Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch, CFA Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2776-0,7% USD/PLN 3,7863-0,1% EUR/USD 1,1298-0,5% WIG 20 1962,9-0,1% DJ Euro Stoxx50 3142,5 1,0% DAX 10421,3 0,7% S&P500 2102,4 0,1% BIULETYN DZIENNY, 21 kwietnia 2016, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY W notowaniach pary EURPLN wzrosła zmienność wczoraj pod koniec sesji europejskiej i w trakcie amerykańskiej przy mniej płynnym rynku obserwowaliśmy jej spadek, który sprowadził ją w okolice 4,27. Dziś już jednak miało miejsce odbicie do 4,29, a przed godz. 9.00 kurs kształtował się na poziomie 4,28. Wczorajsza zniżka zatrzymała się przy 200- sesyjnej średniej ruchomej, co potwierdza istotność tej bariery. Dopiero jej przebicie otworzyłoby drogę do większego umocnienia złotego, co jednak w najbliższych tygodniach wydaje nam się mało prawdopodobne. W najbliższych dniach powinien obowiązywać przedział 4,27/4,2750-4,31, choć w ramach niego możemy obserwować podwyższoną zmienność, choćby pod wpływem informacji z dzisiejszego posiedzenia EBC. W naszej ocenie posiedzenie EBC nie przyniesie dużych zaskoczeń, dlatego zmiany jakie dokonają się pod jego wpływem na rynku walutowym nie powinny być tak duże jak po ostatnich spotkaniach. Wczoraj kurs EURUSD zszedł pod 1,13, a dziś kształtuje się w pobliżu tej wartości. Europejskie władze monetarne raczej będą unikać stwierdzeń, które mogłyby zostać tak jak ponad miesiąc temu zinterpretowane jako jastrzębie (słowa M. Draghiego o tym, że EBC obecnie nie widzi potrzeby dalszych obniżek stóp), dlatego też kurs EURUSD pod wpływem ich komunikatu nie powinien notować większych wzrostów. Okolice 1,14 pozostaną w najbliższych tygodniach istotnym oporem. Po nieudanej próbie przetestowania tego ograniczenia wciąż istnieje szansa na zejście w okolice 1,12-1,1230, które może mieć miejsce pod wpływem informacji z posiedzenia EBC. Na rynku ropy naftowej nastąpił wczoraj kolejny zwrot akcji. Spadki, które dokonały się pod wpływem informacji o zakończeniu strajku w Kuwejcie zostały z dużą nawiązką zniesione za sprawą danych z USA o dalszym spadku produkcji surowca w tym kraju i o mniejszym od oczekiwań wzroście zapasów oraz pod wpływem informacji z Iraku o tym, że po niedzielnym niepowodzeniu producenci surowca mogą zadecydować o zamrożeniu wydobycia już w maju. Cena gatunku Brent wzrosła aż do 46 USD, tj. do najwyższego poziomu od grudnia. Z tych dwóch informacji zdecydowanie ważniejsza jest ta z USA, bowiem dopóki nie zostanie podjęta ostateczna decyzja o zamrożeniu (jeżeli w ogóle) jeszcze prawdopodobnie nie raz będziemy obserwować sprzeczne doniesienia na ten temat. Takie, jak chociażby dzisiejsze sygnały z Rosji na temat tego, że kraj ten może dalej zwiększać wydobycie i wcześniejsze z Arabii Saudyjskiej o tym, iż jest ona w stanie zalać rynek ropą, stojące w kontrze do informacji z Iraku. Pewne jest to, że w najbliższym czasie czeka nas wysoka zmienność cen oraz istnieje szansa na to, że w długim terminie dostosowania po stronie produkcji w USA i w innych krajach o wysokich kosztach wydobycia doprowadzą do ich trwalszego wzrostu. Zwyżka wartości surowca do najwyższego poziomu w tym roku powinna wspierać dziś nastroje na giełdach, choć np. w przypadku amerykańskiego indeksu S&P500 ograniczać ją będzie bliskość historycznego maksimum i dość silne krótkoterminowe wykupienie. W przypadku niemieckiego DAXa przestrzeń do wzrostu jest większa, choć wykupienie również będzie ją chwilowo ograniczać. Polskie indeksy giełdowe, mimo spadków w ciągu sesji zdołały powrócić na lekkie plusy ( z wyjątkiem WIGu20, który stracił 0,1%). Dziś mają szansę kontynuować niewielką zwyżkę. W przypadku WIGu20 lekkim wsparciem powinny okazać się wyniki za I kw. spółki PKN Orlen. KOMENTARZ RYNKOWY W notowaniach pary EURPLN wzrosła zmienność wczoraj pod koniec sesji europejskiej i w trakcie amerykańskiej przy mniej płynnym rynku obserwowaliśmy jej spadek, który sprowadził ją w okolice 4,27. Dziś już jednak miało miejsce odbicie do 4,29, a przed godz. 9.00 kurs 1
kształtował się na poziomie 4,28. Wczorajsza zniżka zatrzymała się przy 200- sesyjnej średniej ruchomej, co potwierdza istotność tej bariery. Dopiero jej przebicie otworzyłoby drogę do większego umocnienia złotego, co jednak w najbliższych tygodniach wydaje nam się mało prawdopodobne. W najbliższych dniach powinien obowiązywać przedział 4,27/4,2750-4,31, choć w ramach niego możemy obserwować podwyższoną zmienność, choćby pod wpływem informacji z dzisiejszego posiedzenia EBC. W naszej ocenie posiedzenie EBC nie przyniesie dużych zaskoczeń, dlatego zmiany jakie dokonają się pod jego wpływem na rynku walutowym nie powinny być tak duże jak po ostatnich spotkaniach. Wczoraj kurs EURUSD zszedł pod 1,13, a dziś kształtuje się w pobliżu tej wartości. Europejskie władze monetarne raczej będą unikać stwierdzeń, które mogłyby zostać tak jak ponad miesiąc temu zinterpretowane jako jastrzębie (słowa M. Draghiego o tym, że EBC obecnie nie widzi potrzeby dalszych obniżek stóp), dlatego też kurs EURUSD pod wpływem ich komunikatu nie powinien notować większych wzrostów. Okolice 1,14 pozostaną w najbliższych tygodniach istotnym oporem. Po nieudanej próbie przetestowania tego ograniczenia wciąż istnieje szansa na zejście w okolice 1,12-1,1230, które może mieć miejsce pod wpływem informacji z posiedzenia EBC. Na rynku ropy naftowej nastąpił wczoraj kolejny zwrot akcji. Spadki, które dokonały się pod wpływem informacji o zakończeniu strajku w Kuwejcie zostały z dużą nawiązką zniesione za sprawą danych z USA o dalszym spadku produkcji surowca w tym kraju i o mniejszym od oczekiwań wzroście zapasów oraz pod wpływem informacji z Iraku o tym, że po niedzielnym niepowodzeniu producenci surowca mogą zadecydować o zamrożeniu wydobycia już w maju. Cena gatunku Brent wzrosła aż do 46 USD, tj. do najwyższego poziomu od grudnia. Z tych dwóch informacji zdecydowanie ważniejsza jest ta z USA, bowiem dopóki nie zostanie podjęta ostateczna decyzja o zamrożeniu (jeżeli w ogóle) jeszcze prawdopodobnie nie raz będziemy obserwować sprzeczne doniesienia na ten temat. Takie, jak chociażby dzisiejsze sygnały z Rosji na temat tego, że kraj ten może dalej zwiększać wydobycie i wcześniejsze z Arabii Saudyjskiej o tym, iż jest ona w stanie zalać rynek ropą, stojące w kontrze do informacji z Iraku. Pewne jest to, że w najbliższym czasie czeka nas wysoka zmienność cen oraz istnieje szansa na to, że w długim terminie dostosowania po stronie produkcji w USA i w innych krajach o wysokich kosztach wydobycia doprowadzą do ich trwalszego wzrostu. Zwyżka wartości surowca do najwyższego poziomu w tym roku powinna wspierać dziś nastroje na giełdach, choć np. w przypadku amerykańskiego indeksu S&P500 ograniczać ją będzie bliskość historycznego maksimum i dość silne krótkoterminowe wykupienie. W przypadku niemieckiego DAXa przestrzeń do wzrostu jest większa, choć wykupienie również będzie ją chwilowo ograniczać. Polskie indeksy giełdowe, mimo spadków w ciągu sesji zdołały powrócić na lekkie plusy ( z wyjątkiem WIGu20, który stracił 0,1%). Dziś mają szansę kontynuować niewielką zwyżkę. W przypadku WIGu20 lekkim wsparciem powinny okazać się wyniki za I kw. spółki PKN Orlen. 2
3
Godz. Kraj Wskaźnik WTOREK 19 KWIETNIA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 21 kwietnia 2016, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 10:00 PL Produkcja przemysłowa (Marzec, %, r/r) 0,5 4,8 3,90 6,70 10:00 PL Produkcja budowlana (Marzec, %, r/r) -15,8-7,7-8,70-10,50 10:00 PL Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, r/r) 0,5 3,6 3,40 3,90 10:00 PL Inflacja PPI (Marzec, %, r/r) -1,7-1,5-1,40-1,40 11:00 DE Indeks ZEW - oczekiwania (Kwiecień, pkt) 11,2 9,0 8,00 4,30 11:00 DE Indeks ZEW - sytuacja bieżąca (Kwiecień, pkt) 47,7 50,30 50,70 14:30 US Rozpoczęte budowy domów (Marzec, tys.) 1089 1150 1 170,00 1 194,00 14:30 US Pozwolenia na budowę domów (Marzec, tys.) 1086 1175 1 200,00 1 177,00 ŚRODA 20 KWIETNIA 14:30 US Sprzedaż domów na rynku wtórnym (Marzec, mln) 5,28 5,19 5,27 5,08 CZWARTEK 21 KWIETNIA 10:30 UK Sprzedaż detaliczna (Marzec, %, m/m) -0,20-0,40 13:45 EZ Stopa refinansowa (%) 0,00 0,00 0,00 13:45 EZ Stopa depozytowa (%) -0,40-0,40-0,40 13:45 EZ Stopa kredytowa (%) 0,25 0,25 0,25 14:30 EZ Konferencja prasowa EBC 14:30 US Indeks Fed Filadelfia (Kwiecień, pkt) 8,00 12,40 14:30 US Wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (tyg, tys.) 253,00 16:00 US Indeks wskaźników wyprzedzających (Marzec, %, m/m) 0,30 0,10 16:00 EZ Indeks zaufania konsumentów (Kwiecień, pkt) -9,0-9,3-9,7 PIĄTEK 22 KWIETNIA 04:00 JP Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt) 49,50 49,10 09:00 FR Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt) 49,5 49,80 49,60 09:00 FR Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt) 51,0 50,20 49,90 09:30 DE Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt) 51,2 51,00 50,70 09:30 DE Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt) 54,9 55,30 55,10 10:00 EZ Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt) 51,8 51,80 51,60 10:00 EZ Indeks PMI dla usług - wstępny (Kwiecień, pkt) 53,3 53,30 53,10 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - wstępny (Kwiecień, pkt) 51,70 51,50 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 5