Raport kwartalny FIZ-Q-E

Transkrypt

1 skorygowany KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Raport kwartalny FIZ-Q-E za 4 kwartał 2017 roku obejmujący okres od do podstawa prawna: 82 ust. 1 pkt 1 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. nr 33, poz. 259 z późn. zm.) Data przekazania: MCI.PRIVATE VENTURES FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY (pełna nazwa funduszu) MCI CAPITAL Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. (skrócona nazwa funduszu) WARSZAWA (nazwa towarzystwa) (kod pocztowy) (miejscowość) PLAC EUROPEJSKI 1 (ulica) ( numer) office@mci.eu ( ) (telefon) (fax) (NIP) (REGON) (WWW) KOMISJA NADZORU FINANSOWEGO Informacje o funduszu Konstrukcja funduszu: Subfundusz: Typ funduszu: Fundusz sekurytyzacyjny: Fundusz podstawowy: Fundusz portfelowy: Fundusz powiązany: Fundusz aktywów niepublicznych: Waluta sprawozdania finansowego: zł (nazwa funduszu podstawowego) Fundusze powiązane: (nazwy funduszy powiązanych) Fundusz z wydzielonymi subfunduszami: MCI.PRIVATE VENTURES FUNDUSZ INWESTYCYJNY ZAMKNIĘTY Z 1. SUBFUNDUSZEM MCI.TECHVENTURES 1.0. (nazwa funduszu) Plik Opis WYBRANE DANE FINANSOWE Wartość na Wartość dzień bilansowy wyrażona w w EURO I. Przychody z lokat II. Koszty funduszu netto III. Przychody z lokat netto IV. Zrealizowane zyski (straty) ze zbycia lokat V. Niezrealizowane zyski (straty) z wyceny lokat VI. Wynik z operacji VII. Zobowiązania VIII. Aktywa IX. Aktywa netto X. Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych seria A seria B seria C seria D seria E seria H seria I seria J seria K seria L seria M seria N seria O seria P seria R seria S seria T seria U seria W seria Y seria Z seria A seria B seria C

2 25. seria D seria E seria F seria G seria H seria I seria J seria K seria L seria M seria N seria O seria P seria R seria S seria T seria U seria W seria Y seria Z seria A seria B seria C seria D seria E seria F Seria H Seria I Seria J Seria Ł Seria M XI. Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 237,38 56,91 1. seria A 221,11 53,01 2. seria B 221,09 53,01 3. seria C 221,09 53,01 4. seria D 221,09 53,01 5. seria E 219,05 52,52 6. seria H 0,00 0,00 7. seria I 203,79 48,86 8. seria J 221,40 53,08 9. seria K 184,07 44, seria L 207,40 49, seria M 210,02 50, seria N 227,96 54, seria O 230,76 55, seria P 242,80 58, seria R 239,77 57, seria S 239,87 57, seria T 232,86 55, seria U 234,52 56, seria W 231,85 55, seria Y 229,72 55, seria Z 235,43 56, seria A1 0,00 0, seria B1 235,16 56, seria C1 237,69 56, seria D1 238,52 57, seria E1 0,00 0, seria F1 242,83 58, seria G1 241,36 57, seria H1 244,11 58, seria I1 245,80 58, seria J1 246,02 58, seria K1 247,73 59, seria L1 247,54 59, seria M1 247,09 59, seria N1 247,49 59, seria O1 247,54 59, seria P1 246,67 59, seria R1 244,20 58, seria S1 249,66 59, seria T1 249,64 59, seria U1 246,60 59, seria W1 250,12 59, seria Y1 249,65 59, seria Z1 250,04 59, seria A2 249,59 59, seria B2 252,62 60, seria C2 251,30 60, seria D2 250,30 60, seria E2 269,03 64, seria F2 262,92 63, Seria H2 262,17 62, Seria I2 269,33 64, Seria J2 269,72 64, Seria Ł2 267,06 64, Seria M2 267,06 64,03 XII. Wynik z operacji na certyfikat inwestycyjny 262,17 62,86 1. seria A 14,18 3,40 2. seria A1 0,00 0,00 3. seria A2 16,01 3,84 4. seria B 14,18 3,40 5. seria B1 15,08 3,62 6. seria B2 16,20 3,88 7. seria C 14,18 3,40 8. seria C1 15,24 3,65 9. seria C2 16,11 3, seria D 14,18 3, seria D1 15,30 3, seria D2 16,05 3, seria E 14,05 3, seria E1 0,00 0, seria E2 17,25 4, seria F1 15,57 3, seria F2 16,86 4, seria G1 15,48 3, seria H 0,00 0, seria H1 15,65 3, Seria H2 16,81 4, seria I 13,07 3, seria I1 15,76 3, seria I2 17,27 4,14 2

3 25. seria J 14,20 3, seria J1 15,78 3, seria J2 17,30 4, seria K 11,80 2, seria K1 15,89 3, seria L 13,30 3, seria L1 15,87 3, seria Ł2 17,13 4, seria M 13,47 3, seria M1 15,85 3, seria M2 17,13 4, seria N 14,62 3, seria N1 15,87 3, seria O 14,80 3, seria O1 15,87 3, seria P 15,57 3, seria P1 15,82 3, seria R 15,38 3, seria R1 15,66 3, seria S 15,38 3, seria S1 16,01 3, seria T 14,93 3, seria T1 16,01 3, seria U 15,04 3, seria U1 15,81 3, seria W 14,87 3, seria W1 16,04 3, seria Y 14,73 3, seria Y1 16,01 3, seria Z 15,10 3, seria Z1 16,03 3,84 ZESTAWIENIE LOKAT SKŁADNIKI LOKAT 4 kw artał 3 kwartał 2016 rok 2017 roku 2017 roku 2016 roku Wartość według Wartość wyceny na w edług ceny dzień nabycia w bilansow y w Procentowy udział w aktywach ogółem Wartość w edług Wartość w yceny na w edług ceny dzień nabycia w bilansow y w Procentowy udział w aktyw ach ogółem Wartośc w edług ceny nabycia w Wartość według wyceny na dzień bilansow y w Procentowy udział w aktywach ogółem Wartość w edług ceny nabycia w 3 kwartał Wartość według wyceny na dzień bilansow y w Procentowy udział w aktyw ach ogółem 1. Akcje , , , ,59 2. Warranty subskrypcyjne 0 0 0, , , ,00 3. Praw a do akcji 0 0 0, , , ,00 4. Praw a poboru 0 0 0, , , ,00 5. Kw ity depozytow e 0 0 0, , , ,00 6. Listy zastaw ne 0 0 0, , , ,00 7. Dłużne papiery w artościow e 0 0 0, , , ,00 8. Instrumenty pochodne , , , ,10 9. Udziały w spółkach z ograniczoną , , , ,16 odpow iedzialnością 10. Jednostki uczestnictw a 0 0 0, , , , Certyfikaty inw estycyjne 0 0 0, , , , Tytuły uczestnictw a emitow ane przez instytucje w spólnego inw estow ania 0 0 0, , , ,00 mające siedzibę za granicą 13. Wierzytelności , , , , Weksle 0 0 0, , , , Depozyty , , , , Waluty 0 0 0, , , , Nieruchomości 0 0 0, , , , Statki morskie 0 0 0, , , , Inne 0 0 0, , , ,00 TABELE UZUPEŁNIAJĄCE AKCJE Rodzaj rynku Nazwa rynku Liczba Kraj siedziby emitenta Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem 1. Frisco S.A Polska ,48 2. Optizen Labs S.A. (PLTLCMD00018) Aktywny rynek - rynek regulowany NEW CONNECT Polska ,00 ASO 3. Geewa a.s Czechy ,38 4. Optizen Labs S.A. seria E Polska ,00 5. windeln.de AG (WINDELN_AG) Aktywny rynek - rynek regulowany Frankfurt Stock Niemcy ,83 Exchange 6. Auctionata AG Niemcy ,00 Mika Tur Seyahat Acenteligi ve Yurzim Turcja ,37 Anonim Sirketi DŁUŻNE PAPIERY WARTOŚCIOWE Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent Kraj siedziby emitenta Termin wykupu Warunki Wartość oprocentowania nominalna Liczba Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem 1. O terminie w ykupu do 1 roku: ,00 a) Obligacje ,00 b) Bony skarbowe ,00 c) Bony pieniężne ,00 d) Inne ,00 2. O terminie wykupu powyżej 1 roku: ,00 a) Obligacje ,00 b) Bony skarbowe ,00 c) Bony pieniężne ,00 d) Inne ,00 INSTRUMENTY POCHODNE Rodzaj rynku Nazwa rynku Emitent (wystawca) Kraj siedziby emitenta (wystawcy) Instrument bazowy Liczba Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem I. Wystandaryzow ane instrumenty pochodne: ,00 3

4 II. Niew ystandaryzowane instrumenty pochodne Opcja CALL na udziały 21Diamonds GmbH - preferred return - bezterminowa Opcja CALL na udziały Asgoodasnew electronic GmbH - preferred return - bezterminowa ,38 udziały 21Diamonds Niemcy 21Diamonds GmbH GmbH udziały asgoodasnew asgoodasnew Niemcy ,56 electronics electronic GmbH GmbH. 3. Opcja CALL konwersji pożyczki Auctionata AGbezterminowa Auctionata Niemcy pożyczka Auctionata AG Opcja CALL na akcje Auctionata AG- preferred 4. return - bezterminowa akcjonariusze Auctionata AG Niemcy akcje Auctionata AG Opcja CALL na udziały AZIMO LTD - preferred 5. return - bezterminowa Azimo Wielka Brytania udziały AZIMO LTD udziały Opcja CALL na udziały Blacksquare Investments 6. - preferred return - bezterminowa Blacksquare Investments Republika Cypryjska Blacksquare Investments ,29 Opcja CALL na udziały Ganymede Group Sp. z o.o preferred return - bezterminowa Ganymede Group Sp. z o.o. Polska udziały Ganymede Group Sp. z o.o ,33 Opcja CALL na akcje Geewa a.s.- preferred return - 8. bezterminowa akcjonariusze Geewa Czechy akcje Geewa a.s ,05 9. Opcja CALL na udziały GT Gettaxi - preferred return - bezterminowa GT Republika Gettaxi Cypryjska udziały GT Gettaxi 10. Opcja CALL na udziały izettle AB - preferred return - bezterminowa izettle AB Szwecja udziały izettle AB 11. Opcja CALL konwersji pożyczki Oktogo Holding - bezterminowa Oktogo Holding Republika Cypryjska pożyczka Oktogo Holding Opcja CALL konwersji pożyczki Oktogo Holding - termin wykonania konwersji Oktogo Holding Opcja CALL na udziały Oktogo Holding - preferred return - bezterminowa Oktogo Holding Republika Cypryjska Republika Cypryjska pożyczka Oktogo Holding ; wartość udziały Oktogo Holding 14. Opcja CALL na udziały SHLD - preferred return - bezterminowa SHLD Republika Cypryjska udziały SHLD , Opcja CALL konwersji pożyczki SHLD - bezterminowa SHLD Republika Cypryjska pożyczka SHLD , Opcja CALL na udziały UAB Pigu - preferred return - bezterminowa UAB Pigu Litwa udziały UAB Pigu. 17. Opcja CALL na udziały UAB Pigu - preferred return - pozycja krótka MCI.TechVentur es 1.0 Polska udziały UAB Pigu , Opcja CALL na udziały Wearco Sp. z o.o. - preferred return - bezterminowa Wearco Sp. z o.o. Polska udziały Wearco Sp. z o.o. 19. Opcja CALL na udziały Morele.net - bezterminowa Morele.net Polska udziały Morele.net ,17 UDZIAŁY W SPÓŁKACH Z OGRANICZONĄ ODPOWIEDZIALNOŚCIĄ Nazwa spółki Siedziba spółki Kraj siedziby spółki Liczba Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem 1. MCI.Immoventures Sp. z o.o. MCI.ImmoVentur es Sp. z o.o. Wrocław Polska ,00 2. Belysio Sp. z o.o. BELYSIO sp. zoowrocław Polska ,00 3. BIZNES.NET Sp. z o.o. BIZNES.NET sp. Warszawa Polska ,00 zoo 4. Morele.net Sp. z o.o. MORELE.NET Kraków Polska ,16 SP. Z O.O. 5. Blacksquare Investments Blacksquare Investments Limasosol Cypr ,49 / KUPIVIP 6. Wearco Sp. z o.o. Wearco Sp. z Kraków Polska ,62 o.o. 7. Śpiący Rycerz Sp. z o.o. Śpiący Rycerz Wrocław Polska ,32 Sp. z o.o. 8. GMZ.co Sp. z o.o. GMZ.co Spółka z ograniczoną Warszawa Polska ,87 odpowiedzialnoś cią 9. SHLD seria A2 SHLD Paphos Cypr ,30 (Travelata.ru) 10. Oktogo Holding OKTOGO Group Limassol Cypr , GameDesire Group Sp o.o. GANYMEDE SP. Kraków Polska ,37 Z O.O. 12. Asgoosasnew electronic ASGOODASNEW ELECTRONICS Frankfurt Niemcy ,84 Gmbh GT Gettaxi 13. GT Gettaxi Limassol Cypr ,43 Wielka 14. AZIMO LTD seria B AZIMO LTD Londyn ,47 Brytania Blacksquare Investments 15. Blacksquare Investments SERIA A Limasosol Cypr ,63 / KUPIVIP Blacksquare Investments 16. Blacksquare Investments SERIA B Limasosol Cypr ,31 / KUPIVIP 17. UAB PIGU UAB PIGU Wilno Litwa , izettle AB IZETTLE AB Sztokholm Szwecja , SHLD seria A1 SHLD Paphos Cypr ,48 (Travelata.ru) 20. MARKET INVOICE LTD Market Invoice Londyn Polska , AAW X Sp. z o.o. AAW X SPÓŁKA Z OGRANICZONĄ WARSZAWA Polska ,00 ODPOWIEDZIAL NOŚCIĄ 22. TELEMATICS TECHNOLOGIES SP. Z O.O. TELEMATICS TECHNOLOGIES WARSZAWA Polska ,39 SP. Z O.O. JEDNOSTKI UCZESTNICTWA I CERTYFIKATY INWESTYCYJNE Rodzaj rynku Nazwa rynku Nazwa i rodzaj funduszu Liczba Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem I. Jednostki uczestnictwa 0, ,00 II. Certyfikaty inw estycyjne ,00 4

5 WIERZYTELNOŚCI Nazwa i rodzaj podmiotu Kraj siedziby podmiotu Termin Rodzaj wymagalności świadczenia Wartość świadczenia w Liczba Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem Pożyczka_BIZNES.NET Sp. BIZNES.NET Polska pieniężne ,00 z o.o Pożyczka Oktogo Holding Pożyczka Oktogo Holding Pożyczka Oktogo Holding OKTOGO Cypr pieniężne ,00 OKTOGO Cypr pieniężne ,00 OKTOGO Cypr pieniężne ,00 5. Pożyczka SHLD SHLDLIMITE Cypr pieniężne , Pożyczka Oktogo Holding OKTOGO Cypr pieniężne ,00 Pożyczka Auctionata AG_2 AUCTIONA Niemcy pieniężne ,00 transza Pożyczka Auctionata AG_3 AUCTIONA Niemcy pieniężne ,00 transza Pożyczka Auctionata AG_4 AUCTIONA Niemcy pieniężne ,00 transza Pożyczka Auctionata AG_5 transza Pożyczka Auctionata AG_6 transza Pożyczka SHLD _2 transza Pożyczka Auctionata AG_7 transza AUCTIONA Niemcy pieniężne ,00 AUCTIONA Niemcy pieniężne ,00 SHLDLIMITE Cypr pieniężne ,42 AUCTIONA Niemcy pieniężne , Pożyczka Blacksquare 1 BLACKSQ Cypr pieniężne , Pienięzne AZIMO LIMITED Pożyczka ASGOODASNEW ELECTRONICS GmBh 17. Pożyczka_MORELE.NET Sp. z o.o. AZIMO LTD Wielka Brytania ,10 ASGOODASNE Niemcy pieniężne ,04 MORELE.NET Polska pieniężne ,33 DEPOZYTY Nazwa banku Kraj siedziby banku Waluta Wartość według Wartość według Wartość według Wartość według Procentowy udział Warunki wyceny na dzień ceny nabycia w ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach oprocentowania bilansowy w danej walucie bilansowy w ogółem danej walucie I. W walutach państw należących do OECD ,27 1. Lokata terminowa 2T ALIOR BANK PL PLN 1, , , ,33 2. Lokata terminowa 2T ALIOR BANK PL PLN 1, , , ,32 3. Lokata terminowa 2T ALIOR BANK PL PLN 1, , , ,54 4. Lokata terminowa 2T ALIOR BANK PL PLN 1, , , ,54 5. Lokata terminowa 2T ALIOR BANK PL PLN 1, , , ,54 II. W walutach państw nienależących do OECD 0 0 0,00 WALUTY Państwo Wartość według Wartość na dzień Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w bilansowy w wyceny na dzień w aktywach danej walucie bilansowy w ogółem I. W walutach państw należących do OECD 0 0 0,00 II. W w alutach państw nienależących do OECD 0 0 0,00 NIERUCHOMOŚCI Rok oddania do użytku Data nabycia Numer księgi wieczystej Kraj położenia Adres Powierzchnia Obciążenia Służebności Wartość według Wartość według Procentowy udział ceny nabycia w wyceny na dzień w aktywach bilansowy w ogółem I. Prawa w łasności nieruchomości: 0 0 0,00 1. Budynki 0 0 0,00 2. Lokale 0 0 0,00 a) 0 0 0,00 3. Grunty 0 0 0,00 4. Inne 0 0 0,00 II. Prawa w spółwłasności nieruchomości: 0 0 0,00 1. Budynki 0 0 0,00 2. Lokale 0 0 0,00 3. Grunty 0 0 0,00 4. Inne 0 0 0,00 III. Użytkowanie wieczyste: 0 0 0,00 1. Budynki 0 0 0,00 2. Lokale 0 0 0,00 3. Grunty 0 0 0,00 4. Inne 0 0 0,00 BILANS 4 kwartał 3 kwartał kwartał 2016 rok 2017 roku 2017 roku roku I. Aktyw a Środki pieniężne i ich ekwiwalenty Należności Transakcje przy zobowiązaniu się drugiej strony do odkupu Składniki lokat notowane na aktywnym rynku, w tym: dłużne papiery wartościowe Składniki lokat nienotowane na aktywnym rynku, w tym: dłużne papiery wartościowe Nieruchomości Pozostałe aktywa II. Zobow iązania III. Aktyw a netto (I-II) IV. Kapitał funduszu Kapitał wpłacony

6 2. Kapitał wypłacony (wielkość ujemna) V. Dochody zatrzymane Zakumulowane, nierozdysponowane przychody z lokat netto Zakumulowany, nierozdysponowany zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat VI. Wzrost (spadek) wartości lokat w odniesieniu do ceny nabycia VII. Kapitał funduszu i zakumulowany wynik z operacji (IV+V+/-VI) Liczba zarejestrowanych certyfikatów inwestycyjnych Wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 237,38 221,64 208,38 220,58 Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 237,38 Liczba certyfikatów inwestycyjnych w podziale na serie certyfikatów: seria A seria A seria A seria B seria B seria B seria C seria C seria C seria D seria D seria D seria E seria E seria E seria F seria F seria G seria H seria H Seria H seria I seria I seria I seria J seria J seria J seria K seria K seria L seria L seria Ł seria M seria M seria M seria N seria N seria O seria O seria P seria P seria R seria R seria S seria S seria T seria T seria U seria U seria W seria W seria Y seria Y seria Z seria Z

7 Wartość aktywów netto na poszczególne serie certyfikatów inwestycyjnych: seria A 221,11 222,15 206,64 219,74 seria A1 0,00 178,54 171,52 176,52 seria A2 249,59 251,10 234,45 250,18 seria B 221,09 222,15 206,64 219,74 seria B1 235,16 236,58 220,89 235,76 seria B2 252,62 254,15 237,29 253,25 seria C 221,09 222,15 206,64 219,74 seria C1 237,69 239,13 223,27 238,25 seria C2 251,30 252,82 236,05 0,00 seria D 221,09 222,15 206,64 219,74 seria D1 238,52 239,97 224,05 239,23 seria D2 250,30 251,82 235,12 0,00 seria E 219,05 220,10 204,73 218,20 seria E1 0,00 0,00 0,00 0,00 seria E2 269,03 270,66 252,71 0,00 seria F1 242,83 244,30 228,10 243,49 7

8 seria F1 242,83 244,30 228,10 243,49 seria F2 262,92 264,51 0,00 0,00 seria G1 241,36 242,82 226,72 241,97 seria H 0,00 0,00 191,43 204,27 seria H1 244,11 245,59 229,30 244,71 Seria H2 262,17 263,76 0,00 0,00 seria I 203,79 205,02 191,43 204,27 seria I1 245,80 247,29 230,89 246,46 seria I2 269,33 270,96 0,00 0,00 seria J 221,40 222,60 207,45 221,24 seria J1 246,02 247,50 231,09 246,63 seria J2 269,72 271,35 0,00 0,00 seria K 184,07 185,19 172,90 184,51 seria K1 247,73 249,23 232,70 248,40 seria L 207,40 208,66 194,82 207,90 seria L1 247,54 249,04 232,53 248,17 seria Ł2 267,06-0,00 0,00 seria M 210,02 211,15 196,78 209,86 seria M1 247,09 248,59 232,10 247,72 seria M2 267,06-0,00 0,00 seria N 227,96 229,34 214,20 228,58 seria N1 247,49 248,99 232,48 248,16 seria O 230,76 231,86 215,68 229,87 seria O1 247,54 249,04 232,52 248,16 seria P 242,80 243,96 226,94 241,87 seria P1 246,67 248,17 231,71 247,27 seria R 239,77 240,92 224,11 238,89 seria R1 244,20 245,68 229,39 244,88 seria S 239,87 241,01 224,20 239,08 seria S1 249,66 251,17 234,51 250,25 seria T 232,86 234,27 218,73 233,43 seria T1 249,64 251,15 234,49 250,23 seria U 234,52 235,94 220,29 235,22 seria U1 246,60 248,09 231,64 247,18 seria W 231,85 233,26 217,79 232,43 seria W1 250,12 251,64 234,95 250,75 seria Y 229,72 231,11 215,79 230,39 seria Y1 249,65 251,16 234,51 250,24 seria Z 235,43 236,85 221,14 236,09 seria Z1 250,04 251,55 234,87 250,63 8

9 Narastająco kwartały roku bieżącego kwartał: rok: od: do: Okres roku poprzedniego od: do: Narastająco kwartały roku poprzedniego kwartał: rok: od: do: RACHUNEK WYNIKU Z OPERACJI 4 4 od do I. Przychody z lokat Dywidendy i inne udziały w zyskach Przychody odsetkowe Przychody związane z posiadaniem nieruchomości Dodatnie saldo różnic kursowych Pozostałe II. Koszty funduszu Wynagrodzenie dla towarzystwa Wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję Opłaty dla depozytariusza Opłaty związane z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu 5. Opłaty za zezwolenia oraz rejestracyjne Usługi w zakresie rachunkowości Usługi w zakresie zarządzania aktywami funduszu Usługi prawne Usługi wydawnicze, w tym poligraficzne Koszty odsetkowe Koszty związane z posiadaniem nieruchomości Ujemne saldo różnic kursowych Pozostałe III. Koszty pokrywane przez towarzystwo IV. Koszty funduszu netto (II-III) V. Przychody z lokat netto (I-IV) VI. Zrealizow any i niezrealizowany zysk (strata) Zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat, w tym: z tytułu różnic kursowych Wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat, w tym: - z tytułu różnic kursowych VII. Wynik z operacji Wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny 1,65 15,22-9,87-6,46 Rozwodniony wynik z operacji przypadający na certyfikat inwestycyjny 1,65 15,22-9,87-6,46 W pozycji I Przychody z lokat pkt 2.koszty odsetkowe w okresie od 01/10/2016 do 31/12/2016 wartość wynosi,,-938" Wynik z operacji przypadający na CI: seria A 1,53 14,18-10,84-2,43 seria A1 0,00 0,00-4,07-7,33 seria A2 1,73 16,01-12,29-6,46 seria B 1,53 14,18-10,84-6,91 seria B1 1,63 15,08-11,58-7,42 seria B2 1,75 16,20-12,44-6,46 seria C 1,53 14,18-10,84-6,98 seria C1 1,65 15,24-11,71-7,38 seria C2 1,74 16,11-12,38-6,46 9

10 seria C2 1,74 16,11-12,38-6,46 seria D 1,53 14,18-10,84-7,00 seria D1 1,65 15,30-11,75-7,35 seria D2 1,74 16,05-12,33-6,40 seria E 1,52 14,05-10,74 - seria E1 0,00 0,00 0,00-7,90 seria E2 1,87 17,25-13,25-7,13 seria F1 1,68 15,57-11,96 - seria F2 1,82 16,86 0,00-7,09 seria G1 1,67 15,48-11,89-5,98 seria H 0,00 0,00-10,04-7,17 seria H1 1,69 15,65-12,02 - Seria H2 1,82 16,81 0,00-5,98 seria I 1,41 13,07-10,04-7,22 seria I1 1,71 15,76-12,11 0,00 seria I2 1,87 17,27 0,00-6,49 seria J 1,54 14,20-10,88-7,22 seria J1 1,71 15,78-12,12 0,00 seria J2 1,87 17,30 0,00-5,41 seria K 1,28 11,80-9,07-7,27 seria K1 1,72 15,89-12,20-6,09 seria L 1,44 13,30-10,22-7,27 seria L1 1,72 15,87-12,19 0,00 seria Ł2 1,85 17,13 0,00-6,15 seria M 1,46 13,47-10,32-7,26 seria M1 1,71 15,85-12,17 0,00 seria M2 1,85 17,13 0,00-6,70 seria N 1,58 14,62-11,23-7,27 seria N1 1,72 15,87-12,19-6,74 seria O 1,60 14,80-11,31-7,27 seria O1 1,72 15,87-12,19-7,09 seria P 1,68 15,57-11,90-7,24 seria P1 1,71 15,82-12,15-7,01 seria R 1,66 15,38-11,75-7,17 seria R1 1,69 15,66-12,03-7,01 seria S 1,66 15,38-11,76-7,33 seria S1 1,73 16,01-12,30-6,84 seria T 1,62 14,93-11,47-7,33 seria T1 1,73 16,01-12,30-6,89 seria U 1,63 15,04-11,55-7,24 seria U1 1,71 15,81-12,15-6,81 seria W 1,61 14,87-11,42-7,35 seria W1 1,74 16,04-12,32-6,75 seria Y 1,59 14,73-11,32-7,33 seria Y1 1,73 16,01-12,30-6,91 seria Z 1,63 15,10-11,60-7,34 seria Z1 1,73 16,03-12,32 0,00 10

11 Narastająco kwartały roku bieżącego kwartał: rok: od: do: Okres roku poprzedniego od: do: Narastająco kwartały roku poprzedniego kwartał: rok: od: do: 4 4 od ZESTAWIENIE ZMIAN W AKTYWACH NETTO do Wartość aktywów netto na koniec poprzedniego okresu sprawozdawczego 2. Wynik z operacji za okres sprawozdawczy (razem), w tym: a) przychody z lokat netto b) zrealizowany zysk (strata) ze zbycia lokat c) wzrost (spadek) niezrealizowanego zysku (straty) z wyceny lokat Zmiana w aktywach netto z tytułu wyniku z operacji Dystrybucja dochodów (przychodów) funduszu (razem) a) z przychodów z lokat netto b) ze zrealizowanego zysku ze zbycia lokat c) z przychodów ze zbycia lokat Zmiany w kapitale w okresie sprawozdawczym (razem), w tym: a) zmiana kapitału wpłaconego (powiększenie kapitału z tytułu wydanych certyfikatów inwestycyjnych) b) zmiana kapitału wypłaconego (zmniejszenie kapitału z tytułu wykupionych certyfikatów inwestycyjnych) 6. Łączna zmiana aktywów netto w okresie sprawozdawczym Wartość aktywów netto na koniec okresu sprawozdawczego Średnia wartość aktywów netto w okresie sprawozdawczym a) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych b) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych c) saldo zmian d) liczba wydanych certyfikatów inwestycyjnych e) liczba wykupionych certyfikatów inwestycyjnych f) saldo zmian Przewidywana liczba certyfikatów inwestycyjnych wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny na koniec 221,64 208,38 221,10 211,32 poprzedniego okresu sprawozdawczego 11. wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny na koniec bieżącego 237,38 237,38 210,84 208,38 okresu sprawozdawczego 12. procentowa zmiana wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 22,17 13,92 28,17-1,39 w okresie sprawozdawczym 13. minimalna wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w okresie 218,25 207,18 210,84 208,38 sprawozdawczym - data wyceny maksymalna wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w okresie 237,38 237,38 223,87 223,87 sprawozdawczym - data wyceny

12 15. wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny według ostatniej 237,38 237,38 210,84 208,38 wyceny w okresie sprawozdawczym - data wyceny Rozwodniona wartość aktywów netto na certyfikat inwestycyjny 237,38 237,38 208,45 208,45 I. Procentowy udział kosztów funduszu w średniej w artości aktywów netto, w tym: 4,11 3,32 2,60 3,61 1. procentowy udział wynagrodzenia dla towarzystwa 3,52 2,89 2,33 2,31 2. procentowy udział wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących 0,00 0,00 0,00 0,00 dystrybucję 3. procentowy udział opłat dla depozytariusza 0,01 0,01 0,01 0,02 4. procentowy udział opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów 0,03 0,03 0,03 0,03 funduszu 5. procentowy udział opłat za usługi w zakresie rachunkowości 0,01 0,02 0,01 6. procentowy udział opłat za usługi w zakresie zarządzania aktywami 0,00 0,00 0,00 0,00 funduszu W pozycji IProcentowy udział kosztów funduszu w średniej wartości aktywów netto pkt 5. w okresie od 01/10/2016 do 31/12/2016 wartość procentowa wynosi,,-0,01" Narastająco kwartały roku bieżącego kwartał: rok: od: do: Okres roku poprzedniego od: do: Narastająco kwartały roku poprzedniego kwartał: rok: od: do: RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH od do A. Przepływ y środków pieniężnych z działalności operacyjnej I. Wpływy Z tytułu posiadanych lokat Z tytułu zbycia składników lokat DEPOZYTY Pozostałe II. Wydatki Z tytułu posiadanych lokat Z tytułu nabycia składników lokat DEPOZYTY Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla towarzystwa Z tytułu wypłaconego wynagrodzenia dla podmiotów prowadzących dystrybucję Z tytułu opłat dla depozytariusza Z tytułu opłat związanych z prowadzeniem rejestru aktywów funduszu Z tytułu opłat za zezwolenia oraz opłat rejestracyjnych Z tytułu usług w zakresie rachunkowości Z tytułu usług w zakresie zarządzania aktywami funduszu Z tytułu usług prawnych Z tytułu posiadania nieruchomości Pozostałe B. Przepływ y środków pieniężnych z działalności finansowej I. Wpływy Z tytułu wydania certyfikatów inwestycyjnych Z tytułu zaciągniętych kredytów Z tytułu zaciągniętych pożyczek Z tytułu spłaty udzielonych pożyczek Odsetki Pozostałe II. Wydatki Z tytułu wykupienia certyfikatów inwestycyjnych Z tytułu spłat zaciągniętych kredytów Z tytułu spłat zaciągniętych pożyczek Z tytułu wyemitowanych obligacji Z tytułu wypłaty przychodów Z tytułu udzielonych pożyczek Odsetki Pozostałe C. Skutki zmian kursów w ymiany środków pieniężnych i ekwiwalentów środków pieniężnych D. Zmiana stanu środków pieniężnych netto (A+/-B) E. Środki pieniężne i ekw iw alenty środków pieniężnych na początek okresu sprawozdawczego F. Środki pieniężne i ekw iw alenty środków pieniężnych na koniec okresu sprawozdawczego (E+/-D) NOTY NOTA-1 POLITYKA RACHUNKOWOŚCI Plik Opis NOTA 1.docx NOTA-2 NALEŻNOŚCI FUNDUSZU 4 kwartał 2017 roku 1. Z tytułu zbytych lokat 0 2. Z tytułu instrumentów pochodnych 0 3. Z tytułu wydanych certyfikatów inwestycyjnych 0 4. Z tytułu dywidendy 0 5. Z tytułu odsetek 1 6. Z tytułu posiadanych nieruchomości, w tym czynszów 0 7. Z tytułu udzielonych pożyczek 0 8. Pozostałe a) subskrypcja

13 NOTA-3 ZOBOWIĄZANIA FUNDUSZU 4 kwartał 2017 roku 1. Z tytułu nabytych aktywów 1 2. Z tytułu transakcji przy zobowiązaniu się funduszu do odkupu 0 3. Z tytułu instrumentów pochodnych Z tytułu wpłat na certyfikaty inwestycyjne 0 5. Z tytułu wykupionych certyfikatów inwestycyjnych Z tytułu wypłaty dochodów funduszu 0 7. Z tytułu wypłaty przychodów funduszu 0 8. Z tytułu wyemitowanych obligacji Z tytułu krótkoterminowych pożyczek i kredytów Z tytułu długoterminowych pożyczek i kredytów Z tytułu gwarancji lub poręczeń Z tytułu rezerw Pozostałe zobowiązania 0 INFORMACJA DODATKOWA 1. Wskazanie, czy istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności Funduszu: Nie istnieją okoliczności wskazujące na zagrożenie kontynuowania działalności Funduszu 2. Dokonane korekty błędów podstawowych, ich przyczyny, tytuły oraz wpływ wywołanych tym skutków finansowych na sytuację majątkową i finansową, płynność oraz wynik z operacji i rentowność Funduszu: W okresie sprawozdawczym nie były wykonywane korekty błędów podstawowych. 3. Informacje o składnikach lokat zagrożonych utratą płynności, utratą wartości bądź obciążonych innym rodzajem ryzyka istotnym z punktu widzenia sytuacji majątkowej, finansowej lub wyniku z operacji Funduszu: Nie istnieją składniki lokat zagrożone utratą płynności, utratą wartości bądź obciążone innym rodzajem ryzyka istotnym z punktu widzenia sytuacji majątkowej, finansowej lub wyniku z operacji Funduszu 4. Inne informacje niż wskazane w raporcie kwartalnym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji Funduszu i ich zmian: Nie istnieją inne informacje niż wskazane w raporcie kwartalnym, które mogłyby w istotny sposób wpłynąć na ocenę sytuacji majątkowej, finansowej, wyniku z operacji Funduszu. Plik Opis PODPISY PODPISY OSÓB REPREZENTUJĄCYCH FUNDUSZ Data Imię i Nazwisko Stanowisko/Funkcja Podpis Ewa Ogryczak Członek Zarządu 13

14 NOTA 1. POLITYKA RACHUNKOWOŚCI SUBFUNDUSZU 1. Przepisy prawne regulujące rachunkowość Subfunduszu. Ewidencja oraz wycena aktywów i pasywów Subfunduszu prowadzona jest w oparciu o obowiązujące ustawy i rozporządzenia, a w szczególności: Ustawa o rachunkowości z 29 września 1994 r. (Dz. U. z 2016 roku, poz z późniejszymi zmianami), Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (tekst jednolity Dz. U r. poz z późniejszymi zmianami), Rozporządzenie Min. Finansów z dn. 24 grudnia 2007 roku (Dz. U. z 2007 r. Nr 249, poz. 1859) w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych. 2. Zasady ujmowania i prezentacji informacji w sprawozdaniu finansowym Towarzystwo dokonuje subiektywnych ocen i przyjmuje pewne założenia wpływające na stosowane zasady rachunkowości oraz na prezentowane wartości aktywów i zobowiązań, a także kwoty przychodów i kosztów w sprawozdaniu finansowym. Szacunki takie są dokonywane w oparciu o najlepszą wiedzę Towarzystwa, tj. w oparciu o dostępne dane historyczne, dane możliwe do zaobserwowania na rynku czy też inne czynniki uważane za właściwe w danych okolicznościach. Stanowią one podstawę do oszacowania wartości poszczególnych składników lokat, których nie da się określić w jednoznaczny sposób na podstawie informacji pochodzących z aktywnego rynku. Dokonywane szacunki oraz założenia podlegają regularnym przeglądom ze strony Towarzystwa, które ocenia czy w przypadku poszczególnych składników lokat nie należałoby rozpoznać np. utraty wartości i odpowiednio odpisu aktualizującego. Sprawozdanie zostało sporządzone: W języku polskim i w walucie polskiej (kwoty w tysiącach złotych, z wyjątkiem wykazywania wartości na certyfikat inwestycyjny, wyniku z operacji na certyfikat inwestycyjny wartości zaprezentowane zostały z dokładnością do pełnego grosza oraz liczby certyfikatów inwestycyjnych podanych w sztukach), Według stanu ksiąg na dzień bilansowy, z uwzględnieniem zdarzeń następujących po tym dniu, dotyczących okresu sprawozdawczego, Zgodnie z przepisami dotyczącymi rachunkowości funduszy w zakresie ustalania wyniku z operacji, obejmującego: (a) przychody z lokat netto oraz (b) zrealizowany zysk (stratę) ze zbycia lokat i (c) niezrealizowany zysk (stratę) z wyceny lokat, Zgodnie z zasadami rachunkowości określonymi w polityce rachunkowości funduszu oraz metodami wyceny obowiązującymi na dzień bilansowy, W formacie zgodnym z Rozporządzeniem Min. Finansów z dn. 24 grudnia 2007 roku (Dz. U. z 2007 r. Nr 249, poz. 1859) w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych. 3. Ujmowanie operacji dotyczących Subfunduszu w księgach rachunkowych 1. Operacje dotyczące Subfunduszu ujmuje się w księgach rachunkowych w okresie, którego dotyczą. 2. W dniu wyceny aktywa wycenia się, a zobowiązania ustala się według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, z wyjątkiem dłużnych papierów wartościowych wycenianych według skorygowanej ceny nabycia, z zastosowaniem efektywnej stopy procentowej. 3. Wartość aktywów netto Subfunduszu jest równa wartości wszystkich aktywów Subfunduszu w dniu wyceny pomniejszonej o zobowiązania Subfunduszu. 4. Dniem wprowadzenia do ksiąg zmiany kapitału wpłaconego bądź kapitału wypłaconego jest dzień wydania lub wykupienia certyfikatów inwestycyjnych. 5. Na potrzeby określenia wartości aktywów netto na certyfikat inwestycyjny w określonym dniu wyceny nie uwzględnia się zmian w kapitale wpłaconym oraz zmian kapitału wypłaconego, związanych z wpłatami lub wypłatami ujmowanymi zgodnie z pkt Nabyte składniki lokat ujmuje się w księgach rachunkowych według ceny nabycia. Składniki lokat nabyte nieodpłatnie posiadają cenę nabycia równą zeru. 7. Otwarty kontrakt terminowy ujmuje się w księgach rachunkowych Subfunduszu według wartości księgowej równej zeru; prowizja maklerska i inne koszty związane z jego otwarciem pomniejszają niezrealizowany zysk (powiększają niezrealizowaną stratę) z wyceny kontraktu; prowizja maklerska oraz inne koszty związane z zamknięciem kontraktu pomniejszają zrealizowany zysk (powiększają zrealizowaną stratę) z kontraktu terminowego.

15 8. Składniki lokat Subfunduszu otrzymane w zamian za inne składniki lokat mają przypisaną cenę nabycia wynikającą z ceny nabycia tych składników lokat w zamian, za które zostały otrzymane, skorygowaną o ewentualne dopłaty lub otrzymane przychody pieniężne. 9. W przypadku dłużnych papierów wartościowych z naliczanymi odsetkami wartość ustaloną w stosunku do ich wartości nominalnej i wartość naliczonych odsetek ujmuje się w sprawozdaniu jednostkowym łącznie i prezentuje łącznie jako składnik lokat Subfunduszu. 10. Przychody z depozytów bankowych ustala się metodą efektywnej stopy procentowej uwzględniającej wysokość oprocentowania depozytu oraz warunki i termin wypłaty odsetek i ewidencjonuje się w księgach Subfunduszu od dnia następującego po dniu rozpoczęcia depozytu do dnia kapitalizacji odsetek włącznie. 11. Zysk lub stratę ze zbycia lokat wylicza się metodą (HIFO) najdroższe sprzedaje się jako pierwsze, polegającą na przypisaniu sprzedanym składnikom najwyższej ceny nabycia danego składnika lokat, a w przypadku instrumentów wycenianych w wysokości skorygowanej ceny nabycia - najwyższej bieżącej wartości księgowej (nie dotyczy papierów wartościowych nabytych z udzielonym przez drugą stronę przyrzeczeniem odkupu). W przypadku wygaśnięcia zobowiązań z tytułu wystawionych opcji, uznaje się, iż wygaśnięciu podlegają kolejno te zobowiązania, z tytułu, których zaciągnięcia otrzymano najniższą premię netto. Zysk lub stratę ze zbycia walut obcych wylicza się metodą najdroższe sprzedaje się jako pierwsze. 12. W przypadku, gdy jednego dnia dokonane zostają transakcje zbycia i nabycia danego papieru wartościowego, ujmuje się w pierwszej kolejności nabycie posiadanego składnika. 13. Przysługujące, zgodnie z uchwałą walnego zgromadzenia akcjonariuszy prawo poboru akcji notowanych na rynku aktywnym ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu, w którym na potrzeby wyceny danych akcji wykorzystany jest po raz pierwszy kurs nieuwzględniający wartości tego prawa. Niewykonane prawo poboru akcji uznaje się za zbyte, według wartości równej zero, w dniu następnym po dniu wygaśnięcia tego prawa. 14. Należną dywidendę z akcji notowanych na rynku aktywnym ujmuje się w księgach rachunkowych w dniu, w którym na potrzeby wyceny danych akcji wykorzystany jest po raz pierwszy kurs rynkowy nieuwzględniający wartości prawa do dywidendy. 15. Przysługujące prawo do dywidendy od akcji nienotowanych na rynku aktywnym oraz przysługujące prawo poboru akcji nienotowanych na rynku aktywnym ujmuje się w księgach w dniu następnym po dniu ustalenia tych praw. 16. Zmianę wartości nominalnej nabytych akcji, niepowodującą zmiany wysokości kapitału akcyjnego emitenta, ujmuje się w ewidencji analitycznej, w której dokonuje się zmiany liczby posiadanych akcji oraz jednostkowej ceny nabycia. 17. Niezrealizowany zysk (strata) z wyceny lokat wpływa na wzrost (spadek) wyniku z operacji. 18. Nabycie lub zbycie składników lokat przez Subfundusz ujmuje się w księgach rachunkowych w dacie zawarcia umowy. Składniki lokat nabyte lub zbyte przez Subfundusz po godzinie 23:00 w dniu wyceny oraz składniki lokat, dla których na godzinę 23:00 Subfundusz nie otrzymał potwierdzenia zawarcia transakcji ujmowane są w najbliższej dacie wyceny aktywów Subfunduszu i ustalenia jego zobowiązań, w której jest to możliwe. 19. Operacje dotyczące Subfunduszu ujmuje się w walucie, w której są wyrażone, a także w walucie polskiej po przeliczeniu według średniego kursu wyliczonego dla danej waluty przez Narodowy Bank Polski na dzień ujęcia tych operacji w księgach rachunkowych Subfunduszu. Jeżeli operacje dotyczące Subfunduszu są wyrażone w walutach, dla których Narodowy Bank Polski nie ustala kursu ich wartość należy określić w relacji do wskazanej przez Subfundusz waluty, dla której ustalany jest średni kurs przez Narodowy Bank Polski. 20. Przychody z lokat obejmują w szczególności: dywidendy i inne udziały w zyskach, przychody odsetkowe oraz dodatnie saldo różnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności oraz zobowiązań w walutach obcych. 21. Koszty Subfunduszu obejmują w szczególności: wynagrodzenie Towarzystwa za zarządzanie Subfunduszem oraz za wyniki zarządzania, koszty usług prawnych, opłaty dla Depozytariusza, opłaty związane z prowadzeniem rejestru Aktywów Subfunduszu, usługi w zakresie rachunkowości, opłaty za zezwolenia i rejestracyjne, koszty odsetkowe (w tym efekt amortyzacji premii, składający się na wycenę aktywów nienotowanych na aktywnym rynku metodą skorygowanej ceny nabycia z wykorzystaniem efektywnej stopy procentowej) oraz ujemne saldo różnic kursowych powstałe w związku z wyceną środków pieniężnych, należności oraz zobowiązań w walutach obcych. 22. Przychody odsetkowe od dłużnych papierów wartościowych wycenianych w wartości godziwej nalicza się zgodnie z zasadami ustalonymi dla tych papierów wartościowych przez emitenta oraz prezentuje odpowiednio jako składnik lokat notowanych lub nienotowanych na aktywnym rynku. Przychody odsetkowe od lokat bankowych nalicza się przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej oraz prezentuje odpowiednio w pozycji należności w sprawozdaniu jednostkowym Subfunduszu.

16 23. W przypadku kosztów Subfunduszu tworzy się rezerwę na przewidywane wydatki. Płatności z tytułu kosztów zmniejszają uprzednio utworzoną rezerwę. Preliminarz kosztów zawiera pozycje w wysokości uzasadnionej, ustalone na podstawie stawek okresowych odpowiednio do częstotliwości ustalania wartości aktywów netto w dniach wyceny. 24. Koszty odsetkowe z tytułu kredytów i pożyczek zaciągniętych przez Subfundusz oraz wyemitowanych przez Subfundusz obligacji rozlicza się w czasie przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej. 4. Stosowane najważniejsze zasady wyceny 1. Aktywa Subfunduszu wycenia się a zobowiązania Subfunduszu ustala się w dniu wyceny określonym w Statucie. 2. Jako moment wyceny Subfundusz przyjął godzinę 23:00 czasu polskiego, o której pobierane są ostatnie dostępne kursy, pozwalające na oszacowanie wartości godziwej posiadanych przez Subfundusz lokat w danym dniu wyceny. 3. Aktywa Subfunduszu wycenia się, a zobowiązania Subfunduszu ustala się według wiarygodnie oszacowanej wartości godziwej, z zastrzeżeniem następujących zasad: 3.1. Wartością godziwą składników lokat notowanych na rynku aktywnym jest ostatni dostępny na moment wyceny kurs z aktywnego rynku; 3.2. Wartość dłużnych papierów wartościowych nienotowanych na aktywnym rynku wyceniane są według skorygowanej ceny nabycia z zastosowaniem efektywnej stopy procentowej, która ze względu na rynkowy poziom oprocentowania instrumentów stanowi wiarygodny szacunek wartości godziwej; 3.3. Depozyty lokowane przez Subfundusz wycenia się według skorygowanej ceny nabycia z zastosowaniem efektywnej stopy procentowej, która ze względu na rynkowy poziom oprocentowania instrumentów stanowi wiarygodny szacunek wartości godziwej; 3.4. Wartość weksli przyjmowanych przez Subfundusz określana jest według skorygowanej ceny nabycia przy zastosowaniu efektywnej stopy procentowej; 3.5. Wierzytelności z tytułu udzielonych kredytów i pożyczek oraz wyemitowanych obligacji wyceniane są według wartości godziwej. Ze względu na rynkowy poziom oprocentowania kredytów i pożyczek oraz wyemitowanych obligacji za wiarygodny szacunek wartości godziwej można uznać model efektywnej stopy procentowej Wartość godziwą akcji i udziałów spółek nienotowanych na aktywnym rynku ustala się przy wykorzystaniu powszechnie uznanych metod wyceny, biorąc pod uwagę szereg czynników, opierając się na najaktualniejszych dostępnych w momencie wyceny informacjach (nie starszych niż 6 miesięcy przed dniem wyceny), w tym bezpośrednich kontaktach ze spółkami, w które Fundusz inwestuje, doświadczeniu i wiedzy na temat firmy i rynku na którym operuje oraz innych informacji, do których Fundusz ma dostęp. Zasady którymi Subfundusz kieruje się podczas wyceny: Niezmienność wyceny w pierwszym okresie od momentu inwestycji: subfundusz nie spodziewa się zmian w wycenie w pierwszym okresie od momentu ostatniej inwestycji. Jednak inwestycje są monitorowane na bieżąco, aby upewnić się, że Spółka jest na dobrej drodze do rozwoju, a jej zarząd wywiązuje się ze swoich zobowiązań. Jeżeli w pierwszym okresie od momentu inwestycji wystąpią istotne zdarzenia, które według Subfunduszu mają wpływ na wycenę, wówczas Subfundusz dokonuje przeszacowania (aktualizacji) takiej wyceny. Co do zasady fundusz stosuje następujące okresy wyceny przedsiębiorstw metodą środków zainwestowanych oraz ewentualnie ostatniej transakcji porównywalnej w podziale na etapy rozwoju spółek: Spółki rozwinięte (buy-out) do 1 roku, Spółki na etapie wzrostu (growth) - od 1 do 2 lat, Spółki na wczesnym etapie rozwoju (Start-up/Seed) od 3 do 5 lat Przeszacowania (aktualizacja wartości): a) Przeszacowanie w górę może mieć miejsce w przypadku znaczącego wzrostu przychodów lub rentowości przedsiębiorstwa, które jest w stanie utrzymać się w przyszłości, zainteresowania nabyciem, które wskazuje na wzrost wyceny przedsiębiorstwa w relacji do wartości ujmowanej w księgach lub jakichkolwiek innych czynników, które według Subfunduszu powodują trwały wzrost wartości przedsiębiorstwa i powinny być uwzględnione w wartości godziwej. b) Przeszacowanie w dół najczęściej ma miejsce w następujących przypadkach: sytuacji w której przedsiębiorstwo traci płynność finansową oraz ma problemy z pozyskaniem nowych środków finansowych, pogarszające się wyniki finansowe lub sytuacja rynkowa

17 Metody wyceny: Po okresie 12 miesięcy od inwestycji lub w uzasadnionych przypadkach po dłuższym okresie Subfundusz może dokonać zmiany metody wyceny na jedną z metod: Ostatniej transakcji porównywalnej: wycena na podstawie transakcji kupna/sprzedaży udziałów spółki w ramach ostatniej transakcji, co do której istnieje duże prawdopodobieństwo jej powtórzenia na podobnych warunkach Porównawcza: określa wartość godziwą wycenianego przedsiębiorstwa poprzez porównanie go do podobnych spółek, których akcje notowane są na giełdach papierów wartościowych lub które były przedmiotem transakcji. Do wyceny brane są spółki o najbliższym profilu działalności do wycenianej spółki. W metodzie tej oblicza się wskaźniki (mnożniki) określające cenę, według której rynek wycenia na przykład jednostkę zysku lub sprzedaży. Do wyliczenia końcowych mnożników brane są pod uwagę mediany zastosowanych wskaźników. Następnie przemnażając takie wskaźnik odpowiednio przez zyski czy sprzedaż wycenianej Spółki otrzymujemy jego aktualne wyceny rynkowe. W dalszej kolejności, do ostatecznego wyniku wyceny, przyjmowana jest średnia ważona wyliczonych wartości (w przypadku, gdy wycena spółki obliczona przy pomocy danego wskaźnika istotnie odbiega od wyceny określonej przy pomocy pozostałych wskaźników, możliwe jest zmniejszenie wagi lub wyłączenie danego wskaźnika z analizy). Obliczona w ten sposób wartość dodatkowo obniżana jest o dyskonto z tytułu braku płynności. Dyskonto za brak płynności związane z inwestycją w spółkę prywatną odzwierciedla mniejsze możliwości sprzedania udziałów przez właścicieli, z powodu braku istniejącego rynku na udziały w spółkach prywatnych. Jego wartość zawiera się w granicach od 5 do 30%. Wysokość dyskonta uzależniona jest między innymi od zaawansowania prac związanych z wprowadzeniem spółki do publicznego obrotu lub sprzedażą do innego inwestora finansowego, strategicznego lub branżowego Skorygowanych aktywów netto: określenie wartości godziwej aktywów netto spółki poprzez dokonanie korekt pozycji bilansowych dopasowujących ich wartości księgowe do wartości rynkowych, Dochodowa: wycena przedsiębiorstwa dokonywana jest w oparciu o wartość przewidywanych wolnych przepływów pieniężnych, jakie podmiot ten będzie generował w przyszłości lub o ile istnieją do tego przesłanki pozostać przy metodzie: Środków zainwestowanych: wycena oparta jest wówczas na cenie za udział w ramach nowej lub kolejnej rundy finansowania kapitału własnego, która odbyła się w ostatnim czasie z uwzględnieniem kursu walutowego przypadającego na moment wyceny w przypadku inwestycji w walucie obcej. Wybór odpowiedniej metody wyceny akcji oraz udziałów podmiotów nienotowanych na aktywnych rynkach Subfundusz uzależnia od takich czynników jak: Etap rozwoju spółki, Zdolność do generowania stabilnego zysku netto, EBIT, EBITDA, Przychodów, Dostępność informacji dotyczących spółek porównywalnych, Charakterystyka branży, w której działa spółka, Dostępność rzetelnych danych i prognoz finansowych analizowanej spółki oraz rynku i branży, w której działa spółka, Informacje i zdarzenia charakterystyczne tylko i wyłącznie dla analizowanej spółki, Informacje dotyczące stanu i kondycji rynków finansowych, Informacje dotyczące stanu i kondycji rynku fuzji i przejęć, w szczególności w kontekście ilości zawieranych transakcji. W przypadku kiedy istnieje kilka metod wyceny, których użycie wydaje się zasadne w badanych okolicznościach, można posłużyć się kilkoma metodami. Wykorzystanie kilku metod wyceny pozwala lepiej oszacować wartość spółki. Wybór ostatecznej metody wyceny należy uzależnić od czynników wymienionych powyżej, jak również innych czynników, które mogą być istotne z punktu widzenia ustalenia wartości spółki. Stosowane przez Fundusz metody i modele wyceny są okresowo oceniane i weryfikowane. W przypadku posługiwania się kilkoma metodami wyceny stosuje się średnią arytmetyczną poszczególnych wycen do obliczenia ostatecznej wyceny spółki Bardzo ważnym elementem dodatkowym wpływającym na wycenę jest opcja preferred return: Subfundusz inwestując głównie w przedsiębiorstwa w początkowej fazie rozwoju charakteryzujące się podwyższonym ryzkiem stara się negocjować parametry transakcji w taki sposób, by chronić zainwestowany kapitał. Możliwość taką dają tzw. opcje preferred return, tzn. opcje które dają Subfunduszowi prawo pierwszeństwa do odzyskania w całości zainwestowanych środków w momencie wyjścia inwestycji przed innymi inwestorami (obecnymi jak i nowymi). W ramach negocjacji, oprócz prawa do otrzymania zwrotu zainwestowanego kapitału, opcje takie bardzo często dają Subfunduszowi prawo do otrzymania dodatkowych środków pozwalających osiągnąć z góry określony minimalny poziom zwrotu z inwestycji w określonym horyzoncie inwestycyjnym (IRR) Wartość godziwą instrumentów pochodnych nienotowanych na rynku aktywnym wyznacza się z zastosowaniem powszechnie znanych i stosowanych modeli estymacji, takich jak np. model Black a Scholes a, metoda różnic skończonych. W przypadku, gdy nie jest możliwe zastosowanie pełnego modelu wyceny, w tym