27 3 November 10 17 24 1 December 8 15 22 29 5 2015 12 19 26 2 February 9 16 23 2 March Mid-term Oscillator 9 16 23 30 April 7 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 July 6 13 20 27 3 August 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 58 57 56 55 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 105 100 95 90 85 80 75 65 70 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 Dziennik Najważniejsze informacje: PZU - Zainteresowany kupnem BOŚ Banku JSW - Analizuje uruchomienie wydobycia w soboty w najlepszych ścianach Sektor wydobywczy - Fundusz CD Capital partnerem Prairie Mining przy budowie kopalni TVN - Wezwanie na akcje TVN zgodne z interesem spółki, proponowana cena "jest godziwa" Energa - Nie prowadzi prac związanych ze sprzedażą projektu w Ostrołęce Sektor energetyczny - Zużycie energii elektrycznej w VI wzrosło o 2,94% r/r PIR - PIR otrzymał oferty od potencjalnych inwestorów zainteresowanych branżą górniczą Unibep - Umowę o wartości 97,3 mln PLN netto Livechat Software - Wypłaci 0,71 PLN dywidendy na akcję Erbud - Spółka zależna Erbudu, ma umowę za 11,5 mln EUR netto Vistula - Liczy na dobre II półrocze; może finansować rozwój W.Kruka długiem Polnord - Ruszył ze sprzedażą 111 mieszkań na warszawskiej Woli Altus TFI - Chce pozyskać po 250-300 mln PLN do dwóch subfunduszy Nadchodzące wydarzenia: PKN Orlen - Raport kwartalny (23 lipca) Millennium - Raport kwartalny (27 lipca) Orange Polska - Raport kwartalny (27 lipca) Indeksy GPW WIG otw. 53,389.6-0.5% WIG zam. 52,753.8-1.3% obrót (mln PLN) 604.8-2.4% WIG 20 otw. 2,283.0-0.7% WIG 20 zam. 2,244.6-1.8% FW20 otw. 2,296.0-0.6% FW20 zam. 2,258.0-1.4% mwig40 otw. 3,763.2 0.1% mwig40 zam. 3,757.0-0.4% Największe wzrosty kurs Ciech 69.90 6.5% AmRest 169.90 4.6% PKN Orlen 75.35 3.6% Duon 3.30 3.1% Lotos 31.34 1.8% Największe spadki kurs Millennium 6.06-4.9% PGE 17.48-4.3% Pekao 163.35-3.3% Netia 5.64-3.1% mbank 378.95-3.1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5,899.00 61,396 Komercni 5,504.00 30,511 KGHM 99.30 95 PZU 431.10 76 Pekao 163.35 65 PKN Orlen: powrót trendu wzrostowego Indeksy zagraniczne BUX 22,475.9-0.1% RTS 900.7-1.3% PX50 1,030.2 0.5% DJIA 18,100.4 0.1% NASDAQ 5,210.1 0.0% S&P 500 2,128.3 0.1% DAX XETRA 11,735.7 0.5% FTSE 6,788.7 0.2% CAC 40 5,142.5 0.4% NIKKEI 20,650.9 0.0% HANG SENG 25,404.8-0.0% PKN wybił się wczoraj górą z kilkutygodniowej konsolidacji, tworząc na wykresie długą białą świecę. Tym samym, zakończył korektę i powrócił do trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 77,00 zł, ale prawdopodobnie sięgnie 78,44 zł, a w optymistycznym scenariuszu, nawet okolic 81,68 zł. Waluty i surowce WIBOR 3m (%) 1.72 0.0% EUR/PLN 4.125 0.5% USD/PLN 3.797 0.0% EUR/USD 1.086 0.2% miedź (USD/t) 5,458.8 0.0% miedź (PLN/t) 20,726.5 0.3% ropa Brent (USD/bbl) 56.88 0.2%
Najważniejsze wydarzenia: PZU JSW Sektor wydobywczy TVN Energa Sektor energetyczny PIR Unibep Livechat Software Erbud Vistula Polnord Altus TFI Zainteresowany kupnem BOŚ Banku PZU jest zainteresowany kupnem Banku Ochrony Środowiska w ramach swojej strategii budowy portfolio bankowego - wynika z nieoficjalnych informacji Bloomberga. Źródła agencji poinformowały, że nie ma jeszcze żadnych formalnych rozmów w tej sprawie. (Bloomberg) Analizuje uruchomienie wydobycia w soboty w najlepszych ścianach JSW prowadzi analizy związane z uruchomieniem wydobycia w soboty w najlepszych ścianach, by zwiększyć produkcję węgla koksowego. Przyrost wydobycia szacowany jest na 1,2 mln ton rocznie. (PAP) Fundusz CD Capital partnerem Prairie Mining przy budowie kopalni na Lubelszczyźnie CD Capital, fundusz private equity, został strategicznym partnerem Prairie Mining Ltd. Fundusz wyłożyć ma 83 mln AUD na sfinansowanie projektu budowy kopalni na Lubelszczyźnie. (PAP) Wezwanie na akcje TVN zgodne z interesem spółki, proponowana cena "jest godziwa" Zarząd TVN ocenia, że wezwanie ogłoszone na akcje spółki jest zgodne z jej interesem, a oferowana cena "jest godziwa". Na początku czerwca Scripps Networks wezwał przez spółkę zależną Southbank Media do sprzedaży 45,63% akcji TVN, po 20 PLN za walor. Wzywający w wyniku wezwania chce stać się właścicielem 100% akcji TVN. Zapisy będą przyjmowane od 24 lipca do 24 sierpnia 2015 r. (PAP) Nie prowadzi prac związanych ze sprzedażą projektu w Ostrołęce Energa nie prowadzi prac związanych ze sprzedażą projektu budowy nowego bloku węglowego w Ostrołęce, a prace związane z poszukiwaniem inwestora trwają od czasu zamrożenia tej inwestycji. (PAP) Zużycie energii elektrycznej w VI wzrosło o 2,94% r/r Zużycie energii elektrycznej w Polsce w czerwcu wyniosło 12.467 GWh, co oznacza, że wzrosło o 2,94% r/r. W okresie I-VI 2015 r. zużycie energii elektrycznej wzrosło o 1,85% r/r do 79.911 GWh. W czerwcu wyprodukowano w Polsce 12.297 GWh energii elektrycznej, tj. o 4,28% więcej r/r. (PAP) PIR otrzymał oferty od potencjalnych inwestorów zainteresowanych branżą górniczą Zarząd PIR otrzymał oferty od potencjalnych inwestorów, zainteresowanych inwestycją w kopalnie węgla kamiennego za pośrednictwem tworzonego i zarządzanego przez niego funduszu. (PAP) Umowę o wartości 97,3 mln PLN netto Unibep zawarł ze Spółdzielnią Mleczarską Mlekovita umowę na budowę dla tej firmy fabryki proszków mlecznych. Wartość netto umowy to 97,3 mln PLN. (PAP) Wypłaci 0,71 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze Livechat Software zdecydowali o wypłacie dywidendy z zysku za rok obrotowy 2014/15 w wysokości 0,71 PLN na akcję. Zgodnie z uchwałą na dywidendę trafi 18,28 mln PLN, a pozostałe 166 tys. PLN z zysku za ubiegły rok obrotowy przeznaczone zostanie na kapitał zapasowy. Dzień dywidendy to 29 lipca, a dzień jej wypłaty to 13 sierpnia. (PAP) Spółka zależna Erbudu, ma umowę za 11,5 mln EUR netto GWI GmbH, spółka zależna Erbudu, podpisała umowę na budowę kompleksu SPA o łącznej wartości 11,5 mln EUR netto. Rozpoczęcie realizacji zaplanowano na wrzesień 2015 r., a zakończenie na wrzesień 2016 r. (PAP) Liczy na dobre II półrocze; może finansować rozwój W.Kruka długiem Prezes Grzegorz Pilch poinformował, że Vistula liczy na udane drugie półrocze i osiągnięcie zapisanego na ten rok w programie motywacyjnym celu minimum 24 mln PLN zysku netto. Na początku przyszłego roku spółka zdecyduje, czy wprowadzi W.Kruka na GPW, czy może będzie finansować jego rozwój długiem. (PAP) Ruszył ze sprzedażą 111 mieszkań na warszawskiej Woli Grupa Waryński i Polnord mają pozwolenie na budowę drugiego etapu kompleksu Stacja Kazimierz, realizowanego na warszawskiej Woli. Jednocześnie inwestorzy rozpoczęli sprzedaż tej fazy projektu, w której znajdzie się 111 mieszkań o powierzchni od 35 do 106 m kw. (PAP) Chce pozyskać po 250-300 mln PLN do dwóch subfunduszy Altus TFI wznowił emisję certyfikatów dwóch subfunduszy i docelowo planuje pozyskać do nich po 250-300 mln PLN. Kolejne emisje mają być zrealizowane w lipcu i sierpniu. (PAP) 2
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 23 lipca PKN Orlen Raport kwartalny 27 lipca Millennium Raport kwartalny 27 lipca Orange Polska Raport kwartalny 29 lipca Budimex Raport kwartalny 30 lipca BZ WBK Raport kwartalny 30 lipca mbank Raport kwartalny 30 lipca GPW Raport kwartalny 4 sierpnia TVN Raport kwartalny 4 sierpnia PKO BP Raport kwartalny 4 sierpnia Pekao Raport kwartalny 5 sierpnia ING Bank Śląsk Raport kwartalny 5 sierpnia MOL Raport kwartalny 5 sierpnia Komercni banka Raport kwartalny 6 sierpnia Netia Raport kwartalny 6 sierpnia PGE Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100.00 6,205.95 17.8 15.7 11.3 1.9 1.7 1.5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324.00 30,261.57 19.2 12.3 13.3 2.3 1.5 1.5 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98.00 11,857.36 15.5 15.3 14.3 2.0 1.5 1.4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134.00 15,742.10 16.7 14.8 13.7 1.7 1.5 1.4 Komercni Kupuj 2015-07-16 6,232.00 31,852.86 13.7 16.0 15.0 1.7 2.0 1.9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405.00 15,969.46 16.4 11.9 11.9 1.9 1.3 1.2 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6.70 7,351.49 15.5 12.0 10.7 1.8 1.2 1.1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 21,950.18 nm 19.7 12.8 0.9 1.4 1.2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174.00 42,874.48 17.8 17.1 15.7 2.0 1.8 1.8 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43.65 3,683.72 11.3 18.1 13.9 6.5 8.1 7.5 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67.93 8,143.95 27.6 16.8 15.6 8.3 7.0 6.3 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4.93 6,206.04 17.3 15.2 15.1 9.7 11.4 10.3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157.00 4,645.20 19.4 23.6 19.4 9.5 12.5 10.4 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 643.30 24.7 30.4 23.9 7.1 16.5 14.3 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171.20 3,604.24 40.2 24.8 20.6 8.4 10.3 8.8 CCC Kupuj 2014-11-21 169.00 7,305.60 21.7 27.1 19.1 18.7 21.6 15.9 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7,127.00 14,356.00 32.8 40.5 26.4 16.7 19.6 15.1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83.98 840.55 26.7 18.0 17.3 7.0 7.0 6.4 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39.72 5,456.35 29.8 22.8 20.7 14.7 13.2 12.4 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93.00 3,762.10 66.0 7.2 9.4 5.2 5.4 4.4 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49.00 655.60 8.2 10.0 9.8 6.7 8.7 7.9 Action Trzymaj 2015-05-25 42.50 597.96 10.7 7.8 7.3 9.1 7.0 6.5 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27.90 14,818.28 54.0 18.4 16.4 18.9 13.9 12.7 TVN Trzymaj 2014-12-05 17.22 6,984.42 22.8 19.1 18.1 14.0 13.1 12.2 WPH Kupuj 2015-06-24 45.50 1,031.23-18.6 12.9-11.4 8.4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531.00 37,226.48 13.1 12.8 13.1 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47.35 1,250.95 21.3 19.2 13.2 17.2 16.1 10.8 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,723.76 11.7 7.4 4.2 5.4 3.8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6.40 2,058.68 nm 4.4 6.5-8.4-2.4-3.9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27.80 1,115.29 nm nm 46.2-437.2 81.0 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2.51 607.74 18.4 14.8 9.0 12.5 12.2 8.4 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51.60 2,010.46 14.7 15.3 14.2 10.8 9.9 9.1 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2014-08-21 46.50 868.01 12.4 14.2 14.4 10.7 11.2 11.5 Kęty Kupuj 2015-02-16 355.00 2,742.91 13.1 13.6 14.1 9.2 9.5 9.1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43.50 1,361.03 15.1 16.3 14.9 10.3 10.9 10.1 ZPUE Trzymaj 2014-09-30 345.00 389.20 12.4 10.0 11.3 6.5 6.9 6.5 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8.61 92.55 12.1 12.9 11.5 6.0 5.5 4.9 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7.00 1,963.23 10.7 nm 34.6 3.5 4.8 4.4 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9.00 10,905.69 36.6 35.6 44.2 3.8 4.4 4.3 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90.00 1,892.52 14.4 7.5 8.0 5.2 3.4 3.5 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14.50 1,406.59 nm nm nm 5.4 5.5 2.9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136.00 19,860.00 9.8 8.0 9.7 4.9 4.4 4.6 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0.03 266.46 nm nm nm -2.3 13.4 16.7 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4.11 341.62 11.3 13.5 12.0 6.2 8.2 7.5 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27.62 5,793.93 nm 36.3 18.3-62.5 10.2 9.1 MOL Trzymaj 2015-11-03 174.00 20,402.12 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27.78 34,085.61 27.1 14.9 11.5 2.9 3.5 3.1 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4.84 38,350.00 30.1 13.3 16.7 4.6 6.3 7.1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50.65 32,227.88 nm 16.6 15.5-10.2 8.1 7.8 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84.10 48,004.83 73.5 13.3 14.4 32.1 7.5 7.6 Enea Kupuj 2014-10-30 17.50 6,652.54 10.8 12.7 12.2 4.6 6.7 7.1 Energa Trzymaj 2014-10-30 23.80 8,488.38 10.2 10.9 11.8 6.2 6.1 6.3 PGE Trzymaj 2014-10-30 22.40 32,683.42 18.6 8.7 8.9 6.6 7.5 8.3 Polenergia - 0000-00-00 - - - - - - - - Tauron Trzymaj 2014-10-28 5.30 7,132.88 7.5 6.8 7.5 4.2 4.0 4.7 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30.10 976.83 8.5 5.0 4.4 3.4 3.0 3.2 4
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży