Dziennik. 12 listopada 2015 r. Najważniejsze informacje: EUR/PLN: kontynuacja spadków

Transkrypt

1 February March April May June Mid-term Oscillator July August September October November Decem Najważniejsze informacje: WIG20, WIG30 - Po sesji 18 XII CCC zastąpi Bogdankę w WIG20, CD Projekt wejdzie do WIG30 S. wydobywczy - Tobiszowski, PiS: PiS chce tworzyć NKW bez udziału TF Silesia, z energetyką S. energetyczny, s. wydobywczy - Tobiszowski: Możliwe powiązanie górnictwa z energetyką S. wydobywczy - Priorytetem dla przyszłego min. energetyki uzdrowienie sytuacji w górnictwie S. wydobywczy - Tobiszowski: Możliwe "wyciszenie" części kopalń na okres dekoniunktury S. telekomunikacyjny - Polkomtel złożył wniosek o unieważnienie aukcji LTE Pekao - Pekao nie przewiduje ograniczeń wypłaty dywidendy za '15; zysk zbliżony do 14 Pekao - Pekao zainteresowane przejęciem banku, ale tylko bez portfela CHF Pekao - Pekao chce zwiększać wolumeny kredytowe szybciej niż rynek PGE - Będą potrzebne dodatkowe środki na dostosowanie się do nowych wymogów PGE - PGE rozmawia z SRK nt. kopalni Makoszowy PZU - PZU nie prowadzi obecnie rozmów ws. przejęć banków PZU - Solvency II bez wpływu na plany zakupu banków i dywidendę z PZU PZU - PZU może zostać uznany za konglomerat finansowy najwcześniej jesienią '16 PZU, Alior Bank - PZU i Alior Bank szacują synergie ze współpracy na "dziesiątki" mln PLN PKN Orlen - Orlen podpisał kontrakt na dostawę turbozespołu parowego za ok. 100 mln PLN Eurocash - Eurocash chce w '16 zmieścić się w konsensusie, będzie dalej poprawiać CF BZ WBK - Nowy prezes BZ WBK zostanie wyłoniony w drodze konkursu CEZ - CEZ obniża prognozę EBITDA w '15 do 64 mld CZK, podtrzymuje prognozę zysku netto MOL - MOL kupi udziały w Eni Slovenia Duon - Duon chce w ciągu 5 lat zainwestować w segmencie infrastruktury ok. 90 mln PLN Famur - Famur dostarczy kompleks ścianowy na rynek rosyjski Kopex - Kopex dostarczy maszyny do kopalni Gramoteinska IMS - IMS może wypłacić ponad 50% zysku za 2015 r. na dywidendę Mercator Medical Spółka chce rozbudować fabrykę rękawic w Tajlandii za ok. 100 mln PLN EUR/PLN: kontynuacja spadków Indeksy GPW zmiana WIG otw. 0,0-100,0% WIG zam ,1 0,0% obrót (mln PLN) 0,0-100,0% WIG 20 otw. 0,0-100,0% WIG 20 zam ,9 0,0% FW20 otw ,0 0,0% FW20 zam ,0 0,0% mwig40 otw. 0,0-100,0% mwig40 zam ,9 0,0% Największe wzrosty kurs zmiana OTP Bank 5 749,00 1,4% Erste Bank 28,60 0,4% AB 34,27 0,0% Action 25,78 0,0% Alior Bank 75,50 0,0% Największe spadki kurs zmiana Komercni 5 066,00-1,1% OMV 25,65-0,5% MOL ,00-0,0% AB 34,27 0,0% Action 25,78 0,0% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 749, MOL , Komercni 5 066, KGHM 86,65 92 PKN Orlen 66,20 81 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX ,7 0,5% RTS 845,7-1,0% PX50 992,6-0,4% DJIA ,2-0,3% NASDAQ 5 147,1 0,0% S&P ,0-0,3% DAX XETRA ,9 0,7% FTSE 6 297,2 0,3% CAC ,5 0,8% NIKKEI ,4 0,1% HANG SENG ,2-0,2% zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,215-0,3% USD/PLN 3,929 0,0% EUR/PLN kontynuuje spadki po przełamaniu średnioterminowej linii trendu wzrostowego. Choć minimalny zasięg ruchu należy szacować już na 4,1975 PLN, to jednak najprawdopodobniej kurs sięgnie 4,1792 PLN. Z kolei, przełamanie powyższego poziomu oznaczałoby dalszy, silniejszy ruch w dół w okolicę 4,1428 PLN i niżej. EUR/USD 1,073 0,7% miedź (USD/t) 4 956,3 0,3% miedź (PLN/t) ,4-0,6% ropa Brent (USD/bbl) 45,57-2,9%

2 Najważniejsze informacje: WIG20, WIG30 Po sesji 18 XII CCC zastąpi Bogdankę w WIG 20, CD Projekt wejdzie do WIG 30 W wyniku kwartalnej korekty portfeli indeksów po sesji 18 grudnia CCC zastąpi Bogdankę w indeksie WIG 20. Do indeksu WIG 30 w miejsce Boryszewa wejdzie CD Projekt. Udziały Pekao, PKO BP i PZU w indeksach WIG 30 i WIG 30TR zostaną ograniczone do 10%. (PAP) Sektor wydobywczy, Sektor energetyczny Sektor energetyczny, Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Tobiszowski, PiS: PiS chce tworzyć Nową KW bez udziału TF Silesia, ale z energetyką Poseł PiS Grzegorz Tobiszowski powiedział, że Prawo i Sprawiedliwość chce tworzyć Nową Kompanię Węglową bez udziału TF Silesia, a prawdopodobnie z energetyką i inwestorem prywatnym. Nie wykluczył scenariusza przeprowadzenia kontrolowanej upadłości Kompanii Węglowej. (PAP) Tobiszowski, PiS: Możliwe powiązanie górnictwa z energetyką Jak przekazał Grzegorz Tobiszowski, poseł PiS, partia bierze pod uwagę powiązanie górnictwa z sektorem energetycznym albo poprzez współpracę energetyki z kopalniami przy konkretnych inwestycjach, albo poprzez powiązania kapitałowe. Nie mówi "nie" dla przejęcia KHW przez Eneę. Budowa koncernów paliwowoenergetycznych to "temat na dalszą przyszłość". W przypadku Jastrzębskiej Spółki Węglowej, jego zdaniem, możliwe byłoby zaangażowanie PIR i wyciszenie na okres dekoniunktury kopalni Krupiński. (PAP) Priorytetem dla przyszłego ministra energetyki uzdrowienie sytuacji w górnictwie Krzysztof Tchórzewski, kandydat na ministra energetyki w rządzie premier Beaty Szydło, stawia sobie za pierwszy i priorytetowy cel uzdrowienie sytuacji w górnictwie. W jego ocenie, do tej pory w górnictwie nie poczyniono żadnych inwestycji, a co kilka miesięcy zmieniała się koncepcja. (PAP) Tobiszowski, PiS: Niewykluczone "wyciszenie" niektórych kopalń na okres dekoniunktury Poseł PiS Grzegorz Tobiszowski poinformował, że Prawo i Sprawiedliwość prowadzi analizy sektora górniczego, przygotowując program restrukturyzacji tej branży. Ocenił, że konieczne może być "wyciszenie" niektórych kopalń na lata dekoniunktury. (PAP) S. telekomunikacyjny Polkomtel złożył wniosek o unieważnienie aukcji LTE Biuro prasowe UKE podało, że Polkomtel, operator sieci komórkowej Plus, złożył wniosek o unieważnienie zakończonej niedawno aukcji częstotliwości 800 i MHz. Termin składania wniosków upłynął w poniedziałek, 9 listopada. Wnioski można było jednak wysyłać pocztą, więc nie jest wykluczone, że wniosek Polkomtelu nie będzie jedynym. (PAP) Pekao Pekao nie przewiduje ograniczeń wypłaty dywidendy za '15; zysk zbliżony do 14 Bank Pekao podtrzymuje, że jego zysk w 2015 roku będzie zbliżony do wyniku z 2014 roku i spadnie w tempie jednocyfrowym. Pekao nie przewiduje ograniczeń wypłaty dywidendy za ten rok. (PAP) Pekao Pekao PGE PGE Pekao zainteresowane przejęciem banku, ale tylko bez portfela CHF Jak poinformował prezes Luigi Lovaglio, Pekao jest zainteresowane przejęciem innego banku, ale tylko takiego który nie posiada portfela kredytów walutowych. Jednocześnie Lovaglio zaprzeczył medialnym spekulacjom, jakoby UniCredit rozważał sprzedaż Pekao. (PAP) Pekao chce zwiększać wolumeny kredytowe szybciej niż rynek Bank Pekao chce w dalszym ciągu zwiększać wolumeny kredytowe szybciej niż cały rynek. W ocenie prezesa Luigiego Lovaglio wzrost liczby klientów i wolumenów kredytowych jest kluczowy dla wzrostu banku. (PAP) Będą potrzebne dodatkowe środki na dostosowanie się do nowych wymogów PGE będzie musiało przeprojektować nowy blok w Turowie, aby spełniał on wymogi środowiskowe. Spółka na razie nie ujawnia informacji, o ile zwiększy się budżet inwestycji wynoszący obecnie ok. 4 mld PLN. Dodatkowo inwestycji będą wymagały działające już elektrownie. Koszt tych działań ma wynieść ok. kilkaset mln PLN. Zaostrzone wymogi mają wejść w życie najwcześniej w 2017 r. (Parkiet) PGE rozmawia z SRK nt. kopalni Makoszowy Jak poinformował prezes Marek Woszczyk, PGE rozmawia ze Spółką Restrukturyzacji Kopalń na temat kopalni Makoszowy, ale żadne decyzje nie zostały podjęte. Trwają analizy. Woszczyk przypomniał, że kopalnia Makoszowy była w przeszłości dostawcą węgla dla co najmniej dwóch elektrowni i kilku elektrociepłowni grupy. Wyjaśnił, że to jest powód zainteresowania się PGE przyszłością kopalni. (PAP) 2

3 PZU PZU PZU nie prowadzi obecnie rozmów ws. przejęć banków Jak poinformował prezes Andrzej Klesyk, PZU nie prowadzi obecnie żadnych rozmów w sprawie przejęć banków, bowiem właściciele banków czekają na wyjaśnienie się sytuacji dotyczącej podatku bankowego i pomocy dla frankowiczów. (PAP) Solvency II bez wpływu na plany zakupu banków i dywidendę z PZU PZU ocenia, że jego sytuacja pod wymogami Solvency II nie zaszkodzi planom sfinansowania zakupów banków i nie będzie miała negatywnego wpływu na przyszłe dywidendy. (PAP) PZU PZU może zostać uznany za konglomerat finansowy najwcześniej jesienią '16 Jak poinformowali przedstawiciele spółki, PZU może zostać uznany za konglomerat finansowy najwcześniej jesienią 2016 roku. Rozważane jest także przekształcenie się w holding. PZU ocenia, że jego sytuacja pod wymogami Solvency II nie zaszkodzi planom sfinansowania zakupów banków i nie będzie miała negatywnego wpływu na przyszłe dywidendy. (PAP) PZU, Alior Bank PKN Orlen Eurocash BZ WBK CEZ MOL Duon Famur Kopex PZU i Alior Bank szacują synergie ze współpracy na "dziesiątki" mln PLN Prezes Alior Banku Wojciech Sobieraj poinformował, iż PZU i Alior Bank szacują, że synergie wynikające ze współpracy obu podmiotów wyniosą dziesiątki milionów złotych. Dodał, że pierwsze efekty współpracy pojawią się w 2016 roku. (PAP) Orlen podpisał kontrakt na dostawę turbozespołu parowego za ok. 100 mln PLN PKN Orlen podpisał kontrakt z Doosan Skoda Power na dostawę do istniejącej elektrociepłowni w Płocku przeciwprężnego turbozespołu parowego o mocy 68,6 megawat elektrycznych netto wraz z infrastrukturą pod klucz. Wartość kontraktu to prawie 100 mln PLN. (PAP) Eurocash chce w '16 zmieścić się w konsensusie, będzie dalej poprawiać CF Eurocash, który ma po trzech kwartałach ok. 290 mln PLN EBITDA, podtrzymuje, że całoroczny wynik powinien zmieścić się w konsensusie rynkowym. W tym roku otwartych będzie mniej sklepów Delikatesy Centrum niż planowano, prawdopodobnie będzie to otwarć netto. Dyrektor finansowy Eurocashu Jacek Owczarek poinformował, że w przyszłym roku spółka chce także osiągnąć EBITDA zgodną z oczekiwaniami i będzie dalej koncentrować się na generowaniu cash flow operacyjnego. Owczarek ocenia, że czynnikiem ryzyka dla rynku FMCG w przyszłym roku będzie planowany podatek od sieci handlowych. Dodał, że ok % klientów grupy byłoby dotkniętych, w zależności do kwoty wolnej od podatku. (PAP) Nowy prezes BZ WBK zostanie wyłoniony w drodze konkursu Nowy prezes BZ WBK zostanie wyłoniony w ciągu trzech miesięcy w drodze konkursu - poinformowało biuro prasowe banku. (PAP) CEZ obniża prognozę EBITDA w '15 do 64 mld CZK, podtrzymuje prognozę zysku netto CEZ obniżył prognozę tegorocznego zysku EBITDA do 64 mld CZK z 68 mld CZK wcześniej i podtrzymał szacunki dotyczące zysku netto na poziomie 27 mld CZK. (PAP) MOL kupi udziały w Eni Slovenia MOL podpisał umowę z Eni International dotyczącą zakupu całości udziałów w Eni Slovenia. Transakcja obejmie całą sieć detaliczną i działalność hurtową Eni w Słowenii. Mol będzie miał po transakcji łącznie 40 stacji w tym kraju. Wartość transakcji nie została podana. (PAP) Duon chce w ciągu 5 lat zainwestować w segmencie infrastruktury ok. 90 mln PLN Duon planuje w ciągu pięciu najbliższych lat zainwestować w segmencie infrastruktury ok. 90 mln PLN. Spółka chce zwiększyć sprzedaż gazu poprzez własną infrastrukturę o 50%, do 120 mln m sześc. rocznie. Przedstawiciele spółki wyjaśnili, że w przyszłym roku nakłady inwestycyjne jeszcze nie wzrosną, a poziom planowanych wydatków nie powinien istotnie wpływać na zadłużenie firmy. (PAP) Famur dostarczy kompleks ścianowy na rynek rosyjski Grupa Famur zawarła umowę ze spółką OOO Polskie Maszyny, na dostawę zmechanizowanego kompleksu ścianowego do ОАО Kopalni Kyrgajska w Rosji.Dostawa sprzętu ma nastąpić w pierwszym półroczu 2016 roku. Wartość zamówienia wynosi 18,7 mln EUR. (PAP) Kopex dostarczy maszyny do kopalni Gramoteinska Należąca do Grupy Kopex spółka Kopex Sibir podpisała kontrakt na dostawę przenośników, kruszarki oraz stacji najazdowej do kopalni Gramoteinska. Wartość brutto tego kontraktu wynosi 5,2 mln EUR. Termin realizacji kontraktu wyznaczony został na 15 lutego 2016 roku.. (PAP) 3

4 IMS Mercator Medical Mercator Medical Paged Robyg Torpol Ursus IMS może wypłacić ponad 50% zysku za 2015 r. na dywidendę IMS, którego dotychczasowa polityka dywidendowa zakładała wypłatę od 30 do 50% zysku na dywidendę, biorąc pod uwagę bardzo dobrą sytuację finansową, dopuszcza możliwość rekomendowania wypłatę dywidendy przekraczającej 50% zysku za 2015 r. i w latach kolejnych. (PAP) Mercator Medical chce rozbudować fabrykę rękawic w Tajlandii za ok. 100 mln PLN Mercator Medical planuje rozbudowę zlokalizowanej w Tajlandii fabryki rękawic należącej do grupy. Przewidywany koszt inwestycji szacowany jest na ok. 100 mln PLN. W ramach inwestycji powstanie siedem nowych linii do produkcji rękawic, o łącznej wydajności około 140 mln sztuk miesięcznie wraz z infrastrukturą. Mercator Medical zakłada, że budowa rozpocznie się w I połowie 2016 r., a jej zakończenie i start produkcji będzie miał miejsce po ok. 18 miesiącach od rozpoczęcia budowy. (PAP) NWZ Mercator Medical zdecyduje o emisji do 1,8 mln akcji Akcjonariusze Mercator Medical zdecydują 7 grudnia o emisji do 1,8 mln akcji serii G bez prawa poboru. (PAP) Uruchomienie produkcji sklejki Mirror zwiększy docelowo EBITDA o ok. 30 mln PLN Paged szacuje, że w wyniku uruchomienia produkcji sklejki Mirror docelowo roczna EBITDA segmentu sklejkowego zwiększy się o ok. 30 mln PLN, prawdopodobnie w roku. Spółka zainwestowała w uruchomienie produkcji sklejki Mirror, wytwarzanej przy wykorzystaniu drewna iglastego, ok. 110 mln PLN. Produkcję rozpoczęto we wrześniu, ale była ona znikoma i nie dołożyła jeszcze wiele do wyniku segmentu w trzecim kwartale. (PAP) W przyszłym roku jeszcze więcej mieszkań W bieżącym roku celem Robygu jest sprzedaż 2,2-2,4 tys. mieszkań. Zarząd liczy na wzrost sprzedaży do 2,5 2,6 tys. lokali w 2016 roku. W tej chwili spółka ma 3,3 tys. mieszkań w budowie i 1,3 tys. w ofercie. (Parkiet) Cena w wezwaniu na akcje Torpolu podwyższona do 12,1 PLN z 11,8 PLN za szt. Projekt 03, spółka zależna Marvipolu, podniosła cenę w wezwaniu na akcje Torpolu do 12,1 PLN z 11,80 PLN za sztukę. (PAP) Pol-Mot Holding objął 8,9 mln akcji Ursusa s. Q po 2,5 PLN za szt. Pol-Mot Holding objął 8,9 mln akcji Ursusa serii Q po 2,5 PLN za szt. komunikacie. Po objęciu akcji Pol-Mot Holding ma 19 mln akcji Ursusa stanowiących 37,94% kapitału zakładowego. (PAP) 4

5 Kalendarz: Spółka Wydarzenie 12 listopada Rząd Pierwsze posiedzenie Sejmu nowej kadencji 12 listopada KGHM Raport kwartalny 12 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 12 listopada LPP Raport kwartalny 12 listopada JSW Raport kwartalny 12 listopada Neuca Raport kwartalny 12 listopada PKP Cargo Raport kwartalny 12 listopada Robyg Raport kwartalny 13 listopada GTC Raport kwartalny 13 listopada OTP Raport kwartalny 13 listopada Synthos Raport kwartalny 13 listopada ZEPAK Raport kwartalny 16 listopada LWB NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 16 listopada AB Raport kwartalny 16 listopada Action Raport kwartalny 16 listopada Apator Raport kwartalny 16 listopada Ciech Raport kwartalny 16 listopada Elektrobudowa Raport kwartalny 16 listopada Emperia Raport kwartalny 16 listopada Enea Raport kwartalny 16 listopada Energa Raport kwartalny 16 listopada PHN Raport kwartalny 16 listopada WPH Raport kwartalny 16 listopada ZPUE Raport kwartalny 5

6 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2016P P 2016P Banki Alior Bank Kupuj , ,41 17,8 13,8 9,9 1,9 1,5 1,3 BZ WBK Trzymaj , ,38 19,2 11,5 12,5 2,3 1,5 1,4 Erste Bank Kupuj , ,22 nm 15,9 14,8 1,0 1,2 1,1 Handlowy Trzymaj , ,17 15,5 12,1 11,3 2,0 1,2 1,1 ING BSK Trzymaj , ,67 16,7 14,9 13,7 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj , ,02 13,7 15,2 15,2 1,7 1,8 1,8 mbank Trzymaj , ,00 16,4 10,5 10,5 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj , ,72 15,5 11,1 9,9 1,8 1,1 1,0 OTP Bank Trzymaj , ,68 nm 19,5 12,5 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj , ,65 17,8 15,2 13,9 2,0 1,6 1,6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P 6

7 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2016P P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,99 11,3 20,7 16,0 6,5 9,0 8,3 Grupa Azoty Sprzedaj , ,61 27,6 21,2 19,7 8,3 8,8 8,0 Synthos Trzymaj , ,84 17,3 12,8 12,7 9,7 9,9 8,9 Sektor budowlany Budimex Kupuj , ,20 17,1 23,2 16,7 6,8 10,9 8,2 Elektrobudowa Trzymaj ,00 752,50 24,7 35,5 28,0 7,1 19,0 16,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,88 21,7 21,1 14,9 18,7 17,1 12,6 LPP Sprzedaj , ,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj ,98 824,08 26,7 17,6 17,0 7,0 6,8 6,2 PKP Cargo Sprzedaj , ,25 62,0 9,6 11,0 8,2 4,6 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,00 554,75 8,1 8,5 8,3 6,7 7,8 7,0 Action Trzymaj ,50 428,21 10,7 5,6 5,2 9,1 5,5 5,1 Neuca Kupuj , ,89 11,4 16,4 15,0 11,4 12,1 10,7 Pelion Trzymaj ,00 725,81 15,8 16,1 15,2 8,9 7,9 8,5 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj , ,01 54,0 20,6 18,4 18,9 14,9 13,7 WPH Kupuj , ,06-20,7 14,3-12,7 9,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,29 13,1 10,9 11, Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj , ,65 21,3 20,5 14,1 17,2 17,1 11,5 Echo Kupuj , ,30 11,7 7,6 4,4 5,4 3,9 nm GTC Kupuj , ,04 nm 5,1 7,5-8,4-1,9-3,3 PHN Trzymaj ,80 923,96 nm 693,4 38,3-437,2 67,3 nm Robyg Kupuj ,51 684,04 18,4 16,7 10,2 12,5 13,4 9,2 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,85 14,7 13,1 12,1 10,8 8,3 7,7 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 763,35 10,3 11,2 11,4 9,2 8,6 9,8 Kęty Kupuj , ,55 13,1 12,5 12,2 9,2 8,6 8,3 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 980,30 14,6 13,7 12,7 10,1 9,2 8,2 ZPUE Kupuj ,00 476,00 14,4 13,0 12,3 7,5 8,1 7,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,00 40,2 27,3 22,7 8,4 11,1 9,5 Otmuchów Kupuj ,61 80,31 12,1 11,2 10,0 6,0 4,9 4,4 Usługi niecykliczne Eurocash Trzymaj , ,63 29,8 29,5 26,7 14,7 16,8 15,9 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj , ,50 10,7 220,0 33,7 3,5 4,7 4,3 Orange Polska Sprzedaj , ,47 36,6 31,0 38,5 3,8 4,0 3,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,17 14,5 7,9 14,4 5,2 3,3 3,7 JSW Trzymaj , ,35 nm nm nm 5,4 6,7 3,8 KGHM Trzymaj , ,00 9,8 7,7 23,5 4,9 4,1 5,2 NWR Sprzedaj ,03 199,84 nm nm nm -2,3 13,0 15,9 Sektor paliwowy Duon Kupuj ,11 324,02 11,3 12,8 11,3 6,2 7,8 7,1 Lotos Sprzedaj , ,92 nm 7,7 8,8-18,9 6,1 6,7 MOL Trzymaj , ,54 271,0 7,6 6,8 4,8 3,1 3,2 OMV Trzymaj , ,07 23,6 10,7 13,9 2,9 3,7 3,5 PGNIG Trzymaj , ,00 30,1 13,1 16,3 4,6 6,2 6,9 PKN Orlen Sprzedaj , ,34 nm 6,3 6,9-10,2 4,1 4,3 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,01 91,7 10,2 14,5 34,6 6,4 6,7 Enea Kupuj , ,45 9,1 5,4 9,2 4,0 3,9 5,7 Energa Kupuj , ,78 9,0 8,7 11,7 5,5 4,8 5,5 PGE Kupuj , ,81 20,3 nm 9,8 4,2 3,8 5,4 Polenergia Kupuj , ,80 25,9 15,1 16,3 11,9 9,1 7,6 Tauron Trzymaj , ,16 7,5 5,4 6,9 4,3 4,1 4,9 ZE PAK Trzymaj ,70 583,45 7,8 6,6 11,1 3,7 3,2 3,0 7

8 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży