6 October 13 20 27 3 10 November 17 24 1 8 December 15 22 29 5 2015 12 19 26 2 February 9 16 23 2 March 9 16 23 30 April 6 13 20 27 4 May Mid-term Oscillator 11 18 25 1 June 8 15 22 29 July 6 13 20 27 3 August 10 17 24 31 7 September 14 21 28 5 October 12 19 26 2 9 November 16 23 30 7 December 14 21 28 94 95 92 93 90 91 88 89 86 87 84 85 83 82 81 80 79 78 77 76 75 74 73 72 71 70 69 68 67 66 65 64 63 62 61 60 59 58 57 56 55 54 53 52 51 50 49 48 47 46 45 44 43 42 41 40 39 38 37 36 35 34 33 32 31 30 105 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0-5 Dziennik Najważniejsze informacje: S. detaliczny - Rząd może się wycofać z niektórych zapisów podatku od handlu S. detaliczny - PGS zaproponuje podatek 0,1% dla małych i średnich firm S. paliwowy - Rząd chce uwolnienia cen gazu dla gospodarstw domowych od '23 Enea - Rada nadzorcza Enei odwołała Krzysztofa Zamasza ze stanowiska prezesa Energa - Andrzej Tersa odwołany; Roman Pionkowski delegowany do pełnienia funkcji prezesa Energa - Energa Obrót chce mieć na koniec '15 10% rynku alternatywnych sprzedawców gazu KGHM - Dezinwestycja w Sierra Gorda nie jest brana pod uwagę Bogdanka - Wartość umowy między Bogdanką i Elektrownią Połaniec spadła o 5,71% Asseco Poland - CSIOZ naliczyło konsorcjum Asseco/Kamsoft karę umowną w projekcie P1 Asseco Poland - Asseco skarży orzeczenie KIO ws. przetargu na CSB w BGK ZE PAK - Protesty pracowników Duon - Umowa na dostawy gazu do Gdyni Elektrobudowa - Elektrobudowa otrzyma 13,6 mln PLN dofinansowania z NCBiR Unibep - Unibep ma umowę z Dom Development na realizację projektu za 48 mln PLN Sygnity - Sygnity ma umowę z BGK na wdrożenie CSB Wydarzenia dnia: Tauron - Wznowienie NWZ ws. podwyższenia kapitału zakładowego o 400 mln PLN poprzez emisję 80 mln akcji niemych imiennych Wirtualna Polska - NWZ Nadchodzące wydarzenia: Emperia - NWZ w sprawie umorzenia akcji (10 grudnia) Apator - Ex-div dla dywidendy zaliczkowej (10 grudnia) Ropa Brent: sygnał sprzedaży Indeksy GPW zmiana WIG otw. 46 543,7-0,7% WIG zam. 46 537,7-0,3% obrót (mln PLN) 1 349,1 44,1% WIG 20 otw. 1 858,4-1,4% WIG 20 zam. 1 868,2 0,0% FW20 otw. 1 855,0-1,2% FW20 zam. 1 875,0 0,3% mwig40 otw. 3 577,0 0,1% mwig40 zam. 3 550,0-0,9% Największe wzrosty kurs zmiana NWR 0,02 100,0% BZ WBK 274,50 5,9% Pekao 139,80 3,9% mbank 302,85 2,3% Erste Bank 28,76 2,2% Największe spadki kurs zmiana GPW 38,60-5,9% Energa 12,02-5,0% Bogdanka 40,76-4,5% Echo 6,71-4,1% PZU 35,64-3,4% Najwyższe obroty kurs obrót LPP 6 624,40 ######## OTP Bank 5 964,00 65 795 MOL 13 805,00 23 103 Magyar Telekom 417,00 5 594 Komercni 5 000,00 34 080 Indeksy zagraniczne zmiana BUX 23 629,1-0,2% RTS 811,7-1,8% PX50 950,5-0,1% DJIA 17 847,6 2,1% NASDAQ 5 142,3 2,1% S&P 500 2 091,7 2,1% DAX XETRA 10 752,1-0,3% FTSE 6 238,3-0,6% CAC 40 4 714,8-0,3% NIKKEI 19 504,5-2,2% HANG SENG 22 235,9-0,8% Waluty i surowce zmiana WIBOR 3m (%) 1,73 0,0% Ropa Brent silnie wczoraj zniżkowała, przełamując średnioterminowe wsparcie na poziomie minimum z sierpnia tego roku. Długa czarna świeca, jaka pojawiła się na wykresie, wskazuje na dużą przewagę podaży nad popytem, sugerując kontynuację ruchu w dół na najbliższych sesjach. Choć minimalny zasięg spadków należy szacować na 37-57-38,85 USD, to jednak bez większych problemów kurs może sięgnąć 33,41-35,05 USD. EUR/PLN 4,314 0,3% USD/PLN 3,962 0,0% EUR/USD 1,089 0,7% miedź (USD/t) 4 611,0 1,1% miedź (PLN/t) 18 270,1 0,7% ropa Brent (USD/bbl) 42,77-0,3%
Najważniejsze informacje: Sektor detaliczny Sektor detaliczny Rząd może się wycofać z najbardziej kontrowersyjnych zapisów podatku od handlu Według nieoficjalnych informacji Rzeczpospolitej możliwe, że z projektu ustawy o podatku od sieci handlowych może zniknąć próg 250 mkw. Miałby go zastąpić proponowany przez część branży obrotowy podatek progresywny, którego stawka rosłaby wraz z obrotami firmy. Ponadto rozszerzyć może się wachlarz wyłączeń. Obecnie w projekcie mowa jest tylko o braku opodatkowania sprzedaży paliw, natomiast rozważane jest dołączenie księgarni i aptek. (Rzeczpospolita, Parkiet) Polska Grupa Supermarketów zaproponuje podatek 0,1% dla małych i średnich firm Polska Grupa Supermarketów będzie proponowała progresywną skalę podatkową w ramach konsultacji z Komitetem Stałym Rady Ministrów ze stawką 0,1% dla małych i średnich firm, o obrotach rzędu 100-200 mln PLN. Jednocześnie dla podmiotów o obrotach 5 mld PLN proponowane jest powyżej 5% podatku. Dodano, że najmniejsze firmy powinny być zwolnione z podatku. (PAP) Sektor paliwowy Rząd chce uwolnienia cen gazu dla gospodarstw domowych od '23 Rząd chce uwolnienia cen gazu dla gospodarstw domowych od 2023 roku - wynika z wykazu prac legislacyjnych rządu. Ministerstwo Energii ma przygotować zmiany do ustawy Prawo energetyczne, które rząd ma przyjąć w II kwartale przyszłego roku. (PAP) Enea Energa Energa KGHM Rada nadzorcza Enei odwołała Krzysztofa Zamasza ze stanowiska prezesa Rada nadzorcza Enei odwołała Krzysztofa Zamasza ze stanowiska prezesa spółki i delegowała do czasowego wykonywania czynności prezesa Wiesława Piosika. Odwołany został także Paweł Orlof, który był członkiem zarządu ds. korporacyjnych. Rada nadzorcza spółki nie podała przyczyn odwołania ww. osób. (PAP) Andrzej Tersa odwołany; Roman Pionkowski delegowany do pełnienia funkcji prezesa Prezes Energi Andrzej Tersa został odwołany ze stanowiska. Rada nadzorcza delegowała do zarządu członka rady Romana Pionkowskiego, który będzie pełnił funkcję prezesa na okres do trzech miesięcy. (PAP) Energa Obrót chce mieć na koniec '15 ok. 10% rynku alternatywnych sprzedawców gazu Wiceprezes Energi Obrót Marcin Ludwicki powiedział, że Energa Obrót chce mieć na koniec 2015 roku ok. 10% udziałów w rynku alternatywnych sprzedawców gazu. (PAP) Dezinwestycja w Sierra Gorda nie jest brana pod uwagę Prezes KGHM Herbert Wirth powiedział, że Sierra Gorda jest obecnie strategicznym aktywem i KGHM nie rozważa dezinwestycji. (Puls Biznesu) Bogdanka Wartość umowy między Bogdanką i Elektrownią Połaniec spadła o 5,71% Bogdanka i Elektrownia Połaniec z grupy GDF Suez Energia Polska podpisały aneks do wieloletniej umowy sprzedaży węgla, który określa warunki dostaw na lata 2015-2016. Obecna wartość umowy jest niższa o 5,71% od wartości podanej w grudniu 2014 r. Jak podano, wartość całej umowy po zawarciu aneksu wynosi szacunkowo 3,124 mld PLN netto, wg cen bieżących. (PAP) Asseco Poland Asseco Poland ZE PAK Duon CSIOZ naliczyło konsorcjum Asseco/Kamsoft karę umowną w projekcie P1 Biuro prasowe Ministerstwa Zdrowia poinformowało, że CSIOZ wypowiedziało konsorcjum Kamsoft/Asseco Poland umowę na prace przy projekcie P1 i naliczyło karę umowną w wysokości 20% wynagrodzenia netto. Udział Kamsoftu i Asseco Poland w konsorcjum wynosi po 50%. CSIOZ wypowiedziało umowy przy tym projekcie także konsorcjum CompuGroup Medical i HP oraz HP. CSIOZ odstąpił od umów z winy wykonawców. (PAP) Asseco skarży orzeczenie KIO ws. przetargu na CSB w BGK Rzeczniczka spółki Ewa Kryj poinformowała, że Asseco Poland zdecydowało o złożeniu skargi do sądu na wyrok Krajowej Izby Odwoławczej ws. przetargu na Centralny System Bankowy w BGK. (PAP) Protesty pracowników Jak podaje Puls Biznesu, pracownicy ZE PAK-u 16 grudnia mają protestować w obronie miejsc pracy. Tego samego dnia w Koninie zarząd spółki ma rozmawiać ze związkami zawodowymi. (Puls Biznesu) Umowa na dostawy gazu do Gdyni Grupa Duon będzie realizować dostawy gazu do Gdyni. Wartości transakcji, ani wolumenu dostaw nie podano. Cena gazu ma być o 20% niższa niż w taryfie dotychczasowego dostawcy. (Parkiet) 2
Elektrobudowa Unibep, Dom Development Sygnity Elektrobudowa otrzyma 13,6 mln PLN dofinansowania z NCBiR Elektrobudowa otrzyma 13,6 mln PLN dofinansowania z Narodowego Centrum Badań i Rozwoju na realizację projektu, którego całkowita wartość wynosi 34,1 mln PLN. Umowa związana jest z opracowaniem i wykonaniem "prototypowej instalacji rozdzielnicy dwusystemowej w izolacji gazowej o prądzie znamionowym do 4000 A i prądzie zwarciowym 50 ka/3s". Prace nad projektem mają być realizowane w latach 2016-2018. (PAP) Unibep ma umowę z Dom Development na realizację projektu za 48 mln PLN Unibep podpisał umowę na realizację w systemie generalnego wykonawstwa zespołu mieszkaniowego "Apartamenty Mokotów nad Skarpą" w Warszawie. Zamawiającym jest Dom Development, a wynagrodzenie Unibepu wynosi 48 mln PLN netto. Rozpoczęcie robót powinno nastąpić w terminie 7 dni po uzyskaniu prawomocnego pozwolenia na budowę, a zakończenie realizacji projektu planowane jest na drugi kwartał 2017 r. (PAP) Sygnity ma umowę z BGK na wdrożenie CSB Sygnity podpisało w BGK umowę na wdrożenie Centralnego Systemu Bankowego. Łączna wartość kontraktu z prawem opcji to 53,97 mln PLN brutto. (PAP) Kalendarz: 8 grudnia Tauron Wznowienie NWZ ws. podwyższenia kapitału zakładowego o 400 mln PLN poprzez emisję 80 mln akcji niemych imiennych 8 grudnia Wirtualna Polska NWZ 10 grudnia Emperia NWZ w sprawie umorzenia akcji 10 grudnia Apator Ex-div dla dywidendy zaliczkowej 11 grudnia Apator Dzień ustalenia prawa do dywidendy zaliczkowej 18 grudnia CCC Wejście do indeksu WIG20 (po sesji) 18 grudnia Bogdanka Opuszczenie indeksu WIG20 (po sesji) 22 grudnia Alior Bank Kontynuacja NWZ z 30 listopada 28 grudnia Enea NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 29 grudnia PGNiG NWZ w sprawie zmian w radzie nadzorczej 3
Bank Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Banki Alior Bank Kupuj 2015-07-06 100,00 4 717,36 17,8 11,9 8,6 1,9 1,3 1,1 BZ WBK Trzymaj 2015-07-06 324,00 27 239,88 19,2 11,1 12,0 2,3 1,4 1,3 Erste Bank Kupuj 2015-09-28 29,80 53 329,61 nm 16,3 14,9 1,0 1,2 1,1 Handlowy Trzymaj 2015-07-06 98,00 8 886,16 15,5 11,4 10,7 2,0 1,1 1,1 ING BSK Trzymaj 2015-07-06 134,00 14 831,40 16,7 14,0 12,9 1,7 1,4 1,4 Komercni Trzymaj 2015-09-21 5 926,00 30 339,17 13,7 15,3 15,0 1,7 1,8 1,7 mbank Trzymaj 2015-07-06 405,00 12 762,51 16,4 9,5 9,5 1,9 1,0 0,9 Millennium Trzymaj 2015-07-06 6,70 6 138,37 15,5 10,0 8,9 1,8 1,0 0,9 OTP Bank Trzymaj 2015-07-16 5 809,00 23 026,08 nm 20,6 12,9 0,9 1,4 1,2 Pekao Trzymaj 2015-07-06 174,00 36 693,31 17,8 14,7 13,4 2,0 1,5 1,5 P/BV Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P 4
Spółka Rekomendacja Data rekomendacji Cena docelowa Kapitalizacja P/E skorygowane EV/EBITDA (mln zl) 2014 2015P 2016P 2014 2015P 2016P Przemysł podstawowy Forte Kupuj 2015-12-04 64,50 1 294,43 14,9 15,3 14,3 11,5 11,8 10,8 Sektor chemiczny Ciech Sprzedaj 2015-06-23 43,65 4 521,65 11,3 22,2 17,1 6,5 9,5 8,8 Grupa Azoty Sprzedaj 2015-06-18 67,93 10 549,44 27,6 21,8 20,2 8,3 9,0 8,2 Synthos Trzymaj 2015-06-30 4,93 4 816,63 17,3 11,8 11,7 9,7 9,2 8,3 Sektor budowlany Budimex Kupuj 2015-11-03 233,00 5 169,84 17,1 22,8 16,5 6,8 10,6 8,0 Elektrobudowa Trzymaj 2015-04-13 110,00 645,67 24,7 30,5 24,0 7,1 16,6 14,3 Cykliczne dobra konsumpcyjne CCC Trzymaj 2015-06-02 187,00 5 625,60 21,7 20,9 14,7 18,7 16,9 12,4 LPP Sprzedaj 2015-06-02 6 497,00 12 130,09 32,7 34,3 22,3 16,7 16,6 12,8 Cykliczne usługi PKP Cargo Sprzedaj 2015-08-11 70,00 2 853,12 62,0 9,7 11,1 8,2 4,7 4,5 Dystrybutorzy AB Kupuj 2015-05-25 49,00 558,47 8,1 8,5 8,3 6,7 7,8 7,1 Action Trzymaj 2015-05-25 42,50 448,14 10,7 5,9 5,5 9,1 5,7 5,3 Neuca Kupuj 2015-11-06 398,00 1 525,13 11,4 15,3 14,0 11,4 11,4 10,0 Pelion Trzymaj 2015-11-06 70,00 499,33 15,8 11,1 10,4 8,9 6,3 6,9 Media i rozrywka Cyfrowy Polsat Trzymaj 2015-05-25 27,90 15 291,54 54,0 19,0 16,9 18,9 14,1 13,0 WPH Kupuj 2015-06-24 45,50 1 110,33-20,0 13,9-12,3 9,1 Sektor ubezpieczeniowy PZU Kupuj 2015-11-30 45,70 30 775,96 131,2 13,7 11,9 - - - Sektor deweloperski Dom Development Kupuj 2015-11-25 55,20 1 337,65 20,8 17,1 14,5 15,3 14,5 12,1 Echo Kupuj 2014-10-03 7,30 2 769,15 11,7 7,5 4,3 5,4 3,8 nm GTC Kupuj 2015-01-15 6,40 2 585,64 nm 5,5 7,8-8,4-1,8-3,2 PHN Kupuj 2015-12-03 23,70 763,44 11,4 7,3 16,4 80,0 15,0 20,2 Robyg Kupuj 2014-10-15 2,51 702,46 18,4 17,1 10,4 12,5 13,7 9,4 Pozostałe usługi finansowe GPW Trzymaj 2015-12-02 44,20 1 620,12 14,7 13,6 14,1 10,8 8,8 8,9 Holdingi przemysłowe Alumetal Trzymaj 2015-07-20 59,50 738,77 10,3 10,8 11,1 9,2 8,4 9,6 Kęty Kupuj 2015-09-02 370,00 2 672,08 13,1 12,9 12,5 9,2 8,9 8,5 Sprzęt elektroniczny i elektryczny Apator Trzymaj 2015-10-30 34,00 1 036,25 14,6 14,5 13,5 10,1 9,6 8,6 ZPUE Kupuj 2015-08-06 355,00 503,93 14,4 13,7 13,0 7,5 8,5 8,0 Sektor konsumpcyjny AmRest Kupuj 2015-05-15 171,20 4 178,08 40,2 28,7 23,9 8,4 11,6 9,9 Emperia Kupuj 2015-07-01 83,98 819,93 26,7 17,5 16,9 7,0 6,8 6,2 Eurocash Trzymaj 2015-07-01 39,72 7 584,43 29,8 31,8 28,8 14,7 17,9 17,0 Jeronimo Martins Kupuj 2015-11-30 16,20 34 453,06 21,2 22,7 21,5 7,7 10,7 9,7 Otmuchów Kupuj 2015-11-27 7,41 79,93 12,1 16,9 10,9 6,0 6,2 5,1 Sektor telekomunikacyjny Magyar Telekom Trzymaj 2015-11-25 439,00 5 993,42 12,3 15,2 13,6 4,4 4,8 4,4 Netia Kupuj 2015-05-25 7,00 1 844,88 10,7 212,0 32,5 3,5 4,5 4,1 O2 Czech Republic Kupuj 2015-11-25 298,00 12 383,97 5,2 15,6 15,8 1,3 8,4 8,5 Orange Polska Sprzedaj 2015-05-25 9,00 8 464,71 36,6 27,6 34,3 3,8 3,7 3,6 Telekom Austria AG Trzymaj 2015-11-25 5,50 14 477,70 nm 10,2 9,7 8,4 5,3 4,9 Sektor wydobywczy Bogdanka Trzymaj 2015-09-04 49,60 1 386,39 14,5 7,7 14,0 5,2 3,2 3,7 JSW Trzymaj 2015-09-24 14,70 1 426,55 nm nm nm 5,4 6,4 3,7 KGHM Trzymaj 2015-09-03 80,00 13 300,00 9,8 5,9 18,1 4,9 3,3 4,3 NWR Sprzedaj 2015-05-21 0,03 133,23 nm nm nm -2,3 12,6 15,1 Sektor paliwowy Duon Kupuj 2015-07-16 4,11 318,85 11,3 12,6 11,2 6,2 7,7 7,0 Lotos Sprzedaj 2015-09-18 27,20 5 257,80 nm 7,8 8,9-18,9 6,1 6,7 MOL Trzymaj 2015-09-18 13 552,00 19 895,56 271,0 8,0 6,9 4,8 3,3 3,3 OMV Trzymaj 2015-09-18 23,44 36 231,17 23,6 10,9 14,0 2,9 3,8 3,5 PGNIG Trzymaj 2015-12-07 5,15 29 677,00 30,1 13,1 14,9 4,6 5,0 5,6 PKN Orlen Sprzedaj 2015-09-18 66,80 28 352,83 nm 6,3 7,0-10,2 4,1 4,3 Sektor energetyczny CEZ Trzymaj 2015-09-29 77,48 39 047,30 91,7 9,6 13,4 34,6 6,2 6,4 Enea Kupuj 2015-09-29 15,80 5 010,37 9,1 4,9 8,3 4,0 3,7 5,4 Energa Kupuj 2015-09-29 19,00 4 977,09 9,0 6,5 8,8 5,5 4,0 4,6 PGE Kupuj 2015-09-29 15,00 24 961,31 20,3 nm 8,7 4,2 3,4 5,0 Polenergia Kupuj 2015-09-29 36,90 1 299,58 25,9 16,4 17,6 11,9 9,6 8,0 Tauron Trzymaj 2015-09-29 3,41 4 556,63 7,5 4,4 5,6 4,3 3,8 4,6 ZE PAK Trzymaj 2015-09-29 14,70 498,58 7,8 5,7 9,5 3,7 3,1 2,8 5
KONTAKTY Biuro Analiz Rynkowych Artur Iwański (dyrektor BAR, sektor (022) 521 79 31 artur.iwanski@pkobp.pl wydobywczy) Robert Brzoza (sektor finansowy, strategia) (022) 521 51 56 robert.brzoza@pkobp.pl Włodzimierz Giller (handel, media, telekomunikacja) (022) 521 79 17 wlodzimierz.giller@pkobp.pl Monika Kalwasińska (paliwa, chemia, sektor spożywczy) (022) 521 79 41 monika.kalwasinska@pkobp.pl Piotr Łopaciuk (przemysł, budownictwo, inne) (022) 521 48 12 piotr.lopaciuk@pkobp.pl Paweł Małmyga (analiza techniczna) (022) 521 65 73 pawel.malmyga@pkobp.pl Stanisław Ozga (sektor energetyczny, deweloperski) (022) 521 79 13 stanislaw.ozga@pkobp.pl Adrian Skłodowski (dystrybucja, inne) (022) 521 87 23 adrian.sklodowski@pkobp.pl Przemysław Smoliński (analiza techniczna) (022) 521 79 10 przemyslaw.smolinski2@pkobp.pl Jaromir Szortyka (sektor finansowy) (022) 580 39 47 jaromir.szortyka@pkobp.pl Biuro Klientów Instytucjonalnych Wojciech Żelechowski Michał Sergejev Mark Cowley (director) (sales) (sales) (022) 521 79 19 (022) 521 82 14 (022) 521 52 46 wojciech.zelechowski@pkobp.pl michal.sergejev@pkobp.pl mark.cowley@pkobp.pl Krzysztof Kubacki (head of sales trading) (022) 521 91 33 krzysztof.kubacki@pkobp.pl Marcin Borciuch (sales trader) (022) 521 82 12 marcin.borciuch@pkobp.pl Piotr Dedecjus (sales trader) (022) 521 91 40 piotr.dedecjus@pkobp.pl Tomasz Ilczyszyn (sales trader) (022) 521 82 10 tomasz.ilczyszyn@pkobp.pl Igor Szczepaniec (sales trader) (022) 521 65 41 igor.szczepaniec@pkobp.pl Maciej Kałuża (trader) (022) 521 91 50 maciej.kaluza@pkobp.pl Andrzej Sychowski (trader) (022) 521 48 93 andrzej.sychowski@pkobp.pl INFORMACJE I ZASTRZEŻENIA DOTYCZĄCE CHARAKTERU REKOMENDACJI ORAZ ODPOWIEDZIALNOŚCI ZA JEJ SPORZĄDZENIE, TREŚĆ I UDOSTĘPNIENIE Niniejsza publikacja (dalej: Publikacja ) została opracowana przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (dalej: DM PKO BP ), firmę rekomendującą (dalej: Rekomendującego), działającą zgodnie z ustawą z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi oraz rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (dalej: Rozporządzenie), wyłącznie na potrzeby klientów DM PKO BP. Publikacja adresowana jest do Klientów, którzy zawarli umowę o sporządzanie analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez DM PKO BP. Publikacja została przygotowana z dochowaniem należytej staranności i rzetelności, jednak DM PKO BP nie gwarantuje, że informacje zawarte w Publikacji są w pełni dokładne i kompletne. DM PKO BP nie ponosi odpowiedzialności za szkody poniesione w wyniku decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszej Publikacji. DM PKO BP informuje, iż inwestowanie środków w instrumenty finansowe wiąże się z ryzykiem utraty części lub całości zainwestowanych środków. Niniejsza Publikacja nie stanowi oferty lub zaproszenia do subskrypcji lub zakupu oraz dokonania transakcji na instrumentach finansowych, ani nie ma na celu nakłaniania do nabycia lub zbycia jakichkolwiek instrumentów finansowych. DM PKO BP informuje, że świadczy usługę maklerską w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym, na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z dnia 7 października 2010 r. Jednocześnie DM PKO BP informuje, że przedmiotową usługę maklerską świadczy klientom zgodnie z obowiązującym Regulaminem świadczenia usługi sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji w zakresie instrumentów finansowych przez Dom Maklerski PKO Banku Polskiego (tutaj), jak również umowy o świadczenie usługi w zakresie sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz publikacji przez DM PKO BP. Podmiotem sprawującym nadzór nad DM PKO BP w ramach prowadzonej działalności maklerskiej jest Komisja Nadzoru Finansowego. Objaśnienie używanej terminologii fachowej min (max) 52 tyg - minimum (maksimum) kursu rynkowego akcji w okresie ostatnich 52 tygodni kapitalizacja - iloczyn ceny rynkowej akcji i liczby akcji EV - suma kapitalizacji i długu netto spółki free float (%) - udział liczby akcji ogółem pomniejszonej o 5% pakiety akcji znajdujące się w posiadaniu jednego akcjonariusza i akcje własne należące do spółki, w ogólnej liczbie akcji śr obrót/msc - średni obrót na miesiąc obliczony jako suma wartości obrotu za ostatnie 12 miesięcy podzielona przez 12 ROE - stopa zwrotu z kapitałów własnych ROA - stopa zwrotu z aktywów EBIT - zysk operacyjny EBITDA - zysk operacyjny + amortyzacja EPS - zysk netto na 1 akcję DPS - dywidenda na 1 akcję CEPS - suma zysku netto i amortyzacji na 1 akcję P/E - iloraz ceny rynkowej akcji i EPS P/BV - iloraz ceny rynkowej akcji i wartości księgowej jednej akcji EV/EBITDA - iloraz kapitalizacji powiększonej o dług netto spółki oraz EBITDA marża brutto na sprzedaży - relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów netto ze sprzedaży marża EBITDA - relacja sumy zysku operacyjnego i amortyzacji do przychodów netto ze sprzedaży marża EBIT - relacja zysku operacyjnego do przychodów netto ze sprzedaży rentowność netto - relacja zysku netto do przychodów netto ze sprzedaży