DEPARTAMENT RYNKÓW FINANSOWYCH BRE BANKU ERNEST PYTLARCZYK TEL. 0 22 829 0166 MARCIN MAZUREK TEL. 0 22 829 0183 E-MAIL: STRON: 5 research@brebank.com.pl Daily Letter piątek, 29 października 2010 Dzisiejsze publikacje danych/wydarzenia KRAJ GODZINA WSKAŹNIK ZA OKRES BRE KONSENSUS POPRZEDNIO EMU 11:00 HICP flash r/r Październik - 1,8 1,8 USA 1:30 PKB, advance SAAR III kw. - 2,2 1,7 USA 15:5 Chicago PMI Październik - 58,0pkt. 60,pkt. USA 16:00 Zaufanie konsumentów Październik - 68,2pkt. 67,9pkt. Dziś publikacja raportu o inflacji NBP Dziś o godz. 9.00 opublikowany zostanie raport o inflacji przygotowany przez Instytut Ekonomiczny NBP. Jakie informacje zawarte w raporcie mogą się okazać istotne dla rynku finansowego? Po pierwsze uczestnicy rynku powinni zacząć lekturę raportu od jego ostatnich stron. Na stronach tych przedstawione zostaną wyniki głosowań na poprzednich posiedzeniach RPP (do sierpnia włącznie). Liczba członków popierających wniosek o 50pb podwyżkę stóp na sierpniowym posiedzeniu może mieć kluczowy wpływ na percepcję rynku co do przyszłych decyzji RPP (jeśli głosy za podwyżką w sierpniu były odosobnione, rynek może wyraźnie skorygować wyceniane obecnie na 100 prawdopodobieństwo podwyżki stóp w listopadzie). Kolejnymi istotnymi punktami raportu o inflacji będą oczywiście wachlarzowe wykresy prognoz inflacji i PKB, które w większym stopniu niż podane na posiedzeniu RPP średnie dla poszczególnych lat pozwolą na ocenę przebiegu przyszłej inflacji. Obstawiamy, że wykresy uwypuklą przejściowość wzrostu inflacji w 2011 roku, a prognozowana inflacja na koniec 2012 roku okaże się nawet niższa niż prognozowana przez ekspertów NBP w czerwcowej projekcji. Istotną informacją zawartą w projekcji będzie również przebieg inflacji bazowej tu również potwierdzony powinien zostać pogląd prezesa Belki, że wzrost cen żywności i paliw nie wpłynie na znaczny wzrost inflacji bazowej ścieżka inflacji bazowej prawdopodobnie przebiegać będzie poniżej tej z czerwonej projekcji.
Decyzja RPP, 23. listopada Decyzja RPP Prawdopodobieństwo decyzji (wyliczone według krzywej OIS*) Podwyżka 25 bps 100 Stopy bez zmian 0 Obniżka o 25 bps 0 * OIS Overnight Index Swap Rynek walutowy Fixing NBP EUR/PLN 73 USD/PLN 2,873 CHF/PLN 2,916 Poziomy otwarcia EUR/USD 1,392 EUR/JPY 112,810 EUR/PLN 73 USD/PLN 2,852 CHF/PLN 2,901 Lepsze dane o nowo-zarejestrowanych bezrobotnych w USA a także lepsza koniunktura ESI pozwoliły wczoraj parze EURUSD na przebicie poziomu 1,3825. Skala ruchu nie była jednak znaczna i podczas nocy nastąpiła realizacja zysków, po której kurs zbliża się ponownie do wspomnianego poziomu, funkcjonującego tym razem jako linia wsparcia. Dziś przede wszystkim dane o PKB w USA, które mogą okazać się lepsze niż w poprzednim kwartale; dodatkowo publikowane dane o Chicago PMI oraz optymizmie konsumentów także nie pozostaną obojętne dla notowań EURUSD. Uważamy, że lepsze publikacje mają potencjał do umocnienia dolara jako że historia o QE2 zyskała ostatnio wymiar ilościowy (pytanie nie o to, czy będzie, lecz o to w jakiej skali), co może być przedmiotem ciągłej spekulacji. Cały czas jednak gra toczy się w nowym range u i rozstrzygnięć należy się spodziewać dopiero po decyzji FOMC (3 listopada). Złoty słabszy po wypowiedziach wiceprezesa NBP Kozińskiego (obawy przed nadmiernym umocnienie złotego, przypomnienie o możliwości interwencji na rynku FX). Kolejną informacja osłabiającą dziś złotego było udzielenie przez MSP wyłączności dla Kulczyk Holding do. negocjacji co do zakupu enei, co wyklucza napływ kapitału na rynek FX. Ciekawe jest, że wiceprezes NBP staje się nerwowy już przy poziomach EURPLN niewiele niższych niż 00. Takie podejście NBP oraz skorygowanie oczekiwań co do ścieżki stóp NBP może chwilowo powstrzymać aprecjację złotego której spodziewalibyśmy się po odpaleniu przez Fed QE 2.0. Złoty rozkorelował się również z EURUSD, pomimo umocnienia euro złoty osłabił się na dzisiejszym otwarciu do poziomu 800. Słabość złotego może mieć jednak przejściowy charakter. Nie oczekujemy aby nastąpiło wybicie górą z dotychczasowego rangeu. Krótkoterminowe prognozy, EUR/USD Oscylowanie wokół 20 dniowej średniej ruchomej. Dopiero odbicie powyżej szczytu 1,160 zmieniłoby ten ciągle korekcyjny obraz na parze EURUSD i sugerowałoby kontynuację wzrostów. Wsparcie Opór 1,3690 1,250 1,3510 1,170 1,3330 1,000 2
Daily QEUR=D2 23,6 1,206 EMA; QEUR=D2; 1,21 Last Quote(Last); 200; 2010-10-29; 1,3318 Cndl; QEUR=D2; Last Quote 2010-10-29; 1,3925; 1,3950; 1,3883; 1,3883 1,368 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 20; 2010-10-29; 1,3816 1,332 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 55; 2010-10-29; 1,378 38,2 1,3067 1,2922 Daily Letter 2010-05-11-2010-11-09 (WAR) Price 1,38 1,35 1,32 1,29 1,2578 1,26 1,23 50,0 1,21.123 RSI; QEUR=D2; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-10-29; 56,399 Value 17 2 31 07 1 21 28 05 12 19 26 02 09 16 23 30 06 13 20 27 0 11 18 25 01 08 maj 10 cze 10 lip 10 sie 10 wrz 10 paź 10 60 0.123 Źródło: Reuter Krótkoterminowe prognozy, EUR/PLN i USD/PLN Złoty w górnej granicy kanału aprecjacyjnego. Nie widać żadnych dywergencji na RSI, a więc obecne ruchy to nic więcej jak prawdopodobnie wyraz wyczekiwania przed ponownym zajęciem długich pozycji w PLN. Daily EURPLN Dzienny Cndl; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote,1511 2010-10-29; 800; 800; 771; 790 EMA; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote(Last); 200; 2010-10-29;,0136 EMA; FOREX EURPLN=D2,; Last Quote(Last); 55; 50,0 2010-10-29;,0606 653 Wsparcie Opór 152,0272 77,0153 51 778 2010-01-20-2010-12-03 (WAR) Price,1,05,0136 79 653 5 152.123 6 61,8 RSI; FOREX 51 EURPLN=D2,; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-10-29; 55,89 55,89 Value 01 16 01 16 01 16 03 17 01 16 01 16 02 16 01 16 01 18 01 16 01 Q1 2010 Q2 2010 Q3 2010 Q 2010.123 Źródło: Reuter 3
Rynek stopy procentowej, PLN IRS BID ASK 1Y,33,38 2Y,70,76 3Y,91,97 Y 5,05 5,10 5Y 5,12 5,18 6Y 5,15 5,21 7Y 5,16 5,22 8Y 5,17 5,23 9Y 5,18 5,2 10Y 5,17 5,23 depo BID ASK ON 3,17 3,7 1M 3,5 3,65 3M 3,70 0 FRA BID ASK 1x2 3,62 3,67 1x,03,09 3x6,13,16 6x9,3,6 9x12,6,70 5,0,9,8,7,6,5,,3,2,1,0 3,7 3,6 3,5 7,1 6,9 6,7 6,5 6,3 6,1 5,9 5,7 5,5 5,3 5,1,9,7,5,3,1 3,7 3,5 Surowce: ropa naftowa Asset Swapy Asset Swap (bps) Benchmark IRS 1 2 3 5 6 7 8 9 10 130 110 90 70 50 30 10-10 -30-50 -70 Wibor 3M i stawki FRA pb. WIBOR 3M 1x 3x6 6x9 9x12,3,25,2,15,1,05 5 5 15 lip 10 23 lip 10 2 sie 10 10 sie 10 18 sie 10 26 sie 10 3 wrz 10 13 wrz 10 21 wrz 10 29 wrz 10 7 paź 10 15 paź 10 spread 1Y vs 3M WIBOR 1Y WIBOR 3M 5, 5,2 5,8,6,,2 WIBOR 1Y vs WIBOR 3M IRS 2Y vs IRS 5Y 21 lip 10 28 lip 10 sie 10 11 sie 10 18 sie 10 25 sie 10 1 wrz 10 8 wrz 10 15 wrz 10 22 wrz 10 29 wrz 10 6 paź 10 13 paź 10 20 paź 10 spread 5Y vs 2Y 5Y 2Y 0,70 0,60 0,50 0,0 0,30 0,20 0-0,1-0,2-0,3-0, -0,5-0,6-0,7-0,8 pp. pp. 100 Indeks cen ropy naftowej 85 Ropa brent: futures 90 80 8,5 USD / bbl 70 60 50 0 USD / bbl 8 83,5 83 83,2 83,6 8 30 82,5 20 12 lis 09 12 gru 09 12 sty 10 12 lut 10 12 mar 10 12 kwi 10 12 maj 10 12 cze 10 12 lip 10 12 sie 10 12 wrz 10 12 paź 10 82 DEC0 JAN1 FEB1 UWAGA! NINIEJSZA PUBLIKACJA ZOSTAŁA PRZYGOTOWANA W CELU PROMOCJI I REKLAMY ZGODNIE Z DEFINICJĄ ZAWARTĄ W PARAGRAFIE 9, USTĘP 1 ROZPORZĄDZENIA MINISTRA FINANSÓW Z DNIA 20. LISTOPADA 2009 W SPRAWIE TRYBU I WARUNKÓW POSTĘPOWANIA FIRM INWESTYCYJNYCH, BANKÓW, O KTÓRYCH MOWA W ART. 70 UST. 2 USTAWY O OBROCIE INSTRUMENTAMI FINANSOWYMI, ORAZ BANKÓW POWIERNICZYCH. OPRACOWANIE STANOWI WYRAZ NAJLEPSZEJ WIEDZY AUTORÓW POPARTEJ INFORMACJAMI Z KOMPETENTNYCH
RYNKOWYCH ŹRÓDEŁ, JEDNAKŻE NIE MOŻEMY GWARANTOWAĆ ICH PEŁNEJ WIARYGODNOŚCI I KOMPLETNOŚCI. WSZELKIE OCENY ZAWARTE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE WYRAŻAJĄ NASZE OPINIE W DNIU WYDANIA RAPORTU I MOGĄ BYĆ ZMIENIONE PRZEZ AUTORÓW BEZ UPRZEDNIEGO POWIADOMIENIA. INFORMACJE, NA KTÓRE POWOŁUJĄ SIĘ W NINIEJSZYM OPRACOWANIU AUTORZY NIEKONIECZNIE POZOSTAJĄ W ZGODZIE Z OPINIAMI BRE BANKU. KWOTOWANIA WSKAZANE W OPRACOWANIU SĄ ŚREDNIMI POZIOMAMI ZAMKNIĘCIA RYNKU MIĘDZYBANKOWEGO Z DNIA POPRZEDNIEGO I MAJĄ CHARAKTER WYŁĄCZNIE INFORMACYJNY. NIE SĄ ZATEM PORADĄ, REKOMENDACJĄ, OFERTĄ DOTYCZĄCĄ KUPNA LUB SPRZEDAŻY INTRUMENTÓW FINANSOWYCH I NIE NALEŻY ICH TAK TRAKTOWAĆ. PROGNOZY WSKAZANE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE NIE GWARANTUJĄ OSIĄGNIĘCIA ZYSKÓW PRZEZ INWESTORA DZIAŁAJĄCEGO NA ICH PODSTAWIE. BRE BANK S.A. ( LUB JEGO PRACOWNICY ) MOŻE POSIADAĆ NA RACHUNKU WŁASNYM LUB MOŻE ZAWIERAĆ TRANSAKCJE KUPNA/SPRZEDAŻY INSTRUMENTÓW OPISANYCH W NINIEJSZEJ PUBLIKACJI. AUTORZY OŚWIADCZAJĄ, ŻE INWESTOR NIE POWINIEN DZIAŁAĆ WYŁĄCZNIE NA PODSTAWIE NINIEJSZEGO OPRACOWANIA, BEZ ZASIĘGNIĘCIA NIEZALEŻNEJ PROFESJONALNEJ PORADY INWESTYCYJNEJ. JAKAKOLWIEK ODPOWIEDZIALNOŚĆ BRE BANKU SA, JEGO ZARZĄDU, PRACOWNIKÓW, WSPÓŁPRACOWNIKÓW, KOOPERANTÓW, AGENTÓW Z TYTUŁU PODJĘCIA PRZEZ JAKĄKOLWIEK OSOBĘ DZIAŁAŃ LUB ZANIECHAŃ W ZWIĄZKU Z NINIEJSZYM OPRACOWANIEM JEST WYŁĄCZONA. DYSTRYBUCJA LUB PRZEDRUK CZĘŚCI LUB CAŁOŚCI OPRACOWANIA MOŻLIWA JEST ZA UPRZEDNIĄ PISEMNĄ ZGODĄ AUTORÓW. 5