First Private Equity FIZ Aktywów Niepublicznych Prezentacja funduszu

Transkrypt

1 Kwiecień 2018 r. First Private Equity FIZ Aktywów Niepublicznych Prezentacja funduszu

2 Podstawowe informacje Fundusz powstał we wrześniu 2007 r. Nadzór Komisji Nadzoru Finansowego Wartość aktywów netto na koniec grudnia 2017 r.: 48,6 mln zł Wartość aktywów netto na koniec marca 2018 r.: 49,7 mln zł Strategia Funduszu: Inwestycje typu private equity aktywa o ograniczonej płynności w krótkim okresie inwestycyjnym Fundusz w fazie dezinwestycji 2

3 Portfel inwestycyjny 1,5% 0,7% Na dzień r. blisko 99% aktywów netto Funduszu jest zainwestowane w spółki portfelowe lub wierzytelności wynikające z inwestycji 2,3% 21,8% 44,6% Na dzień r. portfel FPE FIZ obejmuje akcje i udziały 6 spółek oraz wierzytelności (z tytułu udzielonych pożyczek spółce Syngaz). 20,7% 8,4% Akcje spółki Kuźnia Jawor S.A. wyceniane są wg wartości wierzytelności wynikającej z wykonania opcji put na te akcje. Do momentu zapłaty tej ceny, akcje Kuźni Jawor S.A. są w posiadaniu Funduszu. CB S.A. Kuźnia Jawor S.A. Voxel S.A. Gotówka netto Stone Master S.A. Syngaz S.A. (pożyczka) Energosynergia Technologie sp. z o.o. Stan na r. 3

4 Spółki portfelowe Spółka Branża Opis działalności CB S.A Materiały budowlane Producent i dystrybutor specjalistycznych materiałów budowlanych: membran dachowych, siatek podtynkowych i akcesoriów do tych produktów. Stone Master S.A. Materiały budowlane Wiodący producent kamienia dekoracyjnego i elewacyjnego na polskim rynku. Energosynergia Technologie sp. z o.o. Inwestycje kapitałowe Realizuje inwestycje kapitałowe w akcje i udziały spółek niepublicznych oraz publicznych. Voxel S.A. Syngaz S.A. (akcje oraz wierzytelności z tyt. udzielonych pożyczek) Kuźnia Jawor S.A. (akcje wyceniane wg wartości wierzytelności wynikającej z wykonania opcji put na te akcje) Ochrona zdrowia Energetyka odnawialna Przemysł ciężki Świadczy usługi rezonansu magnetycznego, tomografii komputerowej oraz opartej na najnowszych metodach medycyny nuklearnej: pozytonowej tomografii emisyjnej (PET-TK) i tomografii emisyjnej pojedynczych fotonów (SPECT). Oferuje technologię do produkcji energii z odpadów w wysokosprawnej kogeneracji (wytwarzania energii elektrycznej i cieplnej ze zgazowania biomasy lub odpadów biodegradowalnych). Producent wyrobów na potrzeby przemysłu motoryzacyjnego. Spółka specjalizuje się w produkcji wysokiej jakości odkuwek matrycowych oraz kołnierzy do połączeń rurowych. 4

5 Dezinwestycje Funduszu Cash Flow z dezinwestycji: 2017 r. w zł W pierwszym kwartale 2017 r. Fundusz sprzedał swoje udziały w Andorii Mot sp. z o.o. m.in. za 8,5 mln zł. Fundusz prowadzi proces dezinwestycji ze spółek: CB S.A. Stone Master S.A. Energosynergia Technologie Sp. z o.o. Voxel S.A. Syngaz S.A. Kuźnia Jawor S.A. Andoria Mot Przepływy łącznie z dezinwestycji w okresie zł zł 5

6 Proces dezinwestycji ze spółki CB S.A. W roku 2017 r. Fundusz prowadził proces sprzedaży spółki CB S.A. z siedzibą w Chrząstowicach ( Proces ). Proces obejmował: przygotowanie dokumentacji transakcyjnej, tj. m.in. teasera, umów o zachowaniu poufności, memorandum informacyjnego; przygotowanie długiej listy inwestorów, z wykorzystaniem której zawarto umowy o zachowaniu poufności z 12 potencjalnymi inwestorami; spotkania z potencjalnymi inwestorami w trakcie Procesu; nadzór nad procesem due diligence; komunikację z kadrą zarządzającą CB S.A. w trakcie Procesu; Na podstawie informacji zawartych w memorandum inwestycyjnym i odbytych spotkaniach w kwietniu 2017 r., w tym w siedzibie CB S.A. dwóch potencjalnych inwestorów złożyło oferty wstępne zakupu spółki CB S.A. Inwestorów tych zaproszono do udziału w procesie due diligence, który trwał w okresie maj lipiec 2017 r. W trakcie trwania procesu due diligence, tj. w czerwcu 2017 r. jeden z dwóch potencjalnych inwestorów wycofał się z procesu sprzedaży spółki CB S.A. Pozostały w Procesie potencjalny inwestor prowadził rozmowy w sprawie sprzedaży CB S.A. do października 2017 r., kiedy to ogłosił rezygnację z dalszego udziału w Procesie. Za powód rezygnacji z dalszego udziału w Procesie inwestor podał wysokie nakłady inwestycyjne związane z równolegle prowadzonymi i sfinalizowanymi procesami przejęć. W 4 kwartale 2017 r. miał miejsce pożar w jednej z fabryk należącej do spółki z grupy kapitałowej CB S.A. Zdarzenie to tymczasowo ograniczyło możliwości produkcyjne spółki co wpłynęło na jej wyniki w 2017 r. Zarządzający analizuje alternatywne metody (względem sprzedaży inwestorowi strategicznemu lub finansowemu) wyjścia z tej inwestycji. 6

7 Proces dezinwestycji ze spółki Stone Master S.A. W pierwszej połowie 2017 roku prowadzone były rozmowy z funduszem private equity w sprawie sprzedaży Stone Master S.A. z siedzibą w Łodzi ( SM ). Rozmowy nie doprowadziły do uzyskania satysfakcjonującej wyceny SM przy transakcji. co wynikało m.in. z wątpliwości potencjalnego kupującego związanych z niekorzystnymi trendami, obserwowanymi na polskim rynku producentów sztucznego kamienia. Zaliczyć można do nich: agresywną konkurencję cenową ze strony mniejszych producentów, zmiany w polityce sieci handlowych, które rozszerzają ofertę, negocjując duże upusty cenowe. Stone Master podjął kroki zmierzające do odbudowania poziomów sprzedaży w kraju i zagranicą, obejmujące: podpisanie umów dystrybucyjnych w tradycyjnym kanale sprzedaży, w którym nie był dotychczas obecny (hurt), rozwój nowych kierunków zbytu (w tym do USA, gdzie wzrost sprzedaży poprzez dystrybutora złagodził spadki na rynku krajowym w 2016 r.), plany wprowadzenia nowej kolekcji w innowacyjnej na rynku technologii. Zarządzający spodziewa się poprawy wyników SM wynikającej z wdrożenia nowej linii technologicznej co powinno umożliwić powrót do rozmów z potencjalnymi inwestorami na temat możliwej dezinwestycji spółki SM. 7

8 Dezinwestycja ze spółki Syngaz S.A. (1/2) W 2017 r. spółka nie zrealizowała założeń sprzedaży instalacji zgazowania biomasy czystej co poskutkowało koniecznością aktualizacji biznesplanu i jego założeń. Jednocześnie spółka potrzebowała kolejnych nakładów kapitałowych na rozwój pozostałych produktów, tj. instalacji zgazowania odpadów komunalnych i osadów ściekowych. W ramach analizy możliwości dalszego dokapitalizowania Spółki w formie pożyczki ( Nowa Pożyczka ) celem kontynuacji działalności w niezmienionym zakresie, Fundusz wykonał następujące czynności: 1. Zlecenie sporządzenia przez nowy zarząd Syngaz S.A., od września 2017 r., ( Nowy Zarząd ) zaktualizowanego biznesplanu Spółki, w tym harmonogramu testów w ramach prac badawczo-rozwojowych. Przedmiotowy harmonogram opisywał szczegółowo planowane działania w ramach prac badawczo-rozwojowych oraz ich szacowane koszty: Koszty do poniesienia przed testami Prace testowe Nakłady kapitałowe na instalację testową Spółki Razem 20 tys. zł 797 tys. zł 386 tys. zł tys. zł 2. Zlecenie analizy i sporządzenia przez Nowy Zarząd budżetu kosztów operacyjnych do poniesienia przez Spółkę do momentu rozpoczęcia komercjalizacji instalacji zgazowania odpadów komunalnych oraz osadów ściekowych. Łączne wymagane nakłady inwestycyjne opisane w pkt powyżej oraz koszty operacyjne do poniesienia (ok. 1,2 mln zł) przez Syngaz do momentu rozpoczęcia komercjalizacji technologii spółki wyniosły 2,4 mln zł i ta kwota stanowiła zapotrzebowanie finansowe w ramach Nowej Pożyczki. 3. Negocjacje z akcjonariuszami oraz wierzycielami Spółki w przedmiocie refinansowania i ustalenia zasad podporządkowania wierzycieli z tyt. zobowiązań finansowych niebędących Funduszem. 4. Negocjacje z akcjonariuszami oraz wierzycielami spółki Syngaz S.A. w przedmiocie zwiększenia przedmiotu zabezpieczenia Nowej Pożyczki dla spółki. Do dnia sporządzenia niniejszej rekomendacji udało się zakończyć czynności opisane w punktach 1, 2 i 3 powyżej. 8

9 Dezinwestycja ze spółki Syngaz S.A. (2/2) Z uwagi na brak satysfakcjonujących propozycji dotyczących zwiększenia przedmiotu zabezpieczenia w ramach Nowej Pożyczki dla Spółki, dalsze prace zmierzające do udzielenia Nowej Pożyczki zostały zawieszone. W związku z przedłużającym się procesem ustalenia warunków refinansowania zadłużenia Syngaz S.A. Fundusz podjął wielopłaszczyznowo następujące działania: Rozpoczęcie rozmów z akcjonariuszami Syngaz S.A. w przedmiocie całkowitej sprzedaży akcji spółki Syngaz. Zaproszenie do składania ofert zakupu akcji Syngaz S.A. w posiadaniu Funduszu adresowane do wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych. Zaproszenie do składania ofert zakupu wierzytelności Syngaz S.A. względem Funduszu adresowane do wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych oraz firm windykacyjnych. Fundusz w wyniku wyżej opisanych działań otrzymał jedyną wiążącą ofertę od p. Jerzego Woźniaka (pośrednio mniejszościowy akcjonariusz oraz wierzyciel Syngaz S.A., Kupujący ) Mając na względzie sytuację finansową spółki, wymagane dodatkowe finansowanie, w wyniku prowadzonych negocjacji ustalono warunki transakcji ( Transakcja ): Sprzedaż wszystkich akcji Syngaz S.A. w posiadaniu Funduszu ( Pakiet Funduszu ) po cenie ,00 zł płatne w terminie 60 dni od podpisania umowy. Akcje Syngaz S.A. w posiadaniu Funduszu przechodzą na własność Kupującego dopiero w momencie zapłaty w/w ceny. Jeżeli zapłata ceny nie nastąpi do dnia 31 lipca 2018 r. Funduszowi przysługiwać będzie odstąpienie od umowy, a w tym przypadku kupujący będzie zobowiązany do zapłaty kary umownej w wysokości zł. W ciągu 24 miesięcy od dnia zawarcia transakcji w przypadku dalszej sprzedaży Pakietu Funduszu lub jego innego rozporządzenia przez Kupującego po wartości wyższej niż ,00 zł ( Transakcja Kupującego ) Kupujący zobowiązany jest zwrócić różnicę wartości Transakcji Kupującego i kwoty zł. Kupujący jest zobowiązany poinformować Fundusz o zbyciu Pakietu Funduszu w terminie 5 dni roboczych od dnia jego zbycia. W przypadku niepoinformowania Funduszu j/w, Funduszowi będzie dodatkowo należna kara umowna w wys zł. 9

10 Dezinwestycja ze spółki Kuźnia Jawor S.A. W dniu 23 marca 2017 roku Fundusz zawarł porozumienie do umowy restrukturyzacji wierzytelności Gwarant Grupa Kapitałowa S.A. oraz Andorii-Mot Sp. z o.o. W wyniku zawartej umowy Fundusz otrzymał: Środki pieniężne w kwocie 8,5 mln zł. 4,9% akcji spółki Kuźnia Jawor S.A. W wyniku zawarcia przedmiotowego porozumienia Fundusz posiada łącznie 24,9% akcji spółki Kuźnia Jawor S.A. Zwiększenie wartości opcji put na akcje Kuźni Jawor S.A. w kwocie zł. Przeniesienie przedmiotu zabezpieczeń dla wierzytelności z tyt. opcji put na udziałach w Andorii-Mot Sp. z o.o. na wierzytelność z tyt. opcji put na akcjach Kuźni Jawor S.A. Fundusz w dniu 23 marca 2017 r. wykonał opcję put na posiadanych akcjach Kuźni Jawor S.A. termin zapłaty do dnia 23 marca 2018 r. Zobowiązanym do zapłaty ceny opcji put jest Gwarant Grupa Kapitałowa S.A. Do momentu zapłaty tej ceny, akcje Kuźni Jawor S.A. są w posiadaniu Funduszu. Do dnia Zgromadzenia Inwestorów wierzytelność Funduszu z tyt. wykonania opcji put na akcjach Kuźni Jawor S.A. nie została uregulowana. Fundusz podejmuje wszelkie prawem przewidziane kroki w celu uzyskania zapłaty powyższej wierzytelności. 10

11 Sytuacja spółki Energosynergia Technologie Sp. z o.o. (1/3) W dniu 31 sierpnia 2017 r. Energosynergia Technologie Sp. z o.o. ( EST ) złożyła wniosek o otwarcie przyspieszonego postępowania układowego w celu zawarcia układu częściowego. Postanowieniem z dnia 4 września 2017 roku Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach X Wydział Gospodarczy: otworzył przyspieszone postępowanie układowe wobec spółki w celu zawarcia układu częściowego, stwierdził zgodność z prawem kryteriów wyodrębnienia wierzycieli do układu częściowego, wyznaczył sędziego-komisarza oraz nadzorcę sądowego, określił, że postępowanie ma charakter głównego Postępowania Restrukturyzacyjnego. Propozycje układowe złożone przez spółkę przewidywały podział wierzycieli objętych układem na dwie grupy: wierzycieli zabezpieczonych rzeczowo na majątku dłużnika, pozostałych wierzycieli. Zgodnie z propozycjami układowymi złożonymi przez spółkę wierzycielom zabezpieczonym rzeczowo zaproponowano spłatę całości należności głównej wraz z odsetkami i kosztami należnymi za okres od dnia poprzedzającego otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego oraz odsetkami należnymi za okres od tego dnia, przy czym spłata całości zobowiązań ma nastąpić jednorazowo, w terminie dwóch tygodni od dnia doręczenia dłużnikowi prawomocnego postanowienia Sądu w przedmiocie zatwierdzenia układu, jednak nie wcześniej niż w dniu 31 stycznia 2018 r. 11

12 Sytuacja spółki Energosynergia Technologie Sp. z o.o. (2/3) Zgodnie z propozycjami układowymi złożonymi przez Spółkę pozostałym wierzycielom zaproponowano: spłatę całości należności głównej wraz z odsetkami i kosztami należnymi za okres do dnia poprzedzającego otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego, umorzenie w całości odsetek należnych za okres od dnia otwarcia postępowania restrukturyzacyjnego, spłata nastąpi w drodze konwersji na udziały Spółki w ramach nowej emisji, w ilości odpowiadającej równowartości wierzytelności na dzień poprzedzający otwarcie postępowania restrukturyzacyjnego podzielonej przez wartość jednego udziału wynoszącą 50,00 zł, to jest w ilości (dziewięćset czterdzieści dziewięć tysięcy dziewięćset pięćdziesiąt jeden) udziałów, wartość nominalna każdego udziału nowej emisji, będącej wynikiem konwersji wyniesie 50,00 zł (pięćdziesiąt złotych) i równa będzie cenie emisyjnej. W przypadku, gdy wartość wierzytelności objętej konwersją nie będzie podzielna przez 50,00 zł różnica pomiędzy iloczynem przyznanych udziałów i ich wartością nominalną a sumą wierzytelności zostanie wypłacona w terminie jednego miesiąca od dnia doręczenia dłużnikowi prawomocnego postanowienia Sądu w przedmiocie zatwierdzenia układu, w związku z konwersją wierzytelności na udziału kapitał zakładowy Spółki zostanie podwyższony o kwotę wynikającą z podziału wartości wierzytelności objętych konwersją podzielonej przez wartość jednego udziału wynoszącą 50,00 zł, to jest o kwotę ,00 zł (czterdzieści siedem milionów czterysta dziewięćdziesiąt siedem tysięcy pięćset pięćdziesiąt złotych), objęcie udziałów nastąpi z wyłączeniem prawa pierwszeństwa. Sędzia-komisarz wyznaczyła termin zgromadzenia wierzycieli Spółki w celu głosowania nad układem na dzień 9 listopada 2017 roku. Sąd Restrukturyzacyjny, tj. Sąd Rejonowy Katowice Wschód w Katowicach, Wydział X Gospodarczy, w przyspieszonym postępowaniu układowym w celu zawarcia układu częściowego dłużnika EST, prowadzonym pod sygnaturą akt X GRp 13/17/2, w dniu 28 listopada 2017 r. na rozprawie, wydał postanowienie w przedmiocie zatwierdzenia układu przyjętego przez zgromadzenie wierzycieli w dniu 9 listopada 2017 r. 12

13 Sytuacja spółki Energosynergia Technologie Sp. z o.o. (3/3) Sąd Rejonowy Katowice-Wschód w Katowicach, X Wydział Gospodarczy, zawiadomił, że przyspieszone postępowanie układowe w celu zawarcia układu częściowego dłużnika EST, prowadzone pod sygnaturą akt X GRp 13/17/2, zostało na podstawie przepisu art. 324 ust. 1 Prawa restrukturyzacyjnego zakończone z dniem uprawomocnienia się postanowienia Sądu Rejonowego Katowice- Wschód w Katowicach w przedmiocie zatwierdzenia układu zawartego w toku tego postępowania, to jest z dniem 18 stycznia 2018 r. W dniu 17 kwietnia 2018 r. nastąpiło zarejestrowanie w Krajowym Rejestrze Sądowym podwyższenia kapitału zakładowego EST będące skutkiem wykonania układu, tj. podwyższenie kapitału zakładowego EST z kwoty ,00 zł (trzy miliony dziewięćset czterdzieści siedem tysięcy czterysta złotych) o kwotę ,00 zł (czterdzieści siedem milionów czterysta dziewięćdziesiąt siedem tysięcy pięćset pięćdziesiąt złotych), co spowodowało znaczące obniżenie udziału Funduszu w kapitale zakładowym EST do poziomu ok. 2,61%. Fundusz analizuje podjęcie kroków prawnych względem EST jak i zarządu EST w przedmiocie działania na szkodę wspólników EST, a zarazem działania na szkodę uczestników Funduszu. 13

14 gru 10 mar 11 cze 11 wrz 11 gru 11 mar 12 cze 12 wrz 12 gru 12 mar 13 cze 13 wrz 13 gru 13 mar 14 cze 14 wrz 14 gru 14 mar 15 cze 15 wrz 15 gru 15 mar 16 cze 16 wrz 16 gru 16 mar 17 cze 17 Strategia zakłada sprzedaż obecnych inwestycji portfelowych z uwzględnieniem najlepszego interesu uczestników Funduszu. 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0 Łączna wartość umorzeń wynosi ponad 97,6 mln zł Umorzenia w roku 2014 wyniosły: 18,3 Umorzenia w roku 2016 wyniosły: 24,0 Liczba wyemitowanych certyfikatów Liczba wykupionych certyfikatów % wykupionych ,2% Data Umorzenia (mln zł) Wartość aktywów netto (mln zł) % wykupionych certyfikatów w stosunku do zgłoszonych ,4 50,0 100,0% ,0 127,6 100,0% ,3 181,3 1,9% ,7 167,1 10,3% ,3 162,4 4,1% ,5 110,4 30,6% ,0 97,6 12,9% ,5 87,2 5,9% ,5 67,3 21,7% ,8 68,3 9,0% ,6 65,7 22,07% Suma (mln zł) 97,6 14

15 Plany na kolejne okresy Fundusz w kolejnych okresach będzie nadal prowadził działania zmierzające do upłynnienia wszystkich składników aktywów Funduszu mając na uwadze najlepszy interes jego uczestników. Stone Master S.A. oczekujemy poprawy wyników spółki co powinno umożliwić powrót do rozmów z potencjalnymi inwestorami na temat możliwej dezinwestycji spółki SM. CB S.A. analiza możliwości dokonania transakcji w oparciu o rozmowy z inwestorami branżowymi / inwestorami finansowymi / LBO. Voxel S.A. planowana dywidenda w czerwcu 2018 r. 15% wzrost wartości akcji spółki w okresie od r. do r. Energosynergia Technologie Sp. z o.o. analizujemy podjęcie kroków prawnych względem spółki oraz jej zarządu w związku wykonaniem układu. Kuźnia Jawor S.A. / Gwarant Grupa Kapitałowa S.A. rozpoczęcie procesu windykacji należności, analiza możliwości sprzedaży akcji do wyspecjalizowanych funduszy inwestycyjnych. Syngaz S.A. oczekujemy spłaty pożyczek udzielonych spółce. Pożyczki zabezpieczone są na kluczowych aktywach spółki. Oczekujemy zapłaty ceny sprzedaży za akcje Syngaz S.A. 15

16 Podsumowanie Umorzenia certyfikatów w 2017 r. o wartości 11,4 mln zł. Zgodnie ze statutem, w ramach pozyskanych środków z dezinwestycji Fundusz będzie prowadził dalsze wykupy certyfikatów inwestycyjnych. Strategia przewiduje jak najszybsze zakończenie wszystkich aktualnych inwestycji z uwzględnieniem najlepszego interesu uczestników Funduszu. 16

17 Click Zastrzeżenia to edit Master title style Fundusz jest przeznaczony dla inwestorów chcących podjąć większe ryzyko inwestycyjne w oczekiwaniu wyższej stopy zwrotu. Przedstawione materiały mają wyłącznie charakter promocyjny i nie stanowią gwarancji realizacji celu inwestycyjnego, ani osiągnięcia podobnych wyników w przyszłości. Podane w prezentacji wyniki nie uwzględniają opłat manipulacyjnych i podatków. Ze względu na stosowaną politykę inwestycyjną wartość certyfikatów może cechować się dużą zmiennością, a uczestnik musi się liczyć z możliwością poniesienia straty. Szczegółowe informacje o funduszu, w tym dane finansowe, informacje o czynnikach ryzyka oraz o opłatach, podatkach i umorzeniach, znajdują się na stronie w przypadku funduszu First Private Equity FIZAN informacje te zawarte są w Prospekcie emisyjnym opublikowanym na stronach i Origin TFI S.A. i Vestor Dom Maklerski S.A. nie ponoszą odpowiedzialności za decyzje inwestycyjne, ani za szkody poniesione w wyniku decyzji inwestycyjnych podjętych na podstawie niniejszego opracowania, które nie jest promocją bezpośredniego lub pośredniego nabycia papierów wartościowych, o której mowa w art. 53 Ustawy o ofercie czy informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną lub rekomendacją inwestycyjną w rozumieniu Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) Nr 596/2014 z dnia 16 kwietnia 2014 r. w sprawie nadużyć na rynku (rozporządzenie w sprawie nadużyć na rynku) oraz uchylające dyrektywę 2003/6/WE Parlamentu Europejskiego i Rady i dyrektywy Komisji 2003/124/WE, 2003/125/WE i 2004/72/WE. 17

18 VESTOR DOM MAKLERSKI Al. Jana Pawła II 22, Warszawa