Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski, CFA Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,2440 0,4% USD/PLN 3,7661 0,0% EUR/USD 1,1269 0,4% WIG 20 2059,4-1,6% DJ Euro Stoxx50 3039,4-2,4% DAX 9483,6-2,1% S&P500 1881,8-2,6% BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 KOMENTARZ EKONOMICZNY Wczoraj Narodowy Bank Polski opublikował Założenia polityki pieniężnej na rok 2016 r. Dokument zakłada kontynuację dotychczasowej strategii polityki pieniężnej przy wykorzystaniu niezmienionego instrumentarium. Utrzymany został zdefiniowany na poziomie 2,5% średniookresowy cel inflacyjny z symetrycznym przedziałem odchyleń o +/- 1pp. W założeniach Rada Polityki Pieniężnej wytłumaczyła, że ponieważ w jej ocenie plasująca się w ostatnim czasie znacząco poniżej wyznaczonego pasma wahań inflacja wynika z czynników zewnętrznych i ma przejściowy charakter, obniżenie celu inflacyjnego mogłoby doprowadzić do obniżenia oczekiwań inflacyjnych, co zwiększałoby ryzyko utrwalenia tendencji deflacyjnych w gospodarce. Rada ponownie podkreśliła średniookresowy charakter celu inflacyjnego, który umożliwia prowadzenie elastycznej polityki pieniężnej i uzależnianie reakcji (lub jej braku) na wstrząsy i wynikające z nich odchylenia inflacji od ich przyczyn, charakteru, trwałości i skutków. Wśród głównych czynników, które determinować będą zdaniem RPP zewnętrzne otoczenie prowadzenia polityki pieniężnej w przyszłym roku Rada wskazała : - umiarkowany globalny wzrost gospodarczy i niską globalną inflację (rok temu Rada pisała o niskim wzroście i niskiej inflacji), - spowolnienie wzrostu gospodarczego w gospodarkach wschodzących, przede wszystkim w Chinach i jego przełożenie na niższe ceny surowców dodatkowo obniżające poziom inflacji na świecie (tego czynnika w ubiegłym roku nie było), - prawdopodobne zacieśnienie polityki pieniężnej przez Fed oraz jego potencjalne przełożenie na wzrost zmienności na rynkach finansowych, który może utrudniać prowadzenie polityki pieniężnej (element ten był także wskazywany rok wcześniej). Biorąc pod uwagę, że kadencje 8 z 9 członków obecnej RPP kończą się w styczniu i lutym przyszłego roku, zaprezentowane Założenia traktować można jako swoisty testament obecnej RPP dla swoich następców. Biorąc pod uwagę wciąż utrzymujące się ryzyka dla inflacji i nasilające się ryzyka dla wzrostu gospodarczego z dużym prawdopodobieństwem temat potencjalnego obniżenia celu inflacyjnego, czy ogólnie bardziej ekspansywnego kształtowania polityki pieniężnej, powróci w nowej kadencji i trafić może na bardziej podatny grunt. KOMENTARZ WALUTOWY Dalsze globalne pogorszenie nastrojów inwestycyjnych zaszkodziło walutom naszego regionu w tym złotemu. Kurs EURPLN przekroczył poziom 4,24, co otwiera mu drogę do zwyżki do pasma 4,26-4,2650. Początek dzisiejszej sesji w Europie, czy zaplanowane na dzisiaj wydarzenia makro nie zapowiadają spadku awersji do ryzyka, dlatego w notowaniach polskiej waluty będzie się prawdopodobnie utrzymywać negatywna presja. Kurs EURUSD odnotował wczoraj wzrost w okolice 1,1250. Dzisiaj kontynuuje ten ruch i znajduje się już przy 1,1280. Jego zachowanie jest obecnie analogiczne do tego obserwowanego pod koniec sierpnia, kiedy mieliśmy do czynienia z silnym wzrostem awersji do ryzyka na fali obaw o Chiny. Wtedy eurodolar dotarł aż do 1,17. Obecnie powtórzenie takiego ruchu wydaje się mało prawdopodobne, ale ruch do 1,1350-1,1400 w najbliższym czasie jest już całkiem możliwy. Przestrzeń do zwyżki może lekko ograniczać dzisiejsza publikacja indeksu zaufania amerykańskich konsumentów Conference Board, która powinna wypaść nieco lepiej od prognoz. Wzrost kursu EURUSD uniemożliwił przebicie pasma oporów 3,79-3,81 w notowaniach pary USDPLN w związku, z czym w jej przypadku w dalszym ciągu obowiązuje konsolidacja w przedziale 3,75-3,79. KOMENTARZ GIEŁDOWY Za nami sesja, która przebiegała pod znakiem wyraźnych spadków zarówno na zachodzie Europy jak i za oceanem. Niemiecki DAX oraz francuski CAC40 ciągnięte w dół przez 1
BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 notowania spółek z sektora motoryzacyjnego straciły odpowiednio 2,1% oraz 2,8%, po tym jak pojawiła się informacja, iż oprogramowanie służące do zaniżania emisji spalin podczas testów było wykorzystywane przez Audi i było zainstalowane w ponad dwóch milionach samochodach tej marki. Niemiecki DAX może jeszcze w najbliższym czasie przetestować swoje sierpniowe oraz wrześniowe minima przy poziomie 9350 pkt. a ewentualne trwałe pokonanie tej bariery otworzy drogę w jego notowaniach do dalszej krótkoterminowej zniżki w kierunku poziomu 9200 pkt. Przestrzeń do ewentualnego odbicia w notowaniach europejskich indeksów będzie w najbliższym czasie ograniczać niepewność o to, czy z podobnych rozwiązań zaniżających wyniki testów na emisję spalin korzystały pozostałe koncerny samochodowe. Za oceanem natomiast indeks S&P500 znalazł się na najniższym poziomie od sierpnia i w najbliższym czasie przy utrzymującym się na rynkach negatywnym sentymencie może przetestować swoje sierpniowe minima znajdujące się przy poziomie 1870pkt. Spadki nie ominęły również krajowego parkietu, gdzie indeks WIG20 oraz mwig40 odnotowały spadek o ponad 1,5%, podczas gdy swig80 stracił 0,4%. Dziś w notowaniach WIGu20 istotnym będzie obrona psychologicznej bariery 2000 pkt. Jeśli się ona powiedzie powstanie szansa na przynajmniej chwilowe wyhamowanie wyprzedaży. 2
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 Wyniki sesji: Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 obroty (w tys Polska sesji PLN) EUR/PLN 4,2440 4,2430 0,43% 1,34% WIG 49231,7-1,41% -4,40% 611 221,13 USD/PLN 3,7661 3,7730-0,02% 0,82% WIG 20 2059,4-1,55% -5,46% 477 771,88 CHF/PLN 3,8789 3,8745 0,58% 0,64% WIG 30 2273,4-1,58% -5,40% 528 029,95 EUR/USD 1,1269 1,1244 0,44% 0,48% mwig40 3532,4-1,53% -3,78% 111 692,45 GBP/PLN 5,7108 5,7250-0,03% -1,34% swig80 13045,6-0,40% -1,69% 34 824,72 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 6492,7-1,65% -4,50% 134 566,39 WIG Telkom 875,3-1,86% -2,04% 13 578,30 WIG Budow 2919,3-1,53% -2,88% 3 050,09 WIG Paliwa 4664,7-0,80% -7,46% 67 840,91 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 1,67 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 1,72 - Czechy PX 962,4 0,00% -2,15% 6M Wibor fixing 1,80 - Węgry BUX 20666,7-0,79% -2,69% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 775,7-1,63% -4,09% Turcja BIST100 73315,0-1,74% -2,22% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3039,4-2,37% -4,56% EUR/PLN 4,2334 0,52% Niemcy DAX 9483,6-2,12% -4,67% GBP/PLN 5,7672 0,15% UK FTSE 100 5958,9-2,46% -2,45% CHF/PLN 3,8656 0,48% Francja CAC 40 4357,1-2,76% -4,98% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 20759,5-2,72% -4,58% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 16001,9-1,92% -3,08% (USD) 5 sesji USA S&P500 1881,8-2,57% -4,33% S&P GSCI punkty 355,70-1,74% -2,44% Brazylia IBX50 7558,8-1,83% -5,35% Ropa Brent barylka 47,34-2,59% -3,23% Azja Złoto uncja 1 131,95-1,24% -0,13% Japonia NIKKEI 225 17645,1-4,05% -2,90% Srebro uncja 14,60-3,39% -3,97% Chiny SSE Composite 3100,8-1,93% -4,55% Miedź tona 4 965,00-1,15% -5,77% Indie SENSEX 25616,8-0,95% -2,30% 3
Godz. Kraj Wskaźnik PIĄTEK 25 WRZEŚNIA Kalendarium BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:30 US PKB - trzeci (II kw., %, kw./kw.) 3,90 3,70 3,70 3,70 15:45 US Indeks PMI dla usług - wst. (Wrzesień, pkt.) 55,60 56,00 56,10 16:00 US Indeks Uniwersytetu Michigan 87,20 87,00 85,70 PONIEDZIAŁEK 28 WRZEŚNIA 14:30 US Dochody Amerykanów (Sierpień, %, m/m) 0,30 0,40 0,40 0,40 14:30 US Wydatki Amerykanów (Sierpień, %, m/m) 0,40 0,30 0,30 0,30 16:00 US Podpisane umowy kupna domów (Sierpień, %, m/m) -1,40 0,20 0,50 WTOREK 29 WRZEŚNIA 11:00 EA Indeks nastrojów w gospodarce (wrzesień, pkt.) 103,90 104,10 104,20 11:00 EA Indeks nastrojów biznesu (wrzesień, pkt.) 0,21 0,21 11:00 EA Indeks nastrojów w przemyśle (wrzesień, pkt.) -4,00-3,80-3,70 11:00 EA Indeks nastrojów w usługach (wrzesień, pkt.) 10,00 10,20 11:00 EA Indeks nastrojów konsumentów (wrzesień, pkt.) -7,10-7,10 14:00 DE Inflacja CPI - wst. (Wrzesień, %, r/r) -0,10-0,10 0,10 14:00 DE Inflacja HICP- wst. (Wrzesień, %, m/m) -0,10 0,10 16:00 US Indeks Conference Board (Wrzesień, pkt.) 98,00 96,00 101,50 ŚRODA 30 WRZEŚNIA 08:00 DE Sprzedaż detaliczna (Sierpień, %, m/m) 0,20 1,40 11:00 EA Inflacja CPI - wst. (Wrzesień, %, r/r) 0,20 0,10 0,10 14:00 PL Inflacja CPI - wst. (Wrzesień, %, m/m) -0,60-0,70-0,60 14:15 US Raport ADP (Wrzesień, w tys.) 175,00 188,00 190,00 15:45 US Indeks Chicago PMI (Wrzesień, pkt.) 53,10 54,40 CZWARTEK 1 PAŹDZIERNIKA 03:00 CN Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 49,70 49,70 03:00 CN Indeks PMI dla usług (Wrzesień, pkt.) 53,40 03:35 JP Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 50,90 03:45 CN Indeks Caixin PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 47,00 03:45 CN Indeks Caixin PMI dla usług - ost. (Wrzesień, pkt.) 51,50 09:00 PL Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 52,40 52,30 51,10 09:15 ES Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 52,00 53,00 53,20 09:45 IT Indeks PMI dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 53,50 53,40 53,80 09:50 FR Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 50,40 50,40 09:55 DE Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 52,50 52,50 10:00 EA Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 52,00 52,00 10:30 EA Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 51,30 51,50 14:30 US Nowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych (Sierpień, %, m/m) 267,00 15:45 US Indeks PMI dla przemysłu - ost. (Wrzesień, pkt.) 53,00 53,00 16:00 US Indeks ISM dla przemysłu (Wrzesień, pkt.) 50,60 51,10 4
BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 PIĄTEK 2 PAŹDZIERNIKA 14:30 US Zmiana zatrudnienia w sektorze pozarolniczym (Wrzesień, w tys.) 200,00 200,00 173,00 14:30 US Stopa bezrobocia (Wrzesień, %) 5,10 5,10 5,10 14:30 US Średnie wynagrodzenie (Wrzesień, %, r/r) 2,40 2,20 15:45 US ISM New York (Wrzesień, pkt.) 51,10 16:00 US Zamówienia w przemyśle (Sierpień, %, m/m) -1,2-1,00 0,40 5
BIULETYN DZIENNY, 29 września 2015, GODZ 9.10 Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji, porady inwestycyjnej i nie jest związany ze świadczeniem usług doradztwa inwestycyjnego. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez właściwą jednostkę RBPL. RBPL wdrożył rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. 6