Najważniejsze informacje: Orange Polska - Orange Polska zyskało 431 tys. klientów usług komórkowych netto w II kw. Orange Polska - Orange w II poł. '16 planuje poprawę w segmencie usług stacjonarnych ING - Moody's podtrzymał długoterminowy rating depozytów ING na poziomie A3 InPost - Od 1 VIII spółka kończy działalność w zakresie obsługi tradycyjnych przesyłek listowych Robyg - Robyg wyemitował obligacje o wartości 100 mln PLN Echo - Spółka z udziałem Echo i Redefine będzie notowana za granicą S. bankowy Wart. kredytów konsumpcyjnych ogółem w VI wzrosła m/m o 1.475,5 mln PLN - NBP S. bankowy - Wartość kredytów na nieruchomości w czerwcu wzrosła m/m o 4.261,9 mln PLN - NBP Sektor detaliczny - Obroty w handlu detalicznym w VI wzrosły o 6,5% r/r - GUS Sektor deweloperski - W końcu VI w budowie było 733,2 tys. mieszkań, o 2,4% więcej r/r - GUS Transport - Sprzedaż usług w transporcie w VI wzrosła o 7,1% r/r - GUS EMC IM - EMC IM ma umowę nabycia NZOZ Zawidawie Empik M&F - GPW zawiesza notowania Empik Media & Fashion w związku z przymusowym wykupem Lokum Deweloper - Spółka wprowadziła do sprzedaży 135 lokali we Wrocławiu Wydarzenia dnia: Millennium - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: BZ WBK - Raport kwartalny (27 lipca) Jeronimo Martins - Raport kwartalny (27 lipca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 782,0 0,6% WIG zam. 47 026,0 1,0% obrót (mln PLN) 647,1 12,5% WIG 20 otw. 1 798,6-0,1% WIG 20 zam. 1 814,8 1,2% FW20 otw. 1 805,0 0,2% FW20 zam. 1 813,0 0,7% mwig40 otw. 3 573,6 0,8% mwig40 zam. 3 595,6 0,9% Największe wzrosty kurs zmiana Forte 71,10 3,4% Handlowy 69,80 3,4% PZU 30,40 3,4% Millennium 4,68 3,3% Emperia 59,50 3,3% Największe spadki kurs zmiana Raiffeisen 11,69-3,0% AB 28,46-2,9% Bogdanka 52,03-2,7% Action 8,79-2,3% Pelion 45,00-2,2% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 857,00 64 MOL 17 560,00 23 Magyar Telekom 448,00 6 Komercni 988,00 33 O2 Czech Republic 241,00 6 Bumech: prawdopodobna kontynuacja wzrostów 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 950,2 0,4% RTS 930,7-0,6% PX50 892,4 0,1% DJIA 18 493,1-0,4% NASDAQ 5 100,2 0,0% S&P 500 2 175,0 0,0% DAX XETRA 10 198,2 0,5% FTSE 6 710,1-0,3% CAC 40 4 388,0 0,2% NIKKEI 16 627,3 0,0% HANG SENG 21 993,4 0,1% February March April May June July August September October November December 2016 February March April May June July August Po wzrostach z pierwszej połowy lipca, Bumech od kilku sesji konsoliduje się. W średnim terminie jednak cały czas obowiązuje scenariusz wzrostowy i w najbliższym czasie można spodziewać się próby wybicia górą. W przypadku jej powodzenia, kurs powinien sięgnąć co najmniej 1,24 zł lub 1,29 zł, a nie można wykluczyć ruchu w okolicę 1,44 zł i wyżej. 0.65 0.60 0.55 80 70 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,360 0,1% USD/PLN 3,973 0,0% EUR/USD 1,097-0,1% miedź (USD/t) 4 886,8-0,5% miedź (PLN/t) 19 415,7-0,4% ropa Brent (USD/bbl) 44,85-1,5%
Najważniejsze informacje: Orange Polska Orange Polska ING InPost Robyg Echo Sektor bankowy Sektor bankowy Orange Polska zyskało 431 tys. klientów usług komórkowych netto w II kw. Orange Polska w II kw. 2016 roku zyskało netto 431 tys. klientów telefonii komórkowej. Liczba stacjonarnych łączy głosowych grupy zmniejszyła się o 61 tys. Orange w II poł. '16 planuje poprawę w segmencie usług stacjonarnych Kluczowym elementem działań Orange Polska w drugim półroczu 2016 r. ma być poprawa w segmencie usług stacjonarnych - wynika z wypowiedzi Jean-François Fallachera, prezesa spółki. Spółka będzie także pracować nad udoskonalaniem oferty konwergentnej. Fallacher, który od 1 maja jest prezesem Orange Polska, podpisuje się pod przedstawionym przez poprzedniego szefa telekomu średniookresowym planem działań. (PAP) Moody's podtrzymał długoterminowy rating depozytów ING na poziomie A3 z perspektywą stabilną Agencja Moody's w ramach co półrocznego przeglądu potwierdziła długoterminowy rating depozytów ING Banku Śląskiego na poziomie A3 z perspektywą stabilną. Agencja w swoim komunikacie podkreśliła, że rating banku odzwierciedla dobre wyniki finansowe, w tym lepszą niż średnia w sektorze jakość aktywów oraz samofinansujący profil działalności - podał bank. (PAP) Od 1 VIII InPost kończy działalność w zakresie obsługi tradycyjnych przesyłek listowych InPost zakończy z dniem 1 sierpnia działalność w zakresie obsługi tradycyjnych przesyłek listowych, czyli innych niż przesyłki e-commerce. Spółka odstąpiła od wszystkich umów na tego typu obsługę doręczania przesyłek. InPost podał też, że w związku z rozpoczętą likwidacją większości stanowisk pracy w spółce zależnej Bezpieczny List, wypowiedział tej spółce umowę współpracy w przedmiocie świadczenia przez nią usług, w tym usług pocztowych. Jednocześnie zarząd InPost podjął decyzję o zatrudnieniu części pracowników objętych zwolnieniami w ramach likwidacji stanowisk w Bezpieczny List, w liczbie nie większej niż 377 osób. (PAP) Robyg wyemitował obligacje o wartości 100 mln PLN Robyg wyemitował niezabezpieczone obligacje serii S o łącznej wartości 100 mln PLN, z pięcioletnim terminem zapadalności. Środki z emisji spółka zamierza przeznaczyć na ogólne cele korporacyjne. Obligacje podlegają zmiennemu oprocentowaniu w wysokości stawki WIBOR dla sześciomiesięcznych depozytów bankowych w PLN, powiększonej o marżę. Ostateczny termin ich wykupu został ustalony na dzień 23 lipca 2021 roku z możliwością wcześniejszego wykupu przez spółkę za zapłatą premii określonej w warunkach emisji. Robyg zamierza ubiegać się o wprowadzenie obligacji do alternatywnego systemu obrotu na rynku Catalyst. (PAP) Spółka z udziałem Echo i Redefine będzie notowana za granicą Zarząd Echo Polska Properties, spółki będącej własnością Echo Investment oraz południowoafrykańskiego funduszu Redefine Properties, planuje wprowadzić jej akcje do obrotu na giełdy papierów wartościowych w Luksemburgu oraz Johannesburgu - podało Echo w komunikacie. Celem wejścia EPP na giełdy jest m.in. zapewnienie większego dostępu do kapitału powiedział Hadley Dean, prezes EPP. Dodał, że tym samym spółka chce zdobyć kapitał potrzebny na sfinansowanie akwizycji. EPP poinformowało, że posiada prawo pierwokupu od Echo Investment kolejnych siedmiu nieruchomości o łącznej powierzchni najmu brutto blisko 200 tys. m kw., a także prawo do 25% zysków ze sprzedaży tych obiektów. Projekty te znajdują się w różnych stadiach zaawansowania i mają być ukończone w latach 2016-2018. (PAP) Wartość kredytów konsumpcyjnych ogółem w VI wzrosła m/m o 1.475,5 mln PLN - NBP Wartość udzielonych przez banki kredytów konsumpcyjnych ogółem w czerwcu 2016 r. wzrosła m/m o 1.475,5 mln PLN i wyniosła 159.355,5 mln PLN - podał NBP. Wartość kredytów konsumpcyjnych w walutach wzrosła m/m o 97,22 mln PLN i wyniosła 6.527,1 mln PLN. Wartość kredytów konsumpcyjnych w złotych wzrosła m/m o 1.378,2 mln PLN i wyniosła 152.828,4 mln PLN. (PAP) Wartość kredytów na nieruchomości w czerwcu wzrosła m/m o 4.261,9 mln PLN - NBP Wartość udzielonych przez banki kredytów na nieruchomości dla gospodarstw domowych ogółem w czerwcu 2016 r. wzrosła w porównaniu z poprzednim miesiącem o 4.261,9 mln PLN i wyniosła 394.676,2 mln PLN - podał NBP. Wartość kredytów w walutach wzrosła m/m o 2.714,9 mln PLN i wyniosła 166.666,9 mln PLN, a wartość kredytów w złotych wzrosła o 1.546,9 mln PLN i wyniosła 228.009,2 mln PLN. (PAP) 2
Sektor detaliczny Sektor deweloperski Transport EMC IM Empik M&F Lokum Deweloper Obroty w handlu detalicznym w VI wzrosły o 6,5% r/r - GUS Obroty w handlu detalicznym, niewyrównane sezonowo, wzrosły w czerwcu o 6,5% r/r, po wzroście o 5,8% w maju - podał GUS. (PAP) W końcu VI w budowie było 733,2 tys. mieszkań, o 2,4% więcej r/r - GUS W końcu czerwca 2016 r. w budowie było 733,2 tys. mieszkań, o 2,4% więcej niż przed rokiem - podał GUS. (PAP) Sprzedaż usług w transporcie w VI wzrosła o 7,1% r/r - GUS Sprzedaż usług w jednostkach transportu ogółem w czerwcu wzrosła r/r o 7,1% - podał GUS. W okresie styczeń czerwiec sprzedaż usług w jednostkach transportu ogółem była o 5,3% wyższa niż w analogicznym okresie ub. roku. Przewozy ładunków ogółem w I półroczu br. wyniosły 238,8 mln ton (wzrost o 2,6% r/r). Zwiększyły się przewozy w transporcie samochodowym oraz morskim. W czerwcu br. przewieziono 42,6 mln ton ładunków ogółem (o 3,7% więcej niż przed rokiem). W czerwcu transportem kolejowym przewieziono 18,9 mln ton ładunków (wzrost w skali roku o 0,6%). Transportem samochodowym zarobkowym w czerwcu przewieziono 18,7 mln ton (wzrost o 10,3% w skali roku). Transportem rurociągowym w czerwcu przewieziono 4,2 mln ton (o 7,9% mniej niż w analogicznym miesiącu ub. roku). W najbliższych miesiącach spodziewany jest dalszy spadek cen usług transportowych, w skali podobnej jak przed miesiącem - napisano. (PAP) EMC IM ma umowę nabycia NZOZ Zawidawie EMC Instytut Medyczny podpisał umowę nabycia 100% akcji spółki NZOZ Zawidawie za kwotę 15,9 mln PLN, skorygowaną o wartość długu netto na koniec lipca. Wartość długu netto szacowanego na koniec czerwca wynosiła 1,27 mln PLN. Finalne rozliczenie długu netto przejmowanej spółki odbędzie się do 31 sierpnia 2016 r. (PAP) GPW zawiesza notowania Empik Media & Fashion w związku z przymusowym wykupem GPW zawiesza od 26 lipca notowania akcjami Empik Media & Fashion po tym jak Krockella ogłosiła przymusowy wykup akcji spółki. (PAP) Spółka wprowadziła do sprzedaży 135 lokali we Wrocławiu Lokum Deweloper rozpoczął sprzedaż 135 lokali w etapie IIa osiedla Lokum Victoria zlokalizowanego we Wrocławiu. Zakończenie inwestycji zaplanowano na IV kwartał 2017 r. Deweloper podał również, że w tym tygodniu jego oferta poszerzy się o kolejnych 80 lokali z etapu IVb tej inwestycji. Docelowo na osiedlu Lokum Victoria powstanie ponad 1.000 mieszkań o podwyższonym standardzie. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 26 lipca Millennium Raport kwartalny 27 lipca BZ WBK Raport kwartalny 27 lipca Jeronimo Martins Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 7 041,96 19,4 21,4 130,3 1,7 1,1 1,1 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 28 381,08 13,8 13,3 14,4 1,6 1,4 1,3 Erste Bank Kupuj 2016-07-11 23,60 44 488,33 11,3 8,3 12,4 1,0 0,8 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 120,04 19,7 15,5 15,0 1,8 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 16 587,75 15,0 14,5 14,7 1,6 1,5 1,5 Komercni Kupuj 2016-06-14 992,00 30 106,10 54,4 14,4 15,9 6,8 1,7 1,7 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 13 230,28 13,1 11,4 12,6 1,4 1,0 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 5 677,39 14,5 7,5 10,5 1,2 0,8 0,7 Moneta Money Bank Kupuj 2016-07-01 83,50 6 336,24-10,6 11,9-1,5 1,5 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 26,85 23,6 11,2 9,3 1,2 1,5 1,3 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 33 583,04 19,4 15,9 15,9 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 933,15 8,9 12,2 7,9 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 688,70 15,7 15,9 15,1 11,4 11,8 12,1 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 1 844,63 13,1 17,2 17,9 5,9 6,2 6,3 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 156,72 9,9 7,3 8,7 8,3 5,7 6,2 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 533,90 13,8 13,0 14,0 7,9 6,6 6,7 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 293,00 13,2 16,2 13,4 9,2 10,0 8,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 682,22 19,9 16,2 14,7 7,6 7,7 6,4 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 486,63 12,0 10,6 13,9 7,3 6,3 7,5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 314,77 13,6 16,9 14,0 9,2 9,6 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 7 104,00 28,4 30,7 20,7 17,6 23,0 17,2 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 9 521,84 37,0 31,9 26,7 14,3 15,6 13,1 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 576,16 10,0 9,6 8,8 3,2 3,7 3,8 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 460,70 8,2 7,3 7,9 7,5 7,2 7,1 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 149,05 28,0 7,1 5,7 14,7 7,5 6,5 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 569,99 13,3 13,9 13,4 11,5 10,2 9,5 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 501,56 9,4 12,7 10,7 5,0 6,5 6,0 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 305,00 186,3 16,1 13,2 13,9 10,9 9,0 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 26 251,10 16,1 12,7 11,0 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 943,85 26,3 10,1 7,4 20,8 9,7 7,1 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 312,88 16,7 14,2 14,3 14,2 11,9 12,2 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 939,65 5,4 5,9 6,8 6,5 5,1 8,0 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 388,91 12,5 4,1 6,0 14,5 8,2 11,0 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 711,17 6,8 15,3 12,4 14,1 19,4 15,9 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 781,38 10,4 8,4 9,1 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 365,77 15,4 12,3 12,1 7,8 7,7 7,6 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 595,98 13,3 15,6 14,2 14,5 15,5 13,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 898,45 10,1 12,0 13,5 7,7 9,8 10,0 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 134,74 15,1 12,8 14,0 10,2 10,0 9,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 907,13 12,7 11,8 11,2 8,6 7,6 7,1 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 550,97 11,0 11,0 11,8 7,7 8,4 7,9 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 282,26 20,4 28,9 23,9 11,0 12,0 10,2 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 787,48 17,6 nm 11,7 7,9 7,9 6,4 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 7 417,74 24,8 27,3 25,3 14,5 14,6 13,4 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 39 400,93 22,4 24,6 22,6 10,0 10,7 9,8 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5,37 59,92 24,5 28,4 35,0 5,7 6,5 7,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 157,24 13,1 15,0 13,6 6,6 7,6 7,1 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 530,84 14,9 11,8 11,9 4,5 4,3 4,2 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 542,03 896,1 1 556,6 nm 4,8 4,0 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 12 062,96 15,0 15,6 16,8 8,0 8,1 8,4 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 6 856,36 43,2 304,3 nm 3,7 4,3 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 384,68 10,5 12,1 14,2 4,8 4,8 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 769,73 nm 15,2 16,4 2,3 4,0 4,0 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 2 676,98 nm nm nm 4,8 9,7 6,2 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 380,00 nm 14,6 7,8 4,1 6,0 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 91 194,44 9,5 12,2 10,2 6,5 9,2 7,8 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 551,75 nm 9,4 9,8 9,8 6,3 6,5 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 668,28 nm 14,4 10,8 3,8 4,5 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 34 179,75 nm 23,1 16,5 4,1 4,5 4,0 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 33 158,00 16,4 13,2 13,8 5,0 4,9 5,1 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 27 835,31 9,9 6,8 7,6 4,7 4,5 4,6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,80 40 397,65 14,5 13,9 20,0 5,8 6,4 7,2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 869,11 6,7 4,7 5,2 4,2 4,8 4,6 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 128,25 10,1 11,7 6,6 4,3 4,7 4,7 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 24 063,82 nm 7,5 8,1 3,3 4,6 5,0 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 568,00 18,9 9,6 13,0 9,3 5,2 9,3 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 257,65 nm 5,4 5,8 3,6 4,4 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 594,64 nm 7,7 5,1 2,7 3,0 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży