PARLAMENT EUROPEJSKI 2009-2014 Komisja Gospodarcza i Monetarna 12.12.2013 2013/0306(COD) POPRAWKI 212-433 Projekt sprawozdania Saïd El Khadraoui (PE523.111v01-00) w sprawie wniosku dotyczącego rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie funduszy rynku pieniężnego (COM(2013)0615 C7-0263/2013 2013/0306(COD)) AM\1013075.doc PE524.882v01-00 Zjednoczona w różnorodności
AM_Com_LegReport PE524.882v01-00 2/125 AM\1013075.doc
212 Syed Kamall Artykuł 18 Artykuł 18 Dokumentacja 1. Zarządzający FRP prowadzi dokumentację procedury oceny wewnętrznej oraz systemu ratingów wewnętrznych. Dokumentacja ta obejmuje: a) projekt i szczegóły operacyjne procedur oceny wewnętrznej i systemu ratingów wewnętrznych, umożliwiające właściwym organom zrozumienie sposobu przyznawania poszczególnych klas ratingowych i ocenę zasadności przyznania ratingu danej klasy; b) uzasadnienie oraz analizę wyboru przez zarządzającego kryteriów ratingowych i częstotliwości ich przeglądu. Analiza ta obejmuje parametry, model i granice modelu zastosowanego do wyboru kryteriów ratingowych; c) wszystkie istotne zmiany procedury oceny wewnętrznej, w tym czynniki, w wyniku których zaistniała potrzeba wprowadzenia zmian; d) organizację procedury oceny wewnętrznej, w tym proces przyznawania ratingów oraz strukturę kontroli wewnętrznej; e) kompletne historie ratingów wewnętrznych emitentów i uznanych gwarantów, f) daty przyznania ratingów wewnętrznych; skreślony AM\1013075.doc 3/125 PE524.882v01-00
g) kluczowe dane i metody stosowane do ustalania ratingu wewnętrznego, w tym podstawowe założenia ratingowe; h) wskazanie osoby lub osób odpowiedzialnych za przyznawanie ratingów wewnętrznych. 2. Procedura oceny wewnętrznej jest szczegółowo opisana w regulaminie funduszu lub dokumentach założycielskich FRP, a wszystkie dokumenty, o których mowa w ust. 1, są udostępniane na wniosek organów właściwych dla FRP i organów właściwych dla zarządzającego FRP. Uzasadnienie Rozporządzenie określa również wymóg dokonywania wewnętrznej analizy kredytowej, a nie tylko odpowiadania lub mechanicznego odpowiadania na ratingi kredytowe. Propozycje KE są bardzo szczegółowe i skomplikowane, co sprawia, że system ten jest niezwykle uciążliwy do wdrożenia i zarządzania. 213 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 wprowadzenie 1. Zarządzający FRP prowadzi dokumentację procedury oceny wewnętrznej oraz systemu ratingów wewnętrznych. Dokumentacja ta obejmuje: 1. Zarządzający FRP prowadzi dokumentację procedury oceny wewnętrznej. Dokumentacja ta obejmuje: 214 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera a PE524.882v01-00 4/125 AM\1013075.doc
a) projekt i szczegóły operacyjne procedur oceny wewnętrznej i systemu ratingów wewnętrznych, umożliwiające właściwym organom zrozumienie sposobu przyznawania poszczególnych klas ratingowych i ocenę zasadności przyznania ratingu danej klasy; a) projekt i szczegóły operacyjne procedur oceny wewnętrznej, umożliwiające właściwym organom zrozumienie procedury przeprowadzania oceny kredytowej; 215 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera b b) uzasadnienie oraz analizę wyboru przez zarządzającego kryteriów ratingowych i częstotliwości ich przeglądu. Analiza ta obejmuje parametry, model i granice modelu zastosowanego do wyboru kryteriów ratingowych; b) uzasadnienie oraz analizę wyboru przez zarządzającego kryteriów oceny i częstotliwości ich przeglądu. Analiza ta obejmuje parametry, model i granice modelu zastosowanego do określenia oceny kredytowej; 216 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera d d) organizację procedury oceny wewnętrznej, w tym proces przyznawania ratingów oraz strukturę kontroli wewnętrznej; d) organizację procedury oceny wewnętrznej, w tym strukturę kontroli wewnętrznej; AM\1013075.doc 5/125 PE524.882v01-00
217 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera e e) kompletne historie ratingów wewnętrznych emitentów i uznanych gwarantów, e) kompletne historie ocen wewnętrznych emitentów i uznanych gwarantów; 218 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera f f) daty przyznania ratingów wewnętrznych; f) daty ocen kredytowych; 219 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera g g) kluczowe dane i metody stosowane do ustalania ratingu wewnętrznego, w tym podstawowe założenia ratingowe; g) kluczowe dane i metody stosowane do ustalania oceny kredytowej; PE524.882v01-00 6/125 AM\1013075.doc
220 Sharon Bowles Artykuł 18 ustęp 1 litera h h) wskazanie osoby lub osób odpowiedzialnych za przyznawanie ratingów wewnętrznych. h) wskazanie osoby lub osób odpowiedzialnych za ocenę kredytową. 221 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 18 ustęp 2 2. Procedura oceny wewnętrznej jest szczegółowo opisana w regulaminie funduszu lub dokumentach założycielskich FRP, a wszystkie dokumenty, o których mowa w ust. 1, są udostępniane na wniosek organów właściwych dla FRP i organów właściwych dla zarządzającego FRP. 2. Procedura oceny wewnętrznej jest szczegółowo opisana w regulaminie funduszu lub dokumentach założycielskich FRP, a wszystkie dokumenty, o których mowa w ust. 1, są udostępniane na wniosek organów właściwych dla FRP i organów właściwych dla zarządzającego FRP. System ratingów wewnętrznych jest przekazywany właściwemu organowi. Właściwy organ przesyła system ratingów wewnętrznych do ESMA. 222 Syed Kamall Artykuł 19 AM\1013075.doc 7/125 PE524.882v01-00
Artykuł 19 Akty delegowane Komisja jest uprawniona do przyjęcia aktów delegowanych zgodnie z art. 44 określających: a) okoliczności, w których metody przyznawania ratingów uznawane są za ostrożne, rygorystyczne, systematyczne i ciągłe oraz warunki zatwierdzenia, o którym mowa w art. 16 ust. 2; b) definicje każdej klasy ratingowej w odniesieniu do kwantyfikacji ryzyka kredytowego emitenta, o których mowa w art. 17 ust. 2 lit. a), a także kryteria stosowane do kwantyfikacji ryzyka kredytowego, o których mowa w art. 17 ust. 2 lit. b); c) szczegółowe wartości referencyjne dla każdego wskaźnika jakościowego oraz liczbowe wartości referencyjne dla każdego wskaźnika ilościowego. Te wartości referencyjne wskaźników określa się dla każdej klasy ratingowej z uwzględnieniem kryteriów określonych w art. 17 ust. 3; d) znaczenie istotnej zmiany, o której mowa w art. 16 ust. 3 lit. c). skreślony Uzasadnienie Rozporządzenie określa również wymóg dokonywania wewnętrznej analizy kredytowej, a nie tylko odpowiadania lub mechanicznego odpowiadania na ratingi kredytowe. Propozycje KE są bardzo szczegółowe i skomplikowane, co sprawia, że system ten jest niezwykle uciążliwy do wdrożenia i zarządzania. 223 Sharon Bowles PE524.882v01-00 8/125 AM\1013075.doc
Artykuł 19 tytuł Akty delegowane Regulacyjne standardy techniczne 224 Sharon Bowles Artykuł 19 akapit pierwszy wprowadzenie Komisja jest uprawniona do przyjęcia aktów delegowanych zgodnie z art. 44 określających: ESMA jest uprawniony do opracowywania projektów regulacyjnych standardów technicznych określających: 225 Sharon Bowles Artykuł 19 akapit pierwszy litera b b) definicje każdej klasy ratingowej w odniesieniu do kwantyfikacji ryzyka kredytowego emitenta, o których mowa w art. 17 ust. 2 lit. a), a także kryteria stosowane do kwantyfikacji ryzyka kredytowego, o których mowa w art. 17 ust. 2 lit. b); skreślona AM\1013075.doc 9/125 PE524.882v01-00
226 Sharon Bowles Artykuł 19 akapit pierwszy litera c c) szczegółowe wartości referencyjne dla każdego wskaźnika jakościowego oraz liczbowe wartości referencyjne dla każdego wskaźnika ilościowego. Te wartości referencyjne wskaźników określa się dla każdej klasy ratingowej z uwzględnieniem kryteriów określonych w art. 17 ust. 3; skreślona 227 Sharon Bowles Artykuł 19 akapit pierwszy a (nowy) ESMA przedkłada Komisji te projekty regulacyjnych standardów technicznych najpóźniej do dnia 31 grudnia 2014 r. Komisja jest uprawniona do przyjmowania regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w niniejszym artykule, zgodnie z art. 10 14 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1095/2010. 228 Syed Kamall Artykuł 20 PE524.882v01-00 10/125 AM\1013075.doc
Artykuł 20 Zarządzanie oceną jakości kredytowej 1. Procedury oceny wewnętrznej są zatwierdzane przez osoby zarządzające wyższego szczebla, organ zarządzający, oraz jeśli istnieje w zarządzającym FRP przez funkcję nadzorczą. Osoby te wykazują się dobrą znajomością procedur oceny wewnętrznej, systemów ratingów wewnętrznych i metod przyznawania ratingów stosowanych przez zarządzającego oraz szczegółową wiedzą na temat związanych z nimi sprawozdań. 2. Oparta na ratingach wewnętrznych analiza profilu ryzyka kredytowego FRP jest podstawowym elementem sprawozdań przedkładanych osobom, o których mowa w ust. 1. Sprawozdania obejmują co najmniej profil ryzyka według klas, migrację między klasami, oszacowanie odpowiednich parametrów w poszczególnych klasach oraz porównanie zrealizowanych współczynników niewykonania zobowiązania. Częstotliwość składania sprawozdań zależy od istotności i rodzaju informacji; są one jednak składane co najmniej raz w roku. 3. Osoby zarządzające wyższego szczebla na bieżąco zapewniają prawidłowe stosowanie procedury oceny wewnętrznej. Osoby zarządzające wyższego szczebla są regularnie informowane o funkcjonowaniu procesu oceny wewnętrznej, o obszarach, w których wykryto nieprawidłowości, jak również o postępach i działaniach podejmowanych w celu wyeliminowania uprzednio stwierdzonych nieprawidłowości. skreślony AM\1013075.doc 11/125 PE524.882v01-00
Uzasadnienie Rozporządzenie określa również wymóg dokonywania wewnętrznej analizy kredytowej, a nie tylko odpowiadania lub mechanicznego odpowiadania na ratingi kredytowe. Propozycje KE są bardzo szczegółowe i skomplikowane, co sprawia, że system ten jest niezwykle uciążliwy do wdrożenia i zarządzania. 229 Sharon Bowles Artykuł 20 ustęp 1 akapit drugi Osoby te wykazują się dobrą znajomością procedur oceny wewnętrznej, systemów ratingów wewnętrznych i metod przyznawania ratingów stosowanych przez zarządzającego oraz szczegółową wiedzą na temat związanych z nimi sprawozdań. Osoby te wykazują się dobrą znajomością procedur oceny wewnętrznej i metod oceny stosowanych przez zarządzającego oraz szczegółową wiedzą na temat związanych z nimi sprawozdań. 230 Sharon Bowles Artykuł 20 ustęp 2 2. Oparta na ratingach wewnętrznych analiza profilu ryzyka kredytowego FRP jest podstawowym elementem sprawozdań przedkładanych osobom, o których mowa w ust. 1. Sprawozdania obejmują co najmniej profil ryzyka według klas, migrację między klasami, oszacowanie odpowiednich parametrów w poszczególnych klasach oraz porównanie zrealizowanych współczynników niewykonania zobowiązania. Częstotliwość składania sprawozdań zależy od istotności i 2. Analiza wewnętrznej oceny kredytowej profilu ryzyka kredytowego FRP jest podstawowym elementem sprawozdań przedkładanych osobom, o których mowa w ust. 1. Sprawozdania obejmują co najmniej profil ryzyka według klas oraz porównanie zrealizowanych współczynników niewykonania zobowiązania. Częstotliwość składania sprawozdań zależy od istotności i rodzaju informacji; są one jednak składane co najmniej raz w roku. PE524.882v01-00 12/125 AM\1013075.doc
rodzaju informacji; są one jednak składane co najmniej raz w roku. 231 Jean-Paul Gauzès Artykuł 21 akapit pierwszy litera c c) co najmniej 10 % aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10 %; skreślona 232 Sharon Bowles Artykuł 21 akapit pierwszy litera c c) co najmniej 10 % aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10 %; skreślona AM\1013075.doc 13/125 PE524.882v01-00
233 Wolf Klinz Artykuł 21 akapit pierwszy litera c c) co najmniej 10 % aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10 %; c) co najmniej 15% aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 15%; 234 Olle Schmidt Artykuł 21 akapit pierwszy litera c c) co najmniej 10 % aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10 %; c) co najmniej 10% aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10%. Składnik aktywów o jednodniowym terminie zapadalności obejmuje dług państwowy będący przedmiotem obrotu na przejrzystych PE524.882v01-00 14/125 AM\1013075.doc
rynkach o stałym obrocie; 235 Jean-Paul Gauzès Artykuł 21 akapit pierwszy litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 20 %. skreślona 236 Sharon Bowles Artykuł 21 akapit pierwszy litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej skreślona AM\1013075.doc 15/125 PE524.882v01-00
20 %. 237 Wolf Klinz Artykuł 21 akapit pierwszy litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 20 %. d) co najmniej 25% aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 25%. 238 Olle Schmidt Artykuł 21 akapit pierwszy litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej d) co najmniej 20% aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej PE524.882v01-00 16/125 AM\1013075.doc
20 %. 20%. Składnik aktywów o tygodniowym terminie zapadalności obejmuje płynny dług państwowy będący przedmiotem obrotu na przejrzystych rynkach o stałym obrocie. 239 Jean-Paul Gauzès Artykuł 21 akapit pierwszy a (nowy) Krótkoterminowy FRP posiada: a) co najmniej 10% aktywów FRP w postaci aktywów o jednodniowym terminie zapadalności; b) co najmniej 15% aktywów FRP w postaci aktywów o tygodniowym terminie zapadalności. W przypadku gdy umorzenie jednostek uczestnictwa lub udziałów spowoduje sprzedaż przez krótkoterminowy FRP aktywów o jednodniowym lub tygodniowym terminie zapadalności, a w konsekwencji posiadanie przez FRP niższych niż powyższe wskaźniki aktywów o jednodniowym i tygodniowym terminie zapadalności, krótkoterminowy FRP powinien podjąć działania w celu naprawienia tego naruszenia z należytym uwzględnieniem interesów posiadaczy jednostek uczestnictwa. Inwestycje w jednostki uczestnictwa lub udziały innych krótkoterminowych FRP mogą zostać uwzględnione we wskaźniku aktywów o tygodniowym terminie zapadalności maksymalnie do wysokości 5% aktywów danego FRP. AM\1013075.doc 17/125 PE524.882v01-00
240 Sharon Bowles Artykuł 21 akapit pierwszy a (nowy) Krótkoterminowy FRP zapewnia, aby: a) co najmniej 10% aktywów FRP stanowiło aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 10%; oraz b) co najmniej 30% aktywów FRP stanowiło aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Krótkoterminowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu krótkoterminowego FRP spadłby poniżej 30%. 241 Burkhard Balz Artykuł 21 akapit pierwszy a (nowy) W celu zapewnienia zgodności z progami, o których mowa w akapicie pierwszym lit. PE524.882v01-00 18/125 AM\1013075.doc
c) i d), oraz przedsięwzięcia środków ostrożności FRP mają obowiązek wdrożenia stałych, kompleksowych strategii w zakresie płynności, uwzględniających również sytuacje skrajnych warunków rynkowych oraz niekorzystnych zmian na rynku. 242 Olle Schmidt Artykuł 21 akapit pierwszy a (nowy) Uzasadnienie W przypadku gdy poziom aktywów spada poniżej któregokolwiek z powyższych progów FRP nakłada kary dotyczące płynności na umarzających inwestorów, które są odpowiednie, aby zniechęcić do wycofywania środków oraz zapewnić równowagę interesów wszystkich inwestorów. [wysokość kar i kalibrację wymogów ustala ESMA] Należy nałożyć odpowiednie opłaty dotyczące płynności, tak aby zniechęcić inwestorów do wycofywania środków. 243 Syed Kamall Artykuł 22 ustęp 1 wprowadzenie 1. Standardowy FRP stale spełnia 1. FRP stale spełnia wszystkie następujące AM\1013075.doc 19/125 PE524.882v01-00
wszystkie następujące wymogi: wymogi: Uzasadnienie W okresach skrajnych warunków rynkowych fundusze o stałej i zmiennej NAV doświadczyły podobnej fali zleceń umorzenia. Dlatego też oba rodzaje funduszy powinny podlegać takim samym zasadom. 244 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 1 litera c c) co najmniej 10 % aktywów FRP to aktywa o jednodniowym terminie zapadalności. Standardowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o jednodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o jednodniowym terminie zapadalności w portfelu standardowego FRP spadłby poniżej 10 %; skreślona 245 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 1 litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Standardowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o skreślona PE524.882v01-00 20/125 AM\1013075.doc
tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu standardowego FRP spadłby poniżej 20 %. 246 Sharon Bowles Artykuł 22 ustęp 1 litera d d) co najmniej 20 % aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Standardowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu standardowego FRP spadłby poniżej 20 %. d) co najmniej 30% aktywów krótkoterminowego FRP to aktywa o tygodniowym terminie zapadalności. Standardowemu FRP nie wolno nabywać aktywów innych niż aktywa o tygodniowym terminie zapadalności, jeżeli nabycie to spowodowałoby, że udział aktywów o tygodniowym terminie zapadalności w portfelu standardowego FRP spadłby poniżej 30%. 247 Burkhard Balz Artykuł 22 ustęp 1 a (nowy) 1a. W celu zapewnienia zgodności z progami, o których mowa w akapicie pierwszym lit. c) i d), oraz przedsięwzięcia środków ostrożności FRP mają obowiązek wdrożenia stałych, kompleksowych strategii w zakresie płynności, uwzględniających również sytuacje AM\1013075.doc 21/125 PE524.882v01-00
skrajnych warunków rynkowych oraz niekorzystnych zmian na rynku. 248 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 2 2. Standardowy FRP może zainwestować nie więcej niż 10 % swoich aktywów w instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot. 2. Standardowy FRP posiada: a) co najmniej 10% swoich aktywów w postaci aktywów o jednodniowym terminie zapadalności; b) co najmniej 15% swoich aktywów w postaci aktywów o tygodniowym terminie zapadalności. W przypadku gdy umorzenie jednostek uczestnictwa lub udziałów spowoduje sprzedaż przez standardowy FRP aktywów o jednodniowym lub tygodniowym terminie zapadalności, a w konsekwencji posiadanie przez FRP niższych niż powyższe wskaźniki aktywów o jednodniowym i tygodniowym terminie zapadalności, standardowy FRP powinien podjąć działania w celu naprawienia tego naruszenia z należytym uwzględnieniem interesów posiadaczy jednostek uczestnictwa. Inwestycje w jednostki uczestnictwa lub udziały innych krótkoterminowych lub standardowych FRP mogą zostać uwzględnione we wskaźniku aktywów o tygodniowym terminie zapadalności maksymalnie do wysokości 5% aktywów danego FRP. PE524.882v01-00 22/125 AM\1013075.doc
249 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 22 ustęp 2 2. Standardowy FRP może zainwestować nie więcej niż 10 % swoich aktywów w instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot. 2. W drodze odstępstwa od art. 14 standardowy FRP może zainwestować nie więcej niż 10% swoich aktywów w instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot. 250 Syed Kamall Artykuł 22 ustęp 2 2. Standardowy FRP może zainwestować nie więcej niż 10 % swoich aktywów w instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot. 2. FRP może zainwestować nie więcej niż 10% swoich aktywów w instrumenty rynku pieniężnego wyemitowane przez jeden podmiot. Uzasadnienie W okresach skrajnych warunków rynkowych fundusze o stałej i zmiennej NAV doświadczyły podobnej fali zleceń umorzenia. Dlatego też oba rodzaje funduszy powinny podlegać takim samym zasadom. 251 Syed Kamall AM\1013075.doc 23/125 PE524.882v01-00
Artykuł 22 ustęp 3 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 15 % jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: a) inwestycje w instrumenty rynku pieniężnego emitowane przez ten podmiot; b) depozyty złożone w tym podmiocie; c) pochodne instrumenty finansowe OTC powodujące ekspozycję na ryzyko kontrahenta w odniesieniu do tego podmiotu. skreślony Uzasadnienie Inwestorzy wykorzystują FRP w celu zminimalizowania ekspozycji wobec indywidualnych kontrahentów. Dlatego zwolnienie to osłabia deklarowany cel niniejszego rozporządzenia, którym jest ochrona inwestorów przed ekspozycją wobec takich kontrahentów. 252 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 3 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 15 % jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: a) inwestycje w instrumenty rynku pieniężnego emitowane przez ten podmiot; b) depozyty złożone w tym podmiocie; skreślony PE524.882v01-00 24/125 AM\1013075.doc
c) pochodne instrumenty finansowe OTC powodujące ekspozycję na ryzyko kontrahenta w odniesieniu do tego podmiotu. 253 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 22 ustęp 3 wprowadzenie 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 15 % jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, a także w drodze odstępstwa od art. 14, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 15% jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: 254 Sharon Bowles Artykuł 22 ustęp 3 wprowadzenie 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 15 % jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: 3. Niezależnie od indywidualnego limitu ustanowionego w ust. 2, standardowy FRP może łączyć poniższe inwestycje, jeśli w ich wyniku nie więcej niż 10% jego aktywów zostałoby zainwestowanych w jednym podmiocie: AM\1013075.doc 25/125 PE524.882v01-00
255 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 22 ustęp 3 litera c c) pochodne instrumenty finansowe OTC powodujące ekspozycję na ryzyko kontrahenta w odniesieniu do tego podmiotu. c) pochodne instrumenty finansowe powodujące ekspozycję na ryzyko kontrahenta w odniesieniu do tego podmiotu. 256 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 3 a (nowy) 3a. Niezależnie od przepisów art. 10 ust. 1 lit. c) standardowy FRP może inwestować w sekurytyzacje (i) o prawnym terminie zapadalności w momencie emisji lub rezydualnym terminie zapadalności nie dłuższym niż dwa lata, i (ii) których łączny średni ważony okres trwania (WAL) bazowej puli ekspozycji nie przekracza dwóch lat. 257 Jean-Paul Gauzès Artykuł 22 ustęp 4 PE524.882v01-00 26/125 AM\1013075.doc
4. O wszystkich aktywach portfelowych, w które inwestuje standardowy FRP zgodnie z ust. 2 i 3, informowani są inwestorzy FRP. skreślony 258 Syed Kamall Artykuł 22 ustęp 4 4. O wszystkich aktywach portfelowych, w które inwestuje standardowy FRP zgodnie z ust. 2 i 3, informowani są inwestorzy FRP. 4. O wszystkich aktywach portfelowych, w które inwestuje FRP zgodnie z ust. 2 i 3, informowani są inwestorzy FRP. Uzasadnienie W okresach skrajnych warunków rynkowych fundusze o stałej i zmiennej NAV doświadczyły podobnej fali zleceń umorzenia. Dlatego też oba rodzaje funduszy powinny podlegać takim samym zasadom. 259 Syed Kamall Artykuł 22 ustęp 5 5. Standardowy FRP nie może przyjmować formy FRP o stałej NAV. skreślony AM\1013075.doc 27/125 PE524.882v01-00
Uzasadnienie W okresach skrajnych warunków rynkowych fundusze o stałej i zmiennej NAV doświadczyły podobnej fali zleceń umorzenia. Dlatego też oba rodzaje funduszy powinny podlegać takim samym zasadom. 260 Olle Schmidt Artykuł 23 Artykuł 23 Ratingi kredytowe FRP FRP ani zarządzający FRP nie zamawiają w agencji ratingowej ratingu FRP ani nie płacą jej za jego wystawienie. skreślony Uzasadnienie Zewnętrzne ratingi kredytowe stanowią użyteczne źródło dodatkowych informacji dla inwestorów FRP. Rozporządzenie w sprawie agencji ratingowych ma na celu ograniczenie mechanicznego polegania na ratingach zewnętrznych, stąd całkowity zakaz jest zbędny. 261 Wolf Klinz Artykuł 23 Artykuł 23 Ratingi kredytowe FRP FRP ani zarządzający FRP nie zamawiają w agencji ratingowej ratingu FRP ani nie płacą jej za jego wystawienie. skreślony PE524.882v01-00 28/125 AM\1013075.doc
262 Sharon Bowles Artykuł 23 akapit pierwszy FRP ani zarządzający FRP nie zamawiają w agencji ratingowej ratingu FRP ani nie płacą jej za jego wystawienie. Jeżeli FRP lub zarządzający FRP ubiega się o wystawienie zewnętrznego ratingu kredytowego, podlega on wymogom właściwego organu krajowego agencji ratingowej i jest zgodnie z nimi przeprowadzany. Jeżeli FRP wystawiony zostanie niezamówiony rating zewnętrzny, z własnej inicjatywy agencji ratingowej lub na wniosek osoby trzeciej, która jest niezależna od FRP lub jego zarządzającego oraz która nie podejmuje działań w imieniu żadnego z nich, zarządzający FRP powstrzymuje się od polegania na kryteriach związanych z tym ratingiem zewnętrznym. 263 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 23 akapit pierwszy FRP ani zarządzający FRP nie zamawiają w agencji ratingowej ratingu FRP ani nie płacą jej za jego wystawienie. FRP ani zarządzający FRP nie zamawiają w agencji ratingowej ratingu FRP ani nie płacą jej za jego wystawienie ani nie polegają na ratingu zewnętrznym w celu opracowania lub zaktualizowania swojej procedury oceny wewnętrznej, o której mowa w art. 16. AM\1013075.doc 29/125 PE524.882v01-00
264 Wolf Klinz Artykuł 23 a (nowy) Artykuł 23a Każdy FRP opracowuje odpowiednie mechanizmy wewnętrznej oceny ryzyka kredytowego. Ratingi zewnętrzne powinny stanowić tylko jeden z kilku elementów branych pod uwagę przez zarządzających funduszem podczas dokonywania oceny jakości kredytowej danego instrumentu. 265 Syed Kamall Artykuł 24 ustęp 1 litera b b) profesjonalizm poszczególnych inwestorów; b) profil poszczególnych inwestorów; Uzasadnienie Słowo profil obejmuje zarówno profesjonalizm, jak i niechęć do podejmowania ryzyka, a także daje zarządzającemu FRP, w razie konieczności, możliwość włączenia innych wskaźników. 266 Sharon Bowles PE524.882v01-00 30/125 AM\1013075.doc
Artykuł 24 ustęp 1 litera b b) profesjonalizm poszczególnych inwestorów; b) sektorową definicję inwestorów; 267 Syed Kamall Artykuł 24 ustęp 1 litera c c) niechęć do podejmowania ryzyka przez poszczególnych inwestorów; skreślona Uzasadnienie Słowo profil obejmuje zarówno profesjonalizm, jak i niechęć do podejmowania ryzyka, a także daje zarządzającemu FRP, w razie konieczności, możliwość włączenia innych wskaźników. 268 Sharon Bowles Artykuł 24 ustęp 1 litera c c) niechęć do podejmowania ryzyka przez poszczególnych inwestorów; skreślona AM\1013075.doc 31/125 PE524.882v01-00
269 Jean-Paul Gauzès Artykuł 24 ustęp 1 litera d a (nowa) da) cykliczne zmiany liczby udziałów w funduszu. 270 Syed Kamall Artykuł 24 ustęp 1 a (nowy) Uzasadnienie 1a. W przypadku gdy inwestorzy FRP prowadzą swoje inwestycje przez pośrednika zarządzający FRP powinien ubiegać się o dostarczenie danych umożliwiających zarządzającemu FRP odpowiednie zarządzanie płynnością i koncentracją inwestorów FRP, a pośrednik powinien takie dane dostarczyć. W przypadku gdy inwestorzy nie inwestują bezpośrednio w FRP zarządzający FRP powinien mieć możliwość otrzymania danych umożliwiających mu spełnienie swoich obowiązków w celu ochrony stabilności funduszu. 271 Jean-Paul Gauzès Artykuł 24 ustęp 2 wprowadzenie PE524.882v01-00 32/125 AM\1013075.doc
2. Zarządzający FRP zapewnia, aby: 2. Jeżeli wartość jednostek uczestnictwa lub udziałów posiadanych przez jednego inwestora przekracza 10% wartości funduszu, zarządzający FRP stosuje dodatkowe, bardziej rygorystyczne środki, takie jak testy warunków skrajnych, w celu dopilnowania, aby umorzenie jednostek uczestnictwa lub udziałów przez takiego inwestora nie miało istotnego wpływu na profil płynności FRP. 272 Jean-Paul Gauzès Artykuł 24 ustęp 2 litera a a) wartość jednostek uczestnictwa lub udziałów posiadanych przez jednego inwestora nie przekraczała w żadnym momencie wartości udziału aktywów o jednodniowym terminie zapadalności; skreślona 273 Jean-Paul Gauzès Artykuł 24 ustęp 2 litera b b) umorzenie jednostek uczestnictwa lub udziałów przez inwestora nie miało istotnego wpływu na profil płynności FRP. skreślona AM\1013075.doc 33/125 PE524.882v01-00
274 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 24 a (nowy) Artykuł 24a Tymczasowe zawieszenie umorzenia 1. W wyjątkowych okolicznościach, gdy jest to konieczne z uwagi na skutki systemowe lub niekorzystne warunki rynkowe, właściwy organ może zażądać tymczasowego zawieszenia umorzenia jednostek uczestnictwa lub udziałów FRP; 2. Do celów jednolitego stosowania ust. 1 ESMA opracowuje projekty regulacyjnych standardów technicznych określających warunki i okoliczności, w których można zażądać tymczasowego zawieszenia umorzenia; ESMA przedkłada Komisji projekty regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w akapicie pierwszym, do dnia [ ]. Komisja jest uprawniona do przyjmowania regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w akapicie pierwszym, zgodnie z art. 10 14 rozporządzenia (UE) nr 1095/2010. 275 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE PE524.882v01-00 34/125 AM\1013075.doc
Artykuł 24 b (nowy) Artykuł 24b Opłaty dotyczące płynności i częściowe ograniczenia typu gate 1. FRP o stałej NAV nakłada opłatę dotyczącą płynności w wysokości 2% za każde umorzenie udziałowca, w przypadku gdy poziom aktywów o tygodniowym terminie zapadalności spada poniżej lub pozostaje na poziomie poniżej 20% wszystkich aktywów, chyba że rada dyrektorów zarządzającego FRP o stałej NAV stwierdzi, że opłata taka nie leży w najlepszym interesie funduszu, lub że w najlepszym interesie funduszu leży pobranie niższej opłaty. Nałożona opłata ulega automatycznemu zniesieniu w momencie, gdy poziom aktywów o tygodniowym terminie zapadalności FRP o stałej NAV osiągnie lub przekroczy poziom 30%, oraz ulega zniesieniu, w dowolnym momencie, przez radę dyrektorów zarządzającego FRP o stałej NAV, jeżeli rada ta zdecyduje się nałożyć inną opłatę lub stwierdzi, że pobieranie opłaty nie leży już w najlepszym interesie funduszu. 2. FRP o stałej NAV może skorzystać z częściowego ograniczenia typu gate w celu ograniczenia umorzeń danego udziałowca do pewnego pułapu procentowego jego udziałów, do pewnego pułapu procentowego jego udziałów pozostających w obrocie lub do pewnej kwoty wyrażonej w euro na dzień, w przypadku gdy poziom aktywów o tygodniowym terminie zapadalności spada poniżej lub pozostaje na poziomie poniżej 20% wszystkich aktywów. Od powyższych ograniczonych umorzeń nie pobiera się opłaty dotyczącej płynności. AM\1013075.doc 35/125 PE524.882v01-00
Częściowe ograniczenie typu gate obowiązuje nie dłużej niż 30 dni, a FRP o stałej NAV nie nałoży ograniczenia typu gate na okres dłuższy niż 30 dni w 90- dniowym okresie. 276 Jean-Paul Gauzès Artykuł 25 ustęp 1 akapit pierwszy Każdy FRP ustanawia solidne procedury testów warunków skrajnych pozwalających na rozpoznanie możliwych zdarzeń lub przyszłych zmian warunków gospodarczych, które mogą wywrzeć niekorzystny wpływ na FRP. Zarządzający FRP regularnie przeprowadza testy warunków skrajnych i opracowuje plany działania dotyczące różnych możliwych scenariuszy. Bez uszczerbku dla przepisów określonych w dyrektywie 2009/65/WE i dyrektywie 2011/61/UE każdy FRP ustanawia solidne procedury testów warunków skrajnych pozwalających na rozpoznanie możliwych zdarzeń lub przyszłych zmian warunków gospodarczych, które mogą wywrzeć niekorzystny wpływ na FRP. Zarządzający FRP regularnie przeprowadza testy warunków skrajnych. 277 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 akapit pierwszy Każdy FRP ustanawia solidne procedury testów warunków skrajnych pozwalających na rozpoznanie możliwych zdarzeń lub przyszłych zmian warunków gospodarczych, które mogą wywrzeć niekorzystny wpływ na FRP. Zarządzający Każdy FRP ustanawia solidne procedury testów warunków skrajnych pozwalających na rozpoznanie możliwych zdarzeń lub przyszłych zmian warunków gospodarczych, które mogą wywrzeć niekorzystny wpływ na FRP. Zarządzający PE524.882v01-00 36/125 AM\1013075.doc
FRP regularnie przeprowadza testy warunków skrajnych i opracowuje plany działania dotyczące różnych możliwych scenariuszy. FRP regularnie, co najmniej raz w roku, przeprowadza testy warunków skrajnych i opracowuje plany działania dotyczące różnych możliwych scenariuszy, w tym plan naprawy. Takie plany działania są zatwierdzane przez właściwe organy. 278 Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi wprowadzenie Testy warunków skrajnych przeprowadzane są w oparciu o obiektywne kryteria i analizują skutki prawdopodobnych scenariuszy pesymistycznych. W scenariuszach warunków skrajnych uwzględnia się co najmniej parametry referencyjne, obejmujące następujące czynniki: Testy warunków skrajnych przeprowadzane są w oparciu o obiektywne kryteria i analizują skutki prawdopodobnych scenariuszy pesymistycznych. 279 Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera a a) hipotetyczne zmiany poziomu płynności aktywów znajdujących się w portfelu FRP; skreślona AM\1013075.doc 37/125 PE524.882v01-00
280 Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera b b) hipotetyczne zmiany poziomu ryzyka kredytowego aktywów znajdujących się w portfelu FRP, w tym zdarzenia kredytowe i ratingowe; skreślona 281 Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi - litera c c) hipotetyczne zmiany stóp procentowych; skreślona 282 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera c c) hipotetyczne zmiany stóp procentowych; c) hipotetyczne wzrosty krótkoterminowych stóp procentowych; PE524.882v01-00 38/125 AM\1013075.doc
283 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera c a (nowa) ca) hipotetyczne powiększanie lub zmniejszanie się spreadów pomiędzy wskaźnikami, z którymi powiązane są stopy procentowe papierów wartościowych portfela; 284 Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera d d) hipotetyczne poziomy umarzania. skreślona 285 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera d d) hipotetyczne poziomy umarzania. d) hipotetyczne wzrosty umorzeń udziałowców; AM\1013075.doc 39/125 PE524.882v01-00
286 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 akapit drugi litera d a (nowa) da) hipotetyczne wstrząsy makrosystemowe mające wpływ na całą gospodarkę. 287 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 1 a (nowy) 1a. Rada dyrektorów lub zarządzający FRP mogą określić dodatkowe scenariusze lub parametry referencyjne dla testów oraz dopasowywać testy, w stosownych przypadkach, do różnych warunków rynkowych i potencjalnego ryzyka FRP; 288 Jean-Paul Gauzès Artykuł 25 ustęp 2 2. Ponadto w przypadku FRP o stałej NAV w testach warunków skrajnych oszacowuje 2. W przypadku FRP o stałej NAV przeprowadzanie testów warunków PE524.882v01-00 40/125 AM\1013075.doc
się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział, w tym wpływ różnicy na bufor NAV. skrajnych uważa się za podstawowy obowiązek w ramach zarządzania funduszem zasadniczo mający na celu sprawdzenie odporności bufora NAV. W testach warunków skrajnych oszacowuje się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział, w tym wpływ różnicy na bufor NAV. Na podstawie wyników testu warunków skrajnych zarządzający opracowuje plany działania dotyczące różnych możliwych scenariuszy. 289 Wolf Klinz, Olle Schmidt, Sharon Bowles Artykuł 25 ustęp 2 2. Ponadto w przypadku FRP o stałej NAV w testach warunków skrajnych oszacowuje się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział, w tym wpływ różnicy na bufor NAV. 2. Ponadto w przypadku FRP o stałej NAV w testach warunków skrajnych oszacowuje się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział. 290 Gay Mitchell Artykuł 25 ustęp 2 AM\1013075.doc 41/125 PE524.882v01-00
2. Ponadto w przypadku FRP o stałej NAV w testach warunków skrajnych oszacowuje się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział, w tym wpływ różnicy na bufor NAV. 2. Ponadto w przypadku FRP o stałej NAV w testach warunków skrajnych oszacowuje się dla różnych scenariuszy różnicę pomiędzy stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział. Uzasadnienie Dla zachowania spójności z innymi poprawkami należy usunąć odniesienie do bufora dla FRP o stałej NAV. 291 Jean-Paul Gauzès Artykuł 25 ustęp 4 4. Testy warunków skrajnych są przeprowadzane z częstotliwością określoną przez radę dyrektorów zarządzającego FRP, po ustaleniu w świetle warunków rynkowych i po rozważeniu przewidywanych zmian portfela FRP odpowiedniego i rozsądnego odstępu pomiędzy przeprowadzanymi testami warunków skrajnych. Testy te są przeprowadzane co najmniej raz w roku. 4. Testy warunków skrajnych są przeprowadzane z częstotliwością określoną przez radę dyrektorów zarządzającego FRP, po ustaleniu w świetle warunków rynkowych i po rozważeniu przewidywanych zmian portfela FRP odpowiedniego i rozsądnego odstępu pomiędzy przeprowadzanymi testami warunków skrajnych. Testy te są przeprowadzane co najmniej raz w roku. Dla FRP o stałej NAV testy te są przeprowadzane co najmniej raz na kwartał. PE524.882v01-00 42/125 AM\1013075.doc
292 Jean-Paul Gauzès Artykuł 25 ustęp 5 akapit pierwszy Wyczerpujące sprawozdanie zawierające wyniki testów warunków skrajnych jest przekładane radzie dyrektorów zarządzającego FRP do analizy. W razie potrzeby rada dyrektorów zmienia proponowany plan działania i zatwierdza ostateczny plan działania. Wyczerpujące sprawozdanie zawierające wyniki testów warunków skrajnych jest przekładane radzie dyrektorów zarządzającego FRP do analizy. W razie potrzeby rada dyrektorów zmienia proponowany plan działania i zatwierdza ostateczny plan działania. Dla FRP o stałej NAV, w razie potrzeby, rada dyrektorów zmienia proponowany plan działania i zatwierdza ostateczny plan działania. 293 Jean-Paul Gauzès Artykuł 25 ustęp 6 6. Sprawozdanie zawierające wyniki testów warunków skrajnych jest przedkładane organom właściwym dla zarządzającego i organom właściwym dla FRP. Właściwe organy przesyłają sprawozdanie ESMA. 6. Sprawozdanie zawierające wyniki testów warunków skrajnych jest przedkładane organom właściwym dla zarządzającego i organom właściwym dla FRP. Właściwe organy przesyłają sprawozdanie ESMA. Dla FRP o stałej NAV właściwy organ analizuje wyniki testu warunków skrajnych oraz ewentualny powiązany plan działania. AM\1013075.doc 43/125 PE524.882v01-00
294 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 25 ustęp 7 7. ESMA wydaje wytyczne w celu określenia wspólnych parametrów referencyjnych dla scenariuszy warunków skrajnych, które należy uwzględnić w testach warunków skrajnych, biorąc pod uwagę czynniki, o których mowa w ust. 1. Wytyczne są aktualizowane co najmniej raz w roku, z uwzględnieniem rozwoju sytuacji na rynku. 7. ESMA, po konsultacji z ERRS, opracowuje projekty regulacyjnych standardów technicznych określających scenariusze ekonomiczne, w tym scenariusz odniesienia, scenariusz niekorzystny oraz scenariusz szczególnie niekorzystny, które należy wykorzystać w testach warunków skrajnych FRP oraz inne wspólne parametry referencyjne dla scenariuszy warunków skrajnych, które należy uwzględnić w testach warunków skrajnych, biorąc pod uwagę czynniki, o których mowa w ust. 1. Regulacyjne standardy techniczne są poddawane przeglądowi i, jeżeli jest to wymagane, aktualizowane co najmniej raz w roku, z uwzględnieniem rozwoju sytuacji na rynku i zmian makrofinansowych. ESMA przedkłada Komisji projekty regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w akapicie pierwszym, do dnia [ ]. Komisja jest uprawniona do przyjmowania regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w akapicie pierwszym, zgodnie z art. 10 14 rozporządzenia (UE) nr 1095/2010. 295 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE PE524.882v01-00 44/125 AM\1013075.doc
Artykuł 26 ustęp 3 akapit pierwszy Podczas wyceny według wartości rynkowej aktywa wycenia się, stosując ostrożniejszy z kursów kupna/sprzedaży, chyba że instytucja może dokonać zamknięcia po średnim kursie rynkowym. Podczas wyceny według wartości rynkowej aktywa wycenia się, stosując ostrożniejszy z kursów kupna/sprzedaży. 296 Sharon Bowles Artykuł 26 ustęp 3 akapit drugi wprowadzenie Do celów wyceny według wartości rynkowej wykorzystuje się wyłącznie wysokiej jakości dane rynkowe. Jakość danych rynkowych ocenia się na podstawie wszystkich następujących czynników: Do celów wyceny według wartości rynkowej wykorzystuje się wyłącznie wysokiej jakości dane rynkowe pochodzące z uznanych i niezależnych źródeł. Jakość danych rynkowych ocenia się na podstawie wszystkich następujących czynników: 297 Astrid Lulling Artykuł 26 ustęp 4 akapit trzeci Dokonując wyceny według modelu, nie stosuje się modeli wyceny opartych na koszcie zamortyzowanym. skreślony AM\1013075.doc 45/125 PE524.882v01-00
298 Syed Kamall Artykuł 26 ustęp 4 akapit trzeci Dokonując wyceny według modelu, nie stosuje się modeli wyceny opartych na koszcie zamortyzowanym. Model wykorzystywany w wycenie według modelu powinien być poddany rewizji i zatwierdzony przez właściwy organ, a dane dotyczące wyceny powinny być dostarczane przez uznanych i niezależnych dostawców usług wyceny. Uzasadnienie Metoda księgowania oparta na wycenie według modelu powinna przynajmniej opierać się na niezależnych źródłach wyceny, tak aby zapewnić pełną przejrzystość dla inwestorów. 299 Sharon Bowles Artykuł 26 ustęp 4 akapit trzeci Dokonując wyceny według modelu, nie stosuje się modeli wyceny opartych na koszcie zamortyzowanym. Dokonując wyceny według modelu, stosuje się wyłącznie wysokiej jakości dane rynkowe pochodzące z uznanych i niezależnych źródeł. 300 Astrid Lulling Artykuł 26 ustęp 5 PE524.882v01-00 46/125 AM\1013075.doc
5. Oprócz metody wyceny według wartości rynkowej, o której mowa w ust. 2 i 3, oraz wyceny według modelu, o której mowa w ust. 4, aktywa FRP o stałej NAV mogą być również wyceniane na podstawie metody kosztu zamortyzowanego. 5. Oprócz metody wyceny według wartości rynkowej, o której mowa w ust. 2 i 3, oraz wyceny według modelu, o której mowa w ust. 4, aktywa FRP mogą być również wyceniane na podstawie metody kosztu zamortyzowanego, w przypadku gdy rada dyrektorów FRP lub rada dyrektorów przedsiębiorstwa zarządzającego określi, w dobrej wierze, że metoda ta odzwierciedla dokładnie wartość godziwą stosownych instrumentów rynku pieniężnego posiadanych w portfelu, zgodnie z ogólnoprzyjętymi zasadami rachunkowości. Jeżeli dla dokonania godziwej oceny wartości instrumentu rynku pieniężnego można zastosować metodę amortyzacji, należy dopilnować, aby nie spowodowało to znaczących rozbieżności pomiędzy wartością instrumentu rynku pieniężnego a wartością obliczoną według metody amortyzacji. Następujące FRP/IRP spełniają te zasady: instrumenty rynku pieniężnego z rezydualnym terminem zapadalności nieprzekraczającym 60 dni, które nie są szczególnie podatne na parametry rynkowe, w tym ryzyko kredytowe; lub FRP inwestujący wyłącznie w wysokiej jakości instrumenty o terminie zapadalności lub rezydualnym terminie zapadalności z zasady nieprzekraczającym 397 dni lub instrumenty podlegające regularnej korekcie rentowności zgodnie z terminami zapadalności, o których mowa powyżej oraz o średnim ważonym terminie zapadalności nieprzekraczającym 60 dni. Zgodność z wymogiem dotyczącym wysokiej jakości instrumentów należy odpowiednio monitorować biorąc pod uwagę zarówno ryzyko kredytowe, jak i ostateczny termin zapadalności instrumentu. AM\1013075.doc 47/125 PE524.882v01-00
Zasady te wraz z odpowiednimi procedurami określonymi przez FRP powinny pozwolić uniknąć sytuacji, w której rozbieżności pomiędzy wartością instrumentu rynku pieniężnego a wartością obliczoną według metody amortyzacji są znaczące, czy to na poziomie pojedynczego instrumentu rynku pieniężnego, czy na poziomie FRP. Procedury te mogą obejmować aktualizowanie spreadu kredytowego emitenta lub sprzedaż instrumentu rynku pieniężnego. 301 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 26 ustęp 5 5. Oprócz metody wyceny według wartości rynkowej, o której mowa w ust. 2 i 3, oraz wyceny według modelu, o której mowa w ust. 4, aktywa FRP o stałej NAV mogą być również wyceniane na podstawie metody kosztu zamortyzowanego. 5. Oprócz metody wyceny według wartości rynkowej, o której mowa w ust. 2 i 3, oraz wyceny według modelu, o której mowa w ust. 4, aktywa FRP o stałej NAV mogą być również wyceniane na podstawie metody kosztu zamortyzowanego. Metodę księgowania według kosztu zamortyzowanego stosuje się jedynie wówczas, jeżeli uznaje się, iż pozwala ona na odpowiednie określenie przybliżonej ceny instrumentu. Wykorzystanie amortyzacji należy ograniczyć do instrumentów o krótkim rezydualnym terminie zapadalności, nie dłuższym niż 60 dni, oraz które nie są szczególnie podatne na ryzyko kredytowe i rynkowe. Należy zagwarantować istnienie procedur eskalacji i progów istotności równych 10 punktom bazowym, aby zapewnić szybkie PE524.882v01-00 48/125 AM\1013075.doc
podjęcie działań korygujących w przypadku, gdy koszt zamortyzowany nie umożliwia już wiarygodnego określenia przybliżonej ceny instrumentów. Ponadto co tydzień dokonuje się przeglądu rozbieżności pomiędzy wartością rynkową a wartością zamortyzowaną instrumentów rynku pieniężnego. 302 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 26 ustęp 5 a (nowy) 5a. ESMA opracowuje projekty regulacyjnych standardów technicznych określających, które instrumenty należy uznać za znacząco podatne na ryzyko rynkowe, o którym mowa w ust. 5. Komisja jest uprawniona do przyjmowania regulacyjnych standardów technicznych, o których mowa w akapicie pierwszym, zgodnie z art. 10 14 rozporządzenia (UE) nr 1095/2010. 303 Philippe Lamberts w imieniu grupy Verts/ALE Artykuł 27 ustęp 6 AM\1013075.doc 49/125 PE524.882v01-00
6. Różnica między stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział FRP o stałej NAV jest stale monitorowana. 6. Różnica między stałą NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział a NAV przypadającą na jednostkę uczestnictwa lub udział FRP o stałej NAV jest stale monitorowana i codziennie publikowana na stronie internetowej FRP. 304 Gay Mitchell Artykuł 29 ustęp 1 1. FRP nie stosuje metody kosztu zamortyzowanego do wyceny ani nie reklamuje stałej NAV przypadającej na jednostkę uczestnictwa lub udział, ani nie zaokrągla stałej NAV przypadającej na jednostkę uczestnictwa lub udział do pełnego punktu procentowego lub jego odpowiednika, jeżeli NAV jest publikowana w jednostce walutowej, chyba że uzyskał wyraźne zezwolenie na prowadzenie działalności w charakterze FRP o stałej NAV. 1. ESMA określi przepisy dotyczące ograniczeń umorzenia typu gate lub opłat dla FRP o stałej NAV. Rada lub przedsiębiorstwo zarządzające FRP nakłada ograniczenia umorzenia typu gate lub opłaty w przypadku przekroczenia progu. Zdarzenie powodujące nałożenie ograniczeń umorzenia typu gate lub opłat występuje w momencie, gdy poziom tygodniowej płynności spada poniżej 10%. Należy określić opłatę za umorzenie, tak aby zapewnić, aby pozostali udziałowcy nie ponosili kosztów płynności umarzających udziałowców. W przypadku nałożenia ograniczenia typu gate, które nie naprawi sytuacji FRP o stałej NAV w terminie 7 dni roboczych, FRP o stałej NAV przekształca się w FRP o zmiennej NAV lub jest likwidowany. W przypadku nałożenia opłaty za umorzenie opłata taka może obowiązywać do momentu osiągnięcia minimalnego poziomu tygodniowej płynności. PE524.882v01-00 50/125 AM\1013075.doc