Najważniejsze informacje: Sektor energetyczny - Sejm uchwalił "ustawę wiatrakową" Sektor energetyczny - Sejm przyjął ustawę o efektywności energetycznej Sektor wydobywczy - Produkcja stali surowej w IV spadła o 1,2% r/r Sektor wydobywczy - Ten rok dla branży węglowej może być trudny Sektor bankowy - Udział NBP w rozwiązaniu problemu frankowiczów jest czymś niecodziennym Sektor bankowy - Sejm przyjął ustawę rozszerzająca kompetencje BFG i KNF PZU - Zarząd PZU rekomenduje dywidendę w wysokości 2,08 PLN na akcję KGHM - MSP oczekuje wyników audytu dot. Sierra Gorda w ciągu kilku tygodni Grupa Azoty - Zmiany w zarządzie GPW - Zarząd GPW rekomenduje wypłatę 2,36 PLN dywidendy na akcję JSW - JSW rozważa różne opcje w sprawie restrukturyzacji Kruk - Konsorcjum z Krukiem kupi portfele wierzytelności, udział spółki wynosi ok. 203 mln PLN Uniwheels - Uniwheels myśli nad uruchomieniem kolejnego zakładu produkcyjnego M.W. Trade - M.W. Trade wypłaci 1,15 PLN dywidendy na akcję Instal Kraków - Akcjonariusze Instalu Kraków za wypłatą 0,25 PLN dywidendy na akcję Izo-Blok - Izo-Blok myśli o ekspansji poza Europę Lokum Deweloper - Spółka oddała do użytku V etap wrocławskiego osiedla Lokum di Trevi Sfinks - Marka "Meta Seta Galareta" w kręgu zainteresowania Sfinksa Sfinks - Sfinks rezygnuje z przejęcia Premium Food Restaurants Skarbiec TFI - Skarbiec TFI nie spodziewa się w II kw. '16 wyraźnego przyrostu aktywów Indeksy GPW zmiana WIG otw. 45 770,1-1,5% WIG zam. 45 784,8 0,1% obrót (mln PLN) 607,7-5,4% WIG 20 otw. 1 800,8-2,3% WIG 20 zam. 1 806,4 0,4% FW20 otw. 1 805,0-1,8% FW20 zam. 1 815,0 0,9% mwig40 otw. 3 508,8-1,1% mwig40 zam. 3 479,4-0,7% Największe wzrosty kurs zmiana Eurocash 49,61 7,4% JSW 15,27 3,7% PKN Orlen 68,84 3,6% Jeronimo Martins 14,18 3,3% MOL 16 500,00 3,2% Największe spadki kurs zmiana PKP Cargo 29,00-4,9% Otmuchów 5,10-4,3% Cyfrowy Polsat 22,19-4,3% PHN 14,86-3,5% Grupa Azoty 71,85-3,5% Najwyższe obroty kurs obrót Nadchodzące wydarzenia: GTC - ZWZ (24 maja) Forte - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (24 maja) LSI Software: kontynuacja trendu wzrostowego 11.0 10.5 10.0 9.5 9.0 8.5 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 26 434,5 2,7% RTS 893,1 0,9% PX50 875,2 0,2% DJIA 17 500,9 0,4% NASDAQ 4 769,6 1,2% S&P 500 2 052,3 0,6% DAX XETRA 9 916,0 1,2% FTSE 6 156,3 1,7% CAC 40 4 353,9 1,7% NIKKEI 16 736,4 0,5% HANG SENG 19 852,2 0,8% 19 26 2 9 November 16 23 30 7 December 14 21 28 4 2016 11 18 25 1 February 8 15 22 29 March 7 14 21 29 4 April 11 18 25 2 May 9 16 23 30 Po kilkudniowej korekcie, od kilku sesji LSI Software zwyżkuje. Kurs przełamał ostatnie, lokalne maksimum, a następnie zrealizował minimalny zasięg ruchu. Jak na razie jednak brak sygnałów jego zakończenia i kolejne sesje powinny przynieść kontynuację wzrostów co najmniej w okolicę 9,13 zł, a nie można wykluczyć, że i powyżej 10,00 zł. June 6 4.0 3.5 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,67 0,0% EUR/PLN 4,418 0,3% USD/PLN 3,940 0,0% EUR/USD 1,121 0,1% miedź (USD/t) 4 588,5-0,1% miedź (PLN/t) 18 080,6 0,0% ropa Brent (USD/bbl) 47,86 0,0%
Najważniejsze informacje: Sektor energetyczny Sektor energetyczny Sektor wydobywczy Sektor wydobywczy Sektor bankowy Sektor bankowy PZU KGHM Grupa Azoty GPW JSW Sejm uchwalił "ustawę wiatrakową" Sejm uchwalił w piątek ustawę o inwestycjach dotyczących elektrowni wiatrowych wraz z przepisem, by wiatraki stawiano w odległości od domów nie mniejszej niż 10-krotność wysokości tych instalacji. (PAP) Sejm przyjął ustawę o efektywności energetycznej Sejm przyjął w piątek ustawę o efektywności energetycznej. Wejdzie ona życie już od października br. choć opozycja chciała, by stało się to w styczniu 2017 r. Rząd przekonuje, że przepisy muszą zacząć obowiązywać szybko, bo grożą nam unijne kary. (PAP) Produkcja stali surowej w IV spadła o 1,2% r/r Produkcja stali surowej w Polsce w kwietniu wyniosła 770 tys. ton, co oznacza spadek o 1,2% r/r - wynika z danych stowarzyszenia World Steel Association. W okresie styczeń-kwiecień produkcja stali wyniosła 3.076 tys. ton, co oznacza spadek o 3,3% r/r. (PAP) Ten rok dla branży węglowej może być trudny Branża węglowa liczy na odbicie cen węgla, ale zakłada że ten rok będzie bardzo trudny - wynika z wypowiedzi szefów spółek węglowych podczas EKG w Katowicach. (PAP) Udział NBP w rozwiązaniu problemu frankowiczów jest czymś niecodziennym Udział NBP w rozwiązaniu problemu frankowiczów jest czymś niecodziennym - powiedział szef Instytutu Ekonomicznego NBP Andrzej Sławiński. (PAP) Sejm przyjął ustawę rozszerzająca kompetencje BFG i KNF Sejm przyjął w piątek ustawę rozszerzającą kompetencje Bankowego Funduszu Gwarancyjnego (BFG) oraz Komisji Nadzoru Finansowego (KNF) w związku prowadzeniem przymusowej restrukturyzacji. Projektowana ustawa zawiera przepisy implementujące dwie dyrektywy unijne BRRD i DGSD. Celem tej pierwszej jest ustanowienie w państwach członkowskich takiego systemu, w którym możliwość zaangażowania pieniędzy podatników w ratowanie sektora bankowego zostanie w znacznym stopniu ograniczona. W przypadku problemów sektora bankowego, w pierwszej kolejności straty mają ponosić wierzyciele i akcjonariusze banków. Natomiast celem dyrektywy DGSD jest wzmocnienie stabilności systemu bankowego i zwiększenie ochrony deponentów m.in. przez wyeliminowanie niektórych różnic w ustawodawstwach państw członkowskich w odniesieniu do przepisów dotyczących zasad funkcjonowania systemów gwarancji depozytów. (PAP) Zarząd PZU rekomenduje dywidendę w wysokości 2,08 PLN na akcję Zarząd PZU rekomenduje, by z zysku osiągniętego w 2015 roku na dywidendę trafiło 1,79 mld PLN, co da 2,08 PLN na akcję. Zarząd PZU SA proponuje, aby dniem dywidendy był 30 września, a jej wypłata nastąpiła 21 października 2016 roku. (PAP) MSP oczekuje wyników audytu dot. Sierra Gorda w ciągu kilku tygodni Minister skarbu państwa Dawid Jackiewicz poinformował, że jego resort oczekuje, iż w ciągu kilku tygodni zarząd KGHM przedstawi wyniki audytu oceniającego zasadność inwestycji w Sierra Gorda. (PAP) Zmiany w zarządzie Rada nadzorcza odwołała Andrzeja Skolmowskiego ze składu zarządu. Jednocześnie powołała do zarządu Pawła Łapińskiego i powierzyła mu funkcję wiceprezesa. Taką samą funkcję otrzymali dotychczasowi członkowie zarządu Tomasz Hinc i Józef Rojek. (PAP) Zarząd GPW rekomenduje wypłatę 2,36 PLN dywidendy na akcję Zarząd GPW zarekomenduje wypłatę dywidendy z zysku za 2015 rok w wysokości 2,36 PLN na akcję. Zarząd w nowej polityce dywidendowej chce rekomendować akcjonariuszom przeznaczanie na dywidendę powyżej 60% skonsolidowanego zysku netto. (PAP) JSW rozważa różne opcje w sprawie restrukturyzacji Jastrzębska Spółka Węglowa rozważa różne opcje w sprawie restrukturyzacji - powiedział prezes Tomasz Gawlik. Pytany czy po planowanej sprzedaży aktywów spółka będzie potrzebować kapitału Gawlik odpowiedział: "Na ten moment uważamy, że się zbilansujemy". Poinformował też, że spółka nie planuje dalszej sprzedaży aktywów, prócz tych już zapowiedzianych. Podtrzymał, że do końca czerwca JSW chce zakończyć plan restrukturyzacji. (PAP) 2
Kruk Uniwheels M.W. Trade Instal Kraków Izo-Blok Lokum Deweloper Sfinks Sfinks Skarbiec TFI Wojas Konsorcjum z Krukiem kupi portfele wierzytelności, udział spółki wynosi ok. 203 mln PLN Konsorcjum z Krukiem podpisało umowy z podmiotami zależnymi grupy Eurobanku dotyczące nabycia trzech portfeli wierzytelności o wartości nominalnej 2,6 mld PLN. Udział grupy Kruk w inwestycji wynosi ok. 203 mln PLN. Warunkiem sfinalizowania umowy jest uzyskanie zgody rumuńskiego urzędu ochrony konkurencji. Kruk podał, że zgodnie z umową, warunki zawieszające muszą zostać spełnione do 1 sierpnia 2016 r. (PAP) Uniwheels myśli nad uruchomieniem kolejnego zakładu produkcyjnego Uniwheels, niemiecki producent felg aluminiowych, myśli nad uruchomieniem kolejnego zakładu produkcyjnego. Decyzję o lokalizacji ogłosi w ciągu 12 miesięcy. Moce produkcyjne nowego zakładu mają wynieść do dwóch milionów felg. (PAP) M.W. Trade wypłaci 1,15 PLN dywidendy na akcję Zwyczajne walne M.W. Trade zdecydowało, by z zysku netto wypracowanego w 2015 r. na dywidendę trafiło 9,64 mln PLN, czyli 1,15 PLN na akcję. Ustalono, że dniem dywidendy będzie 9 czerwca,, a dniem wypłaty dywidendy - 24 czerwca. (PAP) Akcjonariusze Instalu Kraków za wypłatą 0,25 PLN dywidendy na akcję Akcjonariusze spółki Instal Kraków zdecydowali o przeznaczeniu z ubiegłorocznego zysku 1,82 mln PLN na dywidendę, co daje 0,25 PLN na akcję. Uchwała jest zgodna z wcześniejszą propozycją zarządu. Dniem dywidendy jest 22 lipca 2016 r., a dniem jej wypłaty 9 sierpnia 2016 r. (PAP) Izo-Blok myśli o ekspansji poza Europę Izo-Blok myśli o ekspansji poza Europę, jednak wcześniej chce umocnić pozycję w Europie - poinformował Przemysław Skrzydlak, prezes i główny akcjonariusz Izo-Bloku, w rozmowie z "Parkietem". Dodał, że klienci spółki, którzy działają globalnie, a ich zakłady produkcyjne zlokalizowane są w różnych miejscach na świecie, wymagają od swoich dostawców, by ci podążali za nimi. Prezes poinformował też, że po zamknięciu transakcji zakupu SSW PearlFoam, cash flow operacyjny i wyhamowanie inwestycji pozwolą wygenerować znaczącą nadywżkę gotówki, którą będzie można przeznaczyć na dalszą ekspansję geograficzną. Lokum Deweloper oddał do użytku V etap wrocławskiego osiedla Lokum di Trevi Lokum Deweloper oddał do użytku V etap wrocławskiego osiedla Lokum di Trevi obejmujący 152 mieszkania. Pierwsze przekazywanie mieszkań ich nabywcom rozpocznie się już w pod koniec maja. Do sprzedaży w VI etapie trafiło 100 mieszkań z lokalami dwu- i trzypokojowymi. Zakończenie realizacji nastąpi w IV kwartale 2017 roku. (PAP) Marka "Meta Seta Galareta" w kręgu zainteresowania Sfinksa Rada Nadzorcza Sfinksa zaakceptowała plany zarządu związane z potencjalną akwizycją, której rezultatem może być nabycie przez Sfinks marek gastronomicznych "Meta Seta Galareta", "Meta Disco" oraz "Funky Jim". (PAP) Sfinks rezygnuje z przejęcia Premium Food Restaurants Sfinks Polska odstąpił od negocjacji z Aleksandrą Tymińską oraz Markiem Tymińskim dotyczących nabycia większościowego pakietu akcji spółki Premium Food Restaurants. Spółka wyjaśnia, że związane jest to z brakiem pozytywnej rekomendacji rady nadzorczej Sfinksa co do zawarcia tej transakcji. (PAP) Skarbiec TFI nie spodziewa się w II kw. '16 wyraźnego przyrostu aktywów Jak poinformował prezes Marek Rybiec, Skarbiec TFI nie spodziewa się istotnych napływów do funduszy w drugim kwartale 2016 r. Aktywa powinny wzrastać w kwartale trzecim i czwartym. Grupa liczy na wzrost aktywów dzięki kontynuacji działań w zakresie funduszy alternatywnych, a także napływom do funduszu Skarbiec Obligacji Globalnych. (PAP) Wojas chce wypłacić 0,10 PLN dywidendy na akcję Zarząd spółki Wojas rekomenduje, by z zysku za 2015 rok przeznaczyć na dywidendę 1,3 mln PLN, co daje 0,10 PLN na akcję. Proponowanym dniem dywidendy jest 1 września 2016 r., a dniem jej wypłaty - 28 września 2016 r. (PAP) Votum Votum ogłasza politykę dywidendową na lata 2016-2018 Votum chce w latach 2016-2018 przeznaczać na dywidendę lub buy-back 100% zysku, jeśli nie przekroczy on 9 mln PLN, a jeśli zysk wyniesie ponad 9 mln PLN, wypłacić w formie dywidendy 9 mln PLN plus 50% nadwyżki ponad tę kwotę. (PAP) Prezes zakłada, że do emisji akcji pod planowane przejęcie, może dojść na przełomie II i III kwartału. Prospekt jest aktualie w KNF. (Parkiet) 3
Kalendarz: Spółka Wydarzenie 24 maja GTC ZWZ 24 maja Forte Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 25 maja Synthos ZWZ 25 maja Telekom Austria ZWZ 26 maja Giełda w Warszawie Dzień bez sesji 26 maja Giełda w Wiedniu Dzień bez sesji 30 maja MOL Ostatni dzień z prawem do dywidendy 31 maja MOL Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 4
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 073,87 19,3 11,3 13,4 2,3 1,4 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 43 449,71 nm 11,3 9,0 1,0 1,0 0,8 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 802,08 15,5 15,8 16,8 2,0 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 540,45 16,7 14,2 14,7 1,7 1,5 1,4 Komercni Trzymaj 2016-05-12 1 069,60 29 913,41 13,8 54,7 3,0 1,7 6,8 0,4 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 768,83 16,4 10,2 13,0 1,9 1,1 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 556,07 15,5 10,0 9,0 1,8 0,9 0,8 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 26 754,35 nm 23,9 14,9 0,9 1,6 1,4 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 38 661,84 17,8 17,3 19,4 2,0 1,7 1,7 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 757,31 nm 8,8 12,0 0,8 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 5
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 610,32 14,9 19,1 17,7 11,5 14,5 13,1 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 3 425,49 11,4 10,3 8,3 6,5 6,3 5,5 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 7 127,20 27,7 11,9 10,2 8,3 5,7 4,9 Synthos Kupuj 2015-12-16 4,16 5 120,98 17,3 11,5 13,7 9,7 9,7 10,1 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 659,24 17,1 19,8 16,1 6,8 7,5 7,7 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 502,77 24,7 23,7 18,7 7,1 13,3 11,6 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 288,13-12,4 15,4-8,5 8,8 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 336,00 21,7 28,8 24,4 18,7 21,9 18,6 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 383,77 32,7 23,9 20,4 16,7 12,4 11,8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 298,91 19,8 8,3 7,9 8,2 2,8 3,3 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 498,58 8,1 8,2 8,6 6,7 7,5 7,3 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 228,92 10,8 28,0 10,9 9,6 14,7 9,3 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 507,37 11,4 15,1 13,8 11,4 11,2 9,9 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 589,50 15,8 13,1 12,3 8,9 6,9 7,5 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 355,85-186,3 16,7-13,9 11,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 29 731,10 13,2 13,2 11,5 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 967,08-27,0 10,3-21,3 9,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 354,49 20,9 17,3 14,6 15,3 14,6 12,2 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 727,88 10,9 7,4 4,3 5,4 3,8 nm GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 388,91 nm 12,5 4,1-10,3 14,5 8,3 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 693,44 11,4 6,6 14,9 80,0 13,8 19,2 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 807,69 13,1 10,8 8,7 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 548,77 14,7 13,0 13,4 10,8 8,4 8,5 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 779,78 10,3 11,4 11,7 9,2 8,8 10,0 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 159,29 13,1 15,2 12,9 9,2 10,2 10,1 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 061,74 14,6 14,9 13,8 10,1 9,8 8,8 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 586,60 14,5 11,0 11,7 7,5 7,7 8,8 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 880,21 40,9 29,7 26,5 8,5 12,5 10,3 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 739,84 27,5 17,6 nm 7,2 7,9 7,5 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 891,28 29,5 28,2 20,7 14,7 15,2 12,3 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 39 413,10 21,2 25,9 24,4 7,7 12,2 11,0 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 65,02 12,1 13,8 8,9 6,0 5,4 4,4 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2015-12-15 26,60 14 191,53 49,9 12,1 12,1 6,5 6,5 6,4 Magyar Telekom Kupuj 2016-02-29 497,00 6 484,78 12,3 14,9 14,8 4,4 4,5 4,4 Netia Kupuj 2015-12-15 7,10 1 636,01 10,7 59,4 64,1 3,6 3,9 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 11 817,13 5,2 14,9 14,9 1,3 8,1 8,1 Orange Polska Kupuj 2015-12-15 7,50 7 922,32 25,0 25,6 53,4 3,8 4,2 4,0 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 16 118,76 nm 11,4 10,7 8,4 5,5 5,2 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 350,34 14,5 nm 11,6 5,2 2,3 3,3 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 792,88 nm nm nm 5,4 4,8 7,8 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 12 432,00 9,8 nm 20,4 4,9 4,1 5,2 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 86 174,87 14,3 9,0 11,6 5,2 6,2 8,8 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 760,65 nm nm 9,7-18,9 9,8 6,4 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 24 056,11 271,0 nm 13,5 4,8 3,6 4,2 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 36 958,13 23,6 nm 25,0 3,0 4,1 4,8 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 31 093,00 10,1 13,7 15,6 4,6 5,2 5,9 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 29 443,49 nm 9,9 7,1-10,2 4,7 4,7 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 77,82 37 960,56 13,2 14,5 13,1 7,1 5,8 6,2 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 493,89 7,5 6,7 4,4 3,9 4,2 4,7 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 4 140,67 8,6 10,1 11,7 5,5 4,3 4,8 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 22 025,78 10,3 nm 6,9 4,2 3,3 4,3 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 839,73 25,9 18,9 14,1 11,9 9,3 6,3 Tauron Sprzedaj 2016-05-09 2,70 4 469,00 7,1 nm 4,7 4,2 3,6 4,3 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 645,46 16,5 nm 8,4 4,4 2,7 3,1 6
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży