TYGODNIK EKONOMICZNY
|
|
- Maria Borowska
- 5 lat temu
- Przeglądów:
Transkrypt
1 TYGODNIK EKONOMICZNY 16 kwietnia 18 W najbliższym tygodniu poznamy kolejne dane z polskiej gospodarki: inflację bazową, płace i zatrudnienie, a także produkcję w przemyśle i budownictwie. Pełne dane o CPI za marzec potwierdziły, że spadek inflacji wynikał przede wszystkim z zachowania kategorii bazowych, przy czym nie można wskazać jednego winowajcy spadki cen wystąpiły w wielu kategoriach. Wygląda na to, że ścieżka inflacji w dalszej części roku będzie nieco niżej niż można się było spodziewać przed ostatnimi publikacjami. Sama inflacja bazowa cofnęła się w marcu wg naszych obliczeń do,7% r/r. W kolejnych miesiącach będzie zapewne rosła, ale może nie osiągnąć % r/r przed końcem br. Wzrost płac naszym zdaniem przyspieszył w marcu do 7% r/r, i to pomimo niesprzyjającego efektu dni roboczych. To efekt narastającej nierównowagi między popytem na pracę a jej podażą, która w kolejnych miesiącach powinna dalej się nasilać. Przyspieszenia trudno za to oczekiwać po stronie zatrudnienia, ponieważ zasoby siły wolnej roboczej szybko się wyczerpują. Negatywny efekt kalendarzowy osłabi wzrost produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej w marcu. W kolejnych miesiącach ich wyniki powinny jednak ponownie być znacznie lepsze. Szczyt cyklu w gospodarce europejskiej i polskiej wprawdzie mamy już za sobą, ale poziom aktywności pozostaje przyzwoity i nie widzimy na razie na horyzoncie poważnego spowolnienia gospodarczego. Jeszcze dzisiaj wieczorem S&P ma ogłosić wynik przeglądu polskiego ratingu. Nie spodziewamy się zmiany ratingu ani perspektywy, chociaż trzeba przyznać, że prawdopodobieństwo zmiany tej ostatniej na pozytywną zwiększyło się ostatnio, m.in. pod wpływem dobrych danych nt. polskiej gospodarki, zmniejszenia nierównowagi zewnętrznej i poprawy sytuacji fiskalnej. Gdyby S&P zaskoczył zmianą perspektywy ratingu na pozytywną, po weekendzie przywita nas mocniejszy złoty i jeszcze niższe rentowności obligacji. Jednak brak zmiany będzie raczej pretekstem do korekty i realizacji zysków w perspektywie paru dni. Krajowe dane będą dawały różnokierunkowe sygnały wyższa dynamika płac, niższa produkcji i inflacji bazowej w sumie nie powinny powstrzymać realizacji zysków z ostatnich tygodni. Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS KRAJ WSKAŹNIK OKRES OSTATNIA W-WA RYNEK BZWBK WARTOŚĆ PONIEDZIAŁEK (16 kwietnia) 14: PL Inflacja bazowa III % r/r,7,7,8 14:3 US Sprzedaż detaliczna III % m/m,4 - -,1 WTOREK (17 kwietnia) 11: DE ZEW IV pkt 86, - 9,7 14:3 US Rozpoczęte budowy domów III % m/m,7 - -7, 15:15 US Produkcja przemysłowa SA III % m/m,3-1, ŚRODA (18 kwietnia) 1: PL Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw III % r/r 3,7 3,7 3,7 1: PL Płace III % r/r 6,5 7, 6,8 11: EZ HICP III % r/r 1,4-1,4 : US Beżowa Księga CZWARTEK (19 kwietnia) 1: PL Produkcja przemysłowa III % r/r,9 4,5 7,4 1: PL Produkcja budowlana III % r/r 17,8 16,1 31,4 1: PL PPI III % r/r,,1 -, 14:3 US Liczba nowych bezrobotnych tyg. tys PIĄTEK ( kwietnia) Brak ważnych wydarzeń Źródło: BZ WBK, Reuters, Bloomberg, Parkiet DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH: DEPARTAMENT USŁUG SKARBU: al. Jana Pawła II 17, -854 Warszawa fax Poznań /3 ekonomia@bzwbk.pl Web site: Warszawa /38 Piotr Bielski Wrocław Marcin Luziński Grzegorz Ogonek Konrad Soszyński Marcin Sulewski
2 lut 1 cze 1 paź 1 lut 13 cze 13 paź 13 lut 14 cze 14 paź 14 lut 15 cze 15 paź 15 lut 16 cze 16 mar 14 cze 14 wrz 14 gru 14 cze 15 gru 15 cze 16 lut 1 sie 1 lut 11 sie 11 lut 1 sie 1 lut 13 sie 13 lut 14 sie 14 lut 15 sie 15 lut 16 Wydarzenia najbliższego tygodnia Czy to spowolnienie jet realne? % r/r Produkcja w przemyśle i budownictwie Przemysł Budownictwo Przemysł (wyr.sezonowo) Budownictwo (wyr.sezonowo) Ostatni tydzień w gospodarce Słaby rdzeń inflacji, eksport znowu rozczarowuje % r/r Dekompozycja rocznego wzrostu CPI 3 żywność, napoje, tytoń użytkowanie mieszkania transport łączność pozostałe towary i usługi CPI % r/r Elementy bilansu płatniczego Obroty bieżące (prawa oś) Wzrost eksportu (3M śr.ruch, lewa oś) Wzrost importu (3M śr.ruch., lewa