Najważniejsze informacje: S. bankowy - KPRP: Propozycje banków dot. kredytów FX niewystarczające i nieadekwatne do sytuacji Sektor detaliczny - Projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej przyjęty przez rząd PKO BP - Bloomberg: PKO BP planuje złożyć ofertę na zakup Raiffeisen Bank Polska mbank - Liczy na "wysoko jednocyfrowy" wzrost wolumenu kredytów korporacyjnych na rynku PGNiG - URE obniżył w taryfie PGNiG średnią cenę paliwa gazowego wysokometanowego o 8,4% S. farmaceutczny - PharmaExpert podnosi prognozę wzrostu rynku aptecznego na '16 do 3,9% Apator - Apator wypłaci jeszcze 0,7 PLN dywidendy/akcję, łącznie 1 PLN/akcję za '15 Budimex - Budimex ma umowę z SM Mlekpol za 118 mln PLN netto CD Projekt - CD Projekt ogłasza darmową grę "Gwint" Ciech - Rada nadzorcza Ciechu jednak za wypłatą 2,85 PLN dywidendy na akcję GNB - KNF zaleciła Getinowi uzupełnienie programu postępowania naprawczego Selena - Selena wypłaci 0,3 PLN dywidendy na akcję Qumak - Qumak blisko wygrania przetargu w MF za potencjalnie 20,6 mln PLN Votum - Votum na dywidendę przeznaczy 0,78 PLN na akcję Wydarzenia dnia: Netia - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) Nadchodzące wydarzenia: Ciech - ZWZ (16 czerwca) Pekao - ZWZ (16 czerwca) Raiffeisen International - ZWZ (16 czerwca) Grupa Azoty - Ostatni dzień z prawem do dywidendy (16 czerwca) Grupa Azoty - Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) (17 czerwca) Indeksy GPW zmiana WIG otw. 45 007,5 0,1% WIG zam. 44 729,1-0,9% obrót (mln PLN) 590,0 48,5% WIG 20 otw. 1 777,2 0,4% WIG 20 zam. 1 762,6-1,0% FW20 otw. 1 785,0 0,7% FW20 zam. 1 756,0-1,5% mwig40 otw. 3 442,6-0,9% mwig40 zam. 3 434,8-0,5% Największe wzrosty kurs zmiana Grupa Azoty 75,00 6,4% Action 15,90 4,6% Kęty 329,80 2,0% Neuca 340,00 1,5% Pekabex 11,74 1,2% Największe spadki kurs zmiana Lotos 30,14-4,5% PKP Cargo 32,60-4,3% ZE PAK 11,91-4,3% Otmuchów 4,73-3,5% LPP 5 142,90-3,4% Najwyższe obroty kurs obrót OTP Bank 6 550,00 63 MOL 15 865,00 22 Magyar Telekom 429,00 6 Komercni 863,00 33 O2 Czech Republic 228,00 6 LPP - ZWZ (17 czerwca) CHFPLN: w stronę oporu na 4,1582 CHF /PLN (4.05473, 4.11358, 4.05408, 4.10279, +0.04810) February March April May June July August September October Nov ember December 2016 February March April May June July Dynamiczne wzrosty pary CHFPLN sprawiły, że kurs zbliżył się do kilkunastomiesięcznego maksimum i wydaje się, że zmierza w stronę oporu na 4,1582 zł. W przypadku jego pokonania będzie można oczekiwać kontynuacji umocnienia. Nawet w okolice 4,3441 zł. 4.48 4.47 4.46 4.45 4.44 4.43 4.42 4.41 4.40 4.39 4.38 4.37 4.36 4.35 4.34 4.33 4.32 4.31 4.30 4.29 4.28 4.27 4.26 4.25 4.24 4.23 4.22 4.21 4.20 4.19 4.18 4.17 4.16 4.15 4.14 4.13 4.12 4.11 4.10 4.09 4.08 4.07 4.06 4.05 4.04 4.03 4.02 4.01 4.00 3.99 3.98 3.97 3.96 3.95 3.94 3.93 3.92 3.91 3.90 3.89 3.88 3.87 3.86 3.85 3.84 3.83 3.82 3.81 3.80 3.79 3.78 3.77 3.76 Indeksy zagraniczne Waluty i surowce zmiana BUX 25 831,0 0,0% RTS 900,2-2,6% PX50 808,2-1,2% DJIA 17 674,8-0,3% NASDAQ 4 974,6 0,0% S&P 500 2 075,3-0,2% DAX XETRA 9 519,2-1,4% FTSE 5 923,5-2,0% CAC 40 4 130,3-2,3% NIKKEI 15 859,0-1,0% HANG SENG 20 387,5-0,6% zmiana WIBOR 3m (%) 1,68 0,0% EUR/PLN 4,434 0,2% USD/PLN 3,956 0,0% EUR/USD 1,121-1,6% miedź (USD/t) 4 495,8-1,0% miedź (PLN/t) 17 783,8 0,9% ropa Brent (USD/bbl) 49,79-2,0%
Najważniejsze informacje: Sektor bankowy Sektor detaliczny PKO BP mbank KPRP: Propozycje banków dot. kredytów FX niewystarczające i nieadekwatne do sytuacji Kancelaria Prezydenta ocenia, że nowy projekt sektora bankowego dotyczący przewalutowania kredytów walutowych jest rozczarowujący, dalece niewystarczający i nieadekwatny do aktualnej sytuacji. Kancelaria podała, że nowe propozycje sektora zostały przeanalizowane przez KPRP oraz zespół ekspertów działających przy Kancelarii. Kancelaria oceniła, że kryterium dochodowe nie może być głównym wyznacznikiem możliwości wykorzystania narzędzi prawnych służących restrukturyzacji kredytów. (PAP) Projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej przyjęty przez rząd Rząd przyjął we wtorek projekt ustawy o podatku od sprzedaży detalicznej, przedłożony przez ministra finansów. Ustalona kwota wolna od opodatkowania to 17 mln PLN miesięcznie. Podatek od sprzedaży detalicznej będzie podatkiem progresywnym. Będą dwie stawki i dwa progi podatkowe: 0,8% od nadwyżki przychodu w przedziale od 17 do 170 mln PLN miesięcznie, 1,4% od nadwyżki przychodu ze sprzedaży przekraczającej 170 mln PLN miesięcznie. (PAP) Bloomberg: PKO BP planuje złożyć ofertę na zakup Raiffeisen Bank Polska PKO BP planuje złożyć niewiążącą ofertę na zakup Raiffeisen Bank Polska - podał we wtorek Bloomberg, powołując się na nieoficjalne informacje. Jakub Papierski, wiceprezes banku, odmówił komentarza w tej sprawie. (PAP, Bloomberg) Liczy na "wysoko jednocyfrowy" wzrost wolumenu kredytów korporacyjnych na rynku mbank spodziewa się "wysoko jednocyfrowej" dynamiki wzrostu wolumenu kredytów korporacyjnych na całym rynku - powiedział Przemysław Gdański, wiceprezes mbanku. Jak dodał, bank rośnie zazwyczaj "mniej więcej zgodnie" z rynkiem. (PAP) PGNiG URE obniżył w taryfie PGNiG średnią cena paliwa gazowego wysokometanowego o 8,4% Prezes Urzędu Regulacji Energetyki zatwierdził nową niższą taryfę hurtową na paliwo gazowe dla PGNiG. Dla klientów hurtowych gazowej spółki (kupujących gaz do dalszej odsprzedaży lub odbiorców końcowych o rocznym zużyciu większym niż 25 mln m3) średnia cena paliwa gazowego została obniżona o 8,4% w przypadku gazu wysokometanowego. Nowa taryfa będzie obowiązywać od 1 lipca do 30 września 2016 r. (PAP) S. farmaceutczny PharmaExpert podnosi prognozę wzrostu rynku aptecznego na '16 do 3,9% Wartość aptecznego rynku farmaceutycznego w 2016 r. wzrośnie o 3,9% i wyniesie ok. 31 mld PLN - wynika z czerwcowej prognozy firmy PharmaExpert. W maju prognoza PharmaExpert zakładała wzrost rynku w 2016 r. o 3,3%. W maju rynek wzrósł o 3,5% r/r. (PAP) Apator Apator wypłaci jeszcze 0,7 PLN dywidendy/akcję, łącznie 1 PLN/akcję za '15 Walne Apatora zdecydowało o wypłacie w formie dywidendy za 2015 r. łącznie 33,1 mln zł, czyli 1 PLN na akcję - podała spółka w treści uchwał podjętych przez ZWZ. W grudniu spółka wypłaciła 0,3 PLN na akcję zaliczki na poczet dywidendy, do wypłaty pozostało jeszcze 0,7 PLN na papier. Dniem uzyskania prawa do wypłaty pozostałej części dywidendy będzie 20 czerwca, a dniem jej wypłaty 4 lipca 2016 r. (PAP) Budimex CD Projekt Ciech Budimex ma umowę z SM Mlekpol za 118 mln PLN netto Budimex podpisał ze Spółdzielnią Mleczarską Mlekpol umowę na budowę zespołu budynków produkcyjnych dla potrzeb montażu instalacji suszenia mleka i serwatki oraz ich magazynowania. Wartość zlecenia to 118 mln PLN netto. Termin rozpoczęcia robót ustalono na 14 czerwca 2016 r., a zakończenia na 28 września 2018 r. (PAP) CD Projekt ogłasza darmową grę "Gwint" CD Projekt ogłosił "Gwint" - sieciową grę w uniwersum Geralta z Rivii, która ma być dostępna na komputery PC oraz konsole Xbox One i PlayStation 4. Od września 2016 roku Gwint ma być dostępny w tzw. zamkniętej becie na komputery PC i konsole Xbox One. W następnej kolejności udostępniona zostanie otwarta beta również dla użytkowników PlayStation 4. Gwint to gra darmowa, która oferuje opcjonalne mikrotransakcje. Gra będzie dostosowana zarówno do rozgrywek sieciowych, jak i do gry jednoosobowej. (PAP) Rada nadzorcza Ciechu jednak za wypłatą 2,85 PLN dywidendy na akcję Rada nadzorcza Ciechu zmieniła swoją rekomendację w sprawie wypłaty dywidendy przez Ciech. Zdecydowała się na rekomendowanie walnemu wypłaty 2,85 PLN dywidendy na akcję. Wcześniej rada rekomendowała przeznaczenie całego zysku na kapitał zapasowy. (PAP) 2
GNB Selena Qumak Votum KNF zaleciła Getinowi uzupełnienie programu postępowania naprawczego Getin Noble Bank otrzymał 14 czerwca od Komisji Nadzoru Finansowego zalecenie dotyczące uzupełnienia programu postępowania. KNF oczekuje, że bank przekaże wymagane informacje w najkrótszym możliwym terminie, nie później niż w ciągu 30 dni od daty otrzymania pisma. (PAP) Selena wypłaci 0,3 PLN dywidendy na akcję Walne zgromadzenie Seleny zdecydowało o przeznaczeniu 0,3 PLN dywidendy na akcję z zysku za 2015 r. Oznacza to, że do akcjonariuszy z tytułu dywidendy trafi 6,85 mln PLN. Dniem dywidendy będzie 1 sierpnia, a dniem jej wypłaty 16 sierpnia. (PAP) Qumak blisko wygrania przetargu w MF za potencjalnie 20,6 mln PLN W przetargu na zaprojektowanie i wybudowanie Systemu Zarządzania Infrastrukturą Techniczną w ramach projektu HARF jedyną ofertę złożył Qumak. Spółka zaproponowała cenę oferty bez prawa opcji na 13,3 mln PLN brutto, a łącznie z realizacją czterech opcji na 20,59 mln PLN - poinformowało biuro prasowe Ministerstwa Finansów. (PAP) Votum na dywidendę przeznaczy 0,78 PLN na akcję Walne zgromadzenie spółki Votum zdecydowało o przeznaczeniu 0,78 PLN dywidendy na akcję. Dzień dywidendy został ustalony na 24 czerwca. Walne postanowiło, że pozostałe do wypłaty 0,46 PLN na akcję wypłacone zostanie w dwóch transzach. Dywidenda w pierwszej transzy w wysokości 0,23 PLN na akcję zostanie wypłacona 12 lipca tego roku, a w drugiej transzy w 0,23 PLN na akcję 12 października 2016 r. (PAP) Kalendarz: Spółka Wydarzenie 15 czerwca Netia Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 16 czerwca Ciech ZWZ 16 czerwca Pekao ZWZ 16 czerwca Raiffeisen International ZWZ 16 czerwca Grupa Azoty Ostatni dzień z prawem do dywidendy 17 czerwca Grupa Azoty Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 17 czerwca LPP ZWZ 20 czerwca Orange Polska Ostatni dzień z prawem do dywidendy 20 czerwca Pekao Ostatni dzień z prawem do dywidendy 21 czerwca Handlowy ZWZ 21 czerwca Orange Polska Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 21 czerwca Pekao Ex-div (Pierwszy dzień bez prawa do dywidendy) 22 czerwca Bogdanka ZWZ 23 czerwca JSW ZWZ 23 czerwca Action ZWZ 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Banki Alior Bank Kupuj 2016-06-09 61,60 3 614,84 11,7 10,9 8,7 1,0 0,9 0,9 BZ WBK Trzymaj 2015-12-17 281,00 26 396,39 11,5 13,6 13,8 1,4 1,4 1,3 Erste Bank Trzymaj 2016-03-15 26,90 39 642,25 11,3 8,2 8,9 1,0 0,8 0,7 Handlowy Kupuj 2015-12-17 71,00 9 621,77 15,5 16,5 18,0 1,4 1,4 1,4 ING BSK Kupuj 2015-12-17 123,00 15 677,05 14,3 14,8 14,7 1,5 1,4 1,4 Komercni Kupuj 2016-06-14 992,00 26 710,33 54,4 12,8 13,9 6,8 1,5 1,5 mbank Trzymaj 2015-12-17 331,00 12 621,33 10,1 12,8 13,1 1,0 1,0 1,0 Millennium Trzymaj 2015-12-17 5,60 5 738,04 10,3 9,3 10,8 0,9 0,8 0,8 OTP Bank Trzymaj 2016-06-03 7 113,00 25,90 23,6 10,8 8,9 1,2 1,4 1,2 Pekao Trzymaj 2015-12-17 148,00 37 926,92 16,9 19,0 17,3 1,6 1,6 1,6 Raiffeisen Trzymaj 2015-12-10 15,10 14 044,04 8,4 11,5 7,3 0,4 0,4 0,4 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2015 2016P 2017P 2015 2016P 2017P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2016-12-04 64,50 1 520,06 18,0 16,7 15,4 13,7 12,4 12,7 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2016-01-13 59,60 2 901,66 8,7 7,0 7,9 5,5 4,9 5,1 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-12-11 84,60 7 439,66 12,5 10,6 10,4 5,9 5,1 4,7 Synthos Kupuj 2016-06-14 4,19 4 829,86 13,2 14,8 12,2 9,2 9,2 7,9 Sektor budowlany Budimex Trzymaj 2016-02-29 200,00 4 679,67 19,8 16,1 14,6 7,6 7,7 6,4 Elektrobudowa Trzymaj 2016-06-08 100,00 441,53 12,0 9,6 12,6 7,3 5,6 6,8 Pekabex Trzymaj 2015-12-18 12,00 284,26 12,3 15,2 12,7 8,4 8,7 7,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-12-08 154,00 6 391,68 29,1 24,6 17,9 22,0 18,8 14,8 LPP Sprzedaj 2015-12-08 5 059,00 9 417,28 24,0 20,5 17,6 12,4 11,9 10,0 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2016-01-22 45,00 1 460,15 9,3 8,9 8,1 3,0 3,6 3,7 Dystrybutorzy AB Kupuj 2016-01-25 37,10 472,68 8,2 8,1 7,6 7,5 7,1 6,7 Action Sprzedaj 2016-03-29 14,10 269,62 28,0 12,8 10,3 14,7 10,2 8,7 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 548,36 15,5 14,2 13,1 11,5 10,1 9,2 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 557,40 12,4 11,6 9,1 6,7 7,3 6,6 Media i rozrywka WPH Kupuj 2016-04-01 55,10 1 338,62 186,3 16,5 13,6 13,9 11,1 9,3 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 25 948,87 11,5 10,1 9,8 - - - Sektor deweloperski ATAL Kupuj 2016-03-02 23,30 906,29 25,3 9,7 7,1 20,1 9,4 6,9 Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 288,11 16,4 13,9 14,1 14,0 11,7 12,0 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 3 276,76 8,8 5,1 nm 4,5 nm - GTC Trzymaj 2015-12-10 7,14 2 353,78 12,3 4,1 5,8 14,4 8,2 10,8 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 653,31 6,2 14,1 11,4 13,1 18,6 15,2 Robyg Kupuj 2016-01-14 3,02 736,66 9,8 7,9 8,6 - - - Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 378,36 11,5 12,0 11,1 7,4 7,5 7,1 Kruk Kupuj 2016-06-03 211,00 3 238,66 13,3 14,1 12,8 14,5 14,3 12,6 Holdingi przemysłowe Alumetal Kupuj 2016-05-25 64,00 831,45 10,1 11,1 12,5 7,7 9,2 9,4 Kęty Kupuj 2016-03-08 374,00 3 113,97 15,0 12,7 14,0 10,1 9,9 9,0 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 043,20 14,6 13,5 12,9 9,7 8,7 8,1 ZPUE Trzymaj 2016-04-13 465,00 558,32 11,0 11,2 12,0 7,7 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-12-18 215,70 4 896,39 29,8 26,6 22,7 12,5 10,3 8,8 Emperia Kupuj 2016-03-17 65,70 767,63 17,6 nm 11,4 7,9 7,7 6,3 Eurocash Kupuj 2016-01-15 61,30 6 280,08 25,7 18,9 15,4 13,9 11,2 9,4 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 37 029,90 24,4 22,9 19,1 11,4 10,3 8,6 Otmuchów Trzymaj 2016-06-07 5,37 60,30 24,5 28,6 35,2 5,7 6,5 7,0 Sektor telekomunikacyjny Cyfrowy Polsat Kupuj 2016-06-08 26,10 13 302,56 13,1 13,2 11,9 6,6 7,0 6,5 Magyar Telekom Kupuj 2016-06-08 508,00 6 314,85 14,9 11,4 11,4 4,5 4,2 4,1 Netia Trzymaj 2016-06-08 5,10 1 677,78 896,1 1 693,6 nm 4,8 4,3 4,4 O2 Czech Republic Kupuj 2016-06-08 271,00 11 591,58 15,0 15,0 15,8 8,0 7,8 8,0 Orange Polska Sprzedaj 2016-06-08 4,80 7 106,40 43,2 315,4 nm 3,7 4,4 4,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2016-06-08 5,70 15 764,40 10,5 12,5 14,3 4,8 4,9 4,7 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2016-04-11 39,00 1 260,20 nm 10,8 11,6 2,3 3,1 3,1 JSW Trzymaj 2016-04-11 13,00 1 902,07 nm nm nm 4,8 8,0 5,2 KGHM Sprzedaj 2016-03-31 68,00 11 920,00 nm 19,5 11,9 4,1 5,0 5,1 Norilsk Nickel Kupuj 2015-12-16 15,00 81 975,45 8,5 11,0 9,2 6,0 8,5 7,2 Sektor paliwowy Lotos Trzymaj 2016-04-08 28,10 5 572,08 nm 9,4 9,8 9,8 6,3 6,5 MOL Kupuj 2016-04-08 19 382,00 23 416,76 nm 13,2 9,7 3,5 4,2 3,4 OMV Sprzedaj 2016-04-08 20,00 34 718,08 nm 23,5 16,4 4,1 4,6 4,0 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 30 444,00 13,4 15,3 14,3 5,1 5,8 5,5 PKN Orlen Sprzedaj 2016-04-08 65,60 28 960,18 9,9 7,0 7,9 4,7 4,6 4,8 Sektor energetyczny CEZ Kupuj 2016-05-09 78,00 34 490,52 14,5 11,9 16,8 5,8 5,9 6,5 Enea Trzymaj 2016-05-09 11,80 4 533,62 6,7 4,4 4,8 4,2 4,7 4,4 Energa Trzymaj 2016-05-09 11,50 3 875,67 10,1 11,0 6,2 4,3 4,6 4,5 PGE Kupuj 2016-05-09 14,70 24 493,87 nm 7,7 8,2 3,3 4,6 5,1 Polenergia Kupuj 2016-05-09 24,10 654,34 18,9 11,0 15,0 9,3 5,6 9,6 Tauron Trzymaj 2016-05-25 2,79 4 609,20 nm 4,7 5,1 3,6 4,2 4,8 ZE PAK Kupuj 2016-05-09 11,00 605,31 nm 7,9 5,2 2,7 3,0 2,4 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor wydobywczy) (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Alicja Zaniewska (analizy rynkowe) (022) 580 33 68 alicja.zaniewska@pkobp.pl Małgorzata Żelazko (telekomunikacja) (022) 521 52 04 malgorzata.zelazko@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży