22 29 July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 26 2 November 9 16 23 30 7 December Oscylator krotkoterminowy 14 21 28 4 2016 11 18 25 1 February 8 15 22 29 March 7 14 21 28 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 Jun 63.5 62.5 63.0 61.5 62.0 60.5 61.0 59.5 60.0 58.5 59.0 57.5 58.0 56.5 57.0 55.5 56.0 55.0 54.5 54.0 53.5 53.0 52.5 52.0 51.5 51.0 50.5 50.0 49.5 49.0 48.5 48.0 47.5 47.0 46.5 46.0 45.5 45.0 44.5 44.0 43.5 43.0 42.5 42.0 41.5 41.0 40.5 40.0 39.5 39.0 38.5 38.0 37.5 37.0 36.5 36.0 35.5 35.0 34.5 34.0 33.5 33.0 32.5 32.0 31.5 31.0 30.5 30.0 29.5 29.0 28.5 28.0 27.5 27.0 26.5 26.0 25.5 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 Dziennik Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny - MF: Podatek od handlu od 1 lipca, wpływy do budżetu w '16 ok. 1 mld PLN Sektor detaliczny - W przyszłym tygodniu na Komitecie Stałym podatek od handlu detalicznego Energa - Liczy na zwrot inwestycji w PGG w kilka lat; w nowej strategii Ostrołęka i akwizycje Energa - Zarząd Energi rekomenduje dywidendę 0,49 PLN na akcję Energa - Inwestycja w Ostrołęce mogłaby się rozpocząć w 2017 roku - prezes Energi PGE - PGE spodziewa się w '16 płaskiego wyniku EBITDA w OZE PGE - Przegląd strategii PGE zakończy się w III kwartale, celem m.in. poprawa efektywności Grupa Azoty - Wyniki GA w '16 mogą być słabsze od uzyskanych w poprzednich latach Grupa Azoty - Grupa Azoty rozważa zmianę źródła energii i wielkości elektrowni w Puławach Amica - Amica chce wypłacić 4 LN dywidendy na akcję Ciech - Ciech pokaże w najbliższych miesiącach, w jakich kierunkach chce się rozwijać Oponeo - Oponeo chce w najbliższych latach zwiększać rokrocznie sprzedaż o 20-25% Monnari - Monnari liczy, że w II kw. powstrzyma spadek marży na sprzedaży w ujęciu r/r Atende - Atende wypłaci 0,18 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. Torpol - Torpol chce wypłacić 0,69 PLN dywidendy na akcję za '15 PKM Duda - PKM Duda szuka nowych rynków eksportowych; myśli m.in. o USA i Malezji Wydarzenia dnia: ABC Data - Raport kwartalny Alior - Raport kwartalny Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 649,3-0,3% WIG zam. 46 178,7-1,0% obrót (mln PLN) 626,6 25,7% WIG 20 otw. 1 845,5-0,8% WIG 20 zam. 1 825,2-1,3% FW20 otw. 1 848,0-0,3% FW20 zam. 1 815,0-1,7% mwig40 otw. 3 552,5 0,1% mwig40 zam. 3 519,0-0,7% Największe wzrosty kurs zmiana Pelion 53,50 2,9% CEZ 71,79 2,8% CCC 169,90 2,3% ZPUE 405,00 2,2% Forte 67,04 2,0% Największe spadki kurs zmiana JSW 17,32-13,2% Apator 29,84-5,4% Tauron 2,73-4,2% Ciech 66,85-4,1% PKP Cargo 37,10-3,3% Najwyższe obroty kurs obrót Alumetal - Raport kwartalny Bogdanka - Raport kwartalny CCC - Raport kwartalny Ciech - Raport kwartalny [ ] Ropa Brent: prawdopodobna kontynuacja wzrostów Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 899,8 1,0% RTS 897,1-1,6% PX50 869,5 0,6% DJIA 17 928,4 1,3% NASDAQ 4 717,1 0,0% S&P 500 2 084,4 1,2% DAX XETRA 10 045,4 0,7% FTSE 6 156,7 0,7% CAC 40 4 338,2 0,4% NIKKEI 16 565,2 2,2% HANG SENG 20 242,7 0,4% Waluty i surowce zmiana Po kilkudniowej korekcie z początku maja, od dwóch sesji ropa Brent silnie zwyżkuje. Jej kurs zbliżył się do krótkoterminowego oporu na poziomie lokalnego maksimum z końca kwietnia. Jego pokonanie oznaczałoby kontynuację ruchu w górę w ramach średnioterminowego kanału wzrostowego. W takim kurs powinien sięgnąć co najmniej 48,55 USD, a prawdopodobnie 50,00 USD lub nawet 53,60 USD. WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,423-0,1% USD/PLN 3,882 0,0% EUR/USD 1,140 0,0% miedź (USD/t) 4 691,3-0,2% miedź (PLN/t) 18 209,3-0,2% ropa Brent (USD/bbl) 45,26 3,3%
Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny Sektor detaliczny Energa Energa Energa PGE PGE Grupa Azoty Grupa Azoty Amica Ciech MF: Podatek od handlu od 1 lipca, wpływy do budżetu w '16 ok. 1 mld PLN Realne jest, że podatek od handlu wejdzie w życie od 1 lipca, a wpływy do budżetu w tym roku mogą wynieść ok. 1 mld PLN - poinformował wiceminister finansów Wiesław Janczyk. Najbardziej prawdopodobny jest projekt zawierający progresję, z pozbawieniem stawki 0,4%. (PAP) W przyszłym tygodniu na Komitecie Stałym podatek od handlu detalicznego Propozycje w sprawie podatku od handlu detalicznego mają zostać przedstawione w przyszłym tygodniu na Komitecie Stałym Rady Ministrów - powiedział szef Komitetu Henryk Kowalczyk. (PAP) Liczy na zwrot inwestycji w PGG w kilka lat; w nowej strategii Ostrołęka i akwizycje Energa liczy na zwrot inwestycji w PGG w ciągu kilku lat. W nowej strategii grupy, która ma być gotowa po wakacjach, zapisane będą prawdopodobnie m.in. inwestycja w budowę bloku w Ostrołęce i akwizycje - poinformowali przedstawiciele Energi. (PAP) Zarząd Energi rekomenduje dywidendę 0,49 PLN na akcję Zarząd Energi rekomenduje, by z zysku osiągniętego w 2015 roku na dywidendę trafiło 202,9 mln PLN, co da 0,49 PLN dywidendy na akcję. Zgodnie z długoterminową polityką dywidendową kwoty dywidendy rekomendowane akcjonariuszom, począwszy od dywidendy za 2014 rok miały wynosić 500 mln PLN, korygowane o odpowiedni dla danego roku wskaźnik inflacji. Jednak analizując wyniki finansowe i obserwując otoczenie rykowo-regulacyjne, a także biorąc pod uwagę plany inwestycyjne, zarząd zaproponował niższą dywidendę. (PAP) Inwestycja w Ostrołęce mogłaby się rozpocząć w 2017 roku - prezes Energi Budowa bloku w Ostrołęce mogłaby się rozpocząć w 2017 roku, ale Energa nie podjęła jeszcze decyzji korporacyjnych w sprawie inwestycji - poinformował prezes Energi Dariusz Kaśków. (PAP) PGE spodziewa się w '16 płaskiego wyniku EBITDA w OZE PGE spodziewa się w 2016 roku płaskiego rdr wyniku EBITDA w segmencie OZE - poinformowała spółka w prezentacji wynikowej. Wcześniej oczekiwała, że w tym segmencie nastąpi wzrost wyników r/r. (PAP) Przegląd strategii PGE zakończy się w III kwartale, celem m.in. poprawa efektywności PGE zakłada, że przegląd strategii zakończy się w trzecim kwartale, celem będzie m.in. poprawa efektywności grupy - podała spółka w komunikacie prasowym. Podtrzymała, że w tym roku nakłady inwestycyjne będą nieznacznie niższe r/r. (PAP) Wyniki Grupy Azoty w '16 mogą być słabsze od uzyskanych w poprzednich latach Tegoroczne wyniki Grupy Azoty mogą być słabsze od uzyskanych w poprzednich latach - poinformował Andrzej Skolmowski, wiceprezes Grupy Azoty. Dodał, że obecnie nie jest możliwe utrzymanie cen nawozów na poziomie z roku ubiegłego. W efekcie wyniki grupy, pomimo spadku kosztów zakupu gazu ziemnego, nie będą mogły być lepsze niż w poprzednich dwóch latach. skolmowski zwrócił też uwagę, że brakuje obecnie przesłanek wskazujących na poprawę koniunktury w rolnictwie. (Rzeczpospolita) Grupa Azoty rozważa zmianę źródła energii i wielkości elektrowni w Puławach Grupa Azoty rozważa zmianę źródła energii i wielkości elektrowni, którą planuje wybudować w Puławach. Obecne plany przewidują powstanie elektrociepłowni gazowej o mocy 400 MWe kosztem ponad 1,1 mld PLN. (PAP) Amica chce wypłacić 4 LN dywidendy na akcję Rada nadzorcza Amiki pozytywnie zaopiniowała rekomendowaną przez zarząd wypłatę dywidendy w kwocie 31,1 mln PLN, czyli 4 PLN na akcję (PAP) Ciech pokaże w najbliższych miesiącach, w jakich kierunkach chce się rozwijać Ciech pokaże w najbliższych miesiącach, w jakich kierunkach chce się rozwijać - wynika z wypowiedzi Sebastiana Kulczyka, prezesa Kulczyk Investments, głównego akcjonariusza Ciechu. (PAP) Oponeo Oponeo chce w najbliższych latach zwiększać rokrocznie sprzedaż o 20-25% Oponeo, internetowy dystrybutor opon i felg, chce w najbliższych latach zwiększać rokrocznie sprzedaż o 20-25%. Pierwsze cztery miesiące roku potwierdzają pozytywne trendy w wynikach. Spółka poza podstawową działalnością chce rozwijać inwestycje w startupy. Docelowo ma to być odrębna gałąź biznesowa. (PAP) Monnari Monnari liczy, że w II kw. powstrzyma spadek marży na sprzedaży w ujęciu r/r Monnari liczy, że marża brutto na sprzedaży w II kwartale 2016 roku nie będzie niższa niż rok wcześniej, kiedy wyniosła 57,8% - poinformowali przedstawiciele spółki. (PAP) 2
Atende Atende wypłaci 0,18 PLN dywidendy na akcję za 2015 r. Akcjonariusze Atende zdecydowali o wypłacie 0,18 PLN dywidendy na akcję, zgodnie z wcześniejszą rekomendacją zarządu spółki. Dzień dywidendy ustalono na 28 czerwca, a dzień jej wypłaty na 14 lipca. (PAP) Torpol Torpol chce wypłacić 0,69 PLN dywidendy na akcję za '15 Zarząd Torpolu zamierza rekomendować walnemu zgromadzeniu, aby z zysku za 2015 r. spółka wypłaciła w formie dywidendy 15,85 mln zł, czyli 0,69 PLN na akcję. Wypłata miałaby nastąpić w dwóch ratach: I rata w wysokości 0,35 PLN na akcję - 30 września, a II rata w wysokości 0,34 PLN na akcję - 30 listopada 2016 r. Proponowanym dniem prawa do dywidendy jest "dziesiąty dzień liczony od dnia następującego po dniu podjęcia przez ZWZ uchwały o podziale zysku netto". (PAP) PKM Duda PKM Duda szuka nowych rynków eksportowych; myśli m.in. o USA i Malezji Polski Koncern Mięsny Duda stara się o dopuszczenie swoich produktów na nowe rynki zagraniczne, m.in. do USA i Malezji. Jednak dla spółki, podobnie jak dla wszystkich polskich producentów, kluczowe jest ponowne otwarcie rynków azjatyckich - poinformowali przedstawiciele PKM Duda. (PAP) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 12 maja ABC Data Raport kwartalny 12 maja Alior Raport kwartalny 12 maja Alumetal Raport kwartalny 12 maja Bogdanka Raport kwartalny 12 maja CCC Raport kwartalny 12 maja Ciech Raport kwartalny 12 maja Cyfrowy Polsat Raport kwartalny 12 maja Grajewo Raport kwartalny 12 maja GTC Raport kwartalny 12 maja JSW Raport kwartalny 12 maja LPP Raport kwartalny 12 maja Netia Raport kwartalny 12 maja Neuca Raport kwartalny 12 maja PHN Raport kwartalny 12 maja PZU Raport kwartalny 12 maja Raiffeisen International Raport kwartalny 12 maja Robyg Raport kwartalny 12 maja Synthos Raport kwartalny 12 maja Kęty ZWZ w sprawie wypłaty dywidendy 12 maja Magyar Telekom Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 12 maja Asseco Poland Ostatni dzień z prawem do dywidendy 12 maja Komercni Banka Pierwszy dzień po splicie akcji (1:5) 13 maja Amica Raport kwartalny 13 maja Asseco Poland Raport kwartalny 13 maja Eurocash Raport kwartalny 13 maja Handlowy Raport kwartalny 13 maja KGHM Raport kwartalny 13 maja OTP Raport kwartalny 13 maja Pelion Raport kwartalny 13 maja Sanok Raport kwartalny 13 maja Torpol Raport kwartalny 13 maja WPH Raport kwartalny 13 maja Alumetal ZWZ w sprawie wypłaty dywidendy 13 maja Asseco Poland Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 16 maja AB Raport kwartalny 16 maja Action Raport kwartalny 16 maja Atal Raport kwartalny 16 maja Bogdanka Raport kwartalny 16 maja Echo Raport kwartalny 16 maja Elektrobudowa Raport kwartalny 16 maja Emperia Raport kwartalny 16 maja Enea Raport kwartalny 16 maja Newag Raport kwartalny 16 maja Pekabex Raport kwartalny 16 maja PKP Cargo Raport kwartalny 16 maja Trakcja Raport kwartalny 16 maja ZEPAK Raport kwartalny 16 maja ZPUE Raport kwartalny 17 maja ABC Data ZWZ 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74,00 4 838,10 17,8 15,6 14,5 1,9 1,4 1,3 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 25 369,31 19,3 11,0 13,1 2,3 1,3 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 44 922,83 nm 11,3 9,4 1,0 1,0 0,9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 700,17 15,5 15,6 16,6 2,0 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 416,85 16,7 14,1 14,5 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2016-04-07 5 348,00 28 612,02 13,8 54,7 14,2 1,7 6,8 1,7 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 947,93 16,4 10,4 13,2 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 653,12 15,5 10,2 9,2 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 28 051,73 nm 25,1 15,6 0,9 1,7 1,5 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 40 761,60 17,8 18,2 20,5 2,0 1,8 1,8 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 17 572,54 nm 10,5 14,4 0,8 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 592,27 14,9 18,9 17,5 11,5 14,3 13,0 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 522,99 11,4 10,6 8,5 6,5 6,4 5,6 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 8 201,48 27,7 13,7 11,7 8,3 6,5 5,6 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 5 293,00 17,3 11,9 14,2 9,7 10,0 10,4 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 455,00 17,1 18,9 15,4 6,8 6,9 7,1 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 562,59 24,7 26,6 20,9 7,1 14,7 12,7 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 287,41-12,4 15,4-8,5 8,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 524,16 21,7 29,7 25,1 18,7 22,5 19,1 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 961,31 32,7 25,4 21,7 16,7 13,1 12,6 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 661,71 19,8 10,6 10,1 8,2 3,3 3,8 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 550,38 8,1 8,2 9,5 6,7 7,5 7,8 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 277,25 10,8 28,0 13,2 9,6 14,7 10,4 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 469,80 11,4 14,7 13,5 11,4 11,0 9,7 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 596,30 15,8 13,3 12,4 8,9 7,0 7,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 229,00-186,3 15,1-13,9 10,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 29 014,37 13,2 12,9 11,3 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 945,78-26,4 10,1-20,9 9,7 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 369,85 20,9 17,5 14,8 15,3 14,8 12,4 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 810,42 10,9 7,6 4,4 5,4 3,9 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 459,17 nm 12,8 4,3-10,3 14,8 8,4 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 799,84 11,4 7,6 17,2 80,0 15,6 20,8 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 812,95 13,1 10,8 8,7 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 536,18 14,7 12,9 13,3 10,8 8,3 8,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 750,08 10,3 11,0 11,2 9,2 8,5 9,7 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 138,52 13,1 15,1 12,8 9,2 10,2 10,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 987,91 14,6 13,9 12,8 10,1 9,2 8,2 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 567,00 14,5 11,0 11,3 7,5 7,7 8,6 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 747,56 40,9 28,9 25,8 8,5 12,2 10,0 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 757,04 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,6 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 855,16 29,5 28,1 20,6 14,7 15,1 12,3 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 38 871,47 21,2 25,6 24,1 7,7 12,0 10,9 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 71,77 12,1 15,2 9,8 6,0 5,8 4,7 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 895,03 49,9 12,7 12,7 6,5 6,7 6,6 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 810,51 12,3 14,9 15,6 4,4 4,5 4,6 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 691,71 10,7 61,4 66,3 3,6 4,0 4,2 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 425,09 5,2 14,4 14,5 1,3 7,8 7,9 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 777,56 25,0 25,1 52,4 3,8 4,1 3,9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 312,67 nm 11,5 10,9 8,4 5,6 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 547,62 14,5 nm 13,3 5,2 2,3 3,6 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 2 033,57 nm nm nm 5,4 4,8 8,3 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 13 000,00 9,8 nm 21,3 4,9 4,1 5,3 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 81 657,35 14,3 8,5 11,0 5,2 5,9 8,4 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 540,65 nm nm 9,3-18,9 9,8 6,3 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 24 371,65 271,0 nm 13,7 4,8 3,6 4,3 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 36 305,45 23,6 nm 24,6 3,0 4,1 4,7 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 30 031,00 10,1 13,3 15,1 4,6 5,0 5,7 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 143,26 nm 9,9 6,8-10,2 4,7 4,5 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,91 38 622,28 13,2 14,5 13,3 7,1 5,8 6,3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 877,94 7,5 6,7 4,7 3,9 4,2 4,8 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 645,83 8,6 10,1 13,1 5,5 4,3 5,0 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 23 745,96 10,3 nm 7,4 4,2 3,3 4,5 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 849,73 25,9 18,9 14,3 11,9 9,3 6,4 Tauron Sprzedaj 2016-05-09 2,70 4 784,46 7,1 nm 5,1 4,2 3,6 4,3 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 469,10 16,5 nm 6,1 4,4 2,7 2,7 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży