Najważniejsze informacje: JSW - Walne zgromadzenie JSW ws. kopalni Krupiński 25 listopada JSW - JSW nie zmienia planów finansowych w związku ze wzrostem cen węgla S. wydobywczy - Dokapitalizowanie KHW nie gwarantuje pełnej stabilności, potrzebne inne działania - ME Sektor wydobywczy - Odchylenie od biznesplanu w PGG w granicach 10-15% - Tobiszowski Orange Polska - Spółka straciła w III kw. 302 tys. klientów usług komórkowych netto Asseco CE, Asseco Poland - Wezwanie do sprzedaży 6,49% akcji Asseco CE po 23,5 PLN/papier Boryszew - W XI fabryka w Meksyku rozpocznie produkcję dla VW Teramont Mangata Holding - Spółka przewiduje korektę w dół prognozy wyników na '16 ZPUE - ZPUE stawia na eksport; liczy na wzrost sprzedaży w energetyce ZPUE - CAPEX ZPUE na 2017 większy r/r; w planach nowe zakłady, może też akwizycje ERG - ERG zwiększa moce i szuka nowych rynków zbytu w Europie i na Dalekim Wschodzie Lokum Deweloper - Lokum Deweloper wprowadził do sprzedaży 190 lokali we Wrocławiu Krakchemia - Spółka odstąpiła od kupna nieruchomości od Almy; chce zwrotu 10 mln PLN Unimot - NWZ Unimotu zdecydowało o emisji do 2,2 mln akcji s. J Wydarzenia dnia: Dom Development - Raport kwartalny O2 Czech Republic - Raport kwartalny Nadchodzące wydarzenia: BZ WBK - Raport kwartalny (26 października) mbank - Raport kwartalny (26 października) Budimex - Raport kwartalny (26 października) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 47 973,8-0,2% WIG zam. 47 931,1 0,1% obrót (mln PLN) 770,3 9,8% WIG 20 otw. 1 751,2 0,0% WIG 20 zam. 1 752,3 0,2% FW20 otw. 1 748,0-0,3% FW20 zam. 1 754,0 0,1% mwig40 otw. 4 096,2-0,5% mwig40 zam. 4 079,5-0,1% Największe wzrosty kurs zmiana Elektrobudowa 104,00 4,9% Komercni 921,90 2,7% Kęty 393,50 2,6% LPP 5 745,00 2,5% Handlowy 76,30 2,4% Największe spadki kurs zmiana Emperia 64,25-4,0% Kruk 218,30-4,0% JSW 68,89-3,9% ATAL 27,10-3,2% O2 Czech Republic 235,00-2,1% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7 649,00 67 MOL 18 300,00 22 Magyar Telekom 467,00 6 Komercni 921,90 33 O2 Czech Republic 235,00 6 Alphabet Inc (GOOG.US): kontynuacja trendu wzrostowego 865 860 855 850 845 840 835 830 825 820 815 810 805 800 795 790 785 780 775 770 765 760 755 750 745 740 735 730 725 720 715 710 705 700 695 690 685 680 675 670 665 660 655 650 645 640 635 630 625 620 615 610 605 600 595 590 15 10 5 0 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 29 572,4 0,8% RTS 986,4-0,1% PX50 928,3 0,8% DJIA 18 145,7-0,1% NASDAQ 5 257,4 0,3% S&P 500 2 141,2-0,0% DAX XETRA 10 710,7 0,1% FTSE 7 020,5-0,1% CAC 40 4 536,1-0,1% NIKKEI 17 184,6-0,3% HANG SENG 23 374,4 0,0% zmiana WIBOR 3m (%) 1,71 0,0% EUR/PLN 4,331-0,4% USD/PLN 3,984 0,0% 28 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 28 4 11 19 25 1 8 16 22 29 7 October November December 2016 February March 14 21 28 4 11 18 25 2 9 16 23 31 6 April May June 13 20 27 5 11 18 25 1 8 July August 15 22 29 6 12 19 26 3 10 17 24 31 7 14 September October November -5 EUR/USD 1,087-1,0% Alphabet (Google) po wykonaniu ruchu powrotnego do przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowej konsolidacji, ponownie ruszył wczoraj w górę. Kurs przełamał długą białą świecą ostatnie, lokalne maksimum, potwierdzając dalsze wzrosty co najmniej do 826,35 USD a prawdopodobnie w okolicę 847,95 USD lub nawet 861,80 USD. miedź (USD/t) 4 614,3-0,4% miedź (PLN/t) 18 383,5 0,2% ropa Brent (USD/bbl) 51,63 0,2%
Najważniejsze informacje: JSW JSW Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Orange Polska Asseco CE, Asseco Poland Boryszew Walne zgromadzenie JSW ws. kopalni Krupiński 25 listopada Ministerstwo Energii i zarząd JSW, mimo sprzeciwu strony społecznej, podtrzymują decyzję o przekazaniu kopalni Krupiński w Suszcu do Spółki Restrukturyzacji Kopalń (SRK). Walne zgromadzenie JSW poświęcone m.in. decyzji w tej sprawie odbędzie się 25 listopada - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. (PAP) JSW nie zmienia planów finansowych w związku ze wzrostem cen węgla Obserwowany w ostatnim czasie wzrost cen węgla koksowego na międzynarodowym rynku ma charakter krótkotrwały i nie świadczy o stałej tendencji ocenia prezes Jastrzębskiej Spółki Węglowej Tomasz Gawlik. Dlatego spółka nie zmienia planów, dotyczących skali pozyskania zewnętrznego finansowania. (PAP) Dokapitalizowanie KHW nie gwarantuje pełnej stabilności, potrzebne inne działania - ME Do uzyskania stabilności KHW nie wystarczy dokapitalizowanie i porozumienie z bankami - potrzebne są też inne działania po stronie spółki, m.in. w zakresie tempa restrukturyzacji i inwestycji - wynika z informacji szefów resortu energii po spotkaniu z zarządem i stroną społeczną holdingu. Kolejnym etapem mają być rozmowy z bankami na temat przesunięcia terminów spłaty zobowiązań KHW z tytułu obligacji oraz możliwości ewentualnej redukcji zadłużenia. Tchórzewski podtrzymuje, że Enea, Węglokoks i Towarzystwo Finansowe Silesia miałyby zasilić holding kapitałowo kwotą 700 mln PLN. (PAP) Odchylenie od biznesplanu w PGG w granicach 10-15% - Tobiszowski Odchylenia wyników finansowych PGG od założeń biznesplanu nie przekraczają 10-15%, a zwiększona strata była prognozowana już latem tego roku - poinformował wiceminister energii Grzegorz Tobiszowski. Jego zdaniem zarząd PGG podjął już działania, służące zmniejszeniu strat - m.in. poprzez przyspieszenie niektórych inwestycji, które poprawią wyniki spółki. (PAP) Spółka straciła w III kw. 302 tys. klientów usług komórkowych netto Orange Polska w III kw. 2016 roku straciła netto 302 tys. klientów telefonii komórkowej. Liczba stacjonarnych łączy głosowych grupy zmniejszyła się o 71 tys. (PAP) Asseco Poland wzywa do sprzedaży 6,49% akcji Asseco CE po 23,5 PLN za papier Asseco Poland wzywa do sprzedaży 1.386.904 akcji Asseco Central Europe, stanowiących 6,49% ogólnej liczny akcji i głosów, po 23,5 PLN za papier. Wzywający posiada obecnie 19.973.096 akcji, stanowiących 93,51% kapitału Asseco Central Europe i zamierza osiągnąć w wyniku wezwania 100% akcji spółki, co odpowiada 21.360.000 akcji. Asseco Poland zamierza wycofać Asseco CE z obrotu na GPW. Zapisy w wezwaniu rozpoczną się 15 listopada i potrwają do 14 grudnia. Przewidywany dzień transakcji na GPW to 19 grudnia. (PAP) W XI należąca do Boryszewa fabryka w Meksyku rozpocznie produkcję dla VW Teramont W listopadzie należąca do grupy Boryszew fabryka Maflow w Meksyku rozpocznie produkcję komponentów dedykowanych dla samochodów VW Teramont. Projekt będzie realizowany do 2022 r. (PAP) Mangata Holding Spółka przewiduje korektę w dół prognozy wyników na '16 Mangata Holding (d. Zetkama), przewiduje korektę marcowej prognozy wyników na 2016 rok po analizie wyników za III kwartał i na bazie oceny rynkowej IV kwartału. Spółka ocenia, że tegoroczne zyski netto i EBITDA mogą być o ok. 10% niższe od planowanych wcześniej, zweryfikowana prognoza zostanie przygotowana w grudniu. Mangata Holding podała, że może to wynikać z następujących powodów: znaczącego wyhamowania inwestycji i produkcji budowlano-montażowej w Polsce, znacząco odbiegających od planu wyników spółki zależnej Techmadex oraz modyfikacji planu strategicznego dla Masterform Grupa Zetkama i przesunięcia terminu produkcji i sprzedaży nowych komponentów tej spółki. (PAP) ZPUE ZPUE stawia na eksport; liczy na wzrost sprzedaży w energetyce Jak poinformował prezes Andrzej Grzybek, grupa ZPUE chce mocno rozwijać eksport, tak by jego udział w przychodach ogółem na koniec tego roku wzrósł do 15%. Grupa liczy na utrzymanie dynamik wzrostu przychodów i zysku netto w kolejnych okresach, spodziewa się wzrostu sprzedaży w sektorze energetycznym i widzi duże możliwości rozwoju w przemyśle. (PAP) 2
ZPUE ERG Lokum Deweloper Krakchemia Unimot CAPEX ZPUE na 2017 większy r/r; w planach nowe zakłady, może też akwizycje Jak zapowiedział prezes spółki, Andrzej Grzybek, nakłady inwestycyjne grupy ZPUE na 2017 rok będą "trochę większe" niż zaplanowane na rok obecny. Grupa w planach na najbliższe lata bierze pod uwagę budowę nowych zakładów, nie wyklucza także rozwoju poprzez akwizycje. (PAP) ERG zwiększa moce i szuka nowych rynków zbytu w Europie i na Dalekim Wschodzie ERG, producent folii, w związku ze wzrostem mocy produkcyjnych, szuka nowych rynków zbytu w Europie Zachodniej i na Dalekim Wschodzie. Nowe linie ruszą w pierwszym kwartale 2017 r. Obecnie spółka sprzedaje produkty do dziesięciu krajów, w tym zwiększa wyraźnie eksport do Niemiec i Włoch. (PAP) Lokum Deweloper wprowadził do sprzedaży 190 lokali we Wrocławiu Lokum Deweloper rozpoczął sprzedaż 190 lokali w etapie Va osiedla Lokum Victoria zlokalizowanego we Wrocławiu. Zakończenie inwestycji zaplanowano na I kwartał 2018 r. Dotychczas do sprzedaży w ramach czterech etapów inwestycji zostało wprowadzonych 435 lokali. Docelowo na osiedlu Lokum Victoria powstanie ponad 1.000 mieszkań o podwyższonym standardzie. (PAP) Spółka odstąpiła od kupna nieruchomości od Alma Market; chce zwrotu 10 mln PLN zaliczki Krakchemia odstąpiła od przedwstępnej umowy kupna nieruchomości w Krakowie od Alma Market. Chce zwrotu 10 mln PLN zaliczki wraz z odsetkami. (PAP) NWZ Unimotu zdecydowało o emisji do 2,2 mln akcji s. J NWZ Unimotu zdecydowało o podwyższeniu kapitału zakładowego poprzez emisję do 2,2 mln akcji serii J, z pozbawieniem prawa poboru - wynika z uchwał walnego spółki. Emisja miałaby zostać przeprowadzona w drodze oferty publicznej. Akcjonariusze upoważnili zarząd spółki do określenia ostatecznej sumy, o jaką kapitał zakładowy ma być podwyższony. Walne wyraziło także zgodę na ubieganie się o dopuszczenie i wprowadzenie akcji spółki do obrotu na rynku regulowanym GPW. Wcześniej spółka planowała, że emisja akcji obejmie do 4 mln akcji s. J. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 25 października Dom Development Raport kwartalny 25 października O2 Czech Republic Raport kwartalny 26 października BZ WBK Raport kwartalny 26 października mbank Raport kwartalny 26 października Budimex Raport kwartalny 27 października Lotos Raport kwartalny 27 października Telekom Austria Raport kwartalny 27 października Netia Raport kwartalny 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 076,41 19,4 18,5 112,5 1,7 1,0 1,0 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 30 206,99 13,8 14,2 15,3 1,6 1,5 1,4 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24,50 52 177,74 11,3 8,5 10,3 1,0 1,0 0,9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 9 969,33 19,7 17,0 16,4 1,8 1,4 1,4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 17 953,80 15,0 15,7 15,9 1,6 1,6 1,6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941,00 27 905,56 54,4 13,2 15,6 6,8 1,6 1,6 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 14 113,14 13,1 12,2 13,4 1,4 1,0 1,0 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 7 108,86 14,5 9,4 13,2 1,2 1,0 0,9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88,90 7 248,37-10,2 12,4-1,6 1,7 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7 113,00 30 035,28 23,6 12,5 10,4 1,2 1,6 1,5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 31 706,38 19,4 15,0 15,0 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13,10 18 640,41 10,2 12,4 11,8 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 728,84 15,7 16,2 15,4 11,4 12,1 12,3 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31,00 2 141,60 13,1 20,0 21,0 5,9 6,8 6,8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 467,65 9,9 8,0 9,5 8,3 6,1 6,6 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 6 150,12 13,8 10,6 11,4 7,9 5,5 5,7 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 6 351,60 13,2 19,5 16,1 9,2 11,7 9,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215,00 5 263,03 19,5 16,6 15,9 8,2 6,9 6,8 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 493,75 12,0 10,8 14,1 7,3 6,4 7,7 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 312,35 13,5 16,7 13,9 9,1 9,5 8,0 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200,00 7 649,52 25,0 27,4 23,6 17,6 20,0 15,9 LPP Trzymaj 2016-10-14 5 444,00 10 542,08 37,0 45,9 22,0 14,7 19,1 11,6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40,00 1 974,66 nm nm 34,9 6,4 8,0 5,6 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 534,19 8,2 8,5 9,2 7,5 7,9 7,8 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 703,20 13,3 15,1 14,6 11,5 11,0 10,2 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 590,72 9,4 15,0 12,6 5,0 7,2 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66,00 1 568,03 244,5 28,8 21,2 13,9 13,6 11,1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 22 399,79 16,1 10,8 9,4 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28,00 1 049,15 17,7 10,4 8,0 22,6 9,6 7,7 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62,20 1 486,28 15,2 12,2 10,9 14,1 10,5 9,4 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 2 088,21 5,4 6,4 7,3 6,5 5,4 8,5 GTC Trzymaj 2016-09-21 8,66 2 933,44 nm nm nm 14,6 10,3 7,7 PHN Kupuj 2016-10-05 20,70 783,04 21,4 14,3 18,9-100,1 17,1 23,3 Robyg Kupuj 2016-10-14 3,44 778,75 7,9 8,0 7,7 16,2 9,6 5,5 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 636,91 15,4 14,8 14,4 7,8 9,3 9,3 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 823,69 13,3 16,6 15,1 14,5 16,2 14,2 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 942,61 10,1 12,5 14,2 7,7 10,2 10,5 Kęty Kupuj 2016-08-11 415,00 3 720,03 13,5 13,3 15,2 9,6 11,0 10,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 003,14 14,1 13,0 12,4 9,4 8,4 7,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 560,00 11,0 11,2 12,0 7,7 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 082,85 20,4 27,8 23,0 11,0 11,6 9,8 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 850,35 17,6 nm 12,6 7,9 8,5 6,9 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 5 306,32 24,8 19,5 18,1 14,5 10,6 9,6 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 44 289,64 22,4 27,8 25,6 10,0 12,0 11,1 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29,00 15 317,13 13,1 18,0 14,2 6,6 7,3 6,9 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 826,53 14,9 12,3 12,4 4,5 4,4 4,3 Netia Trzymaj 2016-09-23 5,30 1 686,01 896,4 2 442,0 410,7 4,8 4,6 4,9 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 684,61 15,0 15,2 16,4 8,0 7,9 8,2 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6,00 7 231,09 45,9 35,0 68,2 3,7 4,3 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 14 706,58 10,5 11,6 13,7 4,8 4,7 4,6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58,00 2 357,14 nm 14,5 15,8 2,3 4,6 5,2 JSW Kupuj 2016-10-11 74,00 8 088,48 nm 21,3 4,7 4,9 6,6 2,4 KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 13 812,00 nm 13,1 7,0 4,1 5,6 4,8 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 96 323,87 10,0 13,0 10,7 6,8 9,6 8,2 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 514,77 nm 9,3 9,7 9,8 6,3 6,5 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 26 823,51 nm 15,1 11,2 3,9 4,6 3,9 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 39 153,67 nm 26,5 19,0 4,1 4,9 4,4 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 30 798,00 16,4 12,2 12,9 5,0 4,6 4,8 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 961,02 9,9 7,3 8,2 4,7 4,7 4,9 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,04 40 456,83 14,5 14,0 20,3 5,8 6,4 7,3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 255,51 6,7 4,1 4,5 4,2 4,5 4,3 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 312,54 10,1 9,4 5,3 4,3 4,3 4,3 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 20 006,44 nm 6,3 6,7 3,3 4,0 4,4 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 512,11 18,9 8,6 11,8 9,3 5,0 9,0 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 591,68 nm 4,7 5,1 3,6 4,2 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 619,54 nm 8,1 5,4 2,7 3,1 2,5 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 6