Najważniejsze informacje: PKO BP - PKO BP kończy prace nad nową strategią, optymistycznie ocenia III kw. LPP - LPP planuje w '16 wzrost powierzchni handlowej o 9%, CAPEX na poziomie 370 mln PLN LPP - LPP zakłada, że w '16 spadek marży brutto będzie nie większy niż 3-4 pp. r/r S. telekomunikacyjny - Ministerstwo Cyfryzacji analizuje postulaty operatorów mobilnych Tauron - Tauron planuje przedstawić szczegóły nowej strategii w poniedziałek, 5 września JSW - JSW zawarła porozumienie z obligatariuszami; wydłuży spłatę o 5 lat Kruk - Kruk może do końca '16 wydać na zakup portfeli wierzytelności jeszcze 200-500 mln PLN Neuca - Neuca ocenia, że hurt apteczny w II półroczu może wzrosnąć o ponad 5% PKP Cargo - Udział PKP Cargo w przewozach ładunków po 7 mies. wyniósł 43,6% masy Mostostal Warszawa - Portfel zleceń spółki na koniec czerwca '16 r. to 1,7 mld PLN XTB - XTB liczy na poprawę zmienności na rynkach, nie planuje dalszego wzrostu kosztów Zetkama - Zetkama jesienią rozpatrzy kolejne projekty akwizycyjne Marvipol - Marvipol i Panattoni wybudują do '18 kompleks magazynowy Open Finance - NWZ Open Finance zdecydowało o emisji do 20 mln akcji Selena FM - Odwołanie prezesa Seleny Wittchen - Wittchen z optymizmem patrzy na II półrocze, chce kontrolować koszty Wydarzenia dnia: Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 377,4-0,3% WIG zam. 47 456,4-0,0% obrót (mln PLN) 583,1-11,7% WIG 20 otw. 1 783,3-0,3% WIG 20 zam. 1 775,9-0,3% FW20 otw. 1 785,0-0,2% FW20 zam. 1 779,0-0,3% mwig40 otw. 3 873,7 0,2% mwig40 zam. 3 890,7 0,5% Największe wzrosty kurs zmiana Pelion 49,00 13,4% Polenergia 12,50 4,2% Millennium 5,45 3,6% OMV 25,21 1,9% Grupa Azoty 64,50 1,8% Największe spadki kurs zmiana PHN 13,25-4,9% Lotos 28,90-3,7% PKP Cargo 42,77-2,3% ATAL 25,98-2,2% Tauron 2,93-2,0% Alumetal - Raport kwartalny Budimex - Raport kwartalny Forte - Raport kwartalny Intercars - Raport kwartalny LPP - Raport kwartalny Synthos - Raport kwartalny Trakcja - Raport kwartalny Millenium: krótkoterminowy sygnał kupna 6.5 6.4 6.3 6.2 6.1 6.0 5.9 5.8 5.7 5.6 5.5 5.4 5.3 5.2 5.1 5.0 4.9 4.8 4.7 4.6 4.5 4.4 4.3 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 204,00 65 MOL 17 280,00 22 Magyar Telekom 435,00 6 Komercni 822,90 34 Norilsk Nickel 15,15 144 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 733,8-0,2% RTS 973,4 0,7% PX50 853,2-0,3% DJIA 18 395,4-0,3% NASDAQ 5 238,4 0,0% S&P 500 2 169,0-0,2% DAX XETRA 10 587,8 0,6% FTSE 6 838,1 0,3% CAC 40 4 441,9 0,8% NIKKEI 16 360,7-1,2% HANG SENG 22 909,5 0,4% 4.2 105 100 95 90 85 Waluty i surowce zmiana 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,318-0,3% USD/PLN 3,828 0,0% 0 7 14 21 28 4 11 December 2016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 80 EUR/USD 1,128 0,0% Ostatnie dwa tygodnie stały pod znakiem kreślenia korekty spadkowej. Kurs przetestował przełamaną wcześniej linię trendu spadkowego i się od niej odbił. Z kolei wczorajsze przełamanie oporu na 5,52 zł można traktować jako sygnał kupna z minimalnym zasięgiem do 5,74 5,80 zł a potencjalnym 6,05 6,10 zł. Ważne wsparcie to 5,22 zł. miedź (USD/t) 4 603,5-0,3% miedź (PLN/t) 17 621,1-0,6% ropa Brent (USD/bbl) 50,15 1,1%
Najważniejsze informacje: PKO BP LPP LPP 2 PKO BP kończy prace nad nową strategią, optymistycznie ocenia III kw. PKO BP kończy prace nad nową strategią, optymistycznie ocenia wyniki biznesowe w III kwartale - poinformował Zbigniew Jagiełło, prezes banku. Z wypowiedzi prezesa wynika, że PKO BP może rozwijać się w sposób organiczny, ale może też być zainteresowany dalszymi akwizycjami. (PAP) LPP planuje w '16 wzrost powierzchni handlowej o 9%, CAPEX na poziomie 370 mln PLN LPP planuje w 2016 roku zwiększyć powierzchnię handlową o 9% r/r do 920 tys. m kw. Planowany CAPEX na ten rok to kwota 370 mln PLN. Spółka obniżyła nieco plany inwestycyjne na cały rok. W maju LPP zapowiadało, że wzrost powierzchni sprzedaży wyniesie ok. 10%, a całoroczny CAPEX ok. 390 mln PLN. (PAP) LPP zakłada, że w '16 spadek marży brutto będzie nie większy niż 3-4 pp. r/r LPP zakłada, że w 2016 roku spadek marży brutto będzie nie większy niż 3-4 pp. w porównaniu do 2015 roku - podała spółka w prezentacji wynikowej. Celem na ten rok jest wzrost sprzedaży grupy powyżej wzrostu powierzchni. LPP liczy na poprawę sprzedaży porównywalnej i dynamiczny rozwój e-commerce (4 marki na 5 nowych rynkach w IV kwartale tego roku). LPP chce, by do 2020 roku sprzedaż internetowa stanowiła około 7-8% sprzedaży grupy. (PAP) S. telekomunikacyjny Ministerstwo Cyfryzacji analizuje postulaty operatorów mobilnych Resort cyfryzacji nie przesądza, jak odpowie na postulaty operatorów mobilnych w sprawie tego, by radiowy internet miał szanse na dotacje. Przeciwnikami radiolinii są operatorzy zrzeszeni w Krajowej Izbie Komunikacji Ethernetowej, którzy uważają, że sieci mobilne proponują półśrodek, który nie sprosta wymogom użytkowników już w niedalekiej przyszłości. (Rzeczpospolita) Tauron JSW Kruk Tauron planuje przedstawić szczegóły nowej strategii w poniedziałek, 5 września Tauron planuje przedstawić szczegóły nowej strategii grupy na lata 2016-25 w poniedziałek, 5 września - wynika z zaproszenia na konferencję grupy. (PAP) JSW zawarła porozumienie z obligatariuszami; wydłuży spłatę o 5 lat JSW ma porozumienie z obligatariuszami. Uzgodniła warunki dalszej działalności i spłaty obligacji na kwotę 700 mln PLN oraz 163,8 mln USD. Nowy harmonogram zakłada obniżenie pierwotnie uzgodnionej kwoty w początkowym okresie i wydłużenie spłat o 5 lat, czyli do 2025 r. Do czasu całkowitej spłaty zobowiązań z tytułu obligacji zarząd JSW będzie mógł rekomendować walnemu zgromadzeniu JSW wypłatę dywidendy jedynie przy określonym poziomie, aktualnym i prognozowanym, wskaźnika pokrycia obsługi długu. (PAP) Kruk może do końca '16 wydać na zakup portfeli wierzytelności jeszcze 200-500 mln PLN Kruk, który w 2016 r. przeznaczył już na inwestycje w portfele nieruchomości ok. 900 mln PLN, może wydać na ten cel do końca roku jeszcze 200-500 mln PLN - poinformował prezes Piotr Krupa. Dodał, że czynniki, które obciążyły wynik netto w II kwartale nie będą widoczne w II połowie roku. (PAP) Neuca Neuca ocenia, że hurt apteczny w II półroczu może wzrosnąć o ponad 5% Neuca ocenia, że dynamika hurtu aptecznego w II półroczu 2016 r. może wynieść ponad 5%, czyli więcej niż zakładany w prognozie zysku netto spółki wzrost o 1-3% - wynika z wypowiedzi prezesa Piotra Sucharskiego. Spółka chce zwiększać udział w rynku aptek niezależnych, ma apetyt na cały rynek. Jak dodał, ciężko obecnie określić perspektywę czasową, w jakiej cel ten udałoby się osiągnąć. Neuca wydała już cały tegoroczny CAPEX na rozwój sieci przychodni, ale planuje przejąć jeszcze kilka "pojedynczych sztuk". (PAP) PKP Cargo Mostostal Warszawa XTB Udział PKP Cargo w przewozach ładunków po 7 mies. wyniósł 43,6% masy Z danych GUS wynika, że w lipcu Grupa PKP Cargo przewiozła w Polsce 8,2 mln ton towarów, o 11,7% mniej niż przed rokiem. Narastająco po siedmiu miesiącach grupa przetransportowała 53,6 mln ton. Udział PKP Cargo w przewozach ładunków w okresie styczeń-lipiec wyniósł 43,6% całości masy i 51,2% udziału w rynku pod względem pracy przewozowej. Narastająco po siedmiu miesiącach udział rynkowy Grupy PKP Cargo w ujęciu masy był o 4,4 pp. niższy niż przed rokiem, a pod względem pracy przewozowej zmniejszył się o 5,1 pp. (PAP) Portfel zleceń Mostostalu Warszawa na koniec czerwca '16 r. to 1,7 mld PLN Portfel zleceń grupy Mostostal Warszawa na koniec czerwca 2016 r. wyniósł 1,7 mld PLN - podał prezes Andrzej Goławski. (PAP) XTB liczy na poprawę zmienności na rynkach, nie planuje dalszego wzrostu kosztów XTB, który w drugim kwartale mocno odczuł w wynikach wzrost kosztów operacyjnych i niższą zmienność na rynkach, nie zamierza dalej zwiększać kosztów w drugim półroczu. Liczy też na poprawę zmienności, która decyduje o przychodach firmy. (PAP)
Zetkama Marvipol Open Finance Selena FM Wittchen Zetkama jesienią rozpatrzy kolejne projekty akwizycyjne Zetkama jesienią może powrócić do rozpatrywania kolejnych projektów akwizycyjnych - poinformował prezes spółki Leszek Jurasz. Do przejęć mogłoby dojść najwcześniej w 2017 r. Spółka jest zainteresowana podmiotami generującymi przychody od kilkudziesięciu do 100 mln PLN. (PAP) Marvipol i Panattoni wybudują do '18 kompleks magazynowy Spółka z grupy Marvipol i Panattoni Europe zrealizują trzy projekty magazynowo-logistyczne w ramach kompleksu zlokalizowanego w gminie Grodzisk Mazowiecki. Budowa obiektów ma się zakończyć w 2018 r. Wówczas ruszą także negocjacje w sprawie sprzedaży kompleksu. Deweloper poinformował, że grodziski kompleks magazynowy będzie składał się z kilku budynków, realizowanych w ramach trzech projektów, a jego powierzchnia wyniesie ok. 70 tys. m kw. (PAP) NWZ Open Finance zdecydowało o emisji do 20 mln akcji NWZ Open Finance zdecydowało o emisji do 20 mln akcji serii E. Środki z emisji trafią na wykup części akcji Open Finance TFI, a także na spłatę zadłużenia poinformował Przemysław Guberow, prezes spółki. (PAP) Odwołanie prezesa Seleny Rada nadzorcza spółki odwołała Jarosława Michniuka z funkcji prezesa zarządu. Nie podano przyczyn decyzji. (wnp.pl) Wittchen z optymizmem patrzy na II półrocze, chce kontrolować koszty Grupa Wittchen, zajmująca się sprzedażą galanterii, butów i odzieży skórzanej, optymistycznie ocenia perspektywy drugiego półrocza, liczy na udany czwarty kwartał. Chce utrzymać stosunek kosztów sprzedaży do sprzedaży ogółem na podobnym poziomie rok do roku - poinformowała Monika Brzozowska, dyrektor finansowy spółki. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 30 sierpnia Alumetal Raport kwartalny 30 sierpnia Budimex Raport kwartalny 30 sierpnia Forte Raport kwartalny 30 sierpnia Intercars Raport kwartalny 30 sierpnia LPP Raport kwartalny 30 sierpnia Synthos Raport kwartalny 30 sierpnia Trakcja Raport kwartalny 31 sierpnia Amica Raport kwartalny 31 sierpnia Ciech Raport kwartalny 31 sierpnia Echo Raport kwartalny 31 sierpnia Elektrobudowa Raport kwartalny 31 sierpnia Pekabex Raport kwartalny 31 sierpnia PHN Raport kwartalny 31 sierpnia Wielton Raport kwartalny 31 sierpnia WPH Raport kwartalny 31 sierpnia ZEPAK Raport kwartalny 31 sierpnia Zetkama Raport kwartalny 31 sierpnia ZPUE Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 643,85 19,4 20,2 123,0 1,7 1,1 1,1 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 31 358,11 13,8 14,7 15,9 1,6 1,6 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 47 360,81 11,3 7,7 9,3 1,0 0,9 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 483,27 19,7 16,1 15,6 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 19 274,32 15,0 16,9 17,0 1,6 1,8 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 24 835,78 54,4 11,7 13,8 6,8 1,4 1,4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 15 583,87 13,1 13,4 14,8 1,4 1,2 1,1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 611,49 14,5 8,8 12,3 1,2 0,9 0,8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 410,48-9,0 10,9-1,4 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 28,26 23,6 11,8 9,7 1,2 1,5 1,4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 32 835,00 19,4 15,5 15,6 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 15 256,59 9,1 12,4 8,1 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 716,01 15,7 16,1 15,3 11,4 12,0 12,2 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 161,01 13,1 20,1 21,1 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 477,14 9,9 8,1 9,5 8,3 6,1 6,6 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 398,11 13,8 11,0 11,9 7,9 5,7 5,9 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 306,23 13,2 16,3 13,4 9,2 10,0 8,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 5 003,90 21,2 17,3 15,7 8,6 8,6 7,2 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 508,47 12,0 11,1 14,5 7,3 6,6 7,9 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 314,77 13,6 16,9 14,0 9,2 9,6 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 7 178,88 28,4 31,0 21,0 17,6 23,2 17,4 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 8 330,05 37,0 27,9 23,4 14,3 13,7 11,5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 915,67 12,2 11,6 10,7 3,6 4,2 4,3 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 459,41 8,2 7,3 7,9 7,5 7,2 7,1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 657,66 13,3 14,7 14,2 11,5 10,8 10,0 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 546,14 9,4 13,9 11,7 5,0 6,9 6,3 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 384,39 186,3 17,0 14,0 13,9 11,5 9,6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 23 625,99 16,1 11,4 9,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 1 005,79 28,1 10,7 7,9 22,1 10,2 7,5 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 369,85 17,5 14,8 14,9 14,8 12,4 12,7 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 782,82 5,4 5,5 6,2 6,5 4,7 7,4 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 508,36 13,1 4,4 6,3 14,9 8,4 11,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 618,31 5,9 13,3 10,8 12,5 18,1 14,8 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 815,59 10,9 8,8 9,5 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 495,04 15,4 13,5 13,2 7,8 8,5 8,4 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 4 349,16 13,3 18,9 17,1 14,5 17,9 15,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 972,61 10,1 12,9 14,6 7,7 10,5 10,8 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 459,58 13,5 12,4 14,2 9,6 10,3 9,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 029,63 14,4 13,4 12,7 9,6 8,6 8,0 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 588,00 11,0 11,7 12,6 7,7 8,9 8,3 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 367,11 20,4 29,4 24,3 11,0 12,2 10,3 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 877,48 17,6 nm 13,0 7,9 8,7 7,2 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 6 424,54 24,8 23,6 21,9 14,5 12,7 11,6 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 39 508,41 22,4 24,7 22,8 10,0 10,7 9,8 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 361,89 13,1 15,2 13,7 6,6 7,6 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 352,26 14,9 11,5 11,5 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 653,42 896,1 1 669,0 nm 4,8 4,2 4,4 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 204,14 15,0 14,5 15,6 8,0 7,6 7,9 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 6 987,96 43,2 310,2 nm 3,7 4,3 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 633,13 10,5 11,6 13,6 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 836,73 nm 15,8 17,0 2,3 4,1 4,1 JSW Kupuj 2016-08-23 40,00 3 521,17 nm nm 6,1 4,9 5,2 2,2 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 14 972,00 nm 14,2 7,6 4,1 5,9 5,0 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 91 042,31 9,5 12,2 10,4 6,5 9,1 7,9 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 342,84 nm 9,0 9,4 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 302,53 nm 14,2 10,5 3,7 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 525,63 nm 24,0 17,2 4,1 4,6 4,1 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 31 211,00 16,4 12,4 13,0 5,0 4,6 4,8 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 27 758,32 9,9 6,7 7,6 4,7 4,5 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,42 35 695,62 14,5 12,3 17,8 5,8 5,9 6,7 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 387,94 6,7 4,3 4,7 4,2 4,6 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 312,54 10,1 9,4 5,3 4,3 4,3 4,3 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 21 782,71 nm 6,8 7,3 3,3 4,3 4,7 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 568,00 18,9 9,6 13,0 9,3 5,2 9,3 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 134,97 nm 5,3 5,7 3,6 4,4 4,9 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 650,54 nm 8,5 5,6 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 521 52 04 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 580 33 68 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6