Najważniejsze informacje: JSW - Obligatariusze JSW mają prawo żądać wcześniejszego wykupu obligacji PGNiG - PSG przyjęła strategię na lata 2015-2022 BZ WBK - Bank zakłada, że koszt ryzyka wyniesie 85 pb w '15 BZ WBK - Bank spodziewa się, nadal mocnego wyniku z prowizji w kolejnych okresach BZ WBK - Bank chce brać udział w konsolidacji sektora bankowego BZ WBK - BZ WBK zakłada, że koszt ryzyka wyniesie 85 pb w '15 BZ WBK - BZ WBK chce utrzymać obecny poziom marży odsetkowej w najbliższych kwartałach mbank - Może osiągnąć 1,3 mld PLN zysku netto prognozowanego przez analityków na '15 mbank - mbank nie zakłada dużej zmiany kosztów ryzyka w II poł. '15 mbank - mbank zakłada kdk poprawę dochodów odsetkowych netto w III kw. AB - Wyemitowało obligacje o wartości 70 mln PLN PKP Cargo - Szacunkowe koszty realizacji podwyżek w PKP Cargo to ok. 50 mln PLN rocznie Asseco Poland - Konsorcjum z Asseco blisko umowy w KRUS za ponad 90 mln PLN Elektrotim - Grupa Elektrotim może dostać kontrakt na 21 mln PLN netto Orbis - Orbis może do '18 odkupić z leasingu do 13 hoteli za ponad 100 mln EUR Nadchodzące wydarzenia: TVN - Raport kwartalny (4 sierpnia) Pekao - Raport kwartalny (4 sierpnia) ING Bank Śląsk - Raport kwartalny (5 sierpnia) MOL - Raport kwartalny (5 sierpnia) Komercni banka - Raport kwartalny (5 sierpnia) Netia - Raport kwartalny (6 sierpnia) PGE - Raport kwartalny (6 sierpnia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 52 495,8 0,7% WIG zam. 52 011,8-0,5% obrót (mln PLN) 707,9-28,0% WIG 20 otw. 2 216,3 0,7% WIG 20 zam. 2 188,9-1,0% FW20 otw. 2 223,0 0,9% FW20 zam. 2 190,0-1,1% mwig40 otw. 3 774,6 1,2% mwig40 zam. 3 775,4 0,6% Największe wzrosty kurs zmiana Eurocash 41,58 4,0% Polenergia 27,69 3,7% Grupa Azoty 80,79 2,1% Budimex 185,80 1,6% ING BSK 123,95 1,6% Największe spadki kurs zmiana NWR 0,03-25,0% Cyfrowy Polsat 22,40-3,4% Alumetal 55,60-3,0% Bogdanka 52,90-2,6% Netia 5,66-2,4% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 5 790,00 62 351 Komercni 5 445,00 31 261 KGHM 94,00 97 PZU 417,00 77 Pekao 158,85 65 PEP: prawdopodobna kontynuacja wzrostów 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 22 537,7 1,0% RTS 867,7 0,2% PX50 1 030,7 0,4% DJIA 17 746,0-0,0% NASDAQ 5 089,2 0,0% S&P 500 2 108,6 0,0% DAX XETRA 11 257,2 0,4% FTSE 6 668,9 0,6% CAC 40 5 046,4 0,6% NIKKEI 20 522,8 1,1% HANG SENG 24 498,0-0,5% 25.5 13 20 27 4 May 11 18 25 1 June 8 15 22 29 Od drugiej połowy czerwca PEP zwyżkuje. W obecnej chwili kurs po kilku dniach korekty testuje krótkoterminowy opór w postaci ostatniego, lokalnego maksimum. Jego pokonanie będzie świadczyło o kontynuacji ruchu w górę co najmniej do 29,00 zł, a prawdopodobnie w okolicę 30,50-31,29 zł. July 6 13 20 27 3 August 10 25.0 24.5 24.0 10 5 0-5 -10-15 -20-25 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,72 0,0% EUR/PLN 4,151-0,4% USD/PLN 3,800 0,0% EUR/USD 1,092-1,9% miedź (USD/t) 5 253,0-1,2% miedź (PLN/t) 19 960,5 0,4% ropa Brent (USD/bbl) 53,77-1,1%
Najważniejsze informacje: JSW PGNiG Obligatariusze JSW mają prawo żądać wcześniejszego wykupu obligacji JSW, która umową programu emisji obligacji z lipca 2014 r. została zobowiązana do dokonania emisji obligacji na międzynarodowych rynkach kapitałowych do 30 lipca 2015 r., nie dokonała emisji ze względu na niekorzystaną sytuację rynkową - podało JSW. W związku z tym, każdy z obligatariuszy (PKO BP, BGK, ING BŚK oraz PZU FIZAN BIS 1) ma prawo żądać wcześniejszego wykupu posiadanych obligacji. JSW zwróciło się do obligatariuszy o wstrzymanie się przez każdego obligatariusza, do 31 października 2015 roku, z wykonaniem przysługującego każdemu obligatariuszowi prawa do żądania - dodano. (PAP) PSG przyjęła strategię na lata 2015-2022, w której planuje zwiększenie wolumenu dystryb. gazu Polska Spółka Gazownictwa przyjęła strategię na lata 2015-2022. W ciągu 7 lat spółka zamierza zwiększyć wolumen dystrybuowanego gazu z obecnych 10 mld m 3 do 12,4 mld m 3. PSG liczy, że wzrost popytu będą zgłaszać zwłaszcza firmy z branży spożywczej, samochodowej i hutnictwa szkła. Kolejnym celem jest zwiększenie do 2022 r. zysku EBITDA o co najmniej 15%. W ubiegłym roku zysk ten wyniósł 1,94 mld PLN. PSG chce dodatkowo inwestować 1,2 mld PLN rocznie. (Parkiet) BZ WBK Bank zakłada, że koszt ryzyka wyniesie 85 pb w '15 BZ WBK szacuje, że koszt ryzyka w całym 2015 r. może wynieść 85 pb - poinformował Mateusz Morawiecki, prezes banku. W II kw. wskaźnik wyniósł 92 pb, spadając ze 101 pb kwartał wcześniej. Saldo rezerw wyniosło 162 mln PLN, spadając ze 191 mln PLN w I kwartale. Morawiecki dodał, że bank pracuje nad kilkoma transakcjami sprzedaży portfeli spłacanych nieterminowo, przez co udział złych kredytów w portfelu BZ WBK ma dalej spadać z 8,07% na koniec czerwca. (PAP) BZ WBK BZ WBK Bank spodziewa się, nadal mocnego wyniku z prowizji w kolejnych okresach BZ WBK spodziewa się, że wynik z prowizji będzie nadal mocny w kolejnych okresach - poinformował Mateusz Morawiecki, prezes banku. Prezes poinformował, że mocno rosną opłaty z ubezpieczeń, pomimo wdrożenia zapisów rekomendacji U. W ocenie prezesa dobrze wygląda również współpraca z Avivą, z którą BZ wprowadza nowe produkty m.in. emerytalne. Prezes poinformował też, że bank dokłada nieco mniejsze opłaty np. od rachunków walutowych. (PAP) Bank chce brać udział w konsolidacji sektora bankowego BZ WBK chce w perspektywie najbliższych 2-3 lat być blisko procesu konsolidacji rynku bankowego - poinformował Mateusz Morawiecki, prezes banku. Dodał jednak, że bank nie prowadzi obecnie żadnego procesu - chce zobaczyć jak będą wyglądać obciążenia, których wprowadzenie jest proponowane. Prezes dodał, że udział BZ WBK w rynku bankowym jest sporo mniejszy od tego, który posiadają dwa największe podmioty i uważa, że byłoby niesprawiedliwe gdyby regulator nie pozwolił nam na jakąś akwizycję. (PAP) BZ WBK BZ WBK zakłada, że koszt ryzyka wyniesie 85 pb w '15 BZ WBK szacuje, że koszt ryzyka w całym 2015 r. może wynieść 85 pb - poinformował Mateusz Morawiecki, prezes banku. Morawiecki dodał, że bank pracuje nad kilkoma transakcjami sprzedaży portfeli spłacanych nieterminowo, przez co udział złych kredytów w portfelu BZ WBK ma dalej spadać z 8,07% na koniec czerwca. (PAP) BZ WBK BZ WBK chce utrzymać obecny poziom marży odsetkowej w najbliższych kwartałach BZ WBK planuje w najbliższych kwartałach utrzymać obecny poziom marży odsetkowej - poinformował Mateusz Morawiecki, prezes banku. Dodał, że bank nie spodziewa się ani dramatycznego spadku, ani silnego wzrostu. Prezes poinformował też, że bank chce poprawić wynik odsetkowy wolumenami kredytów. (PAP) mbank mbank może osiągnąć 1,3 mld PLN zysku netto prognozowanego przez analityków na '15 1,3 mld PLN zysku netto mbanku prognozowanego przez analityków, jest w zasięgu banku poinformował prezes spółki Cezary Stypułkowski. (PAP) mbank mbank nie zakłada dużej zmiany kosztów ryzyka w II poł. '15 mbank nie spodziewa się dużej zmiany kosztów ryzyka w drugim półroczu - poinformował Jörg Hessenmüller, wiceprezes ds. finansowych banku. Dodał, że bank nie spodziewa się zmiany bazy kosztowej w najbliższych dwóch kwartałach. (PAP) 2
mbank AB PKP Cargo Asseco Poland Elektrotim Orbis Sunex mbank zakłada kdk poprawę dochodów odsetkowych netto w III kw. mbank zakłada, że w III kwartale 2015 r. dochody odsetkowe netto kw/kw poprawią się - poinformował Jörg Hessenmüller, wiceprezes ds. finansowych banku. Dodał, że mimo ogólnego obniżenia stóp procentowych, marża w przypadku produktów które zapewniają największą rentowność "nieco rośnie". (PAP) Wyemitowało obligacje o wartości 70 mln PLN AB wyemitowało 7 tys. niezabezpieczonych obligacji serii AB02 o łącznej wartości nominalnej 70 mln PLN. Obligacje są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej opartej o wskaźnik WIBOR 6M, powiększony o stałą marżę w wysokości 150 pb. Odsetki wypłacane będą w okresach półrocznych. Wykup obligacji nastąpi w dniu 29 lipca 2020 roku po wartości nominalnej. Środki z emisji mają pozwolić na zmianę struktury finansowania czeskiej AT Computers i rozwój działalności na tamtym rynku. AB podało, że wartość zaciągniętych zobowiązań na ostatni dzień kwartału poprzedzającego udostępnienie propozycji nabycia, tj. 30 czerwca 2015 roku, wynosiła 481,46 mln PLN. (PAP) Szacunkowe koszty realizacji podwyżek w PKP Cargo to ok. 50 mln PLN rocznie Zgodnie z szacunkami spółki, koszt realizacji wzrostu wynagrodzeń razem z pochodnymi to ok. 50 mln PLN w skali pełnego roku kalendarzowego. Wzrost wynagrodzeń pracowników będzie obejmował okres od 1 lipca. Podwyżka dla pracowników wynagradzanych na podstawie Zakładowego Układu Zbiorowego Pracy ma wynieść 110 PLN brutto, a dla pracowników wynagradzanych wskaźnikowo - 110 PLN netto. Spółka nie zaakceptowała postulatów organizacji związkowych, a konsekwencją braku osiągnięcia porozumienia jest sporządzenie protokołu rozbieżności. Związkowcy na początku domagali się 250 PLN podwyżki na pracownika. Obniżyli jednak swoje żądania do 150 PLN. W związku z brakiem porozumienia co do wysokości podwyżek dla pracowników spółki, strony podpisały protokół rozbieżności. Taki protokół otwiera drogę do ewentualnego strajku załogi. - poinformował PAP Henryk Grymel z kolejarskiej "Solidarności". (PAP) Konsorcjum z Asseco blisko umowy w KRUS za ponad 90 mln PLN Oferta konsorcjum ZETO Bydgoszcz (spółka należąca do grupy Asseco), Asseco Poland i Unizeto Technologies (spółka należąca do grupy Asseco) została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na kompleksową obsługę systemu informatycznego wspomagającego obsługę świadczeń emerytalno-rentowych rolników - Farmer - podał KRUS. Wartość oferty to 92 mln PLN brutto. (PAP) Grupa Elektrotim może dostać kontrakt na 21 mln PLN netto Elektrotim i jego spółka zależna, Mawilux, mogą dostać kontrakt o łącznej wartości 21 mln PLN netto od Strabag Infrastruktura Południe. (PAP) Orbis może do '18 odkupić z leasingu do 13 hoteli za ponad 100 mln EUR Orbis prowadzi rozmowy w sprawie odkupienia hoteli, które obecnie ma w leasingu powiedział na konferencji Gilles Clavie, prezes Orbisu. Dodał, że niektóre umowy leasingu są dla Orbisu mało korzystne, zważywszy na obecny koszt pozyskania kapitału na rynku. W trzyletniej perspektywie może dojść do buybacku potencjalnie 13 hoteli, a wartość tego programu to rząd wielkości ponad 100 mln EUR - poinformował Marcin Szewczykowski, dyrektor finansowy. Ireneusz Węgłowski, wiceprezes zarządu, poinformował, że raczej nie należy spodziewać się transakcji jeszcze w tym roku. W II poł. roku Orbis zrealizuje cały plan inwestycji zaplanowany na ten rok w kwocie 140-150 mln PLN - dodał. Do końca roku 2017 Grupa Orbis rozwinie swoją sieć o co najmniej 13 hoteli, które są aktualnie w budowie. (PAP) Sunex wprowadza nowe produkty; nie wyklucza emisji akcji i wypłacania dywidendy Sunex rozpoczął wprowadzanie na rynek nowej serii pomp ciepła, a także klimatyzacji solarnych - poinformował PAP Romuald Kalyciok, prezes Sunexu. Dodał, że w zależności od potrzeb, spółka nie wyklucza emisji akcji w przyszłości, a w I półr. 2016 r. rozważy kwestię wypłacania dywidendy. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 4 sierpnia TVN Raport kwartalny 4 sierpnia Pekao Raport kwartalny 5 sierpnia ING Bank Śląsk Raport kwartalny 5 sierpnia MOL Raport kwartalny 5 sierpnia Komercni banka Raport kwartalny 6 sierpnia Netia Raport kwartalny 6 sierpnia PGE Raport kwartalny 10 sierpnia PKO BP Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 6 072,93 17,8 15,3 11,0 1,9 1,7 1,5 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 29 770,36 19,2 12,1 13,1 2,3 1,5 1,4 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 11 863,89 15,5 15,3 14,3 2,0 1,5 1,4 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 16 125,90 16,7 15,2 14,0 1,7 1,5 1,5 Komercni Kupuj 2015-07-16 6 232,00 31 763,36 13,7 16,0 14,8 1,7 1,9 1,9 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 15 592,30 16,4 11,6 11,6 1,9 1,3 1,1 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 7 315,09 15,5 11,9 10,6 1,8 1,2 1,1 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 21 745,78 nm 19,5 12,6 0,9 1,3 1,2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 41 693,36 17,8 16,7 15,2 2,0 1,8 1,7 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 3 676,35 11,3 18,1 13,9 6,5 8,1 7,5 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 8 014,00 27,6 16,5 15,3 8,3 6,9 6,2 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 5 928,16 17,3 14,5 14,4 9,7 11,0 9,9 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-01-08 157,00 4 743,49 19,4 24,1 19,8 9,5 12,8 10,7 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 645,44 24,7 30,5 24,0 7,1 16,6 14,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 3 691,22 40,2 25,4 21,1 8,4 10,5 9,0 CCC Kupuj 2014-11-21 169,00 7 353,60 21,7 27,3 19,3 18,7 21,8 16,0 LPP Sprzedaj 2014-11-21 7 127,00 14 356,00 32,8 40,5 26,4 16,7 19,6 15,1 Cykliczne usługi Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 921,79 26,7 19,7 19,0 7,0 7,7 7,1 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 5 775,84 29,8 24,2 21,9 14,7 13,9 13,1 PKP Cargo Trzymaj 2015-12-02 93,00 3 542,65 66,0 6,8 8,8 5,2 5,1 4,2 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 666,93 8,1 10,2 10,0 6,7 8,8 8,0 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 589,32 10,7 7,7 7,2 9,1 6,9 6,4 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 14 325,83 54,0 17,8 15,8 18,9 13,6 12,5 TVN Trzymaj 2014-12-05 17,22 7 016,16 22,8 19,2 18,1 14,0 13,2 12,2 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 045,35-18,8 13,1-11,6 8,5 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-05-22 531,00 36 008,91 13,1 12,3 12,7 - - - Sektor deweloperski Dom Development Trzymaj 2015-02-04 47,35 1 255,90 21,3 19,3 13,2 17,2 16,1 10,8 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 727,88 11,7 7,4 4,3 5,4 3,8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 079,76 nm 4,4 6,5-8,4-2,4-3,9 PHN Trzymaj 2014-09-10 27,80 1 077,96 nm nm 44,6-437,2 78,4 nm Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 613,00 18,4 15,0 9,1 12,5 12,3 8,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-04-15 51,60 2 044,04 14,7 15,6 14,4 10,8 10,0 9,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 838,28 10,3 12,3 12,6 9,2 9,4 10,7 Kęty Kupuj 2015-02-16 355,00 2 855,64 13,1 14,2 14,6 9,2 9,9 9,4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Kupuj 2014-09-23 43,50 1 357,06 15,1 16,2 14,9 10,3 10,8 10,1 ZPUE Trzymaj 2014-09-30 345,00 392,00 12,4 10,1 11,4 6,5 7,0 6,5 Sektor konsumpcyjny Otmuchów Kupuj 2015-05-22 8,61 91,15 12,1 12,7 11,3 6,0 5,4 4,8 Sektor telekomunikacyjny Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 970,19 10,7 nm 34,7 3,5 4,8 4,4 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 10 564,48 36,6 34,4 42,8 3,8 4,3 4,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-05-21 90,00 1 799,32 14,4 7,1 7,6 5,2 3,2 3,3 JSW Sprzedaj 2015-05-21 14,50 1 399,55 nm nm nm 5,4 5,4 2,9 KGHM Kupuj 2015-03-30 136,00 18 800,00 9,8 7,6 9,2 4,9 4,2 4,4 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 199,84 nm nm nm -2,3 12,9 15,9 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 354,04 11,3 14,0 12,4 6,2 8,5 7,7 Lotos Trzymaj 2015-01-14 27,62 5 762,50 nm 36,1 18,2-62,5 10,2 9,1 MOL Trzymaj 2015-11-03 174,00 20 208,76 nm nm nm nm nm nm OMV Trzymaj 2015-03-31 27,78 32 835,83 27,1 14,4 11,0 2,9 3,4 3,0 PGNIG Trzymaj 2014-12-09 4,84 36 285,00 30,1 12,6 15,8 4,6 6,0 6,7 PKN Orlen Sprzedaj 2015-02-17 50,65 32 292,03 nm 16,6 15,5-10,2 8,1 7,8 Sektor energetyczny CEZ Sprzedaj 2014-10-30 84,10 48 090,90 73,5 13,3 14,3 32,1 7,5 7,6 Enea Kupuj 2014-10-30 17,50 6 211,10 10,8 11,9 11,4 4,6 6,4 6,8 Energa Trzymaj 2014-10-30 23,80 8 074,31 10,2 10,3 11,2 6,2 5,9 6,1 PGE Trzymaj 2014-10-30 22,40 32 720,81 18,6 8,8 8,9 6,6 7,5 8,3 Polenergia Kupuj 2015-07-20 36,90 1 258,23 25,9 15,8 17,1 11,9 9,4 7,8 Tauron Trzymaj 2014-10-28 5,30 6 379,28 7,5 6,1 6,7 4,2 3,8 4,5 ZE PAK Sprzedaj 2014-10-30 30,10 953,96 8,5 4,9 4,3 3,4 3,0 3,1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży