Nowe realia w systemie handlu emisjami wpływ na strategię przedsiębiorstw

Transkrypt

1 Handel emisjami Zarządzanie aktywami IPO Nowe realia w systemie handlu emisjami wpływ na strategię przedsiębiorstw Maciej Wiśniewski Prezes Zarządu Domu Maklerskiego Consus S.A.

2 Spis treści 1. Co to jest EU ETS? 3 2. Czynniki wpływające na cenę 4 3. Bilans Przewidywania cen Gdzie można kupić Kto może handlować Co się zmienia na rynku Co to oznacza dla operatorów posiadających własne Trading Deski Nowe obowiązki dla Trading Desków Dlaczego tak się dzieje oraz rozwiązania 31 2

3 1. Co to jest EU ETS? EU ETS EU ETS jest wdrożeniem elastycznego mechanizmu (ETS) z międzynarodowego porozumienia z Kioto. EU ETS ma na celu: o o Ograniczenie emisji gazów cieplarnianych. Dywersyfikacja źródeł wytwarzania energii i paliw energetycznych. 3 3

4 2. Czynniki wpływające na cenę CENA EUA 4

5 2. Czynniki wpływające na cenę Czynniki Popyt i podaż dotyczy wszystkich jednostek, Backloading, Wycofanie jednostek, Wymienność jednostek, Zwiększenie popytu o o Polaczenie z innymi systemami, Rozliczenie NON-ETS, 5 5

6 3. Bilans CER i ERU Bilans Wydanych CERs - 1,283,182,415 Wydanych ERUs - 731,854,280 Wykorzystanych w UE w mln z 1,4 mld. Do wykorzystania w UE w latach nie więcej niż 1,4 mld. CER i ERU wydane i dostępne po maju 2013 r. 800 mln 6 6

7 3. Bilans CER i ERU Bilans Popyt na te jednostki z innych systemów Brak dopływu nowych jednostek niepewna sytuacja 7 7

8 3. Bilans Alokacja 2012 Zweryfikowane emisje 2012 Alokacja 2011 Zweryfikowane emisje 2011 Alokacja 2010 Zweryfikowane emisje 2010 Alokacja 2009 Zweryfikowane emisje 2009 Alokacja 2008 Zweryfikowane emisje 2008 RAZEM Europa Suma [tco2] Bilans roczny [+nadwyżka/- niedobór] Zmiana % emisji rok do roku ,26% -1,81% 3,19% -11,33%

9 3. Bilans Dane rzeczywiste Założenie Emisje Przydział Bilans

10 3. Bilans Bilans Nadwyżki z przydziału ok. 260mln. Nadwyżki z rezerw ok. 500mln. NER ok. 200mln. Rozliczone CER i ERU w ok. 1,4mld. Nadwyżka z przydziału ok. 30mln RAZEM nadwyżka 2190 mln 10 10

11 4. Przewidywania cen COMPANY PHASE3 Commerzbank 8,5 12,5 Consus 4,35 5,26 6,83 7,57 6,91 Jefferies Bache 5 12,5 13,5 13 Nomisma Energia 4,6 8 10,9 9,6 12,4 Point Carbon Solvay Energy Services ,1 Schwarzthal 4,5 6, ,5 70Watt Consulting 2,54 2,62 2,69 2,78 2,67 Societe Generale 6,5 7,5 8,5 9,5 9,15 Tschach Solutions 4 10 UBS ,9 Unicredit 4,6 6 8,5 Average 5,47 8,26 9,27 8,49 9,41 Previous poll 5,58 8,38 9,06 8,29 9,6 Change -2,05-1,42-2,31 2,45-1,96 11

12 4. Przewidywania cen ECX CER JUN3 0,41 EUR ECX EUA APR3 5,1 EUR ECX CER SEP3 0,42 EUR ECX EUA MAY3 5,11 EUR ECX CER DEC3 0,41 EUR ECX EUA JUN3 5,13 EUR ECX CER MAR4 0,42 EUR ECX EUA SEP3 5,16 EUR ECX CER JUN4 0,43 EUR ECX EUA DEC3 5,19 EUR ECX CER SEP4 0,44 EUR ECX EUA MAR4 5,24 EUR ECX CER DEC4 0,44 EUR ECX EUA JUN4 5,29 EUR ECX CER MAR5 0,44 EUR ECX EUA SEP4 5,35 EUR ECX CER JUN5 0,45 EUR ECX EUA DEC4 5,41 EUR ECX CER SEP5 0,46 EUR ECX EUA MAR5 5,46 EUR ECX CER DEC5 0,47 EUR ECX EUA JUN5 5,51 EUR ECX CER DEC6 0,58 EUR ECX EUA SEP5 5,57 EUR ECX CER DEC7 0,69 EUR ECX EUA DEC5 5,63 EUR ECX CER DEC8 0,75 EUR ECX EUA MAR6 5,69 EUR ECX CER DEC9 0,9 EUR ECX EUA JUN6 5,76 EUR ECX CER DEC0 1 EUR ECX EUA SEP6 5,83 EUR ECX EUA DEC6 5,9 EUR ECX EUA DEC7 6,18 EUR ECX EUA DEC8 6,55 EUR ECX EUA DEC9 6,94 EUR ECX EUA DEC0 7,33 EUR 12

13 4. Przewidywania cen EEX Lipsk Ostatnia aukcja EUA [ /t CO2] 4,54 SPOT EUA spot [ /t CO 2 ] 4,56 EUA Future - Dec 2013 [ /t CO 2 ] 4,66 Natural gas spot (NCG) [ /MWh] 39,51 Power ELIX spot [ /MWh] 59,16 Coal ARA Futures Apr 2013 [US $/t] 80,56 THE ICE Londyn EUA Daily Futures 4,55 CER Daily Futures 0,14 EUA Future - Dec 2013 [ /t CO2] 4,62 CER Future - Dec 2013 [ /t CO2] 0,33 Ropa Brent Europe [US$/1000 barrels] 108,25 Prognoza kasowego rynku carbon Okres Średnie ceny w okresie [ ] prognozy EUA CER 2013 H1 4,56 0, H2 4,14 0, ,26 0, ,83 0, ,57 0, ,91 0,28 13

14 4. Przewidywania cen Projekcje kluczowych czynników wpływających na prognozę cen rynku carbon Czynnik EUROPE GDP growth [ % ] 0,4 1,6 1,9 2 EUROPE Population [mln] 503,92 505,35 506,79 511,30 EUROPE Natural Gas [US $ / mmbtu] 10,70 10,95 11,2 11,78 IEA Crude Oil imported [US $ / barrel] 113,13 115,73 118,4 124,71 14

15 4. Przewidywania cen - podsumowanie 15

16 4. Przewidywania cen 1 Ceny jednostek Na rynku carbon nadal brakuje silnego bodźca, który mógłby znacząco podnieść cenę uprawnień do emisji dwutlenku węgla. Na decyzję Komisji Europejskiej w sprawie ewentualnych zmian w systemie EU ETS trzeba poczekać przynajmniej do kwietnia br. W związku z niepewną sytuacją na rynku średnia cena uprawnienia EUA w I półroczu 2013 r. może wynieść 4,56 euro. Głównymi czynnikami wpływającymi na cenę są: poparcie kolejnych państw dla backloadingu wzrost cen, sezonowy wzrost popytu na uprawnienia związany z obowiązkiem umorzenia jednostek przez instalacje wzrost cen, spadek zweryfikowanych emisji w 2012 r. spadek cen

17 4. Przewidywania cen 2 Ceny jednostek Kolejne państwa zadeklarowały poparcie dla planu przesunięcia w czasie wprowadzenia 900 mln uprawnień na rynek. Obecnie koncepcję backloadingu wspiera już 16 państw członkowskich Unii Europejskiej, które mają łącznie 214 głosów w Radzie Parlamentu Europejskiego. Do akceptacji niezbędne jest 255 głosów. Przeciwne są jeszcze tylko trzy kraje (Polska, Cypr oraz Grecja), a pozostałe jeszcze nie określiły oficjalnego stanowiska w tej sprawie. 17

18 4. Przewidywania cen 3 Ceny jednostek Do końca kwietnia na instalacjach objętych systemem EU ETS spoczywa obowiązek umorzenia ilości uprawnień wynikających z raportów o zweryfikowanych emisjach. Już w marcu widoczny był wzrost wielkości handlowanego wolumenu na rynkach spotowych. Można spodziewać się, iż będzie to miało wpływ na krótkoterminowy wzrost cen uprawnień 18

19 4. Przewidywania cen 4 Ceny jednostek Komisja Europejska udostępniła dane dotyczące zweryfikowanych emisji CO2 w 2012 roku, pochodzących z instalacji oraz od operatorów lotniczych objętych systemem EU ETS. Wynika z nich, że w 2012 roku z obszaru Unii Europejskiej do atmosfery zostało wyemitowanych 1,84 mld ton ekwiwalentu CO2, co daje wynik niższy o 3,26 proc. niż w roku Dane za 2012 rok nie są jednak jeszcze kompletne. Obejmują jedynie 90 proc. podmiotów, które podlegają systemowi handlu uprawnieniami do emisji CO2. Pełne dane o emisjach CO2 w UE za 2012 rok mają być dostępne na początku maja. Poziom redukcji emisji CO2 jak w skali UE obserwowano również w Polsce. Z informacji przedstawionych przez Brukselę wynika, że polskie instalacje objęte EU ETS wyemitowały w 2012 roku około 196,2 mln ton CO2, a zatem o 3,38 proc. mniej niż rok wcześniej. 19

20 5. Gdzie można kupić Struktura rynku carbon Rynek pierwotny Rynek wtórny Przydziały darmowe Aukcje Nadwyżki z okresu Giełdy: o Spot o Rynek terminowy OTC 20 20

21 6. Kto może handlować I oraz II faza EU ETS zgodnie z Dyrektywą nr 2003/87/WE Prawie każdy III faza EU ETS zgodnie z Rozporządzeniem Komisji WE nr 1031/2010 (Rozporządzenie Aukcyjne) Operator / operator statków powietrznych Grupa biznesowa osób wymienionych w Artykule 18 (1) lit.(a) Firma inwestycyjna - zgodnie z Dyrektywą 2004/39/EC (MIFID) Instytucja kredytowa - zgodnie z Dyrektywą 2006/48/WE (Dyrektywa Bankowa) Organ publiczny lub jednostka państwowa Państwa członkowskiego kontrolująca dowolne osoby wymienione w Artykule 18(1) lit. (a) Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 21 21

22 7. Co się zmienia na rynku Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 1 nr 1227/2011 z dnia 25 października 2011 r. w sprawie integralności i przejrzystości hurtowego rynku energii (REMIT) Rynek hurtowego handlu energią -już zastosowano w większości przedsiębiorstw Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 22

23 7. Co się zmienia na rynku 2 Projekt dyrektywy w sprawie rynków instrumentów finansowych uchylającej dyrektywę 2004/39/WE Parlamentu Europejskiego i Rady (MIFID II) EUA będą traktowane jak instrumenty finansowe. Artykuł 2 ust 1. - jeśli firma będzie handlować uprawnieniami do emisji lub derywatami towarowymi na własny rachunek w innym celu niż: o handel dla grupy, o handel derywatami celem hedgingu, lub o spełnienie wymogów EU ETS, to musi mieć status firmy inwestycyjnej z licencją KNF (Dom Maklerski, Bank, itd.) Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 23 23

24 7. Co się zmienia na rynku Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego 648/2012 w 3 sprawie instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu poza rynkiem regulowanym, kontrahentów centralnych i repozytoriów transakcji (EMIR). Obrót 3 mld EUR Wszyscy kontrahenci zawierający kontrakty pochodne w obrocie OTC, będą podlegali obowiązkowi ograniczania ryzyka kontraktów pochodnych, nierozliczanych centralnie przez CCP (metody i procedury ograniczania ryzyka drugiej strony) oraz obowiązkowi zgłaszania kontraktów do ESMA. 24

25 7. Co się zmienia na rynku Projekt Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie wykorzystania i manipulacji na rynku (MAR). 4 Projekt Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie sankcji karnych za wykorzystanie informacji poufnych i manipulacji na rynku (MAD). Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 25 25

26 8. Co to oznacza dla operatorów posiadających własne Trading Deski 1 Obrót OTC Wszyscy kontrahenci zawierający kontrakty pochodne w obrocie OTC będą podlegali obowiązkowi ograniczania ryzyka kontraktów pochodnych nierozliczanych centralnie przez CCP (metody i procedury ograniczania ryzyka drugiej strony) oraz obowiązkowi zgłaszania kontraktów do ESMA. Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 26 26

27 8. Co to oznacza dla operatorów posiadających własne Trading Deski 2 Kontrakty pochodne Natomiast kontrahenci niefinansowi o bardzo dużych pozycjach w kontraktach pochodnych (tj. przekraczających określonych w standardzie technicznym progi, gdy kontrakty te nie są bezpośrednio związane z ograniczaniem ryzyka - hedging) będą podlegali, tak jak kontrahenci finansowi, obowiązkowi centralnego rozliczania danych typów kontraktów, a także wymogom w zakresie posiadania procedur zarządzania ryzykiem, zapewniających wymianę zabezpieczeń. 27 Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 27 27

28 8. Co to oznacza dla operatorów posiadających własne Trading Deski 3 Transakcje wewnątrzgrupowe Zwolnieniu z obowiązku rozliczania i wymogów dwustronnego zabezpieczenia, w przypadku spełnienia określonych warunków, mogą podlegać jedynie transakcje wewnątrzgrupowe, przy czym o zamiarze zastosowania tego wyłączenia strona musi informować właściwy organ nadzoru

29 8. Co to oznacza dla operatorów posiadających własne Trading Deski 4 Księgowanie transakcji zakupu uprawnień zgodnie z nowymi zapisami MSR Inaczej będziemy księgować transakcje zakupu na potrzeby własne (hedging), a inaczej transakcje spekulacyjne. Firmy będą musiały spełnić dodatkowe warunki organizacyjno finansowe (na podobieństwo instytucji finansowych). Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 29 29

30 9. Nowe obowiązki dla Trading Desków Obowiązki zgodnie z MIFID II, EMIR / MIFIR, MSR Informacyjne dzienne, miesięczne, roczne. Szacowania ryzyka - dzienne, miesięczne, roczne: o o o kontrahenta, kapitałów, zmian prawnych i innych zmiennych otoczenia Zarządzania konfliktem interesów. Nadzoru nad przypadkami prania brudnych pieniędzy i wspierania terroryzmu. Nadzoru nad przypadkami manipulacji na rynku. Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon

31 10. Dlaczego tak się dzieje oraz rozwiązania Powód/ Przyczyna Obecny kryzys został wywołany brakiem wystarczającego nadzoru nad obrotem instrumentami pochodnymi, zwłaszcza na rynku OTC. Rozwiązania Należy dostosować strategię przedsiębiorstwa do aktualnego stanu prawnego w kontekście handlu CO2. Należy przeprowadzić pełną analizę kosztów prowadzenia odpowiedniej struktury organizacyjno-finansowej Trading Desków. Outsourcing pewnych czynności przez DM Consus. Pierwszy Dom Maklerski na rynku carbon 31 31

32 ul. Dominikańska Toruń Polska tel.: fax: office@consus.eu