TYGODNIK EKONOMICZNY
|
|
- Lech Bednarczyk
- 6 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 listopada 215 Posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej było jednym z niewielu wydarzeń w ub. tygodniu, które nie zaskoczyły Rada utrzymała stopy procentowe bez zmian mimo lekkiej obniżki projekcji PKB i CPI. Krajowy indeks PMI zaskoczył w górę, rosnąc w październiku do 52,2 pkt dzięki ożywieniu nowych zamówień i przemysłu, podczas gdy wstępny odczyt inflacji zaskoczył w dół, stabilizując się na poziomie -,8% r/r. Jeśli chodzi o sytuację za granicą, największym zaskoczeniem były piątkowe dane o zatrudnieniu, znacznie lepsze od oczekiwań. Ich publikacja bardzo wzmocniła oczekiwania rynku nt. możliwej podwyżki stóp procentowych w USA w grudniu, szczególnie że kilka dni wcześniej szefowa Fed Janet Yellen mówiła, że taki ruch jest możliwy. Spekulacje nt. dalszych decyzji Fed zapewne pozostaną głównym czynnikiem napędzającym rynek na początku nowego tygodnia, jako że w kalendarzu publikacji danych aż do piątku jest niemal zupełnie pusto. Aktywność inwestorów może być obniżona również dlatego, że środa jest dniem wolnym od pracy w Polsce i w USA. W czwartek odbędzie się pierwsze po wyborach posiedzenie parlamentu, dymisja rządu Ewy Kopacz i najprawdopodobniej zaprzysiężenie rządu Beaty Szydło. Inwestorzy będą z niecierpliwością czekać na nazwiska ministrów, głównie tych odpowiedzialnych za sprawy gospodarcze. O ile nie pojawi się jakaś bardzo kontrowersyjna kandydatura na ministra finansów, to reakcja rynków raczej nie powinna być znacząca. Piątek będzie obfitował w publikacje danych: wstępny PKB, inflacja, bilans płatniczy, podaż pieniądza. Oczekujemy stabilizacji wzrostu PKB w III kw. na poziomie 3,3% r/r, co powinno być neutralne dla rynku. Inwestorów nie będzie też raczej zbytnio ekscytować inflacja, której wstępny odczyt już znają. Lekko pozytywne dla złotego mogą być dane o bilansie płatniczym, pokazujące solidny wzrost eksportu i mniejszy deficyt obrotów bieżących. Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (9 listopada) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 8: DE Eksport IX % m/m ,2 9: CZ CPI X % r/r,4 -,4 WTOREK (1 listopada) 9: HU CPI X % r/r, - -,4 PL Święto Niepodległości ŚRODA (11 listopada) CZWARTEK (12 listopada) 11: EZ Produkcja przemysłowa IX % m/m,1 - -,5 13: PL Pierwsze posiedzenie Sejmu 14:3 US Tygodniowa liczba nowych bezrobotnych tyg. tys PIĄTEK (13 listopada) 8: DE Wstępny PKB IV kw. % r/r 1,8-1,6 9: CZ Wstępny PKB IV kw. % r/r 4,2-4,6 9: HU Wstępny PKB IV kw. % r/r 2,3-2,7 1: PL Wstępny PKB IV kw. % r/r 3,3 3,3 3,3 11: EZ Wstępny PKB IV kw. % r/r 1,7-1,5 14: PL CPI X % r/r -,8 -,8 -,8 14: PL Saldo obrotów bieżących IX mln : PL Eksport IX mln : PL Import IX mln : PL Podaż pieniądza X %r/r 8,2 8,5 8,4 14:3 US Sprzedaż detaliczna X % m/m,3 -,1 16: US Wstępny Michigan XI pkt 91, - 9, Źrodło: BZ WBK, Reuters, Bloomberg DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH: DEPARTAMENT USŁUG SKARBU: al. Jana Pawła II 17, -854 Warszawa fax Poznań /3 ekonomia@bzwbk.pl Web site: Warszawa /38 Maciej Reluga (główny ekonomista) Wrocław Piotr Bielski Agnieszka Decewicz Marcin Luziński Marcin Sulewski
2 paź 9 kwi 1 paź 1 kwi 11 paź 11 kwi 12 paź 12 kwi 13 paź 13 kwi 14 paź 14 III kw.9 I kw.1 III kw.1 I kw.11 III kw.11 I kw.12 III kw.12 I kw.13 III kw.13 I kw.14 III kw.14 I kw.15 III kw.15 Wydarzenia nowego tygodnia Piątek trzynastego obfitujący w wydarzenia Wzrost PKB i sytuacja w bilansie płatniczym PKB (% r/r, prawa oś) Saldo obrotów bieżących (% PKB, prawa oś) Eksport (% r/r, lewa oś) Import (% r/r, lewa oś) Wstępny odczyt PKB za III kw. 215 r. to kluczowa publikacja tygodnia. Naszym zdaniem wzrost PKB ustabilizował się na 3,3% r/r (zgodnie z konsensusem). Należy jednak zauważyć, że tym razem błąd prognozy jest wyższy niż zwykle, jako że GUS zrewidował dane o PKB za lata , ale nie pokazał jeszcze przeszacowanych danych kwartalnych. Wstępny szacunek CPI za październik pokazał stabilizację na -,8% r/r (poniżej oczekiwań) i spodziewamy się potwierdzenia tej liczby w finalnym odczycie. Najciekawsze będzie, czy wynikało to z wolniejszego wzrostu cen żywności (tani import?) czy z innych czynników. Rynek zapewne nie zareaguje na te dane, chyba że pokażą znaczne odchylenie od wstępnych. Spodziewamy się poprawy salda obrotów bieżących we wrześniu pod wpływem dobrego wzrostu eksportu. Naszym zdaniem październikowe dane o podaży pieniądza potwierdzą solidny popyt na kredyt wśród firm i gospodarstw domowych. Ostatni tydzień w gospodarce Stopy bez zmian, dobra aktywność w przetwórstwie Aktywność w polskim przemyśle GUS Przemysł ESI przemysł PMI przetwórstwo (prawa oś) Projekcje inflacji i PKB w kolejnych Raportach o inflacji Wzrost PKB Lis 14 Mar 15 Lip 15 Lis , 3,7 2,7 4,2 3, 4,3 2,9 3, ,9 4,2 2,2 4,4 2,3 4,5 2,3 4, ,4 4,6 2,5 4,7 2,4 4,6 Inflacja CPI Lip 14 Lis 14 Mar 15 Lip 15 Lis ,4 1,7-1,, -1,1 -,4 -,9 -,8 216,6 2,3 -,1 1,8,7 2,5,4 1, ,1 2,2,5 2,2,4 2, Indeks PMI dla polskiego przemysłu znowu zaskoczył, ale tym razem pozytywnie, rosnąc w październiku do 52,2 pkt. (z 5,9 pkt. we wrześniu). Miesięczne odbicie było największe od czerwca i spowodowane było głównie poprawą subindeksów produkcji i nowych zamówień. Na poprawę tego drugiego elementu korzystnie wpłynął wzrost zamówień eksportowych, które miesiąc wcześniej zanotowały spadek. Październikowe dane pokazały jednocześnie, że w dalszym ciągu nie widać presji inflacyjnej zanotowany spadek kosztów produkcji był najszybszy od dwóch i pół roku. Poprawa indeksu PMI, która potwierdziła analogiczne sygnały ze strony innych wskaźników aktywności za październik (m.in. indeksu ESI Komisji Europejskiej oraz wskaźników koniunktury GUS), wspiera oczekiwania, że tempo wzrostu gospodarczego w IV kwartale utrzyma się na solidnym poziomie powyżej 3%. Rada Polityki Pieniężnej utrzymała stopy procentowe bez zmian (stopa referencyjna na poziomie 1,5%), zgodnie z oczekiwaniami. Treść i ton komunikatu nie zmieniły się istotnie w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Nową informacją jest aktualizacja projekcji NBP, która wskazuje zgodnie z wcześniejszą sugestią przedstawicieli banku centralnego na nieznacznie niższą niż poprzednio ścieżkę inflacji i PKB (głównie w 216, bo w 217 r. różnice są znikome). Ogólnie, przewidywane trendy w zakresie inflacji i wzrostu gospodarczego nie uległy zasadniczej zmianie. Prezes NBP Marek Belka wyraźnie powtórzył na konferencji prasowej, że nic obecnie nie uzasadnia dalszych obniżek stóp. Po wyraźnej wygranej PiS w wyborach i deklaracjach przedstawicieli tej partii, że kandydaci na członków nowej RPP będą wybierani m.in. na podstawie ich skłonności do łagodzenia polityki pieniężnej uważamy, że stopy procentowe zostaną obniżone, spodziewamy się -5pb w I kw. 216 r. Cytat tygodnia Coraz ciaśniej na rynku pracy Władysław Kosiniak-Kamysz, minister pracy i polityki społecznej, , Rok 215 to okres zmniejszającej się liczby osób zarejestrowanych w urzędach pracy. Podobny poziom bezrobocia odnotowano w grudniu 28 r., czyli prawie 7 lat temu. Październikowy wynik potwierdza stałą tendencję do poprawy na rynku pracy. Bardzo prawdopodobne jest, że bezrobocie na koniec roku będzie jednocyfrowe. Według szacunków Ministerstwa Pracy i Polityki Społecznej, stopa bezrobocia rejestrowanego spadła w październiku do 9,6%, zgodnie z naszą prognozą. Zgadzamy się z ministrem Kosiniakiem-Kamyszem, że bezrobocie będzie dalej spadać, ale spodziewamy się spowolnienia tego trendu. Dane za październik pokazują, że liczba wakatów na 1 bezrobotnych (12-miesięczna średnia ruchoma) wzrosła do 4,4, wyrównując rekord z października 28 r. Ponadto, liczba osób wyrejestrowanych w związku z podjęciem pracy jest niższa niż rok wcześniej. To oznacza, że mimo dużej liczby wakatów, zatrudnianie idzie opornie, sugerując niedopasowanie popytu i podaży na rynku pracy, co może przełożyć się na szybszy wzrost płac.
3 Rynek walutowy Wystąpienia członków FOMC i kwestie krajowe w centrum uwagi 4,36 4,32 4,28 4,24 4,2 4,16 4,12 4,8 4,4 4, 3,96 4,4 4,3 4,2 4,1 4, 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 1,22 1,2 1,18 1,16 1,14 1,12 1,1 1,8 1,6 1, EURPLN USDPLN i CHFPLN 4,1 4, 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 3,2 CHFPLN (lewa oś) USDPLN (prawa oś) EURUSD EURHUF i EURCZK 28,6 28,4 28,2 28, 27,8 27,6 27,4 27,2 27, Złoty przestaje się osłabiać do euro EURPLN pozostał w minionym tygodniu poniżej lokalnego szczytu na 4,3. Kurs spadł przejściowo do 4,22, ale szybko odbił w pobliże 4,25 w reakcji na mocne dane z USA. Krajowa waluta dalej jednak traciła do dolara USDPLN wzrósł do ok. 3,98 z 3,85 w wyniku gwałtownego spadku EURUSD. Sądzimy, że kluczowymi czynnikami dla złotego w tym tygodniu będą perspektywy polityki pieniężnej Fed i wydarzenia krajowe. Wielu członków FOMC będzie się w najbliższych dniach wypowiadać i ich opinia będzie szczególnie ważna w kontekście ostatnich danych z rynku pracy USA. Szanse na grudniową podwyżkę stóp wzrosły do ok. 7% z 5% po danych o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA ale nie miało to do tej pory trwałego negatywnego wpływu na złotego. Już od jakieś czasu wskazujemy, że normalizacja polityki pieniężnej Fed może zostać odczytana jako oznaka zaufania do amerykańskiej gospodarki i wesprzeć ryzykowne aktywa. Czynnikiem ryzyka dla umocnienia polskiej waluty są wg nas kwestie wewnętrzne. W tym tygodniu poznamy polski wstępny PKB za III kw. i gdyby odczyt rozczarował rynek mógłby zacząć wyceniać przyspieszenie obniżek stóp NBP, co mogłoby ciążyć złotemu. Nie sądzimy jednak, aby EURPLN wzrósł w tym tygodniu powyżej 4,3. Dane z USA wspierają dolara EURUSD osiągnął ok. 1,7, najniższy poziom od kwietnia, głównie dzięki wyjątkowo mocnym danym z rynku pracy USA, ale też dzięki jastrzębim sygnałom z Fed i gołębim z EBC. Ten kalendarz jest dość pusty jeśli chodzi o publikacje danych, ale wielu członków FOMC będzie się publicznie wypowiadać i ich słowa będą bardzo dokładnie analizowane w kontekście ostatnich danych z USA. Spadek poniżej 1,8 otwiera drzwi do testowania przez EURUSD tegorocznego minimum na ok. 1,45 z marca. EURCZK powyżej 27 na dłużej, Węgry dalej luzują Bank centralnych Czech nie zmienił parametrów polityki pieniężnej. Nowe prognozy PKB i CPI zostały zrewidowane jedynie nieznacznie i bank centralny nadal oczekuje wzrostu PKB w tempie tuż poniżej 3% w latach 217 i 218 (wobec 4,7% w 215) i inflacji blisko 2% w dwóch najbliższych latach. Projekcja inflacyjna opiera się jednak na założeniu, że EURCZK pozostanie powyżej 27 do końca 216. Obecnie, bank centralny zamierza utrzymywać kurs powyżej tej granicy do co najmniej połowy 216 i jego szef, Miroslav Singer, powiedział, że wydłużenie tego okresu do początku 217 było dyskutowane już w tym tygodniu. Rynek nie zareagował na te słowa. Wydaje się, że dla inwestorów ważniejsze jest to, że bank centralny nie zamierza podnieść tego poziomu, a jedynie zamierza wydłużyć czas jego obowiązywania. Miniony tydzień był najgorszy dla forinta do euro od końca września EURHUF wzrósł do 314 z 31. Największą presję na węgierską walutę wywierała perspektywa dalszego poluzowania polityki pieniężnej na Węgrzech. Najpierw, członek rady stabilności finansowej węgierskiego banku centralnego powiedział, że w kolejnych latach stopy procentowe mogą dalej spadać, co mogłoby mieć negatywny wpływ na forinta. Następnie, bank centralny ogłosił, że przedłuży na 216 rok program wsparcia wzrostu gospodarczego (Lending for Growth program, na którym wzoruje się PiS), którego wartość ma wynieść 6 mld HUF. Uruchomione mają też zostać zachęty w celu zwiększenia akcji kredytowej przez banki dla małych oraz średnich przedsiębiorstw. EURHUF (lewa oś) EURCZK
4 Rynek stopy procentowej Polityka Fed wyznacza kierunek rynkowi długu FRA (%) FRA 1X4 FRA 3X6 FRA 9X12 Spread między FRA i 3M WIBOR (w pb) FRA3x6-3M WIBOR FRA6x9-3M WIBOR FRA9x12-3M WIBOR 1-letnie spready do niemieckiego benchmarku ES-DE IT-DE PT-DE PL-DE Rentowność 1-letnich obligacji Polski i Niemiec oraz 1-letni IRS dla Polski (%) 1L PL IRS 1L PL 1L DE (prawa oś) Krzywe coraz bardziej strome Sytuacja na rynku pieniężnym nie zmieniła się znacząco w minionym tygodniu. Stawki WIBOR pozostały stabilne, podczas gdy stawki FRA wzrosły (poza stawką 3x6, która spadła o 4 pb w skali tygodnia) w wyniku wzrostu stawek IRS. Mimo to utrzymały się oczekiwania na dalsze luzowanie polityki monetarnej na początku 216 r. Obecnie rynek wycenia pełną obniżkę stóp o 25 pb w perspektywie 6 miesięcy i widzi ponad 7% szans na obniżkę stóp o 5 pb w horyzoncie 9 miesięcy. W minionym tygodniu rentowności i stawek IRS wzrosły w ślad za rynkami bazowymi. W skali tygodnia obie krzywe przesunęły się w górę o 5-24 pb, głównie na długim końcu krzywych, gdyż rynek jastrzębią wypowiedź szefowej Fed Janet Yellen zinterpretował jako możliwość podwyżki stóp na grudniowym posiedzeniu FOMC. Z drugiej strony krajowe wydarzenia (publikacja wstępnej inflacji, posiedzenie RPP) nie miały wpływu na rynek. Znacznie mocniejszy od oczekiwań odczyt piątkowych danych z rynku pracy w USA spowodował wzrost rentowności obligacji globalnie (rentowność niemieckiej 1-latki wzrosła do prawie,7%). W efekcie rentowność krajowej 1-latki wzrosła do powyżej 2,9% (najwyżej od połowy września). Długi koniec krzywych tracił najbardziej w porównaniu do krótkiego końca. W efekcie obie krzywe wystromiły się, a spread 2-1L wzrósł powyżej 125 pb dla obligacji i prawie 9 pb dla IRS. Co więcej, nastąpiło również rozszerzenie spreadu wobec niemieckich obligacji, w ślad za rynkami peryferyjnymi w strefy euro. Dla krajowego sektora 1L spread ten rozszerzył się ponad 22 pb (najwyższego poziomu od połowy września). Ministerstwo Finansów potwierdziło, że na koniec października w pełni sfinansowano tegoroczne potrzeby pożyczkowe brutto. Resort finansów rozpoczął prefinansowanie potrzeb pożyczkowych na 216 r., głównie poprzez aukcje zamiany. Uważamy, że na koniec tego roku ministerstwo może osiągnąć 2-3% przyszłorocznego planu (18 mld zł). Komentarze członków Fed i dane makro w centrum uwagi Nastroje inwestorów na początku tygodnia pozostaną pod wpływem silnych danych z rynku pracy z USA ze względu na brak istotnych wydarzeń. Podtrzymujemy, że jest wciąż miejsce do umocnienia na krótkim końcu krzywej, gdyż oczekiwania na obniżki stóp w 216 r. mogą się jeszcze wzmocnić w najbliższych tygodniach. Spread do WIBOR dla sektora 2L również wskazuje na umocnienie, tym bardziej, że ścieżka wychodzenia z deflacji może być dłuższa niż wcześniej wydawało. Podtrzymujemy jednak, że inflacja może być dodatnia na koniec roku. Sądzimy, że sektor 5L powinien również nieco zyskać na umacniających się oczekiwaniach na obniżki stóp. Długi koniec krzywych będzie wrażliwy na informacje napływające z głównych banków centralnych, dlatego też wypowiedzi przedstawicieli Fed będą z uwagą śledzone przez inwestorów. W naszej ocenie podwyżka stóp w USA w grudniu jest wysoce prawdopodobna i informacje oraz dane makro potwierdzające taki scenariusz będą pchały rentowności długoterminowych obligacji w górę. Krajowe publikacje danych makro (CPI, wstępny PKB za III kw., bilans płatniczy), będą w naszej ocenie raczej neutralne dla rynku, gdyż nasze prognozy są bliskie rynkowym oczekiwaniom. Inwestorzy z uwagą będą śledzić wydarzenia na scenie politycznej, w tym powołanie nowego rządu. Zmienność na rynku mogłaby nieco wzrosnąć, gdyby nazwisko nowego ministra finansów nie wzbudziło zaufania inwestorów. Wzrost ryzyka znacznego poluzowania polityki fiskalnej mógłby się wówczas negatywnie przekładać na wycenę krajowych aktywów, utrzymując rentowności/stawki IRS w sektorze 1L na podwyższonym poziomie.
5 Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie możliwe starania w celu zapewnienia, że informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakże Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zależne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zależne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do użytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba że istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji zastrzeżone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych. W sprawie dodatkowych informacji, dostępnych na życzenie, prosimy kontaktować się z: Bank Zachodni WBK S.A., Obszar Skarbu, Departament Analiz Ekonomicznych, al. Jana Pawła II Warszawa, Polska, telefon , ekonomia@bzwbk.pl,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 grudnia 213 Retoryka EBC była mniej gołębia, niż tego oczekiwał rynek. Komunikat i przebieg konferencji prasowej sugeruje, że po niespodziewanej listopadowej obniżce stóp procentowych,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 14 grudnia 2014 Listopadowy PMI dla polskiego przemysłu był bardzo pozytywną niespodzianką i kolejnym sygnałem, że spowolnienie gospodarcze na koniec roku może być słabsze niż oczekiwano,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 17 stycznia 2016 Po spokojnym końcu grudnia 2015 r., na początku nowego roku na rynkach finansowych ponownie pojawiły się obawy o sytuację w Chinach, co pchnęło w dół ceny akcji
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 października Ostatnie posiedzenia banków centralnych nie przyniosły zmian parametrów polityki pieniężnej. Krajowa RPP pozostawiła stopę referencyjną na rekordowo niskim poziomie,%
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 14 2 grudnia 2 Nikt nie wie, że tu jestem Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (14 grudnia) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 11: EZ Produkcja
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 31 października 6 listopada 2016 W zeszłym tygodniu nastrój inwestorów był niestabilny i zależny od publikowanych danych. Waluty CEE straciły pod wpływem spadku popytu na ryzykowne
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 5 11 października 15 W napływających danych wciąż mamy słodko-gorzką mieszankę. Wrześniowy indeks PMI dla Polski mocno rozczarował, spadając do niemal 5 pkt., ale stopa bezrobocia
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 16 sierpnia 2 W zeszłym tygodniu globalny nastrój inwestycyjny były raczej mieszany. Tymczasowo negatywnie na nastroje inwestorów wpłynęła wypowiedź członka Fed z prawem głosu, który
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 2 listopada 213 Tempo wzrostu polskiego PKB przyspieszyło w III kw. mocniej od oczekiwań, a październikowa inflacja zaskoczyła w dół. Dane o PKB miały pewien pozytywny wpływ na złotego,
CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 24 3 marca 214 W minionym tygodniu nastroje na rynkach globalnych uległy znacznej poprawie, m.in. za sprawą oczekiwań, że sytuacja na Ukrainie nie przerodzi się w otwarty konflikt
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 maja 2016 W zeszłym tygodniu nastrój na rynku uległ pogorszeniu, co widać było choćby po osłabieniu złotego i obligacji. O ile niestabilna sytuacja na świecie mogła mieć w tym
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 1ego 214 Po mocnej wyprzedaży w końcówce stycznia, początek lutego przyniósł odreagowanie walut na rynkach wschodzących (złoty przodował w skali umocnienia do dolara i euro), chociaż
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 13 grudnia 215 Decyzja EBC przesłoniła dane makro publikowane w minionym tygodniu. Rozczarowanie skalą poluzowania polityki pieniężnej przez bank centralny wywołało wyprzedaż aktywów
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 lutego 217 Poprzedni tydzień nie był zbyt obfity w publikacje, ale z kolei w tym zobaczymy sporo ważnych danych z Polski i z zagranicy. Polskie dane na temat produkcji, sprzedaży
Tygodnik ekonomiczny kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 kwietnia 13 W zeszłym tygodniu mieliśmy do czynienia ze znacznymi wahania na globalnym rynku. Pozytywnie na nastroje wpływały lepsze od prognoz dane z amerykańskiego rynku nieruchomości
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3-9 kwietnia 217 W minionym tygodniu złoty i obligacje umocniły się znacząco, korzystając ze wzrostu apetytu na ryzyko oraz napływu kapitału na rynki wschodzące. Widzimy ograniczone
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 19-2 września 216 Poprzedni tydzień zaczął się w raczej słabych nastrojach po rozczarowaniu decyzją EBC. Jednak później nastroje uległy stabilizacji a inwestorzy pozycjonowali się
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 2 listopada 216 Kalendarz w najbliższym tygodniu jest pełen ważnych publikacji. Kluczowe na polskim rynku będą wstępne dane o PKB za III kw. Przekaz z ostatniego posiedzenia RPP
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 10 lipca 16 lipca 2017 Inwestorzy na świecie wciąż obawiają się zwrotu w kierunku mniej ekspansywnej polityki głównych banków centralnych stąd trwająca wyprzedaż na rynkach akcji i
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 lipca 215 Pomimo wygranej NIE w greckim referendum, szanse na porozumienie wzrosły po tym, jak rząd Grecji przedstawił listę reform i oszczędności zbliżonych do tych, które dwa
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 30 marca 12 kwietnia 20 Ostatnie dni pokazały wrażliwość polskiego rynku na zmiany oczekiwań dot. polityki Fed. Kurs EURPLN spadł najpierw do dwuletniego minimum pod wpływem gołębiego
Spotkanie grupy ECOFIN
Tygodnik ekonomiczny 8 1 października 1 Wydarzeniem, które miało największy wpływ na notowania na krajowym rynku w minionym tygodniu była decyzja RPP o pozostawieniu stóp bez zmian, która zaskoczyła rynek,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 13 listopada 216 Wstępna inflacja CPI za październik była wyższa od oczekiwań i odbiła do -,2% r/r, zwiększając prawdopodobieństwo, że deflacja skończy się w Polsce przed końcem
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 września 15 Najbardziej wyczekiwanym wydarzeniem minionego tygodnia była decyzja Fed. Amerykański bank centralny postanowił pozostawić stopy procentowe bez zmian, obniżył prognozy
CitiWeekly. Obecna Rada nie zmieni stóp, ale nowa będzie bardziej gołębia. Gospodarka i Rynki Finansowe. 2 listopada 2015 r.
Gospodarka i Rynki Finansowe 2 listopada 2015 r. 6 stron CitiWeekly Obecna Rada nie zmieni stóp, ale nowa będzie bardziej gołębia W tym tygodniu RPP podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych, a wcześniej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 28 września 214 Pogłębienie deflacji oraz mocny spadek produkcji przemysłowej i budowlanej w sierpniu wzmocniły rynkowe oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. Również
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 24 3 sierpnia 2 Nastroje na światowych rynkach finansowych pozostają negatywne, a lista czynników ryzyka wydłuża się: niepewność polityczna wobec przyśpieszonych wyborów w Grecji i
CitiWeekly. Mała obniżka na dobry początek. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 6 października stron
Gospodarka i Rynki Finansowe 6 października 2014 5 stron CitiWeekly Mała obniżka na dobry początek RPP już w środę może obniżyć swoją podstawową stopę procetnową o 25pb do historycznie niskiego poziomu
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 21 27 listopada 216 W minionym tygodniu nastroje na rynkach globalnych były słabe i wyprzedaż była kontynuowana. Wstępny odczyt PKB za III kw. rozczarował, gdyż polska gospodarka spowolniła
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 27 lipca 2 sierpnia 2015 Kalendarz wydarzeń w Europie i USA był w minionym tygodniu dość ubogi, więc na rynku walutowym i stopy procentowej nie zaszły wyraźne zmiany. EURPLN i USDPLN
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 27 lutego marca 217 W ostatnim tygodniu rynek był głównie pod wpływem informacji z najważniejszych banków centralnych (dość gołębie minutes Fed i komentarze przedstawicieli EBC), a
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 stycznia 214 Nastroje na rynkach finansowych pozostały pod wpływem retoryki banków centralnych, mimo lepszych od oczekiwań danych z Niemiec i USA. Zgodnie z oczekiwaniami RPP,
Tygodnik ekonomiczny lipca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 1 lipca 1 W minionym tygodniu nastroje inwestorów uległy znacznej poprawie, do czego przyczyniły się m.in. publikacja minutes z czerwcowego posiedzenia FOMC oraz wypowiedź szefa
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 lutego 216 Polityka głównych banków centralnych stopniowo skręca w kierunku coraz bardziej gołębiej. W zeszłym tygodniu amerykański Fed nie zmienił stóp, ale komunikat został zinterpretowany
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 4 1 kwietnia 216 Nastroje rynkowe poprawiły się znacząco w minionym tygodniu po relatywnie stabilnym okresie przed Wielkanocą. Był to efekt gołębiej wypowiedzi szefowej Fed Janet Yellen,
CitiWeekly. Niższa inflacja i wyższy PKB. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 18 listopada 2013 6 stron CitiWeekly Niższa inflacja i wyższy PKB W najbliższych dniach poznamy kolejne dane z gospodarki za październik (z rynku pracy oraz dane o produkcji),
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 12 2 czerwca 217 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH: DEPARTAMENT USŁUG SKARBU: al. Jana Pawła II 17, -84 Warszawa fax
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 grudnia 1 Szczegółowe dane o PKB za III kwartał pokazały pogłębienie spadku inwestycji i słabszy niż oczekiwano wpływ programu + na konsumpcję. Dane potwierdziły naszym zdaniem,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 28 września 4 października 215 Nastrój na globalnym rynku nie był w ostatnim czasie zbyt dobry z powodu obaw o globalny wzrost, a w zeszłym tygodniu dodatkową presję wywarł skandal
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 lutego 15 W minionym tygodniu niepewność i awersja do ryzyka w związku z rozmowami na temat Grecji i Ukrainy wciąż ciążyły rynkom finansowym. W drugiej połowie tygodnia pojawił
PONIEDZIAŁEK (11 lutego) Spotkanie ministrów finansów strefy euro WTOREK (12 lutego) Spotkanie ministrów finansów UE
Tygodnik ekonomiczny 11 17 lutego 13 Największy wpływ na notowania na rynku walutowym miały w minionym tygodniu obawy o peryferia strefy euro oraz posiedzenie EBC. W weekend w Hiszpanii pojawiły się doniesienia
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 1 14 czerwca 2015 Grecja i dane z USA były ostatnio głównymi czynnikami wpływającymi na rynek i zapewne pozostaną takimi w ciągu najbliższych dwóch tygodni. Na początku czerwca
Dwutygodnik ekonomiczny
Dwutygodnik ekonomiczny 8 października 1 listopada 13 Optymizm, których zagościł na rynkach finansowych po publikacji słabszych danych z rynku pracy USA okazał się krótkotrwały w kolejnych dniach nastąpiła
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 21 lutego 216 Kondycja polskiej gospodarki na koniec 2 r. pozostawała solidna, co potwierdziły publikowane z mienionym tygodniu dane o PKB, eksporcie i kredytach dla przedsiębiorstw.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY lutego 17 Miniony tydzień wypełniony był ważnymi publikacjami danych. Odczyty PKB w Europie były niejednoznaczne, w szczególności Niemcy i strefa euro jako całość rozczarowały. Z drugiej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 14 sierpnia 2016 Głównym wydarzeniem tygodnia na polskim rynku było długo wyczekiwane ogłoszenie propozycji Prezydenta w sprawie kredytów walutowych. Została ona pozytywnie przyjęta
MAKROskop Lite. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 31 lipca Przerost oczekiwań co do banków centralnych
gru 17 mar 18 cze 18 wrz 18 gru 18 mar 19 Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 31 lipca 19 Przerost oczekiwań co do banków centralnych W naszym poprzednim MAKROskopie zasugerowaliśmy, że nie jest to dobry
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 marca 217 Złoty oraz krajowy dług pozostały w trendach bocznych pomimo gołębiej retoryki RPP oraz jastrzębich sygnałów z EBC. W najbliższą środę będą miały miejsce dwa kluczowe
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 12-19.01.2018 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna dane GUS Według danych GUS, produkcja przemysłowa w grudniu 2017 r. wzrosła o 2,7 % r/r, wobec
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 8 listopada 15 Oficjalne wyniki wyborów potwierdziły wyraźną wygraną Prawa i Sprawiedliwości, potwierdzając mniej więcej wcześniejsze wyniki sondaży. PiS zdobyło większość w Sejmie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 6 12 czerwca 216 Przez większą część minionego tygodnia złoty był dość stabilny, a obligacje się osłabiały. Inwestorzy z względnym spokojem obserwowali informacje o wolniejszym wzroście
TYGODNIK EKONOMICZNY października 2014
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 26 października 214 Poprzedni tydzień na rynkach finansowych był doprawdy burzliwy. Awersja do ryzyka wzrosła a inwestorzy uciekali z rynków wschodzących wskutek obaw, że słabszy
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 listopada 215 Dane opublikowane w minionym tygodniu pokazały nieco wyższy od oczekiwań wzrost PKB w III kwartale (3,4% r/r), nieco wyższą inflację w październiku (-,7% r/r) i
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 26 września 2 października 216 Krajowe dane ekonomiczne publikowane w ub. tygodniu były niejednoznaczne produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna zaskoczyły na plus w sierpniu, ale
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 14 2 kwietnia 214 Po słabym otwarciu tygodnia (efekt wydarzeń na Ukrainie i retoryki Banku Japonii), kolejne dni przyniosły znaczącą poprawę nastrojów wśród inwestorów po publikacji
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 4 10 lipca 2016 Zawirowania na rynkach po wygranej zwolenników Brexitu w Wlk. Brytanii nie trwały długo. Rosnące nadzieje na dodatkowe działania stymulujące ze strony głównych banków
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1-16 kwietnia 217 Gołębi EBC był głównym wydarzeniem tygodnia na globalnym rynku finansowym. Zarówno minutes EBC, jak i słowa jego prezesa ograniczyły oczekiwania na rychłą normalizację
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 28 sierpnia 16 Ostatni tydzień rozpoczął się w słabych nastrojach ze względu na kiepskie dane z USA oraz wyniki finansowe spółek. Jednak później inwestorzy stali się bardziej optymistyczny,
Tygodnik ekonomiczny października Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 października 13 Za nami już drugi tydzień częściowego zamknięcia amerykańskiej administracji i rozmów nad nowym budżetem oraz podniesieniem limitu zadłużenia. Początkowo trudno było
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 29 lutego 6 marca 216 Nastroje na rynkach światowych pozostają zmienne, ale polska waluta i obligacje umocniły się w minionym tygodniu dzięki nadziejom na złagodzenie polityki pieniężnej
Tygodnik ekonomiczny września Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 9 15 września 2013 Przełomowym dniem minionego tygodnia dla krajowego rynku była środa, kiedy to Premier Donald Tusk ogłosił zmiany w funkcjonowaniu OFE. Przeniesienie części obligacyjnej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 23 29 stycznia 2017 Nastroje rynkowe wahały się w minionym tygodniu. Funt brytyjski umocnił się po zapowiedzi premier Teresy May, że o Brexicie zadecyduje głosowanie parlamentu, natomiast
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 17 kwietnia 216 W ostatnim tygodniu nastroje rynkowe pogorszyły się pod wpływem mieszanych danych ze strefy euro i z Niemiec jak też ze względu na niepokojące informacje z peryferii
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 9 października 216 Nastroje na rynkach finansowych były dość pozytywne na początku tygodnia dzięki gołębiemu przesłaniu z posiedzenia Fed i dobrym danym makro z Niemiec i strefy
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 marca 215 Rada Polityki Pieniężnej obcięła stopy procentowe o 5 pb i jednocześnie zadeklarowała zakończenie cyklu obniżek stóp procentowych. Ta decyzja spowodowała umocnienie
Ekonomiczne Sygnały Nr 15 (338), 03.02.2015 r.
-paź-4 -paź-4 6-lis-4 -lis-4 -lis-4 7-lis-4 4-gru-4 -gru-4 8-gru-4 5-gru-4 -sty-5 8-sty-5 5-sty-5 -sty-5 9-sty-5 BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ;
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 23 maja 5 czerwca 216 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (23 maja) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 9:3/1: DE/EZ Wstępny PMI przemysł
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 1 marca 3 kwietnia 1 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (1 marca) RYNEK PROGNOZA 1: US Sprzedaż domów II % m/m -,9 -, WTOREK ( marca) BZWBK
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 31 sierpnia 6 września 2015 Wakacje zbliżają się do końca, więc bankierzy centralni wracają do pracy. Uważamy, że ani RPP ani EBC nie będą we wrześniu bardzo zajęte. Stopy procentowe
Tygodnik ekonomiczny stycznia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 stycznia 1 Zgodnie z przewidywaniami, kluczowe w minionym tygodniu okazały się posiedzenia banków centralnych. Chociaż decyzje w sprawie stóp procentowych (zarówno obniżka o pb przez
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 18 24 kwietnia 216 Globalne nastroje inwestycyjne była raczej słabe w zeszłym tygodniu, co odbiło się negatywnie na walutach gospodarek wschodzących i długu, pomimo publikacji Beżowej
CitiWeekly. Łagodna Rada ale stopy bez zmian. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 5 października 2015 r.
Gospodarka i Rynki Finansowe 5 października 2015 r. 6 stron CitiWeekly Łagodna Rada ale stopy bez zmian Uwaga w najbliższych dniach będzie skoncentrowana na środowym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej.
Tygodnik ekonomiczny listopada Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 12 18 listopada 2012 Miniony tydzień obfitował w ważne wydarzenia, zarówno z perspektywy krajowej, jak i dla globalnych rynków finansowych. Wybory w USA nie przyniosły istotnych zmian
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 sierpnia 2016 Posiedzenie FOMC, najbardziej oczekiwane wydarzenie minionego tygodnia, nie dało jasnych sygnałów odnośnie do przyszłej polityki pieniężnej w USA. Zawarcie przez
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 lutego 8 Ostatni tydzień przyniósł gwałtowny wzrost zmienności na globalnych rynkach akcji i obligacji. Indeksy giełdowe silnie spadały a rentowności papierów pięły się coraz wyżej.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 5 kwietnia 1 maja 1 Globalne nastroje pogorszyły się na koniec tygodnia, co było głównie widoczne na rynku giełdowym, a także w osłabieniu wielu walut krajów rozwijających się, w tym
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 lipca 6 RPP nie zmieniła stóp procentowych w lipcu. Co ciekawsze, prognoza PKB została obniżona o,6 pp w 6 r. i o, pp w 7 r. Inflacja ma nadal stopniowo rosnąć, ale środek prognozy
Tygodnik ekonomiczny czerwca Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 10 16 czerwca 013 Działania banków centralnych (RPP), rozczarowanie brakiem zdecydowanych decyzji z ich strony (EBC) i oczekiwania rynku odnośnie dalszych kroków jakie mogą zostać
CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga
PONIEDZIAŁEK (4 marca) Spotkanie ministrów finansów strefy euro
Tygodnik ekonomiczny 4 marca 13 W minionym tygodniu inwestorzy przeżywali niemałą huśtawkę nastrojów. Włoskie wybory nie wyłoniły partii, która mogłaby samodzielnie kontrolować obie izby parlamentu, co
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 21 sierpnia 216 Nastroje na rynkach finansowych w minionym tygodniu były dość optymistyczne w oczekiwaniu na wstępne dane o PKB za II kw. w Europie. Większość danych o aktywności
CitiWeekly. RPP pod nowym przewodnictwem. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 11 lipca 2016 r. 5 stron
Gospodarka i Rynki Finansowe 11 lipca 2016 r. 5 stron RPP pod nowym przewodnictwem Rada Polityki Pieniężnej utrzymała na lipcowym posiedzeniu stopy procentowe bez zmian (stopa referencyjna: 1,50%). Zgodnie
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna
Akademia Forex Semestr II - Analiza Fundamentalna Polityka banków centralnych i dane gospodarcze, które rządzą zmiennością - bieżąca sytuacja na rynkach. Dlaczego decyzje banków centralnych są tak istotne?
Tygodnik ekonomiczny sierpnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 6 1 sierpnia 01 W ubiegłym tygodniu uwaga rynków finansowych skupiona była na posiedzeniach banków centralnych. Bank Anglii, Fed i EBC nie zmieniły stóp procentowych. Co ważniejsze,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 6 12 lipca 2015 Sezon wakacyjny rozpoczął się dość nerwowo ze względu na coraz bardziej napiętą sytuację w Grecji. Zamiast kontynuować negocjacje, premier Grecji niespodziewanie ogłosił
CitiWeekly. Znów niższa inflacja i słabsza produkcja. oraz Fed. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 15 września 2014 6 stron CitiWeekly Znów niższa inflacja i słabsza produkcja. oraz Fed Po tygodniu ubogim w dane z krajowej gospodarki, w najbliższych dniach harmonogram
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 01 14 maja 2017 Aktywność na polskim rynku finansowym w pierwszym tygodniu maja będzie tradycyjnie obniżona. Spodziewamy się, że silne dane ekonomiczne za granicą oraz komunikat
Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016
Komentarz tygodniowy 08-15.01.2016 DANE MAKROEKONOMICZNE Z Z POLSKI Inflacja konsumentów Według danych GUS, wskaźnik inflacji konsumentów w grudniu 2015 r. ukształtował się na poziomie minus 0,5 % r/r
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 9 sierpnia 215 W kalendarzu na ten tydzień znajdziemy kilka istotnych wydarzeń, w tym kluczowe dane z USA: raport ADP i zatrudnienie poza rolnictwem. Lipcowy komunikat FOMC wskazał,
TYGODNIK EKONOMICZNY października Kalendarz wydarzeń i publikacji
TYGODNIK EKONOMICZNY 6 12 października 2014 W minionym tygodniu kontynuowane były trendy obserwowane wcześniej na rynkach. Złoty pozostawał stabilny względem euro i kontynuował osłabienie wobec amerykańskiej
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
CitiWeekly. Oczekujemy stabilizacji wzrostu PKB w III kw. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 9 listopada 2015 r.
Gospodarka i Rynki Finansowe 9 listopada 2015 r. 7 stron CitiWeekly Oczekujemy stabilizacji wzrostu PKB w III kw. W tym tygodniu aktywność na rynkach będzie mniejsza w związku z dniem wolnym w połowie
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
Tygodnik ekonomiczny września Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 6 września Dzień wolny od handlu w USA na początku tygodnia i wyczekiwanie na posiedzenie EBC sprawiły, że notowania na globalnym rynku długo przebiegały spokojnie. Pojawiające się
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 07-14.07.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Prognozy gospodarcze dla Polski wyniki ankiety NBP NBP opublikował wyniki ankiety makroekonomicznej, którą przeprowadzono w okresie od