Najważniejsze informacje: PGE - SP chce, by PGE podniosło kapitał zakładowy przez wzrost wartości nominalnej akcji PGE - URE ustaliło kwotę korekty rekompensat KDT za '15 w PGE na +326 mln PLN Enea, spółki SP - Enea rozpoczęła rozmowy w sprawie ewentualnej inwestycji w KHW Sektor finansowy - Polski system finansowy jednym z najbardziej stabilnych w Europie - KNF Handel detaliczny - Prezydent podpisał ustawę o podatku od marketów PGNiG - PGNiG chce nabywać akcje własne w celu umorzenia za łączną kwotę do 750 mln PLN Tauron - Tauron szacuje, że miał w I poł. ok. 10 mln PLN straty netto i 1,65 mld PLN zysku EBITDA Sektor przemysłowy - KE nałożyła cła antydumpingowe na stalowe pręty zbrojeniowe z Chin Apator - Wyjście na zero spółki Apator Reactor w tym roku niemożliwe Betacom - Oferta konsorcjum z Betacomem za 124,5 mln PLN jedyna na EPWD w ZUS Sektor energetyczny - EDF dzieli polską grupę Asseco Poland - Spółka może współpracować z GISPartner przy dokończeniu ISOK po Qumaku Neuca - UOKiK przedłuża postępowanie w sprawie przejęcia hurtowni przez Neukę GPW - GPW rozważa zrefinansowanie obligacji o wartości 123 mln PLN Lotos - Lotos szacuje, że wartość tzw. efektu LIFO w II kw. 2016 r. będzie zbliżona do zera JSW - Porozumienie JSW z obligatariuszami ma być wynegocjowane do końca sierpnia Action - Action rozważa wejście na drogę prawną przeciwko HSBC Bank Polska Atlanta - Zanotowała w IV kw. 2015/16 stratę m.in. przez mniejsze dostawy do Biedronki PBG - PBG ma postanowienie sądu o zakończeniu postępowania upadłościowego Alumetal - Zdecydował o rozbudowie zakładu stopów w Gorzycach, CAPEX do 58,5 mln PLN Wydarzenia dnia: AmRest - Rozpoczecie zapisów w wezwaniu ogłoszonym przez FCapital Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 754,1-0,1% WIG zam. 46 171,7-1,2% obrót (mln PLN) 810,9 12,8% WIG 20 otw. 1 792,9 0,1% WIG 20 zam. 1 759,7-1,6% FW20 otw. 1 795,0-0,2% FW20 zam. 1 762,0-2,0% mwig40 otw. 3 614,6 0,4% mwig40 zam. 3 596,9-0,6% Największe wzrosty kurs zmiana Telekom Austria AG 5,26 2,9% Raiffeisen 11,80 2,2% Tauron 3,08 1,7% OTP Bank 6 776,00 1,4% Alumetal 62,50 1,4% Największe spadki kurs zmiana Action 7,02-4,5% Robyg 2,80-4,4% PHN 14,29-4,1% Alior Bank 50,50-3,8% CCC 177,75-3,7% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 776,00 64 MOL 17 445,00 23 Magyar Telekom 445,00 6 Komercni 951,00 32 O2 Czech Republic 235,80 6 CI Games: kontynuacja wzrostów 34 33 32 31 30 29 28 27 26 25 24 23 22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 27 628,2-0,0% RTS 927,6 0,5% PX50 881,7-0,6% DJIA 18 432,2-0,1% NASDAQ 5 100,2 0,0% S&P 500 2 173,6 0,2% DAX XETRA 10 337,5 0,6% FTSE 6 724,4 0,1% CAC 40 4 439,8 0,4% NIKKEI 16 569,3 0,6% HANG SENG 21 891,4-1,3% 10 9 Waluty i surowce zmiana 8 WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% 70 60 50 40 EUR/PLN 4,356 0,7% 30 20 10 0 USD/PLN 3,895 0,0% -10 18 25 1 8 June 15 22 29 6 July 13 20 27 3 10 17 24 31 7 14 21 28 5 12 19 26 2 9 16 23 30 7 14 21 4 11 18 25 1 8 15 22 29 7 14 21 29 4 11 18 25 2 9 August September October November December 2016 February March April May 16 23 30 6 13 20 27 4 11 18 25 1 8 15 2 June July August EUR/USD 1,118 1,8% Po ponad tygodniowej konsolidacji powyżej przełamanego, średnioterminowego oporu, CI Games ponownie silnie zwyżkowało. Piątkowa sesja przyniosła silny wzrost kursu, a na wykresie pojawiła się biała świeca, sugerująca kontynuację ruchu w górę. Jego minimalny zasięg należy szacować na 29,16 zł, ale prawdopodobnie kurs sięgnie 30,06 zł, a nie można wykluczyć i znacznie silniejszego wzrostu w okolicę 32,62 zł. miedź (USD/t) 4 915,3 0,6% miedź (PLN/t) 19 144,9-0,4% ropa Brent (USD/bbl) 42,91 0,0%
Najważniejsze informacje: PGE PGE Enea, spółki SP Sektor finansowy Handel detaliczny PGNiG Tauron Sektor przemysłowy Apator SP chce, by PGE podniosło kapitał zakładowy przez wzrost wartości nominalnej akcji Skarb Państwa wnioskuje o zwołanie walnego PGE, które zdecyduje o podniesieniu kapitału zakładowego poprzez zwiększenie wartości nominalnej akcji serii A, B, C i D. Spółka zapłaciłaby z tego tytułu podatek dochodowy. Zgodnie z propozycją Skarbu Państwa zawartą w projekcie uchwały, kapitał zakładowy spółki miałby wzrosnąć z blisko 18,7 mld PLN do 24,3 mld PLN, tj. o 5,6 mld PLN, z kapitału zapasowego, a wartość nominalna jednej akcji miałaby wzrosnąć z 10 PLN do 13 PLN. NWZ podjęłoby także decyzję o przeznaczeniu części kapitału zapasowego na pokrycie zryczałtowanego podatku dochodowego związanego z podwyższeniem kapitału zakładowego ze środków własnych PGE. (PAP) URE ustaliło kwotę korekty rekompensat KDT za '15 w PGE na +326 mln PLN URE ustaliło, że wysokość korekty rocznej kosztów osieroconych powstałych w jednostkach wytwórczych PGE Górnictwo i Energetyka Konwencjonalna za 2015 r. wynosi około +326 mln PLN. PGE uważa tę kwotę za bezsporną. Koncern poinformował, że decyzja prezesa URE nie wpłynie na wysokość raportowanych przychodów i zysku grupy PGE w 2016 r. (PAP) Enea rozpoczęła rozmowy w sprawie ewentualnej inwestycji w KHW Enea rozpoczęła rozmowy z potencjalnymi inwestorami dotyczące możliwości inwestycji w Katowicki Holding Węglowy oraz jej potencjalnych parametrów. Strony rozmów nie wykluczają przystąpienia do rozmów w sprawie realizacji inwestycji także innych inwestorów. (PAP) Polski system finansowy jednym z najbardziej stabilnych w Europie - KNF Z opublikowanych w piątek wieczorem przez Europejski Nadzór Bankowy (EBA) w Londynie stress testów wynika, że duże europejskie banki są ogólnie odporne na sytuacje kryzysowe. Kilka banków dostało jednak ostrzeżenia. KNF cytując opublikowane w piątek wieczorem wyniki europejskich stress testów podała, że zysk netto sektora bankowego po pierwszych trzech miesiącach tego roku wyniósł 3,2 mld PLN. Od początku roku fundusze własne banków zwiększyły się o 3,8%, tj. do 165,1 mld PLN. Wzrósł także poziom średniego współczynnika wypłacalności do 17,1% na koniec marca br. Udział w aktywach sektora banków ze współczynnikiem TCR wyższym niż 12% wynosi 98,3% aktywów sektora banków krajowych banków komercyjnych oraz banków spółdzielczych. Ponadto, wszystkie banki spełniały obowiązującą normę płynności LCR - poinformowała KNF. (PAP) Prezydent podpisał ustawę o podatku od marketów Wprowadzenie dwóch stawek podatku od sprzedaży detalicznej - 0,8% od przychodu między 17 mln PLN a 170 mln PLN miesięcznie i 1,4% od przychodu powyżej 170 mln PLN miesięcznie - zakłada ustawa o podatku od sprzedaży detalicznej, którą w sobotę podpisał prezydent Andrzej Duda. (PAP) PGNiG chce nabywać akcje własne w celu umorzenia za łączną kwotę do 750 mln PLN PGNiG chce kupować akcje własne w celu umorzenia. Łączna cena nabywanych papierów nie będzie wyższa niż 750 mln PLN. Nabycie akcji własnych nastąpi do 31 grudnia 2016 roku. Dodano, że zarząd określi szczegółowe warunki oraz tryb nabycia akcji własnych i poda je do wiadomości w późniejszym terminie. (PAP) Tauron szacuje, że miał w I półr. ok. 10 mln PLN straty netto i 1,65 mld PLN zysku EBITDA Tauron szacuje, że miał w I półroczu 2016 roku ok. 10 mln PLN skonsolidowanej straty netto i ok. 1,65 mld PLN zysku EBITDA. Według szacunków przychody grupy sięgnęły w I półroczu ok. 8,94 mld PLN, a zysk operacyjny ok. 130 mln PLN. (PAP) KE nałożyła cła antydumpingowe na stalowe pręty zbrojeniowe z Chin Komisja Europejska (KE) nałożyła w piątek cła antydumpingowe na sprowadzane z Chin stalowe pręty zbrojeniowe HFP. Cła w wysokości od 18,4% do 22,5% mają obowiązywać przez pięć lat. (PAP) Wyjście na zero spółki Apator Reactor w tym roku niemożliwe Prezes Apatora Andrzej Szostak powiedział, że spółka w tym roku realizuje plan finansowy, z zastrzeżeniem dotyczącym Apatora Reactor. Ta spółka zależna w tym roku zanotuje stratę. Tempo rozwoju sprzedaży Apatora w tym roku jest wyższe niż zakładane wcześniej 10%. Spółka chce w najbliższych latach rozwijać się w tempie 10-15% rocznie. (Parkiet) 2
Betacom Sektor energetyczny Asseco Poland Neuca GPW Lotos JSW Action Atlanta PBG Oferta konsorcjum z Betacomem za 124,5 mln PLN jedyna na EPWD w ZUS Konsorcjum Atos Polska, Bull SAS i giełdowego Betacomu złożyło jedyną ofertę w przetargu na rozbudowę i wdrożenie nowych funkcjonalności oraz utrzymanie i rozwój Elektronicznej Platformy Wymiany Danych (EPWD) oraz budowę i utrzymanie Centralnego Rejestru Klientów Zakładu - poinformował Wojciech Andrusiewicz, rzecznik ZUS. Wartość oferty to 124,5 mln PLN brutto. Kwota, jaką zamawiający zamierza przeznaczyć na sfinansowanie zamówienia to 135 mln PLN brutto. Obecnie trwa kompleksowa ocena złożonej oferty. Weryfikowana jest koncepcja, sprawdzany sprzęt i licencje. (PAP) EDF dzieli polską grupę EDF, który przygotowuje się do sprzedaży polskich aktywów, postanowił podzielić polską spółkę. Rozdzielone mają być aktywa kogeneracyjne i elektrownia w Rybniku. (Puls Biznesu) Spółka może współpracować z GISPartner przy dokończeniu ISOK po Qumaku Podwykonawcą spółki GISPartner, z którą Krajowy Zarząd Gospodarki Wodnej (KZGW) prowadzi negocjacje ws. dokończenia po Qumaku systemu ISOK, ma być Asseco Poland. Obecnie trwa etap negocjacji z potencjalnym wykonawcą warunków umowy i dopiero po wszystkich ustalaniach będziemy mogli ją podpisać. Obecnie trudno określić, kiedy to może nastąpić - powiedział PAP rzecznik KZGW Kamil Wnuk. (PAP) (PAP) UOKiK przedłuża postępowanie w sprawie przejęcia hurtowni przez Neukę Urząd Ochrony Konkurencji i Konsumentów przedłużył postępowanie w sprawie przejęcia hurtowni farmaceutycznej Intra przez Neukę. W trakcie analizy koncentracji Urząd przeprowadził badanie rynku, które wykazało, że po przejęciu może dojść do wzmocnienia pozycji spółki Neuca na lokalnym rynku hurtowej sprzedaży wyrobów farmaceutycznych do aptek. Przejęcie kontroli nad hurtownią ma nastąpić nie później niż do 31 grudnia 2016 r. pod rygorem wygaśnięcia umowy. Podstawową działalnością spółki Intra jest hurtowa sprzedaż produktów farmaceutycznych do aptek oraz szpitali. (PAP) GPW rozważa zrefinansowanie obligacji o wartości 123 mln PLN Giełda Papierów Wartościowych rozważa zrefinansowanie wygasających w styczniu 2017 roku obligacji o wartości 123 mln PLN - poinformował wiceprezes GPW Paweł Dziekoński. (PAP) Lotos szacuje, że wartość tzw. efektu LIFO w II kw. 2016 r. będzie zbliżona do zera Lotos szacuje, że w II kwartale 2016 r. wartość teoretycznych odpisów na zapasach, obliczonych dla wyniku operacyjnego wg metodologii LIFO, uległa zmniejszeniu o kwotę ok. 0,3 mld PLN (częściowe rozwiązanie teoretycznego odpisu zawiązanego dla wyniku operacyjnego wg metodologii LIFO z 31.12.2015 roku). Wskutek powyższego, oczekiwana przez zarząd wartość tzw. efektu LIFO będzie zbliżona do zera - dodano. (PAP) Porozumienie JSW z obligatariuszami ma być wynegocjowane do końca sierpnia JSW podpisała z obligatariuszami aneks, zgodnie z którym okres obowiązywania umowy o dalszej współpracy, w którym JSW oraz obligatariusze zamierzają uzgodnić ostateczną treść umowy restrukturyzacyjnej został przedłużony do 31 sierpnia 2016 r. W aneksie ustalony został także harmonogram czynności, które mają zostać podjęte przez JSW w związku z procesem restrukturyzacji w okresie do zawarcia umowy restrukturyzacyjnej. (PAP) Action rozważa wejście na drogę prawną przeciwko HSBC Bank Polska Action, któremu HSBC Bank Polska odmówiło dalszego udostępniania kredytu, rozważa możliwość wejścia na drogę prawną przeciwko bankowi zarzucając mu działanie na niekorzyść spółki i akcjonariuszy - poinformował PAP prezes Action Piotr Bieliński. (PAP) Zanotowała w IV kw. 2015/16 stratę m.in. przez mniejsze dostawy do Biedronki Atlanta Poland zanotowała w IV kw. roku obrotowego 2015/16, trwającym od kwietnia do czerwca, spadek obrotów o ok. 20% do 43,8 mln PLN i 1,3 mln PLN straty netto wobec 93 tys. PLN zysku przed rokiem. Wpłynęły na to m.in. ceny surowców i ograniczenie dostaw do Jeronimo Martins Polska. O wstrzymaniu dostaw od spółki, ze względu na nieprawidłowości sprzeczne z polityką Jeronimo Martins Polska stwierdzone podczas audytu, Atlanta Poland informowała już w czerwcu. (PAP) PBG ma postanowienie sądu o zakończeniu postępowania upadłościowego Sąd Rejonowy w Poznaniu doręczył PBG postanowienie o zakończeniu postępowania upadłościowego wydane 20 lipca. Postanowienie nie jest prawomocne. (PAP) 3
Alumetal Zdecydował o rozbudowie zakładu stopów w Gorzycach, CAPEX do 58,5 mln PLN Spółka zależna Alumetalu, Alumetal Poland, zdecydowała o realizacji planu inwestycyjnego o rozbudowie zakładu stopów w Gorzycach. Nakłady inwestycyjne na ten projekt mają wynieść do 58,5 mln PLN i sfinansowane zostaną w całości ze środków własnych grupy. Spółka podała, że inwestycja pozwoli na zastosowanie nowej technologii produkcji aluminiowych stopów wstępnych i co najmniej dwukrotne zwiększenie zdolności produkcji tego typu wyrobów. Wydatki na inwestycje będą ponoszone w latach 2016-2018, z czego większość w 2017 roku. Spółka planuje zakończenie inwestycji do końca II kw. 2018 roku. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 1 sierpnia AmRest Rozpoczecie zapisów w wezwaniu ogłoszonym przez FCapital 2 sierpnia Kęty Raport kwartalny 3 sierpnia Komercni Raport kwartalny 3 sierpnia ING BSK Raport kwartalny 3 sierpnia Pekao Raport kwartalny 3 sierpnia Stalexport Autostrady Raport kwartalny 3 sierpnia Asseco Business Solutions Raport kwartalny 4 sierpnia JSW NWZ 4 sierpnia Magyar Telekom Raport kwartalny 4 sierpnia Netia Raport kwartalny 5 sierpnia Asseco SEE Raport kwartalny 5 sierpnia Erste Bank Raport kwartalny 5 sierpnia MOL Raport kwartalny 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Trzymaj 2016-07-21 57,00 6 527,51 19,4 19,8 120,8 1,7 1,1 1,0 BZ WBK Sprzedaj 2016-07-22 264,00 27 785,67 13,8 13,0 14,1 1,6 1,4 1,3 Erste Bank Kupuj 2016-07-11 23,60 44 385,73 11,3 8,3 12,4 1,0 0,8 0,8 Handlowy Trzymaj 2016-07-22 73,00 8 985,46 19,7 15,3 14,8 1,8 1,3 1,3 ING BSK Trzymaj 2016-07-22 129,00 17 238,25 15,0 15,1 15,2 1,6 1,6 1,5 Komercni Kupuj 2016-06-14 992,00 28 919,32 54,4 13,8 15,3 6,8 1,6 1,6 mbank Trzymaj 2016-07-22 314,00 12 802,54 13,1 11,0 12,2 1,4 1,0 0,9 Millennium Kupuj 2016-07-22 5,30 5 556,07 14,5 7,4 10,3 1,2 0,8 0,7 Moneta Money Bank Kupuj 2016-07-01 83,50 6 134,02-10,2 11,5-1,4 1,4 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 26,60 23,6 11,1 9,2 1,2 1,4 1,3 Pekao Trzymaj 2016-07-22 132,00 32 375,68 19,4 15,3 15,3 1,9 1,4 1,4 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 15 057,93 9,0 12,3 8,0 0,4 0,4 0,4 Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane P/BV EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-07-22 74,00 1 664,95 15,7 15,6 14,9 11,4 11,7 11,9 Pfleiderer Grajewo Trzymaj 2016-07-18 31,00 1 937,79 13,1 18,0 18,8 5,9 6,4 6,4 Sektor chemiczny Ciech Trzymaj 2016-07-25 62,50 3 035,51 9,9 7,0 8,3 8,3 5,6 6,0 Grupa Azoty Trzymaj 2016-06-21 74,18 7 190,68 13,8 12,4 13,3 7,9 6,3 6,5 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 5 240,07 13,2 16,1 13,3 9,2 9,9 8,4 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 634,99 19,7 16,0 14,5 7,5 7,6 6,3 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 500,87 12,0 10,9 14,3 7,3 6,5 7,8 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 314,77 13,6 16,9 14,0 9,2 9,6 8,1 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2016-06-16 173,00 6 825,60 28,4 29,5 19,9 17,6 22,2 16,6 LPP Sprzedaj 2016-06-16 4 319,00 9 000,24 37,0 30,1 25,2 14,3 14,7 12,4 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 533,61 9,8 9,3 8,5 3,1 3,7 3,8 Dystrybutorzy AB Trzymaj 2016-07-25 30,00 437,23 8,2 7,0 7,5 7,5 7,0 6,9 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 119,04 28,0 5,7 4,5 14,7 6,9 5,9 Neuca Kupuj 2016-06-27 386,00 1 630,33 13,3 14,5 14,0 11,5 10,6 9,8 Pelion Sprzedaj 2016-06-27 48,00 490,97 9,4 12,5 10,5 5,0 6,5 5,9 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 408,40 186,3 17,3 14,3 13,9 11,7 9,7 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2016-07-14 33,00 24 351,35 16,1 11,7 10,2 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 912,49 25,5 9,7 7,2 20,2 9,4 6,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 335,17 17,0 14,4 14,6 14,4 12,1 12,4 Echo Trzymaj 2016-07-25 4,70 1 881,87 5,4 5,8 6,6 6,5 5,0 7,8 GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 476,74 12,9 4,3 6,2 14,8 8,3 11,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 666,84 6,3 14,3 11,6 13,3 18,8 15,4 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 736,66 9,8 7,9 8,6 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Kupuj 2016-06-23 37,40 1 431,25 15,4 12,9 12,6 7,8 8,1 8,0 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 669,55 13,3 16,0 14,5 14,5 15,7 13,8 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 951,75 10,1 12,7 14,3 7,7 10,3 10,6 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 172,51 15,3 12,9 14,2 10,3 10,1 9,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 910,11 12,8 11,8 11,2 8,6 7,6 7,1 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 557,20 11,0 11,1 12,0 7,7 8,4 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2016-07-11 276,80 5 248,32 20,4 28,7 23,7 11,0 12,0 10,1 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 780,60 17,6 nm 11,6 7,9 7,9 6,4 Eurocash Kupuj 2016-07-21 55,60 7 264,94 24,8 26,7 24,8 14,5 14,3 13,2 Jeronimo Martins Kupuj 2016-07-21 16,20 41 045,47 22,4 25,7 23,6 10,0 11,1 10,2 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5,37 58,90 24,5 28,0 34,4 5,7 6,4 6,9 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 15 074,10 13,1 14,9 13,5 6,6 7,5 7,0 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 504,04 14,9 11,7 11,8 4,5 4,3 4,2 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 531,59 896,1 1 546,0 nm 4,8 3,9 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 778,52 15,0 15,2 16,4 8,0 7,9 8,2 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 093,24 43,2 314,8 nm 3,7 4,4 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 223,91 10,5 12,0 14,1 4,8 4,8 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 853,74 nm 15,9 17,1 2,3 4,2 4,2 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 2 935,29 nm nm nm 4,8 10,2 6,5 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P KGHM Kupuj 2016-07-11 82,00 15 710,00 nm 14,9 8,0 4,1 6,0 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 89 400,67 9,3 12,0 10,2 6,4 9,0 7,8 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 400,15 nm 9,1 9,5 9,8 6,2 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 25 566,75 nm 14,4 10,7 3,8 4,4 3,7 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 33 774,48 nm 22,8 16,3 4,1 4,5 4,0 PGNIG Kupuj 2016-06-28 6,03 31 919,00 16,4 12,7 13,3 5,0 4,7 4,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 26 710,43 9,9 6,5 7,3 4,7 4,3 4,5 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 76,64 39 413,13 14,5 13,5 19,6 5,8 6,3 7,1 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 838,21 6,7 4,7 5,2 4,2 4,8 4,5 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 033,01 10,1 11,4 6,5 4,3 4,7 4,6 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 23 932,94 nm 7,5 8,0 3,3 4,6 5,0 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 636,16 18,9 10,7 14,6 9,3 5,5 9,6 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 5 397,85 nm 5,5 6,0 3,6 4,4 5,0 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 594,64 nm 7,7 5,1 2,7 3,0 2,4 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży 7