Najważniejsze informacje: Sektor bankowy - Precedensowy wyrok frankowy Sektor bankowy - Magierowski: Prezydent nie wycofuje się z projektu dot. frankowiczów S. bankowy - Projekt dotyczący kredytów FX nie będzie powodował "krachu" w systemie fin. Sektor wydobywczy - KHW potrzebuje ponad 500 mln PLN dokapitalizowania System emerytalny - Kaczyński: Obniżenie wieku emerytalnego w 2017 PKN Orlen - PKN Orlen ma umowę z Saudi Aramco na dostawy 200 tys. ton ropy/mc Eurocash - Inwestuje w sklepy prowadzone przez franczyzobiorcę sieci Delikatesy Centrum Ronson - Ronson oczekuje poprawy wyników począwszy od II kwartału Synthos - Synthos ma umowę nabycia od Ineos biznesu styropianowego za 80 mln EUR Agora - Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w III spadła o 6,8% r/r Elektrobudowa - Elektrobudowa ma umowę o wartości 40,5 mln PLN Mostostal Warszawa - Portfel zamówień Mostostalu Warszawa to 2 mld PLN Dębica - Dębica planuje wypłacić 2,86 PLN dywidendy na akcję Introl - Introl planuje wypłacić 0,45 PLN dywidendy na akcję Indykpol - Praca zakładu po wycieku amoniaku wznowiona Kruszwica - Kruszwica chce wypłacić 2,08 PLN dywidendy na akcję Stalprofil - Stalprofil wypłaci 0,04 PLN dywidendy na akcję z zysku za '15 Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46,487.6-1.0% WIG zam. 46,663.7 0.5% obrót (mln PLN) 703.4 41.2% WIG 20 otw. 1,838.8-1.4% WIG 20 zam. 1,852.7 0.8% FW20 otw. 1,829.0-1.8% FW20 zam. 1,850.0 1.0% mwig40 otw. 3,565.7 0.0% mwig40 zam. 3,536.1 0.0% Największe wzrosty kurs zmiana Pekao 153.40 3.7% Dom Development 56.50 3.7% Ciech 69.17 3.5% Emperia 57.39 2.8% Action 15.60 2.5% Największe spadki kurs zmiana O2 Czech Republic 215.00-8.5% Eurocash 50.55-4.8% Echo 6.74-4.3% WPH 43.90-2.6% Grupa Azoty 81.66-2.5% Wydarzenia dnia: Najwyższe obroty kurs obrót PGNiG - Raport kwartalny PKO BP - Raport kwartalny Kruk - ZWZ w sprawie wypłaty (2 PLN na akcję) Eurocash - Ostatni dzień z prawem do dywidendy Próchnik: kontynuacja trendu wzrostowego 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26,128.8-0.4% RTS 916.5 0.0% PX50 867.8-2.1% DJIA 17,740.6 0.5% NASDAQ 4,717.1 0.0% S&P 500 2,057.1 0.3% DAX XETRA 9,870.0 0.2% FTSE 6,117.3 0.0% CAC 40 4,301.2-0.4% NIKKEI 16,106.7-0.3% HANG SENG 20,109.9-1.7% 1.05 1.00 Waluty i surowce zmiana 0.95 WIBOR 3m (%) 1.67 0.0% Wskaznik srednioterminowy (8.28283, 29.3666, 26.9794) 30 25 20 15 10 EUR/PLN 4.424 0.2% 5 0-5 -10-15 USD/PLN 3.873 0.0% 4 11 18 25 1 8 May June 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 4 11 18 25 1 8 15 22 29 7 August September October November December 2016 February March 14 21 29 4 11 18 25 2 9 16 23 3 April May -20 EUR/USD 1.142 0.4% Przez ostatnie trzy miesiące Próchnik silnie zwyżkuje. Na ostatniej sesji przełamał długą białą świecą górny cień wcześniejszej, czarnej świecy, sugerując kontynuację trendu wzrostowego. Minimalny zasięg ruchu należy szacować na 1,65 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 1,72 zł a nawet 1,82 zł. miedź (USD/t) 4,825.5 0.5% miedź (PLN/t) 18,689.0 0.3% ropa Brent (USD/bbl) 45.78 0.0%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor bankowy Sektor bankowy Sektor wydobywczy Precedensowy wyrok frankowy Sąd Rejonowy w Warszawie wydał wyrok w sprawie frankowicz kontra mbank. Rozstrzygnięcie było korzystne dla kredytobiorcy, potwierdzające zasadność odwoływania się od klauzul abuzywnych jako podstawy podważania umowy kredytów indeksowanych. W efekcie wyroku kredyt stał się kredytem złotowym niewaloryzowanym, spłacanym zgodnie z pozostałymi warunkami przewidzianymi w umowie, w szczególności oprocentowanym według stopy LIBOR dla franka szwajcarskiego plus marża. Ponadto odszkodowanie dla kredytobiorcy zostało ustalone w wysokości 20 tys. PLN. Jest to pierwszy korzystny wyrok dla kredytobiorcy w sprawie kredytu frankowego w Polsce. Nie jest on prawomocny. Orzecznictwo w sprawach frankowych mocno się różni. Na podobnej podstawie opiera się pozew zbiorowy ponad 4,5 tys. klientów Millenium, który czeka na akceptację w sądzie. (Puls Biznesu) Magierowski: Prezydent nie wycofuje się z projektu dot. frankowiczów Prezydent Andrzej Duda nie wycofuje się z przygotowania projektu ustawy frankowej - powiedział w piątek szef prezydenckiego biura prasowego Marek Magierowski. Dodał, że nie ma na razie konkretnych propozycji zmian w pierwotnym projekcie przedłożonym KNF, ale dopuszczana jest taka możliwość. (PAP) Projekt dotyczący kredytów FX nie będzie powodował "krachu" w systemie finansowym Prezydent Andzej Duda poinformował, że projekt ustawy dotyczący kredytów walutowych nie będzie powodował "krachu" w systemie finansowym. Prezydent zaznaczył, że projekt został przekazany do analizy niezależnym ekspertom, którzy nad nim obecnie pracują. (PAP) KHW potrzebuje ponad 500 mln PLN dokapitalizowania Jak oceniają przedstawiciele resortu energii, Katowicki Holding Węglowy (KHW) potrzebuje szacowanego na ponad 500 mln PLN dokapitalizowania, restrukturyzacji sięgającego 3 mld PLN zadłużenia oraz zmian organizacyjnych poprawiających wydajność. Plan naprawczy ma być gotowy w dwa miesiące. (PAP) System emerytalny Kaczyński: Obniżenie wieku emerytalnego w 2017 Obniżenie wieku emerytalnego powinno wejść w życie w przyszłym roku - poinformował prezes PiS Jarosław Kaczyński. Dodał, że wyższa kwota wolna od podatku będzie wprowadzana stopniowo, rok po roku albo "skonsumuje" ją duża reforma systemu podatkowego. (PAP) PKN Orlen Eurocash Ronson Synthos PKN Orlen ma umowę z Saudi Aramco na dostawy 200 tys. ton ropy/mc PKN Orlen podpisał umowę z Saudi Aramco na dostawy ok. 200 tys. ton ropy naftowej miesięcznie. Umowa została zawarta na okres od 1 maja do 31 grudnia 2016 roku i będzie automatycznie przedłużana na kolejne lata, o ile żadna ze stron jej nie wypowie. (PAP) Eurocash inwestuje w sklepy prowadzone przez franczyzobiorcę sieci Delikatesy Centrum Eurocash nabędzie 50% udziałów w spółkach należących do franczyzobiorcy, który prowadzi 47 sklepów franczyzowych w ramach sieci Delikatesy Centrum. Łączna sprzedaż tych podmiotów przekracza 270 mln PLN. Sklepy, w które inwestuje Eurocash, będą nadal zarządzane przez dotychczasowego właściciela Marka Stodółkę w oparciu o umowę franczyzową z siecią Delikatesy Centrum oraz prawa i obowiązki dotyczące wszystkich franczyzobiorców. Finalizacja umowy wymaga m.in. uzyskania zgody prezesa UOKiK. Wniosek do UOKiK w tej sprawie został złożony 29 kwietnia 2016 r. (PAP) Ronson oczekuje poprawy wyników począwszy od II kwartału Przedstawiciele spółki poinformowali, że wyniki Ronsona w I kwartale 2016 r. znalazły się pod kreską, ale począwszy od II kwartału poprawią się. Dużo lepiej w wykonaniu spółki powinna wypaść II połowa roku. Spółka podtrzymuje, że w tym roku przekaże ponad 1.000 lokali i sprzeda ponad 900. Dyrektor finansowy Tomasz Łapiński podtrzymał, że Ronson może w tym roku wypłacić istotnie wyższą r/r dywidendę. Decyzja w tej sprawie powinna zapaść w drugiej połowie roku. (PAP) Synthos ma umowę nabycia od Ineos biznesu styropianowego za 80 mln EUR Synthos ma umowę nabycia od Ineos Industries Holdings Limited biznesu styropianowego za 80 mln EUR. Zdolności przetwórcze styrenu grupy Synthos mają przekroczyć 600 tys. ton rocznie. Nabycie spółki skutkować będzie między innymi pośrednim nabyciem jej podmiotów zależnych znajdujących się we Francji, Holandii oraz Turcji oraz zostanie dokonane wraz z nabyciem aktywów należących obecnie do Ineos Styrenics International SA, będącego podmiotem zależnym z siedzibą w Szwajcarii. (PAP) 2
Agora Elektrobudowa Mostostal Warszawa Dębica Introl Indykpol Kruszwica Średnia sprzedaż "Gazety Wyborczej" w III spadła o 6,8% r/r Rozpowszechnianie płatne razem "Gazety Wyborczej", wydawanej przez Agorę, wyniosło w marcu 163,1 tys. sztuk i było o 6,78% niższe niż rok wcześniej. W porównaniu z poprzednim miesiącem wynik jest niższy o 5,51%. (PAP) Elektrobudowa ma umowę o wartości 40,5 mln PLN Elektrobudowa ma umowę o wartości 40,5 mln PLN na wykonanie i dostawę instalacji elektrycznych i teletechnicznych związanych z budową systemu obrony przeciwrakietowej Aegis. Prace wynikające z umowy mają zostać zrealizowane w terminie do 30 października 2017 roku. (PAP) Portfel zamówień Mostostalu Warszawa to 2 mld PLN Spółka poinformowała, że portfel zleceń grupy Mostostalu Warszawa na koniec marca 2016 roku wyniósł 2 mld PLN i zapewnia on funkcjonowanie grupy na podobnym poziomie w ciągu dwóch lat. (PAP) Dębica planuje wypłacić 2,86 PLN dywidendy na akcję Firma Oponiarska Dębica chce wypłacić z zysku netto za 2015 rok 2,86 PLN dywidendy na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 31 sierpnia, a dniem wypłaty dywidendy 16 grudnia. (PAP) Introl planuje wypłacić 0,45 PLN dywidendy na akcję Introl chce wypłacić z zysku netto za 2015 rok 0,45 PLN dywidendy na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 9 czerwca, a dniem wypłaty dywidendy 24 czerwca. (PAP) Praca zakładu po wycieku amoniaku wznowiona Po usunięciu skutków wycieku amoniaku w olsztyńskich zakładach Indykpolu, praca została wznowiona w piątek ok. godz. 15. 28 osób zostało poszkodowanych. (PAP) Kruszwica chce wypłacić 2,08 PLN dywidendy na akcję Zakłady Tłuszczowe Kruszwica chcą wypłacić z zysku netto za 2015 rok 2,08 PLN dywidendy na akcję. Dniem ustalenia prawa do dywidendy ma być 22 lipca, jej wypłata nastąpiłaby 9 sierpnia. (PAP) Stalprofil Stalprofil wypłaci 0,04 PLN dywidendy na akcję z zysku za '15 Walne zgromadzenie Stalprofilu uchwaliło, aby z zysku za 2015 r. na dywidendę trafiło 0,7 mln PLN, czyli 0,04 PLN na akcję. Dzień prawa do dywidendy ustalono na 5 sierpnia, a jej wypłata nastąpi 26 sierpnia 2016 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 9 maja PGNiG Raport kwartalny 9 maja PKO BP Raport kwartalny 9 maja Kruk ZWZ w sprawie wypłaty (2 PLN na akcję) 9 maja Eurocash Ostatni dzień z prawem do dywidendy 10 maja Apator Raport kwartalny 10 maja CEZ Raport kwartalny 10 maja Duon Raport kwartalny 10 maja Forte Raport kwartalny 10 maja ING BSK Raport kwartalny 10 maja Pekao Raport kwartalny 10 maja Eurocash Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 11 maja Energa Raport kwartalny 11 maja Grajewo Raport kwartalny 11 maja Grupa Azoty Raport kwartalny 11 maja OMV Raport kwartalny 11 maja PGE Raport kwartalny 11 maja Polenergia Raport kwartalny 11 maja Tauron Raport kwartalny 11 maja ZPC Otmuchów Raport kwartalny 11 maja Erste Bank ZWZ 11 maja PKP Cargo ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-12-17 74.00 4,916.18 17.8 15.9 14.8 1.9 1.4 1.3 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281.00 25,508.24 19.3 11.1 13.1 2.3 1.3 1.3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26.90 44,399.41 nm 11.3 9.3 1.0 1.0 0.9 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71.00 9,642.68 15.5 15.5 16.5 2.0 1.4 1.4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123.00 15,716.08 16.7 14.4 14.8 1.7 1.5 1.4 Komercni Trzymaj 2016-04-07 5,348.00 28,759.06 13.8 54.7 14.3 1.7 6.8 1.7 mbank Trzymaj 2015-12-17 331.00 13,525.26 16.4 10.8 13.7 1.9 1.1 1.1 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5.60 5,762.30 15.5 10.4 9.3 1.8 0.9 0.8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5,809.00 27,113.48 nm 24.2 15.1 0.9 1.7 1.5 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148.00 40,262.90 17.8 18.0 20.2 2.0 1.7 1.7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15.10 17,187.21 nm 10.3 14.0 0.8 0.5 0.5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64.50 1,524.58 14.9 18.1 16.8 11.5 13.7 12.5 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59.60 3,645.25 11.4 11.0 8.8 6.5 6.6 5.8 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84.60 8,100.30 27.7 13.6 11.6 8.3 6.4 5.5 Synthos Kupuj 2015-12-16 4.16 5,160.68 17.3 11.6 13.8 9.7 9.8 10.2 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200.00 4,700.09 17.1 19.9 16.2 6.8 7.7 7.8 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110.00 550.72 24.7 26.0 20.5 7.1 14.4 12.5 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12.00 268.76-11.6 14.4-7.9 8.3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154.00 6,328.32 21.7 28.8 24.3 18.7 21.8 18.6 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5,059.00 9,906.38 32.7 25.2 21.6 16.7 13.1 12.5 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45.00 1,706.50 19.8 10.9 10.4 8.2 3.4 3.9 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37.10 539.53 8.1 8.2 9.3 6.7 7.5 7.7 Action Sprzedaj 2016-03-29 14.10 264.53 10.8 28.0 12.6 9.6 14.7 10.1 Neuca Kupuj 2015-11-06 398.00 1,484.60 11.4 14.9 13.6 11.4 11.1 9.8 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70.00 604.10 15.8 13.4 12.6 8.9 7.0 7.6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55.10 1,240.30-186.3 15.3-13.9 10.4 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45.70 29,506.58 13.2 13.1 11.5 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23.30 942.69-26.3 10.1-20.8 9.7 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55.20 1,399.58 20.9 17.8 15.1 15.3 15.1 12.6 Echo Kupuj 2014-10-03 7.30 2,781.53 10.9 7.5 4.3 5.4 3.8 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7.14 2,424.04 nm 12.6 4.2-10.3 14.7 8.3 PHN Kupuj 2015-12-03 23.70 779.31 11.4 7.4 16.8 80.0 15.2 20.4 Robyg Kupuj 2016-01-14 3.02 820.85 13.1 10.9 8.8 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44.20 1,557.16 14.7 13.0 13.5 10.8 8.5 8.5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59.50 761.39 10.3 11.1 11.4 9.2 8.6 9.8 Kęty Kupuj 2016-03-08 374.00 3,088.95 13.1 14.9 12.6 9.2 10.0 9.9 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34.00 1,046.18 14.6 14.7 13.6 10.1 9.7 8.7 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465.00 581.84 14.5 11.0 11.6 7.5 7.7 8.8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215.70 4,702.26 40.9 28.6 25.6 8.5 12.1 10.0 Emperia Kupuj 2016-03-17 65.70 759.56 27.5 17.6 nm 7.2 7.9 7.7 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61.30 7,021.85 29.5 28.8 21.1 14.7 15.5 12.6 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16.20 39,115.90 21.2 25.7 24.3 7.7 12.1 11.0 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7.41 72.54 12.1 15.3 9.9 6.0 5.8 4.8 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26.60 15,042.12 49.9 12.8 12.9 6.5 6.8 6.6 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497.00 6,851.79 12.3 14.9 15.7 4.4 4.5 4.6 Netia Kupuj 2015-12-15 7.10 1,712.59 10.7 62.2 67.1 3.6 4.1 4.3 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298.00 10,916.45 5.2 13.7 13.8 1.3 7.5 7.5 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7.50 7,790.72 25.0 25.2 52.5 3.8 4.1 3.9 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5.50 15,874.96 nm 11.2 10.6 8.4 5.5 5.2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39.00 1,551.02 14.5 nm 13.3 5.2 2.3 3.6 JSW Trzymaj 2016-04-11 13.00 2,324.75 nm nm nm 5.4 4.8 8.9 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68.00 13,700.00 9.8 nm 22.4 4.9 4.1 5.5 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15.00 81,598.69 14.3 8.5 11.0 5.2 5.9 8.4 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28.10 5,551.75 nm nm 9.4-18.9 9.8 6.3 MOL Kupuj 2016-04-08 19,382.00 23,987.47 271.0 nm 13.5 4.8 3.6 4.2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20.00 36,182.78 23.6 nm 24.5 3.0 4.1 4.7 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5.15 28,674.00 10.1 12.7 14.4 4.6 4.8 5.5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65.60 28,472.59 nm 9.9 6.9-10.2 4.7 4.6 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77.90 38,681.46 13.2 14.5 13.3 7.1 5.8 6.3 Enea Trzymaj 2016-05-09 11.80 5,010.37 7.5 6.7 4.9 3.9 4.2 4.9 Energa Trzymaj 2016-05-09 11.50 4,736.93 8.6 10.1 13.4 5.5 4.3 5.1 PGE Kupuj 2016-05-09 14.70 24,213.40 10.3 nm 7.6 4.2 3.3 4.6 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24.10 876.99 25.9 18.9 14.8 11.9 9.3 6.5 Tauron Sprzedaj 2016-05-09 2.70 5,134.97 7.1 nm 5.4 4.2 3.6 4.5 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11.00 472.66 16.5 nm 6.2 4.4 2.7 2.7 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży