BIULETYN PORANNY czwartek, 23 sierpnia 2018

Transkrypt

1 Redaktor wydania: Krzysztof Pado KOMENTARZ PORANNY Oczy ponownie zwrócone na USA Uwaga inwestorów była wczoraj skierowana na USA, a dokładniej na zawirowaniach związanych z Białym Domem (m.in. zatrzymany został osobisty prawnik D. Trumpa) oraz na protokole z posiedzenia FED, w którym napisano, że kolejna podwyżka stóp procentowych powinna nastąpić wkrótce. Bankierzy wyrazili także zaniepokojenie toczącą się wojną handlową, która ich zdaniem może przynieść negatywne skutki dla wzrostu gospodarczego, podnosząc jednocześnie ryzyko. Amerykańskie indeksy nie obrały jednoznacznego kierunku DJIA spadł o 0,3%, z kolei Nasdaq zyskał 0,4%. Nad ranem USD odrabia straty względem EUR, po 5 spadkowych dniach. W Polsce WIG20 zyskał 0,6%, bez większych ruchów obyło się na MiS-iach. Spokojnie było na głównych europejskich indeksach. W kalendarium makro czeka nas publikacja indeksów PMI dla sektorów przemysłu i usług dla Niemiec, USA i strefy Euro, protokoły z posiedzeń EBC oraz RPP. Rynki czekają także na kolejne doniesienia z rozmów na linii Waszyngton- Pekin. W kraju rozkręca się sezon wyników: raportami pochwaliły się dziś m.in. GTC (wyniki zgodne z oczekiwaniami), Bank Handlowy (zysk netto lekko powyżej konsensusu) oraz Cyfrowy Polsat (EBITDA zbieżna z oczekiwaniami, zysk netto poniżej). Rodzime blue chipy zanotowały wczoraj 3 wzrostową sesję z rzędu, przekraczając momentami psychologiczny poziom 2300 pkt. i to właśnie ten pułap musi być sprawnie i szybko przebity, jeśli byki myślą o dalszym ruchu w górę. Poranne nastroje są póki co lekko spadkowe. SKRÓT INFORMACJI ZE SPÓŁEK Tauron: Wyniki 2Q 18 zbieżne z szacunkami [tabela BDM]; Handlowy: Zysk netto w 2Q 18 nieco powyżej konsensusu; Adrian Górniak Cyfrowy Polsat: EBITDA w 2Q 18 nieco powyżej konsensusu, zysk netto poniżej; Benefit Systems: EBITDA w 2Q 18 zgodna z konsensusem; GTC: Wyniki 2Q 18 zbieżne z konsensusem [komentarz BDM]; Ferro: W 2Q 18 EBITDA wzrosła o 29% r/r [tabela BDM]; Alumetal: Główny akcjonariusz nie planuje sprzedaży akcji, jest otwarty na współpracę z dużymi partnerami branżowymi; Radpol: Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18 [tabela BDM]; Relpol: Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18 [tabela BDM]; Mo Bruk: Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18 [tabela BDM]; Gobarto: Spółka inwestuje w segment zwierzęcy; liczy na wzrost udziału eksportu w przychodach; Cormay: Cena emisyjna jednej akcji serii M w ofercie prywatnej ustalona na 1,0 PLN. WYKRES DNIA Dawno niewidziana sytuacja na rynku gazu w Europie. Ceny pod koniec wakacji są wyższe niż w okresie zimowym. Cena miesięcznego kontraktu TTF dobija do 25 EUR/MWh. TTF 1 Month - daily Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., Bloomberg