DEPARTAMENT RYNKÓW FINANSOWYCH BRE BANKU ERNEST PYTLARCZYK TEL. 0 22 829 0166 MARCIN MAZUREK TEL. 0 22 829 0183 E-MAIL: STRON: 5 research@brebank.com.pl Daily Letter piątek, kwietnia 2010 Dzisiejsze publikacje danych/wydarzenia KRAJ GODZINA WSKAŹNIK ZA OKRES BRE KONSENSUS POPRZEDNIO EMU 11:00 Inflacja HICP r/r Kwiecień - 1,5 1, USA 1: PKB, advance SAAR I kw. - 3, 5,6 USA 15:5 Chicago PMI Kwiecień - 59,8pkt. 58,8pkt. USA 16:00 Zaufanie konsumentów Kwiecień - 71,5pkt. 69,5pkt. USA: Spadek liczby nowo-zarejestrowanych bezrobotnych W ostatnim tygodniu liczba nowo-zarejestrowanych bezrobotnych obniżyła się do 8tys. z 59tys. tydzień wcześniej i 80tys. dwa tygodnie wcześniej. Liczba nowych rejestracji wyraźnie powróciła do spadkowego trendu a czynniki, które spowodowały gwałtowne wzrosty na początku kwietnia były natury jednorazowej. 700 Nowo-zarejestrowani bezrobotni, -ro tygodniowa średnia 650 600 550 SA tys. 500 50 00 350 0 250 2006 2007 2008 2009 2010 Diagnozę tę potwierdza także komentarz do publikacji danych, który pokazuje, że stany w których zaobserwowano zmniejszenie liczby zwolnień, obecnie dominują; na fakt ten zwracaliśmy uwagę już kilka tygodni temu. Warto także zauważyć, że mimo tymczasowego wzrostu liczby nowych rejestracji w urzędach pracy w kwietniu, nie zaobserwowano istotnej zmiany odnośnie intensywności zwolnień w przekroju terytorialnym (częściowo potwierdza to tezę, że wzrost w skali kraju został wygenerowany przez słabo zauważalne efekty jednorazowe, które uwidoczniły się
dopiero po agregacji). Uważamy, że perspektywy amerykańskiego rynku pracy uległy ostatnio znaczącej poprawie; w ten sam sposób sytuację diagnozuje także Fed (patrz komentarz do wczorajszego komunikatu po posiedzeniu FOMC). Jako że ocena rynku pracy będzie jednym z podstawowych zmiennych mających wpływ na oszacowanie wykorzystania czynników wytwórczych przez Fed, kolejne odczyty tygodniowych danych z rynku pracy oraz miesięcznych danych o zatrudnienia mają obecnie podstawowe znaczenie w kontekście komunikacji Fed z rynkiem i to prawdopodobnie one wyznaczą termin zniknięcia frazy przedłużony okres czasu z komunikatu. Decyzja RPP, 25. maja Decyzja RPP Prawdopodobieństwo decyzji (wyliczone według krzywej OIS*) Podwyżka 25 bps 0 Stopy bez zmian 100 Obniżka o 25 bps 0 * OIS Overnight Index Swap Rynek walutowy Fixing NBP EUR/PLN 18 USD/PLN 2,959 CHF/PLN 2,731 Poziomy otwarcia EUR/USD 1,32 EUR/JPY 1200 EUR/PLN 3,2 USD/PLN 2,97 CHF/PLN 2,720 Lepsze perspektywy dla pakietu pomocowego dla Grecji (spekulacje odnośnie większej skali, zobowiązanie krajów członkowskich EMU do przyspieszenia prac) pozwoliły wczoraj na niewielkie wzrosty EURUSD. Rynek znajduje się pod bardzo dużym wpływem wszelkich informacji w sprawie Grecji a kluczowe decyzje zapadną prawdopodobnie w weekend. Przesunięcie uwagi na problemy ze styku polityki i ekonomii może sprawiać, że dzisiejsze dane będą miały ograniczony wpływ na notowania EURUSD. Podstawowa publikacja to oczywiście wstępny szacunek danych o PKB za I kwartał dla gospodarki USA (dobra kompozycja, z dużym wkładem konsumpcji indywidualnej), szacunki Chicago PMI oraz kolejna diagnoza optymizmu konsumentów. Biorąc pod uwagę silne momentum amerykańskiej gospodarki, możliwe są raczej pozytywne niespodzianki. Paradoksalnie, lepsze dane z USA mogą zmniejszać awersję do ryzyka i przyczyniać się do wzrostów EURUSD. Bardzo spokojna sesja na EURPLN z nieznacznym umocnieniem złotego na koniec dnia. Polska waluta jest obecnie wyjątkowo odporna na wahania EURUSD powodowane informacjami greckimi; informacje o stanie polskich finansów publicznych są cały czas uspokajające, korzystnie przedstawia się także rachunek przepływów pieniężnych (wczoraj MSP poinformowało, że Tauron może zadebiutować w czerwcu na GPW). Brak krajowych danych makro sugeruje, że EURPLN będzie się poruszał zgodnie z trendami globalnymi. Spodziewamy się raczej spokojnej sesji (dzisiejszy event risk to nowe informacje w sprawie greckiego pakietu pomocowego najważniejsze ustalenia mają jednak zapaść w weekend). 2
Krótkoterminowe prognozy, EUR/USD EURUSD powrócił do pięciomiesięcznego kanału aprecjacyjnego dolara wymazując niejako ostatnie umocnienie euro. Penetracja istotnych poziomów wsparcia na Fibo i ostatnich minimów na poziomie 1,3250. Cały czas poniżej linii trendu aprecjacyjnego USD. Daily QEUR=D2 50,0 1,188 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 200; 38,2 2010-0-; 1,3966 1,3951 Cndl; QEUR=D2; Last Quote 1,38 2010-0-; 1,3255; 1,3265; 1,3231; 1,323 23,6 EMA; QEUR=D2; 1,3691 Last Quote(Last); 20; 2010-0-; 1,3381 EMA; QEUR=D2; Last Quote(Last); 55; 2010-0-; 1,3562 0,0 1,2885 1,327 Wsparcie Opór 1,3150 1,3985 1,00 1,3820 1,2885 1,3660 2009-12-11-2010-05-07 (WAR) Price 1,38 1,36 1,3 1,32 1,3 1,28 RSI; QEUR=D2; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-0-; 0,251 Value 1 21 28 0 11 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 gru 09 sty 10 lut 10 mar 10 kwi 10 0 Źródło: Reuter Krótkoterminowe prognozy, EUR/PLN i USD/PLN Nieudana penetracja oporu na ograniczeniu średniookresowego trendu aprecjacyjnego złotego. Kluczowe wsparcie na poziomie 3,00 i w tych okolicach zatrzymały się notowania. Zetknięcie krótkoterminowego trendu deprecjacyjnego (ograniczenie od dołu) oraz średniej ruchomej (ogr. od góry) sugeruje, że zbliża się rozstrzygnięcie. Wsparcie Opór 3,00,1220 0,0000 3,7000 600 3
Daily QEURPLN=D2 Cndl; QEURPLN=D2; Last Quote 2010-0-; 3,70; 150; 3,70; 100,1261 EMA; QEURPLN=D2; Last Quote(Last); 200; 50,0 2010-0-;,0616,06 EMA; QEURPLN=D2; Last Quote(Last); 55; 2010-0-; 13 60 Daily Letter 2009-11-11-2010-05-10 (WAR Price,1,05 5 61,8 523 5 218 RSI; QEURPLN=D2; Last Quote(Last); 1; Wilder Smoothing; 2010-0-; 56,395 Value 16 23 07 1 21 28 0 11 18 25 01 08 15 22 01 08 15 22 29 05 12 19 26 03 10 lis 09 gru 09 sty 10 lut 10 mar 10 kwi 10 Źródło: Reuter Rynek stopy procentowej, PLN IRS BID ASK 1Y,03,07 2Y,56 0 3Y,88,92 Y 5,08 5,12 5Y 5,08 5,13 6Y 5,31 5,35 7Y 5,38 5,2 8Y 5,2 5,6 9Y 5,5 5,9 10Y 5,33 5,38 7,2 7,0 6,8 6,6 6, 6,2 6,0 5,8 5,6 5, 5,2 5,0,8,0 Asset Swapy Asset Sw ap (bps) Benchmark IRS 1 2 3 5 6 7 8 9 10 1 110 70 50 10-10 - -50-70 pb.,5,3,1 18 sty 10 26 sty 10 WIBOR 1Y vs WIBOR 3M 3 lut 10 11 lut 10 19 lut 10 1 mar 10 9 mar 10 17 mar 10 25 mar 10 2 kwi 10 12 kwi 10 20 kwi 10 spread 1Y vs 3M WIBOR 1Y WIBOR 3M 0,70 0,60 0,50 0,0 0, 0,20 pp. depo BID ASK ON 2,03 2,33 1M 3,3 3,63 3M 3,71 1 FRA BID ASK 1x2 3,55 3,60 1x 1 6 3x6 1 5 6x9 8,02 9x12 0 5 5,0,9,8,7,5,3,1,0 3,7 3,6 3,5 Wibor 3M i stawki FRA WIBOR 3M 1x 3x6 6x9 9x12 5,8 5,6 5, 5,2 5,8 21 sty 10 28 sty 10 IRS 2Y vs IRS 5Y lut 10 11 lut 10 18 lut 10 spread 5Y vs 2Y 5Y 2Y 25 lut 10 mar 10 11 mar 10 18 mar 10 25 mar 10 1 kwi 10 8 kwi 10 15 kwi 10 22 kwi 10 0-0,1-0,2-0,3-0, -0,5-0,6-0,7-0,8 pp.
Surowce: ropa naftowa Indeks cen ropy naftowej Ropa brent: futures 100 91 USD / bbl 80 70 60 50 0 USD / bbl 89 88 87 87,1 88,0 88,8 89, 89,8 20 15 maj 09 15 cze 09 15 lip 09 15 sie 09 15 wrz 09 15 paź 09 15 lis 09 15 gru 09 15 sty 10 15 lut 10 15 mar 10 15 kwi 10 86 85 JUN0 JUL0 AUG0 SEP0 OCT0 UWAGA! NINIEJSZE OPRACOWANIE STANOWI WYRAZ NAJLEPSZEJ WIEDZY AUTORÓW POPARTEJ INFORMACJAMI Z KOMPETENTNYCH RYNKOWYCH ŹRÓDEŁ, JEDNAKŻE NIE MOŻEMY GWARANTOWAĆ ICH PEŁNEJ WIARYGODNOŚCI I KOMPLETNOŚCI. WSZELKIE OCENY ZAWARTE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE WYRAŻAJĄ NASZE OPINIE W DNIU WYDANIA RAPORTU I MOGĄ BYĆ ZMIENIONE PRZEZ AUTORÓW BEZ UPRZEDNIEGO POWIADOMIENIA. INFORMACJE, NA KTÓRE POWOŁUJĄ SIĘ W NINIEJSZYM OPRACOWANIU AUTORZY NIEKONIECZNIE POZOSTAJĄ W ZGODZIE Z OPINIAMI BRE BANKU. KWOTOWANIA WSKAZANE W OPRACOWANIU SĄ ŚREDNIMI POZIOMAMI ZAMKNIĘCIA RYNKU MIĘDZYBANKOWEGO Z DNIA POPRZEDNIEGO I MAJĄ CHARAKTER WYŁĄCZNIE INFORMACYJNY. NIE SĄ ZATEM PORADĄ, REKOMENDACJĄ, OFERTĄ DOTYCZĄCĄ KUPNA LUB SPRZEDAŻY INTRUMENTÓW FINANSOWYCH I NIE NALEŻY ICH TAK TRAKTOWAĆ. PROGNOZY WSKAZANE W NINIEJSZYM DOKUMENCIE NIE GWARANTUJĄ OSIĄGNIĘCIA ZYSKÓW PRZEZ INWESTORA DZIAŁAJĄCEGO NA ICH PODSTAWIE. BRE BANK S.A. ( LUB JEGO PRACOWNICY ) MOŻE POSIADAĆ NA RACHUNKU WŁASNYM LUB MOŻE ZAWIERAĆ TRANSAKCJE KUPNA/SPRZEDAŻY INSTRUMENTÓW OPISANYCH W NINIEJSZEJ PUBLIKACJI. AUTORZY OŚWIADCZAJĄ, ŻE INWESTOR NIE POWINIEN DZIAŁAĆ WYŁĄCZNIE NA PODSTAWIE NINIEJSZEGO OPRACOWANIA, BEZ ZASIĘGNIĘCIA NIEZALEŻNEJ PROFESJONALNEJ PORADY INWESTYCYJNEJ. JAKAKOLWIEK ODPOWIEDZIALNOŚĆ BRE BANKU SA, JEGO ZARZĄDU, PRACOWNIKÓW, WSPÓŁPRACOWNIKÓW, KOOPERANTÓW, AGENTÓW Z TYTUŁU PODJĘCIA PRZEZ JAKĄKOLWIEK OSOBĘ DZIAŁAŃ LUB ZANIECHAŃ W ZWIĄZKU Z NINIEJSZYM OPRACOWANIEM JEST WYŁĄCZONA. DYSTRYBUCJA LUB PRZEDRUK CZĘŚCI LUB CAŁOŚCI OPRACOWANIA MOŻLIWA JEST ZA UPRZEDNIĄ PISEMNĄ ZGODĄ AUTORÓW. 5