oś) Cytat tygodnia Wszystko jest jak marzenie Adam Glapiński, prezes NBP, konf. prasowa RPP, 11 kwietnia Inflacja okazała się jeszcze niższa niż nasza prognoza. Dla mnie i większości członków RPP to nie wpływa na stanowisko. Ale niektórzy członkowie zmodyfikowali swoje stanowisko., bo wydawało im się, że dosrzegają jakieś zagrożenia z rynku pracy, a teraz to wszystko znikło. Na pewno to [podwyżki] się odkłada w czasie. W tej chwili to się tak daleko wydłuża, że może ostatecznie następne będzie działanie w przeciwnym kierunku. W perspektywie dwóch lat nie widzę żadnych przesłanek do zmiany stóp.wydłużam ten okres. Powinniśmy się przestać dziwić, że mamy dobry wzrost gosp ale nie mamy inflacji ( ) Wszystko jest jak marzenie. ( ) To nie znaczy, że tak będzie w nieskończoność. mld W naszym najnowszym MAKROskopie podkreśliliśmy, że w I kw. sporo nominalnych wskaźników dla polskiej gospodarki poszło w dół (CPI, dług publiczny PMI). W tym tygodniu mamy możliwość zapoznania się z realnymi danymi. Naszym zdaniem produkcja przemysłowa spowolniła w marcu do 4,5% r/r z 7,4% r/r, m. in. pod wpływem efektu dni roboczych i efektu Wielkanocy (więcej urlopów i przedświąteczny nastrój). Po odfiltrowaniu z tych wydarzeń wzrost w sektorze powinien pozostać jednak podobny jak w styczniu i lutym, chociaż konsensus zakłada jednak większe spowolnienie. Spodziewamy się spowolnienia w budowlance, w którą coraz mocniej biją ograniczenia mocy wytwórczych. Wzrost płac przyśpieszał łagodnie w pierwszych 3 kw. 17 r., a potem się ustabilizował, pomimo rosnących problemów z siłą roboczą. Spodziewamy się lekkiego przyśpieszenie w marcu mimo ujemnego efektu dni roboczych. Inflacja w marcu obniżyła się do 1,3% r/r z 1,4% r/r w lutym, zgodnie ze wstępnym odczytem. Obniżka CPI wynikała przede wszystkim ze słabszych tendencji cenowych w kategoriach bazowych. Inflacja bazowa po wyłączeniu cen żywności i energii wg nas spadła do,65% r/r, najniższego poziomu od roku, z,84%. Zachowanie kategorii bazowych sugeruje, że wzrost cen w nadchodzących miesiącach może być słabszy niż dotychczas szacowano, co będzie wsparciem dla gołębiej retoryki RPP. Uważamy, że CPI przyspieszy do,% r/r w czerwcu a pod koniec roku wróci poniżej % przez efekt bazy w żywności i paliwach, podczas gdy inflacja bazowa będzie się wspinała w kierunku % r/r. Ministerstwo Pracy podało, że w marcu stopa bezrobocia rejestrowanego spadła z 6,8% do 6,6% (nieco mniej niż zakładaliśmy). Ubytek bezrobotnych o 33 tys. jest najmniejszy dla miesiąca marca od czterech lat, chociaż popyt firm na pracowników wg badań koniunktury utrzymuje się na wysokim poziomie. Pozostająca pula bezrobotnych jest tak skromna, że trudno za jej pomocą zaspokoić silny popyt na pracę. Deficyt na rachunku bieżącym w lutym wyniósł ponad 1 mld, oczekiwaliśmy ok.,5 mld. Słabością znów zaskoczył eksport, rosnąc o 5,7% r/r przy średniej za ub.r. 1%. Jego niska dynamika wspiera nasz pogląd, że szczyt koniunktury przypadł na IV kw. 17. Wice-szef Komisji Europejskiej Frans Timmermans uznał, że za wcześnie na ocenę, czy spór Polski z UE o przestrzeganie praworządności można zakończyć i jaką postać przyjmie kompromis. Zaznaczył, że KE będzie uważnie analizować działania podejmowane przez Polskę i oczekuje, że uwzględnią one zgłaszane wcześniej uwagi Komisji. Przyznał, że zmiany w rządzie poprawiły klimat w relacjach. Polska RPP nie zmieniła stóp procentowych, stopa referencyjna nadal wynosi 1,5%. Przekaz komunikatu po posiedzeniu pozostał praktycznie bez zmian. Ton konferencji był natomiast jeszcze bardziej gołębi niż poprzednio. Prezes NBP Adam Glapiński powiedział, że horyzont potencjalnych zmian stóp procentowych oddala się i nawet ci członkowie RPP, którzy dostrzegali wcześniej jakieś ryzyka dla inflacji ze strony rynku pracy, teraz zmienili stanowisko. Jednocześnie prezes NBP starał się oddalić sugestie, że najbliższym ruchem RPP może być obniżka stóp oraz zwrócił uwagę, że w razie czego bank centralny ma inne narzędzia do stymulowania gospodarki. Podtrzymujemy opinię, że stopy pozostaną bez zmian nie tylko w tym roku, ale do prawie samego końca 19 r., a następną decyzją będzie podwyżka.