Notowania: środa, 22 sierpnia 2018 Wartość 1D Zmiana YTD WIG ,6 0,6% -6,7% WIG ,8 0,4% -7,3% mwig ,1 0,0% -12,3% swig ,3 0,1% -12,8% WIG ,1 0,4% -6,6% WIG Banki 7 856,6 0,8% -7,4% WIG Bud 2 104,0 0,3% -25,4% WIG Chemia ,6-1,4% -27,6% WIG Dew 2 080,0 0,6% -5,4% WIG Energia 2 202,9-1,3% -26,3% WIG IT 2 005,1-0,3% -1,8% WIG Media 4 838,8 1,3% 1,0% WIG Paliwa 6 885,9 1,1% -3,6% WIG Spoż 3 562,3 0,0% -1,8% WIG Surowce 3 491,0 0,5% -20,6% WIG Telco 622,3 0,5% -16,5% DAX ,7 0,0% -4,1% CAC ,6 0,2% 2,0% BUX ,9-1,7% -7,6% S&P ,8 0,0% 7,0% DJIA ,6-0,3% 4,1% Nasdaq Comp 7 889,1 0,4% 14,3% Bovespa ,3 2,3% 0,7% Nikkei ,5 0,2% -1,6% S&P/ASX ,2-0,2% 3,1% Złoto 1 195,5 0,3% -8,5% Miedź 6 045,0 0,9% -16,6% Ropa WTI 67,9 3,1% 15,6% EUR/PLN 4,29 0,0% 2,6% USD/PLN 3,70-0,3% 6,1% CHF/PLN 3,76 0,0% 5,3% EUR/USD 1,16 0,3% -3,5% USD/JPY 110,5 0,1% -1,9% FW20 Wartość Zmiana Kurs otwarcia ,44% Kurs zamknięcia ,44% Kurs min ,35% Kurs max ,88% Wolumen obrotu ,16% Otwarte pozycje ,96% Indeksy GPW Indeks Open Low High Close 1D Obrót WIG , , , ,63 0,6% 611 WIG , , , ,82 0,4% 712 MWIG , , , ,14 0,0% 162 SWIG , , , ,27 0,1% 41 WIG-PL , , , ,55 0,5% 819 WIG , , , ,09 0,4% 832 WIG20 Close MC 1D YTD Alior 67, ,7% -15,2% BZ WBK 370, ,2% -6,6% CCC 217, ,7% -23,7% CD Projekt 206, ,2% 112,6% Cyfrowy P. 22, ,6% -10,8% Energa 8, ,4% -33,5% Eurocash 17, ,4% -33,7% JSW 75, ,4% -21,4% KGHM 87, ,6% -21,5% Lotos 67, ,9% 17,2% LPP 8 910, ,7% 0,0% mbank 392, ,2% -15,5% Orange 4, ,2% -15,5% Pekao 116, ,1% -10,4% PGE 8, ,0% -27,0% PGNIG 5, ,3% -12,1% PKN Orlen 98, ,1% -7,4% PKOBP 41, ,3% -6,0% PZU 43, ,7% 2,2% Tauron 2, ,9% -33,8%

2 mwig40 Close MC 1D YTD Close MC 1D YTD 11 bit 436, ,6% 120,5% ING BSK 179, ,2% -12,7% studios Amica 122, ,0% -3,1% Inter Cars 271, ,6% -12,6% Amrest 432, ,7% 5,4% Kernel 51, ,2% 8,6% Asseco PL 43, ,7% 0,0% Kęty 380, ,0% -7,1% Azoty 37, ,4% -46,7% Kruk 216, ,1% -17,1% Benefit Sys. 950, ,1% -18,8% LC Corp 2, ,6% -13,1% Bogdanka 59, ,5% -10,9% Livechat 29, ,2% -25,9% Boryszew 6, ,9% -28,9% Mabion 115, ,1% 2,0% Budimex 115, ,4% -45,8% Medicalg 85, ,6% -57,2% CI Games 1, ,5% 39,8% Millennium 8, ,6% -1,6% Ciech 50, ,8% -11,6% Netia 4, ,4% -10,6% Comarch 160, ,6% -15,8% Orbis 88, ,2% -4,6% Dino 95, ,2% 21,6% Pfleiderer 36, ,2% 7,6% Enea 8, ,7% -25,1% PKP Cargo 49, ,1% -9,7% Famur 5, ,7% -11,9% PLAY 21, ,4% -35,8% Forte 45, ,0% -10,0% Polimex 3, ,5% -5,2% GetinNoble 0, ,7% -51,9% Sanok 31, ,6% -32,2% GPW 40, ,2% -13,4% Stalprodukt 467, ,0% -7,3% GTC 8, ,5% -10,6% Wawel 820, ,2% -20,4% Handlowy 73, ,7% -10,2% WP.PL 50, ,0% 4,7% FW20 WIG20 vs mwig40 vs swig80 [zmiana % YTD] Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A. Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A. WIG20 Źródło: Bloomberg, Dom Maklerski BDM S.A.

3 INFORMACJE ZE SPÓŁEK Tauron Spółka opublikowała raport za 1H 18. Wyniki są zbieżne z szacunkami z Konferencja z zarządem dziś o 13:00 (transmisja Wybrane dane finansowe [mln PLN] i operacyjne 1Q'17 2Q'17 3Q'17 4Q'17 1Q'18 2Q'18 zmiana r/r 2Q'18 szac. różnica Przychody % % EBITDA % 895 1% Sprzedaż % 149 0% Dystrybucja % 691 1% Wytwarzanie % 126 0% Wydobycie Pozostałe Eliminacje One offs EBITDA skoryg % 895 1% KDO Produkcja węgla handlowego [mln t] 1,51 1,81 1,36 1,77 1,42 1,10-39% 1,10 0% Sprzedaż węgla handlowego [mln ton] 1,79 1,77 1,45 1,79 1,43 1,07-40% 1,07 0% Produkcja energii elektrycznej brutto [TWh] 4,89 4,56 4,57 4,38 3,94 3,62-21% 3,62 0% Produkcja ciepła [PJ] 5,30 1,79 0,82 4,29 4,68 1,05-41% 1,05 0% Dystrybucja energii elektrycznej [TWh] 13,31 12,40 12,61 13,06 13,42 12,59 2% 12,59 0% Sprzedaż detaliczna energii elektrycznej [TWh] 9,12 8,08 8,35 9,39 9,28 7,93-2% 7,93 0% Dług netto % Dług netto/ebitda 2,5 2,4 2,4 2,2 2,3 2,3 EV/EBITDA skoryg. 3,4 Żródło: BDM, spółka Cyfrowy Polsat EBITDA grupy Cyfrowego Polsatu wyniosła w 2Q ,4 mln PLN vs 929,0 mln PLN oczekiwanego wyniku przez konsensus. Przychody grupy wyniosły 2,603 mld PLN (+8% r/r wg MSSF15) i były o 1,2% wyższe od konsensusu. Zysk netto przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej Cyfrowego Polsatu wyniósł 235,8 mln PLN i był o 9,7% niższy od konsensusu PAP Biznes (efektywna stopa podatku dochodowego wyniosła 30%). Cyfrowy Polsat podał, że wpływ pełnej konsolidacji Netii na EBITDA grupy w 2Q 18 wyniósł 44 mln PLN. Zniesienie opłat roamingowych w Unii Europejskiej (tzw. roam like at home) obniżyło EBITDA o 22 mln PLN. Liczba usług świadczonych przez grupę Cyfrowego Polsatu wzrosła w 2Q 18 o 119,3 tys.. Wzrost o 133,7 tys. usług miał miejsce w przypadku modelu abonamentowego, a liczba usług przedpłaconych (prepaid) spadła o 14,4 tys. Handlowy Benefit Systems Zysk netto Banku Handlowego w 2Q 18 roku wzrósł do 182,4 mln PLN z 158,0 mln PLN rok wcześniej. Zysk banku okazał się nieco wyższy od konsensusu na poziomie 175 mln PLN. W 2Q 18 spółka miała 45,8 mln PLN EBITDA oraz 24,3 mln PLN zysku netto. Konsensus wynosił odpowiednio: 44,6 / 25,0 mln PLN. Spółka wchodzi na kolejny zagraniczny rynek, do Grecji. Rzeczpospolita GTC Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18. BDM: Wyniki dewelopera za 2Q 18 są zbieżne z konsensusem i powyżej naszych szacunków na poziomie raportowanych EBITDA/EBIT/zysku netto (nie uwzględnialiśmy rewaluacji na portfolio; grupa wykazała z tego tyt. 10,8 mln EUR zysku; dotyczy Ada Mall, White House i Green Heart). GTC osiągnęło w minionym kwartale 37,7 mln EUR przychodów, w tym 27,4 mln EUR z czynszów, realizując marżę brutto na poziomie 72,4%. Raportowana EBITDA spadła do 33,7 mln EUR (-20% r/r), co jest efektem niższej niż przed rokiem rewaluacji (10,8 mln EUR vs 26,7 mln EUR; oczyszczona EBITDA istotnie wyższa w 2Q 18). Zysk netto był bliski 21,8 mln EUR. W prezentacji spółka podała, że w budowie znajdują się obecnie 4 inwestycje o pow. 85 tys. mkw. GLA, które będą ukończone w 19, a w planach na 18 jest uruchomienie budowy kolejnych 3 projektów (90 tys. mkw. GLA; łącznie w okresie oddanych do użytku ma być 390 tys. mkw. GLA). Poziom wynajęcia wynosi obecnie 93%. LtV netto ukształtowało się na pułapie 45%.

4 GTC wyniki 2Q 18 [mln EUR] 2Q'17 2Q'18 zmiana r/r 2Q'18P BDM odchylenie 2Q'18 kons. PAP odchylenie Przychody 28,2 37,7 33,6% 40,4-6,7% 37,2 1,3% Wynik brutto ze sprzedaży 21,1 27,3 29,3% 30,2-9,7% - - EBITDA 41,9 33,7-19,6% 23,8 41,4% - - EBITDA adj. 15,2 22,8 49,9% 23,8-4,1% - - EBIT 41,9 33,5-19,8% 23,7 41,4% 32,1 4,5% EBIT adj. 15,2 22,7 49,6% 23,7-4,3% - - Wynik brutto 35,0 26,7-23,8% 15,4 72,9% - - Wynik netto 27,5 21,8-20,9% 12,5 74,2% 21,1 3,1% Rewaluacja 26,7 10,8-0, marża brutto ze sprzedaży 74,8% 72,4% 74,8% - marża EBITDA adj. 54,0% 60,6% 59,0% - marża EBIT adj. 53,9% 60,3% 58,8% - marża netto 97,6% 57,8% 30,9% 56,7% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka Ferro Spółka podała wyniki za 2Q 18 Ferro wyniki 2Q 18 [mln PLN] 2Q'17 2Q'18 zmiana r/r 1H'17 1H'18 zmiana r/r Przychody 85,8 95,3 11,0% 178,1 194,6 9,3% EBITDA 10,6 13,7 29,0% 26,1 30,1 15,3% EBIT 9,7 12,8 32,3% 24,0 28,3 18,1% Zysk brutto 10,9 8,9-18,4% 26,2 25,4-3,0% Zysk netto 8,9 7,1-20,3% 21,4 20,5-4,2% Marża EBITDA 12,4% 14,4% 14,7% 15,5% Marża EBIT 11,3% 13,4% 13,5% 14,6% Marża zysku netto 10,4% 7,5% 12,0% 10,5% Źródło: DM BDM S.A., spółka Ferro GetBack Alumetal Spółka ocenia, że otoczenie rynkowe pozostaje wymagające, a ponieważ nie może w krótkim czasie przenieść na swoich klientów rosnących kosztów, więc intensywnie pracuje nad ich redukcją. "W krótkim terminie mamy ograniczoną możliwość dostosowania naszych cenników do tych wymagających warunków rynkowych. Odczuliśmy również presję ze strony kosztów pracowniczych. Jednocześnie intensywnie pracujemy nad stroną kosztową w innych obszarach usprawniamy procesy logistyczne w całej grupie m.in. poprzez częściową automatyzację procesu przygotowywania i składowania wysyłek" podała prezes Aneta Raczek. Wartość krajowych portfeli wierzytelności grupy kapitałowej GetBack na 30 czerwca 2018 roku wynosi 1,32 mld PLN. W wersji wstępnej wartość ta została oszacowana na 1,27 mld PLN, a w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym na 31 grudnia 2017 roku na 1,66 mld PLN. W toku finalnych wycen określono także, iż ERC, czyli niezdyskontowana suma oczekiwanych przyszłych spłat z własnych krajowych portfeli wierzytelności grupy kapitałowej GetBacku wynosi 2,27 mld PLN zł wg stanu na 30 czerwca 2018 r. wobec 2,16 mld PLN prezentowanych w wersji wstępnej. Alumetal jest spokojny o realizację celów finansowych na 2018 rok, nie ma też planów zmiany założeń na kolejne dwa lata - poinformował prezes Alumetalu Szymon Adamczyk. Główny akcjonariusz Grzegorz Stulgis nie planuje sprzedaży akcji, ale jest otwarty na współpracę z dużymi partnerami branżowymi. Dodał jednak, że nie widzi on w tej chwili takiej gotowości po drugiej stronie, więc żadne projekty nie są prowadzone. Stulgis poinformował również, że nie ma planów wycofania Alumetalu z giełdy, ale nie ukrywa, że z jego punktu widzenia giełda stała się ślepą uliczką. Wraz z publikacją wyników o swojej rezygnacji z końcem września z funkcji prezesa poinformował Szymon Adamczyk. Podczas konferencji prasowej Adamczyk poinformował, że jego zamiarem jest pozostanie w spółce jako doradca prezesa, ma też wejść w skład rady nadzorczej Alumetalu. Prezes poinformował, że jego rezygnacja nie ma drugiego dna. Idea Bank, Getin Noble Gobarto Kilka czynników może skomplikować analizowaną fuzję Idea Banku z Getin Noblem- Rzeczpospolita Gobarto inwestuje w segment zwierzęcy i szuka źródeł finansowania - poinformował prezes Dariusz Formela. Spółka liczy, że wkrótce powróci na rynki azjatyckie, co pozwoliłoby jej zwiększyć skalę produkcji oraz udział eksportu w strukturze przychodów całej grupy. Formela poinformował, że Gobarto czeka na decyzję sądu w sprawie uchwały walnego zgromadzenia z października 2017 roku o upoważnieniu zarządu do podwyższania kapitału zakładowego poprzez emisję nowych akcji o łącznej wartości nominalnej do 208,5 mln PLN. W listopadzie akcjonariusze zaskarżyli tę decyzję. "Pierwsze posiedzenie jest zaplanowane na wrzesień" - poinformował prezes

5 Dariusz Formela. Dodał, że jeżeli decyzja sądu będzie negatywna dla Gobarto, spółka będzie musiała szukać innych źródeł finansowania. Radpol Spółka opublikowała raport za 2Q 18 Wybrane dane finansowe [mln PLN] 2Q'17 2Q'18 zmiana r/r Przychody 42,0 52,2 24,1% EBITDA 1,4 4,7 238,5% EBIT 0,7 3,2 372,3% Zysk netto 0,2 1,9 745,7% Marża EBITDA 3,3% 9,1% Marża netto 0,5% 3,6% KW 91,6 Dług netto 43,2 P/E12m 193,1 EV/EBITDA 12m 11,14 Źródło: BDM, spółka Relpol Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18 Wybrane dane finansowe [mln PLN] 2Q'17 2Q'18 zmiana r/r Przychody 32,19 33,46 3,9% Wynik brutto na sprzedaży 6,90 7,27 5,4% EBITDA 3,68 3,89 5,8% EBIT 2,21 2,45 11,0% Zysk brutto 2,37 2,84 19,5% Zysk netto 2,00 2,05 2,9% Marża zysku brutto 21,4% 21,7% Marża EBITDA 11,4% 11,6% Marża EBIT 6,9% 7,3% Marża netto 6,2% 6,1% P/E 12m 10,38 EV/EBITDA 12m 4,74 Źródło: BDM, spółka Mo Bruk Spółka opublikowała wyniki za 2Q 18. Mo-Bruk wyniki 2Q 18 [mln PLN] 2Q'17 2Q'18 zmiana r/r 1H'17 1H'18 zmiana r/r Przychody [mln PLN] 17,4 20,7 18,8% 29,8 36,9 23,7% Wynik ze sprzedaży [mln PLN] 3,2 4,6 47,0% 4,1 6,4 56,9% EBITDA [mln PLN] 4,4 6,3 42,7% 6,9 9,6 38,7% EBIT [mln PLN] 2,9 4,9 68,1% 3,8 6,6 74,1% Wynik netto [mln PLN] 1,9 3,7 94,6% 2,3 4,9 115,9% marża ze sprzedaży 18,1% 22,4% 13,7% 17,4% marża EBITDA 25,5% 30,6% 23,2% 26,0% marża EBIT 16,6% 23,5% 12,8% 18,0% marża netto 11,0% 18,1% 7,6% 13,2% Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółka 4fun Media Mercor 4fun Media kupił od cypryjskiej Nova Group 51% udziałów w spółce naekranie.pl, właścicielu serwisu internetowego o kulturze masowej. Wartość transakcji wyniosła 2,48 mln PLN.Serwis jest odwiedzany przez około dwa miliony użytkowników miesięcznie. W komunikacie podano również, że na koniec 2017 roku spółka osiągnęła EBITDA na poziomie blisko 700 tys. PLN. Mercor liczy na utrzymanie obecnej dynamiki wzrostu zamówień, a z racji potrzeb inwestycyjnych wypracowany zysk planuje przeznaczyć na dalszy rozwój - poinformowali na konferencji przedstawiciele spółki. Dodali, że na wyniki 1Q 18/19 istotny wpływ miały czynniki jednorazowe m.in. przesunięcie części projektów z 4Q 17/18, w związku z czym w następnych kwartałach dynamika wyników będzie niższa. Prezes spółki stwierdził, że zapowiedziany przegląd opcji strategicznych wynika z sygnałów o zainteresowaniu działalnością spółki i rosnącym udziale Mercoru w rynku.

6 CDRL Unimot CDRL złożyło ofertę nabycia większościowego pakietu udziałów w zagranicznej spółce, posiadającej sieć sklepów z artykułami dla dzieci za granicą Grupa Unimot zanotowała w 1H 18 ujemne wyniki na poziomie operacyjnym i netto z powodu m.in. niższej wyceny zapasu obowiązkowego oleju napędowego oraz zawiązanych rezerw - poinformowała spółka w komunikacie. Nowy szef Unimotu Adam Sikorski zapowiada, że niedawno ogłoszona strategia spółki nie zostanie zmieniona. Parkiet Medical Finance Group Ursus Medical Finance Group, spółka zajmująca się finansowaniem płatności ratalnych za usługi medyczne, złożyła prospekt emisyjny w Komisji Nadzoru Finansowego - podała KNF na stronie internetowej. Prezes Ursusa, walczącego o kontrakt w Zambii, oskarża urzędnika MSZ o przekroczenie uprawnień. Dziennik Gazeta Prawna Źródło: Dom Maklerski BDM S.A., spółki, PAP