DEPARTAMENT RYNKÓW FINANSOWYCH BRE BANKU ERNEST PYTLARCZYK TEL. 0 22 829 0166 MARCIN MAZUREK TEL. 0 22 829 0183 E-MAIL: STRON: research@brebank.com.pl Daily Letter wtorek, 26 października 2010 Dzisiejsze publikacje danych/wydarzenia KRAJ GODZINA WSKAŹNIK ZA OKRES BRE KONSENSUS POPRZEDNIO POL 10:00 Sprzedaż detaliczna Wrzesień 7,0 6,6 6,6 USA 1:00 Case-Shiller Sierpień - 2, 3,2 USA 16:00 Zaufanie kons. Conference Board Październik - 9,pkt. 8,pkt. Dziś dane o sprzedaży detalicznej za wrzesień O 10.00 GUS opublikuje dane o sprzedaży detalicznej za wrzesień. Szacujemy, że dynamika sprzedaży detalicznej mogła wzrosnąć we wrześniu do 7,0 r/r z 6,6 r/r zanotowanych. Oceniamy, że we wrześniu kontynuowany był lekko wzrostowy trend na wskaźniku. Dodatkowym wsparciem dla sprzedaży okazały się wysoka sprzedaż samochodów i dalsza poprawa w kategorii meble, RTV i AGD. USA: Sprzedaż domów mocno w górę Sprzedaż domów na rynku pierwotnym wzrosła we wrześniu o 10 do,3mln SAAR z,12mln SAAR miesiąc wcześniej. Ceny domów uplasowały się 2, niżej poprzedniego miesiąca. Ewolucję obydwu zmiennych prezentujemy na poniższym wykresie. 7 18 6 180 17 mln SAAR 3 170 tys USD 2 1 Sprzedaż domów (lew a oś) Mediana cen (praw a oś) 16 160-9 10 11 12 1 2 3 6 7 8 9 2009 2009 2009 2009 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 2010 1
Specjaliści od wtórnego rynku nieruchomości zaczynają powoli mówić o ożywieniu w tym sektorze, jednak jak na razie pozostaje ono wyjątkowo ospałe, zwłaszcza biorąc pod uwagę bieżące otoczenie rynkowe. Po pierwsze, warunki zakupu domu (affordability kombinacja mediany dochodów gospodarstwa domowego, mediany cen domów oraz stóp procentowych od kredytów hipotecznych) plasują się 60 wyżej (a więc nieruchomości są bardziej dostępne) niż w przypadku boomu mieszkaniowego (którego apogeum przypadło na lata 200-2006). Po drugie, w wielu rejonach mediana wysokości raty hipotecznej jest niższa niż czynsz. Jak pisaliśmy już niejednokrotnie wcześniej, marazm wynikać może z wciąż przytłumionych nastrojów konsumenckich, które pozostają wciąż brakującym ogniwem układanki. Pewnym czynnikiem ryzyka pozostaje również nałożone ostatnio moratorium na foreclosures (po przypuszczalnie nielegalnych praktykach stosowanych przez BoA), które na razie może wprawdzie hamować spadki cen (mniej mieszkań trafiających na rynek na drodze licytacji), jednak średniookresowo powstrzymywanie funkcjonowania mechanizmu cenowego może spowalniać proces dochodzenia do równowagi (ze wszelkimi skutkami dla dobrobytu). Decyzja RPP, 27. października Decyzja RPP Prawdopodobieństwo decyzji (wyliczone według krzywej OIS*) Podwyżka 2 bps 70 Stopy bez zmian 30 Obniżka o 2 bps 0 * OIS Overnight Index Swap Rynek walutowy Fixing NBP EUR/PLN 6 USD/PLN 2,812 CHF/PLN 2,899 Poziomy otwarcia EUR/USD 1,396 EUR/JPY 112,810 EUR/PLN 26 USD/PLN 2,810 CHF/PLN 2,896 EURUSD poniżej istotnego poziomu 1,026, wsparciem dla dolara okazały się dane z rynku domów. Ciekawa sesja na USDJPY, który zbliża się do minimów z kwietnia 199 (79,7) i już dawno przeskoczył przez poziomy ostatniej interwencji walutowej. Eksportowe lobby w Japonii prawdopodobnie nie ustaje w naciskach na rząd w kierunku kolejnej interwencji, jednak po ustaleniach szczytu G-20 takie zachowanie mogłoby zostać odebrane jako łamanie tamtejszych postanowień. Stąd też jakkolwiek interwencję per se można chyba wykluczyć, podobny skutek może wywołać kolejna porcja QE a retoryka jej towarzysząca może być identyczna do tej stosowanej przez USA. Dziś dane z rynku nieruchomości USA (Case-Shiller) i optymizm konsumentów (Conference Board). Złoty mocniejszy. EURPLN testuje obecnie ważne techniczne poziomy i prawdopodobnie to czynniki techniczne stoją za ostatnim umocnieniem złotego. Co ciekawe umocnienie złotego nastąpiło pomimo osłabienia euro do dolara. Ruch na złotym do pewnego stopnia można wiązać z nagłym wzrostem oczekiwań na zacieśnienie monetarne w Polsce i jutrzejszą decyzję RPP. 2
Krótkoterminowe prognozy, EUR/USD Przebity psychologiczny opór na poziomie 1,000. Dopiero odbicie powyżej szczytu 1,160 zmieniłoby ten ciągle korekcyjny obraz na parze EURUSD i sugerowałoby kontynuację wzrostów. Daily QEUR=D2 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 200; 23,6 1,206 2010-10-2; 1,21 1,3296 Cndl; QEUR=D2; Last Quote 2010-10-2; 1,393; 1,062; 1,390; 1,01 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 20; 1,368 2010-10-2; 1,3803 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); ; 1,332 2010-10-2; 1,322 38,2 1,3067 1,2922 1,278 Wsparcie Opór 1,3770 1,300 1,3690 1,20 1,310 1,170 2010-0-0-2010-11-03 (WAR) Price 1,1 1,38 1,3 1,32 1,29 1,26 1,23 0,0 1,21.123 RSI; QEUR=D2; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-10-2; 6,368 Value 10 17 2 31 07 1 21 28 0 12 19 26 02 09 16 23 30 06 13 20 27 0 11 18 2 01 maj 10 cze 10 lip 10 sie 10 wrz 10 paź 10 60 0.123 Źródło: Reuter Krótkoterminowe prognozy, EUR/PLN i USD/PLN Dynamiczne przejście przez 0 Fibo sugeruje potencjał do dalszych wzrostów PLN. Dziś jednak z uwagi na skalę wczorajszego ruchu można spodziewać się pewnego odpoczynku. Cel pozostaje niezmieniony na 12 i niżej. Wsparcie Opór 12,0272 800,0183 1 80 3
Daily EURPLN Dzienny Cndl; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote 2010-10-26; 266; 31; 2; 30 EMA; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote(Last); 200; 2010-10-26;,019 EMA; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote(Last); ; 2010-10-26; 66 2010-06-21-2010-11-1 (WAR) Price,019 9 66 6 12 30 6.123 RSI; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-10-26; 6,03 Value 6,03 21 28 0 12 19 26 02 09 16 23 30 06 13 20 27 0 11 18 2 01 08 1 cze 10 lip 10 sie 10 wrz 10 paź 10 lis 10.123 Źródło: Reuter Rynek stopy procentowej, PLN IRS BID ASK 1Y,3,0 2Y,73,79 3Y,92,98 Y,0,09 Y,11,16 6Y,12,18 7Y,13,19 8Y,13,19 9Y,13,19 10Y,13,18 7,1 6,9 6,7 6, 6,3 6,1,9,7,,3,1,9,7,,3,1 3,7 3, Asset Swapy Asset Swap (bps) Benchmark IRS 1 2 3 6 7 8 9 10 130 110 90 70 0 30 10-10 -30-0 -70 pb.,3,2,2,1,1,0 WIBOR 1Y vs WIBOR 3M 9 lip 10 19 lip 10 27 lip 10 sie 10 12 sie 10 20 sie 10 30 sie 10 7 wrz 10 1 wrz 10 23 wrz 10 1 paź 10 11 paź 10 spread 1Y vs 3M WIBOR 1Y WIBOR 3M 0,70 0,60 0,0 0,0 0,30 0,20 pp.
depo BID ASK ON 3,0 3,3 1M 3,0 3,60 3M 3,6 FRA BID ASK 1x2 3,62 3,67 1x,01,06 3x6,17,20 6x9,6,9 9x12,6,71,0,9,8,7,6,,,3,2,1,0 3,7 3,6 3, Surowce: ropa naftowa Wibor 3M i stawki FRA WIBOR 3M 1x 3x6 6x9 9x12,,2,8,6,,2 16 lip 10 23 lip 10 IRS 2Y vs IRS Y 30 lip 10 6 sie 10 13 sie 10 20 sie 10 27 sie 10 3 wrz 10 10 wrz 10 17 wrz 10 2 wrz 10 spread Y vs 2Y Y 2Y 1 paź 10 8 paź 10 1 paź 10 0-0,1-0,2-0,3-0, -0, -0,6-0,7-0,8 pp. 100 Indeks cen ropy naftowej 8 Ropa brent: futures 90 80 8, USD / bbl 70 60 0 USD / bbl 8 83, 83,3 83,7 8,1 0 83 30 82, 20 9 lis 09 9 gru 09 9 sty 10 9 lut 10 9 mar 10 9 kwi 10 9 maj 10 9 cze 10 9 lip 10 9 sie 10 9 wrz 10 9 paź 10 82 DEC0 JAN1 FEB1 UWAGA! NINIEJSZA PUBLIKACJA ZOSTAŁA PRZYGOTOWANA W CELU PROMOCJI I REKLAMY ZGODNIE Z DEFINICJĄ ZAWARTĄ W PARAGRAFIE 9, USTĘP 1 ROZPORZĄDZENIA MINISTRA FINANSÓW Z DNIA 20. LISTOPADA 2009 W SPRAWIE TRYBU I WARUNKÓW POSTĘPOWANIA FIRM INWESTYCYJNYCH, BANKÓW, O KTÓRYCH MOWA W ART. 70 UST. 2 USTAWY O OBROCIE INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI, ORAZ BANKÓW POWIERNICZYCH. OPRACOWANIE STANOWI WYRAZ NAJLEPSZEJ WIEDZY AUTORÓW POPARTEJ INFORMACJAMI Z KOMPETENTNYCH RYNKOWYCH ŹRÓDEŁ, JEDNAKŻE NIE MOŻEMY GWARANTOWAĆ ICH PEŁNEJ WIARYGODNOŚCI I KOMPLETNOŚCI. WSZELKIE OCENY ZAWARTE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE WYRAŻAJĄ NASZE OPINIE W DNIU WYDANIA RAPORTU I MOGĄ BYĆ ZMIENIONE PRZEZ AUTORÓW BEZ UPRZEDNIEGO POWIADOMIENIA. INFORMACJE, NA KTÓRE POWOŁUJĄ SIĘ W NINIEJSZYM OPRACOWANIU AUTORZY NIEKONIECZNIE POZOSTAJĄ W ZGODZIE Z OPINIAMI BRE BANKU. KWOTOWANIA WSKAZANE W OPRACOWANIU SĄ ŚREDNIMI POZIOMAMI ZAMKNIĘCIA RYNKU MIĘDZYBANKOWEGO Z DNIA POPRZEDNIEGO I MAJĄ CHARAKTER WYŁĄCZNIE INFORMACYJNY. NIE SĄ ZATEM PORADĄ, REKOMENDACJĄ, OFERTĄ DOTYCZĄCĄ KUPNA LUB SPRZEDAŻY INTRUMENTÓW FINANSOWYCH I NIE NALEŻY ICH TAK TRAKTOWAĆ. PROGNOZY WSKAZANE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE NIE GWARANTUJĄ OSIĄGNIĘCIA ZYSKÓW PRZEZ INWESTORA DZIAŁAJĄCEGO NA ICH PODSTAWIE. BRE BANK S.A. ( LUB JEGO PRACOWNICY ) MOŻE POSIADAĆ NA RACHUNKU WŁASNYM LUB MOŻE ZAWIERAĆ TRANSAKCJE KUPNA/SPRZEDAŻY INSTRUMENTÓW OPISANYCH W NINIEJSZEJ PUBLIKACJI. AUTORZY OŚWIADCZAJĄ, ŻE INWESTOR NIE POWINIEN DZIAŁAĆ WYŁĄCZNIE NA PODSTAWIE NINIEJSZEGO OPRACOWANIA, BEZ ZASIĘGNIĘCIA NIEZALEŻNEJ PROFESJONALNEJ PORADY INWESTYCYJNEJ. JAKAKOLWIEK ODPOWIEDZIALNOŚĆ BRE BANKU SA, JEGO ZARZĄDU, PRACOWNIKÓW, WSPÓŁPRACOWNIKÓW, KOOPERANTÓW, AGENTÓW Z TYTUŁU PODJĘCIA PRZEZ JAKĄKOLWIEK OSOBĘ DZIAŁAŃ LUB ZANIECHAŃ W ZWIĄZKU Z NINIEJSZYM OPRACOWANIEM JEST WYŁĄCZONA. DYSTRYBUCJA LUB PRZEDRUK CZĘŚCI LUB CAŁOŚCI OPRACOWANIA MOŻLIWA JEST ZA UPRZEDNIĄ PISEMNĄ ZGODĄ AUTORÓW.