Zespół Analiz Ekonomicznych: Marta Petka - Zagajewska. Główny Ekonomista tel. (22) 585 24 61 marta.petka-zagajewska@raiffeisen.pl Dorota Strauch. Analityk Rynków Finansowych (rynek walutowy) tel. (22) 585 29 44 dorota.strauch@raiffeisen.pl Tomasz Regulski. Starszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. (22) 585 33 24 tomasz.regulski@raiffeisen.pl Piotr Jelonek Młodszy Analityk Rynków Finansowych (rynek giełdowy) tel. 691 222 046 piotr.jelonek1@raiffeisen.pl Michał Burek. Młodszy Ekonomista (rynek obligacji) tel. 609 921 092 michal.burek@raiffeisen.pl EUR/PLN 4,1405 0,1% USD/PLN 3,0731 0,1% EUR/USD 1,3473 0,0% WIG 20 2409,2 0,3% DJ Euro Stoxx50 3220,1 0,8% DAX 9794,1 0,4% S&P500 1988,0 0,1% KOMENTARZ WALUTOWY Wczorajsza korekta umocnienia złotego nie była silna i kurs EURPLN wyhamował wzrosty tuż nad poziomem 4,14. Dziś para powinna dalej konsolidować się w zakresie 4,13-4,1450, czemu sprzyjać będzie brak istotnych publikacji makro. Warto zwrócić uwagę na odczyt indeksu Ifo z Niemiec, zwłaszcza po tym jak wczoraj nieoczekiwanie dobrze wypadły wstępne odczyty indeksów PMI. Póki co nie pomogły one jednak specjalnie notowaniom euro. Kurs EURUSD utrzymał się wczoraj poniżej bariery 1,35, a próbę wybicia zahamowały z kolei dobre dane z USA wskaźnik nowych wniosków o zasiłek spadł do 284tys. - najniższego poziomu od początku 2006r. Jeżeli dzisiejszy odczyt indeksu Ifo nie dostarczy podobnej niespodzianki jak wczoraj PMI, to eurodolar może zakończyć tydzień bliżej 1,3450. W drugiej połowie dnia warto tez zwrócić uwagę na zamówienia na dobra trwałego użytku z USA. Wciąż ciekawą sytuację obserwujemy w notowaniach funta brytyjskiego. Wczorajsze rozczarowanie danymi o sprzedaży detalicznej (0,1%m/m wobec oczekiwanego 0,3%) utrwaliła korektę umocnienia brytyjskiej waluty kierując kurs EURGBP z powrotem nad 0,79. Dziś z kolei poznamy wstępny odczyt PKB za IIkw, który może być jeszcze istotniejszy dla krótkoterminowych notowań funta. Konsensus rynkowy zakłada odczyt na poziomie 0,8%kw./kw. (podobnie jak w Ikw.) i 3,1%r/r (wobec 3,0% w Ikw.). Ewentualny niższy od prognoz odczyt mógłby skierować kurs EURGBP jeszcze wyżej w stronę pasma oporu 0,7980-0,80. Biorąc jednak pod uwagę chociażby sprzedaż detaliczną mimo wczorajszego rozczarowania w całym IIkw. jej wzrost był najszybszy od 10 lat wydaje się, że jest jednak przestrzeń do pozytywnego zaskoczenia danymi z USA. W efekcie widzimy większe szanse na zahamowanie ostatniej korekty funta i nawet zakończenie tygodnia poniżej 0,79 w notowaniach EURGBP. KOMENTARZ GIEŁDOWY Na światowych giełdach dominowały wczoraj wzrosty wspierane lepszymi od prognoz odczytami indeksów PMI dla strefy euro oraz spadkiem liczby nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych w USA do najniższego poziomu od lutego 2006 r. Pozytywnie na nastroje na rynkach wciąż wpływają w zdecydowanej większości pozytywnie zaskakujące kwartalne wyniki amerykańskich spółek (wczoraj pozytywnie zaskoczył m.in. Starbucks, Ford i American Airlines Group). Najsilniej zyskiwały wczoraj indeksy krajów południa Europy, które wcześniej znajdowały się pod presją włoski FTSE MIB zyskał 2%, a hiszpański IBEX35 1,9%. Drugi z wymienionych indeksów potwierdził swój potencjał do wzrostu w kierunku czerwcowych maksimów, pierwszy, do takiego potwierdzenia potrzebuje zwyżki ponad 32 330 pkt (wczoraj zamknął się na 21 256 pkt). Dzisiaj uwaga inwestorów giełdowych w pierwszej połowie sesji europejskiej skupi się na publikacji indeksu Ifo z Niemiec. Indeks ten jednak prawdopodobnie nie odchyli się wystarczająco do tego, by nadać kierunek giełdom Starego Kontynentu. W dalszej części notowań poznamy zamówienia na dobra trwałe z USA, które mogą nieco rozczarować, przez co trudno będzie o kontynuację wczorajszych wzrostów na parkietach. Krajowe indeksy giełdowe wczoraj nie zdołały istotnie odchylić się od poziomów z końca środowej sesji WIG20 zyskał 0,3%, natomiast WIG250 stracił 0,2%. Dzisiaj pierwszy z wymienionych indeksów będzie prawdopodobnie kontynuował konsolidację przy poziomie 2400 pkt. Wyniki Orange Polska, które można uznać za lekko pozytywne, prawdopodobnie nie wpłyną istotnie na sytuację rynkową. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 1
Wykres tygodnia: W ostatnich miesiącach i kwartałach inwestorzy głównie na rynku finansowym żyją tematem zmian zasad funkcjonowania Otwartych Funduszy Emerytalnych. O ile ramy prawne są w rozumieniu rządu wyjaśnione, to nierozstrzygniętą kwestią jest liczba osób, które będą chciały, aby ich składki nadal trafiały do OFE. Ostateczny termin podjęcia decyzji w tym roku obowiązuje do 31lipca br. Co ciekawe pomimo zadziwiająco powolnego początku spływu deklaracji, to wraz z upływem czasu mobilizacja przyszłych emerytów rośnie. Gdyby trend z ostatnich dni utrzymał się, to w OFE mogłoby zostać blisko 1,15 mln uczestników czyli blisko 6,9% uczestników OFE. Powyższy szacunek jest umiarkowanie pozytywny na tle niedawnych szacunków na poziomie 5%. Kwestią nie mniej istotną jest poziom dochodów osób nadal chcących odkładać na emeryturę w OFE. Jeżeli potwierdziłaby się teza, iż najbardziej aktywni lubią aktywnie podejmować decyzje finansowe to wielkość przyszłych wpływów ze składek do OFE, byłaby wyższa niż świadczyłby dane o ilości deklaracji, i mogłaby wynieść blisko 10%. Nie przesądzając o ocenie powyższej statystyki, długoterminowym następstwem zmian w systemie emerytalnym jest postępująca świadomość wagi oszczędzania na emeryturę. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 2
Godz. Kraj Wskaźnik PONIEDZIAŁEK 21 LIPCA Brak istotnych publikacji WTOREK 22 LIPCA Kalendarium Ostateczna dana Prognoza Raiffeisen Średnia oczekiwań Poprzedni 14:00 HU Decyzja ws. stóp procentowych (%) 2,1 2,2 2,3 14:30 US Inflacja CPI (Czerwiec, %, r/r) 2,1 2,1 2,1 2,1 ŚRODA 23 LIPCA 10:00 PL Sprzedaż detaliczna Czerwiec, %, r/r) 1,2 3,5 4,0 3,8 10:00 PL Stopa bezrobocia (Czerwiec, %, r/r) 12,0 12,1 12,1 12,5 10:30 UK Minutki z posiedzenia BoE CZWARTEK 24 LIPCA 03:35 JP Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 50,8 51,5 03:45 CH Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 52,0 51,0 50,7 09:00 FR Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 47,6 48,5 48,0 48,2 09:00 FR Indeks PMI dla usług -wst. (Lipiec, pkt.) 50,4 49,0 48,2 48,2 09:30 DE Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 52,9 51,5 51,9 52,0 09:30 DE Indeks PMI dla usług -wst. (Lipiec, pkt.) 56,6 53,5 54,5 54,6 10:00 EA Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 51,9 51,7 51,7 51,8 10:00 EA Indeks PMI dla usług -wst. (Lipiec, pkt.) 54,4 52,3 52,7 52,8 14:30 US Liczba wniosków o zasiłek dla bezrobotnych (tys.) 284 309,0 302,0 15:45 US Indeks PMI dla przemysł -wst. (Lipiec, pkt.) 56,3 57,5 57,3 16:00 US Sprzedaż nowych domów (Czerwiec, tys.) 406 478,0 504,0 PIĄTEK 25 LIPCA 08:00 DE Indeks GfK (Sierpień, pkt.) 8,9 8,9 10:00 DE Indeks Ifo - sytuacja bieżąca (Czerwiec, pkt.) 114,5 114,5 114,8 10:00 DE Indeks Ifo - oczekiwania (Czerwiec, pkt.) 104,0 104,4 104,8 10:00 DE Indeks Ifo (Czerwiec, pkt.) 109,2 109,4 109,7 10:30 UK PKB -wst. (II kwartał, %, r/r) 3,1 3,0 14:30 US Zam. na dobra trwałe (Czerwiec, %, m/m) 0,2 0,5-1,0 Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 3
Waluty Stan na początek dnia Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji Wyniki sesji: Polska Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji obroty (w tys PLN) EUR/PLN 4,1405 4,1412 0,14% -0,38% WIG 51613,5 0,14% 0,17% 521 615,31 USD/PLN 3,0731 3,0755 0,13% 0,07% WIG 20 2409,2 0,26% 0,25% 398 259,75 CHF/PLN 3,4071 3,4071 0,08% -0,50% WIG 30 2578,8 0,20% 0,42% 449 151,23 EUR/USD 1,3473 1,3464 0,00% -0,46% WIG50 2956,7-0,16% -0,64% 48 758,99 GBP/PLN 5,2224 5,2238-0,22% -0,59% WIG250 1172,0-0,18% -0,48% 20 887,96 *Zamkniecie z poprzedniego dnia z godziny 22:00 WIG Banki 8145,8 0,08% -0,15% 159 630,34 WIG Telkom 1064,0 1,36% 2,50% 16 436,44 WIG Budow 2020,9 0,31% 0,21% 2 464,25 WIG Paliwa 3238,2-1,12% -3,35% 56 939,51 FIXINGI Wartość Zmiana (pb) Wyniki sesji: Świat Indeks Zamkn. Zmiana % Zmiana % 5 sesji 1M Wibor fixing 2,60 - Europa Środkowa i Wschodnia 3M Wibor fixing 2,67 - Czechy PX 952,7 0,15% -0,59% 6M Wibor fixing 2,69 - Węgry BUX 17952,6-0,29% -0,41% *Fixing z dnia poprzedniego Rosja RTS 1266,7-0,42% -2,49% Turcja BIST100 83824,7 1,17% 2,50% FIXING NBP Wartość Zmiana % Europa Zachodnia Europa DJ Euro Stoxx50 3220,1 0,84% 1,97% EUR/PLN 4,1398 0,10% Niemcy DAX 9794,1 0,42% 0,41% GBP/PLN 5,2247-0,29% UK FTSE 100 6821,5 0,34% 1,23% CHF/PLN 3,4074 0,12% Francja CAC 40 4410,7 0,78% 2,19% *Fixing z dnia poprzedniego Włochy FTSE MIB 21255,6 2,04% 3,17% Ameryka Północna i Południowa Surowiec jednostka Zamkn. Zmiana % Zmiana % USA DJIA 17083,8-0,02% 0,63% (USD) 5 sesji USA S&P500 1988,0 0,05% 1,52% S&P GSCI punkty 630,91-0,49% -0,45% Brazylia IBX50 9767,6 1,00% 4,21% Ropa Brent barylka 107,07-0,89% -0,76% Azja Złoto uncja 1 293,66-0,84% -1,94% Japonia NIKKEI 225 15284,4 1,13% -0,62% Srebro uncja 20,38-2,55% -3,64% Chiny SSE Composite 2105,1 0,81% 2,41% Miedź tona 7 169,50 1,77% 1,44% Indie SENSEX 26271,9 0,48% 2,78% Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 4
Raiffeisen Polbank ul. Piękna 20. 00-549 Warszawa Departament Sprzedaży Rynków Finansowych Telefon: + 48 22 585 37 86 Faks: + 48 22 585 33 68 www.raiffeisenpolbank.com Dealing: Bydgoszcz tel.: (22) 585 37 73 Gdańsk tel.: (22) 585 37 71 Katowice tel.: (22) 585 37 69 Kielce tel.: (22) 585 37 70 Kraków tel.: (22) 585 37 70 Lublin tel.: (22) 585 37 75 Łódź tel.: (22) 585 37 75 Poznań tel.: (61) 655 47 51 Rzeszów tel.: (22) 585 37 75 Szczecin tel.: (22) 585 37 71 Toruń tel.: (22) 585 37 72 Warszawa tel.: (22) 585 37 79 Wrocław tel.: (22) 585 37 74 Zielona Góra tel.: (22) 585 37 73 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Raiffeisen Bank Polska SA: Niniejsza wiadomość została przesłana zgodnie z Pani/Pana zleceniem. Informujemy, że zgoda na otrzymywanie informacji może zostać w każdej chwili odwołana. Jeżeli nie życzy sobie Pani/ Pan dalszego otrzymywania materiałów przygotowanych przez Zespół Analiz Ekonomicznych Raiffeisen Bank Polska S.A (dalej: RBPL lub Bank) lub niniejszy materiał został wysłany na Pani/Pana adres przez pomyłkę, prosimy o przesłanie e-maila o tytule "REZYGNACJA" na skrzynkę e-mailową: ekonomistarez@raiffeisen.pl. Opracowanie to nie stanowi oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu Cywilnego i zostało przesłane na podstawie ustnej zgody, która w każdej chwili może być odwołana. Ma ono charakter wyłącznie informacyjny. Powielanie bądź publikowanie go lub jego części bez pisemnej zgody Banku jest zabronione. Decyzja inwestycyjna w odniesieniu do papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji powinna być podjęta na podstawie opublikowanego prospektu emisyjnego lub kompletnej dokumentacji dla papieru wartościowego, produktu finansowego lub inwestycji. Ostateczna decyzja zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Bank nie występuje w roli pośrednika ani przedstawiciela Klienta. Przed zawarciem każdej transakcji Klient powinien nie opierając się na informacjach przekazanych przez Bank określić jej ryzyko, potencjalne korzyści oraz straty z nią związane, jak również w szczególności charakterystykę, konsekwencje prawne, podatkowe i księgowe transakcji oraz konsekwencje zmieniających się czynników rynkowych, a także w sposób niezależny ocenić czy jest w stanie sam lub po konsultacjach ze swoimi doradcami podjąć takie ryzyko. Niniejszy dokument nie stanowi rekomendacji kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych. Dokument, ani żadna z jego części nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania zobowiązania. Opracowanie to nie zastępuje niezbędnych porad odnośnie zakupu lub sprzedaży papieru wartościowego, inwestycji lub innego produktu finansowego. Analiza oparta jest na informacjach publicznie dostępnych do jej sporządzenia nie wykorzystano żadnych informacji poufnych. Wyrażane opinie są niezależnymi opiniami Banku. W opracowaniu wykorzystano źródła informacji, które Bank uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wykresy i diagramy przestawione w niniejszym opracowaniu mają charakter wyłącznie ilustracyjny oraz nie są doradztwem inwestycyjnym ani prognozą. Informacje zawarte w tej publikacji są aktualne na datę utworzenia dokumentu i mogą ulec zmianie w przyszłości. Analitycy zatrudnieni przez RBPL nie są wynagradzani z tytułu konkretnych transakcji inwestycyjnych zawartych w związku z niniejszym opracowaniem. Wynagrodzenie autorów niniejszego raportu oparte jest na ogólnym zysku RBPL, który obejmuje między innymi przychody z bankowości inwestycyjnej i innych transakcji RBPL. W ogólności RBPL zabrania swoim analitykom i osobom raportującym do analityków dokonywania transakcji papierami wartościowymi lub innymi instrumentami finansowymi przedsiębiorstwa, które jest przedmiotem opracowania analitycznego, o ile transakcja ta nie była wcześniej zaakceptowana przez Departament Zgodności RBPL. RBPL wdrożył następujące rozwiązania organizacyjne i administracyjne, włączając w to bariery informacyjne przeciwdziałające powstawaniu konfliktów Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 5
interesów związanych z rekomendacjami. Jeżeli jakiekolwiek postanowienie niniejszej Klauzuli okaże się niezgodne z prawem, nieważne lub niewykonalne na mocy obowiązujących przepisów prawa, postanowienie takie, o ile da się je oddzielić od pozostałych postanowień, może być pominięte z niniejszej Klauzuli, Postanowienie takie nie będzie w żaden sposób wpływać na legalność, ważność i wykonalność pozostałych postanowień. Klauzula ograniczenia odpowiedzialności znajduje się na ostatniej stronie. 6