15 22 29 March 7 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July Mid-term Indicator 11 18 25 1 August 8 16 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8-9 -10-11 -12 Dziennik Najważniejsze informacje: Sektor budowlany - UE dofinansuje 16 projektów infrastrukturalnych kwotą ponad 8 mld PLN Sektor telekomunikacyjny - Przychody Play wzrosły w III kw. 2016 do 1,566 mld PLN - PGG miała w X 15 mln PLN zysku, w całym '16 będzie ok. 400 mln PLN straty - Tobiszowski - PGG chce przekazać do SRK część infrastruktury ruchu Rydułtowy - Pomoc publiczna dla kopalni Makoszowy jedynie do końca roku - Tchórzewski - Decyzja ws. ścieżki naprawczej dla KHW do końca roku - Tchórzewski Budimex - Budimex podpisał wartą 275,2 mln PLN umowę na rozbudowę szpitala w Toruniu Echo - Echo chce utworzyć fundusz rezerwowy na wypłatę dywidendy w wys. 400 mln PLN Kruk - Kruk wygrał przetarg na rynku hiszpańskim na zakup portfela wierzytelności Newag - Ceny pociągów rosną Introl - Introl planuje wypłacić 0,30 PLN brutto dywidendy na akcję Midas - UKE przedłużył Aero2 rezerwację częstotliwości z pasma 2,6 GHz Rawlplug - Spółka chce uruchomić spółkę w Chinach w I kw. '17 Unipetrol - Umowa ramowa Unipetrolu i Jadranski Naftovod na transport ropy rurociągiem Adria Nadchodzące wydarzenia: PGNiG - NWZ (24 listopada) AmRest - NWZ (24 listopada) Pekabex - Raport kwartalny (24 listopada) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 147,4 0,4% WIG zam. 47 512,3 1,3% obrót (mln PLN) 895,3 19,0% WIG 20 otw. 1 731,4-0,3% WIG 20 zam. 1 756,4 1,8% FW20 otw. 1 738,0 0,1% FW20 zam. 1 756,0 1,7% mwig40 otw. 3 955,0 0,2% mwig40 zam. 3 975,1 0,9% Największe wzrosty kurs zmiana LPP 5 600,00 9,4% Synthos 4,54 8,1% PKN Orlen 75,35 5,6% CCC 189,05 3,6% Lotos 34,26 3,4% Największe spadki kurs zmiana Emperia 58,65-3,1% PHN 16,90-1,7% Pekao 116,75-1,4% Elektrobudowa 95,70-1,3% MOL 18 190,00-1,2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 8 100,00 69 MOL 18 190,00 23 Magyar Telekom 485,00 7 Komercni 853,20 33 O2 Czech Republic 238,90 6 Lotos: test długoterminowego oporu 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 30 103,6-0,0% RTS 1 014,9 2,4% PX50 884,0-0,0% DJIA 18 956,7 0,5% NASDAQ 5 237,1 0,0% S&P 500 2 187,1 0,0% DAX XETRA 10 685,1 0,2% FTSE 6 778,0 0,0% CAC 40 4 529,6 0,6% NIKKEI 18 106,0 0,8% HANG SENG 22 357,8 0,1% 27.0 Lotos wybił się wczoraj górą z krótkoterminowej konsolidacji, dochodząc pod górne ograniczenie długoterminowego kanału wzrostowego. Tym samym, kurs zrealizował potencjalny zasięg wzrostów, ale pokonanie wspomnianego oporu otworzyłoby drogę dla dalszego ruchu w górę co najmniej do 36,98 zł, a prawdopodobnie w okolicę 38,75 zł lub nawet 39,65 zł. 26.5 26.0 25.5 25.0 24.5 24.0 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,436 0,2% USD/PLN 4,176 0,0% EUR/USD 1,062 0,9% miedź (USD/t) 5 543,5 2,4% miedź (PLN/t) 23 151,9 1,7% ropa Brent (USD/bbl) 48,73 5,0%
Najważniejsze informacje: Sektor budowlany Sektor telekomunikacyjny Budimex Echo Kruk Newag Introl UE dofinansuje 16 projektów infrastrukturalnych kwotą ponad 8 mld PLN Unia Europejska dofinansuje 16 inwestycji infrastrukturalnych i transportowych kwotą 8 mld PLN z Instrumentu Łącząc Europę (CEF). Jak wynika z komunikatu, dofinansowane inwestycje będą lub są już realizowane przez pięć podmiotów PKP PLK, Generalną Dyrekcję Dróg Krajowych i Autostrad (GDDKiA), Zarząd Morskiego Portu Gdańsk, Polską Agencję Żeglugi Powietrznej (PAŻP) oraz spółkę CARGOTOR. Większość tych inwestycji zostanie zakończona w 2020 roku. (PAP) Przychody Play wzrosły w III kw. 2016 do 1,566 mld PLN Przychody operacyjne operatora sieci Play wzrosły w III kwartale 2016 r. do 1,566 mld PLN z 1,388 mld PLN rok wcześniej. Skorygowany wynik EBITDA wzrósł w tym czasie do 517 mln PLN z 471 mln PLN przed rokiem. Baza abonencka na koniec trzeciego kwartału wyniosła 14,639 tys. wobec 13,548 tys. rok wcześniej, w tym abonenci kontraktowi 7,999 tys. w porównaniu do 6,717 tys. przed rokiem. (PAP) PGG miała w X 15 mln PLN zysku, w całym '16 będzie ok. 400 mln PLN straty - Tobiszowski PGG miała w październiku 15 mln PLN zysku - poinformował wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski. Podobnego wyniku spodziewa się też w listopadzie i grudniu. Strata spółki w 2016 r. ma wynieść ok. 400 mln PLN, wobec zakładanych 370 mln PLN. (PAP) PGG chce przekazać do SRK część infrastruktury ruchu Rydułtowy Polska Grupa Górnicza zamierza przekazać do Spółki Restrukturyzacji Kopalń powierzchniową infrastrukturę ruchu Rydułtowy, będącego częścią kopalni ROW. Jednak węgiel ze złóż tego zakładu nadal będzie eksploatowany, z wykorzystaniem głównego szybu Rydułtów. (PAP) Pomoc publiczna dla kopalni Makoszowy jedynie do końca roku - Tchórzewski Kopalnia Makoszowy może otrzymywać publiczne wsparcie do wydobycia jedynie do końca tego roku. Później będzie musiała wstrzymać wydobycie lub działać na zasadach rynkowych - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. (PAP) Decyzja ws. ścieżki naprawczej dla KHW do końca roku - Tchórzewski Decyzja w sprawie wyboru ścieżki naprawczej dla KHW zapadnie do końca roku. Rozważane jest dalsze samodzielne działanie holdingu lub jego fuzja z Polską Grupą Górniczą - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. (PAP) Budimex podpisał wartą 275,2 mln PLN umowę na rozbudowę szpitala w Toruniu Konsorcjum Budimeksu i Ferrovial Agroman podpisało wartą 275,2 mln PLN netto umowę na przebudowę i rozbudowę Wojewódzkiego Szpitala Zespolonego im. L. Rydygiera w Toruniu. Udział Budimeksu w konsorcjum to 95%. (PAP) Echo chce utworzyć fundusz rezerwowy na wypłatę dywidendy w wys. 400 mln PLN Echo Investment planuje utworzyć fundusz rezerwowy z przeznaczeniem na wypłatę zaległej dywidendy i przenieść do niego z kapitału zapasowego kwotę 400 mln PLN - wynika z projektów uchwał zaplanowanego na 19 grudnia NWZ dewelopera. (PAP) Kruk wygrał przetarg na rynku hiszpańskim na zakup portfela wierzytelności Spółka zależna Kruka, InvestCapital Malta, wygrała przetarg na rynku hiszpańskim na zakup portfela detalicznych niezabezpieczonych wierzytelności. Wartość nominalna portfela wierzytelności wynosi ok. 183 mln EUR, czyli ok. 807 mln PLN. (PAP) Ceny pociągów rosną Polscy przewoźnicy ogłaszają coraz więcej przetargów na pociągi, a ceny rosną poinformował Puls Biznesu. Jeszcze kilka miesięcy temu producenci gotowi byli sprzedawać je po 15-17 mln PLN za sztukę, a obecnie stawki przekraczają 20 mln PLN dodano. (Puls Biznesu) Introl planuje wypłacić 0,30 PLN brutto dywidendy na akcję Introl planuje częściowo rozwiązać kapitał rezerwowy utworzony z przeznaczeniem na wypłatę dywidendy i wypłacić akcjonariuszom 0,30 PLN brutto na akcję - wynika z projektów uchwał zaplanowanego na 19 grudnia na NWZ spółki. Proponowany dzień prawa do dywidendy to 28 grudnia, a termin jej wypłaty - 13 stycznia 2017 roku. (PAP) 2
Midas UKE przedłużył Aero2 rezerwację częstotliwości z pasma 2,6 GHz Prezes UKE przekazał Aero2, spółce zależnej Midasa, decyzję w sprawie zmiany rezerwacji częstotliwości z pasma 2,6 GHz. Aero2 nadal będzie mieć obowiązek świadczenia usługi bezpłatnego dostępu do internetu. (PAP) Rawlplug Spółka chce uruchomić spółkę w Chinach w I kw. '17 Rawlplug planuje założyć spółkę handlową na terenie Chin. Planowany termin uruchomienia spółki to I kwartał 2017 roku. Podstawową działalnością spółki będzie centralizacja zakupów importowych grupy kapitałowej Rawlplug na terytorium Chin oraz dystrybucja towarów handlowych na terenie Azji - poinformowała grupa. (PAP) Unipetrol Umowa ramowa Unipetrolu i Jadranski Naftovod na transport ropy rurociągiem Adria Firmy Unipetrol i Jadranski Naftovod podpisały umowę ramową na transport ropy naftowej rurociągiem Adria. Warunki transportu uzgodniono na okres trzech lat. Rurociąg może dostarczać surowiec do obu rafinerii Unipetrolu - w Kralupach i Litwinowie. Niezależnie od zawartej umowy z Jadranski Naftovod, Unipetrol negocjuje warunki transportu surowca poprzez węgierską część rurociągu. Według Unipetrolu umowa może być zawarta w ciągu 2017 roku. Łączna zdolność produkcyjna rafinerii Unipetrolu sięga 8,7 mln ton ropy rocznie. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 listopada PGNiG NWZ 24 listopada AmRest NWZ 24 listopada Pekabex Raport kwartalny 28 listopada GTC Raport kwartlany 28 listopada Echo Raport kwartalny 28 listopada PHN NWZ 29 listopada Orbis NWZ 29 listopada JSW NWZ ws. Kopalni Krupiński 29 listopada Kruk NWZ 29 listopada Action Raport kwartalny 29 listopada CD Projekt NWZ 29 listopada Intercars Raport kwartalny 30 listopada GPW NWZ 30 listopada Apator Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy zaliczkowej za 2016 r. (ex-div) 2 grudnia Grupa Azoty NWZ 7 grudnia KGHM NWZ 12 grudnia Kernel WZA 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 5 432,70 19,4 16,5 100,5 1,7 0,9 0,9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 28 936,79 13,8 13,6 14,7 1,6 1,4 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 50 910,54 11,3 8,3 9,8 1,0 0,9 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 041,64 19,7 15,4 14,9 1,8 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 864,50 15,0 16,5 16,7 1,6 1,7 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 26 433,59 54,4 12,5 14,4 6,8 1,5 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 14 117,35 13,1 12,2 13,4 1,4 1,1 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 259,68 14,5 8,3 11,6 1,2 0,9 0,8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 915,91-9,7 11,5-1,6 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 32 584,03 23,6 13,5 11,0 1,2 1,8 1,5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 30 643,38 19,4 14,5 14,5 1,9 1,3 1,3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 21 667,24 10,2 14,4 13,3 0,5 0,6 0,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 741,19 15,7 16,4 15,5 11,4 12,2 12,4 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,0 20,6 5,9 6,8 6,7 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 2 924,84 9,9 6,8 8,0 8,3 5,4 5,9 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 5 326,80 13,8 9,2 9,9 7,9 4,9 5,0 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 007,56 13,2 18,4 15,2 9,2 11,2 9,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 080,49 19,5 16,0 15,3 8,2 6,5 6,4 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 454,35 12,0 9,9 12,9 7,3 5,8 7,0 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13,00 278,21 14,9 15,1 12,8 7,1 6,7 7,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 7 397,15 25,0 26,5 22,8 17,6 19,4 15,5 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 276,00 37,0 44,7 21,5 14,7 18,6 11,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 2 037,36 nm nm 36,0 6,4 8,2 5,7 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 562,52 8,2 9,0 9,7 7,5 8,2 8,1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 675,42 13,3 14,9 14,3 11,5 10,9 10,1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 576,23 9,4 14,6 12,3 5,0 7,1 6,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 525,65 244,5 28,0 20,6 13,9 13,2 10,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 662,22 16,1 11,9 10,4 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 062,31 17,7 10,5 8,1 22,6 9,7 7,8 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 443,92 15,2 11,9 10,6 14,1 10,2 9,1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 088,21 5,4 6,4 7,3 6,5 5,4 8,5 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 831,56 nm nm nm 14,6 10,2 7,4 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 788,64 21,4 14,4 19,0-100,1 17,2 23,4 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 778,75 7,9 8,0 7,7 16,2 9,6 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 563,46 15,4 14,1 13,8 7,8 8,9 8,8 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 473,37 13,3 15,1 13,7 14,5 15,1 13,2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 878,50 10,1 11,7 13,2 7,7 9,6 9,8 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 554,59 13,5 12,7 14,6 9,6 10,5 9,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 900,51 20,4 15,1 12,8 11,2 9,2 8,1 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 537,60 11,0 10,7 11,6 7,7 8,2 7,7 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 362,87 20,4 29,4 24,2 11,0 12,2 10,3 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 776,23 17,6 nm 11,5 7,9 7,8 6,4 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 5 111,85 24,8 18,8 17,4 14,5 10,2 9,3 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 41 402,28 22,4 26,0 23,4 10,0 11,3 10,1 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 15 074,10 13,1 17,7 14,0 6,6 7,2 6,8 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 7 263,03 14,9 13,1 12,9 4,5 4,6 4,4 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 578,02 896,4 2 285,6 384,4 4,8 4,4 4,6 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 12 157,96 15,0 15,8 16,6 8,0 8,2 8,3 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 6 981,74 45,9 33,8 65,9 3,7 4,2 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 005,24 10,5 11,9 13,7 4,8 4,8 4,6 Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 2 377,21 nm 14,6 16,0 2,3 4,6 5,2 JSW Kupuj 2016-10-11 74,00 9 686,46 nm 25,6 5,7 4,9 7,7 2,9 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 16 586,00 nm 15,8 8,4 4,1 6,3 5,4 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 107 990,07 11,2 14,5 11,4 7,5 10,6 8,6 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 333,76 nm 10,7 11,2 9,8 6,7 6,9 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 27 314,29 nm 15,3 11,2 4,0 4,7 3,9 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 42 900,13 nm 29,1 20,4 4,1 5,3 4,6 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 27 140,00 16,4 10,8 11,3 5,0 4,0 4,2 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 32 227,88 9,9 7,8 8,8 4,7 5,0 5,3 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,89 36 421,91 14,5 12,6 17,8 5,8 6,1 6,7 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 131,90 6,7 4,0 4,4 4,2 4,5 4,3 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 2 968,86 10,1 8,4 4,8 4,3 4,1 4,1 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 17 650,54 nm 5,5 5,9 3,3 3,7 4,1 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 518,02 18,9 8,7 11,9 9,3 5,0 9,1 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 433,95 nm 4,6 4,9 3,6 4,2 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 635,29 nm 8,3 5,5 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6