Najważniejsze informacje: Pekao - PZU przystępuje do badania ksiąg Pekao Lotos - Strategia Lotosu na lata 2017-22 będzie zakładać powrót do wypłaty dywidendy Lotos - Wydatki inwestycyjne Lotosu w 2017 mogą wynieść ok. 2 mld PLN Lotos - Lotos zakłada wzrost marży rafineryjnej w IV kwartale PGNiG, Tauron - Spółki podpisały porozumienie ws. bloku gazowo-parowego w Stalowej Woli PGNiG - NWZ PGNiG zdecyduje 24 listopada o zmianie ceny w buybacku LPP - LPP szacuje stratę netto w III kw. na 6 mln PLN, rynek spodziewał się 4,4 mln PLN straty Bogdanka - Bogdanka rozpoczęła sprzedaż węgla na Ukrainę; w 16 dostarczy 150 tys. ton S. energetyczny - SG przestaje finansować inwestycje w energetyce oparte na węglu Sektor energetyczny - Minister energii liczy na porozumienie z EDF Podatek handlowy - Decyzja odnośnie dalszych prac nad podatkiem należy do MF Orbis - Orbis liczy na kontynuację dobrych trendów; planuje przejęcia lub buyback hoteli Netia - Obecny dług Netii to około 200 mln PLN, ale powiększy się w IV kw. Wirtualna Polska - Umowa z Emitelem ws. rozpowszechniania programu w multipleksie ósmym Stalprodukt - Spółka zależna Stalproduktu zainwestuje 240 mln PLN w nową halę wanien Apator - Apator obniża prognozę zysku netto na 2016 do 62 mln PLN Asseco BS - Backlog Asseco BS na 2016 r. 14,5% wyższy r/r Agora - Agora sprzeda nieruchomości w Łodzi; transakcja wpłynie na EBIT grupy w IV kw. 2016 Best TFI - Best TFI kupił od mbanku wierzytelności za 27,4 mln PLN Braster - Pierwszy zysk Brastera możliwy w 2018 roku Wydarzenia dnia: Millennium - Raport kwartalny GPW - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 48,384.7-0.1% WIG zam. 48,651.3 0.6% obrót (mln PLN) 960.6 44.0% WIG 20 otw. 1,780.8-0.2% WIG 20 zam. 1,795.3 0.9% FW20 otw. 1,780.0-0.3% FW20 zam. 1,792.0 0.4% mwig40 otw. 4,069.6-0.1% mwig40 zam. 4,074.3-0.0% Największe wzrosty kurs zmiana Lotos 33.15 5.7% PKP Cargo 44.40 3.2% PZU 27.00 3.1% Tauron 2.62 2.7% Millennium 5.88 2.6% Największe spadki kurs zmiana Apator 29.19-3.3% O2 Czech Republic 223.90-3.1% Kęty 375.55-3.1% Emperia 63.80-2.7% Synthos 4.68-2.3% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 7,831.00 68 MOL 18,295.00 22 Magyar Telekom 467.00 6 Komercni 913.00 33 O2 Czech Republic 223.90 6 Giełda w Pradze - Dzień bez sesji Marvipol: kontynuacja trendu wzrostowego 12.5 12.0 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 29,689.7-0.6% RTS 992.7 0.3% PX50 925.5 0.7% DJIA 18,169.7-0.2% NASDAQ 5,257.4 0.0% S&P 500 2,139.4 0.0% DAX XETRA 10,717.1 0.1% FTSE 6,986.6 0.4% CAC 40 4,533.6-0.0% NIKKEI 17,336.4-0.3% HANG SENG 23,132.4-0.8% 6.0 5.5 Waluty i surowce zmiana 100 WIBOR 3m (%) 1.71 0.0% 90 80 70 60 50 EUR/PLN 4.344 0.3% 40 30 20 10 USD/PLN 3.979 0.0% 14 21 28 4 12 18 25 1 8 r 2016 February 15 22 29 7 March 14 21 29 4 April 11 18 25 2 9 17 23 1 6 13 20 27 4 May June July 13 18 25 1 8 August 16 22 29 5 12 September 19 26 3 10 October 17 24 31 7 November 14 0 EUR/USD 1.092 0.0% Marvipol wybił się górą z konsolidacji, powracają po kilkutygodniowej przerwie do trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy określić na 11,28 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 11,82 zł lub 12,39 zł, a w średnim terminie i wyżej. miedź (USD/t) 4,781.5 1.0% miedź (PLN/t) 19,023.3 1.3% ropa Brent (USD/bbl) 50.66 0.5%
Najważniejsze informacje: Pekao Lotos Lotos Lotos PGNiG, Tauron PGNiG LPP Bogdanka Sektor energetyczny Sektor energetyczny Podatek handlowy Orbis Netia PZU przystępuje do badania ksiąg Pekao Potwierdzają się informacje Rzeczpospolitej, że PZU ma bezpośrednio kupić 20%, a PFR 13% akcji banku Pekao. Jak podaje gazeta Rzeczpospolita PZU i PFR otrzymały zielone światło RN Pekao na rozpoczęcie due diligence banku, które może potrwać dwa-trzy tygodnie. (Rzeczpospolita) Strategia Lotosu na lata 2017-22 będzie zakładać powrót do wypłaty dywidendy Jak powiedział prezes spółki Robert Pietryszyn, jednym z założeń strategii na lata 2017-22 będzie powrót spółki do wypłaty dywidendy. Dodał, że może wartości początkowe nie będą olbrzymie, ale będą odczuwalne". (PAP) Wydatki inwestycyjne Lotosu w 2017 mogą wynieść ok. 2 mld PLN Wydatki inwestycyjne Lotosu w 2017 r. mogą wynieść nawet ok. 2 mld PLN. Cześć nakładów na projekt EFRA przesuwa się z tego na przyszły rok. W tym roku CAPEX wyniesie prawdopodobnie niecałe 1,6 mld PLN. Ponadto, Lotos spodziewa się, że w II kwartale 2017 r. będzie gotowy plan zagospodarowania złoża YME, wtedy spółka podejmie decyzję, czy będzie kontynuować projekt, czy sprzeda swoje udziały. (PAP) Lotos zakłada wzrost marży rafineryjnej w IV kwartale Jak poinformował prezes spółki Robert Pietryszyn, Lotos zakłada wzrost marży rafineryjnej w IV kwartale. Modelowa marża rafineryjna Lotosu, z uwzględnieniem dyferencjału Ural/Brent, wyniosła w III kwartale 6 USD/bbl, co oznaczało spadek o 18,9% r/r. (PAP) Tauron i PGNiG podpisały porozumienie ws. bloku gazowo-parowego w Stalowej Woli Tauron i PGNiG podpisały porozumienie w sprawie ustalenia podstawowych warunków brzegowych restrukturyzacji projektu "Budowa bloku gazowo-parowego w Stalowej Woli". Podpisane dokumenty umożliwiają dokończenie inwestycji w terminie wstępnie szacowanym na 2019 rok. Według szacunków Tauronu i PGNiG dokończenie budowy bloku gazowo-parowego w Stalowej Woli będzie kosztowało do ok. 400 mln PLN. (PAP) NWZ PGNiG zdecyduje 24 listopada o zmianie ceny w buybacku NWZ PGNiG zdecyduje 24 listopada o zmianie ceny w skupie do 129,87 mln akcji własnych. Skup akcji własnych ma nastąpić do końca grudnia 2016 roku. (PAP) LPP szacuje stratę netto w III kw. na 6 mln PLN, rynek spodziewał się 4,4 mln PLN straty Firma odzieżowa LPP szacuje, że w trzecim kwartale 2016 roku zanotowała stratę netto w wysokości 6 mln PLN, podczas gdy rynek szacował tę stratę na 4,4 mln PLN. PAP) Bogdanka rozpoczęła sprzedaż węgla na Ukrainę; w 2016 dostarczy łącznie 150 tys. ton Bogdanka rozpoczęła sprzedaż węgla na Ukrainę. Przewiduje, że do końca tego roku w ramach kilku kontraktów spotowych dostarczy łącznie ok. 150 tys. ton do dwóch elektrowni należących do ukraińskiej firmy DTEK. (PAP) Societe Generale przestaje finansować inwestycje w energetyce oparte na węglu Societe Generale od 1 stycznia nie będzie finansować inwestycji w nowe elektrownie opalane węglem kamiennym lub w związaną z tym infrastrukturę. Bank planuje z kolei zwiększyć dwukrotnie finansowanie inwestycji w odnawialne źródła energii. Do 2020 roku przewiduje na ten cel 10 mld EUR. (PAP) Minister energii liczy na porozumienie z EDF Minister energii liczy, że resortowi uda się porozumieć z EDF i rozwiązać ugodowo kwestię sprzedaży przez EDF aktywów w Polsce. (PAP) Decyzja odnośnie dalszych prac nad podatkiem od sprzedaży należy do MF Jak poinformowała premier Beata Szydło Decyzja odnośnie tego, czy będzie przygotowywane nowe rozwiązanie prawne, dotyczące podatku od sprzedaży detalicznej, należy do ministra finansów. (PAP) Orbis liczy na kontynuację dobrych trendów; planuje przejęcia lub buyback hoteli Orbis liczy na kontynuację pozytywnych trendów w wynikach w kolejnych miesiącach. Rozgląda się za możliwościami przejęć lub buybacku hoteli, prowadzi w tym temacie negocjacje. Plan rozwoju Grupy Orbis przewiduje 27 nowych hoteli (3.100 pokoi) do roku 2020. Spółka oceniła, że wyzwaniem na przyszły rok będzie kontrola kosztów. (PAP) Obecny dług Netii to około 200 mln PLN, ale powiększy się w IV kw. Obecny dług netto Netii jest na poziomie około 200 mln PLN, jednak trend malejących nakładów inwestycyjnych nie będzie kontynuowany w IV kw., co spowoduje zwiększenie długu. Netia będzie się przyglądać procesowi przejęcia Multimediów przez UPC. (PAP) 2
Wirtualna Polska Stalprodukt Apator Asseco BS Wirtualna Polska ma umowę z Emitelem ws. rozpowszechniania programu w multipleksie ósmym WP1, spółka zależna Wirtualnej Polski, podpisała umowę z Emitelem ws. rozpowszechniania programu telewizyjnego WP1 w multipleksie ósmym oraz zapewnienia nieprzerwanej cyfrowej transmisji sygnału multipleksu MUX8. Umowa wejdzie w życie 1 grudnia. Łączna szacunkowa wartość umowy w przewidywanym okresie obowiązywania wyniesie 62,7 mln PLN, w tym 4 mln PLN tytułem zwrotu opłat publicznoprawnych za wykorzystanie częstotliwości. Średnioroczna wartość umowy to ok. 7 mln PLN. (PAP) Spółka zależna Stalproduktu zainwestuje 240 mln PLN w nową halę wanien Spółka zależna Stalproduktu podjęła decyzję o realizacji inwestycji "Nowa hala wanien", której wartość szacuje na 240 mln PLN. Realizacja tej inwestycji ma pozwolić na zwiększenie możliwości produkcji cynku elektrolitycznego przez spółkę o 25% w skali roku. Spółka podała również, że uprawomocniła się decyzja Ministra Środowiska o zmianie koncesji na wydobywanie rud cynku i ołowiu ze złoża Klucze I. Nakłady inwestycyjne na udostępnienie zauskokowej części złoża Klucze I wyniosą ok. 25 mln PLN. Wydłużenie eksploatacji kopalni Olkusz-Pomorzany pozwoli także na odsunięcie w czasie kosztów jej likwidacji, szacowanych na ok. 142 mln PLN. Spółka poinformowała też, że podjęła decyzję o rozpoczęciu rozruchu nowej instalacji w ramach projektu budowy zakładu przerobu odpadów poflotacyjnych. (PAP) Apator obniża prognozę zysku netto na 2016 do 62 mln PLN Apator obniżył prognozę zysku netto na rok 2016 do 62 mln PLN z 80 mln PLN, ale podtrzymał prognozę przychodów ze sprzedaży na poziomie 850 mln PLN. (PAP) Backlog Asseco BS na 2016 r. 14,5% wyższy r/r Po trzech kwartałach portfel zamówień Asseco Business Solution na 2016 r. ma wartość 152 mln PLN. (PAP) Agora Agora sprzeda nieruchomości w Łodzi; transakcja wpłynie na EBIT grupy w IV kw. 2016 Agora zawarła warunkową umowę sprzedaży prawa użytkowania wieczystego dwóch nieruchomości w Łodzi. Łączna cena sprzedaży wyniesie 9,7 mln PLN netto, a pozytywny wpływ tej transakcji na wynik operacyjny grupy w IV kwartale 2016 r. wyniesie ok. 6 mln PLN. (PAP) Best TFI Braster Master Pharm Best TFI kupił od mbanku wierzytelności za 27,4 mln PLN Best TFI, działając w imieniu funduszu II NSFIZ, kupił od mbanku wierzytelności za 27,4 mln PLN. Wartość nominalna zakupionych wierzytelności to 333,8 mln PLN. (PAP) Pierwszy zysk Brastera możliwy w 2018 roku Braster chce w przyszłości wejść na rynki największych państw UE, a pod koniec przyszłego roku być obecnym na rynku amerykańskim. Jak podaje spółka, pierwsze przychody już się pojawiły, jednak w 2018 r. powinien pojawić się zysk. (Parkiet) Master Pharm odstąpił od przejęcia spółki farmaceutyczno-kosmetycznej Master Pharm odstąpił od zamiaru przejęcia spółki z branży farmaceutyczno-kosmetycznej. Decyzję podjęto po przeprowadzeniu due diligence prawnego i finansowego oraz analizy ryzyka finansowego i biznesowego związanego z potencjalną akwizycją. (PAP) Ursus Ursus liczy na 10% udział w rynku w 2016 Ursus liczy, że jego udział w rejestracji ciągników rolniczych w tym roku wzrośnie do 10%, a sprzedaż może sięgnąć w tym czasie około 700 traktorów. (PAP) Radpol Radpol zakłada, że 2017 r. będzie lepszy dla rynku i spółki niż 2016 r. Radpol, który w tym roku boryka się ze spadkiem obrotów i pogorszeniem wyników finansowych, oczekuje, że rok 2017 będzie lepszy dla rynku i dla spółki. Firma liczy na segment ciepłowniczy, szuka kontraktów eksportowych i oferuje nowe produkty. Widzi przestrzeń do dalszej obniżki kosztów. (PAP) Radpol Radpol liczy, że do końca 2016 porozumie się z bankiem ws. warunków finansowania Radpol oczekuje, że do końca roku uda mu się porozumieć z mbankiem w sprawie zmiany warunków finansowania. Radpol zanotował na koniec września 2016 r. wskaźnik dług netto do EBITDA w wysokości 7,13. Tym samym po raz kolejny naruszył warunki umowy kredytowej zawartej z mbankiem, która obecnie wymaga wskaźnika na poziomie 4. Pozostałe warunki umowy nie zostały naruszone. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 28 października Giełda w Pradze Dzień bez sesji 28 października Millennium Raport kwartalny 28 października GPW Raport kwartalny 1 listopada Kruk Raport kwartalny 3 listopada Komercni Raport kwartalny 3 listopada ING BSK Raport kwartalny 3 listopada Benefit Systems Raport kwartalny 3 listopada Alumetal Raport kwartalny 4 listopada Erste Bank Raport kwartalny 4 listopada MOL Raport kwartalny 7 listopada PKO BP Raport kwartalny 7 listopada AmRest Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57.00 6,188.86 19.4 18.8 114.5 1.7 1.0 1.0 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264.00 31,343.23 13.8 14.7 15.9 1.6 1.6 1.5 Erste Bank Trzymaj 2016-08-10 24.50 55,245.32 11.3 9.0 10.9 1.0 1.0 0.9 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73.00 10,066.02 19.7 17.1 16.6 1.8 1.5 1.4 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129.00 18,513.23 15.0 16.2 16.4 1.6 1.7 1.6 Komercni Trzymaj 2016-08-05 941.00 27,721.15 54.4 13.1 15.4 6.8 1.6 1.5 mbank Trzymaj 2016-07-22 314.00 14,749.47 13.1 12.7 14.0 1.4 1.1 1.1 Millennium Kupuj 2016-07-22 5.30 7,133.13 14.5 9.4 13.2 1.2 1.0 0.9 Moneta Money Bank Kupuj 2016-08-12 88.90 7,106.36-10.0 12.1-1.6 1.6 OTP Bank Trzymaj 2016-08-30 7,113.00 30,707.12 23.6 12.8 10.6 1.2 1.7 1.5 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132.00 31,601.39 19.4 15.0 15.0 1.9 1.4 1.4 Raiffeisen Trzymaj 2016-09-21 13.10 19,586.67 10.2 13.0 12.3 0.5 0.5 0.5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74.00 1,740.95 15.7 16.4 15.5 11.4 12.2 12.4 Pfleiderer Group Trzymaj 2016-07-18 31.00 2,147.43 13.1 20.1 20.9 5.9 6.8 6.8 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62.50 3,255.80 9.9 7.5 8.9 8.3 5.8 6.3 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74.18 6,090.60 13.8 10.5 11.3 7.9 5.5 5.6 Synthos Kupuj 2016-06-14 4.19 6,192.81 13.2 19.0 15.7 9.2 11.5 9.7 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-10-14 215.00 5,305.15 19.5 16.7 16.0 8.2 7.0 6.9 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100.00 470.01 12.0 10.2 13.4 7.3 6.1 7.3 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 302.66 13.0 16.2 13.5 8.9 9.3 7.8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-10-14 200.00 7,747.34 25.0 27.8 23.9 17.6 20.2 16.1 LPP Trzymaj 2016-10-14 5,444.00 10,459.50 37.0 45.5 21.8 14.7 19.0 11.6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-10-20 40.00 1,988.54 nm nm 35.1 6.4 8.1 5.7 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30.00 544.23 8.2 8.7 9.3 7.5 8.0 7.9 Neuca Kupuj 2016-06-27 386.00 1,739.63 13.3 15.4 14.9 11.5 11.2 10.4 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48.00 601.98 9.4 15.3 12.9 5.0 7.3 6.7 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-10-06 66.00 1,573.68 244.5 28.9 21.3 13.9 13.6 11.1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33.00 23,315.12 16.1 11.2 9.8 - - - Sektor deweloperski ATAL Trzymaj 2016-10-14 28.00 1,075.09 17.7 10.7 8.2 22.6 9.8 7.9 Dom Development Trzymaj 2016-10-14 62.20 1,511.05 15.2 12.4 11.1 14.1 10.6 9.5 Echo Trzymaj 2016-07-25 4.70 2,059.33 5.4 6.3 7.2 6.5 5.4 8.4 GTC Trzymaj 2016-09-21 8.66 2,901.82 nm nm nm 14.6 10.3 7.6 PHN Kupuj 2016-10-05 20.70 790.51 21.4 14.5 19.0-100.1 17.2 23.4 Robyg Kupuj 2016-10-14 3.44 770.86 7.9 7.9 7.7 16.2 9.5 5.4 Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37.40 1,649.50 15.4 14.9 14.6 7.8 9.4 9.3 Kruk Kupuj 2016-06-03 211.00 3,857.84 13.3 16.8 15.2 14.5 16.3 14.3 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64.00 890.84 10.1 11.9 13.4 7.7 9.7 10.0 Kęty Kupuj 2016-08-11 415.00 3,550.33 13.5 12.7 14.6 9.6 10.5 9.6 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 966.39 13.5 12.5 11.9 9.1 8.1 7.5 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 592.90 11.0 11.8 12.7 7.7 8.9 8.4 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276.80 5,101.94 20.4 27.9 23.1 11.0 11.7 9.9 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 844.39 17.6 nm 12.5 7.9 8.4 6.9 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55.60 5,441.07 24.8 20.0 18.5 14.5 10.8 9.9 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16.20 43,095.42 22.4 27.0 24.8 10.0 11.7 10.7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-09-23 29.00 15,764.81 13.1 18.5 14.7 6.6 7.4 7.0 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508.00 6,817.03 14.9 12.3 12.4 4.5 4.4 4.3 Netia Trzymaj 2016-09-23 5.30 1,689.49 896.4 2,447.0 411.5 4.8 4.6 4.9 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271.00 11,166.93 15.0 14.5 15.6 8.0 7.6 7.8 Orange Polska Trzymaj 2016-09-23 6.00 7,388.57 45.9 35.8 69.7 3.7 4.4 4.6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5.70 14,865.73 10.5 11.8 13.8 4.8 4.7 4.6 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-08-31 58.00 2,365.31 nm 14.5 15.9 2.3 4.6 5.2 JSW Kupuj 2016-10-11 74.00 8,394.93 nm 22.1 4.9 4.9 6.8 2.5 KGHM Kupuj 2016-07-11 82.00 14,154.00 nm 13.5 7.2 4.1 5.6 4.9 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 95,565.13 9.9 12.9 10.6 6.8 9.6 8.1 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 6,128.55 nm 10.3 10.8 9.8 6.6 6.8 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 26,778.84 nm 15.1 11.2 3.9 4.6 3.9 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 40,701.86 nm 27.6 19.7 4.1 5.1 4.5 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6.03 30,149.00 16.4 12.0 12.6 5.0 4.5 4.7 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 32,035.41 9.9 7.8 8.8 4.7 5.0 5.2 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76.52 40,446.07 14.5 14.0 20.1 5.8 6.5 7.2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 4,502.71 6.7 4.4 4.8 4.2 4.7 4.4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 3,399.49 10.1 9.6 5.5 4.3 4.4 4.3 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 19,183.75 nm 6.0 6.4 3.3 3.9 4.3 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 520.29 18.9 8.8 11.9 9.3 5.0 9.1 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2.79 4,591.68 nm 4.7 5.1 3.6 4.2 4.8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 635.29 nm 8.3 5.5 2.7 3.1 2.5 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (handel hurtowy i detaliczny) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja, media) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl Joanna Wilk (trader) (022) 521 48 93 joanna.wilk@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7