Najważniejsze informacje: PZU - PZU ma ambicje przejąć Pioneer TFI od Unicreditu PGNiG - Zarząd PGNiG zdecydował o nabyciu 37,1 mln akcji własnych po 5 PLN za akcję Alior - Alior po fuzji z wydzieloną częścią Banku BPH, fuzja operacyjna do końca I kw. 2017 Famur - Famur szacuje, że miał 68 mln PLN zysku netto po trzech kwartałach 2016 Podatek FIZ - Wnioskodawcy chcą poprawić projekt ustawy o opodatkowaniu FIZ Sektor bankowy - Zysk netto banków w okresie I-IX 2016 wyniósł 11,42 mld PLN - PGG zakłada stratę na koniec roku, ale mniejszą niż 1 mld PLN - Fuzja PGG z KHW to jeden z rozważanych scenariuszy - KHW ma szansę na rentowność - PGG zwiększyła dobowe wydobycie Alumetal - Alumetal zakłada, że wyda ok. 50 mln PLN na inwestycje w 2017 Alumetal - Zarząd spodziewa się, że w II kw. 2017 r. zmniejszy się problem nadpodaży mocy ABC Data - ABC Data wstępnie szacuje, że miała 2,9 mln PLN zysku netto w III kwartale Lubawa - Dywidenda dopiero po ustabilizowaniu się wyników spółki Polnord - Zasądzono wynagrodzenie za bezumowne korzystanie z urządzeń przez MPWiK Sfinks - Sfinks myśli o współpracy z Fabryką Pizzy, a docelowo o zakupie tej spółki Wittchen - Wittchen otrzymał od UKS decyzje dot. zobowiązań podatkowych spółki Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 784,5-0,2% WIG zam. 47 610,9-0,6% obrót (mln PLN) 558,2-32,4% WIG 20 otw. 1 765,5 0,0% WIG 20 zam. 1 758,2-0,5% FW20 otw. 1 761,0 0,1% FW20 zam. 1 760,0-0,2% mwig40 otw. 3 992,8-0,3% mwig40 zam. 3 953,9-1,3% Największe wzrosty kurs zmiana MOL 18 835,00 2,9% Cyfrowy Polsat 23,45 2,0% KGHM 70,74 1,8% WPH 53,90 1,7% PHN 16,90 1,5% Największe spadki kurs zmiana Erste Bank 26,19-7,0% Grupa Azoty 54,21-5,8% Alumetal 58,51-5,3% PKN Orlen 73,14-3,7% Handlowy 72,80-3,2% Wydarzenia dnia: PKO BP - Raport kwartalny (7 listopada) Pfleiderer Group - Raport kwartalny (7 listopada) AmRest - Raport kwartalny (7 listopada) Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 865,00 68 MOL 18 835,00 23 Magyar Telekom 470,00 6 Komercni 884,70 33 O2 Czech Republic 223,30 6 Medicalgorithmics: przełamanie oporu 335 330 325 320 315 310 305 300 295 290 285 280 275 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 30 017,2 0,5% RTS 971,2 0,0% PX50 893,8-1,7% DJIA 17 888,3-0,2% NASDAQ 5 190,1 0,0% S&P 500 2 085,2-0,2% DAX XETRA 10 259,1-0,6% FTSE 6 693,3-1,4% CAC 40 4 377,5-0,8% NIKKEI 16 905,4-1,3% HANG SENG 22 642,6-0,2% 220 215 210 205 Waluty i surowce zmiana 200 35 WIBOR 3m (%) 1,71 0,0% 30 25 20 15 EUR/PLN 4,325 0,2% 10 5 0-5 -10 USD/PLN 3,889 0,0% h 7 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 16 23 30 6 May June 13 20 27 4 July 11 18 25 1 8 16 22 29 5 12 August September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 November 14 21 2-15 EUR/USD 1,112 0,5% Medicalgorithmics silnie w piątek zwyżkował, przełamując długą biała świecą średnioterminowy opór na poziomie szczytu z pierwszej połowy roku. Tym samym, na najbliższych sesjach należy oczekiwać kontynuacji ruchu w górę, co najmniej do 303,80 zł, a prawdopodobnie w okolicę 315,20 zł lub 332,20 zł. miedź (USD/t) 4 977,5 0,6% miedź (PLN/t) 19 356,4 0,3% ropa Brent (USD/bbl) 46,41 0,0%
Najważniejsze informacje: PZU PGNiG 2 PZU ma ambicje przejąć Pioneer TFI od Unicreditu Jak informuje Rzeczpospolita PZU ma ambicje przejąć Pioneer TFI od Unicreditu, co pozwoli mu na walkę o miano lidera na rynku funduszy inwestycyjnych. Ubezpieczyciel będzie miał wtedy w swoim portfelu niemal 50 mld aktywów. Zakładając, że podobnie jak w innych takich transakcjach wycena 51% udziałów w TFI Pioneerze ukształtuje się w przedziale 1-5% wartości jego aktywów, można szacować, że PZU będzie musiał wyłożyć 87-430 mln PLN. (Rzeczpospolita) Zarząd PGNiG zdecydował o nabyciu 37,1 mln akcji własnych po 5 PLN za akcję Zarząd PGNiG zdecydował o nabyciu do 37,1 mln akcji własnych spółki, co stanowi nie więcej niż 0,63% kapitału zakładowego i głosów na jej WZ, w celu umorzenia. Cena zakupu to 5 PLN za akcję. (PAP) Alior Alior po fuzji z wydzieloną częścią Banku BPH, fuzja operacyjna do końca I kw. 2017 W piątek nastąpiło prawne połączenie Alior Banku z wydzieloną częścią Banku BPH, obejmującą jego podstawową działalność, bez portfela kredytów hipotecznych i BPH TFI. Fuzja operacyjna będzie zakończona do końca I kwartału 2017 r. (PAP) Famur Famur szacuje, że miał 68 mln PLN zysku netto po trzech kwartałach 2016 Grupa Famur szacuje, że miała po trzech kwartałach 2016 roku 68 mln PLN zysku netto, 82 mln PLN EBIT, 177 mln PLN EBITDA i około 725 mln PLN przychodów. (PAP) Podatek FIZ Sektor bankowy Wnioskodawcy chcą poprawić projekt ustawy o opodatkowaniu FIZ Jak poinformował w Sejmie poseł sprawozdawca Sylwester Tułajew (PiS), wnioskodawcy projektu ustawy o opodatkowaniu FIZ rozważają wprowadzenie do niej poprawki. Z jego słów wynika, że celem poprawki jest objęcie podatkiem nie wszystkich funduszy zamkniętych, ale tych, które stosują optymalizację podatkową. (PAP) Zysk netto banków w okresie I-IX 2016 wyniósł 11,42 mld PLN, wzrost o 0,27% r/r Zysk netto sektora bankowego w ciągu trzech kwartałów 2016 roku wyniósł 11,42 mld PLN, rosnąc r/r o 0,27%. Wynik z tytułu odsetek wyniósł w ciągu dziewięciu miesięcy tego roku 28,3 mld PLN, rosnąc r/r 8,7%. Odpisy w okresie styczeń-wrzesień wyniosły 5,29 mld PLN i były wyższe o 1,1% niż rok wcześniej. (PAP) PGG zakłada stratę na koniec roku, ale mniejszą niż 1 mld PLN Polska Grupa Górnicza oświadczyła, że informacje "Rzeczpospolitej", dotyczące możliwej straty spółki w wysokości nawet 1 mld PLN na koniec roku, są "nieprawdziwe". PGG podała, że w IV kwartale spółka uzyskuje zdecydowanie wyższe ceny zbytu niż w pierwszych miesiącach funkcjonowania. (PAP) Fuzja PGG z KHW to jeden z rozważanych scenariuszy Jak powiedział minister energii Krzysztof Tchórzewski, fuzja PGG z KHW to jeden z rozważanych scenariuszy. Rząd zamierza podjąć decyzje ws. przyszłości KHW do końca roku. (PAP) KHW ma szansę na rentowność po obniżeniu kosztów i skupieniu wydobycia w dwóch kopalniach Jak wynika z wyliczeń zarządu spółki, KHW ma szansę na rentowność po obniżeniu kosztów działania, skupieniu wydobycia węgla w dwóch kopalniach oraz dokapitalizowaniu. Działająca w holdingu Solidarność jest sceptyczna wobec tych założeń. (PAP) PGG zwiększyła dobowe wydobycie, średnia cena węgla wzrosła w X do 238 PLN/t Jak poinformował w Sejmie wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski, PGG zwiększyła dobowe wydobycie węgla do 97 tys. ton, ograniczyła gotówkowe koszty produkcji, zwiększyła uzyskiwaną średnią cenę węgla do 238 PLN/tonę w październiku wobec 209 PLN/t w maju. (PAP) Alumetal Alumetal zakłada, że wyda ok. 50 mln PLN na inwestycje w 2017 Jak poinformował członek zarządu spółki Przemysław Grzybek, Alumetal szacuje, że CAPEX grupy wyniesie w 2017 r. ok. 50 mln PLN. Spółka finiszuje z inwestycją na Węgrzech, zaczyna rozbudowę zakładu w Polsce i decyduje się na wyjście z inwestycji we francuską spółkę SKTB Aluminium. (PAP) Alumetal ABC Data Zarząd spodziewa się, że w II kw. 2017 r. zmniejszy się problem nadpodaży mocy na rynku Jak podaje Parkiet zarząd spółki jest optymistycznie nastawiony do spełnienia warunków programu motywacyjnego na 2016 r., czyli zwiększenia zysku przez grupę wobec 2015 r. o 10%. Jak powiedział prezes Szymon Adamczyk, z rozmów z partnerami spółki wynika, że także w 2017 r. nastawiają się oni na wzrost sprzedaży, a to dobrze rokuje popytowi na stopy. (PAP) ABC Data wstępnie szacuje, że miała 2,9 mln PLN zysku netto w III kwartale ABC Data wstępnie szacuje, że jej przychody w III kwartale wyniosły 1,091 mld PLN, zysk brutto ze sprzedaży 61,8 mln PLN, EBITDA 6,9 mln PLN, a zysk z działalności operacyjnej 6,3 mln PLN. (PAP)
Lubawa Polnord Sfinks Wittchen Dywidenda dopiero po ustabilizowaniu się wyników spółki Według szacunków Lubawy narastająco po trzech kwartałach jej przychody wzrosły w ujęciu rocznym o 3,5% do 188,1 mln PLN. Zysk netto wzrósł o 179% do 6,7 mln PLN. Prezes Marcin Kubica zapowiada, że ostatni kwartał roku powinien być dla grupy udany. Zarząd jednak nie zamierza rekomendować dywidendy. Czeka na ustabilizowanie się wyników spółki na dobre. (Parkiet) Zasądzono wynagrodzenie za bezumowne korzystanie z urządzeń przez MPWiK Sąd pierwszej instancji ogłosił wyrok, w którym zasądził wynagrodzenie za bezumowne korzystanie przez MPWiK z urządzeń wodno-kanalizacyjnych na terenie Miasteczka Wilanów, które zostały przekazane MPWiK w terminie krótszym niż 3 lata przed złożeniem pozwu, to znaczy po dniu 25 kwietnia 2009 roku, natomiast w pozostałej części oddalił powództwo. (PAP) Sfinks myśli o współpracy z Fabryką Pizzy, a docelowo o zakupie tej spółki Sfinks Polska ustalił z właścicielem spółki Fabryka Pizzy wstępne parametry możliwej współpracy stron, której celem ma być budowa sieci restauracji pod marką Fabryka Pizzy w formacie franczyzy, a docelowo możliwość zakupu przez Sfinks wszystkich udziałów spółki. (PAP) Wittchen otrzymał od UKS decyzje dot. zobowiązań podatkowych spółki Wittchen otrzymał od dyrektora UKS w Warszawie dwie decyzje wydane w związku z postępowaniem kontrolnym dotyczącym prawidłowości obliczania i wpłacania podatku dochodowego oraz podatku od towarów i usług za rok 2011. Na mocy pierwszej decyzji UKS określił wysokość dodatkowego zobowiązania w podatku towarów i usług za rok 2011 w wysokości 0,9 mln PLN, druga określa wysokość zobowiązania podatkowego za rok 2011 w wysokości 2,1 mln PLN. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 8 listopada PGE Raport kwartalny 8 listopada CEZ Raport kwartalny 8 listopada Polenergia Raport kwartalny 8 listopada Asbis Raport kwartalny 9 listopada Magyar Telekom Raport kwartalny 9 listopada Alior Raport kwartalny 9 listopada PGNiG Raport kwartalny 9 listopada Tauron Raport kwartalny 9 listopada KGHM Raport kwartalny 9 listopada JSW Raport kwartalny 9 listopada Grupa Azoty Raport kwartalny 9 listopada Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 9 listopada ABC Data Raport kwartalny 9 listopada Synthos Raport kwartalny 9 listopada WPH Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 5 700,27 19,4 17,3 105,5 1,7 0,9 0,9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 30 514,62 13,8 14,3 15,5 1,6 1,5 1,5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 48 689,72 11,3 8,0 9,6 1,0 0,9 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 512,02 19,7 16,2 15,7 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 18 994,60 15,0 16,6 16,8 1,6 1,7 1,7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 26 749,82 54,4 12,7 14,9 6,8 1,5 1,5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 14 205,85 13,1 12,3 13,5 1,4 1,1 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 6 793,45 14,5 9,0 12,6 1,2 0,9 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 6 851,73-9,6 11,7-1,5 1,6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 31 172,50 23,6 13,0 10,7 1,2 1,7 1,5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 30 590,88 19,4 14,5 14,5 1,9 1,3 1,3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 18 768,45 10,2 12,4 11,8 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 693,45 15,7 15,9 15,1 11,4 11,8 12,1 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 147,43 13,1 20,1 21,0 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 218,38 9,9 7,5 8,8 8,3 5,8 6,3 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 5 377,39 13,8 9,3 10,0 7,9 5,0 5,1 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 020,79 13,2 18,4 15,2 9,2 11,2 9,5 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 4 975,82 19,5 15,7 15,0 8,2 6,2 6,1 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 462,89 12,0 10,1 13,2 7,3 6,0 7,1 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 312,35 13,5 16,7 13,9 9,1 9,5 8,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 7 354,11 25,0 26,4 22,7 17,6 19,3 15,4 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 388,67 37,0 45,2 21,7 14,7 18,8 11,5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 1 845,22 nm nm 32,6 6,4 7,8 5,5 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 523,51 8,2 8,3 9,0 7,5 7,8 7,7 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 730,52 13,3 15,3 14,8 11,5 11,2 10,4 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 588,38 9,4 14,9 12,6 5,0 7,2 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 522,82 244,5 28,0 20,6 13,9 13,2 10,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 23 539,64 16,1 11,3 9,9 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 044,89 17,7 10,4 8,0 22,6 9,5 7,7 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 436,73 15,2 11,8 10,6 14,1 10,2 9,1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 145,99 5,4 6,6 7,5 6,5 5,6 8,7 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 796,43 nm nm nm 14,6 10,0 7,5 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 788,64 21,4 14,4 19,0-100,1 17,2 23,4 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 765,60 7,9 7,8 7,6 16,2 9,5 5,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 599,13 15,4 14,5 14,1 7,8 9,1 9,0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 483,88 13,3 15,2 13,7 14,5 15,1 13,3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 890,99 10,1 11,9 13,4 7,7 9,7 10,0 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 573,50 13,5 12,8 14,6 9,6 10,6 9,6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31,50 940,24 20,4 15,8 13,4 11,2 9,6 8,4 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 571,62 11,0 11,4 12,3 7,7 8,6 8,1 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 047,85 20,4 27,6 22,8 11,0 11,6 9,8 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 827,45 17,6 nm 12,3 7,9 8,3 6,8 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 5 139,63 24,8 18,9 17,5 14,5 10,2 9,4 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 42 381,57 22,4 26,6 24,5 10,0 11,5 10,6 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 14 997,35 13,1 17,6 13,9 6,6 7,2 6,8 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 934,69 14,9 12,5 12,5 4,5 4,4 4,3 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 602,40 896,4 2 320,9 390,3 4,8 4,4 4,7 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 090,55 15,0 14,4 15,5 8,0 7,5 7,8 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 6 981,74 45,9 33,8 65,9 3,7 4,2 4,5 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 860,07 10,5 11,8 13,8 4,8 4,7 4,6 Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 2 391,16 nm 14,7 16,1 2,3 4,6 5,3 JSW Kupuj 2016-10-11 74,00 8 007,47 nm 21,1 4,7 4,9 6,5 2,3 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 14 148,00 nm 13,5 7,2 4,1 5,6 4,9 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 88 952,87 9,2 12,0 10,1 6,4 9,0 7,8 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 6 257,96 nm 10,6 11,0 9,8 6,7 6,9 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 27 866,09 nm 15,7 11,5 4,0 4,8 4,0 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 39 427,87 nm 26,7 19,1 4,1 5,0 4,4 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 29 382,00 16,4 11,7 12,3 5,0 4,3 4,5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 31 282,64 9,9 7,6 8,5 4,7 4,9 5,1 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,20 39 929,60 14,5 13,8 20,0 5,8 6,4 7,2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 524,79 6,7 4,4 4,8 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 217,30 10,1 9,1 5,2 4,3 4,3 4,2 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 19 127,65 nm 6,0 6,4 3,3 3,9 4,3 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 498,02 18,9 8,4 11,4 9,3 4,9 9,0 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 486,53 nm 4,6 5,0 3,6 4,2 4,7 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 627,67 nm 8,2 5,4 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6