KURIER GIEŁDOWY ZAMKNIĘCIA 8:26 KURSY BIEŻĄCE NA GODZINĘ: 8 stycznia 2016 r. INDEKS WIG

Transkrypt

1 ZAMKNIĘCIA 8:26 KURSY BIEŻĄCE NA GODZINĘ: KURIER GIEŁDOWY WIG WIG20 WIG20 USD mwig40 swig Obrót (mpln) zamknięcia Wolumen Otwarte pozycje CAC 40 (FRANCJA) ISE (TURCJA) WALUTY EUR/USD RTS (ROSJA) OBLIGACJE Polska - 10 letnie USA - 10 letnie EUR/PLN Zmiana Relatywnie do WIG ,9-2, ,5-2,60-0,38 436,9-2,29-0, ,8-1,57 0, ,9-1,77 0,47 850,5 45,19 - Zmiana dzienna , , ,23 SUROWCE Ropa Brent (USD/baryłka) Włochy - 10 letnie SHANGHAI COMP (CHINY) USD/PLN AUD/USD GPW - KONTRAKTY NA WIG20 (FW20) BUX (WĘGRY) EUROSTOXX 50 (EU) MSCI EM (KRAJE ROZWIJAJ.) DIJA (USA) NASDAQ COMPOSITE (USA) S&P 500 (USA) Miedź (USD/tona) Złoto (USD/uncja) NIKKEI225 (JAPONIA) EuroStoxx50 Futures Źródło: Bloomberg DAX (NIEMCY) Ropa WTI (USD/baryka) Niemcy - 10 letnie Hiszpania - 10 letnie DAX Futures S&P500 Futures GPW - INDEKSY INDEKSY ZAGRANICZNE Zmiana ,1-1, ,6-1, ,9-2, ,7-1, ,9 0,42 738,9-2,76 736,8-2, ,1-2, ,4-3, ,1-2,37 Zmiana [] 33,3-2,06 33,8-1, ,0-2, ,9 1,63 Rentow. INDEKSY ZAGRANICZNE Zmiana [pb] 2,95 0,0 0,54 3,6 2,15-2,5 1,74 6,8 1,55 7,1 Zmiana ,0-0, ,4 1,97 Zmiana [PLN, USD] [PLN, USD] [] 4,3372-0,0027-0,05 3,9935-0,0019-0,06 0,55 0,0016 0,16 1,0860-1,0002-0,02 KONTRATKY TERMINOWE Zmiana 3 0,0 0, ,0 0, ,4 1,27 INDEKS WIG INFORMACJA DNIA: Giełda chińska odbija - stabilizacja na GPW? Indeks chińskiej giełdy Shangai Comp. rośnie o blisko 1,7 co zwiększa szanse na stabilizację na giełdach europejskich, w tym GPW. PZU - Niedługo kandydat na stanowisko prezesa PZU Minister Skarbu Państwa Dawid Jackiewicz: ciągu kilku-kilkunastu dni przedstawimy kandydata na nowego prezesa PZU. Dobrą praktyką MSP jest przedstawianie z wyprzedzeniem kandydatów na kluczowe stanowiska w spółkach giełdowych. (S. Kozłowski) GPW - Małgorzata Zaleska kandydatem MSP na prezesa Minister Skarbu, Dawid Jackiewicz: Małgorzata Zaleska jest kandydatem Ministerstwa Skarbu Państwa na nowego prezesa GPW. Małgorzata Zaleska: Mówiąc pół żartem, pół serio, polski sektor bankowy sam się prosi o taki podatek. Ciągle słyszymy, że nasze banki są tak bardzo obciążone różnymi daninami, że aż ledwo przędą, a z roku na rok wynik sektora jest coraz lepszy. Te zyski nie biorą się znikąd. Nie wierzę w to, że banki przestaną udzielać kredytów. Bo na czym by zarabiały? Ale rzeczywiście, nie można rozważać tej kwestii, patrząc na sektor jako całość, trzeba pochylić się nad pojedynczymi bankami. Bo ich sytuacja jest zróżnicowana, zarówno pod względem struktury aktywów, jak i osiąganych zysków. Chodzi o to, żeby nie wpędzić niektórych w kłopoty, które potem mogą wymagać wsparcia ze strony instytucji takich jak np. Bankowy Fundusz Gwarancyjny. Poza tym wprowadzanie podatku bankowego należałoby zsynchronizować z innymi działaniami, np. dotyczącymi portfela kredytów walutowych. Dobrze byłoby wypracować takie rozwiązanie, które to uwzględni, bo chodzi tu o stabilność sektora. Funkcją prezesa GPW jest tworzenie najlepszych warunków politycznoregulacyjnych do rozwoju rynku kapitałowego i z tego punku widzenia kandydatura Małgorzaty Zaleskiej sprawia korzystne wrażenie, Małgorzata Zaleska ma doświadczenie z branży bankowej i wspieranie stabilności sektora bankowego (np. w kontekście regulacji prawnych w obszarze kredytów frankowych) zwiększa szanse zwiększenia stabilności krajowego rynku kapitałowego. GPW jest spółką w której Skarb Państwa ma większość głosów na WZA, stąd też rekomendacja Ministra Skarbu oznacza niemal pewność wyboru na stanowisko prezesa zarządu. Małgorzata Zaleska była w latach członkiem Rady GPW, w latach prezes BFG, w latach członkiem zarządu NBP. (S. Kozłowski)

2 WYKRES TYGODNIA Chiny ciążą GPW Początek bieżącego roku na giełdach jest trudny dla inwestorów. Notowania indeksów krajów rozwiniętych, ale przede wszystkim krajów rozwijających się są pod presją. Nasza giełda nie pozostaje obojętna na to co dzieje się z Chińskimi indeksami, które to często są w jednym koszyku z krajami naszego regionu i notowania zmierzają często w tych samych kierunkach. Obawy o sytuację największego kraju rozwijającego się podparte słabymi danymi makroekonomicznymi oraz nowymi regulacjami dotyczącymi ograniczonej możliwości handlu dla dużych inwestorów oraz również przy dużych spadkach. Nowe rozwiązania sugerują iż sytuacja jest zła. Zadyszka chińskiej gospodarki odbija się na notowaniach surowców, a bank centralny tego kraju dewaluując juana każe zadawać pytanie czy będziemy mieli do czynienia z nasileniem się wojen walutowych i do jakich potencjalnych reperkusji mogłoby w związku z tym dojść. Największe spółki na warszawskiej giełdzie są pod presją i o ile jeszcze kilka tygodni temu można było o to obwiniać nowe potencjalne regulacje, o tyle teraz czynnikiem decydującym staje się sytuacja na rynkach globalnych w tym zagrożeniu nadchodzącym z państwa środka. Miejmy nadzieję iż chiński smok zostanie uspokojony i nie spowoduje znacznych destrukcji na giełdach światowych. (M. Namysł)

3 JW CONSTRUCTIO N J.W. Construction sprzedało w IV kwartale 3 lokali brutto J.W. Construction sprzedało w IV kwartale 2015 r. 3 lokali brutto wobec 2 lokali w analogicznym okresie roku poprzedniego - poinformowała PAP spółka. Rok 2015 deweloper zamknął sprzedażą na poziomie lokali wobec lokali w roku Sprzedaż spółki była niezła, aczkolwiek wobec sprzedaży niektórych innych deweloperów jak np. LC CORP widać iż niektórzy deweloperzy w ostatnim kwartale poradzili sobie lepiej niż inni. (M. Namysł) ROBYG Grupa Robyg zakontraktowała w IV kw. 564 lokale Grupa Robyg zakontraktowała w 2015 r lokale wobec przed rokiem - podała spółka w komunikacie. Jak wynika z wyliczeń PAP, w IV kwartale deweloper znalazł nabywców na 564 lokale w stosunku do 549 przed rokiem. Robyg informował wcześniej, że zamierza sprzedać w 2015 r. ok lokali. Dobra sprzedaż osiągnięta przez spółkę, choć jej przewaga pod względem ilościowej sprzedaży mieszkań zmniejszyła się wobec niektórych spółek. (M. Namysł) ENERGA Energa nie zakłada korekty dywidendy za '15 Energa nie spodziewa się, by doszło do korekty dywidendy za 2015 r. - poinformował dziennikarzy Roman Pionkowski, wiceprezes Energi. "Nie sądzę, by była korekta dywidendy za 2015 rok powiedział, zaznaczając, że nie ma jeszcze decyzji w tej sprawie. Wcześniej przedstawiciele spółki informowali, że dywidenda za 2015 rok powinna wynieść 500 mln PLN plus inflacja. Z zysku za 2014 rok spółka wypłaciła 596,3 mln PLN dywidendy, czyli 1,44 PLN na akcję. Zapisana w prospekcie emisyjnym polityka dywidendowa Energi zakładała, że maksymalna dywidenda za 2014 r. nie przekroczy 500 mln PLN, a w kolejnych latach będzie zindeksowana o poziom równy bądź wyższy od stopy inflacji w Polsce. Jeśli chodzi o długoterminową politykę dywidendową, spółka czeka na spójną politykę ze strony rządu. Osobiście wątpię, by sektor energetyczny miał się całkowicie przestawić na inwestycje rezygnując z dywidendy - powiedział Pionkowski. Na politycznych szczytach władzy mamy pewien rozdźwięk dotyczący tego czy spółki energetyczne powinny płacić dywidendę i w jakiej wysokości. W najbliższych tygodniach poznamy zapewne rozstrzygnięcia w tej sprawie. Przy czym wydaje się, że akurat za 2015 r. dywidenda w spółkach energetycznych może być na przyzwoitym poziomie. (M. Namysł) ENERGA Przegląd strategii Energi do końca półrocza; możliwe zmiany proinwestycyjne, akwizycje Przegląd strategii Energi może potrwać do końca pierwszego półrocza - poinformowali przedstawiciele zarządu spółki. Planowane są zmiany proinwestycyjne. Spółka rozważa m.in. budowę nowego bloku w elektrowni Ostrołęka, nie wyklucza akwizycji w segmencie kogeneracji. "Gdy zarząd się ukonstytuuje w pełnym składzie, po uzupełnieniu o dwóch kolejnych członków, podjęte będą prace nad dostosowaniem strategii grupy do nowej polityki gospodarczej nowego rządu. Na pewno strategia grupy będzie przejrzana, dostosowana. Podejrzewam, że dokonamy zmian proinwestycyjnych" - powiedział dziennikarzom nowy prezes spółki, Dariusz Kaśków. "Zakładam, że przegląd potrwa co najmniej do połowy roku" - dodał prezes. Wiceprezes spółki Roman Pionkowski poinformował, że Energa jest w trakcie odświeżania modeli inwestycyjnych dla projektów, które wcześniej rozpatrywała. W spółkach Skarbu Państwa, których dotknęły zmiany na stanowiskach prezesa zarządu prawdopodobnie będą dokonywane zmiany strategii. Energa jest jedną z tych spółek. Więcej będzie można powiedzieć, gdy nowa strategia zostanie ogłoszona lub pojawią się ewentualne przecieki dotyczące tego co znajdzie się w nowej strategii. (M. Namysł)

4 JSW KURIER GIEŁDOWY Zatrudnienie w JSW w '16 zmniejszy się o ponad osób Zatrudnienie w Jastrzębskiej Spółce Węglowej w 2016 roku powinno zmniejszyć się - z przyczyn naturalnych, czyli rent i emerytur - o osób - poinformowała JSW w komunikacie. W 2015 roku zatrudnienie zmniejszyło się o osób. "W 2015 roku z Jastrzębskiej Spółki Węglowej odeszła znacząca ilość pracowników. W ciągu roku zatrudnienie zmniejszyło się o osób pracujących pod ziemią i 402 na powierzchni" - napisano w komunikacie. "Zgodnie z założeniami, w 2016 roku stan zatrudnienia powinien zmniejszyć się wyłącznie z powodu naturalnych odejść - o kolejnych osób" - dodano. Na koniec minionego roku JSW zatrudniała pracowników. Jak podano, spółka nie planuje w dalszym ciągu w 2016 roku przyjęć nowych pracowników, a zakres prac powstały wskutek nieuzupełniania zatrudnienia będzie realizowany poprzez zlecanie ich spółce SiG, należącej do grupy kapitałowej. Dodano, że w tym roku SiG planuje przyjąć około 400 pracowników, podczas gdy w poprzednim roku przyjął 787 osób. W lipcu 2015 roku JSW informowała, że zatrudnienie w spółce w 2015 roku zmniejszy się o 1.0 osób, a w 2016 roku o osób. Zmniejszenie zatrudnienia w spółce należy odbierać pozytywnie, gdyż zmniejsza to koszty spółki, a wydaje się iż efektywność spółki na tym nie ucierpi. Sytuacja spółki nadal jest bardzo wymagająca w związku z niskimi cenami węgla koksowego na rynkach światowych. (M. Namysł) BUDIMEX Budimex Nieruchomości przedsprzedał w IV kw. 481 mieszkań Budimex Nieruchomości w IV kwartale 2015 roku przedsprzedał z uwzględnieniem rezygnacji 481 mieszkań w porównaniu do 654 mieszkań w analogicznym okresie 2014 r. W całym 2015 r. Budimex Nieruchomości przedsprzedał mieszkań, wobec w 2014 r. Sprzedaż notarialna wyniosła w tym czasie 8 mieszkań, wobec 696 rok wcześniej. Solidna sprzedaż Budimex-u., choć należy zauważyć iż w analogicznym okresie 2014 r. spółka sprzedała jeszcze więcej mieszkań. (M. Namysł)

5 KALENDARIUM GIEŁDOWE PIĄTEK, 8 STYCZNIA Skarbiec Holding - NWZ ws. zbycia zorganizowanej części przedsiębiorstwa; ENEFI Energy Efficiency - WZ spółki; PONIEDZIAŁEK, 11 STYCZNIA AB - dzień wypłaty 0,7 zł dywidendy na akcję; PCC Rokita - NWZ ws. zmian w radzie nadzorczej; Remak - NWZ spółki;

6 Obraz rynku Indeksy Stopy zwrotu Dzienny obrót Dzień Tydzień Miesiąc YTD (w mln PLN) Zmiana obrotu WIG ,9-2,22-5,09-3,10-4,89 850,5 45,2 WIG ,5-2,60-6,97-3,83-6,12 1,6 58,6 Średnie kroczące 20 sesji 50 sesji sesji 200 sesji Średni obrót z 3 miesięcy Odchylenie od średniego obrotu WIG , , ,0 51 3,8 765,1 11,2 WIG , , , ,1 616,7 13,8 spółek powyżej średniej ruchomej Spółki rosnące bez zmian Spółki malejące Liczba spółek* sesyjnej sesyjnej sesyjnej 13,6 21,9 64,5 54,05 33,42 31,59 Obrót w mln PLN* 106,4 36,7 7,9 12,5 4,3 83,2 Największe wzrosty (w PLN) zmiana Największe spadki (w PLN) zmiana EUROHOLD 1,81 20,67 COALENERG 0,41-21,15 TRANSPOL 3,88 12,46 PLAZACNTR 0,08-11,11 IPOPEMA 2,55 6,25 OTLOG 154,75-9,50 OPENFIN 3,18 6,00 PEP 24,10-8,43 SCOPAK 3,47 5,15 MNI 0,77-8,33 Najbardziej wykupione (w PLN) Statystyki spółek RSI (14) Najbardziej wyprzedane (w PLN) RSI (14) CUBEITG 5,77 76,22 BOS 16,19 15,08 INPRO 4,27 73,48 KOGENERA 64,05 15,69 4FUNMEDIA 5,65 73,02 TIM 8,43 15, EFEKT 20,30 71,97 YAWAL - 15,87 IMMOBILE 3,10 71,61 OTLOG 154,75 17,62

7 KURIER GIEŁDOWY WSKAŹNIKI GIEŁDOWE FINANSE Konsensus wg Bloomberga P/E ROE [] P/BV D/Y [] Banki na GPW ALIOR 62, ,9 11,2 9,2 10,4 11,5 12,3 1,3 1,2 1,0 0,0 0,0 3,3 BPH 31, ,9 102,9 44, ,5 0,5 0,5 0,0 0,0 1,0 mbank 295, ,3 11,9 10,8 10,8 8,9 9,8 1,0 1,0 0,9 4,1 4,8 4,6 BZ WBK 260, ,8 13,3 11,6 12,5 10,2 11,2 1,3 1,3 1,2 4,7 4,0 4,2 GETIN NOBLE 0, ,7 9,0 6,4 3,1 3,5 3,7 0,3 0,3 0,3 0,0 0,0 0,4 HANDLOWY 67, ,5 14,7 13,4 9,1 9,0 9,8 1,3 1,3 1,3 8,7 6,8 6,6 ING BSK 116, ,3 15,8 13,6 10,7 9,4 10,2 1,4 1,4 1,3 3,6 3,3 3,1 MILLENNIUM 5, ,6 12,4 10,4 9,9 8,8 9,7 1,1 1,0 0,9 0,0 3,0 4,0 PEKAO 133, ,6 15,4 13,9 10,0 9,6 10,5 1,5 1,5 1,5 6,8 6,3 6,5 PKO BP 25, ,5 11,6 10,3 9,3 9,3 9,7 1,1 1,0 1,0 3,7 4,4 4,2 SANTANDER 4, ,5 8,1 7,2 7,8 7,6 8,3 0,7 0,6 0,6 4,7 4,8 5,3 Indeks WIG WIG Banki P/BV '16 1,7 1,3 0,9 0,5 GETIN NOBLE ROE'16 vs. P/BV'16 Im wyższe ROE, tym wyższa wycena (P/BV) HANDLOWY mbank PKO BP MILLENNIUM SANTANDER PEKAO ING BSKBZ WBK 0,1 3,0 5,0 7,0 9,0 11,0 ROE `16 ALIOR P/E ROE [] P/BV D/Y [] Finanse - inne GETIN HOLDING 1,18 862,92 8,4 4,0 3, ,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 GPW 34, 1 460,63 11,9 11,3 10,8 17,4 17,9 17,8 2,0 2,0 1,9 2,0 2,0 1,9 IP FINANCE (PROVIDENT) 271,50 599,94 7,4 7,7 7,1 22,9 22,4 20,9 1,5 1,4 1,3 1,5 1,4 1,3 KREDYT INKASO 23,38 302,46 6,2 6,7 5,9 17,4 17,6 16,8 1,1 1,1 1,0 1,1 1,1 1,0 KRUK 167, ,22 15,5 13,7 13,6 27,3 25,1 21,0 3,9 3,1 2,6 3,9 3,1 2,6 MAGELLAN 57,98 389,63 9,1 8,3 7,7 15,4 14,9 15,0 1,1 1,0 0,9 1,1 1,0 0,9 OPEN FINANCE 3,18 172,85 7,1 6,1 6,2 5,9 5,8 5,8 0,4 0,3 0,3 0,4 0,3 0,3 TALANX 26, ,78 9,7 8,5 7,9 8,6 9,1 9,6 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 PLN 50 PZU, skala lewa Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych, skala prawa (odwrócona) 2, Miesięczny obrót akcjami z WIG [mld PLN] 45 2, , , ,

8 WSKAŹNIKI GIEŁDOWE HANDEL Konsensus wg Bloomberga P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Energetyka CEZ 65, ,3 9,8 10,8 5,1 5,3 5,6 0,8 0,8 0,8 9,4 8,0 7,0 ENEA 10, ,7 6,8 6,7 3,0 3,1 2,9 0,4 0,3 0,3 5,0 5,2 5,4 ENERGA 11, ,7 7,6 7,3 4,0 4,4 4,2 0,5 0,5 0,5 11,4 9,9 9,8 PGE 11, ,3 7,3 8,1 2,9 3,2 3,3 0,5 0,5 0,5 6,8 6,3 5,7 TAURON PE 2, ,8 5,8 6,4 3,3 3,6 3,6 0,2 0,2 0,2 5,5 4,3 3,9 ZE PAK 8, ,6 4,6 3,9 2,9 2,8 2,6 0,1 0,1 0,1 8,0 5,6 7,6 Media i Telekomunikacja PLN/MWh WIG Energetyka Indeks WIG Roczna zmiana miesięcznej -8 konsumpcji prądu Ceny prądu (BASE) - roczne kontrakty P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] AGORA 12,32 587,24 59,5 47,0 29,5 5,0 5,2 4,9 0,5 0,5 0,5 0,0 3,8 3,4 CYFROWY POLSAT 20, 13238,60 11,7 10,9 10,1 6,7 6,7 6,7 1,3 1,2 1,1 0,0 1,4 2,4 NETIA 5, ,50 158,2 43,7 34,1 4,9 4,9 5,0 0,9 1,0 1,0 10,3 8,6 8,7 ORANGE PL 6, ,48 25,3 71,3 57,5 3,6 3,8 3,9 0,7 0,7 0,7 5,9 5,0 5,7 TVN #N/A N/A Mediana 5050,99 42,40 45,38 31, 4,95 5,05 4,91 0,79 0,83 0,86 2,96 4,40 4,53 WIG Telekomunikacja Indeks WIG WIG Informatyka Indeks WIG 120 WIG Media Indeks WIG P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Handel i usługi AMREST 183, ,3 24,7 20,0 11,2 9,8 8,7 3,7 3,2 2,9 0,0 1,4 0,9 CCC 121, ,8 17,1 13,8 15,3 11,9 10,0 4,2 3,5 3,0 2,5 2,6 2,8 EUROCASH 50, ,8 24,8 21,9 14,7 13,2 12,3 6,1 5,4 4,7 1,6 1,9 2,3 INTERCARS 228, ,1 14,3 12,6 12,8 11,3 10,0 2,6 2,2 1,9 0,3 0,6 2,3 LPP 5 3, ,1 18,4 15,4 13,7 11,4 9,6 4,9 4,0 3,5 1,0 1,7 2,2 SILVANO FG 1, ,0 6,5 6,0 2,1 2,8 2,7 1,0 0,9 0,9 7,8 8,6 9,8 VISTULA 2, ,7 13,9 11,6 10,6 9,8 8,9 1,1 1,0 0,9 0,0 0,7 0,8 Mediana ,25 15,68 13,20 12,01 10,56 9,24 3,11 2,71 2,41 1,00 1, 2,31 Informatyka P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] ASSECO POLAND 55, ,4 12,3 11,6 7,3 7,0 6,7 0,9 0,8 0,8 5,1 5,4 5,7 CD PROJEKT 21, ,1 16,9 47,5 3,4 10,8 39,7 3,7 3,1 3, ,0 COMARCH, 1 15,6 16,0 12,1 6,9 6,9 5,9 1,2 1,2 1,1-1,4 1,7 COMP 55, ,2 10,0 9,0 7,8 8,4 7,7 0,7 0,7 0,7 1,9 2,6 2,5 SYGNITY 6, 81 3,7 3,7 3,7 2,7 2,5 2,4 0,3 0,3 0, Mediana ,19 11,14 11,11 7,10 6,94 6,30 1,03 0,97 0,93 3,54 2,59 2,09 P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Dystrybutorzy IT ABC DATA 3,11 3 7,5 8,1 7,9 6,3 7,3 7,0 1,3 1,2 1,2 12,2 9,0 7,9 ACTION 26, ,8 8,4 7,5 8,9 7,9 7,3 1,2 1,1 1,0 3,7 6,1 6,5 AB SA 32, ,7 7,5 7,2 5,5 5,3 5,2 1,0 0,9 0,9 2,1 2,6 2,5 Mediana 448 7, 8,12 7,53 6,31 7,27 6,96 1,20 1,11 1,03 3,68 6,14 6,50 Dystrybutorzy farmaceutyczni P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] FARMACOL 50, ,23 11,9 11,3 10,5 11,9 11,3 10,5 11,9 11,3 10,5 11,9 11,3 10,5 NEUCA 353,10 1 5,94 17,2 15,8 14,4 17,2 15,8 14,4 17,2 15,8 14,4 17,2 15,8 14,4 PELION 54,00 601,87 13,0 8,9 8,5 13,0 8,9 8,5 13,0 8,9 8,5 13,0 8,9 8,5 Mediana ,04 11,25 10,50 13,04 11,25 10,50 13,04 11,25 10,50 13,04 11,25 10,50

9 WSKAŹNIKI GIEŁDOWE PRZEMYSŁ Konsensus wg Bloomberga P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Górnictwo BOGDANKA 31, ,6 10,1 8,6 2,5 2,9 2,8 0,4 0,4 0,4 8,7 6,0 5,7 JSW 10, ,0 3,1 2,5 0,2 0,2 0,3 0,0 0,0 0,0 KGHM 56, ,4 9,5 8,8 3,4 3,9 3,8 0,4 0,4 0,4 6,7 5,2 5,2 NWR 0, #N/A N/A Mediana ,5 9,8 8,7 3,39 3,07 2,83 0,42 0,42 0,41 6,67 5,19 5,16 USD/t tyś. ton 650 USD/t USD/ t Miedź (lewa oś) Zapasy miedzi na światowych giełdach (prawa oś) USD/baryłka Modelowa marża rafineryjna PKN Orlen (skala lewa) 20 okr. śr. ruch. (Modelowa marża rafineryjna PKN Orlen (skala lewa)) USD/t Aluminium (lewa oś) Srebro (prawa oś) USD/ t. oz Węgiel koksujący - kontrakt termnowy (lewa oś) Węgiel energetyczny ARA (prawa oś) Indeks WIG WIG Paliwa WIG Surowce 50 P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Paliwa EXILLON ENERGY 105, ,6 4, SERINUS ENERGY 1, , LOTOS 26, ,1 7,5 8,3 6,2 5,6 5,7 0,6 0,5 0,5 0,0 0,0 0,3 MOL 139, ,0 8,1 7,3 3,9 4,0 3,8 0,7 0,7 0,7 3,6 3,8 4,3 PGNiG 4, ,8 10,9 10,9 4,4 4,8 4,7 0,9 0,8 0,8 4,3 5,1 4,6 PKN ORLEN 64, ,0 7,9 8,2 4,2 5,0 5,1 1,2 1,1 1,0 2,8 3,3 3,6 Mediana ,6 8,0 8,3 4,15 4,98 4,67 0,81 0,77 0,74 3,24 3,54 3,97 USD/baryłka Ropa Brent P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Przemysł - inne ACE 15, ,6 35,4 62,5 8,3 8,2 8, ,4 1,9 - AMICA 168, ,1 12,9 12,2 8,0 7,3 7,0 2,2 2,0 1,8 2,1 2,3 2,7 APATOR 30, ,3 13,2 12,5 9,3 8,6 8, ,6 5,2 5,2 BORYSZEW 4, , FAMUR 1, ,8 13,3 13,1 4,1 4,0 4,2 0,9 0,9 0,8 0,0 3,4 2,8 GORENJE 19, ,7 6,3 6,1 5,6 5, KĘTY 295, ,1 14,1 13,2 9,4 8,7 8,0 2,2 2,1 1,9 4,8 4,5 4,8 KOPEX 3, ,6 7,8 5,9 4,4 4,0 3,8 0,1 0,1 0,1 10,7 0,0 0,0 LIBET 1, 85 6,1 5,0-4, LENTEX 8, ,4 9,5 9,5 6, , ,7 - - PZ CORMAY 2, ,9-10,3 5,2 1,2 1,2 1,

10 WSKAŹNIKI GIEŁDOWE PRZEMYSŁ, BUDOWNICTWO I DEWELOPERZY Konsensus wg Bloomberga P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Budownictwo BUDIMEX 189, ,7 18,1 15,6 10,4 8,2 7,4 8,5 7,8 7,5 3,2 5,0 6,0 ELEKTROBUDOWA 127, ,0 11,1 11,0 7,4 6,9 6,9 1,5 1,4 1,4 1,6 4,6 5,0 ERBUD 25, ,2 11,1 10,0 6,2 6,0 5,7 1,1 1,0 1,0 2,0 3,4 3,9 MOSTOSTAL WARSZAW 11, TRAKCJA 12, ,3 17,3 13,2 6,9 7,4 6,5 0,9 0,8 0,8 0,0 2,2 2,6 ULMA 76, ,3 5, ZUE 8, ,8 8, P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Deweloperzy CAPITAL PARK 5, ,0 8,3-26,2-0,7 0,7 0, DOM DEVELOPMENT 51, ,5 14,2 13,3 13,3 11,4 10,2 1,5 1,4 1,4 4,8 6,3 7,0 ECHO INVESTMENT 6, ,5 17,6 13,4 27,6 16,6 17, ,8 0,0 - - GTC 7, ,3 9,1 7,4 21,6 16,7 12,4 1,2 1,1 0,9 0,0 0,0 - IMMOFINANZ 1, ,6 18,0 18,1 17,4 21,7 22,1 0,5 0,6 0,6 5,1 2,9 3,8 LC Corp. 1, ,1 7,8 6,9 11,2 9,8 8,0 0,6 0,6 0, PHN 17, ,2 22,3 19,7 30,6 27,8 28,8 0,4 0,4 0,4 10,0 4,6 5,9 POLNORD 13, ,7 22,9 14,7 34,2 88,7 15, ,0 ROBYG 2, ,9 10,3 8,2 14,6 8,5 6,4 1,4 1,4 1,3 4,0 6,4 6,5 RONSON 1, ,5 12,5 8,7 69,0 13,3 10,3 0,8 0,8 0,7 2,0 3,2 5,2 WARIMPEX 0, ,0 4,4 14,3 15,6 12, ,9 2,8 USD/t 400 Spółki rolnicze Indeks WIG WIG Deweloperzy Cena mocznika, nawozu azotowego - Ukraina (lewa oś) Kauczuk naturalny (prawa oś) USD/kg P/E WIG Budownictwo UAH/t P/BV D/Y [] ASTARTA 34, 8-4,4 4,1 3,5 3,7 4,1 1,1 0,9 0,8 0,0-6,0 IM COMPANY 5, 185 4,0 2,0 1,9 2,9 3,7 3,5 1,9 1,1 0,7-5,4 - KERNEL 47, ,0 4,9 4,6 3,3 3,9 3,9 0,8 0,8 0,7 2,1 2,1 2,1 MILKILAND 1, ,1 10, OVOSTAR 87, ,2 8,3 6,5 5,5 5,1 6,5 0,8 0,7 0,7 0,0-6,0 Mediana 353 6,0 4,7 4,3 3,45 3,89 3,98 1,00 0,83 0,69 0,00 3,77 5,98 Name PLN :2015y :2016y :2017y :2015y :2016y :2017y :2015y :2016y :2017y :2015y :2016y :2017y Słodycze P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] mln PLN OTMUCHÓW 5, ,9 9,2 7,9 5,5 4,5 4,2 0,5 0,5 0, WAWEL 1117, ,0 16,4 15,5 11,2 11,0 10,4 3,4 3,0 2,7 2,1 3,5 4,6 Mediana ,6 13,7 13,7 7,46 7,45 7,23 0,89 0,85 0, 2,13 3,03 2, EV/EBITDA UkrAgroConsult - olej słonecznikowy (lewa oś) Kukurydza (prawa oś) Indeks WIG WIG Chemia WIG Spożywczy P/E EV/EBITDA P/BV D/Y [] Chemia CIECH 84, ,8 11,6 11,4 8,1 7,0 7,0 3,7 2,9 2,4 0,0 1,5 3,3 GRUPA AZOTY 99, ,4 15,9 14,5 8,4 7,0 6,4 1,6 1,4 1,3 0,3 1,3 1,6 POLICE 27, ,5 13,4 10,9 9,3 7,9 6,8 1,8 1,7 1,5 1,8 1,7 2,6 SYNTHOS 3, ,3 12,2 10,3 9,1 8,1 6,9 2,2 2,1 2,0 6,1 4,5 5,2 Mediana ,9 12,8 11,2 8,73 7,45 6,84 2,03 1,89 1,76 1,02 1,59 2,94 USD/bu USD/t Kakao (lewa oś) Cukier (prawa oś) USD/lb

11 Dom Maklerski Raiffeisen Bank Polska S.A. ul. Piękna 20, Warszawa, tel.: lub * Sekcja Analiz Giełdowych Sobiesław Kozłowski, Makler PW sobieslaw.kozlowski@raiffeisen.pl tel.: Mateusz Namysł michal.krajczewski@raiffeisen.pl tel.: Wyjaśnienia dotyczące stosowanej terminologii fachowej i wskaźników: Dług netto suma zobowiązań oprocentowanych pomniejszona o środki pieniężne i ich ekwiwalenty EBITDA wynik działalności operacyjnej przed potrąceniem salda na działalności finansowej, opodatkowaniem i amortyzacją EBIT wynik na działalności operacyjnej EV (wartość przedsiębiorstwa; EV= MC + dług netto) suma kapitalizacji i długu netto Marża brutto na sprzedaży relacja zysku brutto na sprzedaży do przychodów ze sprzedaży Marża EBITDA (EBITDA/Przychody ze sprzedaży) relacja EBITDA do przychodów ze sprzedaży Marża EBIT (EBIT/Przychody ze sprzedaży) relacja wyniku z działalności operacyjnej do przychodów ze sprzedaży ROS (zysk netto/przychody ze sprzedaży) rentowność sprzedaży ROA (zysk netto/suma aktywów) rentowność aktywów ROE (zysk netto/kapitał własny) rentowność kapitału własnego EBIT/EV iloraz zysku z działalności operacyjnej i wartości przedsiębiorstwa (suma kapitalizacji i długu netto) MC/EBIT iloraz kapitalizacji (wartość rynkowa) oraz zysku z działalności operacyjnej MC/S iloraz kapitalizacji (wartość rynkowa) i przychodów ze sprzedaży P/E (cena/zysk) relacja kurs akcji do rocznego zysku netto przypadający na akcję *

12 Klauzula Ograniczenia Odpowiedzialności Zarówno niniejsze opracowanie, jak i żaden z jego elementów nie stanowi: a) usługi doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu art.69 ust.2 pkt.5 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi (Dz.U Nr 183, poz. 1538, z późn. zm.), b) rekomendacji w rozumieniu 3 Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz.U. Nr 206, poz.1715); c) oferty w rozumieniu art. 66 ustawy z dnia 23 kwietnia 1964r. - kodeks cywilny (Dz. U. Nr 16, poz. 93, z późn. zm.), d) publicznego proponowania nabycia instrumentów finansowych ani oferty publicznej instrumentów finansowych w rozumieniu art. 3 Ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (tekst jednolity: Dz. U. z 2009 r. Nr 185, poz z późn. zm.). Przy przygotowaniu niniejszego opracowania nie uwzględniono indywidualnych potrzeb i sytuacji klientów Domu Maklerskiego Raiffeisen Bank Polska S.A.(dalej Raiffeisen Brokers) w zakresie wiedzy, doświadczenia, sytuacji finansowej oraz celów inwestycyjnych klientów. Niniejsze opracowanie ma charakter wyłącznie informacyjny. Zostało sporządzone z zachowaniem należytej staranności, rzetelności i obiektywizmu na podstawie informacji i materiałów pochodzących ze źródeł, które Raiffeisen Brokers uważa za wiarygodne i dokładne, lecz nie istnieje gwarancja, iż są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Wyrażone w niniejszym opracowaniu opinie i wnioski są niezależnymi opiniami analityków Domu Maklerskiego Raiffeisen Bank Polska S.A. (zwanego dalej Raiffeisen Brokers) na dzień sporządzenia opracowania. Raiffeisen Brokers nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek działania lub decyzje podjęte przez Klientów w oparciu o treść niniejszego opracowania, ani za szkody poniesione w wyniku ww. decyzji inwestycyjnych. Ostateczna decyzja co do zawarcia transakcji należy wyłącznie do Klienta. Jest prawdopodobne, iż Raiffeisen Brokers świadczył, świadczy lub będzie świadczył usługi na rzecz przedsiębiorców lub innych podmiotów wymienionych w niniejszym opracowaniu. Raiffeisen Brokers, jego akcjonariusze i pracownicy mogą posiadać akcje emitentów lub inne instrumenty finansowe powiązane z akcjami emitentów wymienionych w opracowaniu. Powielanie bądź publikowanie niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody Raiffeisen Brokers, jest zabronione. Raiffeisen Brokers działa na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego i pod jej nadzorem. Jest organizacyjnie wydzieloną jednostką organizacyjną działającą w strukturach Raiffeisen Bank Polska S.A. z siedzibą w Warszawie przy ul. Pięknej 20, Warszawa, wpisana do Krajowego Rejestru Sądowego pod nr KRS przez Sąd Rejonowy dla miasta stołecznego Warszawy, XII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego, o nr NIP: , o nr REGON: , o opłaconym kapitale zakładowym w wysokości PLN.