Rodzaje strategii inwestycyjnych oferowanych przez Firmę Inwestycyjną



Podobne dokumenty
Załącznik nr 1 do Regulaminu świadczenia usług zarządzania portfelami Rodzaje oferowanych strategii inwestycyjnych

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIOBLIGACJE HIGH YIELD FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO Z DNIA 23 CZERWCA 2016 R.

OPIS FUNDUSZY OF/ULS2/1/2014

Spis treści. Opis funduszy OF/ULS2/1/2015. Polityka inwestycyjna i opis ryzyka UFK Portfel Dłużny...3. UFK Portfel Konserwatywny...

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

Opis funduszy OF/ULS2/3/2017

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

Opis funduszy OF/ULS2/1/2017

Opis funduszy OF/ULS2/2/2016

Łączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 345, , ,39. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat

Łączna zainwestowana kwota Łączna składka ubezpieczeniowa 352, , ,00. Koszty w czasie 1 rok 6 lat 12 lat

OGŁOSZENIE Z DNIA 23 GRUDNIA 2015 r. O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO IPOPEMA SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 WRZEŚNIA 2012 R.

Ogłoszenie o zmianach wprowadzonych do prospektu informacyjnego: KBC Parasol Fundusz Inwestycyjny Otwarty w dniu 10 stycznia 2017 r.

KBC PARASOL Funduszu Inwestycyjnego Otwartego (KBC PARASOL FIO)

OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 PAŹDZIERNIKA 2013 R.

OKRESOWA INFORMACJA DLA INWESTORA

OGŁOSZENIE O ZMIANACH PROSPEKTU INFORMACYJNEGO COMMERCIAL UNION SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY, z dnia 14 stycznia 2009 r.

Warszawa, dnia 21 kwietnia 2017 roku

Opis funduszy OF/ULS2/1/2018

Opis funduszy OF/ULS2/2/2017

PORTFEL MODELOWY STRATEGIA ŻÓŁTA (średnie ryzyko)

Subfundusz Obligacji Korporacyjnych

Ogłoszenie o zmianie Prospektu Informacyjnego AXA Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 2 maja 2018 r.

BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, Poznań telefon: (+48) fax: (+48)

UFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Fundusz Inwestycyjny Zamknięty GlobAl

UFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: AXA Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Globalnych Obligacji

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA Inwestycja

OPIS FUNDUSZY OF/ULM4/1/2012

Opis funduszy OF/ULS2/2/2018

OPIS FUNDUSZY OF/ULM3/1/2013

2 (cel i aktywa Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych)

Ogłoszenie o zmianach statutu KBC BETA Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 27 lutego 2015 r.

Polskie Fundusze Akcyjne* Fundusze Polskie* Fundusze Zagraniczne Strategia Total Return*

Nowa Perspektywa, Kapitalna Przyszłość

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant B

Załącznik do dokumentu zawierającego kluczowe informacje WARTA TWOJA PRZYSZŁOŚĆ Wariant A

Ogłoszenie o zmianie statutu. I. Pkt III otrzymuje nowe następujące brzmienie:

TEST OCENY ODPOWIEDNIOŚCI OFEROWANYCH INSTRUMENTÓW I PRODUKTÓW FINANSOWYCH PRESTIGE

Klasyfikacja funduszy inwestycyjnych

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU SKARBIEC FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 26 LISTOPADA 2013 R.

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH (RUFK/JED/1/2018)

Ogłoszenie o zmianie statutu Pioneer Walutowy Funduszu Inwestycyjnego Otwartego

Wprowadzenie do sprawozdania finansowego Arka GLOBAL INDEX 2007 Fundusz Inwestycyjny Zamknięty

2) W Rozdziale II pkt 7.3. otrzymuje nowe następujące brzmienie:

L.p. Nazwa Subfunduszu UniFundusze Fundusz Inwestycyjny Otwarty Data utworzenia

Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 26 sierpnia 2010 roku

TEST OCENY ODPOWIEDNIOŚCI OFEROWANYCH INSTRUMENTÓW I PRODUKTÓW FINANSOWYCH PRESTIGE

Opis funduszy OF/1/2015

Informacja z dnia 18 stycznia 2018 r., o sprostowaniu ogłoszenia o zmianie Statutu Rockbridge Funduszu Inwestycyjnego

OGŁOSZENIE O ZMIANIE PROSPEKTU INFORMACYJNEGO UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 24 MARCA 2016 R.

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU MCI.CreditVentures 2.0. Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 27 maja 2015 r.

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH (RUFK/JED/4/2019)

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH I. REGULAMIN UBEZPIECZENIOWEGO FUNDUSZU KAPITAŁOWEGO PORTFEL KONSERWATYWNY

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU UNIFUNDUSZE SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO Z DNIA 11 LIPCA 2013 R.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 6 stycznia 2010 roku

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC LIDERÓW RYNKU Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego w dniu 10 czerwca 2010 r.

Ogłoszenie o zmianach statutu KBC OMEGA Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego z dnia 13 czerwca 2014 r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

UFK SELEKTYWNY. Fundusz Inwestycyjny: ALTUS Absolutnej Stopy Zwrotu Fundusz Inwestycyjny Zamknięty Obligacji 1

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Asset management Strategie inwestycyjne

Deklaracja zasad polityki inwestycyjnej Nordea Dobrowolnego Funduszu Emerytalnego

Wykaz zmian wprowadzonych do statutu KBC Parasol Funduszu Inwestycyjnego Otwartego w dniu 28 października 2011 r.

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Inwestycyjne Bonus VIP

Ogłoszenie o zmianach statutu KBC BETA Dywidendowy Specjalistycznego Funduszu Inwestycyjnego Otwartego z dnia 2 maja 2016 r.

1) Na stronie tytułowej Prospektu, zdanie dotyczące aktualizacji tekstu jednolitego

Opis funduszy OF/1/2016

Regulamin Portfeli Modelowych dla ubezpieczenia na życie

1 Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Stabilny str Regulamin UFK ING Portfel Inwestycyjny Wzrostowy str 4-5

Strategie Inwestycyjne Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Sopockiego Towarzystwa Ubezpieczeń na Życie Ergo Hestia SA

PEKAOPIP-RPM06 12/15. Postanowienia ogólne. 2 Definicje. 3 Jednostki i wycena aktywów Portfela modelowego

Ubezpieczenia Inwestycyjne. Bonus VIP. Regulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych

Regulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych. kod: 2017_GI_06_v.01

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH (RUFK/JED/2/2018)

ZŁOTA PRZYSZŁOŚĆ POSTANOWIENIA OGÓLNE

BZ WBK Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pl. Wolności 16, Poznań telefon: (+48) fax: (+48)

OGŁOSZENIE O ZMIANIE STATUTU ALIOR SPECJALISTYCZNEGO FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO OTWARTEGO

Regulamin Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych IKE

SKRÓT PROSPEKTU INFORMACYJNEGO PIONEER FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

OPIS FUNDUSZY OF/1/2014

Informacja o zmianach danych objętych prospektem informacyjnym dokonanych w dniu 16 września 2010 roku

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

Ogłoszenie o zmianie statutu Noble Funds Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty

Wyniki zarządzania portfelami

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne Nowa Perspektywa

REGULAMIN UBEZPIECZENIOWYCH FUNDUSZY KAPITAŁOWYCH

1. Za pieniądze wpłacone do funduszu inwestycyjnego jego uczestnik nabywa:

Zmiana Statutu Rockbridge Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Bezpieczna Inwestycja 2 z dnia 8 grudnia 2017 r.

Opis funduszy OF/1/2018

Załącznik do Dokumentu zawierającego kluczowe informacje Ubezpieczeniowe fundusze kapitałowe Ubezpieczenie Uniwersalne juniorgo

I. Wykaz zmian w Prospekcie Informacyjnym PZU SFIO Globalnych Inwestycji

SKRÓT PROSPEKTU INFORMACYJNEGO PIONEER FUNDUSZY GLOBALNYCH SPECJALISTYCZNY FUNDUSZ INWESTYCYJNY OTWARTY

Transkrypt:

Załącznik do Uchwały Zarządu nr 34/2015 z dnia 10 grudnia 2015 r. Załącznik nr 1 do Regulaminu świadczenia usług zarządzania portfelem przez RDM Wealth Management S.A. na rzecz Klienta Detalicznego Rodzaje strategii inwestycyjnych oferowanych przez Firmę Inwestycyjną Firma Inwestycyjna oferuje swoim Klientom niżej opisane strategie inwestycyjne. A. Opis polityki inwestycyjnej strategii aktywnej alokacji I. Strategia Inwestycyjna Aktywnej Alokacji z 20% limitem maksymalnego zaangażowania w fundusze o charakterze udziałowym 1. Cele inwestycyjne: a) krótkoterminowy wzrost wartości aktywów, b) maksymalizacja zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Limity zaangażowania w poszczególne kategorie lokat: 1) Od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w tym jednostki uczestnictwa subfunduszy w funduszach inwestycyjnych otwartych i zamkniętych oraz w tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne i tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania z siedzibą za granicą, których polityka inwestycyjna będzie pozwalała realizować założone cele inwestycyjne. 2) W ramach powyższego limitu zaangażowanie środków finansowych portfela inwestycyjnego w różne pod względem prowadzonej polityki inwestycyjnej kategorie Funduszy kształtuje się następująco: a) od 0% do 100% środków finansowych portfela inwestycyjnego lokowane jest w fundusze o charakterze dłużnym, których polityka inwestycyjna przewiduje inwestowanie większości aktywów w różnego rodzaju instrumenty dłużne emitowane w walucie polskiej lub obcej (m.in. instrumenty skarbowe, municypalne i korporacyjne); b) od 0% do 20% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, które większość swoich aktywów inwestują w instrumenty udziałowe (m.in. akcje) notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami (zarówno na rynkach krajów OECD, jak i krajów nienależących do OECD); c) od 0% do 20% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze mieszane, które swoje aktywa inwestują (w różnym stosunku) zarówno w instrumenty dłużne (emitowane w różnych walutach), jak i instrumenty udziałowe (notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami); d) od 0% do 20% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, których polityka inwestycyjna przewiduje lokowanie nawet całości aktywów w surowce, towary oraz instrumenty finansowe, których ceny zależne są od cen surowców i towarów. Przez surowce i towary rozumiemy m.in.: metale szlachetne, metale strategiczne, surowce energetyczne, towary rolne; e) łączne zaangażowanie portfela w Fundusze wymienione pod lit. od b) do d) nie może przekraczać 20% wartości aktywów portfela. 3) Do 100% środków finansowych portfela może być ulokowane w lokaty bankowe w bankach krajowych denominowane w PLN lub walucie obcej. 4) Tytuły uczestnictwa jednego funduszu niebędącego funduszem z wydzielonymi subfunduszami, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 5) Tytuły uczestnictwa jednego subfunduszu, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 6) Przejściowo, nie dłużej jednak niż przez okres 21 dni od daty zaistnienia zdarzenia opisanego poniżej, udział środków portfela inwestycyjnego ulokowanych w instrumenty wskazane powyżej może wynosić więcej niż limity do nich przypisane. Sytuacja taka może wystąpić w przypadku następujących zdarzeń: a) w początkowym etapie świadczenia usługi zarządzania przez Firmę Inwestycyjną, do momentu zbudowania docelowego portfela inwestycyjnego, b) w okresach po dokonaniu dopłat przez Klienta środków finansowych do portfela inwestycyjnego, c) w przypadku zakończenia współpracy (spieniężenie portfela inwestycyjnego) lub realizacji wypłat środków z portfela inwestycyjnego zleconych przez Klienta, d) w przypadku zmian wycen składników portfela, e) przy przebudowie składu portfela inwestycyjnego związanego ze spieniężeniem części lub wszystkich dotychczasowych składników portfela inwestycyjnego.

3. Wzorzec służący ocenie efektywności inwestowania środków portfela inwestycyjnego (benchmark) i najlepiej oddających cel i politykę inwestycyjną strategii indywidualnej: Średnia funduszy dłużne złotowe uniwersalne - obliczana i publikowana przez firmę Analizy Online S.A. 4. Ryzyko specyficzne instrumentów wchodzących bezpośrednio i pośrednio (poprzez fundusze) w skład portfela inwestycyjnego: 1) Instrumenty dłużne - z inwestycjami w tę kategorię lokat wiążą się niżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko stóp procentowych Z uwagi na odwrotną zależność pomiędzy wartością instrumentów dłużnych a poziomem stóp procentowych, wzrost wysokości rynkowych stóp procentowych może powodować spadek wartości (cen) instrumentów dłużnych. Ryzyko to rośnie w miarę wydłużania się terminu do wykupu obligacji charakteryzujących się stałym oprocentowaniem. Ryzyko to może powodować, że w przypadku istotnego wzrostu rynkowych stóp procentowych część środków portfela ulokowana bezpośrednio lub pośrednio przez fundusze na rynku instrumentów dłużnych może znacząco spaść. b) Ryzyko kredytowe Jest to ryzyko niewypłacalności emitentów instrumentów dłużnych znajdujących się w portfelu inwestycyjnym. Ryzyko to ma ścisły związek z sytuacją finansową emitenta instrumentu dłużnego. Uważa się, że najniższym ryzykiem obarczone są instrumenty emitowane przez Skarb Państwa a najwyższym instrumenty emitowane przez firmy o słabej kondycji finansowej. W sytuacji pogarszającej się kondycji gospodarki kraju, w którym działają emitenci instrumentów dłużnych, ryzyko kredytowe rośnie. c) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w instrumenty dłużne. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych, cen sprzedaży instrumentów dłużnych. Najniższym ryzykiem płynności charakteryzują się obligacje i bony Skarbu Państwa, najwyższym zaś instrumenty emitowane przez mało znane podmioty. d) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty emitowane lub notowane w walutach obcych, mogą występować zmiany wartości portfela wywołane zmianami kursów walut obcych względem PLN. Ryzyko walutowe może powodować znaczące obniżenie wartości portfela inwestycyjnego w przypadku umacniania się polskiej waluty wobec walut obcych. e) Ryzyko wyceny instrumentu Ryzyko to związane jest z wyceną wg efektywnej stopy procentowej instrumentów dłużnych nienotowanych na giełdzie lub innym aktywnym rynku pozagiełdowym. W przypadku dużych zmian cen na tych rynkach, może wystąpić sytuacja, w której wycena danego instrumentu nie będzie odpowiadała aktualnej jego wartości. f) Ryzyko rozliczenia Ryzyko to związane jest z możliwością nieterminowego rozliczenia transakcji lub nieterminowego wykupu instrumentów dłużnych przez emitenta. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów instrumentów dłużnych od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i w innych krajach. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i w innych krajach mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów dłużnych. 2) Instrumenty udziałowe i instrumenty oparte na surowcach - z inwestycjami w tę kategorię lokat związane są poniżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko rynkowe Rozumiane jako możliwość wystąpienia długotrwałego negatywnego zachowania (spadki cen) kursów instrumentów finansowych. b) Ryzyko emitenta związane z jego sytuacją finansową Ryzyko to należy rozumieć jako pogorszenie się standingu finansowego emitenta powodujące, że jego perspektywy odnośnie dalszego rozwoju są bardzo słabe, a w krańcowych przypadkach powodujące jego upadłość. c) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty notowane na rynkach zagranicznych, ryzyko walutowe związane z przeliczaniem wartości tych instrumentów na polską walutę może znacząco obniżać ich wartość wyrażaną w PLN w przypadku umacniania się polskiej waluty. d) Ryzyko emitenta związane z oczekiwaniami rynku e) Ryzyko sektorów gospodarki Ryzyko to związane jest z niewypełnieniem oczekiwań inwestorów przez emitenta i związana z tym silna przecena jego akcji. Ryzyko to ma związek ze złą kondycją ekonomiczną specyficznych sektorów gospodarki. Instrumenty finansowe związane z tymi sektorami gospodarki, które przechodzą kryzys narażone są na silne spadki. f) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w określonych instrumentach. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych cen sprzedaży instrumentów. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów akcji i instrumentów 2

od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i na świecie mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów. 5. Z inwestowaniem środków portfela inwestycyjnego związane są niżej wskazane rodzaje ryzyk. a) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego - nieosiągnięcie krótkoterminowego wzrostu wartości aktywów. Z uwagi na fakt, że do 20% środków portfela, pośrednio poprzez fundusze inwestycyjne, będzie inwestowane w instrumenty udziałowe, jak również w surowce, które charakteryzują się bardzo wysokim ryzykiem inwestycyjnym, ryzyko nieosiągnięcia krótkoterminowego wzrostu wartości aktywów określamy jako średnie. Wydłużenie horyzontu inwestycyjnego powyżej 2 lat pozwala istotnie zmniejszyć ryzyko nieosiągnięcia wzrostu wartości aktywów. W krótkich horyzontach czasu ryzyko to jest duże. b) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego - niemaksymalizowanie zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. Ryzyko to może się zmaterializować w przypadku silnych okresowych wahań cen instrumentów finansowych, spowodowanych zawirowaniami na rynkach finansowych oraz w sytuacjach kryzysowych wpływających na kondycję finansową podmiotów emitujących zarówno akcje, jak i papiery dłużne. Ryzyko to jest ograniczane poprzez dywersyfikację portfela inwestycyjnego i lokowanie środków portfela w kilku obszarach geograficznych oraz w kilka funduszy, zarządzanych przez różne podmioty. c) Ryzyko wyboru nieodpowiedniej strategii inwestycyjnej. d) Ryzyko związane z bardzo silnymi wahaniami rynkowej wyceny instrumentów finansowych. e) Ryzyko poniesienia wysokiej straty z inwestycji, mogącej przekroczyć 10% wartości wpłaconego kapitału. f) Ryzyko rynkowe polegające na odmiennym od przewidywań Firmy Inwestycyjnej kształtowaniu się rynkowych stóp procentowych oraz innych danych makroekonomicznych które mają decydujący wpływ na wyniki portfela inwestycyjnego. g) Ryzyko błędnej oceny efektywności polityki inwestycyjnej realizowanej przez zarządzających funduszami inwestycyjnymi, które są przedmiotem lokat portfela inwestycyjnego. h) Ryzyko niewypłacalności emitenta lub wystawcy instrumentu finansowego znajdującego się w portfelu inwestycyjnym (ryzyko kredytowe). i) Ryzyko płynności, polegające na niemożności zamknięcia (sprzedaży, umorzenia) w krótkim czasie inwestycji stanowiących składniki portfela inwestycyjnego. j) Ryzyko koncentracji inwestycji, polegające na tym, że znaczna część środków portfela inwestycyjnego może być ulokowana w instrumenty finansowe wystawione lub emitowane przez jeden podmiot. 6. W przedmiotowej strategii nie wykorzystuje się mechanizmu dźwigni finansowej. II. Strategia Inwestycyjna Aktywnej Alokacji z 50% limitem maksymalnego zaangażowania w fundusze o charakterze udziałowym 1. Cele inwestycyjne: a) średnioterminowy wzrost wartości aktywów, b) maksymalizacja zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Limity zaangażowania w poszczególne kategorie lokat: 1) Od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w tym jednostki uczestnictwa subfunduszy w funduszach inwestycyjnych otwartych i zamkniętych oraz w tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne i tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania z siedzibą za granicą, których polityka inwestycyjna będzie pozwalała realizować założone cele inwestycyjne. 2) W ramach powyższego limitu zaangażowanie środków finansowych portfela inwestycyjnego w różne pod względem prowadzonej polityki inwestycyjnej kategorie Funduszy wygląda następująco: a) od 0% do 100% środków finansowych portfela inwestycyjnego lokowane jest w fundusze o charakterze dłużnym, których polityka inwestycyjna przewiduje inwestowanie większości aktywów w różnego rodzaju instrumenty dłużne emitowane w walucie polskiej lub obcej (m.in. instrumenty skarbowe, municypalne i korporacyjne); b) od 0% do 50% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, które większość swoich aktywów inwestują w instrumenty udziałowe (m.in. akcje) notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami (zarówno na rynkach krajów OECD, jak i krajów nienależących do OECD); c) od 0% do 50% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze mieszane, które swoje aktywa inwestują (w różnym stosunku) zarówno w instrumenty dłużne (emitowane w różnych walutach), jak i instrumenty udziałowe (notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami); d) od 0% do 50% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, których polityka inwestycyjna przewiduje lokowanie nawet całości aktywów w surowce, towary oraz instrumenty finansowe, których ceny zależne są od cen surowców i towarów. Przez surowce i towary rozumiemy m.in.: metale szlachetne, metale strategiczne, surowce energetyczne, towary rolne; e) łączne zaangażowanie portfela w Fundusze wymienione pod lit. od b) do d) nie może przekraczać 50% wartości aktywów portfela. 3

3) Do 100% środków finansowych portfela może być ulokowane w lokaty bankowe w bankach krajowych denominowane w PLN lub walucie obcej. 4) Tytuły uczestnictwa jednego funduszu niebędącego funduszem z wydzielonymi subfunduszami, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 5) Tytuły uczestnictwa jednego subfunduszu, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 6) Przejściowo, nie dłużej jednak niż przez okres 21 dni od daty zaistnienia zdarzenia opisanego poniżej, udział środków portfela inwestycyjnego ulokowanych w instrumenty wskazane powyżej może wynosić więcej niż limity do nich przypisane. Sytuacja taka może wystąpić w przypadku następujących zdarzeń: a) w początkowym etapie świadczenia usługi zarządzania przez Firmę Inwestycyjną, do momentu zbudowania docelowego portfela inwestycyjnego, b) w okresach po dokonaniu dopłat przez Klienta środków finansowych do portfela inwestycyjnego, c) w przypadku zakończenia współpracy (spieniężenie portfela inwestycyjnego) lub realizacji wypłat środków z portfela inwestycyjnego zleconych przez Klienta, d) w przypadku zmian wycen składników portfela, e) przy przebudowie składu portfela inwestycyjnego związanego ze spieniężeniem części lub wszystkich dotychczasowych składników portfela inwestycyjnego. 3. Wzorzec służący ocenie efektywności inwestowania środków portfela inwestycyjnego (benchmark) i najlepiej oddających cel i politykę inwestycyjną strategii indywidualnej: Średnia funduszy mieszane polskie stabilnego wzrostu - obliczana i publikowana przez firmę Analizy Online S.A. 4. Ryzyko specyficzne instrumentów wchodzących bezpośrednio i pośrednio (poprzez fundusze) w skład portfela inwestycyjnego: 1) Instrumenty dłużne - z inwestycjami w tę kategorię lokat wiążą się niżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko stóp procentowych Z uwagi na odwrotną zależność pomiędzy wartością instrumentów dłużnych a poziomem stóp procentowych, wzrost wysokości rynkowych stóp procentowych może powodować spadek wartości (cen) instrumentów dłużnych. Ryzyko to rośnie w miarę wydłużania się terminu do wykupu obligacji charakteryzujących się stałym oprocentowaniem. Ryzyko to może powodować, że w przypadku istotnego wzrostu rynkowych stóp procentowych część środków portfela ulokowana bezpośrednio lub pośrednio przez fundusze na rynku instrumentów dłużnych może znacząco spaść. b) Ryzyko kredytowe Jest to ryzyko niewypłacalności emitentów instrumentów dłużnych znajdujących się w portfelu inwestycyjnym. Ryzyko to ma ścisły związek z sytuacją finansową emitenta instrumentu dłużnego. Uważa się, że najniższym ryzykiem obarczone są instrumenty emitowane przez Skarb Państwa a najwyższym instrumenty emitowane przez firmy o słabej kondycji finansowej. W sytuacji pogarszającej się kondycji gospodarki kraju, w którym działają emitenci instrumentów dłużnych, ryzyko kredytowe rośnie. c) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w instrumenty dłużne. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych, cen sprzedaży instrumentów dłużnych. Najniższym ryzykiem płynności charakteryzują się obligacje i bony Skarbu Państwa, najwyższym zaś instrumenty emitowane przez mało znane podmioty. d) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty emitowane lub notowane w walutach obcych, mogą występować zmiany wartości portfela wywołane zmianami kursów walut obcych względem PLN. Ryzyko walutowe może powodować znaczące obniżenie wartości portfela inwestycyjnego w przypadku umacniania się polskiej waluty wobec walut obcych. e) Ryzyko wyceny instrumentu Ryzyko to związane jest z wyceną wg efektywnej stopy procentowej instrumentów dłużnych nienotowanych na giełdzie lub innym aktywnym rynku pozagiełdowym. W przypadku dużych zmian cen na tych rynkach, może wystąpić sytuacja, w której wycena danego instrumentu nie będzie odpowiadała aktualnej jego wartości. f) Ryzyko rozliczenia Ryzyko to związane jest z możliwością nieterminowego rozliczenia transakcji lub nieterminowego wykupu instrumentów dłużnych przez emitenta. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów instrumentów dłużnych od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i w innych krajach. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i w innych krajach mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów dłużnych. 2) Instrumenty udziałowe i instrumenty oparte na surowcach - z inwestycjami w tę kategorię lokat związane są poniżej określone rodzaje ryzyk. 4

a) Ryzyko rynkowe Rozumiane jako możliwość wystąpienia długotrwałego negatywnego zachowania (spadki cen) kursów instrumentów finansowych. b) Ryzyko emitenta związane z jego sytuacją finansową Ryzyko to należy rozumieć jako pogorszenie się standingu finansowego emitenta powodujące, że jego perspektywy odnośnie dalszego rozwoju są bardzo słabe, a w krańcowych przypadkach powodujące jego upadłość. c) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty notowane na rynkach zagranicznych, ryzyko walutowe związane z przeliczaniem wartości tych instrumentów na polską walutę może znacząco obniżać ich wartość wyrażaną w PLN w przypadku umacniania się polskiej waluty. d) Ryzyko emitenta związane z oczekiwaniami rynku e) Ryzyko sektorów gospodarki Ryzyko to związane jest z niewypełnieniem oczekiwań inwestorów przez emitenta i związana z tym silna przecena jego akcji. Ryzyko to ma związek ze złą kondycją ekonomiczną specyficznych sektorów gospodarki. Instrumenty finansowe związane z tymi sektorami gospodarki, które przechodzą kryzys narażone są na silne spadki. f) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w określonych instrumentach. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych cen sprzedaży instrumentów. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów akcji i instrumentów od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i na świecie mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów. 5. Z inwestowaniem środków portfela inwestycyjnego związane są niżej wskazane rodzaje ryzyk. a) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego - nieosiągnięcie średnioterminowego wzrostu wartości aktywów. Z uwagi na fakt, że do 50% środków portfela, pośrednio poprzez fundusze inwestycyjne, będzie inwestowane w instrumenty udziałowe, jak również w surowce, które charakteryzują się bardzo wysokim ryzykiem inwestycyjnym, ryzyko nieosiągnięcia średnioterminowego wzrostu wartości aktywów określamy jako średnie. Wydłużenie horyzontu inwestycyjnego powyżej 5 lat pozwala istotnie zmniejszyć ryzyko nieosiągnięcia wzrostu wartości aktywów. W krótkich horyzontach czasu ryzyko to jest bardzo duże. b) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego niemaksymalizowanie zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. Ryzyko to może się zmaterializować w przypadku silnych okresowych wahań cen instrumentów finansowych, spowodowanych zawirowaniami na rynkach finansowych oraz w sytuacjach kryzysowych wpływających na kondycję finansową podmiotów emitujących zarówno akcje, jak i papiery dłużne. Ryzyko to jest ograniczane poprzez dywersyfikację portfela inwestycyjnego i lokowanie środków portfela w kilku obszarach geograficznych oraz w kilka funduszy zarządzanych przez różne podmioty. c) Ryzyko wyboru nieodpowiedniej strategii inwestycyjnej. d) Ryzyko związane z bardzo silnymi wahaniami rynkowej wyceny instrumentów finansowych. e) Ryzyko poniesienia wysokiej straty z inwestycji, mogącej przekroczyć 10% wartości wpłaconego kapitału. f) Ryzyko rynkowe polegające na odmiennym od przewidywań Firmy Inwestycyjnej kształtowaniu się rynkowych stóp procentowych oraz innych danych makroekonomicznych które mają decydujący wpływ na wyniki portfela inwestycyjnego. g) Ryzyko błędnej oceny efektywności polityki inwestycyjnej realizowanej przez zarządzających funduszami inwestycyjnymi, które są przedmiotem lokat portfela inwestycyjnego. h) Ryzyko niewypłacalności emitenta lub wystawcy instrumentu finansowego znajdującego się w portfelu inwestycyjnym (ryzyko kredytowe). i) Ryzyko płynności polegające na niemożności zamknięcia (sprzedaży, umorzenia) w krótkim czasie inwestycji stanowiących składniki portfela inwestycyjnego. j) Ryzyko koncentracji inwestycji polegające na tym, że znaczna część środków portfela inwestycyjnego może być ulokowana w instrumenty finansowe wystawione lub emitowane przez jeden podmiot. 6. W przedmiotowej strategii nie wykorzystuje się mechanizmu dźwigni finansowej. III. Strategia Inwestycyjna Aktywnej Alokacji ze 100% limitem maksymalnego zaangażowania w fundusze o charakterze udziałowym 1. Cele inwestycyjne: a) długoterminowy wzrost wartości aktywów, b) maksymalizacja zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. 2. Limity zaangażowania w poszczególne kategorie lokat: 1) Od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w tym jednostki uczestnictwa subfunduszy w 5

funduszach inwestycyjnych otwartych i zamkniętych oraz w tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne i tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania z siedzibą za granicą, których polityka inwestycyjna będzie pozwalała realizować założone cele inwestycyjne. 2) W ramach powyższego limitu zaangażowanie środków finansowych portfela inwestycyjnego w różne pod względem prowadzonej polityki inwestycyjnej kategorie Funduszy wygląda następująco: a) od 0% do 100% środków finansowych portfela inwestycyjnego lokowane jest w fundusze o charakterze dłużnym, których polityka inwestycyjna przewiduje inwestowanie większości aktywów w różnego rodzaju instrumenty dłużne emitowane w walucie polskiej lub obcej (m.in. instrumenty skarbowe, municypalne i korporacyjne); b) od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, które większość swoich aktywów inwestują w instrumenty udziałowe (m.in. akcje) notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami (zarówno na rynkach krajów OECD, jak i krajów nienależących do OECD); c) od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze mieszane, które swoje aktywa inwestują (w różnym stosunku) zarówno w instrumenty dłużne (emitowane w różnych walutach), jak i instrumenty udziałowe (notowane na różnych rynkach w Polsce lub poza jej granicami); d) od 0% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w Fundusze, których polityka inwestycyjna przewiduje lokowanie nawet całości aktywów w surowce, towary oraz instrumenty finansowe, których ceny zależne są od cen surowców i towarów. Przez surowce i towary rozumiemy m.in.: metale szlachetne, metale strategiczne, surowce energetyczne, towary rolne; e) łączne zaangażowanie portfela w Fundusze wymienione pod lit. od b) do d) nie może przekraczać 100% wartości aktywów portfela. 3) Do 100% środków finansowych portfela może być ulokowane w lokaty bankowe w bankach krajowych denominowane w PLN lub walucie obcej. 4) Tytuły uczestnictwa jednego funduszu niebędącego funduszem z wydzielonymi subfunduszami, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 5) Tytuły uczestnictwa jednego subfunduszu, które są przedmiotem lokat nie mogą stanowić więcej niż 30% wartości aktywów portfela inwestycyjnego. 6) Przejściowo, nie dłużej jednak niż przez okres 21 dni od daty zaistnienia zdarzenia opisanego poniżej, udział środków portfela inwestycyjnego ulokowanych w instrumenty wskazane powyżej może wynosić więcej niż limity do nich przypisane. Sytuacja taka może wystąpić w przypadku następujących zdarzeń: a) w początkowym etapie świadczenia usługi zarządzania przez Firmę Inwestycyjną, do momentu zbudowania docelowego portfela inwestycyjnego, b) w okresach po dokonaniu dopłat przez Klienta środków finansowych do portfela inwestycyjnego, c) w przypadku zakończenia współpracy (spieniężenie portfela inwestycyjnego) lub realizacji wypłat środków z portfela inwestycyjnego zleconych przez Klienta, d) w przypadku zmian wycen składników portfela, e) przy przebudowie składu portfela inwestycyjnego związanego ze spieniężeniem części lub wszystkich dotychczasowych składników portfela inwestycyjnego. 3. Wzorzec służący ocenie efektywności inwestowania środków portfela inwestycyjnego (benchmark) i najlepiej oddających cel i politykę inwestycyjną strategii indywidualnej: Średnia funduszy mieszane polskie aktywnej alokacji - obliczana i publikowana przez firmę Analizy Online S.A. 4. Ryzyko specyficzne instrumentów wchodzących bezpośrednio i pośrednio (poprzez fundusze) w skład portfela inwestycyjnego: 1) Instrumenty dłużne - z inwestycjami w tę kategorię lokat wiążą się niżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko stóp procentowych Z uwagi na odwrotną zależność pomiędzy wartością instrumentów dłużnych a poziomem stóp procentowych, wzrost wysokości rynkowych stóp procentowych może powodować spadek wartości (cen) instrumentów dłużnych. Ryzyko to rośnie w miarę wydłużania się terminu do wykupu obligacji charakteryzujących się stałym oprocentowaniem. Ryzyko to może powodować, że w przypadku istotnego wzrostu rynkowych stóp procentowych część środków portfela ulokowana bezpośrednio lub pośrednio przez fundusze na rynku instrumentów dłużnych może znacząco spaść. b) Ryzyko kredytowe Jest to ryzyko niewypłacalności emitentów instrumentów dłużnych znajdujących się w portfelu inwestycyjnym. Ryzyko to ma ścisły związek z sytuacją finansową emitenta instrumentu dłużnego. Uważa się, że najniższym ryzykiem obarczone są instrumenty emitowane przez Skarb Państwa a najwyższym instrumenty emitowane przez firmy o słabej kondycji finansowej. W sytuacji pogarszającej się kondycji gospodarki kraju, w którym działają emitenci instrumentów dłużnych, ryzyko kredytowe rośnie. c) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w instrumenty dłużne. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych, cen sprzedaży 6

instrumentów dłużnych. Najniższym ryzykiem płynności charakteryzują się obligacje i bony Skarbu Państwa, najwyższym zaś instrumenty emitowane przez mało znane podmioty. d) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty emitowane lub notowane w walutach obcych, mogą występować zmiany wartości portfela wywołane zmianami kursów walut obcych względem PLN. Ryzyko walutowe może powodować znaczące obniżenie wartości portfela inwestycyjnego w przypadku umacniania się polskiej waluty wobec walut obcych. e) Ryzyko wyceny instrumentu Ryzyko to związane jest z wyceną wg efektywnej stopy procentowej instrumentów dłużnych nienotowanych na giełdzie lub innym aktywnym rynku pozagiełdowym. W przypadku dużych zmian cen na tych rynkach, może wystąpić sytuacja, w której wycena danego instrumentu nie będzie odpowiadała aktualnej jego wartości. f) Ryzyko rozliczenia Ryzyko to związane jest z możliwością nieterminowego rozliczenia transakcji lub nieterminowego wykupu instrumentów dłużnych przez emitenta. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów instrumentów dłużnych od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i w innych krajach. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i w innych krajach mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów dłużnych. 2) Instrumenty udziałowe i instrumenty oparte na surowcach - z inwestycjami w tę kategorię lokat związane są poniżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko rynkowe Rozumiane jako możliwość wystąpienia długotrwałego negatywnego zachowania (spadki cen) kursów instrumentów finansowych. b) Ryzyko emitenta związane z jego sytuacją finansową Ryzyko to należy rozumieć jako pogorszenie się standingu finansowego emitenta powodujące, że jego perspektywy odnośnie dalszego rozwoju są bardzo słabe, a w krańcowych przypadkach powodujące jego upadłość. c) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty notowane na rynkach zagranicznych, ryzyko walutowe związane z przeliczaniem wartości tych instrumentów na polską walutę może znacząco obniżać ich wartość wyrażaną w PLN w przypadku umacniania się polskiej waluty. d) Ryzyko emitenta związane z oczekiwaniami rynku e) Ryzyko sektorów gospodarki Ryzyko to związane jest z niewypełnieniem oczekiwań inwestorów przez emitenta i związana z tym silna przecena jego akcji. Ryzyko to ma związek ze złą kondycją ekonomiczną specyficznych sektorów gospodarki. Instrumenty finansowe związane z tymi sektorami gospodarki, które przechodzą kryzys narażone są na silne spadki. f) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w określonych instrumentach. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych cen sprzedaży instrumentów. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów akcji i instrumentów od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i na świecie mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów. 5. Z inwestowaniem środków portfela inwestycyjnego związane są niżej wskazane rodzaje ryzyk. a) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego - nieosiągnięcie długoterminowego wzrostu wartości aktywów. Z uwagi na fakt, że do 100% środków portfela, pośrednio poprzez fundusze inwestycyjne, będzie inwestowane w instrumenty udziałowe, jak również w surowce, które charakteryzują się bardzo wysokim ryzykiem inwestycyjnym, ryzyko nieosiągnięcia długoterminowego wzrostu wartości aktywów określamy jako średnie. Wydłużenie horyzontu inwestycyjnego powyżej 10 lat pozwala istotnie zmniejszyć ryzyko nieosiągnięcia wzrostu wartości aktywów. W krótkich horyzontach czasu ryzyko to jest bardzo duże. b) Ryzyko nieosiągnięcia celu inwestycyjnego niemaksymalizowanie zysków przy ograniczaniu ryzyka inwestycyjnego. Ryzyko to może się zmaterializować w przypadku silnych okresowych wahań cen instrumentów finansowych, spowodowanych zawirowaniami na rynkach finansowych oraz w sytuacjach kryzysowych wpływających na kondycję finansową podmiotów emitujących zarówno akcje, jak i papiery dłużne. Ryzyko to jest ograniczane poprzez dywersyfikację portfela inwestycyjnego i lokowanie środków portfela w kilku obszarach geograficznych oraz w kilka funduszy zarządzanych przez różne podmioty. c) Ryzyko wyboru nieodpowiedniej strategii inwestycyjnej. d) Ryzyko związane z bardzo silnymi wahaniami rynkowej wyceny instrumentów finansowych. e) Ryzyko poniesienia wysokiej straty z inwestycji, mogącej przekroczyć 10% wartości wpłaconego kapitału. f) Ryzyko rynkowe polegające na odmiennym od przewidywań Firmy Inwestycyjnej kształtowaniu się rynkowych stóp procentowych oraz innych danych makroekonomicznych które mają decydujący wpływ na wyniki portfela inwestycyjnego. g) Ryzyko błędnej oceny efektywności polityki inwestycyjnej realizowanej przez zarządzających funduszami inwestycyjnymi, które są przedmiotem lokat portfela inwestycyjnego. h) Ryzyko niewypłacalności emitenta lub wystawcy instrumentu finansowego znajdującego się w portfelu inwestycyjnym (ryzyko kredytowe). i) Ryzyko płynności polegające na niemożności zamknięcia (sprzedaży, umorzenia) w krótkim czasie inwestycji stanowiących 7

składniki portfela inwestycyjnego. j) Ryzyko koncentracji inwestycji polegające na tym, że znaczna część środków portfela inwestycyjnego może być ulokowana w instrumenty finansowe wystawione lub emitowane przez jeden podmiot. 6. W przedmiotowej strategii nie wykorzystuje się mechanizmu dźwigni finansowej. B. Opis polityki inwestycyjnej strategii indywidualnych 1. Cele inwestycyjne (do wyboru): a) długoterminowy wzrost wartości aktywów, Indywidualna Strategia Inwestycyjna Aktywnej Alokacji b) aktywna realizacja strategii uzgodnionej z Klientem, c) osiągnięcie długoterminowej rentowności portfela powyżej wzorca ustalonego z Klientem, d) dostosowanie strategii inwestycyjnej do zmieniających się warunków i oczekiwań Klienta, e) maksymalizacja zysków przy poziomie ryzyka założonym z Klientem i zaakceptowanym przez Klienta. 2. Limity zaangażowania w poszczególne kategorie lokat: a) od 90% do 100% środków finansowych portfela lokowane jest w tytuły uczestnictwa funduszy inwestycyjnych otwartych i zamkniętych, mających siedzibę na terytorium Rzeczypospolitej Polskiej, w tym jednostki uczestnictwa subfunduszy w funduszach inwestycyjnych otwartych i zamkniętych oraz w tytuły uczestnictwa emitowane przez fundusze zagraniczne i tytuły uczestnictwa emitowane przez instytucje wspólnego inwestowania z siedzibą za granicą, których polityka inwestycyjna będzie pozwalała zrealizować, przy ustalonym z Klientem poziomie ryzyka, cele inwestycyjne ustalone z Klientem. b) do 10% środków finansowych portfela może być ulokowane w: obligacje emitowane przez Skarb Państwa i denominowane w PLN, o oprocentowaniu stałym lub zmiennym, oraz o terminie wykupu nie dłuższym niż 2 lata licząc od daty ich nabycia do portfela, bony skarbowe emitowane przez Skarb Państwa i denominowane w PLN, lokaty bankowe w bankach krajowych denominowane w PLN, akcje spółek notowanych na rynku regulowanym w Rzeczpospolitej Polskiej. c) przejściowo, nie dłużej jednak niż przez okres 21 dni od daty zaistnienia zdarzenia opisanego poniżej udział środków portfela inwestycyjnego ulokowanych w obligacje i bony Skarbu Państwa oraz lokaty bankowe może wynosić więcej niż 10% (do 100%) wartości portfela. W przypadku zaistnienia takiego zdarzenia udział jednej lokaty bankowej, jednej serii bonów lub obligacji Skarbu Państwa może wynosić więcej niż 35% wartości aktywów danego portfela inwestycyjnego. Sytuacja taka może wystąpić w przypadku następujących zdarzeń: w początkowym etapie świadczenia usługi zarządzania przez Firmę Inwestycyjną, do momentu zbudowania docelowego portfela inwestycyjnego, w okresach po dokonaniu dopłat przez Klienta środków finansowych do portfela inwestycyjnego, w przypadku zakończenia współpracy (spieniężenie portfela inwestycyjnego) lub realizacji wypłat środków z portfela inwestycyjnego zleconych przez Klienta, w przypadku zmian wycen składników portfela, przy przebudowie składu portfela inwestycyjnego związanego ze spieniężeniem części lub wszystkich dotychczasowych składników portfela inwestycyjnego. 3. Wzorzec służący ocenie efektywności inwestowania środków portfela inwestycyjnego (benchmark) i najlepiej oddających cel i politykę inwestycyjną strategii indywidualnej: Jako wzorzec służący ocenie efektywności zarządzania oraz oddający cel i politykę inwestycyjną realizowaną w procesie zarządzania portfelami inwestycyjnymi według strategii indywidualnych będą stosowane różne niezależne od Firmy Inwestycyjnej wskaźniki. O wyborze wzorca decydować będzie Klient. Przykładowe wzorce to: inflacja, rentowność lokat bankowych, rentowność instrumentów pieniężnych, indeksy giełdowe, indeksy papierów dłużnych, fundusze inwestycyjne, średnie funduszy inwestycyjnych i inne. Wzorce stosowane do oceny efektywności zarządzania portfelami inwestycyjnymi mogą być kompilowane z kilku pojedynczych wzorców. 4. Ryzyko specyficzne instrumentów wchodzących bezpośrednio i pośrednio (poprzez fundusze) w skład portfela inwestycyjnego: 8

1) Instrumenty dłużne - z inwestycjami w tę kategorię lokat wiążą się niżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko stóp procentowych Z uwagi na odwrotną zależność pomiędzy wartością instrumentów dłużnych a poziomem stóp procentowych, wzrost wysokości rynkowych stóp procentowych może powodować spadek wartości (cen) instrumentów dłużnych. Ryzyko to rośnie w miarę wydłużania się terminu do wykupu obligacji charakteryzujących się stałym oprocentowaniem. Ryzyko to może powodować, że w przypadku istotnego wzrostu rynkowych stóp procentowych część środków portfela ulokowana bezpośrednio lub pośrednio przez fundusze na rynku instrumentów dłużnych może znacząco spaść. b) Ryzyko kredytowe Jest to ryzyko niewypłacalności emitentów instrumentów dłużnych znajdujących się w portfelu inwestycyjnym. Ryzyko to ma ścisły związek z sytuacją finansową emitenta instrumentu dłużnego. Uważa się, że najniższym ryzykiem obarczone są instrumenty emitowane przez Skarb Państwa a najwyższym instrumenty emitowane przez firmy o słabej kondycji finansowej. W sytuacji pogarszającej się kondycji gospodarki kraju, w którym działają emitenci instrumentów dłużnych, ryzyko kredytowe rośnie. c) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w instrumenty dłużne. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych, cen sprzedaży instrumentów dłużnych. Najniższym ryzykiem płynności charakteryzują się obligacje i bony Skarbu Państwa, najwyższym zaś instrumenty emitowane przez mało znane podmioty. d) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty emitowane lub notowane w walutach obcych, mogą występować zmiany wartości portfela wywołane zmianami kursów walut obcych względem PLN. Ryzyko walutowe może powodować znaczące obniżenie wartości portfela inwestycyjnego w przypadku umacniania się polskiej waluty wobec walut obcych. e) Ryzyko wyceny instrumentu Ryzyko to związane jest z wyceną wg efektywnej stopy procentowej instrumentów dłużnych nienotowanych na giełdzie lub innym aktywnym rynku pozagiełdowym. W przypadku dużych zmian cen na tych rynkach, może wystąpić sytuacja, w której wycena danego instrumentu nie będzie odpowiadała aktualnej jego wartości. f) Ryzyko rozliczenia Ryzyko to związane jest z możliwością nieterminowego rozliczenia transakcji lub nieterminowego wykupu instrumentów dłużnych przez emitenta. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów instrumentów dłużnych od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i w innych krajach. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i w innych krajach mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów dłużnych. 2) Instrumenty udziałowe i instrumenty oparte na surowcach - z inwestycjami w tę kategorię lokat związane są poniżej określone rodzaje ryzyk. a) Ryzyko rynkowe Rozumiane jako możliwość wystąpienia długotrwałego negatywnego zachowania (spadki cen) kursów instrumentów finansowych. b) Ryzyko emitenta związane z jego sytuacją finansową Ryzyko to należy rozumieć jako pogorszenie się standingu finansowego emitenta powodujące, że jego perspektywy odnośnie dalszego rozwoju są bardzo słabe, a w krańcowych przypadkach powodujące jego upadłość. c) Ryzyko walutowe Z uwagi na to, że część portfela jest pośrednio (poprzez fundusze) lokowana w instrumenty notowane na rynkach zagranicznych, ryzyko walutowe związane z przeliczaniem wartości tych instrumentów na polską walutę może znacząco obniżać ich wartość wyrażaną w PLN w przypadku umacniania się polskiej waluty. d) Ryzyko emitenta związane z oczekiwaniami rynku e) Ryzyko sektorów gospodarki Ryzyko to związane jest z niewypełnieniem oczekiwań inwestorów przez emitenta i związana z tym silna przecena jego akcji. Ryzyko to ma związek ze złą kondycją ekonomiczną specyficznych sektorów gospodarki. Instrumenty finansowe związane z tymi sektorami gospodarki, które przechodzą kryzys narażone są na silne spadki. f) Ryzyko płynności Jest związane z problemem szybkiego spieniężenia środków ulokowanych w określonych instrumentach. W przypadku potrzeby szybkiego spieniężenia składników portfela ryzyko to przejawia się koniecznością zaakceptowania znacząco niższych od cen rynkowych cen sprzedaży instrumentów. g) Ryzyko makroekonomiczne Ryzyko to związane jest z uzależnieniem kondycji finansowej emitentów akcji i instrumentów od ogólnej sytuacji gospodarczej w Polsce i na świecie. Zmiany koniunktury gospodarczej w Polsce i na świecie mogą negatywnie oddziaływać na wycenę poszczególnych instrumentów. 5. Z inwestowaniem środków portfeli inwestycyjnych wedle strategii indywidualnej związane są niżej wskazane rodzaje ryzyk. a) Ryzyko nieosiągnięcia jednego z celów inwestycyjnych ustalonych z Klientem. b) Ryzyko określenia przez Klienta nieodpowiedniej dla siebie strategii inwestycyjnej. c) Ryzyko rynkowe polegające na odmiennym od przewidywań Firmy Inwestycyjnej kształtowaniu się danych makroekonomicznych oraz trendów rynkowych, które mają decydujący wpływ na wyniki portfeli inwestycyjnych. 9

d) Ryzyko związane z wahaniami rynkowej wyceny instrumentów finansowych wchodzących w skład portfela inwestycyjnego. e) Ryzyko błędnej oceny efektywności polityki inwestycyjnej realizowanej przez zarządzających funduszami inwestycyjnymi, które są przedmiotem lokat portfela inwestycyjnego. f) Ryzyko niewypłacalności emitenta lub wystawcy instrumentu finansowego znajdującego się w portfelu inwestycyjnym (ryzyko kredytowe). g) Ryzyko płynności polegające na niemożności zamknięcia (sprzedaży, umorzenia) w krótkim czasie inwestycji stanowiących składniki portfela inwestycyjnego. h) Ryzyko koncentracji inwestycji polegające na tym, że znaczna część środków portfela inwestycyjnego może być ulokowana w instrumenty finansowe wystawione lub emitowane przez jeden podmiot. 6. W strategiach indywidualnych nie wykorzystuje się mechanizmu dźwigni finansowej. 10