Najważniejsze informacje: System emerytalny - Premier: Ustawa dot. obniżenia wieku emerytalnego przyjęta do końca roku Sektor detaliczny - Rząd we wtorek zajmie się podatkiem handlowym Alior Bank - Alior skoncentrowany na przejęciu BPH, inne transakcje na razie wątpliwe PKO BP - PKO BP chce konsolidować polski sektor bankowy PKN Orlen - Zarząd Unipetrolu odrzucił propozycję 15 CZK na akcję dywidendy GPW - GPW zobowiązała się do warunkowej sprzedaży całego pakietu akcji w Aquis Exchange Millenium - Możliwa wypłata do 50% dywidendy w celu wzmocnienia pozycji kapitałowej PKP Cargo - PKP Cargo zdobyło węglowy kontrakt Comp - Wysokie tempo przyrostu M/platform, największy wpływ na wyniki pod koniec '16 Comp - Comp widzi szansę na porównywalne wyniki w '16; nie wyklucza buy-backu Dom Development - Dom Development wprowadził do sprzedaży 357 lokali w Warszawie Torpol - Torpol wszedł na rynek kolejowy w Norwegii BSC Drukarnia - BSC Drukarnia Opakowań wypłaci 0,63 PLN dywidendy na akcję Impel - Impel wypłaci 1 PLN dywidendy na akcję za '15 Wydarzenia dnia: Amica - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Netia - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Indeksy GPW zmiana WIG otw. 44 965,8-2,3% WIG zam. 45 117,9-0,5% obrót (mln PLN) 397,3-20,4% WIG 20 otw. 1 770,9-2,5% WIG 20 zam. 1 780,0-0,1% FW20 otw. 1 773,0-2,3% FW20 zam. 1 783,0-0,3% mwig40 otw. 3 472,4-1,5% mwig40 zam. 3 453,1-1,3% Największe wzrosty kurs zmiana mbank 309,50 2,8% JSW 16,30 2,6% CCC 168,95 2,3% Handlowy 73,88 2,2% LPP 5 324,80 1,6% Największe spadki kurs zmiana Polenergia 14,50-4,9% Elektrobudowa 95,50-4,3% Grupa Azoty 70,50-3,8% OTP Bank 6 486,00-3,3% CEZ 65,36-3,0% Nadchodzące wydarzenia: Netia - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (15 czerwca) Ciech - ZWZ (16 czerwca) Pekao - ZWZ (16 czerwca) Raiffeisen International - ZWZ (16 czerwca) Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (16 czerwca) swig80: powrót spadków 20 27 4 May 11 18 25 1 8 June 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 August 17 24 31 7 14 September 21 28 5 12 October 19 26 2 9 16 November 23 30 7 14 December swig80 powrócił wczoraj poniżej przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Tym samym, spadek który można było do tej pory odczytywać jedynie jako ruch powrotny, przerodził się co najmniej w silniejszą korektę, jeśli nie trwałe odwrócenie tendencji. Najbliższe poziomy docelowe należy szacować na 13095 lub 12955 punktów, ale indeks może sięgnąć 12805 punktów a w średnim terminie i niżej. 21 4 11 2016 18 25 1 8 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 May 16 23 30 6 June 13 20 27 4 Ju 14100 14050 14000 13950 13900 13850 13800 13750 13700 13650 13600 13550 13500 13450 13400 13350 13300 13250 13200 13150 13100 13050 13000 12950 12900 12850 12800 12750 12700 12650 12600 12550 12500 12450 12400 12350 12300 12250 12200 12150 12100 12050 12000 11950 11900 11850 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 486,00 63 MOL 16 035,00 22 Magyar Telekom 436,00 6 Komercni 884,00 32 O2 Czech Republic 231,00 6 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 25 830,6-2,6% RTS 924,7 0,0% PX50 818,4-2,6% DJIA 17 732,5-0,7% NASDAQ 4 974,6 0,0% S&P 500 2 079,1-0,8% DAX XETRA 9 657,4-1,8% FTSE 6 045,0-1,2% CAC 40 4 227,0-1,9% NIKKEI 16 019,2-3,5% HANG SENG 20 513,0-2,5% zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,389 0,7% USD/PLN 3,884 0,0% EUR/USD 1,130 0,1% miedź (USD/t) 4 540,5 1,0% miedź (PLN/t) 17 633,7 1,6% ropa Brent (USD/bbl) 50,79-0,5%
Najważniejsze informacje: System emerytalny Sektor detaliczny Alior Bank PKO BP PKN Orlen GPW Millenium PKP Cargo Premier: Ustawa dot. obniżenia wieku emerytalnego przyjęta do końca roku Myślę, że do końca roku zostanie przyjęta ustawa dotycząca obniżenia wieku emerytalnego - powiedziała premier Beata Szydło. Jak mówiła, prace nad projektem w tej sprawie trwają. (PAP) Rząd we wtorek zajmie się podatkiem handlowym Rząd we wtorek zajmie się projektem ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej - wynika z porządku obrad Rady Ministrów. W najnowszej wersji podatek ma wejść w życie od 1 sierpnia, a zaplanowane wpływy z tego tytułu na ten rok to 510,5 mln PLN netto. (PAP) Alior skoncentrowany na przejęciu BPH, inne transakcje na razie wątpliwe Alior Bank obecnie jest skoncentrowany na dokończeniu transakcji przejęcia BPH, do tego czasu udział w innych transakcjach, w tym ewentualnego kupna Raiffeisen Bank, jest wątpliwy - poinformował prezes Aliora Wojciech Sobieraj. (PAP) PKO BP chce konsolidować polski sektor bankowy Prezes Zbigniew Jagiełło powiedział, że PKO BP jest gotowe do konsolidacji polskiego sektora bankowego. Bank ma szukać atrakcyjnych celów akwizycyjnych. (Bloomberg) Zarząd Unipetrolu odrzucił propozycję 15 CZK na akcję dywidendy Zarząd Unipetrolu odrzucił propozycję mniejszościowych akcjonariuszy, by dywidenda za 2015 rok wyniosła 15 CZK na akcję. (Bloomberg) GPW zobowiązała się do warunkowej sprzedaży całego pakietu akcji w Aquis Exchange Akcjonariusze Aquis Exchange podpisali aneks, na mocy którego GPW zobowiązała się do warunkowej sprzedaży całego, posiadanego na moment wykonania opcji call, pakietu akcji w Aquis Exchange. Cena sprzedaży akcji ma wynieść 37,00 GBP za jedną akcję. Opcja call może być wykonana jedynie w stosunku do wszystkich akcji i jest ważna do końca listopada 2017 r. Obecnie GPW posiada 384.025 akcji, co przekłada się na 26,33% udział w głosach i prawach majątkowych Aquis. (PAP) Możliwa wypłata do 50% dywidendy w celu wzmocnienia pozycji kapitałowej Prezes Joao Bras Jorge powiedział, że zrównoważoną strategią co do kapitału byłaby wypłata dywidendy do poziomu 50%. Dodał, że w jego przekonaniu najlepszą metodą budowania kapitału jest ta oparta o wyniki. (Rzeczpospolita) PKP Cargo zdobyło węglowy kontrakt Dziś PKP Cargo ogłoszą zdobycie nowego kontraktu na przewóz surowca do Kozienic z grupy Enea. Przez rok kolejowa spółka odbierze 1,25 mln ton paliwa z Katowickiego Holdingu Węglowego, Polskiej Grupy Górniczej (dawniej Kompanii Węglowej) i Jastrzębskiej Spółki Węglowej. Wartość kontraktu wynosi 37 mln PLN. (Puls Biznesu) Comp Wysokie tempo przyrostu M/platform, największy wpływ na wyniki pod koniec '16 Comp ma obecnie bardzo wysokie tempo przyrostu punktów na usługi M/platform, czyli nowego strategicznego projektu grupy. Spółka spodziewa się uzyskania poziomu 10 tys. punktów dużo wcześniej niż pierwotnie zakładała. Comp spodziewa się największego pozytywnego wpływu sieci na wyniki ostatnich miesiącach roku. Spółka liczy, że pierwszy zestaw usług będzie generował ok. 100 PLN przychodu miesięcznie za punkt przy dość wysokiej marży. (PAP) Comp Dom Development Torpol Comp widzi szansę na porównywalne wyniki w '16; nie wyklucza buy-backu Comp widzi szansę na uzyskanie w 2016 r. porównywalnych wyników jak rok wcześniej, jeśli będzie miała miejsce kolejna fiskalizacja na Węgrzech oraz wejdzie w życie zapowiadana fiskalizacja w Polsce. Pomimo braku rekomendacji ws. wypłaty dywidendy za 2015 r. spółka nie wyklucza uruchomienia kolejnej tury skupu akcji. (PAP) Dom Development wprowadził do sprzedaży 357 lokali w Warszawie Dom Development rozpoczyna sprzedaż III etapu Osiedla Saska zlokalizowanego na warszawskiej Pradze- Południe. Spółka wprowadziła do oferty 347 mieszkań oraz 10 lokali usługowych. Planowane oddanie do użytku tego etapu to III kwartał 2017 r. (PAP) Torpol wszedł na rynek kolejowy w Norwegii Torpol pozyskał pierwszy kontrakt kolejowy w Norwegii. Wartość zlecenia to 8,3 mln NOK brutto, ale spółka zapowiada, że w najbliższym czasie złoży kolejne oferty o łącznej wartości kilkudziesięciu milionów NOK. Prace mają zakończyć się na początku grudnia. (PAP) 2
BSC Drukarnia BSC Drukarnia Opakowań wypłaci 0,63 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie BSC Drukarnia Opakowań przegłosowało wypłatę dywidendy w kwocie 6,2 mln PLN, co daje 0,63 PLN na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 27 czerwca, a dzień jej wypłaty na 12 lipca 2016 roku. (PAP) Impel Impel wypłaci 1 PLN dywidendy na akcję za '15 Walne zgromadzenie Impela przegłosowało wypłatę 1 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 rok. Łącznie na dywidendę trafi prawie 12,9 mln PLN. Dzień dywidendy ustalono na 4 lipca, a dzień jej wypłaty na 18 lipca 2015 r. (PAP) OT Logistics Sygnity OT Logistics planuje kolejne przejęcia Zarząd OT Logistics chce, aby akcje spółki trafiły do notowań na rynku regulowanym London Stock Exchange. Akcje firmy mają być notowane na zasadzie tzw. dual listingu. Zarząd oczekuje, że z czasem obecność na londyńskiej giełdzie pozwoli spółce na pozyskiwanie kapitału w Wielkiej Brytanii. Pieniądze będą potrzebne na zwiększanie skali działalności firmy na rynku europejskim. Na razie jednak firma planuje emisję 825 tys. akcji serii D, po cenie emisyjnej wynoszącej 32 PLN (po splicie) w kraju. Za pozyskane środki chce m.in. sfinansować zakup STK Group. Planowane przejęcie jest częścią nowej strategii spółki, której ważnym elementem jest rozwój w segmencie przewozów kolejowych - poinformował Piotr Ambrozowicz, wiceprezes OT Logistics. (Parkiet) Sygnity ma kontrakt z PGNiG na rozbudowę infrastruktury technicznej dla systemu SAP Sygnity w wyniku wygrania przetargu podpisało kontrakt z PGNiG na rozbudowę infrastruktury technicznej dla systemu SAP. Wartość zlecenia to 6 mln PLN netto. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 14 czerwca Amica Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 14 czerwca Netia Ostatni dzień z prawem do dywidendy 15 czerwca Netia Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 16 czerwca Ciech ZWZ 16 czerwca Pekao ZWZ 16 czerwca Raiffeisen International ZWZ 16 czerwca Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 17 czerwca Grupa Azoty Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 17 czerwca LPP ZWZ 20 czerwca Orange Polska Ostatni dzień z prawem do dywidendy 20 czerwca Pekao Ostatni dzień z prawem do dywidendy 21 czerwca Handlowy ZWZ 21 czerwca Orange Polska Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 21 czerwca Pekao Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 22 czerwca Bogdanka ZWZ 23 czerwca JSW ZWZ 23 czerwca Action ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-06-09 61,60 3 687,13 11,9 11,1 8,9 1,1 1,0 0,9 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 158,22 11,4 13,5 13,6 1,4 1,3 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 39 800,28 11,3 8,3 9,0 1,0 0,8 0,7 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 653,13 15,5 16,6 18,1 1,4 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 742,10 14,4 14,8 14,8 1,5 1,4 1,4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 27 272,54 10,9 2,7 2,8 1,4 0,3 0,3 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 13 042,75 10,5 13,2 13,5 1,1 1,0 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 713,78 10,3 9,3 10,8 0,9 0,8 0,8 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 25,53 23,6 10,6 8,8 1,2 1,4 1,2 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 38 451,86 17,2 19,3 17,6 1,7 1,7 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 028,14 8,4 11,4 7,4 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64,50 1 541,44 18,3 17,0 15,6 13,9 12,6 12,9 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 003,89 9,1 7,3 8,1 5,7 5,0 5,2 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 6 993,28 11,7 10,0 9,7 5,6 4,8 4,4 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 4 935,72 11,1 13,2 12,3 9,4 9,8 8,7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 730,73 20,1 16,3 14,8 7,8 7,9 6,6 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 453,40 12,0 9,9 12,9 7,3 5,8 7,0 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 280,87 12,1 15,1 12,5 8,3 8,6 7,2 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 487,68 29,5 24,9 18,1 22,3 19,0 15,0 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 750,36 24,8 21,2 18,2 12,9 12,3 10,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 526,44 9,7 9,3 8,5 3,1 3,7 3,8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 472,68 8,2 8,1 7,6 7,5 7,1 6,7 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 257,75 28,0 12,3 9,8 14,7 9,9 8,5 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 525,59 15,3 14,0 12,9 11,4 10,0 9,0 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 562,86 12,5 11,8 9,2 6,8 7,3 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 341,44 186,3 16,5 13,6 13,9 11,2 9,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 26 095,67 11,6 10,1 9,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 909,78 25,4 9,7 7,2 20,2 9,4 6,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 312,63 16,7 14,2 14,3 14,2 11,9 12,2 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 3 268,51 8,8 5,1 nm 4,5 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 353,78 12,3 4,1 5,9 14,4 8,2 10,9 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 656,58 6,2 14,1 11,4 13,2 18,6 15,3 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 755,07 10,1 8,1 8,8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 386,75 11,6 12,0 11,1 7,5 7,5 7,1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 319,23 13,3 14,4 13,1 14,5 14,6 12,8 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 822,31 10,1 10,9 12,4 7,7 9,1 9,3 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 053,54 14,7 12,5 13,7 9,9 9,8 8,8 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 042,87 14,6 13,5 12,9 9,7 8,7 8,1 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 558,46 11,0 11,2 12,0 7,7 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 920,12 29,9 26,8 22,8 12,6 10,4 8,8 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 768,29 17,6 nm 11,4 7,9 7,7 6,3 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 375,92 26,1 19,2 15,7 14,1 11,4 9,5 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 37 477,46 24,7 23,2 19,5 11,6 10,5 8,9 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5,37 62,47 24,5 29,7 36,4 5,7 6,6 7,3 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 13 615,93 13,1 13,5 12,2 6,6 7,1 6,6 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 389,24 14,9 11,5 11,6 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 681,27 896,1 1 697,1 nm 4,8 4,3 4,4 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 635,94 15,0 15,1 16,1 8,0 7,8 8,1 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 185,36 43,2 318,9 nm 3,7 4,4 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 543,88 10,5 12,3 14,3 4,8 4,9 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 294,56 nm 11,1 12,0 2,3 3,2 3,1 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 913,81 nm nm nm 4,8 8,0 5,2 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 11 960,00 nm 19,6 11,9 4,1 5,1 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 82 311,47 8,6 11,1 9,4 6,0 8,5 7,3 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 834,60 nm 9,8 10,3 9,8 6,4 6,7 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 23 562,03 nm 13,3 9,8 3,5 4,2 3,5 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 35 349,18 nm 23,9 16,9 4,1 4,6 4,1 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 31 093,00 13,7 15,6 14,6 5,2 5,9 5,6 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 405,00 9,9 7,1 8,0 4,7 4,7 4,9 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,29 35 163,01 14,5 12,1 17,3 5,8 5,9 6,6 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 591,00 6,7 4,4 4,9 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 975,04 10,1 11,2 6,4 4,3 4,7 4,6 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 24 587,35 nm 7,7 8,2 3,3 4,7 5,1 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 658,88 18,9 11,1 15,1 9,3 5,6 9,7 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 609,20 nm 4,7 5,1 3,6 4,2 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 632,75 nm 8,2 5,5 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży