Mid-term Oscillator April February March

Transkrypt

1 27 4 May June July August September October Mid-term Oscillator November December February March April May Dziennik Najważniejsze informacje: Energa - Tchórzewski: Budowa elektrowni w Ostrołęce będzie kontynuowana Energa - Energa zaangażuje się w PGG na kwotę 500 mln PLN Energa - Energa chce stopniowo zwiększać potencjał wytwarzania w grupie Energa, PGE - Tchórzewski: Energa nie będzie łączona z PGE PKN Orlen - W II kw. 16 r. rośnie marża rafineryjna, spada petrochemiczna Sektor bankowy - Głapiński: Zbliża się moment rozwiązania kwestii kredytów walutowych BZ WBK - ZWZ BZ WBK zdecydowało o wypłacie 13 PLN dywidendy na akcję ING Bank Śląski - Fitch podniósł rating ING BSK do "A" z "A-"; perspektywa stabilna Sektor wydobywczy - Produkcja stali surowej w III wzrosła o 5,2% r/r S. detaliczny - Projekt podatku handl. znacznie przebudowany; uwzględni zastrzeżenia KE Kęty - Kęty liczą na kolejny większy kontrakt w USA w IV kwartale tego roku Asseco BS - Asseco Business Solutions wypłaci 1,00 PLN dywidendy na akcję Magellan - Cena w wezwaniu może wzrosnąć do 68 PLN za akcję, ale pod pewnymi warunkami PCC Rokita - PCC Rokita wypłaci 4,48 PLN dywidendy na akcję Wydarzenia dnia: PKN Orlen - Raport kwartalny Kernel - Ex-div (0,25 USD na akcję) Nadchodzące wydarzenia: Indeksy GPW zmiana WIG otw ,7 0,3% WIG zam ,8 0,1% obrót (mln PLN) 872,2 19,9% WIG 20 otw ,7 0,9% WIG 20 zam ,9-0,1% FW20 otw ,0 0,3% FW20 zam ,0-0,1% mwig40 otw ,5 0,7% mwig40 zam ,6 0,6% Największe wzrosty kurs zmiana ATAL 23,70 6,3% Ciech 71,16 6,2% AmRest 225,00 6,1% Kęty 334,95 4,7% Tauron 2,93 3,2% Największe spadki kurs zmiana ZE PAK 8,14-3,7% mbank 319,85-3,6% Millennium 5,31-3,3% Elektrobudowa 107,00-3,2% GPW 38,21-3,0% Najwyższe obroty kurs obrót Asseco SEE - Raport kwartalny (22 kwietnia) Komercni banka - NWZ zdecyduje o splicie akcji 5:1 (22 kwietnia) Ropa Brent: kontynuacja wzrostów Indeksy zagraniczne zmiana BUX ,0-0,3% RTS 943,2 1,8% PX50 916,9 0,2% DJIA ,3 0,2% NASDAQ 4 938,2 0,0% S&P ,4 0,1% DAX XETRA ,3 0,7% FTSE 6 410,3 0,1% CAC ,9 0,6% NIKKEI ,5 0,2% HANG SENG ,3-0,9% Waluty i surowce zmiana Po wykonaniu ruchu powrotnego do przełamanego, górnego ograniczenia długoterminowego kanału spadkowego, ropa Brent ponownie zwyżkuje. Wczoraj kurs przełamał długą białą świecą ostatnie lokalne maksimum, potwierdzając kontynuację wzrostów na kolejnych sesjach. Choć minimalny zasięg ruchu należy szacować na 46,90 USD, to jednak najprawdopodobniej kurs sięgnie 48,40 USD lub 51,15 USD, a nie można wykluczyć i jeszcze silniejszego wzrostu, nawet w okolicę 56,00 USD. WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,289-0,6% USD/PLN 3,784 0,0% EUR/USD 1,133-0,7% miedź (USD/t) 4 994,5 0,8% miedź (PLN/t) ,9 0,9% ropa Brent (USD/bbl) 44,66 0,9%

2 Najważniejsze informacje: Energa Energa Energa Energa, PGE PKN Orlen Sektor bankowy BZ WBK ING Bank Śląski Sektor wydobywczy Sektor detaliczny Tchórzewski: Budowa elektrowni w Ostrołęce będzie kontynuowana Minister energii Krzysztof Tchórzewski poinformował, że budowa elektrowni w Ostrołęce będzie kontynuowana, w ciągu 3 lat rozpocznie się też budowa 2-3 innych bloków energetycznych. Dodał, że rozważane były dwie propozycje dotyczące mocy inwestycji 500 MW i 1000 MW, ale ekonomia wskazuje, że powinniśmy zacząć od razu od 1000 MW. Poinformował także, że Energa będzie w stanie zrealizować inwestycję, bo będą na nią skierowane także inne, dodatkowe środki. Nie chciał jednak tego sprecyzować. (PAP) Energa zaangażuje się w PGG na kwotę 500 mln PLN Energa zaangażuje się w Polską Grupę Górniczą (PGG) na kwotę 500 mln PLN - poinformował minister energii Krzysztof Tchórzewski. Dodał, że zaangażowanie Energii w PGG będzie na poziomie 15-16%. (PAP) Energa chce stopniowo zwiększać potencjał wytwarzania w grupie W aktualizacji strategii grupa Energa chce zachować prymat segmentu dystrybucji, ale można się spodziewać stopniowego zwiększania mocy wytwórczych, poprzez nowe inwestycje i akwizycje. Aktualizowana obecnie strategia rozwoju grupy ma być gotowa do połowy roku, a jej podstawowym założeniem ma być wzrost wartości grupy oraz zapewnienie bezpieczeństwa energetycznego kraju. Energa podała, że ostateczny kształt strategii musi uwzględnić politykę gospodarczą i energetyczną rządu, wprowadzane obecnie zmiany prawne i regulacyjne, czy zapowiadane przez rząd uruchomienie mechanizmów wsparcia dla inwestycji opartych na węglu. (PAP) Tchórzewski: Energa nie będzie łączona z PGE Minister energii Krzysztof Tchórzewski poinformował, że nie widzi potrzeby łączenia Energi z PGE. (PAP) W II kw. 16 r. rośnie marża rafineryjna, spada petrochemiczna PKN Orlen poinformował, że w drugim kwartale 2016 roku rośnie marża rafineryjna, spada natomiast marża petrochemiczna. Spółka podała, że jak dotąd, biorąc pod uwagę okres do 15 kwietnia, w porównaniu z pierwszym kwartałem 2016 r., modelowa marża rafineryjna wzrosła do 6,1 USD na baryłkę z 5,3 USD. Dyferencjał Ural/Brent z kolei utrzymał się na niezmienionym poziomie: 2,7 USD. Łącznie marża rafineryjna i dyferencjał wzrosły do 8,8 USD na baryłce z 8 USD w pierwszym kwartale. Natomiast modelowa marża petrochemiczna w tym okresie spadła do 974 EUR za tonę z 998 EUR za tonę w pierwszym kwartale 2016 r. (PAP) Głapiński: Zbliża się moment rozwiązania kwestii kredytów walutowych Wiceprezes NBP Adam Głapiński powiedział, że zbliża się moment ostatecznego rozwiązania problemu walutowych kredytów mieszkaniowych w dialogu z sektorem bankowym. Podkreślił, że podstawowym filarem każdego rozwiązania jest stabilność sektora bankowego. (Puls Biznesu) ZWZ BZ WBK zdecydowało o wypłacie 13 PLN dywidendy na akcję Środowe walne zgromadzenie akcjonariuszy BZ WBK zdecydowało o wypłacie 13 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 rok oraz z niepodzielonego zysku za 2014 rok. Na dywidendę trafiło 587,6 mln PLN z niepodzielonego zysku netto banku za rok 2014 oraz 702,5 mln PLN z zysku netto za rok Dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 29 kwietnia, a dniem jej wypłaty 16 maja 2016 roku. (PAP) Fitch podniósł rating ING BSK do "A" z "A-"; perspektywa stabilna Agencja Fitch podniosła długoterminowy rating ING Banku Śląskiego do "A" z "A-". Perspektywa ratingu jest stabilna. (PAP) Produkcja stali surowej w III wzrosła o 5,2% r/r Produkcja stali surowej w Polsce w marcu wyniosła 860 tys. ton, co oznacza wzrost o 5,2% r/r - wynika z danych stowarzyszenia World Steel Association. W okresie styczeń-marzec produkcja stali wyniosła tys. ton, co oznacza spadek o 1,3% r/r. (PAP) Janczyk: Projekt podatku handl. znacznie przebudowany; uwzględni zastrzeżenia KE Projekt podatku handlowego zostanie znacznie przebudowany względem wersji z 2 lutego - poinformował w odpowiedzi na interpelację poselską wiceminister finansów Wiesław Janczyk. Dodał, że przy tworzeniu nowego dokumentu pod uwagę wzięte zostaną zastrzeżenia Komisji Europejskiej oraz resortowe. (PAP) 2

3 Kęty Asseco BS Magellan PCC Rokita Atal Kęty liczą na kolejny większy kontrakt w USA w IV kwartale tego roku Kęty w ramach Segmentu Systemów Aluminiowych zrealizowały w I kwartale istotną sprzedaż do USA. W kolejnych dwóch kwartałach będą realizować mniejsze kontrakty na ten rynek, ale być może w ostatnich trzech miesiącach roku pojawi się następne większe zlecenie - poinformował prezes Dariusz Mańko. (PAP) Asseco Business Solutions wypłaci 1,00 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie Asseco Business Solutions zdecydowało o wypłacie dywidendy z zysku netto za 2015 rok w wysokości 1,00 PLN na akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 12 maja, a jej wypłata nastąpi 1 czerwca. (PAP) Cena w wezwaniu może wzrosnąć do 68 PLN za akcję, ale pod pewnymi warunkami Banca Farmafactoring może podnieść cenę w wezwaniu na Magellana do 68 PLN za akcję z 64 PLN, ale stawia warunki odnośnie podziału zysku za 2015 r. Warunkiem wzywającego jest, by zwyczajne walne zgromadzenie Magellana zwołane na 29 kwietnia 2016 r. zdecydowało o niewypłacaniu dywidendy i przeznaczyło cały zysk za 2015 r. na kapitał zapasowy lub zdecydowało o wypłaceniu dywidendy określając dzień dywidendy nie wcześniej niż na 15 czerwca 2016 r. oraz dzień wypłaty dywidendy nie wcześniej niż na 30 czerwca 2016 r. Zarząd Magellana zarekomendował w kwietniu, by z zysku za 2015 r. 12,3 mln PLN zostało przeznaczone na wypłatę dywidendy, co dałoby 1,85 PLN na akcję. (PAP) PCC Rokita wypłaci 4,48 PLN dywidendy na akcję Walne PCC Rokita zdecydowało o wypłacie 88,9 mln PLN dywidendy z zysku netto za 2015 rok, czyli 4,48 PLN na akcję. Dniem dywidendy będzie 28 kwietnia, a jej wypłata nastąpi 13 maja 2016 r. (PAP) Atal wprowadził do sprzedaży 268 lokali w Warszawie Atal wprowadził do sprzedaży trzeci etap inwestycji Atal Marina na warszawskiej Białołęce, w którym znajdą się 254 mieszkania i 14 lokali usługowych. Planowany termin oddania tego etapu do użytkowania to III kwartał 2017 r. (PAP) BOŚ BOŚ Bank chce mieć ponad 140 mln PLN zysku netto i C/I ok. 51% w 2020 r. BOŚ Bank zakłada, że w 2020 r. będzie miał, bez uwzględnienia podatku bankowego, ponad 140 mln PLN zysku netto, wskaźnik C/I ok. 51%, ROA ok. 0,7% i ROE powyżej 7% - podał bank w założeniach do strategii na lata BOŚ Bank zamierza rozwijać się w sposób organiczny. (PAP) BOŚ Enel-Med Enel-Med BOŚ chce mieć rentowność wyższą niż średnia sektora BOŚ Bank chce poprawić stronę sprzedażową, chce być aktywniejszy biznesowo i planuje modernizację sieci placówek. Rentowność banku ma być powyżej średniej rynkowej, a do wypłaty dywidendy dojść może po 2020 roku poinformował Stanisław Kluza, p.o. prezesa Banku Ochrony Środowiska. Prezes powiedział, że środki na realizację strategii pochodzić mają z emisji akcji, o której w kwietniu zdecydować mają jego akcjonariusze. Wartość planowanej przez bank emisji nowych akcji wynosi od 300 mln PLN do 600 mln PLN, a zamiarem zarządu jest pozyskanie kapitału na poziomie nie niższym niż 400 mln PLN. (PAP) Enel-Med chce mieć ok. 30 placówek na koniec '16; nie planuje akwizycji; myśli o emisji Jak poinformował prezes Adam Rozwadowski, Enel-Med zamierza inwestować w rozwój organiczny i chce mieć około 30 placówek na koniec 2016 r. Dodał, że spółka nie planuje w najbliższym czasie akwizycji, a w 2017 r. rozważy emisję akcji o wartości do 30 mln PLN. Wysokość emisji będzie zależała od programu inwestycyjnego. (PAP) Enel-Med liczy w '16 na podobną r/r dynamikę przychodów; dywidendy nie będzie Dynamika wzrostu przychodów Enel-Med w tym roku może być podobna r/r - poinformował prezes Adam Rozwadowski. W 2017 roku spółka może zbliżyć się do poziomu 300 mln PLN przychodów. Jak dodał, Enel-Med nie zamierza w tym roku podzielić się zyskiem z akcjonariuszami. (PAP) FAM FAM wypłaci 0,29 PLN dywidendy na akcję z zysku za '15 WZA spółki FAM uchwaliło, by z zysku netto za 2015 r. spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 9,25 mln PLN, czyli 0,29 PLN na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 27 kwietnia, a jej wypłatę zaplanowano na 12 maja 2016 r. (PAP) OT Logistics OT Logistics chce być największym operatorem logistycznym w CEE z 1 mld EUR obrotów OT Logistics chce po 2021 roku być liderem obsługi transportowo-logistycznej w Europie Centralnej i Wschodniej z przychodami na poziomie 1 mld EUR rocznie. 3

4 W wyniku realizacji strategii spółka zamierza być numerem 1. w obsłudze produktów agro (zbóż i pasz) w basenie Morza Bałtyckiego (bez Rosji) oraz Morza Adriatyckiego z udziałem w rynku przeładunków agro w polskich portach morskich na poziomie 50%. OT Logistics poinformował, że ma możliwość finansowania rozwoju zarówno za pośrednictwem finansowania bankowego, jak i emisji obligacji. Wskaźniki zadłużenia mają utrzymywać się na bezpiecznych poziomach, a wskaźnik dług/ebitda ma być nie większy niż 4,0. Na koniec 2015 r. wskaźnik ten wynosił 3,25. (PAP) Vistal Gdynia Vistal Gdynia ma umowę o wartości 49,9 mln PLN brutto Vistal Gdynia podpisał z firmą Metrostav umowę o wartości 49,9 mln PLN brutto na wykonanie 16 mostów. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 21 kwietnia PKN Orlen Raport kwartalny 21 kwietnia Kernel Ex-div (0,25 USD na akcję) 22 kwietnia Asseco SEE Raport kwartalny 22 kwietnia Komercni banka NWZ zdecyduje o splicie akcji 5:1 25 kwietnia Dom Development Raport kwartalny 25 kwietnia Orange Polska Raport kwartalny 26 kwietnia O2 Czech Republic Raport kwartalny 26 kwietnia Budimex ZWZ 26 kwietnia Elektrobudowa ZWZ 27 kwietnia Budimex Raport kwartalny 27 kwietnia BZ WBK Raport kwartalny 27 kwietnia Telekom Austria Raport kwartalny 27 kwietnia Neuca ZWZ 4

5 Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) P 2017P P 2017P Banki Alior Bank Kupuj , ,89 16,5 15,4 12,3 1,5 1,3 1,2 BZ WBK Trzymaj , ,35 12,4 14,7 14,9 1,5 1,5 1,4 Erste Bank Trzymaj , ,48 11,3 9,7 10,8 1,0 0,9 0,9 Handlowy Kupuj , ,81 17,0 18,2 19,8 1,6 1,6 1,6 ING BSK Kupuj , ,18 14,5 14,9 14,9 1,5 1,4 1,4 Komercni Trzymaj , ,48 54,7 15,3 16,4 6,8 1,9 1,9 mbank Trzymaj , ,91 10,8 13,7 14,0 1,1 1,1 1,0 Millennium Trzymaj , ,65 11,6 10,4 12,1 1,0 0,9 0,9 OTP Bank Trzymaj , ,39 25,3 15,8 10,7 1,7 1,5 1,3 Pekao Trzymaj , ,56 18,8 21,2 19,2 1,8 1,8 1,8 Raiffeisen Trzymaj , ,20 10,5 14,4 9,5 0,5 0,5 0,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P 5

6 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) P 2017P P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj , ,31 16,6 15,4 14,2 12,7 11,5 11,9 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj , ,13 11,3 9,1 10,2 6,7 5,9 6,2 Grupa Azoty Sprzedaj , ,85 14,5 12,4 12,0 6,9 5,9 5,6 Synthos Kupuj , ,09 12,2 14,5 13,4 10,2 10,6 9,3 Sektor budowlany Budimex Trzymaj , ,52 21,2 17,2 15,6 8,6 8,6 7,2 Elektrobudowa Trzymaj ,00 507,99 24,0 18,9 17,6 13,5 11,7 11,5 Pekabex Trzymaj ,00 286,92 12,4 15,4 12,8 8,4 8,8 7,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj , ,48 30,3 25,6 18,6 22,9 19,5 15,3 LPP Sprzedaj , ,15 28,7 24,5 21,1 14,8 14,2 12,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj , ,57 12,7 12,1 11,1 3,7 4,3 4,4 Dystrybutorzy AB Kupuj ,10 594,90 8,2 10,2 9,5 7,5 8,3 7,8 Action Sprzedaj ,10 255,71 28,0 12,2 9,7 14,7 9,9 8,5 Neuca Kupuj , ,05 14,3 13,1 12,1 10,7 9,4 8,5 Pelion Trzymaj ,00 602,43 13,4 12,6 9,8 7,0 7,6 6,8 Media i rozrywka WPH Kupuj , ,38 186,3 15,6 12,9 13,9 10,6 8,8 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj , ,59 13,7 11,9 11, Sektor deweloperski ATAL Kupuj ,30 917,52 25,6 9,8 7,2 20,3 9,5 6,9 Dom Development Kupuj , ,72 16,3 13,8 13,9 13,8 11,6 11,9 Echo Kupuj , ,76 7,4 4,2 nm 3,8 nm - GTC Trzymaj , ,76 12,9 4,3 6,3 14,9 8,3 11,2 PHN Kupuj ,70 825,97 7,9 17,8 14,4 16,0 21,1 17,3 Robyg Kupuj ,02 815,59 10,9 8,8 9, Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj , ,75 13,4 13,9 12,9 8,7 8,8 8,4 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj ,50 774,20 11,3 11,6 9,7 8,8 10,0 7,9 Kęty Kupuj , ,59 15,2 12,9 14,2 10,2 10,1 9,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj ,00 953,48 13,4 12,4 11,8 9,0 8,0 7,5 ZPUE Trzymaj ,00 595,00 11,0 11,9 12,8 7,7 9,0 8,4 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj , ,25 29,5 26,4 22,5 12,4 10,2 8,7 Emperia Kupuj ,70 758,76 17,6 nm 11,3 7,9 7,7 6,2 Eurocash Kupuj , ,43 31,1 22,8 18,6 16,7 13,6 11,4 Jeronimo Martins Kupuj , ,48 26,5 25,0 21,4 12,4 11,3 9,8 Otmuchów Kupuj ,41 73,56 15,6 10,1 7,7 5,9 4,8 4,2 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj , ,78 13,2 13,3 13,2 6,9 6,7 6,4 Magyar Telekom Kupuj , ,75 14,9 15,5 14,6 4,5 4,5 4,4 Netia Kupuj , ,13 65,2 70,4 78,5 4,2 4,5 4,7 O2 Czech Republic Kupuj , ,21 14,9 15,0 15,5 8,1 8,1 8,4 Orange Polska Kupuj , ,40 27,2 56,8 40,3 4,3 4,1 4,0 Telekom Austria AG Trzymaj , ,88 11,0 10,4 11,8 5,5 5,1 5,1 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj , ,96 nm 13,3 14,3 2,3 3,6 3,6 JSW Trzymaj , ,10 nm nm nm 4,8 8,4 5,4 KGHM Sprzedaj , ,00 nm 25,0 15,2 4,1 5,9 5,9 Norilsk Nickel Kupuj , ,09 8,7 11,2 9,8 6,1 8,5 7,6 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj , ,67 nm 8,8 9,2 9,8 6,1 6,3 MOL Kupuj , ,06 nm 13,8 10,3 3,6 4,3 3,6 OMV Sprzedaj , ,87 nm 24,3 17,5 4,1 4,7 4,2 PGNIG Trzymaj , ,00 13,0 14,8 13,8 5,0 5,6 5,4 PKN Orlen Sprzedaj , ,06 9,9 7,6 8,6 4,7 4,9 5,1 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj , ,40 9,0 12,4 14,8 5,9 6,1 6,4 Enea Kupuj , ,49 5,0 8,5 8,7 3,7 5,5 5,1 Energa Kupuj , ,42 6,8 9,1 8,8 4,1 4,7 4,7 PGE Kupuj , ,52 nm 8,7 9,1 3,4 4,9 5,3 Polenergia Kupuj ,90 890,17 11,2 12,1 19,0 7,7 6,4 9,9 Tauron Trzymaj , ,97 5,0 6,3 6,9 3,9 4,8 5,4 ZE PAK Trzymaj ,70 413,70 4,7 7,9 2,8 2,9 2,6 1,9 6

7 KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) (022) (022) Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) Marcin Borciuch (sales trader) (022) Piotr Dedecjus (sales trader) (022) Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) Igor Szczepaniec (sales trader) (022) Maciej Kałuża (trader) (022) Andrzej Sychowski (trader) (022) INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży