28 5 October 12 19 26 2 November 9 16 23 30 7 December 14 21 28 4 2016 11 18 25 1 February 8 15 22 29 March Mid-term Oscillator 7 14 21 28 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 June 6 13 20 27 4 July 11 18 25 1 August 8 15 22 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 Dziennik Najważniejsze informacje: LPP - LPP szacuje, że miało w II kwartale 89 mln PLN zysku netto i 152 mln PLN EBITDA PGNiG - PGNiG rozpoczęło dostawy gazu ziemnego na rynek ukraiński Alior Bank, BPH - Alior kupi akcje w wezwaniu, gdy zapisami objętych będzie co najmniej 37.180.026 sztuk BZ WBK, Millennium - Fitch podniósł długoterminowe ratingi w skali krajowej BZ WBK oraz Banku Millennium S.bankowy - Restrukturyzacja kredytów walutowych bez wpływu na ratingi banków - Fitch Sektor bankowy - KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w SKOK Jaworzno Netia - Netia otwarta na współpracę z innymi operatorami przy rozbudowie sieci FTTH Elektrobudowa - Elektrobudowa rezygnuje z projektu, na który miała dostać dofinansowanie z NCBiR Idea Bank - W III kw. zysk Idea Banku może być poniżej 60 mln PLN, wynik prowizyjny wzrośnie k/k Kredyt Inkaso - Zarząd ocenia, że 22 PLN/akcję w wezwaniu odzwierciedla wartość godziwą Stalprodukt - Stalprodukt miał w I półroczu 189,2 mln PLN zysku netto Asseco BS - Asseco BS chce być dywidendową spółką, ale nie wyklucza akwizycji Asseco BS - Backlog Asseco BS po I półroczu wzrósł do 133 mln PLN EMC IM - EMC IM planuje akwizycje, kolejna możliwa już w IV kw. Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46,931.7-0.3% WIG zam. 47,407.1 1.4% obrót (mln PLN) 652.3-8.2% WIG 20 otw. 1,791.1-0.9% WIG 20 zam. 1,820.2 1.7% FW20 otw. 1,801.0-0.6% FW20 zam. 1,821.0 1.2% mwig40 otw. 3,637.2-0.1% mwig40 zam. 3,666.6 1.0% Największe wzrosty kurs zmiana Apator 30.99 7.3% Netia 4.69 4.9% BZ WBK 307.00 4.6% OTP Bank 6,798.00 4.4% Handlowy 69.74 4.3% Największe spadki kurs zmiana LPP 4,689.05-6.7% Komercni 870.10-3.3% Alumetal 61.50-1.7% Lotos 28.30-1.4% Jeronimo Martins 14.81-1.0% Wydarzenia dnia: Asseco SEE - Raport kwartalny Erste Bank - Raport kwartalny MOL - Raport kwartalny Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6,798.00 64 MOL 17,155.00 23 Magyar Telekom 445.00 6 Komercni 870.10 33 O2 Czech Republic 228.80 6 Ropa Brent: korekta wzrostowa Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27,574.4 2.0% RTS 927.5 1.9% PX50 856.1-0.2% DJIA 18,352.1-0.0% NASDAQ 5,100.2 0.0% S&P 500 2,173.6 0.0% DAX XETRA 10,227.9 0.6% FTSE 6,740.2 1.6% CAC 40 4,345.6 0.6% NIKKEI 16,635.8 0.0% HANG SENG 21,832.2 0.4% Waluty i surowce zmiana Po kilku tygodniach spadków, od dwóch sesji ropa Brent silnie zwyżkuje. Kurs jednak cały czas porusza się w ramach krótkoterminowego kanału spadkowego i dopóki pozostaje poniżej jego górnego ograniczenia, ruch należy interpretować jedynie w kategoriach korekty. Dopiero jego pokonanie, sugerowałoby powrót średnioterminowego trendu wzrostowego. WIBOR 3m (%) 1.68 0.0% EUR/PLN 4.291-0.6% USD/PLN 3.853 0.0% EUR/USD 1.114-0.6% miedź (USD/t) 4,815.0-0.9% miedź (PLN/t) 18,551.3-0.9% ropa Brent (USD/bbl) 43.36 1.9%
Najważniejsze informacje: LPP PGNiG Alior Bank, BPH BZ WBK, Millennium Sektor bankowy Sektor bankowy Netia Elektrobudowa Idea Bank Kredyt Inkaso Stalprodukt Asseco BS LPP szacuje, że miało w II kwartale 89 mln PLN zysku netto i 152 mln PLN EBITDA Grupa LPP szacuje, że w II kwartale miała 89 mln PLN skonsolidowanego zysku netto i 152 mln PLN EBITDA. Według wstępnych danych przychody grupy wyniosły w II kwartale 1,5 mld PLN, a zysk brutto ze sprzedaży 749 mln PLN. (PAP) PGNiG rozpoczęło dostawy gazu ziemnego na rynek ukraiński PGNiG rozpoczęło współpracę z ukraińską spółką ERU Trading w zakresie dostaw gazu ziemnego na Ukrainę. Warunki kontraktu nie zostały ujawnione. (PAP) Alior kupi akcje w wezwaniu, gdy zapisami objętych będzie co najmniej 37.180.026 sztuk Alior Bank zamierza nabyć akcje BPH, pod warunkiem, że co najmniej 37.180.026 akcji, stanowiących 48,49% kapitału banku, zostanie objętych zapisami w wezwaniu. (PAP) Fitch podniósł długoterminowe ratingi w skali krajowej BZ WBK oraz Banku Millennium Agencja Fitch podniosła narodowe długoterminowe ratingi (National Long-Term Rating) BZ WBK oraz Banku Millennium z powodu zmian metodologicznych - podała agencja w komunikacie. Długoterminowy rating w skali krajowej BZ WBK oraz Banku Millennium został podniesiony do AA(pol) z AA- (pol), a Pekao Bank Hipoteczny SA do AA+(pol) z AA(pol). (PAP) Restrukturyzacja kredytów walutowych bez wpływu na ratingi banków - Fitch Analitycy agencji Fitch oceniają, że propozycja restrukturyzacji kredytów walutowych nie wpłynie bezpośrednio na oceny kredytowe polskich banków. (PAP) KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w SKOK Jaworzno KNF ustanowiła zarządcę komisarycznego w SKOK Jaworzno. Na zarządcę komisarycznego została powołana Edyta Glajcar. (PAP) Netia otwarta na współpracę z innymi operatorami przy rozbudowie sieci FTTH Netia jest otwarta na rozmowy z innymi operatorami ws. ewentualnej współpracy przy rozbudowie sieci światłowodowej poinformował na konferencji prezes Tomasz Szopa. (PAP) Elektrobudowa rezygnuje z projektu, na który miała dostać dofinansowanie z NCBiR Elektrobudowa rezygnuje z projektu inwestycyjnego, na który miała dostać 13,6 mln PLN dofinansowania z Narodowego Centrum Badań i Rozwoju. Umowa dotyczyła opracowania i wykonania "prototypowej instalacji rozdzielnicy dwusystemowej w izolacji gazowej". Jak podaje Elektrobudowa, nakłady poniesione dotychczas na realizację projektu nie stanowią istotnych wartości. (PAP) W III kw. zysk Idea Banku może być poniżej 60 mln PLN, wynik prowizyjny wzrośnie k/k Idea Bank liczy, że sprzedaż produktów kredytowych kwartalnie wynosić będzie około 1,8 mld PLN, a zysk netto będzie w przedziale 60-80 mln PLN. Po sfinalizowaniu sprzedaży GetBack w trzecim kwartale zysk może być jednak niższy niż 60 mln PLN, ale wynik prowizyjny nie powinien być gorszy niż w II kwartale - poinformował Jarosław Augustyniak, prezes Idea Banku. (PAP) Zarząd ocenia, że 22 PLN/akcję w wezwaniu odzwierciedla wartość godziwą Zarząd Kredyt Inkaso ocenia, że zaproponowana w wezwaniu cena akcji 22 PLN za papier, obowiązująca od 16 do 23 sierpnia odzwierciedla wartość godziwą spółki, a cena 20 PLN za akcję, obowiązująca od 24 do 29 sierpnia, tej wartości nie odzwierciedla. (PAP) Stalprodukt miał w I półroczu 189,2 mln PLN zysku netto Grupa Stalproduktu miała w I półroczu 189,2 mln PLN skonsolidowanego zysku netto i 216,8 mln PLN zysku operacyjnego. Zarząd spółki jednocześnie informuje, iż powyższe dane zostały przygotowane w ramach prowadzonych procedur konsolidacyjnych i będą podlegały przeglądowi w sierpniu br. przez biegłego rewidenta, co może spowodować korektę wyników. (PAP) Asseco BS chce być dywidendową spółką, ale nie wyklucza akwizycji Mariusz Lizun, członek zarządu spółki poinformował, że Asseco Business Solutions zamierza pozostać spółką dywidendową, jednak nie wyklucza możliwości zmniejszenia skali dywidendy, lub zrezygnowania z jej wypłaty jeśli na rynku pojawiłaby się okazja do przejęcia innego podmiotu z branży. (PAP) 2
Asseco BS EMC IM Radpol Backlog Asseco BS po I półroczu wzrósł do 133 mln PLN Backlog Asseco Business Solutions po I półroczu 2016 r. wzrósł do 133 mln PLN i stanowi już 87% sprzedaży zrealizowanej w 2015 r. Spółka zapowiada ponadto rekordową rentowność, która na koniec roku powinna znaleźć się pomiędzy 23 a 24% - poinformował Mariusz Lizon, członek zarządu spółki. (PAP) EMC IM planuje akwizycje, kolejna możliwa już w IV kw. Jak powiedział Ireneusz Pikulicki, członek zarządu i dyrektor operacyjny, EMC Instytut Medyczny prowadzi liczne rozmowy w sprawie akwizycji i planuje kolejne przejęcie w IV kwartale. Spółka analizuje aktualne możliwości inwestycji w publiczny sektor ochrony zdrowia m.in. w związku z nową ustawą dot. komercjalizacji szpitali. (PAP) Radpol chce zwiększać eksport i inwestować w segment ciepłowniczy Radpol zamierza w 2016 r. przekroczyć 20 mln PLN wpływów z eksportu - poinformował prezes Marcin Kowalczyk. Pomóc ma w tym m.in. "projekt rozwojowy" stworzenia nowego produktu w segmencie ciepłowniczym, o którego finansowanie z funduszy UE ubiega się spółka. (PAP) Ronson Ronson szykuje się na dobrą II poł. roku, podtrzymuje cele operacyjne na 16 Ronson w I połowie roku znalazł nabywców na 362 lokale i przekazał klientom 276 mieszkań. Deweloper zakłada, że II półrocze będzie dużo lepsze i podtrzymuje cele operacyjne na cały 2016 r., czyli sprzedaż ponad 900 lokali i przekazanie ok. 1.000 lokali - poinformowali przedstawiciele spółki. (PAP) Ronson Ronson jest w trakcie publicznej emisji obligacji; w 16 nie planuje już kolejnych emisji Do tej pory Ronson wyemitował w 2016 r. obligacje o wartości 45 mln PLN w ramach oferty prywatnej, z kolei w lipcu ruszył z publiczną emisją obligacji o wartości 10 mln PLN. Po jej zamknięciu spółka nie planuje kolejnych emisji w II połowie roku - poinformował Tomasz Łapiński, dyrektor finansowy dewelopera. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 5 sierpnia Asseco SEE Raport kwartalny 5 sierpnia Erste Bank Raport kwartalny 5 sierpnia MOL Raport kwartalny 8 sierpnia Alior Bank Nadzwyczajna korekta pakietów akcji spółki w indeksach 9 sierpnia CEZ Raport kwartalny 9 sierpnia PGE Raport kwartalny 10 sierpnia Polenergia Raport kwartalny 10 sierpnia OMV Raport kwartalny 11 sierpnia Lotos Raport kwartalny 11 sierpnia Energa Raport kwartalny 11 sierpnia Grajewo Raport kwartalny 11 sierpnia Asbis Raport kwartalny 11 sierpnia Alior Raport kwartalny 11 sierpnia Moneta Raport kwartalny 12 sierpnia AmRest Raport kwartalny 12 sierpnia PGNiG Raport kwartalny 12 sierpnia OTP Raport kwartalny 15 sierpnia Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 15 sierpnia Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57.00 6,867.46 17.8 19.4 20.9 1.9 1.7 1.1 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264.00 30,465.00 19.8 13.8 14.3 2.3 1.6 1.5 Erste Bank Kupuj 2016-07-11 23.60 42,293.74 nm 11.3 7.9 1.0 1.0 0.8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73.00 9,112.20 15.5 19.7 15.5 2.0 1.8 1.3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129.00 17,797.68 16.7 15.0 15.6 1.7 1.6 1.6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941.00 26,096.77 13.7 54.4 12.3 1.7 6.8 1.5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314.00 14,831.65 16.4 13.1 12.8 1.9 1.4 1.1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5.30 6,575.09 15.5 14.5 8.7 1.8 1.2 0.9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-07-01 83.50 5,867.41 - - 9.8 - - 1.3 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7,113.00 26.25 nm 23.6 10.9 0.9 1.2 1.4 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132.00 32,808.75 17.8 19.4 15.5 2.0 1.9 1.4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 14,019.05 nm 8.4 11.4 0.8 0.4 0.4 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74.00 1,656.63 14.9 15.7 15.6 11.5 11.4 11.6 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31.00 1,941.03 11.4 13.1 18.1 6.6 5.9 6.4 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62.50 2,946.45 11.4 9.9 6.8 6.5 8.3 5.4 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 7,109.34 27.7 13.8 12.2 8.3 7.9 6.3 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 5,187.14 17.3 13.2 15.9 9.7 9.2 9.8 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200.00 4,526.49 17.1 19.2 15.6 6.8 7.1 7.3 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 489.00 15.6 12.0 10.7 7.9 7.3 6.3 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 312.35-13.5 16.7-9.1 9.5 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173.00 7,155.84 21.7 28.4 30.9 18.7 17.6 23.1 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4,319.00 8,586.23 32.7 37.0 28.7 16.7 14.3 14.1 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 1,545.26 19.8 9.8 9.4 8.2 3.1 3.7 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30.00 443.54 8.1 8.2 7.1 6.7 7.5 7.1 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,638.98 11.4 13.3 14.5 11.4 11.5 10.6 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 484.84 15.8 9.4 12.3 8.9 5.0 6.4 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55.10 1,394.27-186.3 17.2-13.9 11.6 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33.00 24,670.85 13.2 16.1 11.9 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23.30 928.75-25.9 9.9-20.5 9.6 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,335.17 20.9 17.0 14.4 15.3 14.4 12.1 Echo Trzymaj 2016-07-25 4.70 1,753.93 6.4 5.4 5.4 8.4 6.5 4.7 GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,522.41 nm 13.1 4.4-10.3 15.0 8.3 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 671.51 11.4 6.4 14.4 80.0 13.4 18.9 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 778.75 13.1 10.4 8.4 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,417.39 14.7 15.4 12.8 10.8 7.8 8.0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,869.23 10.6 13.3 16.8 12.0 14.5 16.3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 936.52 10.4 10.1 12.5 9.3 7.7 10.2 Kęty Kupuj 2016-03-08 374.00 3,299.97 13.1 15.9 13.5 9.2 10.7 10.5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 1,025.99 14.6 14.4 13.3 10.1 9.6 8.5 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 557.27 14.5 11.0 11.1 7.5 7.7 8.4 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276.80 5,218.62 40.2 20.4 28.6 8.4 11.0 11.9 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 784.70 27.5 17.6 nm 7.2 7.9 7.9 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55.60 7,223.27 29.5 24.8 26.6 14.7 14.5 14.2 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16.20 39,995.74 22.8 22.4 25.0 7.7 10.0 10.8 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5.37 59.28 12.1 24.5 28.1 6.0 5.7 6.4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26.10 15,195.61 49.9 13.1 15.1 8.7 6.6 7.6 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 6,397.88 12.3 14.9 11.6 4.4 4.5 4.2 Netia Trzymaj 2016-06-08 5.10 1,632.53 10.7 896.1 1,647.9 3.6 4.8 4.2 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 11,272.31 5.2 15.0 14.6 1.3 8.0 7.6 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4.80 6,764.24 25.0 43.2 300.2 3.8 3.7 4.3 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 14,629.11 nm 10.5 11.5 8.3 4.8 4.6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39.00 1,831.97 14.5 nm 15.8 5.2 2.3 4.1 JSW Trzymaj 2016-04-11 13.00 2,947.03 nm nm nm 5.4 4.8 10.2 KGHM Kupuj 2016-07-11 82.00 15,770.00 9.8 nm 15.0 4.9 4.1 6.1 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 91,033.74 14.3 9.5 12.2 5.2 6.5 9.1 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 5,231.92 nm nm 8.8-18.9 9.8 6.1 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 24,731.37 271.0 nm 13.9 4.8 3.7 4.3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 32,619.11 23.6 nm 22.0 3.0 4.1 4.4 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 32,037.00 10.1 16.4 12.7 4.6 5.0 4.8 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 27,501.69 nm 9.9 6.7-10.2 4.7 4.4 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 75.59 39,353.95 13.2 14.5 13.5 7.1 5.8 6.3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,908.84 7.5 6.7 4.8 3.9 4.2 4.8 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 3,995.75 8.6 10.1 11.3 5.5 4.3 4.7 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 23,596.38 10.3 nm 7.4 4.2 3.3 4.5 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 617.98 25.9 18.9 10.4 11.9 9.3 5.4 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 5,467.95 7.1 nm 5.6 4.2 3.6 4.5 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 634.79 16.5 nm 8.3 4.4 2.7 3.1 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6