Podstawowym warunkiem dopuszczenia akcji spółki do obrotu giełdowego na rynku podstawowym jest sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego przez odpowiedni organ nadzoru, chyba że nie jest to wymagane. Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie jest rynkiem regulowanym w rozumieniu dyrektyw Unii Europejskiej. Wdrożenie tych dyrektyw spowodowało, że w polskim ustawodawstwie zniknęło pojęcie obrotu giełdowego, a pojawiło się rynek regulowany" w rozumieniu dyrektyw Unii Europejskiej. Warszawska giełda figuruje na liście rynków regulowanych, która publikowana jest przez Komisję Europejską w Dzienniku Urzędowym Unii Europejskiej. Warunki dopuszczenia akcji do obrotu giełdowego Obrót giełdowy na rynku regulowanym jest prowadzony na dwóch rynkach, podstawowym i równoległym. Firmy ubiegające się o wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego obowiązują aktualnie kryteria dopuszczeniowe określone w Regulaminie Giełdy i Rozporządzeniu Ministra Finansów z dnia 14 października 2005 roku w sprawie określenia warunków, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych oraz emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tym rynku (DzU nr 206, poz. 1712). Spółki mają obowiązek sporządzenia prospektu emisyjnego zgodnie ze standardem określonym przez Rozporządzenie Prospektowe Komisji Wspólnoty Europejskiej (WE) nr 809/2004 w przypadku pierwszej oferty publicznej. Warunki dopuszczenia dla firm ubiegających się o notowanie ich akcji na rynku podstawowym 1 / 5
Warunki dopuszczenia akcji do obrotu na rynku podstawowym wymienione są w Regulaminie Giełdy oraz rozporządzeniu Ministra Finansów z 14 października 2005 roku w sprawie określenia warunków, jakie musi spełniać rynek oficjalnych notowań giełdowych oraz emitenci papierów wartościowych dopuszczonych do obrotu na tym rynku (DzU z 2005 roku nr 206, poz. 1712). Podstawowym warunkiem dopuszczenia akcji spółki do obrotu giełdowego na rynku podstawowym jest sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego przez odpowiedni organ nadzoru, chyba że sporządzenie i zatwierdzenie dokumentu informacyjnego nie jest wymagane. Przypadki, w których sporządzenie i zatwierdzenie dokumentu informacyjnego nie jest wymagane, są wymienione w rozdziale IV, w części dotyczącej prospektu emisyjnego. Drugim zasadniczym warunkiem jest brak postępowania upadłościowego lub likwidacyjnego w stosunku do emitenta. Ponadto nie może być żadnych ograniczeń w zbywalności akcji. W przypadku spółek wybierających się na rynek podstawowy wszystkie wyemitowane akcje danego rodzaju muszą być objęte wnioskiem o dopuszczenie do obrotu giełdowego, przy czym wartość akcji nim objętych lub wartość kapitałów własnych emitenta musi wynosić co najmniej równowartość 5 mln euro w złotych. Następny warunek dotyczy rozproszenia akcji spółki. Akcje objęte wnioskiem znajdujące się w posiadaniu akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na walnym zgromadzeniu, stanowią co najmniej 25% wszystkich akcji spółki, lub w posiadaniu akcjonariuszy, z których każdy posiada nie więcej niż 5% ogólnej liczby głosów na walnym 2 / 5
zgromadzeniu, znajduje się co najmniej 500 tys. akcji spółki o łącznej wartości wynoszącej równowartość w złotych co najmniej 17 mln euro. To oznacza, że przynajmniej 25% wszystkich akcji spółki albo 500 tys. akcji o wartości 17 mln euro musi się znajdować w rękach drobnych akcjonariuszy. Ostatnie wymaganie dla firm wybierających się na rynek podstawowy dotyczy publikacji sprawozdań finansowych z ostatnich 3 lat obrotowych. Emitent publikował sprawozdania finansowe wraz z opinią podmiotu uprawnionego do ich badania przez co najmniej trzy kolejne lata obrotowe poprzedzające złożenie wniosku o dopuszczenie albo podał do publicznej wiadomości, w sposób określony w odrębnych przepisach, informacje umożliwiające inwestorom ocenę jej sytuacji finansowej i gospodarczej oraz ryzyka związanego z nabywaniem akcji objętych wnioskiem, w przypadku gdy za dopuszczeniem do obrotu na rynku oficjalnych notowań przemawia uzasadniony interes spółki lub inwestorów. Warunki dopuszczenia dla firm ubiegających się o notowanie ich akcji na rynku równoległym Spółki ubiegające się o debiut na rynku równoległym muszą spełnić łagodniejsze warunki, niż dla notowań na rynku podstawowym. Opłaty giełdowe za dopuszczenie i notowanie akcji firmy na rynku równoległym są dużo niższe w porównaniu z rynkiem podstawowym. Spółki, ubiegające się o dopuszczenie do notowań na rynku równoległym GPW, obowiązują następujące warunki: - sporządzenie i zatwierdzenie odpowiedniego dokumentu informacyjnego przez właściwy organ nadzoru (przypadki, w których nie jest wymagane sporządzenie i zatwierdzenie tego dokumentu są wymienione w rozdziale IV, w części dotyczącej prospektu emisyjnego); - w stosunku do firmy nie może toczyć się postępowanie likwidacyjne lub upadłościowe; 3 / 5
- zbywalność akcji spółki nie jest ograniczona; - kapitalizacja spółki wynosi przynajmniej 5 mln euro. Oznacza to, że wartość akcji objętych wnioskiem lub wartość kapitałów własnych emitenta musi wynosić co najmniej równowartość tej kwoty w złotych. Warunek ten obowiązuje od 1 stycznia 2008 roku; - rozproszenie akcji (od 1.01.2008 roku): do drobnych akcjonariuszy (posiadających mniej niż 5% głosów na walnym zgromadzeniu spółki) musi należeć co najmniej 15% akcji objętych wnioskiem o dopuszczenie do obrotu giełdowego lub 100 tys. akcji o wartości minimum 1 mln euro. Na rynku równoległym obowiązki informacyjne są mniej rygorystyczne - nie ma konieczności sporządzania raportów półrocznych jednostkowych i skonsolidowanych. Obowiązki informacyjne firmy giełdowej Podstawowym obowiązkiem firmy giełdowej jest umożliwienie inwestorom równego dostępu do informacji. Na ich podstawie oceniają oni sytuację finansową spółki i jej perspektywy rozwoju. Transparentność zmniejsza ryzyko nieuzyskania informacji niezbędnych do podjęcia trafnej decyzji inwestycyjnej. Ustawodawstwo przewiduje określone obowiązki informacyjne w celu zagwarantowania dostępu do najświeższych wiadomości dotyczących spółek notowanych na giełdzie. Obowiązki informacyjne emitentów papierów wartościowych określone są przez ustawę z 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzenia instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (w skrócie ustawa o ofercie publicznej), ustawę o nadzorze nad rynkiem kapitałowym, o obrocie instrumentami finansowymi oraz przez Rozporządzenie Ministra Finansów z 19 października 2005 roku w sprawie 4 / 5
informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych. Te akty prawne precyzują rodzaj, zakres, formę i częstotliwość przekazywania informacji. Obowiązki informacyjne emitent wykonuje od dnia złożenia wniosku o dopuszczenie do obrotu na rynku regulowanym. Spółki zagraniczne mogą przekazywać raporty w języku angielskim lub polskim, lub w obydwu tych językach. Informacje te są nadsyłane do Komisji Nadzoru Finansowego, na Giełdę Papierów Wartościowych oraz do Polskiej Agencji Prasowej za pośrednictwem Elektronicznego Systemu Przekazywania Informacji (ESPI). Nadesłane do KNF informacje są udostępniane w Centrum Informacji Komisji Nadzoru Finansowego, a nadesłane do PAP - publikowane w serwisie agencji, a później w serwisach internetowych i prasie. Pełna treść artykułu, z przykładem: plik pdf Uwaga: niniejszy artykuł stanowią podrozdziały 3.1-3.2.2.3. rozdziału 3 Wejście na GPW - wymagania, obowiązki i koszty" książki - pracy zbiorowej ekspertów BDO pt. Droga na giełdę. Jak przygotować spółkę do emisji publicznej" wydanej przez Difin, 2008 r. Więcej informacji o tej książce podajemy w dziale Praktyczne książki". 5 / 5