Najważniejsze informacje: CCC - CCC planuje emisję obligacji na rynku krajowym lub zagranicznym CCC - Rentowność netto CCC w 2016 wyniesie ok. 10%, a strata w Niemczech 80 mln PLN CCC - Zakaz handlu w niedziele może mieć negatywny wpływ na przychody CCC Alior - Alior rozważa zwolnienie do końca 2017 do 2600 pracowników Alior - Koszty integracji z BPH w 2017 r. mogą wynieść 447 mln PLN PZU, Grupa Azoty - Grupa Azoty i PZU trafią pod nadzór Ministerstwa Rozwoju Sektor detaliczny - Obroty w handlu detalicznym w X wzrosły o 6,6% r/r Sektor deweloperski - W końcu X w budowie było 742,2 tys. mieszkań, o 2,2% więcej r/r Sektor energetyczny - Spółki energetyczne już nie będą finansowały kopalń Sektor hurtowy - Sprzedaż hurtowa przedsiębiorstw handlowych w X wzrosła o 4,1% r/r Sektor wydobywczy - Tegoroczny wynik Grupy będzie zgodny lub zbliżony do biznesplanu Sektor wydobywczy - Nie ma harmonogramu likwidacji kopalń Bogdanka - Bogdanka dąży do zakontraktowania ponad 90% produkcji na minimum 5 lat Erbud - Erbud planuje wypłacić 1,17 PLN nadzwyczajnej dywidendy na akcję Izostal, Stalprofil - Oferta spółek za 118,9 mln PLN najlepsza w przetargu na dostawę rur Komputronik - Komputronik zawarł wstępne porozumienie z Clean & Carbon Energy Vantage Development Spółka kupiła grunty we Wrocławiu za 34,3 mln PLN brutto Vantage Development - Spółka nastawia się na wzrost sprzedaży i myśli o REIT Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48,906.9 0.5% WIG zam. 48,579.1-0.5% obrót (mln PLN) 806.7 35.4% WIG 20 otw. 1,810.5 0.7% WIG 20 zam. 1,796.3-0.6% FW20 otw. 1,810.0 0.4% FW20 zam. 1,795.0-0.8% mwig40 otw. 4,113.3 0.7% mwig40 zam. 4,094.5-0.4% Największe wzrosty kurs zmiana PGE 9.57 3.0% JSW 85.00 2.9% Energa 8.02 2.8% Tauron 2.72 2.3% Apator 27.96 2.0% Największe spadki kurs zmiana CEZ 64.11-7.1% Pekao 117.50-4.4% Polenergia 11.30-4.2% Emperia 62.99-3.3% Millennium 5.24-3.1% Wydarzenia dnia: GTC - Raport kwartlany Echo - Raport kwartalny PHN - NWZ Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7,986.00 68 MOL 18,220.00 23 Magyar Telekom 495.00 7 Komercni 845.00 33 O2 Czech Republic 235.00 6 Impexmetal: przełamanie oporu 3.35 3.30 3.25 3.20 3.15 3.10 3.05 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 29,980.0-0.6% RTS 1,018.5-1.0% PX50 888.1 0.2% DJIA 19,152.1 0.4% NASDAQ 5,237.1 0.0% S&P 500 2,213.4 0.4% DAX XETRA 10,699.3 0.1% FTSE 6,840.8 0.2% CAC 40 4,550.3 0.2% NIKKEI 18,381.2 0.3% HANG SENG 22,723.5 0.5% 2.50 2.45 2.40 Waluty i surowce zmiana 10 WIBOR 3m (%) 1.72 0.0% 5 0 EUR/PLN 4.412 0.2% -5 USD/PLN 4.161 0.0% 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 16 22 29 5 September 12 19 26 3 October 10 17 24 31 7 November 14 21 28 5 December 12-10 EUR/USD 1.060 0.8% Impexmetal silnie w piątek zwyżkował, przełamując średnioterminowy opór na poziomie ostatnich, lokalnych maksimów. Tym samym, na najbliższych sesjach można oczekiwać kontynuacji ruchu w górę. Jego minimalny zasięg to już 3,08 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 3,18 zł a nawet 3,34 zł. miedź (USD/t) 5,864.5 0.2% miedź (PLN/t) 24,400.8-0.4% ropa Brent (USD/bbl) 49.04 0.0%
Najważniejsze informacje: CCC CCC CCC Alior Alior PZU, Grupa Azoty Sektor detaliczny Sektor deweloperski Sektor energetyczny Sektor hurtowy Sektor wydobywczy CCC planuje emisję obligacji na rynku krajowym lub zagranicznym CCC planuje emisję obligacji na rynku krajowym lub zagranicznym o wartości kilkuset milionów złotych. Ponadto, CCC prowadzi rozmowy z jednym z franczyzobiorców zainteresowanych współpracą z polską firmą w krajach Zatoki Perskiej. Według zapewnień ewentualnego partnera, mógłby on otworzyć w najbliższych latach 100 sklepów pod marką CCC. (PAP) Rentowność netto CCC w 2016 wyniesie ok. 10%, a strata w Niemczech 80 mln PLN Rentowność netto CCC w tym roku wyniesie ok. 10% - poinformował wiceprezes spółki Piotr Nowjalis. Dodał, że spółka szacuje, że strata na działalności w Niemczech sięgnie 80 mln PLN. (PAP) Zakaz handlu w niedziele może mieć negatywny wpływ na przychody CCC Wiceprezes CCC Piotr Nowjalis uważa, że planowane wprowadzenie zakazu handlu w niedziele może mieć negatywny wpływ na wielkość przychodów sklepów sieci CCC. Poinformował, że handel w niedziele generował około 15% całości przychodów CCC. (PAP) Alior rozważa zwolnienie do końca 2017 do 2600 pracowników Alior Bank po połączeniu z Bankiem BPH planuje optymalizację struktury organizacyjnej i rozważa przeprowadzenie zwolnień grupowych. Do końca 2017 r. proces ten mógłby objąć maksymalnie 2600 pracowników. (PAP) Koszty integracji z BPH w 2017 r. mogą wynieść 447 mln PLN Na początku listopada Alior podawał, że obniżył szacowane koszty integracji z wydzieloną częścią Banku BPH o 150 mln PLN do 500 mln PLN. Zgodnie z aktualizowanymi szacunkami w 2016 roku koszty te wynieść mają 53 mln PLN, a nie 54 mln PLN, jak zakładano wcześniej. W 2017 roku koszty wyniosą 447 mln PLN, podczas gdy wcześniej założono je na poziomie 328 mln PLN. W 2018 i w 2019 roku Alior planuje, że nie poniesie kosztów z tego tytułu, a wcześniej zakładano, że w latach tych koszty te będą na poziomie 179 mln PLN i 89 mln PLN. (PAP) Grupa Azoty i PZU trafią pod nadzór Ministerstwa Rozwoju Jak poinformował wicepremier Mateusz Morawiecki PZU, Grupa Azoty i Polfa trafią pod nadzór Ministerstwa Rozwoju. Podobnie będzie prawdopodobnie z LOT. Z kolei KDPW i Totalizator Sportowy nadzorować będzie resort finansów. Co do nadzoru właścicielskiego nad GPW - sprawa nie jest rozstrzygnięta. (PAP) Obroty w handlu detalicznym w X wzrosły o 6,6% r/r Jak podał GUS, obroty w handlu detalicznym, niewyrównane sezonowo, w październiku wzrosły o 6,6% r/r, po wzroście o 8,9% po korekcie we wrześniu. (PAP) W końcu X w budowie było 742,2 tys. mieszkań, o 2,2% więcej r/r W końcu października 2016 r. w budowie było 742,2 tys. mieszkań, o 2,2% więcej niż przed rokiem - podał w piątek GUS. (PAP) Spółki energetyczne już nie będą finansowały kopalń Jak poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski, spółki energetyczne już nie będą finansowały kopalń. Energetyka musi inwestować na dużą skalę, by odpowiedzieć na potrzeby rynku. W górnictwie z kolei planowane jest wygaszanie nierentownych kopalń, a w przyszłości - budowa nowych szybów. Jak dodał, front inwestycyjny będzie coraz większy buduje się Kozienice, Opole, Jaworzno, będzie Ostrołęka, odblokowano projekt w Turowie na węgiel brunatny. To inwestycje na poziomie ponad 10 mld PLN. Zamiarem resortu jest, by do 2019-2020 r. zostały uruchomione kolejne inwestycje, o wartości 30 mld PLN. To konieczne, biorąc pod uwagę potrzeby rynku. Tchórzewski dodał również, że od 2018-2019 roku powinny być budowane nowe szyby wydobywcze. (PAP) Sprzedaż hurtowa przedsiębiorstw handlowych w X wzrosła o 4,1% r/r Jak podał GUS, sprzedaż hurtowa przedsiębiorstw handlowych w październiku wzrosła o 4,1% r/r, a m/m spadła o 2,1%. (PAP) Tegoroczny wynik Grupy będzie zgodny lub zbliżony do biznesplanu Jak poinformował w piątek prezes Grupy Tomasz Rogala, tegoroczny wynik finansowy Polskiej Grupy Górniczej (PGG) będzie zgodny lub zbliżony do zakładanego w biznesplanie. Wcześniej resort energii podał, że zakładana w biznesplanie strata to ok. 370 mln PLN. (PAP) 2
Sektor wydobywczy Bogdanka Erbud Izostal, Stalprofil Komputronik Vantage Development Vantage Development Nie ma harmonogramu likwidacji kopalń Wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski zapewnił w piątek w Katowicach, że nie ma żadnego harmonogramu likwidacji kopalń, do respektowania którego zobowiązałby się polski rząd. Powtórzył, że kluczowa dla reformy górnictwa jest poprawa wyniku branży, a nie zamykanie kopalń. (PAP) Bogdanka dąży do zakontraktowania ponad 90% produkcji na minimum 5 lat Należąca do grupy Enei kopalnia Bogdanka dąży do zakontraktowania ponad 90 proc. swojej produkcji węgla w co najmniej 5-letnich umowach z odbiorcami - poinformował w piątek prezes Bogdanki Krzysztof Szlaga. (PAP) Erbud planuje wypłacić 1,17 PLN nadzwyczajnej dywidendy na akcję Zarząd Erbudu rekomenduje, by spółka przeznaczyła na wypłatę nadzwyczajnej dywidendy kwotę 14,99 mln PLN, co stanowi 1,17 PLN na akcję. (PAP) Oferta Izostalu i Stalprofilu za 118,9 mln PLN najlepsza w przetargu na dostawę rur Oferta Izostalu i Stalprofilu o wartości 118,9 mln PLN netto została wybrana jako najkorzystniejsza w przetargu na dostawę rur organizowanym przez Gaz-System. Zamówienie związane jest z budową gazociągu Zdzieszowice-Wrocław o długości 60 km. Wartość złożonej przez spółkę oferty wynosi 118,88 mln PLN netto, co stanowi 146,22 mln PLN brutto. Dostawy miałyby być realizowane od sierpnia 2017 r. końca stycznia 2018 r. (PAP) Komputronik zawarł wstępne porozumienie z Clean & Carbon Energy Komputronik wstępnie porozumiał się z Clean & Carbon Energy w sprawie prowadzonych przez spółki sporów. Spółka podała, że chodzi w szczególności o spory wynikające z umowy inwestycyjnej z 24 lipca 2010 roku i ugody zawartej w październiku 2014 roku. (PAP) Vantage Development kupił grunty we Wrocławiu za 34,3 mln PLN brutto Spółka zależna od Vantage Development podpisała przyrzeczoną umowę nabycia gruntów we Wrocławiu za 34,3 mln PLN brutto. Nieruchomość zostanie przeznaczona na realizację inwestycji mieszkaniowej. Jak podała spółka, pozwoli na budowę około 620 lokali o powierzchni użytkowej około 33 tys. m kw. (PAP) Spółka nastawia się na wzrost sprzedaży i myśli o REIT Vantage Development nastawia się na wzrost sprzedaży i myśli o REIT. Docelowo firma chce sprzedawać tysiąc lokali rocznie w segmencie średnim, który powinien być bardziej odporny na wahania koniunktury niż segment popularny. Spółka ma też pomysł na inwestycje biurowe. W przyszłym roku deweloper chce sprzedać od 800 do 850 mieszkań. Przedsiębiorstwo nie wyklucza również kolejnych projektów dla funduszy mieszkań na wynajem. (Parkiet) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 28 listopada GTC Raport kwartlany 28 listopada Echo Raport kwartalny 28 listopada PHN NWZ 29 listopada Orbis NWZ 29 listopada JSW NWZ ws. Kopalni Krupiński 29 listopada Kruk NWZ 29 listopada Action Raport kwartalny 29 listopada CD Projekt NWZ 29 listopada Intercars Raport kwartalny 30 listopada GPW NWZ 30 listopada Apator Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy zaliczkowej za 2016 r. (ex-div) 2 grudnia Grupa Azoty NWZ 7 grudnia KGHM NWZ 12 grudnia AmRest NWZ 12 grudnia Kernel WZA 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57.00 5,784.28 19.4 17.6 107.1 1.7 0.9 0.9 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264.00 28,276.88 13.8 13.2 14.4 1.6 1.4 1.3 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24.50 50,444.31 11.3 8.2 9.8 1.0 0.9 0.9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73.00 8,899.23 19.7 15.1 14.7 1.8 1.3 1.3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129.00 18,962.08 15.0 16.6 16.8 1.6 1.7 1.7 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941.00 26,048.31 54.4 12.3 14.2 6.8 1.5 1.4 mbank Trzymaj 2016-07-22 314.00 13,577.94 13.1 11.7 12.9 1.4 1.0 1.0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5.30 6,356.73 14.5 8.4 11.8 1.2 0.9 0.8 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88.90 6,922.95-9.7 11.6-1.6 1.6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7,113.00 31,819.06 23.6 13.2 10.8 1.2 1.7 1.5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132.00 30,840.23 19.4 14.6 14.6 1.9 1.3 1.3 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13.10 21,885.63 10.2 14.5 13.5 0.5 0.6 0.6 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74.00 1,809.83 15.7 17.0 16.2 11.4 12.6 12.8 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31.00 2,147.43 13.1 20.0 20.6 5.9 6.8 6.7 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62.50 2,951.19 9.9 6.8 8.1 8.3 5.5 5.9 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 6,055.88 13.8 10.4 11.2 7.9 5.5 5.6 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 5,822.30 13.2 17.8 14.7 9.2 10.9 9.2 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215.00 5,224.73 19.5 16.5 15.8 8.2 6.8 6.7 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 442.48 12.0 9.6 12.6 7.3 5.7 6.8 Pekabex Trzymaj 2016-11-08 13.00 285.71 14.9 15.5 13.1 7.1 6.9 7.3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200.00 7,739.52 25.0 27.7 23.9 17.6 20.2 16.1 LPP Trzymaj 2016-10-14 5,444.00 10,621.35 37.0 46.2 22.2 14.7 19.2 11.7 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 2,046.32 nm nm 36.1 6.4 8.2 5.8 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30.00 566.57 8.2 9.0 9.7 7.5 8.2 8.1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,675.87 13.3 14.9 14.3 11.5 10.9 10.1 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 568.43 9.4 14.4 12.2 5.0 7.0 6.4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66.00 1,545.43 244.5 28.4 20.9 13.9 13.4 10.9 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33.00 25,180.33 16.1 12.1 10.6 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28.00 1,064.64 17.7 10.6 8.1 22.6 9.7 7.8 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62.20 1,411.22 15.2 11.6 10.4 14.1 10.0 9.0 Echo Trzymaj 2016-07-25 4.70 2,348.21 5.4 7.2 8.2 6.5 6.1 9.5 GTC Trzymaj 2016-09-21 8.66 2,810.48 nm nm nm 14.6 10.2 7.4 PHN Kupuj 2016-10-05 20.70 793.31 21.4 14.5 19.1-100.1 17.3 23.5 Robyg Kupuj 2016-10-14 3.44 784.01 7.9 8.0 7.8 16.2 9.6 5.5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,573.95 15.4 14.2 13.9 7.8 8.9 8.9 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,736.98 13.3 16.3 14.7 14.5 15.9 14.0 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 898.45 10.1 12.0 13.5 7.7 9.8 10.0 Kęty Kupuj 2016-08-11 415.00 3,488.89 13.5 12.5 14.3 9.6 10.4 9.4 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2016-11-04 31.50 925.67 20.4 15.5 13.2 11.2 9.4 8.3 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 524.86 11.0 10.5 11.3 7.7 8.0 7.6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276.80 5,494.40 20.4 30.1 24.8 11.0 12.4 10.5 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 833.67 17.6 nm 12.4 7.9 8.3 6.8 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55.60 5,313.27 24.8 19.6 18.1 14.5 10.6 9.7 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16.20 41,246.76 22.4 25.9 23.4 10.0 11.2 10.1 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29.00 15,349.10 13.1 18.0 14.3 6.6 7.3 6.9 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 7,342.09 14.9 13.2 13.1 4.5 4.6 4.4 Netia Trzymaj 2016-09-23 5.30 1,581.50 896.4 2,290.6 385.2 4.8 4.4 4.6 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 11,899.53 15.0 15.4 16.3 8.0 8.0 8.2 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6.00 6,850.51 45.9 33.2 64.6 3.7 4.2 4.4 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 15,422.15 10.5 12.2 14.1 4.8 4.9 4.7 Sektor wydobywczy Bogdanka Sprzedaj 2016-11-23 68.00 2,380.95 nm 13.9 15.2 2.3 4.4 4.4 JSW Trzymaj 2016-11-23 89.00 9,979.99 nm 23.8 3.1 4.9 7.2 1.4 KGHM Kupuj 2016-07-11 82.00 17,710.00 nm 16.8 9.0 4.1 6.6 5.6 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 110,002.60 11.4 14.8 11.7 7.6 10.8 8.7 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 6,657.29 nm 11.2 11.7 9.8 6.9 7.1 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 27,098.42 nm 15.2 11.2 3.9 4.7 3.8 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 43,574.26 nm 29.5 20.7 4.1 5.3 4.7 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 28,733.00 16.4 11.4 12.0 5.0 4.2 4.4 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 33,014.86 9.9 8.0 9.0 4.7 5.1 5.4 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77.69 34,490.52 14.5 11.9 16.9 5.8 5.9 6.5 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,229.02 6.7 4.1 4.5 4.2 4.5 4.3 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 3,320.82 10.1 9.4 5.3 4.3 4.3 4.3 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 17,893.61 nm 5.6 6.0 3.3 3.7 4.1 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 513.47 18.9 8.6 11.8 9.3 5.0 9.0 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 4,766.93 nm 4.9 5.3 3.6 4.3 4.8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 660.20 nm 8.6 5.7 2.7 3.2 2.5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6