Najważniejsze informacje: S. detaliczny - Podatek handlowy od 1 IV; progresywny od obrotów, bez kryterium powierzchni S. bankowy - Banki ze stratą w IV kw., będą objęte programem postępowania naprawczego Tauron - RN Tauronu odwołała Annę Striżyk z funkcji wiceprezesa ds. finansowych LPP - Będą kolejne salony flagowe PGNiG - Decyzja o wszczęciu postępowań kwalifikacyjnych na stanowiska prezesa i wiceprezesów Dom Development - Dom Development sprzedał w IV kw. 678 lokali netto, przekazał 1.019 Duon - Fortum Holding ogłosi wezwanie do sprzedaży 100% akcji Duonu po 3,85 PLN/akcję Kruk - Kruk w IV kw. '15 zainwestował w pakiety wierzytelności 198 mln PLN Magellan - Banca Farmafactoring ogłosiła wezwanie na Magellana po 64 PLN za akcję Agora - W 2015 roku kina w Polsce sprzedały rekordową liczbę biletów za ok. 822 mln PLN BGŻ BNP Paribas - Bank wpłaci 38,2 mln PLN na Fundusz Wsparcia Kredytobiorców PEM - Polityka dywidendy podtrzymana CDRL - Przybędzie 50 nowych sklepów w tym roku Mabion - Mabion ma pozwolenie GIF na produkcję leków w nowym zakładzie Serinus - Spółka czeka na poprawę sytuacji na rynku ropy; wstrzymuje się z inwestycjami Vigo System - Przychody mają dalej rosnąć Nadchodzące wydarzenia: GPW - NWZ w sprawie zwyboru nowego prezesa oraz zmian w radzie giełdy (12 stycznia) Enea - Kontynuacja NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej (15 stycznia) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 44 373,0 0,1% WIG zam. 43 770,5-1,0% obrót (mln PLN) 756,5-10,8% WIG 20 otw. 1 750,9-0,7% WIG 20 zam. 1 725,1-1,2% FW20 otw. 1 764,0 1,8% FW20 zam. 1 720,0-2,3% mwig40 otw. 3 483,7-0,1% mwig40 zam. 3 438,1-1,1% Największe wzrosty kurs zmiana Duon 3,78 11,2% PHN 18,50 4,3% Jeronimo Martins 12,08 2,9% CEZ 67,00 2,8% Synthos 3,94 2,6% Największe spadki kurs zmiana OMV 23,63-6,9% Erste Bank 26,41-5,1% Alior Bank 59,51-4,8% GTC 7,00-4,1% PKP Cargo 60,55-3,8% Najwyższe obroty kurs obrót LPP 6 624,40 ######## OTP Bank 5 897,00 65 011 MOL 13 950,00 23 122 Magyar Telekom 405,00 5 618 Komercni 5 086,00 33 846 Złoto: korekcyjne odbicie 1420 1410 1400 1390 1380 1370 1360 1350 1340 1330 1320 1310 1300 1290 1280 1270 1260 1250 1240 1230 1220 1210 1200 1190 1180 1170 1160 1150 1140 1130 1120 1110 1100 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 23 956,2 1,5% RTS 736,8 0,0% PX50 924,0 0,9% DJIA 16 346,5-1,0% NASDAQ 4 643,6-1,0% S&P 500 1 922,0-1,1% DAX XETRA 9 849,3-1,3% FTSE 5 912,4-0,7% CAC 40 4 333,8-1,6% NIKKEI 17 698,0-0,4% HANG SENG 20 453,7 0,6% 1090 1080 1070 1060 1050 Waluty i surowce zmiana gust September November 2014 February April May June July August September November 2015 February April May June July August September November 2016 February 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% EUR/PLN 4,359 1,3% USD/PLN 3,997 0,0% EUR/USD 1,091 1,3% Od początku roku złoto silnie zwyżkuje po odbiciu się od dolnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego. Choć trudno mówić o definitywnym zakończeniu trendu spadkowego, to jednak na najbliższych sesjach prawdopodobna wydaje się kontynuacja korekcyjnego ruchu w górę. O zmianie długoterminowej tendencji będzie można mówić dopiero po pokonaniu górnego ograniczenia kanału. miedź (USD/t) 4 482,5-0,9% miedź (PLN/t) 17 915,7-1,0% ropa Brent (USD/bbl) 34,05 0,0%
Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny Sektor bankowy Tauron LPP PGNiG Podatek handlowy od 1 IV; progresywny od obrotów, bez kryterium powierzchni Podatek od handlu detalicznego będzie najprawdopodobniej podatkiem progresywnym od obrotów, bez kryterium powierzchni, z zapisaną kwotą wolną - poinformował szef Komitetu Stałego Rady Ministrów Henryk Kowalczyk. Dodał, że ostateczne decyzje co do wielkości stawek i liczby progów będą jeszcze przedmiotem analiz, ale rząd prawdopodobnie będzie krążył wokół stawki 0,5% dla mniejszych i 2% dla większych sklepów. Organizacje zrzeszające polski handel chcą by kwota wolna od podatku wyniosła 12 mln PLN i informują, że liczba progów ma wynosić 3-4. Kowalczyk wskazał, że w najlepszym przypadku podatek może zacząć funkcjonować od 1 kwietnia. Minister Finansów ma przedstawić projekt w zmodfikowanej wersji w ciągu 10 dni. Wpływy z podatku nadal szacowane są na 2 mld PLN. (PAP, Dziennik Gazeta Prawna) Banki ze stratą w IV kw., będą objęte programem postępowania naprawczego Rzecznik KNF poinformował, że banki, które zanotują w IV kwartale 2015 roku stratę, będą objęte programem postępowania naprawczego. Programami tymi jest objętych obecnie 7 banków komercyjnych. (PAP) RN Tauronu odwołała Annę Striżyk z funkcji wiceprezesa ds. finansowych Rada nadzorcza Tauronu odwołała Annę Striżyk z funkcji wiceprezesa ds. ekonomiczno-finansowych. (PAP) Będą kolejne salony flagowe Wiceprezes Piotr Dyka powiedział, że otwarcie sklepu przy Oxford Street w Londynie planowane jest pod koniec roku. Jednocześnie spółka planuje kontynuować poszukiwania lokalizacji pod salony flagowe w głównych modowych miastach Europy, takich jak: Mediolan, Wiedeń, Paryż, Rzym itp. (Parkiet) Decyzja o wszczęciu postępowań kwalifikacyjnych na stanowiska prezesa i wiceprezesów Rada Nadzorcza PGNiG podjęła decyzję o wszczęciu postępowań kwalifikacyjnych na następujące stanowiska: prezesa i czterech wiceprezesów: ds. handlowych, ds. finansowych ds. korporacyjnych, i ds. rozwoju. (PAP) Dom Development Dom Development sprzedał w IV kw. 678 lokali netto, przekazał 1.019 Dom Development sprzedał netto w IV kwartale 2015 roku 678 lokali, a przekazał 1.019. W całym 2015 r. deweloper znalazł nabywców na 2.383 lokale i przekazał 2.062. Spółka podała, że na wynik finansowy IV kwartału 2015 r. wpływają głównie przekazania na projektach: Żoliborz Artystyczny (198 lokali), Saska (191), Rezydencja Mokotów (63), a także Wilno (150). (PAP) Duon Kruk Magellan Agora Fortum Holding ogłosi wezwanie do sprzedaży 100% akcji Duonu po 3,85 PLN/akcję Fortum Holding zobowiązał się do ogłoszenia wezwania do zapisywania się na sprzedaż wszystkich akcji Duonu po 3,85 PLN za sztukę. Jak podano, wezwanie będzie zależne od spełnienia określonych warunków zawieszających, takich jak: zgoda prezesa UOKiK oraz przekroczenie minimalnej liczby akcji objętej zapisami wynoszącej 51% ogólnej liczby akcji Duonu. Fortum uzyskał do tej pory zobowiązania, pod "pewnymi warunkami", do złożenia zapisów na około 44% ogólnej liczby akcji od obecnych akcjonariuszy, w tym członków zarządu. Ogłoszenie wezwania ma nastąpić w terminie jednego dnia roboczego od dnia zawarcia umowy. (PAP) Kruk w IV kw. '15 zainwestował w pakiety wierzytelności 198 mln PLN Nakłady inwestycyjne Kruka na zakup portfeli wierzytelności w Polsce i za granicą wyniosły w czwartym kwartale 2015 roku 198 mln PLN. Wartość nominalna wierzytelności nabytych przez grupę w tym okresie wyniosła 2,02 mld PLN. Z kolei wartość spłat w ostatnim kwartale ubiegłego roku, z tytułu obsługi portfeli kupionych przez Kruka w Polsce i zagranicą, wyniosła 220 mln PLN wobec 183,5 mln PLN w czwartym kwartale roku 2014. (PAP) Banca Farmafactoring ogłosiła wezwanie na Magellana po 64 PLN za akcję Mediona, której właścicielem jest Banca Farmafactoring, wezwała do sprzedaży 6.720.037 akcji Magellana, stanowiących 100% jej kapitału, po 64 PLN za akcję. Termin rozpoczęcia przyjmowania zapisów na akcje ustalono na 28 stycznia, a zakończenia na 29 lutego 2016 r. Wzywający zamierza kupić akcje pod warunkiem, że zostanie objętych zapisami co najmniej 5.376.030 akcji, tj. co najmniej 80% akcji, uprawniających do co najmniej 5.376.030 głosów na WZ. (PAP) W 2015 roku kina w Polsce sprzedały rekordową liczbę biletów za ok. 822 mln PLN Frekwencja w kinach w 2015 r. wzrosłą o 10,2% i wyniosła 44,58 mln ludzi. Wpływy ze sprzedaży biletów wyniosły blisko 822 mln PLN, co oznacza wzrost o ok. 13% r/r. (Parkiet) 2
BGŻ BNP Paribas PEM CDRL Mabion Serinus Energy Vigo System BGŻ BNP Paribas wpłaci 38,2 mln PLN na Fundusz Wsparcia Kredytobiorców BGŻ BNP Paribas do 18 lutego wpłaci składkę w wysokości blisko 38,2 mln PLN na Fundusz Wsparcia Kredytobiorców. (PAP) Polityka dywidendy podtrzymana Prezes Cezary Smorszczewski powiedział, że zarząd PEM nadal będzie rekomendował wypłatę 100% zysku na dywidendę. Fundusze zarządzane przez PEM przeznaczyły w 2015 r. ok. 0,5 mld PLN na inwestycje, a w tym roku są możliwości, by wydać więcej. Spółka chce inwestować przede wszystkim w spółki z branży finansowej online i e-commerce. (Parkiet) Przybędzie 50 nowych sklepów w tym roku Na koniec 2016 r. liczba sklepów Coccodrillo ma wzrosnąć z 450 obecnie do około 500. Prezes Marek Dworczak dodaje, że równocześnie cały czas prowadzony jest proces optymalizacji sieci sprzedaży. (Parkiet) Mabion ma pozwolenie GIF na produkcję leków w nowym zakładzie Główny Inspektorat Farmaceutyczny wydał zgodę na wytwarzania produktu leczniczego przez Mabion w nowym zakładzie produkcyjnym spółki zlokalizowanym w Konstantynowie Łódzkim. (PAP) Serinus czeka na poprawę sytuacji na rynku ropy; wstrzymuje się z inwestycjami Niestabilna sytuacja na Ukrainie i gwałtowna przecena na rynku ropy nie sprzyjają intensywnemu rozwojowi projektów inwestycyjnych Serinusa. Wiceprezes Jakub Korczak poinformował, że spółka wycofuje się z Ukrainy, utrzymuje wydobycie w Tunezji, a z rozpoczęciem prac w Rumunii czeka na znalezienie partnera do tamtejszych koncesji. Nie należy spodziewać się kupna udziałów w nowych koncesjach. W jego ocenie szanse na odbicie cen ropy są obecnie niewielkie. (PAP) Przychody mają dalej rosnąć Ze wstępnych szacunków wynika, że Vigo System miał w 2015 r. 25,6 mln PLN przychodów. Spółka spodziewa się, że 2016 r. może być bardzo dobry. (Parkiet) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 12 stycznia GPW NWZ w sprawie zwyboru nowego prezesa oraz zmian w radzie giełdy 15 stycznia Enea Kontynuacja NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 18 stycznia KGHM NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 27 stycznia Lotos NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74,00 4 302,38 13,9 12,9 10,4 1,2 1,1 1,0 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 25 800,98 11,2 13,3 13,4 1,4 1,3 1,3 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29,80 49 475,83 15,1 13,8 12,6 1,1 1,0 1,0 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 8 688,86 14,0 14,9 16,3 1,3 1,3 1,3 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 026,55 13,7 14,2 14,1 1,4 1,4 1,3 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 31 176,24 15,7 15,4 14,8 1,9 1,8 1,8 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 347,41 9,9 12,5 12,8 1,0 1,0 0,9 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 6 550,83 11,8 10,6 12,3 1,1 1,0 0,9 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 22 767,79 20,3 12,9 8,6 1,4 1,2 1,1 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 34 751,03 15,5 17,5 15,9 1,5 1,5 1,5 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 15 835,00 9,5 13,0 8,4 0,5 0,5 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 216,05 14,4 13,4 12,3 11,1 10,2 10,7 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 4 453,14 21,9 16,9 16,4 9,4 8,7 8,3 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 9 919,55 16,6 14,2 13,8 7,8 6,8 6,4 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 5 213,61 11,7 14,0 12,9 9,8 10,3 9,1 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233,00 4 807,32 21,2 15,3 13,7 9,4 7,1 5,8 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 597,96 28,2 22,2 20,7 15,5 13,4 13,1 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 271,19 11,7 14,5 12,1 8,0 8,3 6,9 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 4 704,00 21,4 18,1 13,1 16,6 14,2 11,1 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 12 130,09 30,9 26,4 22,7 16,0 15,3 13,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 712,03 9,2 10,6 10,3 4,5 4,3 4,2 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 522,86 8,0 7,8 7,4 7,5 6,7 6,5 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 444,32 5,8 5,4 5,2 5,7 5,2 - Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 604,15 16,1 14,7 13,6 11,9 10,5 9,5 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 612,68 13,6 12,8 10,0 7,1 7,7 6,9 Media i rozrywka WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 101,58 19,8 13,8 11,7 12,2 9,0 7,4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 27 719,09 12,3 10,8 10,5 - - - Sektor deweloperski Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 243,52 15,9 13,4 13,6 13,5 11,3 11,6 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 864,07 7,7 4,5 nm 4,0 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 459,17 12,8 4,3 6,2 14,8 8,4 11,1 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 863,30 8,2 18,6 15,0 16,6 21,7 17,8 Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 728,76 17,8 10,8 nm 14,1 9,6 - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 444,68 12,1 12,5 11,6 7,8 7,9 7,5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 707,11 10,3 10,6 8,9 8,1 9,2 7,3 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 733,46 13,2 12,8 11,5 9,1 8,7 7,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 013,41 14,2 13,2 12,5 9,4 8,4 7,9 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 504,00 13,7 13,0 13,3 8,5 8,0 7,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 3 880,44 23,6 21,1 18,0 10,3 8,4 7,1 Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 829,99 17,7 17,1 16,0 6,9 6,3 5,6 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 6 921,84 29,0 26,3 23,4 16,5 15,6 14,7 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 33 134,34 21,8 20,7 17,4 10,2 9,3 7,8 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 69,99 14,8 9,6 7,4 5,7 4,7 4,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 13 059,53 11,1 11,2 11,1 6,2 6,1 5,8 Magyar Telekom Trzymaj 2015-11-25 439,00 5 821,05 14,8 13,4 11,8 4,6 4,3 4,2 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 855,31 67,4 72,7 81,0 4,4 4,6 4,8 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 12 450,42 15,7 15,9 16,0 8,5 8,6 8,7 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 8 106,56 26,2 54,6 38,8 4,2 4,0 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 14 684,57 10,4 9,8 10,9 5,3 4,9 4,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 068,03 5,9 10,8 7,8 2,7 3,1 2,7 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 197,60 nm nm nm 5,9 3,5 2,5 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 10 920,00 4,8 14,8 9,6 2,9 3,8 3,8 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 70 842,45 7,4 9,3 7,8 5,3 7,4 6,4 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 133,23 nm nm 1,0 12,5 15,2 3,2 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 391,31 15,5 13,7 12,8 9,3 8,5 7,8 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 4 839,98 7,2 8,2 7,7 5,9 6,5 6,6 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 20 104,88 8,1 7,1 7,5 3,3 3,3 3,2 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 33 603,36 10,1 13,0 11,4 3,6 3,4 3,2 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 28 025,00 12,4 14,1 13,1 4,7 5,4 5,1 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 27 031,21 6,0 6,6 7,3 4,0 4,1 4,4 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 78,27 36 045,31 8,9 12,3 14,4 5,9 6,1 6,3 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 4 515,96 4,4 7,5 7,7 3,4 5,1 4,8 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 4 616,85 6,1 8,1 7,9 3,9 4,4 4,4 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 22 455,83 nm 7,9 8,2 3,1 4,6 4,9 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 108,74 14,0 15,1 23,7 8,7 7,2 10,7 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 4 504,05 4,4 5,5 6,0 3,8 4,6 5,2 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 455,38 5,2 8,7 3,1 3,0 2,7 2,0 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży