RAPORT NewConnect 2009

Wielkość: px
Rozpocząć pokaz od strony:

Download "RAPORT NewConnect 2009"

Transkrypt

1 RAPORT

2 2 2009

3 Raport 2009 Anna Janus Prezes IPO.pl Szanowni Państwo Spis treści Wstęp... 3 Podsumowanie 2008 roku na rynku... 4 Podsumowanie debiutów w 2008 roku... 5 Ranking spółek Najatrakcyjnieszy debiut Najbardziej płynna spółka Najtańszy debiut...14 Ranking Autoryzowanych Doradców...14 Podsumowanie 2009 roku na rynku...18 Relacja Inwestorskie...19 Obowiązki informacyjne spółek...20 Na dobre i na złe, czyli komunikacja w hossie i bessie...22 Oddajemy w Państwa ręce kolejną, drugą już edycję Raportu Ubiegły rok nie był łatwy dla emitentów i inwestorów. Z powodu złej koniunktury giełdowej spółki niejednokrotnie odkładały decyzje dotyczące debiutu, czekając na jej poprawę. W 2008 roku jeden z najmłodszych rynków alternatywnych w Europie, zdołał przyciągnąć na swój parkiet 61 nowych spółek. Wartość tych ofert to niespełna 180 mln zł, z czego prawie cała ta kwota to nowe emisje akcji przeprowadzane głównie w ramach ofert prywatnych. Średnia wartość pozyskanego kapitału wyniosła 3 mln zł. Można uznać to za sukces nowego rynku. Spółki, które zadebiutowały na rynku w 2008 roku charakteryzowały się bardzo dużym zróżnicowaniem zarówno pod względem wielkości emisji, branży, jak i doradcy wprowadzającego je do systemu alternatywnego obrotu. W Raporcie przeanalizowaliśmy spółki, które zdecydowały się zadebiutować na młodym rynku Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Po raz kolejny oceniliśmy również aktywność podmiotów wspierających emitentów w drodze na. Część Raportu jest poświęcona relacjom inwestorskim. W okresie bessy niezwykle ważna jest aktywna komunikacja spółki z jej otoczeniem. Emitenci często zapominają, że nawet w trudnym czasach dialog z inwestorami jest niezbędny i wpływa na wycenę spółki. Raport 2009 dedykowany jest przede wszystkim przyszłym emitentom, którzy chcą dołączyć do prestiżowej listy spółek notowanych na rynku oraz inwestorom, którzy szukają atrakcyjnych ofert inwestycyjnych. Jednocześnie gratulujemy wszystkim 61 emitentom, którzy w trudnych warunkach zdecydowali siępodjąć wyzwanie i zadebiutować na giełdzie, przyczyniając się tym samym do rozwoju rodzimego rynku kapitałowego. Gratulujemy również podmiotom, które wspierały spółki w jednym z ważniejszych momentów ich rozwoju. Zapraszam Państwa to lektury Raportu

4 Raport 2009 Podsumowanie 2008 roku w alternatywnym systemie obrotu rynku Założenia rynku Uruchomienie 30 sierpnia 2007 roku przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie alternatywnego rynku było dużym wydarzeniem zarówno dla członków GPW jak i dla małych i średnich przedsiębiorców. stał się tym samym jednym z 10 alternatywnych systemów obrotów w Europie prowadzonych przez Giełdy będące członkiem Federacji Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (FESE). Młody rynek stanowi więc rozbudowę infrastruktury finansowej polskiego rynku kapitałowego, a jako część rodzimego systemu finansowego, wspierać ma regionalną strategię Giełdy Papierów Wartościowych. Rynek został stworzony z myślą o małych i średnich przedsiębiorstwach, w szczególności tych innowacyjnych, które chcą w sposób szybki i prosty pozyskać kapitał na rozwój. Nowa platforma to szansa dla młodych, dynamicznych przedsiębiorstw o wysokim potencjale wzrostu, dla których pozyskanie kapitału za pomocą kredytu bankowego, czy też leasingu, ze względu na krótką historię działalności, byłoby niemożliwe. Tym samym wpisuje się w lukę kapitałową, jaka powstała w polskim rynku finansowym, stając się alternatywnym sposobem finansowania działalności. Platforma obrotu stała się więc swego rodzaju inkubatorem przedsiębiorczości dla spółek o dużym potencjale rozwoju, które dają możliwość osiągnięcia w długim okresie czasu ponadprzeciętnych zysków. W związku ze specyfiką rynku, który przeznaczony jest przede wszystkim dla przedsiębiorstw we wczesnej fazie rozwoju, procedura dopuszczenia spółek do obrotu została znacznie zliberalizowana. Dzięki temu, w porównaniu z rynkiem głównym GPW, firmy mają możliwość szybciej i taniej pozyskiwać kapitał na rozwój. O ile bowiem na rynku głównym spółka potrzebuje od 6 do 9 miesięcy, aby jej akcje zostały wprowadzone do obrotu, o tyle na rynku okres ten jest znacznie krótszy i wynosi ok. 3 miesięcy. GPW jako organizator rynku, zapewniła spółkom z jednej strony minimalny poziom regulacji oraz niższe koszty plasowania emisji, ale z drugiej strony zapewniła również bezpieczeństwo obrotu dzięki czemu, rynek stał się doskonałą alternatywą dla firm, które nie spełniają wymogów rynku głównego. Otoczenie makroekonomiczne Rynek rozpoczął swoją historię w bardzo trudnych warunkach, bowiem w momencie załamania się światowych rynków kapitałowych. Niewątpliwie znacząco wpłynęło to na sytuację młodego rynku, który nie zaznał jeszcze hossy giełdowej. Przyczyną zaistniałej sytuacji było załamanie na rynku kredytów subprime w Stanach Zjednoczonych, czego konsekwencje odczuwalne są w dalszym ciągu na globalnym rynku akcji. Załamanie na rynku kredytów subprime było jednak tylko wstępem przed tym, co działo się później. Bardzo szybko okazało się bowiem, że toksyczne aktywa mają w swoich bilansach najważniejsze instytucje rynku finansowego, co doprowadziło do niemal momentalnej przeceny największych banków oraz innych podmiotów sektora finansowego. Konsekwencją pogarszającej się sytuacji powyższych instytucji finansowych było załamanie się nie tylko rynku kapitałowego, ale późniejsze pogorszenie się sytuacji największych gospodarek światowych. Zgodnie z teorią cykli koniunkturalnych, złamanie na rynku akcji niemal zawsze wyprzedza bowiem problemy, jakie mają pojawić się w gospodarce. I rzeczywiście rosnąca inflacja powodująca wzrost kosztu pieniądza oraz drastyczny spadek PKB szybko przełożyły się na kolejne problemy, takie jak zmniejszenie wydatków konsumpcyjnych, spadek produkcji, a w konsekwencji zwiększenie bezrobocia. Sytuacja, z jaką mamy obecnie do czynienia nie jest jednak niczym nadzwyczajnym. Występowanie cykli koniunkturalnych jest bowiem obserwowane już od stuleci, a silnie przeceniony już rynek akcji wkrótce stanie się tak tani, że inwestorzy powrócą na giełdy kupować silnie niedowartościowane walory. W związku ze spadającymi stopami procentowymi, które mają pobudzić gospodarkę oraz w skutek niższej ceny pieniądza na rynku bankowym, inwestowanie w papiery dłużne z miesiąca na miesiąc staje się bowiem coraz mniej opłacalne. Akcje natomiast stają się coraz tańsze, a to daje potencjalnemu inwestorowi większy potencjał wzrostu w przyszłości. Dlatego też odbicie na rynkach akcji jest już tylko kwestią czasu, a jedyne pytanie, jakie się obecnie nasuwa dotyczy momentu powrotu do długoterminowego trendu wzrostowego. Miniony rok okazał się jednak bardzo trudny dla młodego rynku. Wraz z trudną sytuacją na światowych rynkach akcji, spadki dosięgły również niedoświadczony rynek alternatywny. W całym 2008 roku NCI, indeks obrazujący nastroje panujące na rynku, stracił 73,51% zatrzymując się na poziomie 38,19 pkt. Łączna wartość obrotów na rynku w czasie całego 2008 roku wyniosła 826,44 mln zł, natomiast średnia wartość obrotów w czasie sesji wyniosła 3,3 mln zł. Okres bessy, jaki zastał młody rynek, w znaczący sposób odbił się również na spółkach planujących debiut w alternatywnym systemie obrotu (ASO) oraz na debiutantach, którzy bardzo często nie realizowali celów emisji. Z uwagi na fakt, że na rynku dominują inwestorzy indywidualni, emitenci mieli problemy z uplasowaniem oferty na swoich warunkach. Dlatego też wiele spółek odwołało debiut, pozyskało mniej kapitału, a wyceny były zdecydowanie niższe niż w roku Trudną sytuację rynkową, jaka niewątpliwie zastała należy jednak rozpatrywać jako dobry czynnik, gdyż to właśnie okresy silnych wahań ukazuje braki, dzięki czemu można je szybko wyeliminować. Dlatego też warto okres ten potraktować jako przejściowy w czasie którego organizator ASO, jakim jest GPW będzie miał możliwość dopracowania warunków funkcjonowania rynku, natomiast spółki będą mogły zrealizować swoje obietnice

5 2009 5

6 Raport 2009 Podsumowanie debiutów w 2008 roku W 2008 roku pomimo niezwykle trudnej sytuacji na parkietach giełdowych, jeden z najmłodszych rynków alternatywnych w Europie, zdołał przyciągnąć na swój parkiet 61 nowych spółek. Wartość tych ofert to niespełna 180 mln zł, z czego prawie cała ta kwota to nowe emisje akcji przeprowadzane głównie w ramach ofert prywatnych. Średnia wartość pozyskanego kapitału wyniosła 3 mln zł. Spółki, które zadebiutowały na rynku w 2008 roku charakteryzują się bardzo dużym zróżnicowaniem zarówno pod względem wielkości emisji, branży, jak i doradcy wprowadzającego je do systemu alternatywnego obrotu. W tabeli nr 1 przedstawiamy pełną listę spółek, które zadebiutowały na w czasie pierwszego roku funkcjonowania. Lp. Spółka Data debiutu Wartość pozyskanego kapitału Branża AD Wspierający ofertę 1 Automatyka Pomiary Sterowanie SA , tec Morison Finansista Corporate Finance sp. z o.o. Morison Finansista Corporate Finance sp. z o.o. 2 Premium Food Restaurants S.A , wyp Profesor Marek Wierzbowski Radcowie Prawni Spółka Partnerska Dom Maklerski IDM S.A. 3 INTERNITY S.A , bdu Rubicon Partners Dom Maklerski S.A. Rubicon Partners Dom Maklerski S.A. 4 Symbio SA , han ECM Dom Maklerski SA ECM Dom Maklerski S.A. 5 Fabryka Diet SA , mda Dom Maklerski Capital Partners S.A.. Dom Maklerski Capital Partners S.A.. 6 PSW Holding ,5 han Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. 7 Ruch Chorzów , wyp Secus Asset Management S.A. Secus Asset Management S.A. 8 InBook SA , han Inwest Consulting S.A.. Inwest Consulting S.A.. 9 Milkpol SA ,6035 han Chłopecki Sobolewska i Wspólnicy Doradcy Prawni Spółka Komandytowa. Chłopecki Sobolewska i Wspólnicy Doradcy Prawni Spółka Komandytowa. 10 Art NEW media SA , unn Carlson Capital Partners Sp. z o.o. Carlson Capital Partners Sp. z o.o. 11 Hurtimex SA , unn DFP Doradztwo Finansowe S.A. DM Polonia NET SA 12 PGS Software SA ,525 tec CEE Capital Sp. zoo Wrocławki Dom Maklerski S.A. 13 Photon Energy AS ,1 tec CMS Corporate Management Services Sp zoo CMS Corporate Management Services Sp zoo 14 Domex-Bud Development SA , nch Bank DnB Nord SA Dom Maklerski DnB Nord 15 Carbon Design SA ,3 tec Celichowski-Szyndler-Więckowska i Partnerzy Kancelaria Adwokatów i radców Prawnych Spółka Partnerska Celichowski-Szyndler-Więckowska i Partnerzy Kancelaria Adwokatów i radców Prawnych Spółka Partnerska 16 Rocca SA ,6831 bdu Biuro Doradztwa Prawnego i Podatkowego NDW Biuro Doradztwa Prawnego i Podatkowego NDW 17 Suntech SA , tec Capital One Advisers Sp zoo Capital One Advisers Sp zoo 18 Domzdrowia.pl SA , han GoAdvisers SA Beskidzkiego Domu Maklerskiego 19 Trans Polonia SA , unn ECM Dom Maklerski SA ECM Dom Maklerski SA 20 Quercus TFI SA ,00 inw CEE Capital Sp. zoo Wrocławki Dom Maklerski S.A. 21 Holiday Planet SA ,8 wyp Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa 22 Ekopol Górnośląski Holding SA , tec GoAdvisers SA GoAdvisers SA 23 Pharmena SA ,63076 zdr 4DF Sp. zoo 4DF Sp zoo 24 Totmes Capital SA (wcześniej Lusatia SA) ,66 unn Corvus Corporate Finance Sp zoo Corvus Corporate Finance Sp zoo 25 EM Lab SA , tec Dexus Partners Sp zoo Dexus Partners Sp zoo 26 Marketeo.com SA unn Kancelaria Radców Prawnych, Leszek Czarny, Wojciech Budny i Wspólnicy Spółka Komandytowa Kancelaria Radców Prawnych, Leszek Czarny, Wojciech Budny i Wspólnicy Spółka Komandytowa 27 Mineral Midrange SA , tec Capital One Advisers Sp zoo Capital One Advisers Sp zoo 28 Positive Advisory SA , tec GoAdvisers SA GoAdvisers SA 29 Doradcy 24 SA ,35 ufi CEE Capital Sp zoo Wrocławki Dom Maklerski S.A. 30 R&C Union SA ,99 wyp Dom Maklerski BZ WBK SA Dom Maklerski BZ WBK SA 31 Zakupy.com SA ,48 han Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa 32 PPH Wadex SA ,9 bdu Beskidzki Dom Maklerski SA Beskidzki Dom Maklerski SA 33 Xplus SA tec 34 Comress SA unn Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. 35 Centrum Klima SA ,74447 tec Capital One Advisers Sp zoo Capital One Advisers Sp zoo 36 Verbicom SA tec Inwest Consulting SA Inwest Consulting SA 37 Sakana SA ,99881 wyp Chłopecki Sobolewska i Wspólnicy Doradcy Prawni Spółka Komandytowa. 38 Fast Finance SA , inw Inwest Consulting SA Inwest Consulting SA 39 Perfect Line SA ,656 tec Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. brak brak Chłopecki Sobolewska i Wspólnicy Doradcy Prawni Spółka Komandytowa. Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. 40 InteliWISE SA ,88915 tec Dom Maklerski PENETRATOR SA Dom Maklerski PENETRATOR SA

7 41 Victoria Asset Operation Centre SA ,08 ufi ECM Dom Maklerski SA ECM Dom Maklerski SA 42 Pragma Inkaso SA , inw Beskidzki Dom Maklerski SA Beskidzki Dom Maklerski SA 43 Orzeł SA ,9095 han M&M Doradztwo Gospodarcze Sp zoo M&M Doradztwo Gospodarcze Sp zoo 44 Marsoft SA , tlk Bank DnB Nord SA Bank DnB Nord SA 45 Index Copernicus International SA , tec IPO Doradztwo Startegiczne Sp zoo IPO Doradztwo Startegiczne Sp zoo 46 Vedia SA ,48 han Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa Łuczyński i Wspólnicy Spółka Komandytowa 47 Nicolas Games SA ,97196 han GoAdvisers SA GoAdvisers SA 48 DFP Doradztwo Finansowe SA ufi Kancelaria Radcy Parwnego Kinga Pajerska-Krasnowska brak 49 Euroimplant SA , zdr CEE Capital Sp zoo Wrocławki Dom Maklerski S.A. 50 ATON-HT SA ,85 unn ProfesCapital Sp zoo ProfesCapital Sp zoo 51 Maxipizza SA wyp Inwest Consulting SA Inwest Consulting SA 52 Krynicki Recykling SA , unn Capital One Advisers Sp zoo Capital One Advisers Sp zoo 53 Epigon SA han 54 Veno SA , inw Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. Celichowski-Szyndler-Więckowska i Partnerzy Kancelaria Adwokatów i radców Prawnych Spółka Partnerska PKO BP Celichowski-Szyndler-Więckowska i Partnerzy Kancelaria Adwokatów i radców Prawnych Spółka Partnerska 55 Blue Tax Group SA ufi CEE Capital Sp zoo Wrocławki Dom Maklerski S.A. 56 Organic Farma Zdrowia SA , han ECM Dom Maklerski SA ECM Dom Maklerski SA 57 Rodan Systems SA , tec Capital One Advisers Sp zoo Capital One Advisers Sp zoo 58 Euro Consulting & Management SA ,76723 inw Inwestin So zoo ECM Dom Maklerski SA 59 Grupa Pactor-Potempa Inkasso SA ,55 inw Inwest Consulting SA Inwest Consulting SA 60 Polman SA ,98568 unn Inwest Consulting SA Inwest Consulting SA 61 Alumast SA ,4346 bdu GoAdvisers SA GoAdvisers SA Agent Transferowy Kompleksowa Obs uga Funduszy FIO SFIO FIZ OFE PPE IKE UFK Rozliczenia Ewidencja Wycena Sprawozdawczo Victoria Asset Operation Centre S.A. tel lub notowana na OBNI YSZ KOSZTY ZYSKASZ JAKO

8 Raport 2009 Spółki, jakie zadebiutowały w minionym roku na rynku, były silnie zróżnicowane sektorowo. Pomimo jednak, iż nowowprowadzane do ASO firmy działały w tak wielu branżach, spółki notowane na nie obejmują wszystkich sektorów gospodarki, jak to ma miejsce w przypadku emitentów na rynku głównym. Wynika to przede wszystkim ze specyfiki alternatywnego systemu obrotu, który przeznaczony jest dla młodych, innowacyjnych firm o bardzo dużym potencjale wzrostu. Pomimo jednak, iż rynek tworzony był przede wszystkim z myślą o spółkach z krótką historią, które nie mogłyby pozyskać kapitału z rynku głównego, nie oznacza to jednak, że nie mogą na nim zadebiutować również spółki duże, o długiej historii. Istotną zaletą alternatywnego systemu obrotu są bowiem mniej restrykcyjne wymogi informacyjne oraz możliwość pozyskania kapitału w drodze emisji prywatnej, której koszty stałe są zdecydowanie niższe niż w przypadku oferty publicznej. S p e c y fi k a r y n k u N e w C o n n e c t zo s t a ł a j e d n a k o d z w i e r c i e d l o n a w strukturze sektorowej debiutów. Najwięcej, gdyż aż 16 debiutujących w 2008 roku spółek działa bowiem w branży technologii. Spółki tego sektora najczęściej są firmami innowacyjnymi, a wiec cechują się bardzo dużym potencjałem wzrostu, a to jest jeden z głównych powodów, dla których inwestorzy lokują swój kapitał na rynku. Stosunkową dużą ilość debiutów zanotował również sektor handlu (11 debiutów) oraz sektor innych usług dla firm (9 debiutów). Spółki z tych sektorów cechują się dodatkowo stosunkowo dużą kapitałochłonnością, gdyż w początkowych fazach ich działalności, a także w fazie rozwoju potrzebują one dużej wartości nakładów. Wykres 1 Procentowy rozkład ilości debiutów według branży działalności 6% 2% 15% 10% 6% 2% 3% 2% 18% 26% technologie inwestycje handel usługi finansowe usługi dla firm inne media budownictwo wypoczynek 10% nieruchomości ochrona zdrowia telekomunikacja debiut spółki z sektora inwestycji przypada 5,51 mln zł, natomiast na jedną spółkę technologiczną przypada 2,2 mln zł. Kolejne miejsca w rankingu zajęły przedsiębiorstwa działające w sektorze handlu (24,81 mln zł przy 11 debiutujących firmach) oraz w sektorze ochrony zdrowia (24,73 mln zł przy zaledwie dwóch debiutujących spółkach). Gdyby poddać jednak analizie średnią wartość pozyskanego w danej branży kapitału przypadającego na jednego emitenta, liderem rankingu okazałby się sektor ochrony zdrowia. Spółki działające w tej branży, ze względu na konieczność dużych nakładów na prace badawczo-rozwojowe, są bowiem firmami o dużym zapotrzebowaniu na kapitał. Struktura wartości debiutów W prezentowanej klasyfikacji spółki zostały pogrupowane według wartości pozyskanego kapitału. W minionym roku najczęściej pojawiały oferty o wartości do 5 mln zł (51 spółek pozyskało kapitał, który nie przekroczył 5 mln zł). Debiuty takie stanowiły aż 83,6% wszystkich przeprowadzonych ofert. Łatwo więc zauważyć, że zdecydowaną większość debiutujących na rynku spółek stanowią niewielkie przedsiębiorstwa. Wynika to przede wszystkim z charakteru alternatywnego systemu obrotu, który jest przeznaczony w głównej mierze dla młodych spółek, które mają mniejsze zapotrzebowanie na kapitał niż spółki debiutujące na rynku głównym. Wykres 2. Struktura wartości debiutów Tabela 2 Rozkład debiutów według branż 7 Branża technologie 16 handel 11 usługi dla firm inne 9 inwestycje 6 wypoczynek 6 usługi finansowe 4 budownictwo 4 ochrona zdrowia 2 media 1 nieruchomości 1 telekomunikacja 1 Liczba spółek do 5 mln PLN od 5 do 10 mln PLN powyżej 10 mln PLN 3 Wartość emisji w mln PLN 35,05 22,93 22,85 33,05 16,26 9,43 8,27 24,73 0,62 0,11 0,94 Analizując wartościowo strukturę branżową debiutów, najwięcej kapitału pozyskała branża technologii uzyskując z rynku pierwotnego 35,05 mln zł. Na drugim miejscu uplasował się natomiast sektor inwestycji z pozyskanym kapitałem na poziomie 33,05 mln zł. Oba sektory są niezwykle kapitałochłonne, gdyż potrzebują dużych nakładów na rozwój działalności. Uwzględniając jednak dodatkowo ilość debiutujących w danej branży firm, niekwestionowanym zwycięzcą klasyfikacji okazuje się branża inwestycji. Łatwo bowiem wyliczyć, że na jeden Rys. Struktura wartości oferty W kategorii struktury wartości oferty spółki debiutujące w minionym roku na rynku pogrupowano według łącznej wartości pozyskanego kapitału przypadającego na dany przedział wartości emisji. Największą łączną wartość emisji reprezentowały spółki, które pozyskały w ramach oferty do 5 mln zł (51 spółek pozyskało łącznie 84,8 mln zł). Na kolejnej pozycji znalazły się spółki, które pozyskały w ramach IPO

9 od 5 do 10 mln zł (7 spółek, które zaklasyfikowały się do tej kategorii pozyskało łącznie 53,9 mln zł). Na trzeciej pozycji uplasowały się natomiast spółki, które w ramach emisji akcji pozyskały powyżej 10 mln zł (3 spółki zaklasyfikowane do tej kategorii pozyskały 35,4 mln zł). Największa łączna wartość pozyskanego kapitału, przypadająca na spółki z kategorii emisje do 5 mln zł, wynika z ilości debiutujących w tej kategorii spółek. Wykres 3 Sumaryczna wartość ofert według przedziałów wartości emisji ,8 53,9 35,4 do 5 mln PLN od 5 do 10 mln PLN powyżej 10 mln PLN Rozkład czasowy Rozkład czasowy debiutów prezentuje ilościową strukturę debiutów w poszczególnych miesiącach 2008 roku. Emisje jakie miały miejsce w początkowym stadium działania platformy zaplanowane były jeszcze w czasie hossy, dlatego też firmy mimo zawirowań na giełdach nie przekładały debiutu. Sytuacja na parkietach nie poprawiła się jednak, co nie zachęcało spółki do wprowadzania jej walorów na rynek, zwłaszcza, gdy mogło nie być wystarczającego zainteresowania akcjami po stronie kupujących. Wszystko to przyczyniło się do stopniowego spadku liczby debiutów, by w marcu liczba ofert osiągnęła swoje minimum. Firmy odkładały jednak decyzję odnośnie wejścia do ASO w czasie, nie rezygnując jednocześnie z debiutu. Dlatego też już na początku kwietnia sytuacja na mocno się poprawiła, gdy do ASO wprowadzonych zostało aż 9 spółek (była to największa ilość debiutów w jednym miesiącu od początku istnienia młodego rynku). W kolejnych okresach sytuacja na parkiecie giełdowym uległa znacznemu pogorszeniu, stąd też wiele firm wolało się wstrzymać z decyzją odnośnie wejścia na do momentu poprawy sytuacji na rynkach akcji, przedłużając jednocześnie czas trwania oferty prywatnej. W kolejnych miesiącach rynki kapitałowe przeżywały jednak dalsze przeceny, w związku z tym spółki często zdecydowało się na zakończenie private placement, co doprowadziło do zwiększenia ilości debiutów wraz z końcem minionego roku. Wykres 4 Struktura czasowa debiutów styczeń 6 6 luty 2 marzec kwiecień 6 maj 5 czerwiec lipiec 3 3 ilość debiutów sierpień 4 wrzesień 6 październik 4 listopad 7 grudzień

10 Raport 2009 Wartość obrotów Zainteresowanie rynkiem od momentu powstania z miesiąca na miesiąc wzrastało, osiągając największy obrót w lutym (176 mln zł). W okresie tym inwestorzy podchodzili jeszcze bardzo optymistycznie do nowego rynku licząc na rychłą poprawę sytuacji. Większy optymizm cechował też spółki, które chętniej debiutowały wówczas w ASO. W kolejnym miesiącu marcu nastąpił drastyczny spadek wartości obrotów oraz osiągnięcie dna w ilości ofert. Kwiecień przyniósł natomiast ożywienie sytuacji oraz zwiększony entuzjazm zarówno po stronie inwestorów, jak i debiutujących spółek. Nastąpiło wówczas kolejne zwiększenie wartości obrotów. Należy jednak podkreślić, że liczba debiutów osiągnęła wówczas swój szczyt, co niewątpliwie związane jest z wartością obrotów na młodym rynku. W czasie debiutów zainteresowanie wprowadzanymi spółkami jest zazwyczaj bardzo duże generując wzmożone obroty walorami nowych spółek. W kolejnych miesiącach, ze względu na coraz trudniejszą sytuację na rynkach kapitałowych oraz spadek ilości debiutów, można zauważyć wyraźne spowolnienie oraz niechęć do zawierania transakcji. Malejąca wartość obrotów wynika jednak jeszcze z innej ważnej właściwości rynków akcji. Wraz z przeceną walorów maleje bowiem wartość obrotów, gdyż zależy ona zarówno od ilości zawieranych transakcji, jak i od ceny papierów wartościowych. Wykres 5 Miesięczna wartość obrotów styczeń 176 luty 63 marzec 135 kwiecień 78 maj czerwiec lipiec obroty w mln PLN 28 sierpień 62 wrzesień 29 październik listopad grudzień SA specjalizująca się w produkcji kosmetyków i środków leczniczych do pielęgnacji skóry. Oferowane przez firmę produkty powstają dzięki pracom naukowym i badawczo-rozwojowym prowadzonym zarówno przez spółkę, jak też zewnętrzne ośrodki naukowe, a zwłaszcza Politechnikę Łódzką oraz Uniwersytet Medyczny w Łodzi. Spółka przeprowadziła emisję, aby sfinansować badania kliniczne, a także proces rejestracji leków na rynkach Stanów Zjednoczonych oraz Kanady. Ponadto cześć pozyskanej kwoty przeznaczona została na prowadzenie działań marketingowych. Na drugiej pozycji w rankingu znalazła się firma innowacyjnowdrożeniowa Euroimplant SA, której polem działania są nowoczesne biotechnologie medyczne. Działalność spółki obejmuje projektowanie i wdrażanie innowacyjnych rozwiązań z dziedziny nauk biologicznych i medycznych. Środki pozyskane w ramach przeprowadzonej emisji przeznaczone zostały na finansowanie działalności badawczo- rozwojowej, rozbudowę infrastruktury, wprowadzenie nowych produktów na rynek oraz inwestycje w kadrę. Na trzeciej pozycji uplasowała się firma Organic Farma Zdrowia SA, która jako pierwsza w Polsce stworzyła sieć samoobsługowych delikatesów ze zdrową żywnością, wytwarzaną głównie metodami ekologicznymi. Spółka przeprowadziła emisję w celu utrzymania dynamicznego rozwoju firmy m. in. poprzez konsolidację rynku zdrowej i ekologicznej żywności oraz szybkie zwiększenie obszaru działania poprzez otwieranie nowych placówek na terenie całego kraju. Spółka planuje również otwarcie pierwszego w Polsce supermarketu z produktami ekologicznymi. Tabela 3 Ranking spółek największe debiuty Lp. Spółka 1 Pharmena SA 13,631 2 Euroimplant SA 11,100 3 Organic Farma Zdrowia SA 10,712 4 Euro Consulting & Management SA 9,767 5 ATON-HT SA 8,850 6 Quercus TFI SA 8,000 7 R&C Union SA 7,990 Wartość pozyskanego kap w czasie debiutu w mln PLN 8 Centrum Klima SA 7,744 RANKING SPÓŁEK NEWCONNECT Największy debiut na W tej kategorii znajdują się debiuty, których suma wartości akcji nowych i oferowanych do sprzedaży przez dotychczasowych akcjonariuszy była największa. W rankingu na dwóch najwyższych pozycjach uplasowały się spółki działające w branży ochrony zdrowia Pharmena SA oraz Euroimplant SA. Najwięcej kapitału z rynku pierwotnego pozyskała firma Pharmena 9 Pragma Inkaso SA 6, Fast Finance SA 5,067 Najbardziej znaczący dla spółki debiut W rankingu najbardziej znaczącego debiutu prezentujemy klasyfikację spółek pod względem stosunku wielkości pozyskanego kapitału brutto do sumy bilansowej spółki przed debiutem. Dane zostały oparte o informacje zawarte w dokumentach informacyjnych i raportach bieżących spółek. Liderem rankingu została spółka InteliWISE S.A., która pozyskała prawie 5 mln PLN (stanowiące 1291% sumy bilansowej). Spółka prowadzi wyspecjalizowaną działalność w zakresie tworzenia, rozwoju i integracji oprogramowania optymalizującego procesy biznesowe

11

12 Raport 2009 firm. Pozyskany kapitał przeznaczony został przede wszystkim na zdobycie klientów i kontaktów na rynku lokalnym oraz na rozwinięcie działalności międzynarodowej. Celem podjętych przez spółkę działań jest zbudowanie pozycji światowego dostawcy innowacyjnych rozwiązań internetowych, bazujących na technologiach AI. Na drugim miejscu uplasowała się firma Euroimplant S.A. działająca w branży biotechnologicznej. Spółka zajęła również wysoką pozycję w rankingu ilości pozyskanego z rynku pierwotnego kapitału. Trzecie miejsce w klasyfikacji zajęła spółka Aton-HT SA funkcjonująca w obszarze innowacyjnych technologii utylizacji odpadów niebezpiecznych i odzysku cennych materiałów. Sztandarowym produktem spółki jest kompleksowa linia technologiczna do unieszkodliwiania odpadów azbestowych. Środki pozyskane z emisji przeznaczone zostały na nakłady inwestycyjne, m.in. zakup wynajmowanej hali i przystosowanie infrastruktury do seryjnej produkcji, opracowanie dokumentacji projektowej do budowy prototypowego urządzenia oraz budowę urządzenia prototypowego. Tabela 4 Ranking spółek najbardziej znaczący dla spółki debiut Lp. Spółka 1 InteliWISE SA 1291% 2 Euroimplant SA 1109% 3 ATON-HT SA 825% 4 Photon Energy AS 750% 5 Victoria Asset Operation Centre SA 585% 6 Holiday Planet SA 545% 7 Pharmena SA 484% 8 Blue Tax Group SA 425% 9 INTERNITY S.A. 372% 10 Euro Consulting & Management SA 370% 11 Organic Farma Zdrowia SA 319% Najatrakcyjniejszy debiut Najbardziej znaczący dla spółki debiut W tej kategorii znajdują się spółki, których stopa zwrotu liczona miesiąc po debiucie w stosunku do ceny emisyjnej była największa. Niekwestionowanym liderem została czeska spółka energetyczna Photon Energy AS zajmująca się fotowoltaicznymi ogniwami słonecznymi. Spółka organizuje projektowanie, finansowanie i budowanie dużych naziemnych oraz dachowych instalacji, które w przyszłości mają zapewniać koszty wytwarzania energii elektrycznej porównywalne z kosztami wytwarzania jej metodami tradycyjnymi. Wciągu pierwszego miesiąca notowań emitent uzyskał w stosunku do ceny emisyjnej 264% wzrost wartości. Tak dobry wynik zapewnił spółce wzmożony popyt na walory firmy, jaki pojawił się w czasie debiutu. Tylko na samym otwarciu akcje spółki zyskały w stosunku do ceny emisyjnej niespełna 30%, natomiast na koniec pierwszego dnia notowań inwestorzy zyskali na walorach emitenta już 470%. Następna sesja pozwoliła inwestorom na uzyskanie jeszcze wyższej stopy zwrotu, aby w trakcie kolejnych dni nastąpiła powolna korekta cen. Duże zainteresowanie akcjami spółki wynikało między innymi z jej atrakcyjnego profilu działalności. Fundusze do finansowania projektów emitenta mają bowiem w najbliższych latach zapewnić proekologiczne rządowe dopłaty promujące stosowanie alternatywnych źródeł energii. Bardzo wysoką stopę zwrotu zapewniły również walory firmy deweloperskiej Domex-Bud Development SA, która swoje produkty oferuje zwłaszcza osobom mniej zamożnym. Zgodnie z zapotrzebowaniem swoich klientów, spółka zajmuje się przede wszystkim budową i sprzedażą nowych mieszkań w budynkach wielorodzinnych oraz budową i sprzedażą domów jednorodzinnych, oferowanych zwłaszcza w zabudowie bliźniaczej lub szeregowej. Emitent w czasie pierwszego miesiąca notowań zapewnił inwestorom stopę zwrotu na poziomie 250%. Zysk, jaki wypracowały walory spółki wynikał w dużej mierze z udanego debiutu w czasie którego akcje firmy zyskały 125% wartości. Spółka notowała stabilne wzrosty także w ciągu kolejnych sesji zapewniając inwestorom regularne zwiększanie zysków kapitałowych na walorach firmy. Celem przeprowadzenia emisji jest spłata kredytu w wysokości ,00 zł, nabycie gruntów pod dalsze inwestycje oraz zasilenie kapitału obrotowego. Na trzeciej pozycji wśród najatrakcyjniejszych debiutów znalazła się firma Vedia SA, której cena akcji wzrosła w czasie pierwszego miesiąca notowań o 237,50%. Emitent zawdzięcza tak wysokie miejsce w rankingu bardzo udanemu debiutowi, w czasie którego firma zyskała 525%. Spółka zajmuje się sprzedażą urządzeń elektroniki użytkowej. Tabela 5 Ranking spółek najatrakcyjniejszy debiut Lp. Spółka Stopa zwrotu miesiąc po debiucie 1 Photon Energy AS 264,29% 2 Domex-Bud Development SA 250,00% 3 Vedia SA 237,50% 4 Marsoft SA 190,45% 5 Sakana SA 185,86% 6 Perfect Line SA 150,00% 7 Trans Polonia SA 133,47% 8 Fast Finance SA 88,89% 9 Veno SA 75,00% 10 Marketeo.com SA 65,00% Najbardziej płynna spółka W kategorii tej znajdują się spółki, których średni miesięczny obrót był największy. Najchętniej handlowano spółką Aton-HT SA, której średnia miesięczna wartość obrotów wyniosła 5,7 mln PLN. Drugie miejsce zajmuje spółka Blue Tax Group SA z średnimi miesięcznymi obrotami na poziomie 5 mln zł. Kolejne dwie spółki w rankingu (Veno SA oraz EM Lab SA) wypracowały obroty znacznie przekraczające 3 mln zł

13 wroclawski dom maklerski s.a. wroclawski dom maklerski s.a. PRE-IPO/ Private Placement/ 22,3 mln PLN PRE-IPO/ Private Placement/ 18,7 mln PLN Private Placement/ 3,4 mln PLN Private Placement/ 5,8 mln PLN Private Placement/ Private Placement/ Private Placement/ Private Placement/ 10,35 mln PLN 8,5 mln PLN 25,6 mln PLN 4 mln PLN Private Placement/ 11,1 mln PLN PRE-IPO/ Private Placement/ 6,35 mln PLN Private Placement/ 10 mln PLN Private Placement/ 0,5 mln PLN? PRE-IPO 2 mln PLN PRE-IPO 4,8 mln PLN

14 Raport 2009 Na uzyskane przez spółki wyniki oddziałuje jednak kilka czynników. Na wartość obrotów wpływ ma bowiem wolumen, czyli liczba transakcji, cena akcji oraz liczba akcji w wolnym obrocie. Na wynik uzyskany przez lidera klasyfikacji, spółkę Aton-HT SA, największy wpływ miała cena walorów, która wahała się pomiędzy 2 a 5 zł. Tak wysoka wycena jednej akcji była w stanie zrekompensować stosunkowo niską wartość free float (liczba akcji w wolnym obrocie) oraz niski wolumen obrotu. Na wynik drugiej spółki Blue Tax Group SA najsilniejszy wpływ miała liczba akcji w wolnym obrocie (ponad 19,7 mln) oraz wolumen transakcji (w całym 2008 roku dokonano obrotu ponad 120 mln akcji). Na trzeciej pozycji uplasowała się spółka Veno SA, na której obroty zdecydowany wpływ, podobnie jak w przypadku spółki Blue Tax Group SA, miała liczba akcji w wolnym obrocie oraz wolumen transakcji. Z punktu widzenia inwestora najbardziej interesującym go czynnikiem będzie jednak wolumen zawieranych na akcjach transakcji, gdyż to on w dużej mierze decyduje o płynności i możliwości realizacji inwestycji. Oczywiście nie oznacza to, że wartość free float i cena walorów nie mają znaczenia. Jednakże nawet przy dużej liczbie akcji w wolnym obrocie, jeśli na walory przedsiębiorstwa nie będzie chętnych wartość obrotów będzie bardzo mała, a przez to mało atrakcyjna dla inwestorów. Tabela 6 Ranking spółek najbardziej płynna spółka Lp. Spółka 1 ATON-HT SA 5684,3 2 Blue Tax Group SA 5039,5 3 Veno SA 3752,3 4 EM Lab SA 3470,6 5 Epigon SA 2366,4 6 Euroimplant SA 2285,6 7 Doradcy 24 SA 2214,1 8 Marsoft SA 2094,1 9 Krynicki Recykling SA 2006,2 Najtańszy debiut Średnia miesięczna wartość obrotów w tys. PLN W tej kategorii znajdują się spółki, których koszty debiutu w stosunku do wartości pozyskanego kapitału są najmniejsze. Niekwestionowanym liderem klasyfikacji została spółka InteliWISE SA, która poniosła koszty w wysokości 0,63% pozyskanej w ramach emisji kwoty. Tak niska cena pozyskania kapitału jest bezkonkurencyjna zarówno wobec kosztu uzyskania kredytu bankowego, jak wobec kosztu przeprowadzenia emisji na rynku głównym, na którym najniższa cena pozyskania kapitału wyniosła w 2008 roku niecałe 2%. Znaczne obniżenie kosztów pozyskania kapitału w przypadku lidera klasyfikacji był możliwy dzięki minimalizacji nakładów (spółka poniosła koszty w wysokości 31 tys. zł, które obejmowały wynagrodzenie Autoryzowanego Doradcy oraz promowanie oferty). Z drugiej jednak strony ważna była również wartość pozyskanego kapitału która wyniosła niecałe 5 mln zł. Im mniejsza byłaby bowiem wartość pozyskanego kapitału tym wyższy byłby procentowy koszt debiutu. Na drugim miejscu w rankingu uplasowała się spółka Holiday Planet SA, w przypadku której cena pozyskania kapitału wyniosła 1,21%. Tak niski koszt debiutu był możliwy dzięki niskim wydatkom poniesionym w czasie przeprowadzania oferty (46 tys. zł) oraz stosunkowo dużej wartości pozyskanego kapitału (3,8 mln zł). Główne nakłady związane z debiutem, które poniósł Emitent dotyczyły przygotowania dokumentu informacyjnego. Na trzeciej pozycji w rankingu najtańszego debiutu znalazło się Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Quercus TFI SA. Koszt pozyskania kapitału w przypadku tej spółki również był niższy od najtańszego debiutu na GPW w 2008 roku i wyniósł 1,92%. Wartościowo całkowite wydatki związane z debiutem ukształtowały się na poziomie 153 tys. zł, jednakże na wysoką pozycję w rankingu wpłynęła wartość pozyskanego przez emitenta kapitału, która wyniosła ponad 8 mln zł. Wyraźnie wskazuje to na fakt, iż w celu przeprowadzenia taniego debiutu niekoniecznie trzeba obniżać koszty stałe, gdyż dzięki właściwej promocji (na którą trzeba ponieść odpowiednie nakłady) możliwe jest pozyskanie większej wartości kapitału. Tabela 7 Ranking spółek najtańszy debiut Lp. Spółka Koszt debiutu 1 InteliWISE SA 0,63% 2 Holiday Planet SA 1,21% 3 Quercus TFI SA 1,92% 4 Zakupy.com SA 2,70% 5 Carbon Design SA 3,08% 6 Index Copernicus International SA 3,13% 7 Grupa Pactor-Potempa Inkaso SA 3,25% RANKING AUTORYZOWANYCH DORADCÓW Obowiązkiem każdej spółki planującej debiut na rynku jest podpisanie umowy z Autoryzowanym Doradcą. Na koniec grudnia 2008 roku na liście Doradców wpisanych było 100 podmiotów. Dlatego też Redakcja IPO.pl przeanalizowała aktywność firm doradczych Alternatywnego Sytemu Obrotu (ASO) uwzględniając w rankingu wszystkie te podmioty, które obsłużyły przynajmniej jedną ofertę. Na uwagę zasługują jednak działania profesjonalizujące środowisko doradcze podjęte przez Zarząd GPW służące wyeliminowaniu z listy Autoryzowanych Doradców podmiotów będących jedynie figurantami na nowej platformie. Zarząd GPW dokonał bowiem oceny działalności firm doradczych ASO, które otrzymały odpowiednie uprawnienia do 15 lipca Analiza działalności Doradców została przeprowadzona w kilku etapach. 132 Autoryzowanych Doradców zostało podzielonych na 4 grupy oceniane w okresie od 20 sierpnia do 15 grudnia. Warty podkreślenia jest przy tym fakt, że na 132 firmy doradcze, do 15 lipca na rynku zadebiutowało 60 spółek. Na tym tle jasnym jest, że znakomita większość

15 Project8 5/18/09 2:50 PM Page

16 Raport 2009 tych pomiotów pozostawała nieaktywna pod względem wykonywania zadań AD (na jedną debiutującą spółkę przypadało bowiem ponad dwóch Doradców). W czasie dokonywania oceny Zarząd GPW wziął pod uwagę różnorodne kryteria związane zarówno z obowiązkami AD wobec emitentów, inwestorów, jak i wobec organizatora ASO. Ponadto w ocenie uwzględniono również działania podejmowane przez Doradców na rzecz propagowania wiedzy o nowym rynku, co oznacza że firmy, które nie wprowadziły żadnej spółki na, również uzyskały szansę utrzymania autoryzacji. Wskutek przeprowadzonej weryfikacji uprawnienia straciło ponad 40 z 132 firm doradczych zarejestrowanych do 15 lipca 2008 roku włącznie. Dlatego też przeprowadzone przez Zarząd Giełdy działania, mające na celu oczyszczenie ASO z podmiotów pozostających biernymi wobec swojej roli, należy odczytywać jako wyraz troski organizatora ASO wobec rynku. Dlatego też ocenę działalności Autoryzowanych Doradców należy potraktować, jako dobry znak zarówno dla inwestorów, jak i dla spółek ubiegających się o wprowadzenie na rynek. Ilość debiutów na W rankingu ilości debiutów na rynku Autoryzowani Doradcy zostali sklasyfikowani według ilości spółek wprowadzonych do alternatywnego systemu obrotu. Firmą, która w minionym roku wprowadziła na rynek najwięcej spółek okazał się Inwest Consulting SA, który wspierając w czasie debiutu 6 spółek awansował z drugiej pozycji, jaką zajmował po pierwszym roku funkcjonowania nowej platformy. Wprowadzane przez firmę spółki były silnie zdywersyfikowane sektorowo (Inwest Consulting SA wprowadził dwie spółki z sektora inwestycje oraz po jednej z sektorów handlu, wypoczynku, technologii i usług innych dla firm). Na drugiej pozycji w rankingu ilości wprowadzonych na spółek ex-aequo znalazły się firmy CEE Capital Sp. z o.o., Capital One Advisers Sp. zoo, GoAdvisers SA oraz Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o., które wspierały w czasie debiutu po 5 spółek. CEE Capital Sp. z o.o utraciła pierwszą pozycję, jaką zajmowała w rankingu po pierwszym roku funkcjonowania platformy, natomiast pozostałe spółki awansowały z pozycji trzeciej, czwartej i piątej. Wyraźnie świadczy to o kształtowaniu się z jednej strony grupy firm, które najczęściej obsługują nowowprowadzane spółki, a z drugiej zaś strony o braku wyraźnego lidera, który silnie odznaczałby się na tle pozostałych firm doradczych. Na trzeciej pozycji w rankingu Autoryzowanych Doradców znalazła się spółka ECM Dom Maklerski SA, która wprowadziła 4 spółki. Tabela 8 Ranking Autoryzowanych Doradców ilość wprowadzonych na spółek Lp. AD Ilość wprowadzonych spółek 1 Inwest Consulting SA 6 2 CEE Capital Sp. zoo 5 3 Capital One Advisers Sp zoo 5 4 GoAdvisers SA 5 5 Ruciński i Wspólnicy Kancelaria Audytorów i Doradców Sp. z o.o.. 6 ECM Dom Maklerski SA 4 Ranking firm wspierających ofertę Rynek został stworzony z myślą o młodych, ambitnych firmach, które nie mogłyby pozyskać kapitału z rynku głównego. Jedną z najważniejszych zalet ASO ma być mniejszy zakres formalizacji młodej platformy, dzięki czemu możliwe będzie obniżenie kosztów związanych z debiutem, a także szybsze i łatwiejsze przeprowadzenie oferty. Okazuje się jednak, że ułatwienia formalne mogą stać się również przeszkodą w sprawnym funkcjonowaniu ASO. Spółki, które chcą zadebiutować na rynku decydują się bowiem najczęściej na przeprowadzenie tak zwanej oferty prywatnej (skierowanej do maksymalnie 99 osób i do oznaczonego adresata.) Przeprowadzając subskrypcję prywatną emitent może sam złożyć oznaczonemu adresatowi ofertę objęcia nowych akcji lub też może skorzystać z pomocy firmy inwestycyjnej, która pośredniczy w proponowaniu nabycia papierów wartościowych. Debiutanci często jednak nie mają ani odpowiedniego doświadczenia, ani wiedzy, aby przeprowadzić ofertę samodzielnie. Zgodnie z przepisami prawa muszą oni wówczas skorzystać z pomocy oferującego - firmy inwestycyjnej (w praktyce domu maklerskiego lub innego podmiotu uprawnionego do prowadzenia działalności maklerskiej). Podpisywanie umowy z kolejnym podmiotem wpływa jednak na zwiększenie kosztów pozyskania kapitału. Młode przedsiębiorstwa decydujące się na private placement oraz debiut na rynku chcą jednak jak najbardziej obniżać koszty pozyskania kapitału, dlatego też generowanie dodatkowych nakładów, poprzez podpisywanie kolejnych umów z firmami inwestycyjnymi często nie jest nawet przez spółkę brane pod uwagę. Formą obejścia przepisów okazało się zatem wspieranie oferty przez Autoryzowanego Doradcę. W praktyce firma, która chce zadebiutować w ASO sama dokonuje oferty, czyli sama proponuje nabycie papierów wartościowych, przyjmuje wpłaty oraz rozlicza subskrypcję, natomiast Autoryzowany Doradca podczas private placement wspiera spółkę organizacyjnie i merytorycznie. Czym zatem tak zorganizowane działania Autoryzowanego Doradcy różnią się od roli, jaką pełni firma inwestycyjna. W praktyce może okazać się, że jedyna różnica między działaniami tych podmiotów będzie przejawiać w formalnym oferowaniu walorów spółki (przeprowadzenie oferty przez podmiot do tego nieuprawniony,

17 niebędący firmą inwestycyjną, byłoby bowiem niezgodne z prawem). Nie oznacza to jednak, że z usług firm inwestycyjnych nie należy korzystać. Domy maklerskie mają bowiem ogromne doświadczenie i umiejętności, które są nie do przecenienia przy przeprowadzaniu oferty. Dlatego też spółka, która chce pozyskać kapitał z rynku pierwotnego zawsze powinna przeanalizować koszty i korzyści skorzystania z fachowej pomocy firmy inwestycyjnej i dopiero wtedy podejmować wiążące decyzje. W praktyce rynkowej przyjęło się jednak błędne stwierdzenie, że jedną z funkcji Autoryzowanego Doradcy wobec wprowadzanych spółek jest dokonywanie oferty (często używa się również terminu plasowanie oferty). Przygotowując Raport 2009 analitycy IPO.pl często spotykali się bowiem ze stwierdzeniem, że oferującym firmy był Autoryzowany Doradca, który nie miał uprawnień firmy inwestycyjnej. Jest to jednak zrozumiałe w sytuacji, gdy debiutująca spółka nie ma na co dzień kontaktu z prawnymi aspektami dokonywania emisji, a Autoryzowany Doradca wspiera ją na każdym etapie przeprowadzania oferty. Należy przy tym podkreślić, że to właśnie podmioty wspierające ofertę (firmy inwestycyjne, a często także Autoryzowani Doradcy) mają znaczący wpływ na wartość pozyskanego przez emitentów kapitału. Dlatego też poddanie analizie jedynie spółek uprawnionych do działalności maklerskiej, które w świetle przepisów mają formalne prawo do przeprowadzenia oferty, byłoby dużym uproszczeniem. Do analizy przyjęliśmy zatem wszystkie spółki wspierające przeprowadzenie oferty (zarówno firmy inwestycyjne, jeśli spółka podpisywała umowę o oferowanie maklerskich instrumentów finansowych, jak również firmy organizujące ofertę, będące Autoryzowanymi Doradcami, w przypadku spółek, które nie podpisały takiej umowy). W czasie badań nie analizowaliśmy jednak stopnia zaangażowania Autoryzowanego Doradcy w proces przygotowywania oferty. Uwzględniając jednak w klasyfikacji tylko podmioty, które formalnie przeprowadziły ofertę walorów debiutujących spółek, do rankingu zaliczylibyśmy zaledwie 9 pomiotów zaprezentowanych w Tabeli 9. Tabela 9 Ranking firm inwestycyjnych liczba ofertowanych spółek Oferujący Wrocławki Dom Maklerski S.A. 5 ECM Dom Maklerski S.A. 4 Beskidzkiego Domu Maklerskiego 3 Liczba oferowanych spółek Największa wartość pozyskanego kapitału W rankingu największej wartości pozyskanego kapitału firmy wspierające ofertę zostały przeanalizowane pod kątem łącznej wartości kapitału pozyskanego przez emitentów znajdujących się pod opieką jednej spółki. Zdecydowanym liderem rankingu okazał się Wrocławski Dom Maklerski SA (WDM), który oferował akcje wprowadzanych przez CEE Capital Sp. zoo spółek (CEE Capital Sp. zoo jest w 100% zależna od WDM SA). Firmy, dla których Wrocławski Dom Maklerski SA organizował ofertę pozyskały łącznie 28 mln zł, co stanowi 15,6% udział w rynku. WDM SA utrzymał tym samym pozycję lidera, na jakiej uplasował się w rankingu za pierwszy rok funkcjonowania nowej platformy. WDM SA okazał się też firmą inwestycyjną, która oferowała walory największej ilości spółek (5 emitentów). Spółka zapewniła sobie zwycięstwo w klasyfikacji wprowadzając dwie firmy, które pozyskały łącznie 21 mln zł (Quercus TFI SA, który uzyskał z rynku 10 mln zł oraz Euroimplant SA, który otrzymał 11,1 mln zł). WDM SA również we wcześniej przeprowadzonych ofertach wspierał w subskrypcji prywatnej podmioty, które pozyskały z rynku pierwotnego dużą wartość kapitału. Firma ta staje się tym samym liderem w zakresie obsługi dużych ofert rynku. Na drugiej pozycji w klasyfikacji znalazł się ECM Dom Maklerski SA, który wprowadzając 3 i obsługując 4 emitentów pozyskał ponad 24 mln zł. Jest to kolejna już spółka, która posiada uprawnienia firmy inwestycyjnej. ECM Dom Maklerski SA zapewnił sobie wysoką pozycję w klasyfikacji dzięki ofercie spółki Organic Farma Zdrowia SA, która pozyskała 10, 7 mln zł i dla której ECM DM SA pełnił funkcję Autoryzowanego Doradcy oraz dzięki oferowaniu akcji własnych, w ramach których dom maklerski pozyskał 9,8 mln zł). Kolejną pozycję w rankingu zajął Autoryzowany Doradca, niebędący firmą inwestycyjną - Capital One Advisers Sp. zoo. Pięciu debiutantów wprowadzonych przez spółkę pozyskało łącznie niecałe 20 mln zł. Wysoką pozycję w klasyfikacji zapewniły firmie trzy pomioty (Centrum Klima SA, która pozyskała 7,7 mln zł, Rodan Systems SA, który uzyskał z rynku pierwotnego 4,75 mln zł oraz Krynicki Recykling SA, któremu powierzono 4 mln zł). Fakt, że dwie najwyżej sklasyfikowane w rankingu firmy są jednocześnie firmami inwestycyjnymi, prowadzi jednak do wniosku, że podmioty posiadające uprawnienia oferującego są również podmiotami, które potrafią efektywnie wesprzeć spółki w procesie pozyskiwania z rynku pierwotnego dużej wartości kapitału. Dom Maklerski DnB Nord 2 Dom Maklerski IDM S.A. 1 PKO BP 1 Dom Maklerski BZ WBK SA 1 DM Polonia NET SA 1 Secus Asset Management S.A

18 Raport 2009 Tabela 10 Ranking firm organizujących ofertę suma wartości kapitału pozyskanego przez spółki pod opieką danej firmy Wspierający ofertę Wrocławki Dom Maklerski S.A. 26,00 ECM Dom Maklerski SA 24,87 Capital One Advisers Sp zoo 18,92 4DF Sp. zoo 13,63 Inwest Consulting SA 13,10 Beskidzki Dom Maklerski SA 9,56 GoAdvisers SA 9,11 ProfesCapital Sp. zoo 8,85 Dom Maklerski BZ WBK SA 7,99 Wartość pozyskanego kap w czasie debiutu Podsumowanie 2009 na rynku. Wskaźnik NCIndex Od początku 2008 obserwowaliśmy na indeksie NCIndex systematyczne spadki. Trend ten utrzymywał się jeszcze praktycznie do połowy marca, po czym indeks rynku alternatywnego zaczął powoli pnąc się ku górze. Wynikała to głównie z dużego optymizmu panującego w tym okresie na rynkach kapitałowych, które powodowały wzrost wartości walorów spółek. W połowie kwietnia NCIndex osiągnął poziom z przed około pół roku. Najwyższa jego wartość w bieżącym roku została odnotowana 17 kwietnia osiągając poziom 41,28, natomiast dołek na poziomie 34,24 narysował się 27 lutego. Mimo ostatniego pozytywnego oddźwięku, dane o stanie gospodarki nie są jeszcze pozytywne, stąd trudno spodziewać się długoterminowego odwrócenia trendu spadkowego na rynku ASO Debiuty 2009 Do końca kwietnia na rynku zadebiutowało tylko 6 spółek, w porównaniu do ubiegłego roku jest to wynika jaki został osiągnięty już w styczniu. Główną tego przyczyną są duże zawirowania na rynkach finansowych, które zaczęły się przekładać bardzo silnie jeszcze w roku poprzednim na rynek alternatywny. Wiele firm ciągle wstrzymują się z decyzją o emisji publicznej, a nawet całkowicie rezygnuje z pozyskania kapitału za pomocą emisji akcji. Do tej pory najwięcej spółek debiutowało w lutym, do ASO w tym miesiącu wprowadzone zostały tylko 3 spółki. Łącznie na rynku spółki pozyskały prawie 20 mln zł, natomiast zdecydowanym liderem w tej kategorii była Hydrapres S.A, z wartością pozyskanego kapitału na poziomie ponad 13 mln zł. Przedsiębiorstwa ciągle czekają na ustabilizowanie się sytuacji gospodarczej na świecie. Od marca przez prawie dwa miesiące obserwowaliśmy silne ożywienie na rynkach kapitałowych, które odzwierciedla się we wzrostach indeksów giełdowych, czego potwierdzeniem były rosnące obroty. Nie wpłynęło to jednak na decyzje podmiotów o wprowadzeniu spółek na rynek, wciąż nie wierzą oni w powrócenie trendu wzrostowego na długi okres. Spółka Data debiutu Wartość pozyskanego kapitału Branża Wealth Bay S.A unn BRE Corporate Finance S.A Hydrapres S.A tec Navigator Capital Sp. z.oo Read-Gene S.A ,1 tec AD Doradztwo Ekonomiczne- Dariusz Zarzecki Orion Investment S.A nch ECM Dom Maklerski SA Automatyka-Pomiary- Sterowanie S.A ,67 tec Morison Finansista Corporate Finance Sp. z o.o Inbook S.A han Inwest Consulting S.A. Wealth Bay SA działa na rynku dzieł sztuki. Firma swoim krajowym i zagranicznym klientom zainteresowanym sztuką i inwestycjami o małym stopniu ryzyka umożliwia zakupywanie dzieł sztuki.główne kierunki działania spółki, które mają zapewniać jej zyski to w pierwszej kolejności pośrednictwo w zakupie i sprzedaży dzieł sztuki charakteryzujących się wysokim potencjałem wzrostu cen, przy wykorzystaniu fachowej wiedzy zespołu ekspertów współpracujących ze firmą, a w dalszej perspektywie realizacja inwestycji w wybrane, starannie wyselekcjonowane dzieła sztuki, zakupywane na własny rachunek NC Index Hydrapres SA zajmuje się projektowaniem i budową maszyn oraz produkcją elementów tłocznych z blachy stalowej. Projektowane i budowane maszyny oraz urządzenia to zwłaszcza: napędy hydrauliczne, prasy hydrauliczne oraz układy sterowania nimi. Ponadto firma projektuje i buduje maszyny oraz urządzenia peryferyjne do wtryskarek i wytłaczarek tworzyw sztucznych. Zainteresowanym klientom spółka oferuje również projektowanie maszyn i urządzeń z wykorzystaniem komputerowego wspomagania CAD oraz komputerowego wspomagania wytwarzania CAM

19 Read-Gena SA jest firmą medyczną zajmującą się wykrywaniem, prewencją i leczeniem najbardziej rozpowszechnionych rodzajów nowotworów złośliwych. Spółka promuje testy genetyczne do wykrywania nowotworów, suplementy diety zmniejszające ryzyko zachorowania na nowotwór oraz sposoby działania dla zapobiegania, obserwacji i leczenia najbardziej powszechnych form raka. Orion Investment SA jest firmą deweloperską. Spółka zajmuję się budownictwem mieszkaniowym oraz ogólnym jako wykonawca i sprzedawca wybudowanych obiektów. Budownictwo mieszkaniowe obejmuje budynki mieszkalne i domki jednorodzinne pojedyncze, bliźniacze oraz szeregowe. Do budownictwa ogólnego firmy należą biura, obiekty magazynowe i handlowe. Filozofia rozwoju spółki zakłada rozszerzanie zakresu działalności wbrew narastającym od końca 2008 roku tendencjom spadkowym w innych firmach deweloperskich, aby po odwróceniu się tych tendencji objąć dużą część ponownie wzrastającego rynku nieruchomości. Automatyka Pomiary Sterowanie SA jest firmą inżynierską branży elektroinstalacyjnej zajmującą się usługami i handlem. Do oferowanych przez spółkę usług należą między innymi: montaż, remonty oraz konserwacja instalacji elektroenergetycznych i automatyki przemysłowej, rozruch urządzeń elektroenergetycznych i ich pomiary kontrolne. Handel detaliczny prowadzony przez firmę dotyczy elektroinstalacyjnych materiałów, części i urządzeń. W obu dziedzinach spółka współpracuje z wieloma zagranicznymi i krajowymi firmami. InBook SA to firma z branży e-commerce, czyli prowadząca głównie działalność handlową przy pomocy internetu. Spółka sprzedaje: książki, płyty CD oraz DVD, filmy, gry, programy multimedialne i akcesoria komputerowe, zegarki, a także plakaty, postery oraz reprodukcje, biżuterię oraz prezenty i dekoracje wnętrz. Firma powstała w 2001 roku jako spółka z ograniczoną odpowiedzialnością, a w 2008 roku przekształciła się w spółkę akcyjną. Rok 2009 nie była łaskawy dla spółki Perfect Line. Na początku kwietnia złożyła wniosek o upadłość likwidacyjną. Po złożeniu wniosku zarząd spółki poinformował, że prowadzi rozmowy mające na celu pozyskanie strategicznego inwestora. Sąd postanowił dokonać zabezpieczenia całego majątku firmy przez ustanowienie tymczasowego nadzorcy sądowego. Perfect Line SA jest firmą informatyczną, oferującą oprogramowanie i sprzęt komputerowy. Świadczy także pełen zakres usług, do których należy serwis sprzętu, doradztwo i konsultingu w dziedzinie informatyki, a także projektowanie i wdrażanie systemów informatycznych oraz instalację sieci komputerowych do outsourcingu. Wartość obrotów Pesymizm inwestorów widoczny był w obrotach na rynkach, od początku roku utrzymywały się one na bardzo niskim poziomie. Wskazywało to na dużą niechęć do zawierania transakcji i awersję do ryzyka. W styczniu wyniosły one tylko 16 mln zł, tak niskiego wolumenu nie zanotowano podczas żadnego miesiącu poprzedniego roku. Kolejne miesiące zaczęły przynosić powolną poprawę sytuacji na alternatywnym rynku, co można odzwierciedlić w systematycznym wzroście obrotów. Punktem przełomowym był miesiąc kwiecień, gdzie wartość obrotów osiągnęła najwyższy poziom odnotowany od roku (94 mln zł). Należy podkreślić, iż wysokie obroty nie były generowane przez odbywająca się w tym czasie debiuty, gdyż w miesiącu kwietniu nie doszło do emisji publicznej żadnej spółki. Dlatego też czynnik ten należy traktować na plus, gdyż rosnąca wartość obrotów ewidentnie świadczy o wzroście zainteresowania młodym rynkiem styczeń 21 luty Relacje inwestorskie Obroty 34 marzec 94 kwiecień Towarzystwa funduszy inwestycyjnych i emerytalnych, firmy ubezpieczeniowe, giełdy papierów wartościowych, czy też banki są specyficznymi instytucjami, których działalność opiera się przede wszystkim na reputacji oraz zaufaniu społecznym. Dlatego też w przypadku podmiotów sektora finansowego wizerunek jest jednym z najcenniejszym aktywów. Instytucje funkcjonujące bowiem w oparciu o aktywa ludności i firm, muszą wzbudzać zaufanie, a jego utrata, może okazać się wyjątkowo dotkliwa w skutkach, doprowadzając nawet do upadłości danej organizacji. Wizerunek, a w konsekwencji sposób komunikowania z otoczeniem staje się więc w tym ujęciu niezwykle istotny. Rola, jaką spełniają instytucje finansowe, widoczna jest również w zwiększonym zakresie ich regulacji i nadzoru. Wynika to z co najmniej czterech podstawowych cech odróżniających instytucje finansowe od pozostałych podmiotów gospodarczych : firmy takie jak bank, są instytucjami zaufania publicznego, a swoją działalność opierają przede wszystkim na zaufaniu swoich klientów, instytucje finansowe są wyspecjalizowanymi podmiotami, które gromadzą fundusze ludności i następnie wykorzystują dla konstruktywnych celów, od podmiotów gromadzących aktywa ludności oczekuje się przede wszystkim minimalizacji ryzyka, a dopiero później maksymalizacji zysku,

20 Raport 2009 od instytucji finansowych wymaga się stabilności i ciągłości funkcjonowania. Powyższe cechy nie tylko odróżniają instytucje finansowe od pozostałych podmiotów gospodarczych, ale również wpływają na podejmowane przez nie działania public relations. W modelu gospodarki opartym na funkcjonowaniu giełdy papierów wartościowych, w którym banki tworzą cześć rynku kapitałowego, prowadzone relacje inwestorskie (investors relations) tworzą bardzo istotny element kształtowania wizerunku. Relacje inwestorskie można uznać za jeden z najtrudniejszych sposobów komunikowania. Dzieje się tak ponieważ nawet najmniejsze wzmianki na temat działalności firmy, a także kondycji branży niemal natychmiast odzwierciedlają się w kursie akcji spółki, a co się z tym wiąże decydują o rynkowej wartości przedsiębiorstwa. Oznacza to ogromną odpowiedzialność, również karną, osób zajmujących się inwestor relations. Relacje inwestorskie najogólniej można zdefiniować, jako proces polegający na zarządzaniu informacjami z zakresu takich dziedzin jak finanse, zarządzanie przedsiębiorstwem, planowanie, marketing, czy kontrola. Nadrzędnym celem inwestor relations jest bowiem budowanie zaufania między przedsiębiorstwem, a jego akcjonariuszami. W prowadzonych przez instytucję relacjach inwestorskich powinny znaleźć się więc takie elementy, jak opis podstawowej działalności przedsiębiorstwa, produkty, które generują największe przychody i zyski, akcjonariat, raporty bieżące i okresowe (wraz z kwartalnymi, półrocznymi i rocznymi sprawozdaniami finansowymi), informacje, które mogą mieć znaczący wpływ na branżę i spółkę, aktualny kurs walorów spółki, informacje na temat walnego zgromadzenia, a także kontakt do kompetentnej osoby zajmującej się działaniami z zakresu inwestor relations. Działania te nie mogą być pominięte w instytucji finansowej, której wiarygodność i osiągane wyniki są istotne zarówno z punktu inwestorów, jak i klientów. Obowiązki informacyjne spółek Obowiązki informacyjne spółek dotyczą informacji, których ujawnienie mogłoby się wiązać ze znacznym wpływem na cenę walorów przez nią emitowanych. Spółki debiutujące w alternatywnym systemie obrotu poddawane są mniejszym restrykcjom informacyjnym w porównaniu do spółek notowanych na rynku głównym. Spółki nie muszą bowiem zmieniać zasad rachunkowości na MSR (Międzynarodowe Standardy Rachunkowości), dzięki czemu możliwe jest znaczne zmniejszenie kosztów. Ważnym uproszczeniem ASO są również mniej restrykcyjne obowiązki w zakresie raportów bieżących i okresowych. W porównaniu z rynkiem regulowanym spółki notowane na nie mają bowiem obowiązku składania raportów kwartalnych, a raport półroczny musi zawierać jedynie wybrane informacje finansowe, bez konieczności ich zbadania przez audytora. Obowiązkowe pozostają jednak zaudytowane raporty roczne oraz raporty bieżące, których zakres jest jednak zdecydowanie węższy niż w przypadku rynku regulowanego. Emitent będący jednostką dominującą jest obowiązany dodatkowo do przekazywania raportów okresowych w formie skonsolidowanego raportu półrocznego i skonsolidowanego raportu rocznego, chyba że na podstawie odrębnych przepisów nie ma obowiązku lub może nie sporządzać skonsolidowanych sprawozdań finansowych. Raport roczny zawiera co najmniej: 1) pismo prezesa zarządu lub osoby zarządzającej emitenta omawiające, w zwięzły sposób, najważniejsze dokonania lub niepowodzenia emitenta w danym roku obrotowym i perspektywy rozwoju działalności emitenta na najbliższy rok obrotowy, z określeniem adresatów raportu rocznego; 2) wybrane dane finansowe, zawierające podstawowe pozycje rocznego sprawozdania finansowego (przeliczone na euro); 3) roczne sprawozdanie finansowe, zbadane przez podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych zgodnie z obowiązującymi przepisami i normami zawodowymi; 4) sprawozdanie zarządu lub osoby zarządzającej na temat działalności emitenta w okresie objętym raportem rocznym oraz zasad sporządzenia rocznego sprawozdania finansowego, zwane dalej sprawozdaniem z działalności emitenta ; 5) oświadczenie zarządu lub osoby zarządzającej, że wedle ich najlepszej wiedzy, roczne sprawozdanie finansowe i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z przepisami obowiązującymi emitenta lub standardami uznawanymi w skali międzynarodowej, oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową emitenta oraz jego wynik finansowy, oraz że sprawozdanie z działalności emitenta zawiera prawdziwy obraz sytuacji emitenta, w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyk; 6) oświadczenie zarządu lub osoby zarządzającej stwierdzające, że podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych, dokonujący badania rocznego sprawozdania finansowego, został wybrany zgodnie z przepisami prawa oraz że podmiot ten oraz biegli rewidenci, dokonujący badania tego sprawozdania, spełniali warunki do wyrażenia bezstronnej i niezależnej opinii o badaniu, zgodnie z właściwymi przepisami prawa krajowego; 7) opinię podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych o badanym rocznym sprawozdaniu finansowym, zawierającą w odniesieniu do sprawozdania z działalności emitenta opinię, czy informacje zawarte w tym sprawozdaniu uwzględniają przepisy niniejszego dokumentu i są zgodne z informacjami zawartymi w rocznym sprawozdaniu finansowym, oraz raport podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych z badania rocznego sprawozdania finansowego

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania

Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Twój czas Twój Kapitał Gdańsk, 15 czerwca 2011 r. Rynek NewConnect Skuteczne źródło finansowania Maciej Richter Partner Zarządzający Grant Thornton Frąckowiak 2011 Grant Thornton Frąckowiak. Wszelkie prawa

Bardziej szczegółowo

Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku?

Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku? Które z Domów Maklerskich były najskuteczniejsze w procesach IPO w 2009 roku? Rok 2009 z pewnością nie był sprzyjającym okresem dla pierwszych ofert publicznych (IPO) na polskim rynku kapitałowym. Jednakże

Bardziej szczegółowo

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie

Kontrakty terminowe na indeksy GPW pozostaje czwartym rynkiem w Europie Rynek instrumentów pochodnych GPW w I półroczu 2012 roku na tle Europy GPW utrzymuje czwartą pozycję w Europie pod względem wolumenu obrotów indeksowymi kontraktami terminowymi Kontrakty terminowe na indeksy

Bardziej szczegółowo

NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW. Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008

NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW. Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008 NEW CONNECT INKUBATOR DLA INNOWACYJNYCH PROJEKTÓW Beata Kacprzyk, GPW 14 lutego 2008 2 POLSKI RYNEK KAPITAŁOWY - STRUKTURA Fundusze emerytalne Zakłady ubezpieczeń Fundusze inwestycyjne Domy maklerskie

Bardziej szczegółowo

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec

Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec lp. Emitent Miejsce w rankingu w porównaniu do ubiegłego miesiąca Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln - marzec Kapitalizacja na koniec okresu w mln pln- luty Różnica kapitalizacji w porównaniu do

Bardziej szczegółowo

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU

INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 2008 ROKU GPW 27 NOWA JAKOŚĆ INWESTORZY W OBROTACH GIEŁDOWYCH 28 ROKU - podsumowanie 1 RYNEK AKCJI W 28 ROKU ŚREDNIA WARTOŚĆ TRANSAKCJI (PLN) 2 UDZIAŁ TRANSAKCJI W OBROTACH 1 18 8 16 6 14 4 2 12 24 25 26 27 28 24

Bardziej szczegółowo

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH

COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH Warszawa, Lipiec 2010 COPERNICUS ŁAMIEMY SCHEMATY USŁUG FINANSOWYCH PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze oraz Zarząd domu maklerskiego Suprema

Bardziej szczegółowo

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl

ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW. Prezentacja spółki IPO SA. www.iposa.pl ODPOWIEDZIALNI ZA SUKCESY NASZYCH KLIENTÓW Prezentacja spółki IPO SA www.iposa.pl Kim jesteśmy? IPO SA od 2007 roku jest firmą consultingową, wyspecjalizowaną w rynku kapitałowym i finansowym. Od grudnia

Bardziej szczegółowo

Inwestowanie w IPO ile można zarobić?

Inwestowanie w IPO ile można zarobić? Inwestowanie w IPO ile można zarobić? W poprzednich artykułach opisano w jaki sposób spółka przeprowadza ofertę publiczną oraz jakie może osiągnąć z tego korzyści. Teraz należy przyjąć punkt widzenia Inwestora

Bardziej szczegółowo

W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek

W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek Warszawa 31.03.2012 W marcu 2012 na NewConnect pojawiło się tylko 5 nowych spółek NCIndex Cały czas rynek pozostaje pod presją wysokiego zadłużenia w Europie. Motyw ten będzie trwał cały 2012 rok a zapewne

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2013 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 14 lutego 2014 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

Firma Fast Finance S.A. 1

Firma Fast Finance S.A. 1 Firma Fast Finance S.A. 1 PEWNY ZYSK NA NIEPEWNE CZASY Fast Finance S.A. Spółka publiczna notowana na NewConnect Prezentuje jeden z najwyższych współczynników rentowności operacyjnej spośród wszystkich

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA II KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.04.2011 do 30.06.2011) Wrocław, 04.08.2011r. Wrocław, 04.08.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Przekazuję Państwu Raport

Bardziej szczegółowo

DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna. w drodze na NewConnect

DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna. w drodze na NewConnect DFP Doradztwo Finansowe Spółka Akcyjna w drodze na NewConnect luty/marzec 2008 Plan prezentacji O firmie Obszary działalności, klienci Wyniki finansowe i plany 2008-2010 Wskaźniki O firmie Podstawowe informacje

Bardziej szczegółowo

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju

Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju Na rynku alternatywnym NewConnect notowanych jest już ponad 400 spółek. Historia sukcesu NewConnect i perspektywy jego dalszego rozwoju NewConnect to rynek akcji Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie

Bardziej szczegółowo

Produkty szczególnie polecane

Produkty szczególnie polecane Produkty szczególnie polecane 9 luty 2011 r. Szczegółowe informacje na temat funduszy zarządzanych przez Legg Mason TFI S.A. ( fundusze") zawarte są w prospekcie informacyjnym oraz skrócie prospektu informacyjnego,

Bardziej szczegółowo

Oferta publiczna Investor Property FIZ i Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości 2 FIZ

Oferta publiczna Investor Property FIZ i Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości 2 FIZ Oferta publiczna Investor Property FIZ i Arka BZ WBK Fundusz Rynku Nieruchomości 2 FIZ Oferta funduszy inwestycyjnych lokujących kapitał na rynku nieruchomości jest coraz szersza. Bessa na światowych giełdach

Bardziej szczegółowo

W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek

W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek Warszawa 01.02.2012 W styczniu 2012 r na NewConnect pojawiło się tylko 7 nowych spółek Na rynkach finansowych dalej utrzymuje się niepewność, odnośnie perspektywy rozwoju sytuacji w 2012 r., coraz częściej

Bardziej szczegółowo

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU

FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU Chorzów, 07 kwiecień 20111 SŁUCHAMY NASZYCH KLIENTÓW FINANSOWANIE PRZEDSIĘBIORSTW POPRZEZ EMISJĘ AKCJI ORAZ DŁUGU PODSUMOWANIE O NAS Działamy na rynku kapitałowym od 1996 roku, a od grudnia 2005 jako akcjonariusze

Bardziej szczegółowo

Fundusze nieruchomości w Polsce

Fundusze nieruchomości w Polsce Fundusze nieruchomości w Polsce Oferta funduszy inwestycyjnych zamkniętych jest liczy sobie kilka funduszy, które prowadziły subskrypcję certyfikatów w różnym czasie. Klienci, którzy poprzez nabycie certyfikatów

Bardziej szczegółowo

Perspektywy rynku. w 2009 roku Spragnieni krwi

Perspektywy rynku. w 2009 roku Spragnieni krwi Perspektywy rynku nieruchomości ci i branży y deweloperskiej w 2009 roku Spragnieni krwi Warszawa, 29 Kwietnia 2009 Polski rynek nieruchomości ci oczekiwany scenariusz rynkowy W 2009 roku oczekujemy spadku

Bardziej szczegółowo

Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku

Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku Caspar Asset Management S.A. Raport okresowy za IV kwartał 2011 roku Poznań, dnia 14 lutego 2012 roku 1 Spis treści: 1. Podstawowe dane o Emitencie.... 3 2. Wybrane dane finansowe z bilansu oraz rachunku

Bardziej szczegółowo

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją

Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją Aktywny Portfel Funduszy praktyczne zarządzanie alokacją Grudzień 2010 r. AKTYWNY PORTFEL FUNDUSZY Korzyści dla klienta - Aktywnie zarządzana strategia inwestycyjna z szansą na ponadprzeciętne zyski -

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ GRUPA EMMERSON S.A. (d. Emmerson Capital S.A.) 2012 r.

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ GRUPA EMMERSON S.A. (d. Emmerson Capital S.A.) 2012 r. PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ GRUPA EMMERSON S.A. (d. Emmerson Capital S.A.) 2012 r. AGENDA Historia Profil działalności Projekty w realizacji Grupa Kapitałowa Wyniki finansowe Strategia rozwoju

Bardziej szczegółowo

Top 5 Polscy Giganci

Top 5 Polscy Giganci lokata ze strukturą Top 5 Polscy Giganci Pomnóż swoje oszczędności w bezpieczny sposób inwestując w lokatę ze strukturą Top 5 Polscy Giganci to możliwy zysk nawet do 45%. Lokata ze strukturą Top 5 Polscy

Bardziej szczegółowo

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze

Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Kondycja polskiego sektora bankowego w drugiej połowie 2012 roku. Podsumowanie wyników polskich banków za I półrocze Polskie banki osiągnęły w I półroczu łączny zysk netto na poziomie 8,04 mld zł, po wzroście

Bardziej szczegółowo

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r.

o Wartość aktywów netto (NAV) należna akcjonariuszom Spółki wzrosła o 32% i wyniosła 974 mln zł w porównaniu do 737 mln zł w 2012 r. Komunikat prasowy Warszawa, 26 marca 2013 r. INFORMACJA PRASOWA CAPITAL PARK W 2013 R.: WZROST WARTOŚCI AKTYWÓW NETTO I PORTFELA NIERUCHOMOŚCI ORAZ NISKI POZIOM ZADŁUŻENIA Podsumowanie 2013 r.: Wyniki

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. MARZEC 2015 r. Białystok, 13 kwietnia 2015 r. Strona 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie

Bardziej szczegółowo

Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012

Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012 Oferta Giełdy Papierów Wartościowych - Główny Rynek GPW, NewConnect i Catalyst. Marzec 2012 GŁÓWNY RYNEK AKCJI GPW Kapitalizacja spółek na GPW (mld zł) Spółki krajowe (mld zł) Spółki zagraniczne (mld zł)

Bardziej szczegółowo

Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku

Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 10 września 2014 r. Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2013 roku Badaniem objęte zostały 123 przedsiębiorstwa

Bardziej szczegółowo

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej

Stan i prognoza koniunktury gospodarczej 222 df Instytut Badań nad Gospodarką Rynkową przedstawia osiemdziesiąty piąty kwartalny raport oceniający stan koniunktury gospodarczej w Polsce (IV kwartał 2014 r.) oraz prognozy na lata 2015 2016 KWARTALNE

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY. Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012. NWAI Dom Maklerski SA

RAPORT KWARTALNY. Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012. NWAI Dom Maklerski SA RAPORT KWARTALNY Skonsolidowany i jednostkowy za IV kwartał 2012 NWAI Dom Maklerski SA Spis treści 1. Skład grupy kapitałowej... 2 2. Struktura akcjonariatu na dzień sporządzenia raportu... 2 3. Wybrane

Bardziej szczegółowo

RAPORT NewConnect 2008

RAPORT NewConnect 2008 RAPORT NewConnect 2008 NewConnect 2008 Raport NewConnect 2008 wroclawski dom maklerski s.a. Wrocławski Dom Maklerski S.A. zdobywca dwóch nagród: Nagroda GPW za największą liczbę spółek wprowadzonych na

Bardziej szczegółowo

Obligacje i rynek Catalyst

Obligacje i rynek Catalyst Obligacje i rynek Catalyst Czym są obligacje? Emitent otrzymuje od inwestora środki pieniężne na zrealizowanie inwestycji, w zamian za co wydaje mu obligacje, a więc papiery wartościowe, w których stwierdza,

Bardziej szczegółowo

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu

RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA. z siedzibą w Poznaniu RAPORT ZA III KWARTAŁ 2010 R. WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA z siedzibą w Poznaniu 15-11-2010 1. Podstawowe informacje o Emitencie Nazwa WERTH-HOLZ SPÓŁKA AKCYJNA Siedziba ul. Szarych Szeregów 27, 60-462 Poznań

Bardziej szczegółowo

J.W. Construction debiutuje na giełdzie

J.W. Construction debiutuje na giełdzie Warszawa, 4 czerwca 2007 r. INFORMACJA PRASOWA J.W. Construction debiutuje na giełdzie 4 czerwca 2007 spółka J. W. Construction Holding S.A zadebiutowała na rynku podstawowym Giełdy. Do obrotu giełdowego

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2012-31.10.2012 Warszawa, dnia 14 listopada 2012 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw. Województwo dolnośląskie

Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw. Województwo dolnośląskie Melania Nieć, Joanna Orłowska, Maja Wasilewska Rozdział 4. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Województwo dolnośląskie Struktura podmiotowa przedsiębiorstw aktywnych W 2013 r. o ponad

Bardziej szczegółowo

Rynek kapitałowy. jak skutecznie pozyskać środki na rozwój. Gdańsk Styczeń 2014

Rynek kapitałowy. jak skutecznie pozyskać środki na rozwój. Gdańsk Styczeń 2014 Rynek kapitałowy jak skutecznie pozyskać środki na rozwój Gdańsk Styczeń 2014 Plan spotkania Kapitał na rozwój firmy Możliwości pozyskania finansowania na rozwój Kapitał z Giełdy specjalna oferta dla małych

Bardziej szczegółowo

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY

GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY GŁÓWNY URZĄD STATYSTYCZNY Departament Studiów Makroekonomicznych i Finansów Warszawa, 10 września 2013 r. Działalność przedsiębiorstw leasingowych w 2012 roku W badaniu uczestniczyło 125 przedsiębiorstw

Bardziej szczegółowo

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r.

PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r. PREZENTACJA WYNIKÓW GRUPY KAPITAŁOWEJ EMMERSON REALTY S.A. 2014 r. I-III kw. 2015 r. AGENDA Profil firmy Grupa Emmerson Realty S.A. Wybrane wyniki finansowe Zasięg działania Kierunki rozwoju Jeden z liderów

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.10.2014-31.10.2014 Warszawa, dnia 14 listopada 2014 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.12.2014-31.12.2014 Warszawa, dnia 14 stycznia 2015 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Test wskaźnika C/Z (P/E)

Test wskaźnika C/Z (P/E) % Test wskaźnika C/Z (P/E) W poprzednim materiale przedstawiliśmy Państwu teoretyczny zarys informacji dotyczący wskaźnika Cena/Zysk. W tym artykule zwrócimy uwagę na praktyczne zastosowania tego wskaźnika,

Bardziej szczegółowo

Raport 29 stycznia 2013. Nie każde mieszkanie kupimy taniej niż rok temu

Raport 29 stycznia 2013. Nie każde mieszkanie kupimy taniej niż rok temu Raport 29 stycznia 2013 Nie każde mieszkanie kupimy taniej niż rok temu Od początku 2012 roku ceny mieszkań w większości dużych polskich miast wyraźnie spadły. Najwięcej, bo aż ponad 10 procent ceny zaoszczędzili

Bardziej szczegółowo

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny

5 lat funduszu Lyxor WIG20 UCITS ETF na GPW w Warszawie rynek wtórny 25 wrzesień 215 r. 5 lat funduszu Lyxor WIG2 UCITS ETF rynek wtórny 22 września 215 r. minęło dokładnie pięć lat od momentu wprowadzenia do obrotu giełdowego tytułów uczestnictwa subfunduszu Lyxor WIG2

Bardziej szczegółowo

Finansowanie małych i średnich firm. Konferencja. Warszawa 27.10.2011r.

Finansowanie małych i średnich firm. Konferencja. Warszawa 27.10.2011r. P o kapitał na New/ Connect Finansowanie małych i średnich firm Konferencja Warszawa 27.10.2011r. NewConnect to: ponad 300 spółek z ponad 15 branż ponad 120 debiutów w 2011 roku ponad 1,17 mld zł - wartość

Bardziej szczegółowo

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r.

LYXOR ETF WIG20. Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów. 2 września 2010 r. LYXOR ETF WIG20 Pierwszy ETF notowany na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie Niniejszy materiał ma wyłącznie charakter informacyjny oraz promocyjny i nie powinien stanowić podstawy do podejmowania

Bardziej szczegółowo

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe

Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe Opis Ubezpieczeniowych Funduszy Kapitałowych Ubezpieczeniowe Fundusze Kapitałowe funkcjonujące w ramach indywidualnych i grupowych ubezpieczeń na życie proponowanych

Bardziej szczegółowo

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow

czyli Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Bądź tu mądry człowieku!!! czyli Jak inwestować w czasie kryzysu finansowego??? Piotr Baran Koło Naukowe Cash Flow Możliwości inwestowania Konserwatywne : o Lokaty o Obligacje o Fundusze inwestycyjne o

Bardziej szczegółowo

NewConnect. mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw. Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA

NewConnect. mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw. Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA NewConnect mechanizm finansowania innowacyjnych przedsiębiorstw Sławomir Pycko Dyrektor Działu Analiz i Informacji Strategicznej GPW w Warszawie SA Kraków, 4 września 2008 2 RYNKI GPW GPW Rynek zorganizowany

Bardziej szczegółowo

Przy ustalaniu ceny emisyjnej spółka posługuje się wyceną fundamentalną przygotowaną przez doradców finansowych lub analityków domu maklerskiego.

Przy ustalaniu ceny emisyjnej spółka posługuje się wyceną fundamentalną przygotowaną przez doradców finansowych lub analityków domu maklerskiego. Przy ustalaniu ceny emisyjnej spółka posługuje się wyceną fundamentalną przygotowaną przez doradców finansowych lub analityków domu maklerskiego. Sponsor emisji W trakcie przyjmowania zapisów na akcje,

Bardziej szczegółowo

Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r.

Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych. Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Ewolucja rynku obligacji korporacyjnych Jacek A. Fotek 29 września 2014 r. Trendy i możliwości Perspektywa makroekonomiczna - wysoki potencjał wzrostu w Polsce Popyt na kapitał - Wzrost zapotrzebowania

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA DOTYCZĄCA DZIAŁALNOŚCI DOMÓW MAKLERSKICH I BANKÓW PROWADZĄCYCH DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ

INFORMACJA DOTYCZĄCA DZIAŁALNOŚCI DOMÓW MAKLERSKICH I BANKÓW PROWADZĄCYCH DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ INFORMACJA DOTYCZĄCA DZIAŁALNOŚCI DOMÓW MAKLERSKICH I BANKÓW PROWADZĄCYCH DZIAŁALNOŚĆ MAKLERSKĄ NA KONIEC 2001 ROKU ORAZ NA KONIEC I PÓŁROCZA 2002 R. WARSZAWA, 25 października 2002 r. Wstęp Raport poświęcony

Bardziej szczegółowo

W czerwcu 2012 na NewConnect pojawiło się 15 nowych spółek

W czerwcu 2012 na NewConnect pojawiło się 15 nowych spółek Warszawa29.06.2012 W czerwcu 2012 na NewConnect pojawiło się 15 nowych spółek Początek miesiąca był kontynuacją trendu spadkowego z maja. IndexNC powoli zbliża się do swojego najniższego poziomu jaki osiągnął

Bardziej szczegółowo

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego

Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Katedra Inwestycji Finansowych i Zarządzania Ryzykiem Uniwersytet Ekonomiczny we Wrocławiu Witold Szczepaniak Instrumenty strukturyzowane inwestycja na rynku kapitałowym w okresie kryzysu finansowego Rynek

Bardziej szczegółowo

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ

BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Warszawa, 27 lipca 2005 r. Informacja prasowa BANK BPH KONTYNUUJE DYNAMICZNY ROZWÓJ Skonsolidowane wyniki finansowe Banku BPH po II kwartałach 2005 roku według MSSF osiągnięcie w I półroczu 578 mln zł

Bardziej szczegółowo

Koniunktura na kredyty

Koniunktura na kredyty Marzec PENGAB =. Wskaźnik Ocen. +. Wskaźnik Prognoz. -. -. Koniunktura na kredyty Index Pengab / / / Pengab wartość trendu cyklu / / / / / Ocena kredyty osób indywidualnych / / / / / / / / / / / / Listopadowy

Bardziej szczegółowo

CATALYST nowy rynek obligacji. Łódź, 3 grudnia 2009 r.

CATALYST nowy rynek obligacji. Łódź, 3 grudnia 2009 r. CATALYST nowy rynek obligacji Łódź, 3 grudnia 2009 r. 1 Wartość emisji jako % PKB 180,00% Wartość emisji papierów dłużnych wyemitowanych przez przedsiębiorstwa i instytucje finansowe jako % PKB 160,00%

Bardziej szczegółowo

RYNEK MIESZKANIOWY PAŹDZIERNIK 2015

RYNEK MIESZKANIOWY PAŹDZIERNIK 2015 RYNEK MESZKANOWY PAŹDZERNK Deweloperzy już od drugiej połowy 2013 roku cieszą się dobrymi wynikami sprzedażowymi, jednak dynamiczny wzrost sprzedaży mieszkań odnotowuje się od marca r., kiedy to Rada Polityki

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r.

RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. RAPORT MIESIĘCZNY Marka S.A. KWIECIEŃ 2013 r. Białystok, 13 maj 2013 r. 1 z 6 Spis treści: 1. Informacje na temat wystąpienia tendencji i zdarzeń w otoczeniu rynkowym Spółki, które w jej ocenie mogą mieć

Bardziej szczegółowo

RADA NADZORCZA SPÓŁKI

RADA NADZORCZA SPÓŁKI Poznań, 07.04.2015 r. OCENA SYTUACJI SPÓŁKI INC S.A. ZA ROK 2014 DOKONANA PRZEZ RADĘ NADZORCZĄ Rada Nadzorcza działając zgodnie z przyjętymi przez Spółkę Zasadami Ładu Korporacyjnego dokonała zwięzłej

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK

RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK RAPORT ROCZNY SPÓŁKI DORADCY24 S.A. ZA 2013 ROK Autoryzowany Doradca Wrocław, 16 kwietnia 2014 r. SPIS TREŚCI RAPORTU ROCZNEGO Doradcy24 S.A. 1. LIST PREZESA ZARZĄDU... 3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE Z BILANSU

Bardziej szczegółowo

Deweloper nieruchomości komercyjnych. Prezentacja. www.pboaniola.pl

Deweloper nieruchomości komercyjnych. Prezentacja. www.pboaniola.pl Prezentacja www.pboaniola.pl PROFIL BIZNESU KOMPLEKSOWA REALIZACJA PROJEKTÓW INWESTYCYJNYCH poprzez połączenie kompetencji z zakresu GENERALNEGO WYKONAWSTWA OBIEKTÓW BUDOWLANYCH + DZIAŁALNOŚCI DEWELOPERSKIEJ

Bardziej szczegółowo

1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu

1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu 1.1.5. Akcje i struktura akcjonariatu Akcje spółki Papiery wartościowe zadebiutowały na rynku NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. (GPW) w dniu 20 listopada 2007 roku. Akcje zwykłe

Bardziej szczegółowo

Firma Fast Finance S.A. 1

Firma Fast Finance S.A. 1 Firma Fast Finance S.A. 1 PEWNY ZYSK NA NIEPEWNE CZASY Fast Finance S.A. Spółka publiczna notowana na NewConnect Prezentuje jeden z najwyższych współczynników rentowności operacyjnej spośród wszystkich

Bardziej szczegółowo

Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania

Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania Finanse na rozwój firmy możliwości i sposoby pozyskania Możliwości pozyskania środków pieniężnych Przedsiębiorstwo Finansowanie Aktywa Trwałe Aktywa Obrotowe Pasywa Kapitały Własne Kapitał Obcy Kapitał

Bardziej szczegółowo

RAPORT ROCZNY HM INWEST S.A. ZA ROK OBROTOWY 2013

RAPORT ROCZNY HM INWEST S.A. ZA ROK OBROTOWY 2013 RAPORT ROCZNY HM INWEST S.A. ZA ROK OBROTOWY 2013 SPIS TREŚCI 1. Pismo Prezesa Zarządu HM Inwest S.A. 2. Wybrane dane finansowe za rok 2013 3. Roczne sprawozdanie finansowe za okres 01.01.2013 31.12.2013

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.01.2014-31.01.2014 Warszawa, dnia 13 lutego 2014 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

Jak pokonać giełdę czyli jak osiągnąć satysfakcjonujące wyniki inwestycyjne w długim terminie?

Jak pokonać giełdę czyli jak osiągnąć satysfakcjonujące wyniki inwestycyjne w długim terminie? Poznań, 22.10.2009 Informacja prasowa Jak pokonać giełdę czyli jak osiągnąć satysfakcjonujące wyniki inwestycyjne w długim terminie? Jak pokazuje doświadczenie zarówno inwestorów indywidualnych, jak i

Bardziej szczegółowo

Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku)

Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku) Inwestorzy w obrotach giełdowych (I połowa 2006 roku) Zespół Rozwoju i Eksploatacji Dział Produktów Informacyjnych GPW Warszawa, 24 sierpnia 2006 www.gpw.pl 1 Agenda: Udział inwestorów w obrotach giełdowych

Bardziej szczegółowo

Analiza wyników finansowych spółek notowanych na NewConnect w czwartym kwartale 2009 r.

Analiza wyników finansowych spółek notowanych na NewConnect w czwartym kwartale 2009 r. Analiza wyników finansowych spółek notowanych na NewConnect w czwartym kwartale 2009 r. 19 luty 2010 r. Dane liczbowe wg stanu na dzieo 16 luty 2010 r. Certus Capital sp. z o.o. Za nami pierwsza połowa

Bardziej szczegółowo

EV/EBITDA. Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty)

EV/EBITDA. Dług netto = Zobowiązania oprocentowane (Środki pieniężne + Ekwiwalenty) EV/EBITDA EV/EBITDA jest wskaźnikiem porównawczym stosowanym przez wielu analityków, w celu znalezienia odpowiedniej spółki pod kątem potencjalnej inwestycji długoterminowej. Jest on trudniejszy do obliczenia

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r.

Raport miesięczny. Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku. Warszawa, 14.06.2013 r. Raport miesięczny Centrum Finansowe Banku BPS S.A. za maj 2013 roku Warszawa, 14.06.2013 r. Spis treści: 1. INFORMACJE NA TEMAT WYSTĄPIENIA TENDENCJI I ZDARZEŃ W OTOCZENIU RYNKOWYM SPÓŁKI, KTÓRE W JEJ

Bardziej szczegółowo

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA I KWARTAŁ 2011 ROKU

RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA I KWARTAŁ 2011 ROKU RAPORT KWARTALNY BLUE TAX GROUP S.A. ZA I KWARTAŁ 2011 ROKU (za okres od 01.01.2011 do 31.03.2011) Wrocław, 13.05.2011r. Wrocław, 13.05.2011r. Szanowni Inwestorzy i Akcjonariusze! Z przyjemnością przekazuję

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc styczeń 2015. 13 lutego 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc styczeń 2015. 13 lutego 2015 za miesiąc styczeń 2015 3 13 lutego 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA STYCZEŃ 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu

Bardziej szczegółowo

Profil i struktura Firmy. Zespół zarządzający. Struktura akcjonariatu. Opis działalności. Rynek. Prognozy finansowe.

Profil i struktura Firmy. Zespół zarządzający. Struktura akcjonariatu. Opis działalności. Rynek. Prognozy finansowe. Profil i struktura Firmy Zespół zarządzający Struktura akcjonariatu Opis działalności Rynek Prognozy finansowe Strategia rozwoju Emisja obligacji Oferta prywatna Kontakt PROFIL FIRMY Firma Forma prawna

Bardziej szczegółowo

Profil firmy. Historia firmy. Władze. Usługi. Klienci. Struktura przychodów. Wyniki finansowe. Strategia rozwoju. NewConnect. Struktura akcjonariatu

Profil firmy. Historia firmy. Władze. Usługi. Klienci. Struktura przychodów. Wyniki finansowe. Strategia rozwoju. NewConnect. Struktura akcjonariatu Profil firmy Historia firmy Władze Usługi Klienci Struktura przychodów Wyniki finansowe Strategia rozwoju NewConnect Struktura akcjonariatu Podsumowanie Kontakt GRAPHIC S.A. jest agencją reklamową działającą

Bardziej szczegółowo

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz

Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku. dr Jacek Płocharz Rola zdolności kredytowej przedsiębiorstwa w procedurze pozyskiwania kredytu bankowego - studium przypadku dr Jacek Płocharz Warunki działania przedsiębiorstw! Na koniec 2003 roku działało w Polsce 3.581,6

Bardziej szczegółowo

OFERTA FINANSOWANIA FIRM, JAKĄ DAJE RYNEK KAPITAŁOWY. Beata Kacprzyk Giełda Papierów Wartościowych Czerwiec 2014

OFERTA FINANSOWANIA FIRM, JAKĄ DAJE RYNEK KAPITAŁOWY. Beata Kacprzyk Giełda Papierów Wartościowych Czerwiec 2014 OFERTA FINANSOWANIA FIRM, JAKĄ DAJE RYNEK KAPITAŁOWY Beata Kacprzyk Giełda Papierów Wartościowych Czerwiec 2014 Cykl rozwoju firmy, czyli od pomysłu do spółki giełdowej Zysk Pomysł Zasiew Startup Crowdfunding

Bardziej szczegółowo

INFORMACJA O SYTUACJI FINANSOWEJ TOWARZYSTW FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH

INFORMACJA O SYTUACJI FINANSOWEJ TOWARZYSTW FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH INFORMACJA O SYTUACJI FINANSOWEJ TOWARZYSTW FUNDUSZY INWESTYCYJNYCH NA KONIEC 2001 ROKU ORAZ NA KONIEC I PÓŁROCZA 2002 R. WARSZAWA, LISTOPAD 2002 r. 1 Wstęp Dane prezentowane w poniższym opracowaniu zostały

Bardziej szczegółowo

Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw

Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Melania Nieć, Maja Wasilewska, Joanna Orłowska Rozdział 8. Profile regionalne małych i średnich przedsiębiorstw Struktura podmiotowa Województwo dolnośląskie W 2012 r. w systemie REGON w województwie dolnośląskim

Bardziej szczegółowo

Publiczna subskrypcja i przydział akcji drobnym inwestorom

Publiczna subskrypcja i przydział akcji drobnym inwestorom W praktyce spółki wykorzystują jeden z trzech sposobów przeprowadzenia subskrypcji, a następnie przydziału akcji: subskrypcja z ceną sztywną, sprzedaż z ceną minimalną, sprzedaż akcji po cenie sztywnej

Bardziej szczegółowo

Czy ostatnie odbicie na parkietach to zaledwie światełko w kryzysowym tunelu, czy poważniejsza zmiany trendu? Domy maklerskie liczą, że to drugie.

Czy ostatnie odbicie na parkietach to zaledwie światełko w kryzysowym tunelu, czy poważniejsza zmiany trendu? Domy maklerskie liczą, że to drugie. Czy ostatnie odbicie na parkietach to zaledwie światełko w kryzysowym tunelu, czy poważniejsza zmiany trendu? Domy maklerskie liczą, że to drugie. Czy ostatnie odbicie na parkietach to zaledwie światełko

Bardziej szczegółowo

Skąd biorą się pieniądze? INTEGRA INVEST

Skąd biorą się pieniądze? INTEGRA INVEST Skąd biorą się pieniądze? STRATEGIA Strategia spółki to zarabianie na starannie wyselekcjonowanych przedsiębiorstwach będących na kolejnych etapach rozwoju/wzrostu lub ekspansji (firmy po etapie startup),

Bardziej szczegółowo

SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU

SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU SYTUACJA NA RYNKU OBLIGACJI KORPORACYJNYCH W 2014 ROKU MACIEJ KABAT Główny Analityk INVISTA Dom Maklerski S.A. Warszawa, styczeń 2015 r. Rok 2014 był na rynku obligacji korporacyjnych wyjątkowy Rynek długu

Bardziej szczegółowo

Liczba transakcji lokalami mieszkalnymi w latach 2006-2008

Liczba transakcji lokalami mieszkalnymi w latach 2006-2008 ZAKOPANE RYNEK MIESZKAŃ Miasto Zakopane słynące z turystyki wysokogórskiej jest wciąż w centrum zainteresowania inwestorów zarówno indywidualnych jak i developerów, firm i spółek handlowych, budujących

Bardziej szczegółowo

ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI BERLING S.A. ZATWIERDZONEGO W DNIU 9 MARCA 2010 ROKU

ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI BERLING S.A. ZATWIERDZONEGO W DNIU 9 MARCA 2010 ROKU ANEKS NR 1 DO PROSPEKTU EMISYJNEGO SPÓŁKI BERLING S.A. ZATWIERDZONEGO W DNIU 9 MARCA 2010 ROKU Niniejszy Aneks został sporządzony w związku z ustaleniem przedziału cenowego, w ramach którego przyjmowane

Bardziej szczegółowo

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A.

JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. JEDNOSTKOWY RAPORT ROCZNY ZA 2014 ROK CASPAR ASSET MANAGEMENT S.A. Szanowni Państwo! Z przyjemnością przedstawiamy jednostkowy raport roczny Caspar Asset Management S.A. za 2014 rok. CASPAR ASSET MANAGEMENT

Bardziej szczegółowo

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony.

Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Skorzystanie z funduszy venture capital to rodzaj małżeństwa z rozsądku, którego horyzont czasowy jest z góry zakreślony. Jedną z metod sfinansowania biznesowego przedsięwzięcia jest skorzystanie z funduszy

Bardziej szczegółowo

ecommerce a debiut giełdowy Bartłomiej Knichnicki

ecommerce a debiut giełdowy Bartłomiej Knichnicki ecommerce a debiut giełdowy Bartłomiej Knichnicki Agenda NewConnect rynek dla spółek ecommerce? Polskie giełdowe spółki ecommerce Spółki, które wykorzystały kapitał z giełdy na rozbudowę kanału ecommerce

Bardziej szczegółowo

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH

TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH ZAŁĄCZNIK NR 1 DO REGULAMINU TYPY MODELOWYCH STRATEGII INWESTYCYJNYCH W ramach Zarządzania, Towarzystwo oferuje następujące Modelowe Strategie Inwestycyjne: 1. Strategia Obligacji: Cel inwestycyjny: celem

Bardziej szczegółowo

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU

1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE 2. CZYNNIKI I ZDARZENIA MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI FINANSOWE 3. OPIS DZIAŁAŃ ZARZĄDU W III KWARTALE 2012 ROKU LETUS CAPITAL S.A. Raport kwartalny za okres od 01.07.2012 do 30.09.2012 Katowice, 14 listopada 2012 1 1. WYBRANE INFORMACJE FINANSOWE Tabela 1 Rachunek zysków i strat - wybrane dane finansowe za III kwartał

Bardziej szczegółowo

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.09.2012-30.09.2012

Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.09.2012-30.09.2012 Raport miesięczny EBC Solicitors S.A. za okres 01.09.2012-30.09.2012 Warszawa, dnia 13 października 2012 roku 1. Spis treści: 1. Spis treści:... 2 2. Informacje podstawowe... 3 3. Informacje na temat wystąpienia

Bardziej szczegółowo

LIST PREZESA ZARZĄDU

LIST PREZESA ZARZĄDU RAPORT ROCZNY JEDNOSTKOWY Od dnia 1 stycznia do dnia 31 grudnia 2012 roku LIST PREZESA ZARZĄDU NWAI Dom Maklerski SA Warszawa, 12 lutego 2013 roku Szanowni Akcjonariusze, członkowie Rady Nadzorczej, Zarządu

Bardziej szczegółowo

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015

RAPORT MIESIĘCZNY. za miesiąc luty 2015. 13 marca 2015 za miesiąc luty 2015 3 13 marca 2015 RAPORT MIESIĘCZNY ZA LUTY 2015 Zarząd Spółki LOYD S.A. z siedzibą w Warszawie działając w oparciu o postanowienia Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 795/2008 Zarządu Giełdy

Bardziej szczegółowo

raport miesięczny styczeń 2015

raport miesięczny styczeń 2015 MINOX S.A. raport miesięczny styczeń 2015 Warszawa, 2015 r. Zarząd Spółki Minox S.A. z siedzibą w Warszawie, działając w oparciu o pkt. 16 Załącznika Nr 1 do Uchwały Nr 293/2010 Zarządu Giełdy Papierów

Bardziej szczegółowo

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK

PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK Chorzów, 7 Kwiecień 2011 WIDZIMY WIĘCEJ MOŻLIWOŚCI PERSPEKTYWY INWESTYCYJNE NA 2011 ROK GLOBALNE CZYNNIKI RYZYKA Niestabilność polityczna w rejonie Afryki Północnej i krajów Bliskiego Wschodu Wzrost cen

Bardziej szczegółowo

BIO-MED Investors Spółka Akcyjna

BIO-MED Investors Spółka Akcyjna BIO-MED Investors Raport kwartalny za trzeci kwartał 15.11.2010 r. 1. INFORMACJE OGÓLNE...2 1.1 Podstawowe dane...2 1.2 Organy Emitenta...2 1.3 Struktura akcjonariatu...3 2. WYBRANE DANE FINANSOWE...4

Bardziej szczegółowo