3 Rynek walutowy Rynek pod wpływem polityki EURPLN 4,55 4,5 4,45 4,4 4,35 4,3 4,5 4, 4,15 4,1 5,4 5,3 5, 5,1 5, 4,9 4,8 4,7 4,6 4,5 4,4 GBPPLN i USDPLN 4,3 4, 4,1 4, 3,9 3,8 3,7 3,6 3,5 3,4 3,3 GBPPLN (lewa oś) USDPLN EURUSD 1,7 1,4 1,1 1,18 1,15 1,1 1,9 1,6 1,3 EURHUF i USDRUB Złoty najmocniejszy do euro od lutego EURPLN spadł trzeci tydzień z rzędu osiągając 4,17 dzięki pozytywnemu nastrojowi na globalnym rynku, nadziejom na szybkie zakończenie sporu z KE i wycenianiu przez inwestorów podwyżki przynajmniej podwyżki perspektywy ratingu Polski przez S&P. Złoty zyskał również do dolara i franka, ale stracił do funta. Minął pierwszy kwartał i według Bloomberga, nieco mniej niż połowa z głównych walut z rynków wschodzących zyskała do euro i tylko kilka straciło do dolara. W naszym raporcie rocznym pisaliśmy, że w 18 złotemu może być trudno zyskać po tym jak umocnił się bardzo wyraźnie w 17 i stał się drogi w relacji do innych walut z rynków wschodzących. Patrząc na najmocniejsze waluty w I kw. 18, wszystkie oprócz jednej z Top1 straciły do euro w 17, co sprawia, że nasza sugestia odnośnie możliwego przepływu kapitału z walut które w 17 radziły sobie bardzo dobrze do tych które były w zeszłym roku pod presją może być trafna. W 17, złoty zyskał ok. 5% do euro, a I kw. 18 zakończył stratą,66%. 13 kwietnia agencja S&P zaplanowała przegląd polskiego ratingu. Od ostatniej oceny, krajowa kondycja fiskalna i gospodarcza znacznie się poprawiła. Nie spodziewamy się zmiany ratingu ani perspektywy, choć prawdopodobieństwo tego drugiego ostatnio wzrosło. Gdyby do tego doszło, miałoby to zapewne przejściowo pozytywny wpływ na złotego. Poza tym, nasze prognozy marcowych płac i produkcji przemysłowej są powyżej konsensusu, co mogłoby przejściowo umocnić krajową walutę. Najbliższe wsparcie dla EURPLN jest na 4,16. EURUSD wciąż stabilny EURUSD pozostał w trendzie bocznym obserwowanym od początku roku wahając się wokół 1,3. Patrząc jedynie na ceny zamknięcia i otwarcia, kurs oscyluje w przedziale wyznaczonym w pierwszym tygodniu lutego. Okresy stabilizacji przeplatają się z czasem podwyższonych wahań i sądzimy, że niebawem rozpocząć się może trwalszy ruch. W krótkim terminie, zakładamy, że EURUSD pozostanie stabilny, a w dalszej części roku wznowiony zostanie trend wzrostowy. W tym tygodniu poznamy sporo danych z USA. Ostatnie dane miały raczej gołębi wydźwięk i pchnęły EURUSD w górę od wsparcia na 1,. Nie spodziewamy się, by najbliższe dane wywołały trwały kierunkowy ruch. Bardziej prawdopodobny jest naszym zdaniem wzrost zmienności w reakcji na wypowiedzi polityków w związku z sytuacją na Bliskim Wschodzie. Rubel pod wpływem polityki W przypadku pozostałych walut regionu, największy wzrost wahań nastąpił w przypadku rubla. Od początku tygodnia waluta była pod presją w reakcji na informacje o nałożeniu przez USA nowych sankcji na Rosję. W efekcie, USDRUB wzrósł nagle do 65,5 z 58,9. W dalszej części tygodnia rubel zdołał odrobić ok połowę strat po tym jak prezydent USA złagodził swoją opinię odnośnie internwencji w Syrii. Wygląda na to, że kwestie geopolityczne mogą być kluczowe dla rubla w najbliższym czasie. Według ostatnich wyników wyborów na Węgrzech, rządząca koalicja wygrała trzeci raz z rzędu, zdobywając 133 miejsca (ze 199) w parlamencie. Na razie nie było istotnej i trwałej reakcji forinta EURHUF (lewa oś) USDRUB (prawa oś)
4 1X4 X5 3X6 4X7 5X8 6X9 7X1 8X11 9X1 1X15 15X18 18X1 1X4 Rynek stopy procentowej Rentowności na zakręcie , 3,6 3,,8,4, 1,6 1,,3,,1 1,9 1,8 1,7 1,6 3 Spread asset swap (pb) L spread asset swap 5L spread asset swap 1L spread asset swap Rentowności polskich benchmarków L PL 5L PL 1L PL PLN FRA kwi 18 Wibor 3M Forward swap spread 5Yx5Y PLN-USD PLN-EUR Rentowności wróciły do poziomów z 16 roku Na przestrzeni ostatniego tygodnia rentowności krajowych papierów dłużnych dotknęły lokalnych dołków. Silne spadki dochodowości doprowadziły do ulokowania rentowności naszego długu (,98% dla 1L i dla,4% dla 5L) na poziomach ostatni raz widzianych we wrześniu 16, czyli przed debatami telewizyjnymi Trump Clinton. Jednocześnie miało miejsce drastyczne zwężenie marż asset swap 1L (do 6 pb - ostatnio widziane w lipcu 15 r.) oraz 5L (do -3 pb ostatnio widziane na przełomie 13 i 14). Największym zaskoczeniem jest jednak drastyczny spadek spreadów ponad obligacje amerykańskie. W przypadku segmentu 1L oznacza to +18 pb, 5L -4 pb, zaś L 8 pb. Tym samym zeszły one poniżej poziomów widzianych ostatni raz w latach 6-7, w okresie gdy wzrost gospodarczy wynosił 6-7%, zaś relacja długu do PKB spadała z 47,% (6) do 44,% (7). Obecnie dług zniżkuje z 54,% (IV kw. 16 r) do 5,6% (IV kw. 17 r.). W drugiej połowie tygodnia doszło do nieznacznego -4 punktowego przesunięcia krzywej w górę w ślad za odbiciem na rynkach bazowych. Obligacje gotowe na przecenę Naszym zdaniem najbliższy tydzień na rynku długu upłynie pod znakiem przeceny. Sądzimy, że po trzy-tygodniowym rajdzie nastąpi realizacja zysków. Wyzwalaczem dla tego ruchu powinna być informacja o utrzymaniu ratingu (i perspektywy) Polski przez S&P (komunikatu spodziewamy się wieczorem 13 kwietnia). Naszym zdaniem jest szansa, że w komentarzu do ratingu (o ile taki się pojawi) będzie zawarta lepsza ocena gospodarki i sytuacji fiskalnej. Gdyby coś takiego miało miejsce, może dojść do chwilowego odwleczenia w czasie momentu rozpoczęcia realizacji zysków, jednak nie więcej niż o dzień-dwa. Wspierać nasz scenariusz realizacji zysków powinny dane o produkcji przemysłowej (publikacja przewidziana na czwartek), które spodziewamy się zobaczyć na wyższym poziomie niż oczekuje tego rynek. W konsekwencji uważamy, że dochodowości pójdą w górę o około 7-1 pb. w segmencie 5-1L, przy stabilnym zachowaniu segmentu L. Sądzimy, że dane o inflacji bazowej nie będą miały wpływu na rynek stopy procentowej. W perspektywie kolejnych 4-5 tygodni powinniśmy mieć do czynienia z utrzymaniem się rentowności długu na podwyższonych poziomach. Jednak w dalszym ciągu uważamy, że niepewność związana z napięciami w geopolityce będzie stanowić dobry hamulec dla poważniejszych przecen krajowego długu. Tradycyjnie już wsparciem dla krajowych papierów rządowych będą według nas informacje ze sfery fiskalnej, gdzie możemy oczekiwać kolejnych dobrych danych. Konsekwencją dobrych danych fiskalnych powinny być zapowiedzi ograniczenia podaży długu w kolejnych miesiącach
5 Niniejsza publikacja przygotowana przez Bank Zachodni WBK S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi oferty ani rekomendacji do zawarcia transakcji kupna lub sprzedaży jakiegokolwiek instrumentu finansowego. Informacje przedstawione w niniejszej publikacji nie mają charakteru porad inwestycyjnych ani doradztwa. Podjęto wszelkie możliwe starania w celu zapewnienia, że informacje zawarte w tej publikacji nie są nieprawdziwe i nie wprowadzają w błąd, jednakże Bank nie gwarantuje dokładności i kompletności tych informacji oraz nie ponosi odpowiedzialności za wykorzystywanie tych informacji oraz straty, które mogły w konsekwencji tego wyniknąć. Prognozy ani dane odnoszące się do przeszłości nie stanowią gwarancji przyszłych cen instrumentów finansowych lub wyników finansowych. Bank Zachodni WBK S.A., jego spółki zależne oraz którykolwiek z jego lub ich pracowników mogą być zainteresowani którąkolwiek z transakcji, papierów wartościowych i towarów wymienionych w tej publikacji. Bank Zachodni WBK S.A. lub jego spółki zależne mogą świadczyć usługi dla lub zabiegać o transakcje z którąkolwiek spółką wymienioną w tej publikacji. Niniejsza publikacja nie jest przeznaczona do użytku prywatnych inwestorów. Klienci powinni kontaktować się z analitykami Banku oraz przeprowadzać transakcje poprzez jednostki Banku Zachodniego WBK S.A. w jurysdykcjach swoich krajów, chyba że istniejące prawo zezwala inaczej. W przypadku tej publikacji zastrzeżone jest prawo autorskie oraz obowiązuje ochrona praw do baz danych. W sprawie dodatkowych informacji, dostępnych na życzenie, prosimy kontaktować się z: Bank Zachodni WBK S.A., Pion Zarządzania Finansami, Departament Analiz Ekonomicznych, al. Jana Pawła II Warszawa, Polska, telefon , ekonomia@bzwbk.pl,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 19-2 września 216 Poprzedni tydzień zaczął się w raczej słabych nastrojach po rozczarowaniu decyzją EBC. Jednak później nastroje uległy stabilizacji a inwestorzy pozycjonowali się
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 lutego 8 Ostatni tydzień przyniósł gwałtowny wzrost zmienności na globalnych rynkach akcji i obligacji. Indeksy giełdowe silnie spadały a rentowności papierów pięły się coraz wyżej.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 2 listopada 216 Kalendarz w najbliższym tygodniu jest pełen ważnych publikacji. Kluczowe na polskim rynku będą wstępne dane o PKB za III kw. Przekaz z ostatniego posiedzenia RPP
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3-9 kwietnia 217 W minionym tygodniu złoty i obligacje umocniły się znacząco, korzystając ze wzrostu apetytu na ryzyko oraz napływu kapitału na rynki wschodzące. Widzimy ograniczone
CitiWeekly. Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 24 lutego 2014 6 stron Dobre dane o produkcji, niezła sprzedaż detaliczna W tym tygodniu poznamy szczegółowe rozbicie danych PKB za IV kw. Spodziewamy się, że wzrost
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 lutego 15 W minionym tygodniu niepewność i awersja do ryzyka w związku z rozmowami na temat Grecji i Ukrainy wciąż ciążyły rynkom finansowym. W drugiej połowie tygodnia pojawił
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY - 2 maja 27 Pozytywna reakcja rynku na wynik francuskich wyborów była jedynie przejściowa i tylko obligacje zdołały utrzymać wcześniejsze zyski, podczas gdy akcje, waluty CEE i euro
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 23 kwietnia 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 1 marca 3 kwietnia 1 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (1 marca) RYNEK PROGNOZA 1: US Sprzedaż domów II % m/m -,9 -, WTOREK ( marca) BZWBK
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 21 27 maja 218 Globalne rynki były niespokojne w ubiegłym tygodniu. Drożejąca ropa uruchomiła obawy o szybszą normalizację polityki pieniężnej w USA, co wsparło dolara, uderzyło w
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego. Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego
Śniadanie z ekspertami PKO Banku Polskiego Perspektywy gospodarki oraz rynków finansowych według ekonomistów i strategów PKO Banku Polskiego Warszawa, 7 lutego Perspektywy dla gospodarki: Spowolnienie
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 12 2 czerwca 217 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES DEPARTAMENT ANALIZ EKONOMICZNYCH: DEPARTAMENT USŁUG SKARBU: al. Jana Pawła II 17, -84 Warszawa fax
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 17 września 217 Pierwsze posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej po wakacjach nie przyniosło żadnych niespodzianek ton komunikatu pozostaje gołębi, a prezes NBP wciąż uważa, że stopy
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 lipca 17 Wynik posiedzenia EBC wywołał wzrost wahań na rynku walutowym i stopy procentowej. Tak jak przypuszczaliśmy, komunikat wciąż brzmiał gołębio, co pchnęło rentowności obligacji
Codziennik przegląd wiadomości
Codziennik przegląd wiadomości Kilka miesięcy bez podwyżek 18 października 2006 Wczoraj dwóch członków RPP, którzy zazwyczaj przechylają szalę decyzji w zakresie polityki pieniężnej, zasygnalizowało, że
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 22 maja 4 czerwca 217 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES WTOREK (23 maja) RYNEK PROGNOZA 8: DE PKB I kw. % r/r,6 -,6 BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 9:3/1: DE
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 10-17.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Produkt Krajowy Brutto Według danych GUS, wzrost PKB w IV kwartale 2016 r. wyniósł 2,7 % r/r, wobec 2,5 % wzrostu w III kwartale 2016 r.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 17 stycznia 2016 Po spokojnym końcu grudnia 2015 r., na początku nowego roku na rynkach finansowych ponownie pojawiły się obawy o sytuację w Chinach, co pchnęło w dół ceny akcji
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 4 1 września 217 Brak jakichkolwiek jastrzębich sygnałów ze strony bankierów centralnych zebranych w Jackson Hole oraz dobre dane z USA przesądziły o tym, że na przestrzeni minionego
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 14 2 grudnia 2 Nikt nie wie, że tu jestem Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (14 grudnia) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 11: EZ Produkcja
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1-16 kwietnia 217 Gołębi EBC był głównym wydarzeniem tygodnia na globalnym rynku finansowym. Zarówno minutes EBC, jak i słowa jego prezesa ograniczyły oczekiwania na rychłą normalizację
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 26 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
TYGODNIK EKONOMICZNY października Kalendarz wydarzeń i publikacji
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 października 2014 Rada Polityki Pieniężnej zaskoczyła rynek obniżką stopy referencyjnej o 50 pb, a lombardowej o 100 pb. Sądzimy, że głębsze cięcie w październiku to lepsze rozwiązanie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 14 grudnia 2014 Listopadowy PMI dla polskiego przemysłu był bardzo pozytywną niespodzianką i kolejnym sygnałem, że spowolnienie gospodarcze na koniec roku może być słabsze niż oczekiwano,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 18 września 17 Ostatnie dni na polskim rynku przyniosły osłabienie złotego w relacji do głównych walut i wzrost rentowności obligacji. Zmiany były jednak głównie reakcją na wahania
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 lutego 217 Poprzedni tydzień nie był zbyt obfity w publikacje, ale z kolei w tym zobaczymy sporo ważnych danych z Polski i z zagranicy. Polskie dane na temat produkcji, sprzedaży
CitiWeekly. Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut.
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 14 kwietnia 2014 6 stron CitiWeekly Inflacja może zaskoczyć dzięki taniejącej żywności Rozpoczynający się tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych. Uwaga
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 28 września 214 Pogłębienie deflacji oraz mocny spadek produkcji przemysłowej i budowlanej w sierpniu wzmocniły rynkowe oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. Również
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 5 kwietnia 1 maja 1 Globalne nastroje pogorszyły się na koniec tygodnia, co było głównie widoczne na rynku giełdowym, a także w osłabieniu wielu walut krajów rozwijających się, w tym
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 maja 216 Nastroje na światowych rynkach finansowych pogorszyły się w ubiegłym tygodniu pod wpływem niejednoznacznych danych z Europy i USA. Mimo tego złoty poruszał się w trendzie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 2 listopada 213 Tempo wzrostu polskiego PKB przyspieszyło w III kw. mocniej od oczekiwań, a październikowa inflacja zaskoczyła w dół. Dane o PKB miały pewien pozytywny wpływ na złotego,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 grudnia 213 Retoryka EBC była mniej gołębia, niż tego oczekiwał rynek. Komunikat i przebieg konferencji prasowej sugeruje, że po niespodziewanej listopadowej obniżce stóp procentowych,
MAKROskop Lite. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 31 lipca Przerost oczekiwań co do banków centralnych
gru 17 mar 18 cze 18 wrz 18 gru 18 mar 19 Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 31 lipca 19 Przerost oczekiwań co do banków centralnych W naszym poprzednim MAKROskopie zasugerowaliśmy, że nie jest to dobry
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 26 września 2 października 216 Krajowe dane ekonomiczne publikowane w ub. tygodniu były niejednoznaczne produkcja przemysłowa i sprzedaż detaliczna zaskoczyły na plus w sierpniu, ale
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 17 23 kwietnia 217 Mijający tydzień był dość spokojny, a inwestorzy byli w wyraźnie świątecznym nastroju. Prezydent USA Donald Trump zdołał jednak wprowadzić na rynek odrobinę zmienności,
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 10 lipca 16 lipca 2017 Inwestorzy na świecie wciąż obawiają się zwrotu w kierunku mniej ekspansywnej polityki głównych banków centralnych stąd trwająca wyprzedaż na rynkach akcji i
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 14 sierpnia 2016 Głównym wydarzeniem tygodnia na polskim rynku było długo wyczekiwane ogłoszenie propozycji Prezydenta w sprawie kredytów walutowych. Została ona pozytywnie przyjęta
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 października 217 Najbliższy tydzień będzie obfitował w publikacje krajowych danych ekonomicznych, które pozwolą zweryfikować oczekiwania dot. tempa wzrostu PKB w III kw. br.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 marca 217 Złoty oraz krajowy dług pozostały w trendach bocznych pomimo gołębiej retoryki RPP oraz jastrzębich sygnałów z EBC. W najbliższą środę będą miały miejsce dwa kluczowe
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 grudnia 1 Szczegółowe dane o PKB za III kwartał pokazały pogłębienie spadku inwestycji i słabszy niż oczekiwano wpływ programu + na konsumpcję. Dane potwierdziły naszym zdaniem,
MAKROskop Lite. Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 30 maja Ciepło, ale za oknem chmury
lis 8 sty 9 lut 9 mar 9 kwi paź kwi paź kwi paź kwi 8 Polska Gospodarka i Rynki Finansowe maja 9 Ciepło, ale za oknem chmury Gospodarka nie zraziła się wieszczeniem przez ekonomistów, w tym nas, spowolnienia
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 października Ostatnie posiedzenia banków centralnych nie przyniosły zmian parametrów polityki pieniężnej. Krajowa RPP pozostawiła stopę referencyjną na rekordowo niskim poziomie,%
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 17-23 października 216 Nastroje inwestorów pogorszyły się w minionym tygodniu w wyniku jastrzębiego wydźwięku minutes FOMC i słabych danych o chińskim handlu zagranicznym. W efekcie,
TYGODNIK EKONOMICZNY października 2014
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 26 października 214 Poprzedni tydzień na rynkach finansowych był doprawdy burzliwy. Awersja do ryzyka wzrosła a inwestorzy uciekali z rynków wschodzących wskutek obaw, że słabszy
CitiWeekly. Stopy nisko na dłużej. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 16 czerwca stron
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 16 czerwca 2014 6 stron Stopy nisko na dłużej W rozpoczynającym się tygodniu uwaga rynków będzie koncentrować się zarówno na aferze podsłuchowej jak i danych o płacach
Dwutygodnik ekonomiczny
1 grudnia 18 Polska Gospodarka i Rynki Finansowe Dwutygodnik ekonomiczny Spokojne czekanie na dane To ostatnie wydanie Tygodnika Ekonomicznego w tym roku. Następna publikacja pojawi się stycznia 19. Wszystkim
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 13 listopada 216 Wstępna inflacja CPI za październik była wyższa od oczekiwań i odbiła do -,2% r/r, zwiększając prawdopodobieństwo, że deflacja skończy się w Polsce przed końcem
Tygodnik ekonomiczny października Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 października 13 Za nami już drugi tydzień częściowego zamknięcia amerykańskiej administracji i rozmów nad nowym budżetem oraz podniesieniem limitu zadłużenia. Początkowo trudno było
CitiWeekly. Niższa inflacja i wyższy PKB. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 18 listopada 2013 6 stron CitiWeekly Niższa inflacja i wyższy PKB W najbliższych dniach poznamy kolejne dane z gospodarki za październik (z rynku pracy oraz dane o produkcji),
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 7 13 grudnia 215 Decyzja EBC przesłoniła dane makro publikowane w minionym tygodniu. Rozczarowanie skalą poluzowania polityki pieniężnej przez bank centralny wywołało wyprzedaż aktywów
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 5 11 lutego 2018 W ostatnim tygodniu poznaliśmy trochę dobrych danych z Polski. Wstępne dane o PKB w 2017 r. zaskoczyły w górę, a w IV kw. wzrost gospodarczy prawdopodobnie przekroczył
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 2009 roku -1-
BANK HANDLOWY W WARSZAWIE S.A. Wyniki skonsolidowane za I kwartał 29 roku -1- Sytuacja gospodarcza w I kwartale 29 r. Głęboki spadek produkcji przemysłowej w styczniu i lutym, wskaźniki koniunktury sugerują
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 18 24 lipca 216 Dane o handlu zagranicznym za maj mocno rozczarowały, pokazując wyraźne spowolnienie w polskim eksporcie i imporcie, co wydaje się wspierać nasz pogląd, że wzrost PKB
Tygodnik ekonomiczny kwietnia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 8 kwietnia 13 W zeszłym tygodniu mieliśmy do czynienia ze znacznymi wahania na globalnym rynku. Pozytywnie na nastroje wpływały lepsze od prognoz dane z amerykańskiego rynku nieruchomości
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 16 sierpnia 2 W zeszłym tygodniu globalny nastrój inwestycyjny były raczej mieszany. Tymczasowo negatywnie na nastroje inwestorów wpłynęła wypowiedź członka Fed z prawem głosu, który
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 19 25 marca 218 Publikowane w najbliższych dniach dane makro mogą nieco rozczarować. Dynamika produkcji i sprzedaży detalicznej zapewne nieco spowolnią. Wprawdzie to po części będzie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 18 24 kwietnia 216 Globalne nastroje inwestycyjne była raczej słabe w zeszłym tygodniu, co odbiło się negatywnie na walutach gospodarek wschodzących i długu, pomimo publikacji Beżowej
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 25 grudnia 217 7 stycznia 218 To ostatnie wydanie Tygodnika Ekonomicznego w tym roku. Następna publikacja pojawi się 5 stycznia 218. Wszystkim naszym Czytelnikom życzymy Wesołych
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 stycznia 217 Inflacja w Polsce zaczęła rosnąć i wygląda na to, że w tym roku będzie wyższa niż się spodziewano, sięgając 2% w marcu/kwietniu. Jednak to nie oznacza, że bank centralny
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 11 17 grudnia 217 Wydarzeniem tygodnia za granicą będzie posiedzenie Fed i kolejna podwyżka stóp procentowych. Ważniejsza nawet od samej zmiany stóp (której prawdopodobieństwo rynek
Ekonomiczne Sygnały Nr 34 (357), 10.03.2015 r.
8-lis-4 -gru-4 -gru-4 9-gru-4 6-gru-4 -sty- 9-sty- 6-sty- -sty- -sty- 6-lut- -lut- -lut- 7-lut- 6-mar- BIZ Bank www.bizbank.pl ; Ignacy Morawski główny ekonomista Ignacy.Morawski@bizbank.pl ; Departament
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 9 15 kwietnia 18 Po dużym zaskoczeniu ze strony inflacji, oczy inwestorów zwrócone będą na posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej w środę. Retoryka RPP już w poprzednich miesiącach zmieniła
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 2 8 maja 2016 Za nami posiedzenia kilku banków centralnych. Bank Węgier obniżył stopy o 15 pb, zgodnie z oczekiwaniami, ale komunikat był dość jastrzębi i bank próbował ograniczyć
Data publikacji. Podaż pieniądza M3 (r/r) XI ,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X
Wskaźnik Okres Data publikacji Poprzednia wartość Prognoza TMS Brokers Konsensus Podaż pieniądza M3 (r/r) XI 2014 2014-12-12 7,7% 8,5% 8,0% Saldo rachunku bieżącego (mln EUR) X 2014 2014-12-15-235 -356-305
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 3 stycznia lutego 217 W tym tygodniu poznamy tylko dwie publikacje danych krajowych, ale dość ważne. Pierwszy szacunek PKB za 216 r. pokaże naszym zdaniem wzrost o 2,7% w całym roku,
Komentarz tygodniowy
Komentarz tygodniowy 17-24.02.2017 DANE MAKROEKONOMICZNE Z POLSKI Stopa bezrobocia rejestrowanego (dane GUS) Stopa bezrobocia rejestrowanego na koniec stycznia br. ukształtowała się na poziomie 8,6 % (tj.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY lutego 17 Miniony tydzień wypełniony był ważnymi publikacjami danych. Odczyty PKB w Europie były niejednoznaczne, w szczególności Niemcy i strefa euro jako całość rozczarowały. Z drugiej
Codziennik przegląd wiadomości
Codziennik przegląd wiadomości Dobre dane z rynku pracy 18 lipca 2006 Wczorajsze dane o przeciętnych wynagrodzeniach i zatrudnieniu w sektorze przedsiębiorstw były w pełni zgodne z oczekiwaniami rynku.
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 21 27 listopada 216 W minionym tygodniu nastroje na rynkach globalnych były słabe i wyprzedaż była kontynuowana. Wstępny odczyt PKB za III kw. rozczarował, gdyż polska gospodarka spowolniła
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne
Analiza tygodniowa - ujęcie fundamentalne 12 marca 2012 Aktualne wskaźniki makro: KRAJ Stopy CPI Bezrobocie PKB % r/r r/r r/r USA 0,25 3,90 9,00 2,50 Euroland 1,25 0,80 10,20 1,60 Wielka Brytania 0,50
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 24 3 sierpnia 2 Nastroje na światowych rynkach finansowych pozostają negatywne, a lista czynników ryzyka wydłuża się: niepewność polityczna wobec przyśpieszonych wyborów w Grecji i
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 13 19 listopada 217 Przed nami bardzo ciekawy tydzień. Rozpocznie się od publikacji nowego Raportu o inflacji, a wraz z nim poznamy szczegóły nowych projekcji NBP, które jak już wiemy
Tygodnik ekonomiczny stycznia Kalendarz wydarzeń i publikacji
Tygodnik ekonomiczny 1 stycznia 1 Zgodnie z przewidywaniami, kluczowe w minionym tygodniu okazały się posiedzenia banków centralnych. Chociaż decyzje w sprawie stóp procentowych (zarówno obniżka o pb przez
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 31 października 6 listopada 2016 W zeszłym tygodniu nastrój inwestorów był niestabilny i zależny od publikowanych danych. Waluty CEE straciły pod wpływem spadku popytu na ryzykowne
CitiWeekly. Bardzo dobre dane z gospodarki za I kw. Gospodarka i Rynki Finansowe. 18 maja stron
Gospodarka i Rynki Finansowe 18 maja 2015 8 stron CitiWeekly Bardzo dobre dane z gospodarki za I kw. Rozpoczynający się tydzień przyniesie serię publikacji danych makroekonomicznych. W przypadku wynagrodzeń,
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY
DWUTYGODNIK EKONOMICZNY 23 maja 5 czerwca 216 Kalendarz wydarzeń i publikacji CZAS W-WA KRAJ WSKAŹNIK OKRES PONIEDZIAŁEK (23 maja) RYNEK PROGNOZA BZWBK OSTATNIA WARTOŚĆ 9:3/1: DE/EZ Wstępny PMI przemysł
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 4 10 lipca 2016 Zawirowania na rynkach po wygranej zwolenników Brexitu w Wlk. Brytanii nie trwały długo. Rosnące nadzieje na dodatkowe działania stymulujące ze strony głównych banków
Biuletyn dzienny
WALUTY, ZŁOTO, ROPA Ogromne umocnienie franka po decyzji Banku Szwajcarii EUR/USD - W środę kurs spadł do nowego dna na poziomie 1.1730 USD, po godzinie 10-tej doszło do odbicia. Po powrocie powyżej dna
CitiWeekly. Dobre dane z gospodarki przemawiają przeciw obniżkom stóp. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Gospodarka i Rynki Finansowe 1 grudnia 2014 6 stron CitiWeekly Dobre dane z gospodarki przemawiają przeciw obniżkom stóp W tym tygodniu kluczowym wydarzeniem na krajowym rynku finansowym będzie posiedzenie
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 28 maja 3 czerwca 218 W ubiegłym tygodniu nastroje na rynkach były wyjątkowo niestabilne. Działo się tak przez geopolitykę, w tym m.in. zerwanie umowy USA z Iranem, rozmowy koalicyjne
CitiWeekly. Szczegóły z EBC w drodze? Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. Polska. 29 września stron
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 29 września 2014 5 stron CitiWeekly Szczegóły z EBC w drodze? Posiedzenie EBC będzie najważniejszym wydarzeniem tego tygodnia. Naszym zdaniem tym razem EBC pozostawi
STRON: 5 ERNEST PYTLARCZYK TEL. 0 22 829 0166 MARCIN MAZUREK TEL. 0 22 829 0183 E-MAIL: research@brebank.com.pl
DEPARTAMENT RYNKÓW FINANSOWYCH BRE BANKU ERNEST PYTLARCZYK TEL. 0 22 829 0166 MARCIN MAZUREK TEL. 0 22 829 0183 E-MAIL: STRON: 5 research@brebank.com.pl Daily Letter piątek, 15 października 2010 Dzisiejsze
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 7 września 15 Najbardziej wyczekiwanym wydarzeniem minionego tygodnia była decyzja Fed. Amerykański bank centralny postanowił pozostawić stopy procentowe bez zmian, obniżył prognozy
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 8 stycznia 18 Najważniejszym ruchem na rynkach w ostatnim tygodniu był wzrost dochodowości długich papierów na rynkach bazowych, który przeniósł się też na Polskę. Inwestorzy zostali
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 18 marca 18 Posiedzenie RPP było najważniejszym wydarzeniem ubiegłego tygodnia. Rada nie zmieniła parametrów polityki pieniężnej, jak oczekiwano, ale zaskoczyła przyjęciem bardziej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 1 21 sierpnia 216 Nastroje na rynkach finansowych w minionym tygodniu były dość optymistyczne w oczekiwaniu na wstępne dane o PKB za II kw. w Europie. Większość danych o aktywności
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 22 28 sierpnia 16 Ostatni tydzień rozpoczął się w słabych nastrojach ze względu na kiepskie dane z USA oraz wyniki finansowe spółek. Jednak później inwestorzy stali się bardziej optymistyczny,
KOMENTARZ TYGODNIOWY
Dane makroekonomiczne z Polski Inflacja konsumentów dane GUS Inflacja konsumentów i jej wybrane składowe 12,00% 10,00% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 2,5% 2,1% 1,2% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% -12,00%
CitiWeekly. Jeśli inflacja zaskoczy w dół, RPP może ponownie obniżyć stopy. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 1 kwietnia 2013 8 stron CitiWeekly Jeśli inflacja zaskoczy w dół, RPP może ponownie obniżyć stopy W tym tygodniu nastąpi seria publikacji istotnych danych z krajowej
CitiWeekly. Podwyżki Fed mogą się odsunąć w czasie. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 8 lutego 2016 r.
Gospodarka i Rynki Finansowe 8 lutego 2016 r. 5 stron CitiWeekly Podwyżki Fed mogą się odsunąć w czasie Inflacja najprawdopodobniej pozostała stabilna w styczniu na poziomie -0,5% r/r. Choć w kolejnych
CitiWeekly. Mała obniżka na dobry początek. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 6 października stron
Gospodarka i Rynki Finansowe 6 października 2014 5 stron CitiWeekly Mała obniżka na dobry początek RPP już w środę może obniżyć swoją podstawową stopę procetnową o 25pb do historycznie niskiego poziomu
FOREX - DESK: Rynek krajowy (18-09-2006r.)
FOREX - DESK: Rynek krajowy (18-09-2006r.) Dzisiejszy dzień na krajowym rynku walutowym przebiega w miarę spokojnie, choć przeważa presja wzrostu wartości złotego, co jest niejako pochodną zachowania się
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 31 sierpnia 6 września 2015 Wakacje zbliżają się do końca, więc bankierzy centralni wracają do pracy. Uważamy, że ani RPP ani EBC nie będą we wrześniu bardzo zajęte. Stopy procentowe
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 29 lutego 6 marca 216 Nastroje na rynkach światowych pozostają zmienne, ale polska waluta i obligacje umocniły się w minionym tygodniu dzięki nadziejom na złagodzenie polityki pieniężnej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 16 22 listopada 215 Dane opublikowane w minionym tygodniu pokazały nieco wyższy od oczekiwań wzrost PKB w III kwartale (3,4% r/r), nieco wyższą inflację w październiku (-,7% r/r) i
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 27 lipca 2 sierpnia 2015 Kalendarz wydarzeń w Europie i USA był w minionym tygodniu dość ubogi, więc na rynku walutowym i stopy procentowej nie zaszły wyraźne zmiany. EURPLN i USDPLN
CitiWeekly. W tym tygodniu liczy się tylko Fed. Gospodarka i Rynki Finansowe. Polska. 16 grudnia stron
Polska Gospodarka i Rynki Finansowe 16 grudnia 21 7 stron CitiWeekly W tym tygodniu liczy się tylko Fed Bez wątpienia najważniejszym wydarzeniem rozpoczynającego się tygodnia będzie posiedzenie amerykańskiego
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 14 2 kwietnia 214 Po słabym otwarciu tygodnia (efekt wydarzeń na Ukrainie i retoryki Banku Japonii), kolejne dni przyniosły znaczącą poprawę nastrojów wśród inwestorów po publikacji
CitiWeekly. Kolejna porcja danych z gospodarki. Gospodarka i Rynki Finansowe. Wykres 1. Zmiany kursów walut. 16 listopada 2015 r.
Gospodarka i Rynki Finansowe 16 listopada 21 r. 7 stron CitiWeekly Kolejna porcja danych z gospodarki W tym tygodniu poznamy kolejną porcję danych z gospodarki. Naszym zdaniem wzrost produkcji przemysłowej
TYGODNIK EKONOMICZNY
TYGODNIK EKONOMICZNY 23 29 października 217 W zeszłym tygodniu aprecjacja złotego do euro zatrzymała się, a obligacje straciły wobec wzrostu rentowności na świecie. Rynek obligacji wyceniał, że następca