. Będzie to największe osiedle firmy Ronson z docelowo ok. 1.500 mieszkań. Budowa zacznie się w lipcu tego roku. Realizacja I etapu osiedla mieszkaniowego potrwa do końca 2017 roku. (PAP) KZGW odstąpił od realizacji części umowy ze spółką Qumak Krajowy Zarząd Gospodarki Wodnej odstąpił od realizacji piątego etapu umowy z 29 sierpnia 2013 r. zawartej ze spółką Qumak, polegającego na wdrożeniu produkcyjnym systemu informatycznego osłony kraju przed nadzwyczajnymi zagrożeniami (ISOK). Maksymalne należności wynoszą 23 mln PLN netto. Jednocześnie spółka poinformowała, że koszty poniesione na realizację całego projektu wyniosły do tej pory 46,8 mln PLN z czego 44,6 mln PLN były wykazane w dotychczasowych sprawozdaniach finansowych. Umowa była zawarta w sierpniu 2013 roku, a jej całkowita wartość wynosiła 50,6 mln PLN netto. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 29 czerwca Cyfrowy Polsat ZWZ 30 czerwca PKO BP ZWZ 30 czerwca PZU ZWZ 30 czerwca Handlowy Ostatni dzień z prawem do dywidendy 1 lipca Handlowy Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 1 lipca Echo Investment Ostatni dzień z prawem do dywidendy 4 lipca Exho Investment Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 5 lipca Grupa Azoty ZWZ 5 lipca Grupa Azoty ZWZ 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2016-06-09 61.60 3,580.14 17.8 11.6 10.7 1.9 1.0 0.9 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281.00 26,495.62 19.3 11.5 13.6 2.3 1.4 1.4 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26.90 37,507.64 nm 11.3 7.8 1.0 1.0 0.7 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71.00 9,074.31 15.5 14.6 15.6 2.0 1.3 1.3 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123.00 16,067.35 16.7 14.7 15.2 1.7 1.5 1.5 Komercni Kupuj 2016-06-14 992.00 27,457.24 13.7 54.4 13.1 1.7 6.8 1.6 mbank Trzymaj 2015-12-17 331.00 13,076.46 16.4 10.5 13.3 1.9 1.1 1.0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5.60 5,604.60 15.5 10.1 9.1 1.8 0.9 0.8 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7,113.00 25.05 nm 23.6 10.4 0.9 1.2 1.4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148.00 36,850.79 17.8 16.5 18.5 2.0 1.6 1.6 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 14,201.38 nm 8.5 11.6 0.8 0.4 0.4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64.50 1,564.72 14.9 18.5 17.2 11.5 14.1 12.8 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59.60 2,898.49 11.4 8.7 7.0 6.5 5.5 4.8 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 6,930.79 27.7 13.8 11.9 8.3 7.9 6.1 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 4,737.24 17.3 13.2 14.5 9.7 9.2 9.1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200.00 4,391.18 17.1 18.6 15.1 6.8 6.7 6.9 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 427.28 15.6 12.0 9.3 7.9 7.3 5.4 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 271.19-11.7 14.5-8.0 8.3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173.00 6,144.00 21.7 28.4 26.5 18.7 17.6 20.1 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4,319.00 9,064.06 32.7 37.0 30.3 16.7 14.3 14.8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 1,458.81 19.8 9.3 8.9 8.2 3.0 3.6 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37.10 410.36 8.1 8.2 7.1 6.7 7.5 6.4 Action Sprzedaj 2016-03-29 14.10 269.62 10.8 28.0 12.8 9.6 14.7 10.2 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,539.25 11.4 13.3 13.7 11.4 11.5 10.1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 555.06 15.8 9.4 14.1 8.9 5.0 6.9 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55.10 1,294.82-186.3 15.9-13.9 10.8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45.70 24,921.27 13.2 11.1 9.7 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23.30 944.62-26.4 10.1-20.8 9.7 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,249.71 20.9 15.9 13.5 15.3 13.6 11.4 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 3,301.52 10.9 8.9 5.1 5.4 4.5 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,388.91 nm 12.5 4.1-10.3 14.5 8.3 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 653.78 11.4 6.2 14.1 80.0 13.1 18.6 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 744.55 13.1 9.9 8.0 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,330.51 14.7 15.4 12.0 10.8 7.8 7.5 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,489.14 10.6 13.3 15.2 12.0 14.5 15.1 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 826.88 10.4 10.1 11.0 9.3 7.7 9.1 Kęty Kupuj 2016-03-08 374.00 2,983.67 13.1 14.4 12.2 9.2 9.7 9.6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 980.96 14.6 13.8 12.7 10.1 9.2 8.2 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 567.00 14.5 11.0 11.3 7.5 7.7 8.6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215.70 4,669.91 40.9 28.4 25.4 8.5 12.0 9.9 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 743.81 27.5 17.6 nm 7.2 7.9 7.5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61.30 6,538.45 29.5 26.8 19.7 14.7 14.4 11.7 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16.20 37,821.74 21.2 24.9 23.4 7.7 11.7 10.6 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5.37 63.10 12.1 24.5 30.0 6.0 5.7 6.7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26.10 13,878.15 49.9 13.1 13.8 8.7 6.6 7.2 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 6,469.41 12.3 14.9 11.7 4.4 4.5 4.3 Netia Trzymaj 2016-06-08 5.10 1,427.16 10.7 896.1 1,440.6 3.6 4.8 3.7 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 11,135.87 5.2 15.0 14.4 1.3 8.0 7.5 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4.80 6,698.44 25.0 43.2 297.3 3.8 3.7 4.3 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 15,190.50 nm 10.5 12.0 8.3 4.8 4.8 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39.00 1,223.81 14.5 nm 10.5 5.2 2.3 3.0 JSW Trzymaj 2016-04-11 13.00 2,107.54 nm nm nm 5.4 4.8 8.5 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68.00 12,788.00 9.8 nm 21.0 4.9 4.1 5.3 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 82,612.56 14.3 8.6 11.1 5.2 6.0 8.5 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 5,657.12 nm nm 9.5-18.9 9.8 6.3 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 24,326.34 271.0 nm 13.7 4.8 3.6 4.3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 34,796.83 23.6 nm 23.5 3.0 4.1 4.6 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 30,680.00 10.1 16.4 12.2 4.6 5.0 4.5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 29,918.25 nm 9.9 7.3-10.2 4.7 4.7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77.91 35,372.83 13.2 14.5 12.2 7.1 5.8 5.9 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,458.57 7.5 6.7 4.3 3.9 4.2 4.6 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 4,062.00 8.6 10.1 11.5 5.5 4.3 4.7 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 22,137.97 10.3 nm 6.9 4.2 3.3 4.3 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 643.88 25.9 18.9 10.8 11.9 9.3 5.5 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 4,679.31 7.1 nm 4.8 4.2 3.6 4.2 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 616.49 16.5 nm 8.0 4.4 2.7 3.1 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży